Состояние государственного долга Украины

Размещено на http://www.allbest.ru/

2

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Состояние государственного долга украины

Анализ ситуации на международных рынках капиталов показывает, что в последние десятилетия идет процесс структурной перестройки, охватывающий все их сегменты.

Центр тяжести переносится с одних видов заимствования на другие, происходит трансформация механизмов ссудно-заемных операций. Часть финансовых ресурсов мира оседает в резервах, часть предоставляется зарубежным странам на коммерческих или льготных условиях. Подобные заимствования из-за рубежа, т.е. поступления оттуда ссудного капитала, нередко приводят к появлению проблемы внешнего долга.

Физические лица, компании, организации и государство часть своих финансовых ресурсов обращают в резервы, т.е. активы, сберегаемые для возможных будущих расходов, которые состоят преимущественно из иностранной валюты и золота. Государственные резервы называют официальные золотовалютные резервы (ЗРВ), они хранятся в центральном банке, других финансовых органах страны и в МВФ (как взнос страны). Величина всех ЗВР мира составляет 1,7 трлн.долл. Примерно половина их сосредоточена в развитых странах, прежде всего США (свыше 70 млрд.долл.), Япония (свыше 225 млрд.долл.), Германия (свыше 80 млрд.долл.) Из развивающихся стран наиболее крупные ЗРВ имеются у Бразилии (примерно 50 млрд.долл.), Мексики (около 25 млрд.долл). Одним из крупнейших ЗВР в мире располагает Китай, к его собственным 140 млрд.долл. перешли 80 млрд.долл. ЗВР Гонконга.

Официальные ЗВР мира на ѕ состоят из иностранных валют. Часть этой валюты хранится без движения, часть вложена в высоколиквидные иностранные государственные ценные бумаги или на депозиты в иностранных банках, что приносит дополнительный доход владельцам и распорядителям официальных ЗВР. В случае нехватки финансовых ресурсов в стране, в том числе из-за отрицательного сальдо платежного баланса, государство предпочитает не расходовать свои ЗВР, а заимствовать за рубежом ссудный капитал (займы, кредиты, ссуды, гранты). Подобные заимствования составляются на коммерческих или льготных условиях. В последнем случае говорится о финансовой помощи. К ней прибегают преимущественно развивающиеся страны и государства с переходной экономикой. Финансовую помощь этим странам оказывают как зарубежные государства (преимущественно развитые), так и международные организации (преимущественно МВФ и МБРР). Для наименее развитых стран финансовая помощь стала одним из главных источников их финансовых ресурсов. Если в 1990 г. она составляла 4% к ВВП этих стран, то в середине 90-х - более 12%, обеспечивая значительную часть из капиталовложений и государственных расходов, а некоторых из них став основной частью этих расходов.

И за финансовую помощь, и тем более за получение извне на коммерческих условиях займов, кредитов и ссуд необходимо платить. Так образуется внешний долг страны. Та его часть, которая ложится на плечи государственных органов (из-за того, что они брали за рубежом в долг или давали свои гарантии по оплате долга частных банков, фирм и местных органов власти), называется официальным (государственным) внешним долгом.

Государственный внешний долг Украины формировался поэтапно. По данным Министерства финансов, первый этап приходится на период 1991 - 1994 гг. В это время основным кредитором Правительства был Национальный банк Украины, а внешние заимствования привлекались бессистемно. «Россия, летом 1992 года , вынудила Киев вплотную подойти к проблеме собственной валюты. Поток товаров на виртуальные рубли приостановился, а усиление контроля Центробанка РФ над платежами в рамках СНГ (деньги с лета 1992 г. направлялись исключительно через Национальный банк на специальный счет ЦБ РФ) привело к тому, что на этом спецсчете на конец 1992 г. собралась сумма в 2,5 млрд.» [4, стр.56]. Первый долг Украины Российской Федерации в 1992 - 1993 гг. оформили пакетом межправительственных и межбанковских документов, и Правительство Украины обязалось погасить его до 1 октября 1999 г.Так, на начало 1994 г. 70% долга составлял внешний государственный долг.

