Понятие, формы и процедуры выплаты дивидендов

Понятие, сущность дивидендов и подходы к формированию дивидендной политики, ее основные типы (консервативный, умеренный, агрессивный). Методики, формы, процедуры и проблемы выплаты дивидендов в Российской Федерации, способы определения размера выплаты.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид курсовая работа
Язык русский
Дата добавления 03.02.2012
Размер файла 44,3 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

40

Содержание

Введение

1. Понятие и сущность дивидендов

2. Формы и процедуры выплаты дивидендов

3. Проблемы выплаты дивидендов АО в Российской Федерации

Заключение

Список использованной литературы

Введение

В мировой рыночной экономике акционеры традиционно получают дивиденды, и ничего необычного в этом нет. К сожалению, в России лишь незначительное количество акционерных обществ предлагает инвесторам такой способ зарабатывания денег. В обществах с ограниченной ответственностью количество участников невелико и распределение прибыли производится между теми, кто реально участвует в их деятельности. А в открытых акционерных обществах, где имеется огромное количество миноритарных акционеров, лишь номинально участвующих в управлении общества, основные собственники не хотят делиться с ними прибылью. Но если хозяева таких компаний хотят, чтобы их акции котировались на фондовой бирже, то без выплаты дивидендов не обойтись. А для того, чтобы грамотно платить дивиденды владельцам контрольного пакета акций, необходимо очень хорошо знать процедуры принятия решений по этим вопросам. Иначе они могут увязнуть в длительных судебных разбирательствах с недовольными акционерами.

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что основа выплаты дивидендов, как и управление структурой капитала, оказывает существенное влияние на положение компании на рынке капитала, в частности на динамику цены его акций. Дивиденды, являясь денежным доходом акционеров, в определенной степени сигнализируют им о том, как работает коммерческая организация, в акции которой они вложили свои деньги.

Цель курсовой работы - изучить понятие, формы и процедуры выплаты дивидендов.

Для реализации цели следует рассмотреть ряд задач:

- изучить понятие и сущность дивидендов;

- формы и процедуры выплаты дивидендов;

- рассмотреть проблемы выплаты дивидендов АО в РФ.

Теоретической основой при написании данной курсовой работы послужили работы: ГК РФ, Абрамова А. Е., Алдохина С. Г., Балабанова И. Т., Бердникова Т. Б., Бланк И. А., ресурсы интернет.

Для обработки экономической информации, графического представления использованы компьютерные технологии.

Методология курсовой работы базируется на проведении опытно- статистического метода, который позволил изучить формы и процедуры выплаты дивидендов в РФ и выявить современные проблемы.

Структура курсовой работы общим объемом 31 страниц машинописного текста состоит из введения, трёх глав и заключения. Список использованной литературы включает 15 наименований. Текстовая часть работы содержит 2 таблицы.

1. Понятие и сущность дивидендов

Дивидемнд (лат. dividendum -- то, что подлежит разделу) -- часть прибыли акционерного общества, или иного хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей, находящихся в их владении.

Дивиденды - это денежные доходы акционеров, получаемые ими за счет распределяемой прибыли акционерных обществ.

Получение дивидендов и их размер зависят от проводимой акционерной организацией дивидендной политики. Отсюда вытекают роль и значение дивидендной политики в деятельности организации и внимание, которое ей уделяется в предпринимательской деятельности, в финансовом менеджменте и в финансовой науке.

Величина и порядок выплаты дивидендов определяются собранием акционеров, участников и уставом акционерного или иного общества.

Дивиденды могут выплачиваться несколько раз в год. Выплачиваемые до конца финансового года дивиденды называются промежуточными или предварительными дивидендами (англ. interim dividend). По завершении финансового года выплачиваются финальные дивиденды (англ. final dividend).

Обычно дивиденды выплачивают в денежном виде. Такие дивиденды называют денежными дивидендами (англ. cash dividend). Помимо этого, дивиденды могут выплачиваться акциями (англ. stock dividend) или другим имуществом акционерного общества.

Сущность выплаты дивидендов (дивидендная политика предприятия) заключается в принятии решения по вопросу: какую часть прибыли выплачивать акционерам в форме дивидендов, а какую удержать в обществе для реинвестиций в развитие производства? Именно по этому дивидендная политика в значительной степени определяет инвестиционную политику.

На дивидендную политику влияют противоречивые факторы: с одной стороны, повышение суммы дивиденда вызывает тенденцию роста курса акций, с другой стороны, связанное с этим уменьшение доли прибыли, направляемой на инвестиции, ведёт к снижению ожидаемых темпов научно-технического развития, что, в свою очередь, понижает цену акций.

Дивидендная политика - это механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.

Значение проводимой руководством акционерной организации дивидендной политики заключается в том, что эта политика:

* оказывает влияние на финансовую программу и бюджет капиталовложений организации;

* воздействует на движение денежных средств организации;

* влияет на отношения организации с ее инвесторами. Низкий уровень дивидендов может привести не только к слабой реализации выпускаемых акций, но и их массовой продаже акционерами, к снижению цен на акции и т.д.;

* способствует сокращению или увеличению акционерного капитала.

Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.

Исходя из этой цели понятие дивидендной политики может быть сформулировано следующим образом: дивидендная политика представляет собой составную часть общей политики управления прибылью, заключающуюся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

Существуют три принципиальных подхода к формированию дивидендной политики - «консервативный», «умеренный» («компромиссный») и «агрессивный». Каждому из этих подходов соответствует определенный тип дивидендной политики (табл. 1).

Таблица 1. Основные типы дивидендной политики акционерного общества

Наименование подхода

Типы дивидендной политики

I. Консервативный подход

1. Остаточная политика дивидендных выплат;

2. Политика стабильного размера дивидендных выплат

II. Умеренный (компромиссный) подход

3. Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды

III. Агрессивный подход

4. Политика стабильного уровня дивидендов;

5. Политика постоянного возрастания размера дивидендов

1. Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что

фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия. Если по имеющимся инвестиционным проектам уровень внутренней ставки доходности превышает средневзвешенную стоимость капитала (или другой избранный критерий, например, коэффициент финансовой рентабельности), то основная часть прибыли должна быть направлена на реализацию таких проектов, так как она обеспечит высокий темп роста капитала (отложенного дохода) собственников. Преимуществом политики этого типа является обеспечение высоких темпов развития предприятия, повышение его финансовой устойчивости. Недостаток же этой политики заключается в нестабильности размеров дивидендных выплат, полной непредсказуемости формируемых их размеров в предстоящем периоде и даже отказ от их выплат в период высоких инвестиционных возможностей, что отрицательно сказывается на формировании уровня рыночной цены акций. Такая дивидендная политика используется обычно лишь на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, связанных с высоким уровнем его инвестиционной активности.

2. Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции). Преимуществом этой политики является ее надежность, которая создает чувство уверенности у акционеров в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных обстоятельств, определяет стабильность котировки акций на фондовом рынке. Недостатком же этой политики является ее слабая связь с финансовыми результатами деятельности предприятия, в связи с чем в периоды неблагоприятной конъюнктуры и низкого размера формируемой прибыли инвестиционная деятельность может быть сведена к нулю. Для того, чтобы избежать этих негативных последствий стабильный размер дивидендных выплат устанавливается обычно на относительно низком уровне, что и относит данный тип дивидендной политики к категории консервативной, минимизирующей риск снижения финансовой устойчивости предприятия из-за недостаточных темпов прироста собственного капитала.

3. Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (или политика «экстра-дивиденда»)

по весьма распространенному мнению представляет собой наиболее взвешенный ее тип. Ее преимуществом является стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере (как в предыдущем случае) при высокой связи с финансовыми результатами деятельности предприятия, позволяющей увеличивать размер дивидендов в периоды благоприятной хозяйственной конъюнктуры, не снижая при этом уровень инвестиционной активности. Такая дивидендная политика дает наибольший эффект на предприятиях с нестабильным в динамике размером формирования прибыли. Основной недостаток этой политики заключается в том, что при продолжительной выплате минимальных размеров дивидендов инвестиционная привлекательность акций компании снижается и соответственно падает их рыночная стоимость.

4. Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли (или норматива распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части). Преимуществом этой политики является простота ее формирования и тесная связь с размером формируемой прибыли. В то же время основным ее недостатком является нестабильность размеров дивидендных выплат на акцию, определяемая нестабильностью суммы формируемой прибыли. Эта нестабильность вызывает резкие перепады в рыночной стоимости акций по отдельным периодам, что препятствует максимизации рыночной стоимости предприятия в процессе осуществления такой политики (она сигнализирует о высоком уровне риска хозяйственной деятельности данного предприятия). Даже при высоком уровне дивидендных выплат такая политика не привлекает обычно инвесторов (акционеров), избегающих риска. Только зрелые компании со стабильной прибылью могут позволить себе осуществление дивидендной политики этого типа; если размер прибыли существенно варьирует в динамике, эта политика генерирует высокую угрозу банкротства.

5. Политика постоянного возрастания размера дивидендов (осуществляемая под девизом - «никогда не снижай годовой дивиденд») предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Возрастание дивидендов при осуществлении такой политики происходит, как правило, в твердо установленном проценте прироста к их размеру в предшествующем периоде (на этом принципе построена Модель Гордона”, определяющая рыночную стоимость акций таких компаний). Преимуществом такой политики является обеспечение высокой рыночной стоимости акций компании и формирование положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов при дополнительных эмиссиях. Недостатком же этой политики является отсутствие гибкости в ее проведении и постоянное возрастание финансовой напряженности - если темп роста коэффициента дивидендных выплат возрастает (т.е. если фонд дивидендных выплат растет быстрее, чем сумма прибыли), то инвестиционная активность предприятии сокращается, а коэффициенты финансовой устойчивости снижаются (при прочих равных условиях). Поэтому осуществление такой дивидендной политики могут позволить себе лишь реально процветающие акционерные компании - если же эта политика не подкреплена постоянным ростом прибыли компании, то она представляет собой верный путь к ее банкротству.

Правовой институт регулирует дивидендную политику общества, не содержит норм, направленных на достижение компромисса между этими противоречиями. Исключение составляет норма, согласно которой общее собрание принимает решение о выплате дивидендов по рекомендации совета директоров. Однако такая норма противоречит правовому институту управления обществом, в котором высшим органом управления считается общее собрание акционеров и не гарантирует, что будет принято оптимальное решение. Но такая норма препятствует получению акционерами доходов в ущерб развитию производства.

Объём реинвестиций зависит от процента прибыли выплачиваемой наличными акционерам. Поэтому решение о выплате дивидендов является одновременно и решением о финансирование инвестиций. Другими сторонами дивидендной политики являются: стабильность дивидендов, последствия дивидендной политики. При этом, во- первых, должны должно учитываться комплексное влияние дивидендной и инвестиционной политики на мотивацию деятельности акционеров и работников предприятия. Во- вторых, инвесторам, как правило, не всё равно получат они свой доход с инвестиций в форме дивидендов или в форме повышения курса акций.

В компаниях, персонал которых владеет акциями своих компаний, дивиденды способствуют повышению производительности труда, инженерного творчества и т.п. Замечу, что дивиденды оказывают влияние на стоимость акций, поскольку они являются проводниками информации - сигналами о положении дел в компании.

Следует отметить, что при разработке дивидендной политики многие зарубежные компании принимают во внимание ряд критериев. Наиболее распространёнными являются следующие критерии: потребность средств для компании, ликвидность. В качестве показателей ликвидности используют коэффициент покрытия и коэффициент ликвидности. Ликвидность компании является основным критерием для принятия решений по выплате дивидендов. Так как дивиденды представляют собой отток средств. Ликвидность компании определяется её инвестиционными решениями и решениями о финансировании. Но ликвидность это не единственный способ обеспечения гибкости и защиты компании от неопределённости. Если у компании есть возможность быстро получить кредит или выйти на рынок капитала с облигациями, она может быть достаточно гибкой. Чем крупнее и авторитетнее компания, тем легче для неё выйти на рынок капитала и привлечь заёмные средства. дивиденд дивидендная политика

Если компания выплачивает большие дивиденды, через некоторое время она может столкнуться с необходимостью увеличить капитал, продав свои акции для того, чтобы финансировать выгодные инвестиционные проекты. Этим создаётся угроза потери контроля, если компания не будет владеть контрольным пакетом.

