Финансовые рынки

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

1. Теоретические основы организации функционирования финансового рынка

1.1 Понятие финансового рынка, его назначение, функции и структура

1.2 Сущность финансового посредничества место, роль и виды финансовых посредников на финансовом рынке

2. Характеристика и особенности деятельности финансовым посредников на финансовом рынке

2.1 Особенности деятельности инвестиционных институтов

1. Теоретические основы организации функционирования финансового рынка

1.1 Понятие финансового рынка его назначения, функции и структура

Финансовый рынок - это рынок, на котором осуществляется купля-продажа финансовых инструментов (активов).

Финансовый рынок - это механизм перераспределения финансовых ресурсов между кредиторами и заемщиками при помощи финансовых посредников на основе спроса и предложения на капитал.

Финансовый рынок - это форма организации движения денежных средств в народном хозяйстве.

Финансовый рынок - это сложная экономическая система, которая является:

· Сферой проявления экономических отношений при распределении созданной стоимости и ее реализации путем обмена денег на финансовые активы

· Совокупностью инвесторов-покупателей и инвесторов-продавцов, взаимодействие которых приводит в конечном результате к возможности обмена между ними.

· Сферой проявлений отношений между стоимостью и потребительской стоимостью тех товаров, которые обращаются на этом рынке.

Основном задачей финансового рынка является - направление потока денежных средств от финансовых субъектов в данный период времени к субъектам нуждающихся в денежных средствах или финансовых активах.

Функции финансового рынка:

1. реализация стоимости и потребительской стоимости, заключений в финансовых активах.

2. организация процесса доведения финансовых активов до потребления.

3. финансовое обеспечение процессов инвестирования и потребления.

4. воздействие на денежное обращение.

Структура финансового рынка - это совокупность следующих составляющих элементов (звеньев):

1. Субъекты (участники):

· Банки

· Небанковские кредитные институты

· Биржи

· Брокеры, дилеры

· Депозитарии

· Клиринговые компании

· Маркетмекеры

· Инвесторы (физические, юридические лица)

· Государственные органы регулирования: ЦБ РФ, федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКРЦБ)

2. Объекты:

· Финансовые активы

· Денежные ресурсы и инвестиционные ценности: иностранная валюта, ценные бумаги в национальной и иностранной валюте, драгоценные металлы, камни, страховые услуги и т.д.

Анализ функционирования финансовых рынков предполагает определенную его сегментацию, расчленение, выделение отдельных функционирующих по своим правилам рынков. В зависимости от целей анализа, а также от способностей развития отдельных сегментов финансового рынка в тех или иных странах существует разные подходы к классификации финансовых рынков. На рисунке 1.1 приведена одна из возможных классификаций Финансы: Учебник - 2-е издание, перераб. и доп./ С.А. Белозеров, С.Г. Горбушина; Под редакцией В.В. Ковалева. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. - С 53.. Дадим краткую характеристику приведенных на схеме рынков.

Валютный рынок - это рынок, на котором товаром является объекты, имеющие валютную ценность.

Рис.1. Классификации финансовых рынков

К валютным ценностям относятся:

· Иностранная валюта (денежные знаки(банкноты, казначейские билеты, монеты, являющиеся законным платежным средством или изымаемые, но подлежащие обмену) и средства на счетах в денежных единицах иностранного государства, международных или расчетных денежных единицах);

· Ценные бумаги (чеки, векселя), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте;

· Драгоценный металлы (золото, серебро, платина, палладий, иридий, родий, рутений, осмий) и природные драгоценные камни (алмаз, рубин, изумруды, сапфиры, александриты, жемчуг).

В качестве субъектов(участников) валютного рынка выступают: банки, биржи, экспотреры и импотреры, финансовые и инвестиционные учреждения, правительственный организации.

Объекты валютного рынка (на кого направлены действия субъекта) - любое финансовое требование, обозначенное в валютных ценностях. Объекты валютного рынка покупаются и продаются субъектами валютного рынка за деньги, находящиеся в обращении.

