Одной из задач анализа финансового состояния организации является предотвращение угрозы банкротства и его прогнозирование. ГК РФ определена значительная степень самостоятельности для организаций в построении своей деятельности. В соответствии с этим возрастает и степень их ответственности перед кредиторами, акционерами, банком, работниками. С другой стороны, сама организация должна быть уверена в надежности и экономической состоятельности своих партнеров либо своевременно использовать механизм банкротства как средство возврата долга неплатежеспособными партнерами, что весьма актуально при существующей системе неплатежей между субъектами хозяйственной деятельности [21, с.80].

Для своевременного выявления признаков несостоятельности организаций Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) (ФУДН) утвердило Методические положения по оценке финансового состояния организации и установлению неудовлетворительной структуры организации (распоряжение ФУДН от 12 августа 1994 г. № 31-р) (в настоящее время Федеральная налоговая служба ФНС). В рамках действующего ныне законодательства показатели удовлетворительности структуры баланса перестали служить основанием для признания организации банкротом, однако система таких показателей вполне может быть применима для оценки риска утраты платежеспособности.

В соответствии с этой системой для оценки удовлетворительности структуры баланса выбраны два показателя:

коэффициент текущей ликвидности;

коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Коэффициент текущей ликвидности ООО "СпецТехника" на конец 2009 года составил 1,17 - значение этого коэффициента ниже рекомендуемого (меньше 2).

Коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец 2009 года составил 0,14 - удовлетворяет рекомендуемым значениям (0,1-0,5).

В случае, когда значения коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами дают основания для признания структуры баланса неудовлетворительной, определяют коэффициент восстановления платежеспособности (К ВП) за 6 месяцев:

Коэффициент ВП= (33), тогда коэффициент ВП==1,25/2=0,625.

Значение этого коэффициента <1, следовательно, организация ООО "СпецТехника" в течение ближайших шести месяцев не сможет восстановить свою платежеспособность.

Анализ по данной методике должен проводиться на основании баланса за последний отчетный период, а также баланса на первое число текущего месяца (если дата составления этого баланса не совпадает с датой окончания последнего отчетного периода). Полученная подобным образом информация является достаточной для признания структуры баланса неудовлетворительной.

Разумеется, сам факт признания предприятия неплатежеспособным не означает, что далее проводить анализ не следует. Более того, для выбора варианта реорганизации или ликвидации такого предприятия необходим дополнительный углубленный анализ его финансово-хозяйственной деятельности.

На основе указанных выше критериев можно сделать следующий вывод: структура баланса призвана неудовлетворительной, а организация ООО "СпецТехника" неплатежеспособна.

Для выявления признаков банкротства организации необходимо также установить превышение кредиторской задолженности над стоимостью имущества предприятия.

С этой целью может быть рассчитан коэффициент уровня кредиторской задолженности:

Коэффициент КЗ= (34),

тогда коэффициент КЗ на начало==31,9.

Коэффициент КЗ > 1, то это свидетельствует о том, что признаки несостоятельности предприятия не выявлены. Следовательно, стоимость имущества должника достаточна для удовлетворения требований кредиторов.

Однако независимо от официально рекомендуемых методов оценки несостоятельности потребности анализа финансового состояния организаций обусловливают необходимость изучения признаков возможного банкротства. Одним из показателей для такого изучения может служить коэффициент, риска банкротства (Коэф. РБ), учитывающий ликвидность и финансовую независимость организации:

Коэффициент РБ= (35),

где К сзсс - коэффициент финансовой независимости.

Коэффициент РБ на начало 2009 года= 1,01/30,9=0,033;

Коэффициент РБ на конец 2009 года= 1,17/5,5=0,213.

Поскольку минимально допустимый уровень коэффициента текущей ликвидности составляет 2, а максимально допустимый уровень соотношения заемных и собственных средств равен 1, то минимально допустимый размер коэффициента риска банкротства равен 2. В данном случае коэффициент РБ не достигает 2, следовательно, можно сделать вывод о том, что организация находится в зоне риска банкротства. Чем ниже значение коэффициент РБ, тем большим следует считать риск потенциальной возможности банкротства организации ООО "СпецТехника".

Анализ динамики подобных показателей позволяет выявить и причины укрепления или дестабилизации финансового состояния организации. Такой анализ можно проводить на основе данных, представленных в таблице 3.1.

Таблица 3.1

Риск банкротства ООО "СпецТехника" за 2009 год

При помощи традиционного способа цепных подстановок может быть легко выявлено воздействие на риск несостоятельности изменение степени финансовой независимости предприятия:

= (36),

тогда == 0,15.

Влияние на риск банкротства изменения степени текущей ликвидности предприятия можно определить следующим образом:

= (37),

тогда == 0,03.

Таким образом, совокупное влияние факторов составляет 0,18.

0,15 + 0,03 = +0,18

Результаты такого анализа способны оказать существенную помощь в поиске путей оздоровления финансового состояния предприятия.

При определении путей улучшения финансового состояния организации велико значение оценки вероятности банкротства.

В зарубежной практике для диагностики вероятности банкротства организации наиболее часто используется модель Э. Альтмана.

На основе модели Альтмана возможно определить интегральный показатель угрозы банкротства. Данная модель имеет следующий вид:

Z= 1,2 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4+ 0,999 Х5 (38),

где Z - интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

X1 - отношение собственных оборотных активов к общей сумме активов предприятия;

Х2 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов предприятия (рентабельность активов);

Х3 - отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к сумме активов (уровень доходности активов);

Х4 - коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

Х5 - отношение выручки от реализации продукции к сумме активов предприятия (коэффициент оборачиваемости активов).