Другой способ - заём средств, не несёт для компании риска потери контроля. Займодатели тоже могут подстраховать себя, предусмотрев в договоре о займе ограничение на выплату дивидендов. В этом случае руководству компании не придётся оправдываться перед акционерами в накоплении прибыли в ущерб текущих доходов акционеров.

Многие зарубежные компании следуют политике становления плановых показателей дивидендного выхода в долгосрочном периоде. Когда прибыль растёт и достигает нового уровня, компания увеличивает дивиденды только в том случае, когда она считает, что может поддерживать существующий рост прибыли. Необходимо отметить, что в период процветания компании объявляют о выплате дополнительных дивидендов сверх регулярных квартальных или полугодовых дивидендов. Это позволяет поддерживать ставку обычных дивидендов на стабильном уровне и в то же время поощрять акционеров в период процветания.

Компании могут производить выплату дивидендов в форме дополнительных акций. Такие дивиденды представляют собой рекапитализацию компании. Но это, скорее всего, даёт благоприятный психологический эффект, так как, во-первых, с выплатой дивидендов акциями рыночная цена уменьшится пропорционально увеличению их количества, а во-вторых, в ряде случаев компания сохраняет процент дивидендного выхода и выплата дивидендов акциями приводит в последующем к увеличению суммы дивидендов.

Можно использовать инструмент дробления акций - увеличение их количество посредством уменьшение их номинала. К нему прибегают для значительного уменьшения рыночной стоимости акций и как следствие этого - привлечение новых инвесторов. При этом компания, как правило, увеличивает ставку дивидендов. Это создаёт благоприятный информационный эффект и делает её акции более привлекательными.

Когда руководство компании считает стоимость акций заниженной оно может прибегнуть к их консолидации - укрупнению. Выкуп акций более мелкого наминала осуществляется на вторичном рынке посредством тендерной сделки. Тендер предпочтителен при выкупе крупных пакетов акций, при этом капитал, полученный в результате выкупа, должен быть равен дивидендам, которые были бы выплачены, если бы выкупа не было.

При этом необходимо отметить, что только при избытке денежных средств решение о выкупе акций можно рассматривать как элемент дивидендной политики фирмы.

Прежде, чем начать расчеты по выплате дивидендов, необходимо:

а) определить норму распределения прибыли на дивиденды, приняв во внимание всю совокупность конкретных обстоятельств - ограничений правового, контрактного, финансового характера (выплата дивидендов снижает ликвидные средства) и даже социально-психологические аспекты бизнеса;

б) определить приемлемую методику дивидендных выплат. Для этого можно воспользоваться нижеследующей таблицей.

Таблица 2. Методика дивидендных выплат

Название методики

Основной принцип

Преимущества методики

Недостатки методики

Примечания

1. Методика постоянного процентного распределения прибыли

Соблюдение постоянства показателя «дивидендного выхода»:

Простота

Снижение суммы дивиденда на акцию (при уменьшении чистой прибыли) приводит к падению курса акций

Методика довольно часта в практике, несмотря на предостережения теоретиков

2. Методика фиксиро- ванных дивидендных выплат

Соблюдение постоянства суммы диви-денда на акцию в течении длительного периода вне зависимости от динамики курса акций. Регулярность дивидендных выплат.

1. Простота.

2. Сглаживание колебаний курсовой стоимости акций

3. Методика выплаты гарантиро- ванного минимума и «экстра»-дивидендов

1. Соблюдение постоянства регулярных выплат фиксированных сумм дивиденда.

2. В зависимости от успешности работы предприятия - выплата чрезвычайного дивиденда («экстра») как премии в дополнение к фиксированной сумме дивиденда

Сглаживание колебаний курсовой стоимости акций

«Экстра»-дивиденд при слишком частой выплате становится ожидаемым и перестает играть должную роль в поддержании курса акций

«Экстра»-дивиденды не должны выплачиваться слишком часто

4 Методика выплаты дивидендов акциями

Вместо денежного дивиденда акционеры получают дополнительные акции

1. Облегчается решение ликвидных проблем при неустойчивом финансовом положении.

2. Вся нераспре-деленная прибыль поступает на развитие.

В следующей главе рассмотрим более подробно формы и процедуры выплаты дивидендов.

2. Формы и процедуры выплаты дивидендов

Правила установленные Федеральным законом «Об акционерных обществах» оказывают существенное влияние на реализацию дивидендной политики.

Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли общества. При этом дивиденды по привилегированным акциям определённых типов могут выплачиваться из специально предназначенных для этого фондов общества (подобно резервному фонду). Решение о выплате годовых дивидендов, размере годового дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа) принимается общим собранием акционеров. При этом размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) общества.

Нормы дивиденда (размер в процентах от стоимости акции) зависит от доли прибыли, используемой на выплату дивидендов, и рентабельности акционерного капитала. Установленное законодательством очерёдность на выплату дивидендов направлена на сохранение устойчивого финансового состояния акционерного общества и соблюдение прав акционеров.

Итак, общество не в праве принимать решение о выплате дивидендов по акциям:

1) до полной оплаты всего уставного капитала общества;

2) до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответствии со ст. 76 Ф.З. «об Акционерных обществах»;

3) если на день принятия такого решения имеются признаки несостоятельности в соответствии с законом РФ или если указанные признаки появятся в результате выплаты дивидендов;

4) если на день принятия такого решения стоимость чистых активов общества менее (или будет менее в результате принятия решения) суммы уставного капитала, резервного фонда и величины и величины превышения ликвидационной стоимости привилегированных акций над их номинальной стоимостью;

5) по обыкновенным и привилегированным акциям, размер дивиденда по которым не определён, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов ( в том числе по кумулятивным и привилегированным акциям ) по всем типам акций, размер по которым определён уставом общества;

6) по привилегированным акциям определённого типа, предоставляющим преимущество в очерёдности получения дивидендов перед акциями этого типа.

Собрание акционеров принимает решение о выплате (объявлении) дивидендов по результатам I квартала, полугодия, девяти месяцев и финансового года (п. 1 ст. 42 Закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», далее - Закон). Собственники определяют форму выплаты дивидендов, их размер, а также срок и порядок этой выплаты.