Субъекты валютного рынка осуществляют следующие виды операций предачи покупательной способности. Хеджирование (страхование открытых валютных позиций), спекуляция (выгода о ожидание изменений валютных курсов или процентных ставок), арбитраж процентных ставок (получение выгоды от принятие депозитов и их переразмещение на согласованные периоды по более высокой ставке).

Передача покупательной способности осуществляется в виде следующих типовых сделок:

· Кассовые (спот) - подразумевается не медленная поставка валюты, чаще всего в течение двух рабочих дней после заключение сделки;

· Срочные (форвард) - подразумевается поставка валюты через четко определенный промежуток времени;

· Свопы - предполагает одновременное осуществление операций покупки и продажи с разными сроками исполнения.

При проведении операций с объектами валютного рынка (валютных операций) субъекты действуют не только с точки зрения экономической целесообразности, но и в определенном поле организационный, экономических и правовых ограничений. Такую совокупность взаимоотношений можно назвать системой валютно-финансовых отношений.

Рынок золота - это сфера экономических отношений, связанных с куплей-продажей золота как с целью накопления и пополнения золотого запаса страны, так и для организации бизнеса и (или) промышленного потребления.

В основе наиболее общего деления финансового рынка на рынки денежных средств и рынки капитала лежит срок обращения соответствующих финансовых инструментов. В практике развитых стран считается, что если срок обращения финансового инструмента составляет менее года, то это инструмент денежного рынка. Долгосрочные инструменты (свыше 5 лет) относятся к рынку капитала. Строго говоря, имеется «пограничная область» от одного года до пяти лет, когда говорят о среднесрочных инструментах и рынках. В общем случае они также относятся к рынку капитала. В России разделения на кратко- и долгосрочных финансовых инструментах несколько иное. К последним часто относят инструменты с периодом обращения более полугода.

Таким образом, граница между краткосрочными и долгосрочными финансовыми инструментами, равно как и граница между денежными рынками и рынком капитала, не всегда может быть четко проведена. Вместе с тем такое деление имеет глубокий экономический смысл. Инструменты денежного рынка служат в первую очередь для обеспечение ликвидными средствами государственных организаций и сферы бизнеса, тогда как инструменты рынка капитала связаны с процессом сбережения и инвестирования.

Примерами инструментов денежного рынка являются казначейские векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты банков. К инструментам рынка капитала, например, относятся долгосрочные облигации, акции, долгосрочные ссуды.

Следует иметь в виду, что наличные и безналичные деньги как таковые обращаются на денежном рынке только в том случае, если они являются товаром сами, а не обслуживают товарный оборот, как это имеет место на рынках товаров и услуг.

Рынок капитала в свою очередь подразделяется на рынок ссудного капитала и рынок долевых ценных бумаг. Такое деление выражает характер отношений между покупателями товаров (финансовых инструментов), продаваемых на этом рынке, и эмитентами финансовых инструментов. Если в качестве финансового инструмента выступает долевые ценные бумаги, то эти отношения носят характер отношения собственности, в остальных случаях это кредитные отношения.

Долевые ценные бумаги представляют собой сертификаты, подтверждающие право ее владельца на владения собственности, на долю в уставном капитале организации, на участие в распределении прибыли и, как правило, на участие в управлении этой организацией. Вопросы владения собственностью определяются законодательными актами, а также учредительными документами организации (общества).

На рынке ссудного капитала обращаются долгосрочные финансовые инструменты, предоставляемые на условиях срочности, возвратности и платности. Они включают в себя рынок долгосрочных банковских ссуд и рынок долговых ценных бумаг (а также долгосрочных).

В деятельности экономических субъектов для обеспечение их текущей ликвидности важную роль играет рынок денежных средств, называемый также денежным рынком и имеющий в свою очередь несколько сегментов (рис. 2).



Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 2 Основные сегменты рынка денежных средств

Прежде всего следует упомянуть о дисконтном рынке как обобщающей характеристики рынка, на котором продаются и покупаются векселя. Этот рынок играет особую роль в денежно-кредитном регулировании экономики, а его значение заключаются в обеспечении равномерного притока денег в экономику. Операторами дисконтных рынков являются центральный банк и коммерческие банки.