Второй этап - 1995-1996гг. - знаменовался началом выпуска государственных ценных бумаг - облигаций внутреннего государственного займа и постепенным укреплением ими прямых кредитов Национального банка Украины. Третий - 1997-1998 гг. характеризовался осуществлением активных заимствований как на внутреннем, так и на внешнем рынках. Этому периоду присуща высокая доходность по облигациям государственного займа. Зато неудовлетворительные приватизационные процессы, недопоступление налоговых платежей в бюджет привели к увеличению стоимости заимствований. Кроме того, инвесторами выступали также и нерезиденты, поэтому государственный внутренний долг приобретал тенденции к трансформации во внешний долг. В конце 1998 г. Правительство столкнулось с серьезными трудностями в отношении погашения долговых обязательств, по которым настал срок оплаты. В период 1998- 2000 гг. существовала реальная угроза предъявления требований кредиторами о досрочных выплатах всей суммы долга за неисполнения обязательств по займам, и , проведенная реструктуризация внешнего долга на сумму около 2,2 млр.долл.США, стала своевременным способом урегулирования этой проблемы.

«Анализ 12-летней динамики государственного долга демонстрирует его свободную эволюцию. Груз долгов остается тяжелым. Стабильным является увеличение экономической зависимости от внешних кредиторов в 2003-2004 гг., чему способствует разбалансированность государственных финансов, а также нерешенная проблема адекватного правового урегулирования» [4, стр.57].

На сегодняшний день в Украине существует значительное количество нормативно-правовых актов, которые частично регулируют порядок образования государственного долга, его обслуживание и погашение, однако они не создают целостной системы, порядка, форм и методов эффективного управления государственным долгом.

Международная платежеспособность Украины характеризуется несколькими макроэкономическими показателями, среди которых объем государственного долга, соотношения между внутренними и внешними его составляющими, экспортный потенциал экономики, состояние платежного баланса и обеспечение внешнего долга валовыми валютными резервами НБУ.

Анализ современных тенденций внешней задолженности на мировых финансовых рынках является актуальным для Украины с целью оптимизации управления ее внешней задолженностью.

Украина имеет огромный экономический потенциал, но как страна с переходной экономикой ощущает острую потребность в финансовых ресурсах, в том числе и внешних кредитах для трансформации экономики. В течение последних пяти лет объем ее государственного внешнего долга достигал 1/3 - 1/5 ВВП (таблица 1).

Хотя правительство Украины и стремится уменьшить зависимость национальной экономики от внешних заимствований с помощью активного привлечения кредитных средств на внутренний рынок, в ближайшей перспективе внешние кредиты будут играть важную роль в формировании ее финансовых ресурсов, поскольку возможности внутреннего кредитного рынка ограничены. В 2005 году объем предложений кредитных ресурсов на внутреннем рынке Украины не превысил 455 млн.дол. США. Потребности же страны намного выше.

Современный рынок международных заимствований является важной составляющей развития мировой экономики в целом и национальных экономик отдельных стран. Поскольку МВФ кредитует страны-члены с помощью продажи им необходимой иностранной валюты в обмен на национальную, то задолженность перед МВФ по состоянию на конец года отображает объемы оборотного выкупа страной-должником у МВФ национальной валюты. Задолженность страны-должника автоматически уменьшается, если национальная валюта, которая есть в распоряжении МВФ, покупается другой страной.

Центральным в политике любой страны является вопрос способности страны управлять своей внешней задолженностью, вопрос ее платежеспособности. Платежеспособность страны зависит от наличия у нее ресурсов, объемов ВВП и от экспортной базы страны, поскольку платежи по обслуживанию долга осуществляются в национальной валюте.