Порядок выплаты дивидендов определяется рядом дат:

1. Дата объявления дивиденда. Это дата, когда совет директоров акционерной компании официально объявляет о выплате дивидендов, их размере, датах переписи, регистрации акционеров, имеющих право на получение дивидендов. Многие компании публикуют эту информацию в финансовой прессе.

2. Дата регистрации владельцев акций. Необходимость в такой регистрации определяется тем, что состав акционеров постоянно меняется ввиду обращения акций на рынке ценных бумаг. Дата регистрации обычно начинается за 2 - 4 недели до начала выплаты дивидендов. Начиная с нее, акционер имеет право на получение дивидендов.

3. Дата, когда акция теряет право на дивиденд, т.е. дата, освобождающая акцию от права на получение дивиденда. Право акции на получение дивидендов сохраняется за акцией на срок не позднее, чем за четыре дня до даты регистрации владельцев акций.

4. Дата платежа - дата, когда организация выдает чеки, на основании которых выплачиваются дивиденды.

Размер дивиденда по привилегированным акциям устанавливается при их выпуске. Он может быть изменен собранием акционеров, в котором принимают участие с правом голоса держатели привилегированных акций. В обществах, уставный капитал которых разделен на доли участников, размеры дивидендов устанавливаются пропорционально доле каждого участника. Дивиденды могут выплачиваться как в денежной, так и в натуральной форме, если акционеры согласны с этим. По решению собрания акционеров дивиденды могут выплачиваться акциями очередной эмиссии. В таком случае дивиденды не облагаются налогами, а общество получает возможность гарантированной реализации выпускаемых акций.

Объявленные к выплате дивиденды начисляются по кредиту счета «Расчеты с акционерами» в дебет счета «Нераспределенная прибыль» пропорционально количеству акций у каждого держателя. Перед начислением дивидендов объявляется регистрация держателей акций на предъявителя, по данным которой определяют, кому и какую сумму начислять и выплачивать. Дивиденды не начисляются и не выплачиваются по акциям, не оплаченным в установленные сроки, и по акциям, выкупленным обществом.

Налог с дивидендов, удержанный в пользу бюджета, отражается бухгалтерской проводкой:

-дебет счета «Расчеты с акционерами»;

-кредит счета «Расчеты с бюджетом».

Если держатели акций работают в акционерном обществе в качестве его персонала, для удержания подоходного налога с суммы совокупного дохода начисление и выплата дивидендов таким держателям проводятся по счету «Расчеты с персоналом по оплате труда», хотя дивиденды не являются оплатой труда персонала в любой форме. Это - доход на капитал, инвестированный в акционерное общество.

По невыплаченному дивиденду проценты не начисляются. Оставшаяся невыплаченной сумма дивидендов по истечении трехлетнего срока исковой давности включается в доходы акционерного общества бухгалтерской проводкой:

- дебет счета «Расчеты с акционерами»;

- кредит счета «Прибыли и убытки».

Реинвестиции дивиденда в акционерный капитал поощряются российским законодательством. Суммы реинвестированной таким образом прибыли общества освобождаются от налогообложения. Не облагается и сумма дивиденда, вновь вложенная в акционерный капитал общества. При выплате дивидендов акциями стоимость имущества общества не изменяется, оно не обязано выплачивать деньги в счет дивидендов. Изменяется только структура капитала общества, но сохраняется неизменным пропорциональное право собственности каждого отдельного акционера.

Принимая решение о выплате дивидендов собственными акциями, общество получает возможность:

- увеличить долю оборотного капитала, оплаченного акционерами путем переноса средств со счета нераспределенной прибыли на счета уставного и добавочного капитала;

- сберечь оборотный капитал общества, так как его не нужно затрачивать на выплату дивидендов;

- влиять на снижение биржевого курса акций общества, если это ему выгодно.

При выплате дивидендов акциями возникает вопрос о том, по какой цене учитывать выданные акции, - по номинальной или рыночной. Специалисты считают, что если среди акционеров распределяется небольшая часть выпущенных акций, в пределах 20-25 % обыкновенных акций, их следует оценивать по рыночным ценам. При выплате дивидендов крупным пакетом акций целесообразно применять номинальную стоимость акций.

Дивиденды можно заплатить деньгами или другим имуществом. Например, акциями, которые фирма имеет на балансе. Это могут быть ценные бумаги как самой организации, так и сторонних компаний. Гораздо реже компания выдает дивиденды товарами. Для того чтобы фирма могла выплачивать дивиденды разными способами, устав общества должен включать положение о вариативной форме их выплаты. Если устав этой нормы не содержит, компания может выплачивать дивиденды только деньгами ( абз. 2 п. 1 ст. 42 Закона).

Срок выплаты дивидендов также должен быть определен в уставе. Его могут установить и акционеры на собрании. А если этот срок не был прописан, компания должна выплатить дивиденды в течение 60 дней с момента принятия акционерами соответствующего решения. Теоретически, можно установить любой крайний срок выплаты дивидендов - например, 31 декабря текущего года (п. 4 ст. 42 Закона; ст. 190, 192 ГК РФ). Поэтому для общества выгодно прописать в уставе норму, позволяющую выплачивать их в течение всего года до 31 декабря.

Если компания опоздала с выплатой дивидендов, акционер вправе требовать компенсацию за пользование его деньгами (ст. 395 ГК РФ). Фирма будет вынуждена возместить акционеру ущерб в виде процентов с суммы начисленных дивидендов. Проценты выплачиваются по единой учетной ставке Центрального банка РФ на день исполнения денежного обязательства (постановление пленума Верховного Суда РФ и Высшего Арбитражного Суда РФ от 1 июля 1996 г. № 6/8). Предположим, общество должно было выплатить дивиденды акционеру в размере 1000 рублей до 30 сентября. А на самом деле выплатило их 30 декабря. Единая ставка Центрального банка на 31 декабря составляла 20 процентов годовых. Просрочка составила 91 день. В этом случае компания помимо 1000 рублей должна доплатить акционеру сумму, которая рассчитывается как:

1000 x (0,2) x (91 / 365) = 50 руб.