Важным сегментом денежного рынка является рынок межбанковских кредитов (МБК), на котором коммерческие банки кредитую друг друга. Межбанковские кредиты предоставляются в форме продажи излишка средств коммерческого банка на резервном счете в центральном банке сверх определенной законом величины обязательных резервов и в форме сделок «РЕПО».

Сделка «РЕПО№ представляет собой продажу ценных бумаг с условием обратного выкупа. Для проведения подобных сделок необходимыми предпосылками являются наличие развитого рынка государственных ценных бумаг и развитой системы бездокументарного оборота ценных бумаг, т.е. депозитарной форме. При осуществлении сделок «РЕПО» сторона, продающая ценные бумаги, получает денежные средства, которые могут быть использованы ею для различных целей: восполнения недостатка ликвидных средств, проведения активных операциях на других сегментах финансового рынка (например, валютного), процентного арбитража (взятие кредита на один срок и предоставление его на ионной срок под большой процент). При истечении срока соглашения должен быть осуществлен обратный выкуп ценных бумаг по цене, превышающей цену их продаж. Разница этих цен представляет процентный платеж за использование денежными средствами. Выкуп должен быть осуществлен на фиксированную дату или в течение некоторого периода.

Рынок евровалют представляет собой часть денежного рынка, на котором осуществляется торговля краткосрочными финансовыми инструментами, номинированных в евровалютах. Евровалюта - общее понятие для обозначение валют, которые имеют хождение вне страны-эмитенета, т.е. широко используется на международных рынках при кредитных, депозитных и иных операциях. В первую очередь к этим валютам относят доллар США, немецкую марку, фунт стерлингов и некоторых других общепризнанные валюты.

В развитых странах существует также рынок депозитных сертификатов. Депозитные сертификаты представляют собой свидетельство о крупных срочных вкладах в банк и являются ценной бумагой. Поскольку срок обращения депозитных сертификатов, как правило, не превышает один год, эти бумаги можно рассматривать как бумаги денежного рынка.

На рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и поглащаются как собственно ценные бумаги, так и их заменители (Сертификаты, купоны и т.п.).

Участников рынка ценных бумаг можно разделить на три группы:

1. Эмитенты - лица, выпускающие ценные бумаги с целью привлечение необходимых им денежных средств;

2. Инвесторы - лица, покупающие ценные бумаги с целью получения дохода, имущественных и неимущественных прав;

3. Посредники - лица, оказывающие услуги эмитентам и инвесторам по достижению ими поставленных целей.

В зависимости от срока совершения операций с ценными бумагами рынок ценных бумаг подразделяется на спотовый и срочный.

На спотовом рынке обмен ценных бумаг на денежные средства осуществляется практически во время сделки. На срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами.

Форвардный рынок - это рынок, на котором стороны договариваются о поставке имеющихся у них в действительности ценных бумаг с окончательным расчетом к определенной дате в будущем.

Фьючерский рынок - это рынок на котором производится торговля контрактами на поставку в определенный срок в будущем ценных бумаг или других финансовых инструментов, реально продаваемых на финансовом рынке.

Опционный рынок - это рынок, на котором производится купля-продажа контактов с правом покупки или продажи определенных финансовых инструментов по заранее установленной цене до окончание ее срока действия. Заранее установленная цена называется ценой исполнения опциона.

Рынок свопов - это рынок прямых обменов контрактами между участниками сделки с ценными бумагами. Он гарантирует им взаимный обмен двумя финансовыми обязательствами в определенный момент (или несколько моментов) в будущем. В отличии от форвардной сделки своп обычно подразумевается перевод только чистой разницы между суммами по каждому обязательству. Кроме того, в отличие от форвардного контракта конкретные параметры взаимных обязательств по свопам, как правило, не уточняется и могут изменяться в зависимости от уровня процентной ставки, обменного курса или других величин.