В Украине в последние годы коэффициент обслуживания долгосрочного внешнего долга составлял в среднем 13%. (табл.3). На первый взгляд это свидетельствует о недостаточной платежеспособности Украины, но с учетом того, что объемы ее экспорта достигают более 60%, необходимо определить:

Ш во-первых, способность нашей страны обслуживать внешнюю задолженность является очень зависимой от конъюнктуры мирового рынка, особенно если считаться со структурой ее экспорта (в нем преобладает доля сырьевых товаров);

Ш во-вторых, значительными являются объемы платежей по обслуживанию внешней задолженности.

Существуют достаточно оптимистические прогнозные оценки в отношении возможностей Украины обслуживать свой внешний долг (табл.2). Однако, эти прогнозы не учитывают показателей изменений конъюнктуры внешних рынков. Подсчеты, проведенные даже на основании этих прогнозов, свидетельствуют о том, что в дальнейшем соотношения экспорта Украины к ее ВВП не будет ниже 49%. Это ставит по угрозу экономическую безопасность нашей страны. (таблица 2). В течение января - сентября 2004 г. сумма государственного прямого и гарантированного долга Украины увеличилась в гривневом эквиваленте на 3582527,64 тыс.грн. (4,6%), или на 740177,43 тыс.долл.США (5,1%).Увеличение государственного прямого внешнего долга за январь-август 2004 г. связано в основном с выпуском облигаций внешнего государственного займа 2004 г. На общую сумму 1,1 млрд.долл.США. Государственный прямой внутренний долг увеличился на 934812,47 тыс.грн. (4,6%), или 193385,31 тыс.долл.США (5,0%). Увеличение государственного прямого внутреннего долга связано в основном с выпуском облигаций внутреннего государственного займа для погашения просроченной бюджетной задолженности по налогу на добавленную стоимость на общую сумму 1,926 млр.грн. [3, стр.22-23]

Мировая общественность придает большое значение проблеме реструктуризации задолженности. Реструктуризация государственного долга - это способ преодоления долгового кризиса путем пересмотра условий погашения задолженности по действующим обязательствам ввиду сложного финансового состояния страны-должника. Реструктуризация предусматривает переоформление ранее сформированного долга на новых условиях согласно достигнутых договоренностей при неспособности страны-должника своевременно (по графику) выполнять собственные обязательства.

Для урегулирования долговых кризисов, кроме реструктуризации могут применяться такие методы, как списание долгов, их выкуп и конверсия.

В Украине оперативное урегулирование долгового кризиса осуществлялось в 1998 - 1999 и 2000 - 2001 гг.

Реструктуризация внешнего государственного долга Украины, проведенная в 2000-2001 гг., дала возможность государству избежать дефолта, снизить пиковые напряжения, связанные с погашением основного долга и оплатой процентов по долговым обязательствам, за счет изменение кредитных условий, сроков кредитования и процентных ставок за использование кредитных ресурсов. Общая сумма реструктуризированного долга составляла 580 млн.долл.США.

Однако реструктуризации долговых обязательств, которые проводились Кабинетом Министров Украины, имели лишь временное влияние на принципиальное решение долговых проблем. Одной из главных причин современного состояния государственного долга - отсутствие надлежащего законодательства. Характерными чертами общего массива нормативно-правовых актов, в которых нашли отображение некоторые вопросы управления государственным долгом, являются: разрозненность, противоречие, неактуальность и несовершенность. Так, не приведены в соответствие с Бюджетным Кодексом Украины другие нормативно-правовые акты, которые определяют правовой режим управления государственным долгом, отдельные положения по обслуживанию и погашению государственного долга, которые содержатся в разных правовых актах имеют противоречивый характер, действующим законодательством вообще не урегулирован порядок расходования средств на управление государственным долгом.

Политика Украины по дальнейшему расширению заимствований на внешних рынках должна опираться на:

1. обязательства опережающего роста ее ВВП (в сравнении с экспортом);

2. улучшение структуры ее экспорта;

3. повышение эффективности использования средств, привлеченных на мировых рынках.