Если же общество добровольно не выплачивает дивиденды, акционер может обратиться в суд за возмещением упущенной выгоды. В этом случае берется единая ставка Центробанка либо на дату предъявления иска, либо на день вынесения решения (п. 1 ст. 395 ГК РФ). Дата определяется по усмотрению суда.

Случается, что акционер не получает деньги вовремя по своей вине. Например, у него поменялся адрес, но собственник не сообщил об этом реестродержателю или деньги находятся в кассе, и он их просто не получил. В этом случае владелец ценных бумаг не вправе требовать компенсацию от АО.

При выплате дивидендов все акционеры имеют равные права (п. 1 ст. 31, п. 1 ст. 32 Закона). Если интересы кого-либо из них были ущемлены, суд обязательно встанет на сторону владельцев акций, которые подверглись дискриминации. Приведем пример. Некоторая организация решила выплатить дивиденды акциями другого общества в соотношении: 1 собственная акция = 1,5 «чужой» акции плюс денежная компенсация. В результате получалось, что владельцы нечетного количества акций были ущемлены в своих правах, получая дивиденды без дробной акции. Вместо нее этим акционерам выплатили деньги. Суд постановил, что можно выдать дробные акции, потому что выплата компенсации приводит к дискриминации акционеров (постановление ФАС Уральского округа от 26 августа 2004 г. по делу № Ф09-2782/04-ГК).

Собрание акционеров также определяет форму выплаты дивидендов (п. 4 ст. 42 Закона). Каждый акционер должен указать в своей анкете наиболее предпочтительный способ получения дивидендов (положение «О ведении реестра владельцев именных ценных бумаг», утвержденное постановлением ФКЦБ России от 2 октября 1997 г. № 27). Он получит деньги на банковский счет или наличными. Если акционер выбрал наличные, то эмитент обязан выслать их почтовым переводом. При этом почтовые расходы должно нести общество. Кстати, компания вправе выплачивать дивиденды и через кассу предприятия. Но для этого нужно, чтобы такой порядок выплаты был определен уставом фирмы или собранием акционеров.

Дивиденды не могут быть больше рекомендованных cоветом директоров (СД) (п. 3 ст. 42 Закона). Это значит, что если акционеры при подготовке к собранию предлагали больший размер дивидендов, чем СД, то эти предложения не будут включены советом директоров в бюллетени для голосования.

Конечно, акционеры могут проголосовать против предложений СД. Но, по сути, это отказ от выплаты любых дивидендов, даже тех, которые предлагал СД.

Собрание акционеров определяет размер дивиденда как долю от номинальной стоимости акций. Например, дивиденд может составлять 50 процентов номинальной стоимости. Так, если она равна 100 рублям, то за каждую ценную бумагу акционер получит 50 рублей. Или собрание может установить дивиденды как твердую величину, которая приходится на одну акцию. Например, по 10 рублей на каждую ценную бумагу.

Общество выплачивает дивиденды за счет чистой прибыли. Ее размер нужно определять по данным бухгалтерской отчетности, как за текущий финансовый год, так и за предыдущие (п. 2 ст. 42 Закона). Кроме того, для выплат по привилегированным акциям можно создавать специальные фонды.

Собственники обсуждают выплату дивидендов на годовом собрании, рассматривая вопрос о распределении прибыли (подп. 11 п. 1 ст. 48 Закона). Фирма может распределить прибыль на дивиденды, отчислить в фонды (резервный, акционирования, по привилегированным акциям). Кроме того, общество может заплатить за счет прибыли вознаграждение членам СД и ревизионной комиссии и увеличить уставный капитал общества.

Получается, что реинвестирование - направление прибыли на развитие производства, закупки нового оборудования, строительства новых объектов или финансовые вложения - не относится к распределению прибыли. Бухгалтер компании учитывает средства, потраченные на эти цели, на 84 счете «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)».

Обратим внимание, что формальное увеличение уставного капитала не сулит предприятию ничего хорошего. Ведь если в результате сумма чистых активов фирмы станет меньше ее уставного капитала, то организацию могут ликвидировать (п. 5 ст. 35 Закона). Значит, акционерам выгоднее направлять прибыль на развитие предприятия.

Собственники на собрании теоретически могут использовать прибыль предыдущих лет для выплаты дивидендов. Поэтому компания в документах к собранию указывает нераспределенную прибыль. Но эта прибыль уже давно овеществлена в станки, здания и другие объекты. Следовательно, направить ее на дивиденды физически невозможно.

Поэтому Министерство финансов РФ рекомендовало разделять средства со счета 84 при аналитическом учете на:

- использованные организацией в качестве финансового обеспечения производственного развития и иных аналогичных мероприятий по приобретению (созданию) нового имущества;

- и еще не использованные (письмо от 26 октября 2005 г. № 07-05-06/ 280).

Предложенный Минфином способ учета позволит компании правильно информировать собственников на собрании. Миноритарные акционеры будут в недоумении, если увидят огромную сумму нераспределенной прибыли в материалах к собранию. Они захотят получить дивиденды из этой прибыли, не понимая, что она капитализирована. Отказ вызовет их недовольство, которым могут воспользоваться конкуренты. Например, для ведения корпоративных войн путем организации исков обществу от имени мелких собственников.

Таким образом, из всего вышесказанного ясно, что законодатель придерживается принципа: выплата дивидендов - это право, а не обязанность собрания акционеров.

Тем не менее существует масса судебных разбирательств, когда владельцы привилегированных акций требуют выплаты дивидендов.

Во многом это исторически связано с тем, что при акционировании предприятий законодатель утвердил типовой устав, где уплата дивидендов по привилегированным акциям была обязательна (указ Президента РФ от 1 июля 1992 г. № 721 «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества»). Но после принятия Закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» данная норма перестала действовать.

Однако все может измениться. В настоящее время в Министерстве экономического развития и торговли готовится законопроект, в котором есть норма об обязательной выплате дивидендов при наличии прибыли. Но даже если новый законопроект все-таки пройдет, это не поможет акционерам получать дивиденды. Ведь прибыль достаточно легко скрыть и поэтому целесообразнее разрешить собственникам требовать, чтобы общество выкупило акции в случае невыплаты дивидендов. Например, по аналогии с установленным порядком для случаев реорганизации общества или заключения крупной сделки (ст. 75 Закона).