В зависимости от форм организации совершения сделок с ценных бумаг в специально созданных финансовых институтах для организованной и систематической продажи и перепродажи ценных бумаг. Эти институты называются фондовыми биржами. Торговлю на биржи осуществляют только члены биржи, причем торговля может осуществляется только теми ценными бумагами, которые включены в котировочный список, т.е. прошли процедуру допуска ценных бумаг к продаже на бирже. Самая крупная фондовая биржа находится в Нью-Йорке.

Внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой систему крупных торговых площадок, осуществляющих торговлю многими видами ценных бумаг. Деятельность этих торговый площадок подчиняются строгим правилам, обязательным для исполнения всеми участниками сделок. Объем операций, совершаемых во внебиржевой торговле, зачастую превышает объем операций на фондовом рынке. Дилеров внебиржевого рынка иногда называют «создателями делателями рынка»

Процесс вывод вновь выпускаемых ценных бумаг на рынок называется первичным размещением; соответственно он происходит на первичных финансовых рынках. Обязательные участники этого рынка - эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Назначение первичных рынков состоит в привлечении дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для инвестиций в производство и для других целей.

Вторичные финансовые рынки напоминают рынки подержанных автомобилей: они позволяют получать деньги при продажи «бывших в употреблении» (т.е. эмитированных ранее) ценных бумаг с той разницей, что на вторичном рынке ценных бумаг цены на них, как правило, выше, чем цены на эти же ценные бумаги при первичном размещении. Вторичные рынки ценных бумаг предназначены для перераспределения уже имеющихся ресурсов в соответствии с потребностями и возможностями участников рынка. Благодаря существованию вторичных финансовых рынков увеличиваются объемы покупок инвесторами ценных бумаг на первичном рынках.

В рассмотренной выше классификации финансовых рынков отсутствуют рынок страховых полисов и пенсионных счетов, а также ипотечные рынки. Это особые рынки со своими финансовыми инструментами и институтами - сберегательные учреждениями, действующими на договорной основе. Их значимость неуклонно повышается; в частности, в США по объему совокупных финансовых активов они более чем в полтора раза превышают совокупные активы коммерческих банков, сберегательных институтов и кредитных союзов.

Инвестиционная политика страховых компаний и пенсионных фондов направлена на приобретение долгосрочных финансовых инструментов со сроками погашения, которые наиболее близко совпадают с их долгосрочными обязательствами.

Необходимо выделение ипотечного рынков в составе рынка капитала связана с рядом обстоятельств. Во-первых, ипотечные кредиты всегда обеспечиваются реальным залогом в виде земельных участков или зданий. Если заемщик не выполняет своих долговых обязательств, то имущественные права на залого переходят к кредитору. Во-вторых, ипотечные кредиты не имеют стандартных параметров (различные номиналы, сроки погашения и т.д.) и соответственно трудно реализуются на вторичном рынке. Об этом свидетельствует тот факт, что объем вторичного рынка ипотек значительно уступает объемам вторичного рынка ценных бумаг, размещенных на рынках долгосрочных капиталов. В-третьих, ипотечные рынки в отличии от других рынков долгосрочных капиталов развитых странах строго регулируется действиями специальных государственных органов.

финансовый посредничество стоимость инвестиционный

1.2 Сущность финансового посредничества место, роль и виды финансовых посредников на финансовом рынке

Процесс аккумулирование и размещение финансовых ресурсов, осуществляемый на финансовой системой, непосредственно связан с функционированием финансовых рынков и деятельностью финансовых институтов. Если задачей финансовых институтов является обеспечение наиболее эффективного перемещения средств от собственников к заемщикам, то задача финансовых рынков состоит в организации торговли финансовыми активами и обязательствами между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

Покупателями и продавцами на финансовом рынке выступают три группы экономических субъектов: домашнее хозяйство; фирмы; государство.

Каждый их указанных субъектов в конкретный период времени может находиться в состоянии сбалансированности своего бюджета, либо его дефицита, или профицита. В последних двух случаях у экономических субъектов возникает либо потребность в заимствовании финансовых средств, или возможность и размещение временно свободных средств на выгодных для себя условиях. Финансовые рынки, собственно, и предназначены для того, чтобы наиболее эффективно были учтены и реализованы интересы потенциальных продавцов и покупателей.