Вероятность риска банкротства по модели Эдварда Альтмана представлена в таблице 3.2

Таблица 3.2

Вероятность риска банкротства по модели Альтмана

Таблица 3.3

Определение вероятности банкротства ООО "СпецТехника" за 2009 год по пятифакторной модели Э. Альтмана

По утверждению Э. Альтмана, точность прогноза банкротства за год до наступления события составляет 95%, а за два года спрогнозировать банкротство удается с точностью до 83%. Однако следует отметить, что используемые в формуле константы рассчитаны на основе исследования предприятий исходя из сложившейся экономической ситуации в США. Очевидно, что они не могут учитывать специфики российской экономики. В соответствии с этим представляется целесообразным проанализировать российские обанкротившиеся предприятия с целью определения констант вышеприведенной формулы, характерных для экономики нашей страны.

Из других западных моделей наиболее известны следующие.

Четырехфакторная модель Таффлера и Тишоу:

Z= 0,53X1+ 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4 (39),

где X1 - отношение прибыли от продаж к краткосрочным обязательствам;

X2 - отношение оборотных активов к сумме обязательств;

X3 - отношение краткосрочных обязательств к активам;

X4 - отношение выручки от продаж к активам.

Критерии оценки:

Z > 0,3 - организация имеет неплохие долгосрочные перспективы;

0,2Z 0,3 - зона неопределенности;

Z < 0,2 - высокая вероятность банкротства.

Таблица 3.4

Определение вероятности банкротства ООО "СпецТехника" за 2009 год по четырехфакторной модели Таффлера и Тишоу

Четырехфакторная модель Лисса:

Z= 0,063X1+ 0,092X2 + 0,057X3 + 0,001X4 (40),

где X1 - отношение оборотного капитала к активам;

X2 - отношение прибыли от продаж к активам;

X3 - отношение нераспределенной (накопленной) прибыли к активам;

X4 - отношение собственного капитала к заемному.

Критерии оценки:

Z < 0,04 - организация является финансово неустойчивой;

Z > 0,04 - организация является финансово устойчивой.

Таблица 3.5

Определение вероятности банкротства ООО "СпецТехника" за 2009 год по четырехфакторной модели Лисса

Рассмотрим российские модели прогнозирования банкротства.

Пятифакторная модель Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова. Эта модель применима как для рейтинговой оценки текущего финансового состояния, так и для целей диагностики. Весовые коэффициенты модели определены расчетным путем на основе минимальных нормативных значений и экспертных оценок, рекомендуемых для показателей, включенных в модель. Модель имеет следующий вид:

Z=2X1 + 0,1X2+ 0,08X3 + 0,45X4 + 1,0X5 (41),

где X1 - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (X1 0,1);

X2 - коэффициент текущей ликвидности (X2 2);

X3 - коэффициент интенсивности оборота авансированного капитала (оборачиваемости активов, X32,5);

X4 - коэффициент менеджмента (рентабельности реализации продукции по прибыли от продаж, X40,445);

X5 - рентабельность (коэффициент) собственного капитала по прибыли до налогообложения (X5 0,2).

Таблица 3.6

Определение вероятности банкротства ООО "СпецТехника" за 2009 год по пятифакторной модели Сайфулиной и Кадыковой

При полном соответствии коэффициентов их минимальным нормативным значениям Z = 1, то есть организация имеет удовлетворительное (устойчивое) финансовое положение. Финансовое состояние предприятий при R < 1 характеризуется как неудовлетворительное (неустойчивое).

Пятифакторная математическая модель Г.В. Савицкой:

Z = 0,111X1+ 13,239X2 + 1,676X3 + 0,515X4 + 3,80X5 (42),

где X1 - доля собственного оборотного капитала в общей сумме оборотных активов (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами);

X2 - соотношение текущих активов и иммобилизованных средств;

X3 - коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;

X4 - рентабельность активов по чистой прибыли;

X5 - коэффициент финансовой независимости (доля собственного капитала в валюте баланса).

Критерии оценки:

Z < 1 - стопроцентная несостоятельность;

1 < Z < 3 - большой риск банкротства;

3 < Z < 5 - риск банкротства средний;

5 < Z < 8 - риск банкротства небольшой;

Z > 8 - риск банкротства малый или отсутствует.

Таблица 3.7

Определение вероятности банкротства ООО "СпецТехника" за 2009 год по пятифакторной модели Савицкой

Российские модели прогнозирования банкротства с момента их появления вызывают противоречивые мнения о степени их надежности и реальности получаемых прогнозов. Считается, что ни одна из построенных моделей не может претендовать на использование в качестве универсальной как в силу акцента на совокупность отдельных показателей, статистически значимых в рамках больших информационных массивов, но мало применимых для анализа и прогноза финансового состояния отдельного предприятия, так и из-за неустановившихся еще пропорций в структуре капитала отечественных предприятий. Кроме того, построение качественных математических моделей затрудняется отсутствием необходимого массива статистических данных по организациям-банкротам, низкой степенью информативности и сопоставимости данных финансовой отчетности и другие. Поэтому целесообразно отслеживать динамику изменения результирующих показателей по целому ряду моделей в комплексе с другими методами прогнозирования.

Таблица 3.8

Оценка вероятности банкротства ООО "СпецТехника" на конец 2009 года по различным моделям

У организации ООО "СпецТехника" по российским и зарубежным моделям, вероятность банкротства в ближайшие годы очень мала. Но при этом, организация имеет неустойчивое финансовое состояние, которое может привести к более раннему наступлению банкротства. Поэтому необходимо найти пути улучшения финансового состояния организации.

Следующим этапом предложим рекомендации по улучшению финансового состояния ООО "СпецТехника".

3.2 Пути улучшения финансового состояния ООО "СпецТехника"