3. Проблемы выплаты дивидендов АО в Российской Федерации

Зима в акционерных компаниях -- горячая пора. Именно в это время начинается работа по подготовке к общему собранию акционеров. Одним из самых животрепещущих вопросов для акционеров, как правило, являются дивиденды. В преддверии окончания финансового года (а значит, предстоящего подсчета прибыли общества, от которой зависит решение об объявлении и выплате дивидендов), мы решили актуализировать эту тему, а также ответить на вопросы, наиболее часто задаваемые акционерами.

Акционер имеет возможность получать доходы на внесенные им в общество инвестиции:

- от роста курсовой стоимости принадлежащих ему ценных бумаг;

- в виде дивидендов по принадлежащим ему акциям.

Источником обоих видов дохода является прибыль компании. Чем больше размер прибыли, тем выше рыночная стоимость акций и, соответственно, больше сумма, направляемая на выплату дивидендов.

Существует извечная проблема: как найти оптимальный баланс между той частью прибыли, которую целесообразно реинвестировать (вложить в развитие производства), и той, которую направить на выплату дивидендов по итогам финансового года. Проблема выбора обусловлена следующими соображениями. С одной стороны, если на выплату дивидендов направить значительную часть прибыли, это неизбежно приведет к падению прибыльности в будущих периодах. С другой, прибыль нельзя полностью инвестировать в производство -- невыплата дивидендов карается снижением рыночной стоимости акций компании: «всевидящее око» фондового рынка не дремлет! Вот такая «палка о двух концах».

В мировой практике сложилось соотношение между частью прибыли, направляемой на выплату дивидендов, и частью, подлежащей реинвестированию. Публичные компании (акции которых котируются на фондовой бирже) направляют на выплату дивидендов от 8 до 15% чистой прибыли.

Следует обратить внимание, что выплата дивидендов -- это право, а не обязанность общества. Компания вправе объявить дивиденды по своим акциям, но она не обязана это делать. Так установлено Федеральным законом «Об акционерных обществах» (далее -- ФЗ «Об АО»). Неудивительно, что только треть российских открытых акционерных обществ объявляют дивиденды.

В акционерных обществах существует известное противоречие интересов различных групп акционеров. Одни рассчитывают получить максимально больший доход от роста курсовой стоимости акций. Однако это может произойти в течение достаточно длительного периода времени (не менее 3 -- 5 лет). Другая часть акционеров заинтересована в получении как можно большего дохода в виде весомых годовых дивидендов. Но, как мы уже выяснили, если слишком много тратить на выплату дивидендов, это приведет к снижению рыночной стоимости акций. Тоже «не сахар»…

Для того чтобы акционеры не «растащили» весь доход компании на дивиденды, Акционерный закон установил определенные правила, обеспечивающие баланс интересов всех участников корпоративных отношений: мелких акционеров (миноритариев), крупных акционеров (мажоритариев) и самого акционерного общества. Правила эти заключаются в следующем:

- общее собрание акционеров не может установить размер дивидендов больший, чем тот, который рекомендован советом директоров;

совет директоров, в свою очередь, должен действовать не в интересах отдельных групп акционеров, а заботиться о развитии компании в целом. Поэтому он «с горячим сердцем и холодным разумом» определяет разумную долю чистой прибыли, которая будет направлена на выплату дивидендов в текущем году.

Проблей и то, что акционеры не могут по своему усмотрению, минуя совет директоров, устанавливать на общем собрании такой размер дивидендов, какой им кажется более привлекательным. Они либо соглашаются с предложением совета директоров, либо отказываются от дивидендов, но увеличить их размер по сравнению с рекомендованным советом директоров акционеры не имеют права.

На годовом собрании группа акционеров предложила поставить на голосование вопрос об ином размере дивидендов по сравнению с предложенным советом директоров. Законно ли это?

Такие действия акционеров запрещены Законом. Во-первых, они могут вносить предложения в повестку дня годового общего собрания не позднее 1 марта. Во-вторых, собрание акционеров не вправе рассматривать вопросы и варианты решений по ним, не включенные заранее в повестку дня. В-третьих, как отмечалось выше, общее собрание неправомочно принимать решение о выплате дивидендов в размере большем, чем рекомендовано советом директоров. Как говорится, «закон суров, но он закон».

Также еще одной проблемой является и то, что право на получение дивидендов по итогам года обладают только те акционеры, которые приобрели акции до определенной даты (оформили в реестре или депозитарии переход права собственности на ценные бумаги). На эту дату составляется специальный документ -- список лиц, имеющих право на получение дивидендов. Он составляется на дату, которую определяет совет директоров общества, когда принимает решение о созыве общего собрания акционеров. Информацию об этой дате общество раскрывает перед акционерами в срок не более пяти дней с момента ее определения (данную информацию удобнее всего получить на сайте компании). На эту же дату в обществе составляется еще один документ -- список лиц, имеющих право на участие в общем собрании.

Еще одной проблемой выплаты дивидендов является и то, что если акционер приобрел акции до указанной даты (оформил в реестре или депозитарии право собственности на эти ценные бумаги), то он попал в список лиц, имеющих право на получение дивидендов и, следовательно, на получение дивидендов за весь 2008 г. Если же акции были приобретены позднее указанной даты -- дивиденды за 2008 г. акционеру не положены.

Необходимо отметить такую проблему, как незнание, а порой и нежелание акционеров бороться за свои права. ФЗ «Об АО» предоставляет акционерам право на ознакомление со списком лиц, имеющих право на получение дивидендов.

Пунктом 2 ст. 91 ФЗ «Об АО» предусмотрен следующий порядок ознакомления с указанным списком.

Акционер должен предъявить в общество требование об ознакомлении со списком лиц, имеющих право на получение дивидендом. Такое требование составляется в письменной форме с указанием имени акционера и названия документа, ознакомления с которым он требует. Требование должно быть подписано акционером.

Общество обязано в течение пяти дней со дня предъявления соответствующего требования бесплатно предоставить акционеру список для ознакомления в помещении исполнительного органа общества.