Акты купли-продажи товаров финансового рынка зачастую сопряжены с финансовыми обязательствами, то есть обязательствами возврата согласованной суммы денежных средств в определенные сроки на определенных условиях. Соответственно владение финансовыми обязательствами для кредитора является правовым основанием его притязаний на получение реальных денежных средств в установленные сроки в будущем.

Взаимодействие между продавцами и покупателями может осуществляться непосредственно либо опосредованно. В первом случае удовлетворение взаимного интереса осуществляется с помощью прямого финансирования, во втором - финансирование через посредников, т.е. виде опосредованного финансирования.

При прямом финансировании покупатель в обмен на финансовое обязательство получает денежные средства непосредственно у продавца. Для покупателя финансовые обязательства продавца рассматриваются как активы, приносящие процентные доходы. Эти финансовые обязательства могут продаваться и покупаться на финансовых рынках. Обязательства, выпускаемые покупателями, называются прямыми обязательствами и реализуются, как правило, на рынках прямых заимствований. Прямое инвестирование осуществляется через частное размещение, когда, например, фирма (продавец) продает весь выпуск ценных бумаг одному крупному институциональному инвестору ли группе мелких инвесторов. Реализация подобных операций требует, как правило, профессионального знания интересов и потребностей потенциальных покупателей финансовых обязательств.

На финансовых рынках всегда присутствуют соответствующие специалисты, прежде всего брокеры, которые сводят продавцов и заинтересованных покупателей. Брокеры не покупают и не продают ценные бумаги. Они лишь исполняют заказы своих клиентов на проведения определенных операций по приемлемым (выгодным) для них ценам.

Участниками рынка прямых заимствований наряду с брокерами выступают дилеры и инвестиционными банки. Дилеры от своего имени и за свой счет приобретают и продают определенные ценные бумаги, по которым, на их взгляд, ожидается рост котировок. Доход дилера определяется разницей между ценой спроса и ценой предложения, называемой также спрэдом. Очевидно, что прибыли дилера зависит прежде всего от характера роста стоимости ценных бумаги и, разумеется, от расходов, связанных с приобретением, хранением и продажей ценных бумаг.

Инвестиционные банки помогают осуществлять первичное размещение финансовых обязательств. Они снижают эмиссионный риск продавцов путем гарантированного размещение этих обязательств по фиксированной цене, выступая в роли дилера или брокера. Инвестиционные банки выполняют и другие функции, услуги. В частности, они осуществляют консультатирование эмитентов по всем аспектам выпуска и размещения ценных бумаг, оказывают помощь в составлении проспекта эмиссии, в выборе срока(времени) выхода на рынок и т.д.

Функционирование рынков прямых заимствований связано с рядом трудностей, которые обусловлены крупнооптовым характером продаж, что сужает круг возможностей покупателей. Поэтому движение денежных средств от субъектов, имеющих профицит бюджетов, к субъектам с дефицитом бюджета зачастую носит опосредованный характер.

Опосредованное финансирование предполагает наличие финансовых посредников (финансовых институтов), которые аккумулируют свободные денежные средства разных экономических субъектов и предоставляют их от своего имени на определенных условиях другим субъектам, нуждающимся в этих средствах. Финансовые посредники приобретают у экономических субъектов, нуждающихся в денежных средствах, их прямые обязательства и преобразуют их в другие обязательства с иными характеристиками (сроки погашения, процентные платежи и т.д.), которые продают экономические субъекты, имеющие свободные денежные средства.

В финансовых посредниках зачастую заинтересованы как экономические субъекты, имеющие временные свободные денежные средства (кредиторы), так и субъекты, нуждающиеся в денежных средствах (заемщики), так как они получают определенные преимущества и выгоды.

Рынки опосредованных заимствований относят к розничным рынкам. Основными посредниками на этих рынках выступают: коммерческие банки, взаимосберегательные банки, кредитные союзы, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, финансовые компании.