В последние годы бюджетные расходы на погашение и обслуживание государственного долга стабилизируется в пределах 3,8 - 4,0% от ВВП и 24 - 25 % совокупных бюджетных доходов (что соответствует 2 - 3-месячному объему поступлений в госбюджет). При этом стоит обратить внимание на сохранение стабильности долговых выплат во время пикового периода осуществления платежей по государственному долгу, который относится на 2004-2006 годы. Проектом бюджета на 2005 год предусмотрено уменьшение соотношения расходов с погашением и обслуживанием государственного долга и доходов бюджета до 19,3 %.

Выбор именно государственного долга как исследуемого фактора непрямого влияния объясняется рядом аспектов. Долговой фактор является определяющим в процессе структуризации расходов бюджета и равновесия платежного баланса Украины. Неординарность этого явления требует особого внимания к теоретическим исследованиям феномена государственного долга в переходной экономике.

Таблица 1 Динамика ВВП и государственного долга Украины.

Таблица 2. Динамика внешней задолженности Украины в 1999 - 2008 годах.

Таблица 3. Динамика экспорта Украины и коэффициент обслуживания долгосрочного внешнего долга.

Проанализируем влияние динамики государственного долга на отдельные показатели, которые составляют структуру ВВП со стороны разделения.

В долгосрочном периоде с увеличением объемов государственных заимствований ставка заработной платы начинает стремительно падать, причем при уменьшении части государственного долга в ВВП часть заработной платы устанавливается на уровне ниже начального.

Такая ситуация наблюдается вследствие увеличения процентных ставок, переведение капитала в непроизводственную сферу и, как следствие, удешевление фактора труда и повышение доходов от предпринимательской деятельности.

Опираясь на статистические данные (таб.4), проанализируем влияние государственного долга на динамику показателей, которые составляют структуру ВВП.(таблица 4).

Таблица 4. Удельный вес оплаты труда наемных рабочих и государственного долга в структуре ВВП.

Рисунок 1

На основании графика мы можем сделать вывод, что между частью оплаты труда и объемом государственного долга существует обратная зависимость, т.е. с увеличением части государственного долга, часть оплаты труда в объеме ВВП снижается.

Проанализируем зависимость динамики части валовой прибыли (смешанного дохода) от объема государственного долга (таблица 4).

Таблица 4. Удельный вес валовой прибыли (смешанного дохода) и государственного долга в структуре ВВП.

Рисунок 2

Из приведенного графика мы видим, что увеличение государственного долга почти не влияет на часть прибыли предприятия в короткосрочной перспективе.

Еще одной категорией разделения ВВП являются налоги. Динамика ставки налога в значительной мере зависит от размеров государственных долгов. Умеренные объемы государственных кредитов ослабляют налоговое давление и имеют положительное влияние на динамику других показателей разделения ВВП. При значительных объемах государственных заимствований, особенно на этапе обслуживания и возврата долгов, государство вынуждено повышать налоговые ставки с целью мобилизации ресурсов для обслуживания долга, что соответственно снижает заработную плату и доходы предпринимателей.

Данные разделения ВВП в 1997 - 2003 гг. приведены в таблице 5. Рассмотрим их колебание в общей структуре ВВП под влиянием государственных заимствований.

Таблица 5. Структура разделения ВВП и удельный вес государственного долга в структуре ВВП, %

Размещено на http://www.allbest.ru/

2

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 3

Показатели заработной платы и прибыли предприятия имеют разнонаправленную динамику в долгосрочной перспективе. При увеличении части государственных заимствований происходит перераспределение ВВП в сторону повышения значительной массы предпринимательских доходов за счет уменьшения оплаты труда. При падении относительного размера государственного долга часть зар.платы начинает повышаться, а предпринимательских доходов - уменьшаться. Однако, при достижении государственным долгом начального уровня часть валовой прибыли достигает большего значения, а часть зар.платы в сравнении с базовым периодом - меньшего значения. Как мы видим, при умеренном заимствовании долговое финансирование государственных расходов приводит к уменьшению налогообложения, ослабляя этим самым налоговое давление на экономику. Из данных таблицы 7 мы сможем сравнить соотношение внешней задолженности в % к ВВП и к экспорту стран по уровням ВВП на душу населения:

Таблица 7. Внешняя задолженность в % к ВВП и экспорту в странах с разным уровнем доходов на душу населения (конец 2002 г.)