Акционер вправе требовать предоставления ему копии списка лиц, имеющих право на получение дивидендов. Общество обязано изготовить и передать акционеру копию документа. Плата, взимаемая обществом за предоставление данной копии, не может превышать затрат на ее изготовление.

Акционер не только имеет право на получение дохода от владения ценными бумагами, но и несет определенные обязанности перед обществом, без исполнения которых он не сможет получить дивиденд.

У акционера (кредитора в денежном обязательстве) есть кредиторские обязанности. Под таковыми в гражданском праве понимаются обязанности принять надлежащее исполнение или совершить действия, без которых исполнение обязательства для должника является невозможным.

Для исполнения обязанности по выплате дивидендов общество должно располагать информацией, необходимой для перечисления акционеру (лицу, включенному в список лиц, имеющих право на получение дивидендов) причитающихся ему сумм -- его точным адресом и/или реквизитами банковского счета.

Согласно п. 1 ст. 44 Федерального закона «Об акционерных обществах» (далее -- ФЗ «Об АО») «в реестре акционеров общества указываются сведения о каждом зарегистрированном лице, количестве и категориях (типах) акций, записанных на имя каждого зарегистрированного лица, иные сведения, предусмотренные правовыми актами Российской Федерации».

В силу п. 3.4.1 Положения о ведении владельцев именных ценных бумаг, утвержденного постановлением ФКЦБ РФ от 2 октября 1997 г. № 27 в анкете зарегистрированного лица -- составной части системы ведения реестра владельцев именных ценных бумаг, в отношении любого зарегистрированного лица указываются: «для всех зарегистрированных лиц:

- форма выплаты доходов по ценным бумагам (наличная или безналичная форма);

- при безналичной форме выплаты доходов - банковские реквизиты», а также почтовый адрес.

При этом «лицо, зарегистрированное в реестре акционеров общества, обязано своевременно информировать держателя реестра акционеров общества об изменении своих данных. В случае непредставления им информации об изменении своих данных общество и регистратор не несут ответственности за причиненные в связи с этим убытки» (п. 5 ст. 44 ФЗ «Об АО»).

Из анализа указанных норм следует, что акционер обязан указать в анкете зарегистрированного лица данные, необходимые для выплаты ему дивидендов:

- почтовый адрес (при наличной форме выплаты);

- банковские реквизиты (при безналичной форме выплаты).

Если акционер вообще не предоставил в систему ведения реестра анкету зарегистрированного лица или не указал в ней необходимых для выплаты дивидендов данных, общество не несет ответственности за невыплату ему дивидендов или за нарушение срока их выплаты, если просрочка произошла именно по указанным обстоятельствам.

Данная позиция основана на общих нормах гражданского законодательства о просрочке кредитора.

Если у акционеров возникнут споры в отношении объявления и выплаты дивидендов, необходимо руководствоваться нормами постановления Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 18 ноября 2003 г. № 19:

«15. Решение о выплате (объявлении) дивидендов, в том числе о размере дивиденда и форме его выплаты, принимается общим собранием акционеров по акциям каждой категории (типа), в том числе по привилегированным, в соответствии с рекомендациями совета директоров (наблюдательного совета) общества. При отсутствии решения об объявлении дивидендов общество не вправе выплачивать, а акционеры требовать их выплаты…

16. Дивиденды, решение о выплате (объявлении) которых принято общим собранием акционеров, подлежат выплате в срок, определенный уставом общества или решением общего собрания акционеров. Если уставом такой срок не определен, он не должен превышать 60 дней, в том числе при установлении его решением общего собрания.

В случае невыплаты объявленных дивидендов в установленный срок акционер вправе обратиться с иском в суд о взыскании с общества причитающейся ему суммы дивидендов, а также процентов за просрочку исполнения денежного обязательства на основании статьи 395 Гражданского кодекса Российской Федерации. Проценты подлежат начислению за период просрочки выплаты дивидендов, исчисляемой со дня, следующего за днем окончания установленного срока их выплаты.

17. В пунктах 1 - 3 статьи 43 Закона (Федерального закона «Об акционерных обществах») определены условия, при которых общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов (наличие у общества признаков несостоятельности (банкротства), несоответствие требованиям Закона стоимости имеющихся у общества чистых активов и др.). Пункт 4 этой статьи предусматривает случаи, когда общество не вправе выплачивать объявленные дивиденды (когда при принятии решения о выплате дивидендов отсутствовали обстоятельства, препятствующие его вынесению, а к наступлению срока их выплаты они возникли - пункты 1 - 3 названной статьи).

Применяя пункт 4 статьи 43 Закона, суды должны иметь в виду, что приостановление выплаты дивидендов в указанных в этом пункте случаях не лишает акционеров права на получение объявленных дивидендов после прекращения действия обстоятельств, препятствующих их выплате. После прекращения (устранения) таких обстоятельств общество обязано выплатить акционерам объявленные дивиденды в разумный срок. При невыплате их в такой срок акционер вправе обратиться в суд с иском о взыскании дивидендов с начислением на причитающуюся ему сумму процентов за просрочку исполнения денежного обязательства (статья 395 Гражданского кодекса Российской Федерации) за период со дня, когда наступила обязанность общества выплатить их (после устранения причин, препятствовавших выплате), до дня погашения задолженности».

Необходимо запомнить, что акционеру не надо совершать какие либо действия по уплате налогов на дивиденды. В соответствии с п.2 ст. 214 НК РФ российская акционерная компания признается налоговым агентом. При выплате дивидендов она удержит налог и перечислит его в бюджет, а акционер получит дивиденды за вычетом налога.

Выплата дивидендов отечественными акционерными обществами (АО) является, наверное, наиболее острым и часто поднимаемым вопросом как на общих собраниях акционеров (ОСА), так и в средствах массовой информации -- и столь же болезненным для большинства АО, результаты деятельности которых далеки от впечатляющих. Особенно заботит этот вопрос миноритарных акционеров -- физических лиц, получивших акции АО в процессе приватизации.

Согласно статье 28 Федерального закона от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» решение о распределении своей чистой прибыли между учредителями компания принимает самостоятельно. Выплаты учредителям производятся в период с 1 марта до 30 апреля, однако, более точная дата прописывается в уставе общества.