Всех финансовых посредников можно подразделить на четыре группы:

1. финансовые учреждения депозитного тип;

2. договорные сберегательные учреждения;

3. инвестиционные фонды;

4. иные финансовые организации.

Наиболее распространенными финансовыми посредниками выступают учреждения депозитного типа. В развитых странах их услугами пользуется значительная часть населения, так как выплату доходов по депозитным счетам, как правило, гарантируют страховые компании, надежность которых обеспечивает государство. Привлеченные депозитными учреждениями средства используются для выдачи банковских, потребительских и ипотечных кредитов. Основными институтами данной группы является коммерческие банки, сберегательные институты и кредитные союзы.

Коммерческие банки, как правило. Предлагает самый широкий спектр услуг по привлечению денежных средств от экономических субъектов, временно располагающих таковыми, а также по предоставлению различных займов, кредитов. В силу огромной значимости коммерческих банков в функционировании денежно-кредитной системы государства они являются объектом жесткого государственного контроля.

Сберегательные институты являются специализированными финансовыми институтами, основными источниками средств которых выступают сберегательные вклады и разнообразные срочные потребительские депозиты. Эти институты заимствуют денежные средства на короткие сроки с использованием текущих и сберегательных счетов, а затем ссужают их на длительный срок под обеспечение в виде недвижимости.

Кредитные союзы являются институтами взаимного кредитование. Они принимают вклады частных лиц и кредитуют членов союза на приемлемых для тех условиях. Обязательства кредитных союзов формируют из сберегательных счетов и чековых счетов (паев). Свои средства кредитные союзы предоставляют членам союза в виде краткосрочных потребительских ссуд.

В России деятельность кредитных союзов не получила достаточного распространения. Их статус на федеральном уровне определен лишь разъяснениями Министерства юстиций РФ. Специальный закон «О кредитных потребительских кооперативах граждан (кредитных потребительских союзах)» принимался Государственной Думой, но в действие не введен. В созданную в 1994 г. «Лигу кредитных союзов» входят около сорока кредитных союзов и четыре региональные ассоциации кредитных союзов.

К сберегательным учреждениям, действующим на договорной основе, относят страховые компании и пенсионные фонды. Эти финансовые институты характеризуются устойчивым притоком средств от держателей страховых полисов и владельцев счетов в пенсионных фондах. Они имеют возможности инвестировать средства в долгосрочные высокодоходные финансовые инструменты.

Инвестиционные фонды продают свои ценные бумаги (акции, инвестиционные паи) инвесторам и используют полученные средства для покупки прямых финансовых обязательств. Как правило, они характеризуются высокой надежностью и низким номиналом продаваемых ценных бумаг. Среди инвестиционных фондов выделяют прежде всего паевые фонды. Они продают свои паи инвесторам и покупают на вырученные средства преимущественно акции и облигации. Существуют различные типы паевых фондов. Для всех них стоимость пая изменяется, что позволяет инвесторам получать доход в случае продажи пая паевому фонду.

К последней группе финансовых посредников относятся различные типы финансовых компаний, таких, как финансовые компании, специализирующиеся на кредитные и лизинговые операциях в сфере бизнеса и финансовые компании потребительского кредита, предоставляющие займы домашним хозяйствам с правом погашения в рассрочку.

Основную часть денежных средств эти финансовые институты получают от продажи инвесторам краткосрочных обязательств в виде коммерческих бумаг. Деятельность этих компании регулируется нормативными актами представительных (законодательных) и исполнительных органов власти.

Отток денежно-кредитных ресурсов из банковской системы явился следствием влияния не только определенных рыночных сил, но и собственной политики банков США, которые установили правила по увеличению расходов на страхование депозитов и более жестким требованиям к размерам собственного капитала.