Заключение

государственный внешний долг международный

Украина, несмотря на стремление уменьшить зависимость национальной экономики от внешних заимствований путем активного привлечения кредитных средств на внутреннем рынке, в ближайшее время не сможет обойтись без международных кредитов ввиду ограниченных возможностей внутреннего кредитного рынка. Вместе с этим, в условиях, когда объем экспорта достигнут 50% от ВВП, дальнейшее расширение заимствований на внешних рынках станет оправданным как только произойдет опережение роста ВВП в сравнении с экспортом, будет улучшаться структура экспорта и повышаться эффективность использования привлеченных средств.

Последствия государственных заимствований неодинаковы короткосрочной и долгосрочной перспективе. В момент привлечения кредитов экономика ощущает определенное облегчение, увеличиваются предпринимательские доходы и доходы граждан, временно снижается налоговое давление. Но в долгосрочной перспективе значительные государственные заимствования приводят к снижению уровня потребления на душу населения, необходимости в повышении налоговых поступлений для покрытия расходов на обслуживание долга и его погашения.

При управлении государственным внешним долгом существенной проблемой является высокий уровень валютного риска, что обусловлено значительной массой внешнего долга в общей задолженности государства (70%). В зависимости от ситуации на внутреннем и международном финансовых рынках, следует использовать возможности взвешенного трансформирования внешнего долга во внутренний, что в свою очередь требует от правительства и НБУ внедрение эффективных средств для радикального усовершенствования внутреннего финансового рынка.

Укрепление платежеспособности Украины лежит в плоскости общего ускорения социально-экономического развития, эффективнейшего использования собственных материальных и финансовых ресурсов, углубление процессов рыночной трансформации экономики, а также её детенизации. Укреплению финансовых позиций Укреплению финансовых позиций Украинского государства должны также служить легализация и возвращение в Украину вывезенных средств, усовершенствование внешнеэкономической деятельности, улучшение условий международной торговли.

Для устранения разрозненности, противоречивости нормативно-правовых актов, регулирующих порядок образования и погашения государственного внутреннего и внешнего долга, необходимо принятие специального закона о государственном долге и внесение соответствующих изменений в Бюджетный кодекс Украины, и другие нормативно-правовые акты в названой сфере.

Список литературы

государственный внешний долг международный

1. Борінцев С.Я. Міжнародні валютно-фінансові відносини. - К.: ТОВ „Знання”, 1999. - стр. 249-273.

2. Грис. Мировая экономика. Учебник: / под редакцией Тарасовича Л.. - СПб.: Питер , 2001. - 320 с.

3. Горобець О.Г. Державний борг України та його вплив на розподіл валового внутрішнього продукту.// Актуальні проблеми економіки. - 2005. № 3.- стр.17-23

4. Кузьменко О. Організаційно-правові проблеми управління державним боргом України. // Право України. - 2005. - №4.- стр.56-58

5. Кучер Г.В. Державна боргова криза та перспективи її врегулювання у контексті світового досвіду. // Актуальні проблеми економіки. - 2003. № 2 - стр.24-29

6. Мировая экономика: Учебник: / Под редакцией проф..А.С.Буланова. - М.: Юристъ, 2000. - 734 с.

7. Мних А.М. Проблема розподілу зовнішнього державного боргу та активів колишнього СРСР між Україною та Російською Федерацією. // Економіка. Фінанси. Право. - 2004. - № 4. - стр.27-30

8. Погорляцкий А.И. Экономика зарубежных стран.: Учебник. - СПб: Издательство Михайлова В.А., 2001. - 492 с.

9. Пузакова Е.П. Мировая экономика. Учебник: - Ростов на/Д: „Фенікс”, 2001. - 480 с.

10. Рязанова Н.С. Сучасні тенденції зовнішньої заборгованості. // Фінанси України. - 2005. - № 7 - стр.26-38

Размещено на Allbest