Как правило, прибыль распределяется пропорционально долям участников в уставном капитале общества. Однако основной вопрос при этом: по какой ставке рассчитать НДФЛ - 9 или 13 процентов? Давайте разберемся.

Негласно проблема выплаты дивидендов существует уже не первый год. Дело в том, что в отношении доходов, полученных в виде дивидендов, законодатели установили пониженную ставку налога на доходы - 9 процентов. Это привело к тому, что инспекторы «на местах» не признавали дивидендами выплаты, полученные при распределении прибыли участниками ООО. Аргументировали они такой подход ссылками за законы об обществах с ограниченной ответственностью (от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ) и акционерных обществах (от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ). Напомним, закон об ООО, в отличие от «акционерного» закона, понятия «дивиденд» не содержит. На этом основании покоился нехитрый вывод: распределение прибыли среди участников ООО дивидендом не является. А значит, такие выплаты должны облагаться НДФЛ по общей ставке 13 процентов.

Однако данную проблему давно уже решили на федеральном уровне. Дело в том, что Налоговый кодекс содержит собственное определение «дивидендов». Согласно пункту 1 статьи 43 таковым считается любой доход, полученный акционером или участником при распределении чистой прибыли по принадлежащим им акциям (долям) пропорционально долям в уставном капитале. Таким образом, часть чистой прибыли ООО, распределенная между его участниками пропорционально их долям в уставном капитале, признается для целей налогообложения выплатой дивидендов.

Отметим, что данный подход подтверждался и официальными письмами (письмо УМНС по г. Москве от 22 сентября 2004 г. № 21-09/61454, письмо УМНС по г. Москве от 8 октября 2004 г. № 21-09/64877). В них налоговые работники соглашались, что дивиденды, полученные участниками, облагаются по ставке, установленной пунктом 4 статьи 224 Налогового кодекса - 9 процентов. Кроме того, правильность применения пониженной ставки в отношении дивидендов ООО подтверждается и арбитражной практикой (постановление ФАС Дальневосточного округа от 21 сентября 2005 г. № Ф03-А24/05-2/2816).

Встречается при распределении прибыли ООО и еще один спорный момент. Участники могут распределять прибыль ежеквартально, раз в полгода или раз в год (ст. 28 Закона от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ). Они вправе даже решить распределять прибыль и ежемесячно, несмотря на то, что такая периодичность законом не предусмотрена. Как показывает практика, это тоже является для контролеров основанием требовать применения ставки 13 процентов. Они утверждают, что такие выплаты не являются дивидендами, так как нарушают норму статьи 28 Закона об ООО. Но, как правило, такая их позиция не выдерживает критики в суде. Арбитры приходят к выводу, что спорные выплаты в данном случае относятся к категории дивидендов, определение которых дано в статье 43 Налогового кодекса. Соответственно, налогом на доходы они должны облагаться по пониженной ставке (постановление ФАС Восточно-Сибирского округа от 11 августа 2005 г. № А33-26614/04-С3-Ф02-3800/05-С1).


Подобные документы

  • Виды дивидендов и акции, по которым они начисляются. Очередность выплаты дивидендов и пример порядка их расчета. Определение налоговой ставки. Порядок выплаты дивидендов в ОАО "НК "Роснефть": золотая середина, важнейшие цифры, кредиторские обязанности.

    контрольная работа [34,3 K], добавлен 05.03.2011

  • Методы оценки вероятности банкротства на примере исследуемого предприятия стратегические цели ее деятельности. Формы выплаты дивидендов: постоянное возрастание размера данных платежей. Особенности и условия осуществления выплаты дивидендов акциями.

    контрольная работа [125,5 K], добавлен 22.04.2016

  • Изучение понятия и сущности дивидендов, особенности их расчета и распределения. Влияние дивидендов на стоимость акций компании. Характеристика дивидендной политики ОАО "Арком": расчет, источники формирования прибыли и выплаты дивидендов в 2005-2007 гг.

    дипломная работа [222,4 K], добавлен 18.04.2010

  • Основы и тенденции дивидендной политики российских компаний, ее влияние на их инвестиционную привлекательность. Понятие и сущность дивидендов, порядок и сроки их выплаты зарубежной и отечественной практике. Особенности расчета и распределения дивидендов.

    курсовая работа [262,1 K], добавлен 18.04.2013

  • Распределение прибыли предприятия и определение размеров дивидендов. Процедуры выплаты дивидендов, ее основные этапы. Цена акций. Определение срочного аннуитета пренумерандо. Расчет возвращаемой суммы сложных процентов на ссуду. Составление баланса.

    контрольная работа [24,6 K], добавлен 24.11.2010

  • Понятие, сущность и значение дивидендной политики, этапы ее формирования и источники. Характеристика методики фиксированных дивидендных выплат и методики выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов, их принципы, преимущества и недостатки.

    реферат [13,0 K], добавлен 19.06.2010

  • Решения акционерного общества в области дивидендов. Дивидендная политика как элемент деятельности любого акционерного общества, ее основные аспекты, формы, сущность. Порядок, формы и источники выплаты дивидендов. Разработка бюджета капитальных вложений.

    курсовая работа [585,4 K], добавлен 14.11.2014

  • Цели, задачи, сущность, принципы и этапы формирования дивидендной политики. Характеристика ее типов и их преимуществ и недостатков. Особенности регулирования порядка выплаты дивидендов на российских предприятиях. Последовательность расчета их размера.

    контрольная работа [27,9 K], добавлен 09.12.2015

  • Понятие и сущность дивидендов, формы и порядок их выплат. Дивидендная политика как метод повышения инвестиционной привлекательности предприятия. Особенности дивидендной политики в Российской Федерации. Анализ структуры активов и пассивов баланса фирмы.

    контрольная работа [1,5 M], добавлен 26.10.2014

  • Дивидендная политика и возможность ее выбора. Сущность, значение, типы и этапы формирования дивидендной политики АО. Факторы, определяющие дивидендную политику. Расчет и порядок выплаты дивидендов. Дивидендная политика сети Аптек "Доктор Столетов".

    курсовая работа [943,2 K], добавлен 22.12.2008

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.