2. Характеристика и особенности деятельности финансовых посредников на финансовом рынке

2.1 Особенности деятельности инвестиционных институтов

На рынке ценных бумаг особое место занимает инвестиционные институты - инвестиционные банки, инвестиционные компании, инвестиционные фонды. Деятельность инвестиционных банков прежде всего связана с выполнением эмиссионно-учредительских и посреднических функций. В российском законодательстве четко определения понятия «инвестиционный банк» нет. Многие российские коммерческие банки выполняют эмиссионно-посреднические функции. Одновременно банки, зарегистрированные как инвестиционные, имеют лицензии на выполнение широкого круга операций коммерческих банков. Тем не менее можно выделить основные виды деятельности российских инвестиционных банков. К ним прежде всего следует отнести:

· Выполнение функций брокеров, дилеров, депозитариев

· Организацию расчетов по операциям с ценными бумагами

· Формирование эмиссионных портфелей

· Формирование индивидуальных портфелей ценных бумаг для отдельных инвесторов

· Консалтинговые услуги по вопросам инвестирования; поиски инвесторов и объектов инвестирования.

Инвестиционный институт представляет собой хозяйствующий субъект (или физическое лицо), осуществляющий операции с ценными бумагами. К инвестиционным институтам относятся: финансовый брокер, инвестициооный консультант, инвестиционная компания, инвестиционный фонд. Все инвестиционные институты, за исключением инвестиционного консультанта, должны иметь лицензию на свою деятельность. Инвестиционные институты осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную, т.е. не допускающую ее совмещения с иными видами деятельности (рис.3.)

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 3. Инвестиционные институты

Финансовый брокер - это аккредитованный (т.е. зарегистрированный, имеющий полномочия) агент по купле-продаже ценных бумаг (или валют); он заключает сделки по поручению и за счет клиентов. В качестве финансового брокера выступает хозяйствующий субъект или физическое лицо.

Инвестиционным консультантом является физическое лицо, имеющие квалификационный аттестат I категории, выдаваемый сроком на один год Минфином РФ или его органами (например, Финансовым комитетом мэрии Санкт-Петербурга). Для работы консультантом лицензии не требуется, однако необходима регистрация такого лица в качестве предпринимателя.

Инвестиционная компания - это объединения (т.е. корпорация), вкладывающее капитал посредством прямых и портфельных инвестиций и выполняющее некоторые функции коммерческого банков. Инвестиционные компании представлены холдинговыми компаниями, финансовыми группами, финансовыми компаниями.

Холдинговая компания представляет головную компанию, владеющую контрольным пакетом акций других акционерных обществ, называемых дочерними предприятиями, и специализирующуюся на управлении.

Финансовой холдинговой компанией является компания, более 50% капитала которой составляют ценные бумаги других эмитентов и иных финансовые активы. В состав финансовой холдинговой компании могут входить только ценные бумаги и иные финансовые активы, а также имущество, необходимо непосредственно для обеспечения функционирования аппарата управления холдинговой компании. Финансовая холдинговая компания может вести только инвестиционную деятельность. Другие виды деятельности для нее не допускаются.

В настоящее время большое развитие получили финансово-промышленные группы (ФПГ).

Финансово-промышленная группа представляет собой группу хозяйствующих субъектов и банков, объединивших свои капиталы в добровольн6ом порядке или консолидировавших пакет своих акций.

Финансовая компания - разновидность корпораций. Корпорация представляет собой хозяйствующий субъект, отделенный от своих непосредственных собственников. Другими словами, корпорация - обособившаяся фирма, зарегистрированная в соответствующей правовой форме по законодательству страны своего месторасположения. Собственники корпорации называются акционерами или пайщиками. Они несут ограниченную ответственность по обязательствам корпорации и могут принимать участие в получении ее доходов в соответствии с денежным вкладом (паем) в имущество корпорации.

Паевые инвестиционные фонды за рубежом они известны под названием взаимные фонды, хеджевые фонды.

Взаимный фонд - это финансовый институт по оказанию посреднических услуг на том или ином сегменте финансового рынка, он объединяет средства для инвестиций. По существу он напоминает инвестиционный фонд, но имеет следующие существенные особенности:

1. заранее объявляет, в какие активы вкладываются средства, т.е. вкладчик заранее знает, во что он вкладывает свои деньги.

2. информирует вкладчиков о стоимости своих активов по биржевой котировки, о стоимости активов, приходящийся в данный момент на один пай, и др.

3. продает и покупает свои акции по реальной цене (без самокотировки). Реальная цена акций определяется путем деления суммы оценки активов фонда по биржевой котировкам на количество проданных акций.

Хеджевые фонды - это достаточно закрытые, элитарные организации, поэтому они избегают контактов с клиентами «с улицы», о происхождении капиталов которых им мало что известно.

Паевые инвестиционные фонды в нашей стране стали создаваться в соответствии с указом Президента РФ от 26 июля 1995 г. №765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации».

Чековые инвестиционные фонды, созданные в процессе приватизации, должны преобразоваться в паевые инвестиционные фонды.

Паевой инвестиционный фонд - это имущественный комплекс без создания юридического лица, доверительное управление имуществом которого осуществляют управляющие компании паевых инвестиционных фондов в целях прироста имущества этих фондов.

Отличие данного фонда от просто инвестиционного фонда состоит прежде всего в том, что паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом. Это имущественный комплекс создается за счет вкладов инвесторов (физических и юридических лиц), а также приращенного имущества. Инвесторами не могут быть государственные органы и органы местного самоуправления.

В отношениях, связанных с управлением имуществом паевого инвестиционного фонда, участвуют три субъекта: инвестор, управляющая компания и специализированный депозитарий.

Управляющей компанией такого фонда может быть только коммерческая организация, имеющая лицензию на право осуществлять деятельность по доверительному (трастовому) управлению имуществом паевого инвестиционного фонда. Управляющая компания устанавливает правила фонда, осуществляет эмиссию инвестиционных паев, доверительное управление фондом и инвестирует его имущество в ценные бумаги, недвижимость, банковские депозиты и др. Она же получает компенсацию расходов, понесенных ею при управлении имуществом фонда, вознаграждение, предусмотренное правилами фонда. Управляющая компания может владеть, пользоваться и распоряжаться имуществом одного или нескольких фондов. В то же время она не является собственником имущества паевого инвестиционного фонда и поэтому не имеет права использовать это имущество для обеспечения собственных обязательств, не связанных с управлением имущества. На имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, не может быть обращено взыскание по обязательствам управляющей компанией, если они не связаны с управлением имущества. Управляющая компания несет ответственность собственным имуществом перед третьими лицами по обязательствам, возникающим в связи с управлением имуществом фонда в случае утраты этого имущества или его части.

Инвестор приобретает инвестиционные паи, выпускаемые управляющей компанией, заключая с ней договор о доверительном управлении имуществом. Инвестиционный пай - это именная ценная бумага, дающее ее владельцу право требовать о управляющей компании ее выкупа и на получении в этом случае денежных средств в размере, определяемом путем деления стоимости чистых активов фонда на момент выкупа на количество находящихся в обращении инвестиционных паев. Инвестор имеет право свободно распоряжаться своими инвестиционными правами. В зависимости от срока, в которые управляющая компания обязана выкупить инвестиционный пай, паевые фонды бывают открытые и интервальные.

Открытый паевой инвестиционных фонд - это фонд, в котором управляющая компания принимает на себя обязанность выкупит выпущенные ею инвестиционные паи по требованию инвестора в срок, установленный правилами паевого фонда, но не позднее 15 рабочих дней с даты предъявления требования.

Интервальный паевой инвестиционный фонд - это фонд в котором управляющая компания принимает на себя обязанности выкупить выпущенные ею инвестиционные паи по требованию инвестора в срок, установленный правилами паевого фонда, но не реже одного раза в год.

Проценты и дивиденды по инвестиционным паям не начисляются.

Специализированным депозитарием паевого инвестиционного фонда может быть банк или другая коммерческая организация, имеющая лицензию на осуществление этого вида деятельности. Депозитарий осуществляет учет имущество паевого инвестиционного фонда и прав инвесторов.

Функции инвестиционного банка в России наиболее полно выполняет ЦБ РФ.

Размещено на Allbest.ru