Содержание финансового рынка

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание финансового рынка

В рыночной системе хозяйствования финансовые ресурсы принимают рыночную форму своего движения, т.е. складывается, формируется движение финансовых ресурсов в форме финансового рынка.

Финансовый рынок является формой организации движения финансовых ресурсов и раскрывает суть финансовых отношений по законам, спроса и предложения на финансовые ресурсы Финансовый рынок, таким образом, является с одной стороны, составной частью финансовой системы общества, формой ее функционирования, а с другой стороны, финансовый рынок является составной частью рыночной экономики в целом.

Финансовый рынок - обобщающее понятие. В наиболее общем значении - это рынок, где обращается капитал: организованное по законам спроса и предложения движение финансовых ресурсов общества. В странах с развитой рыночной экономикой финансовый рынок выступает важным экономическим инструментом воздействия на расширенный процесс воспроизводства, распределения и перераспределения финансовых ресурсов общества. Финансовый рынок представляет собой специфическую форму финансовых отношений, подсистему экономического базиса с определенной регулирующей основой.

Объектами отношений на финансовом рынке выступают денежно-кредитные ресурсы и ценные бумаги. Субъекты финансового рынка: государство, предприятия различных форм собственности, отдельные граждане. Функцией финансового рынка является обеспечение движения денежных средств от собственников (кредиторов) к заемщикам, т.е. перераспределение финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования и отраслями экономики.

Объекты, субъекты финансового рынка, все его элементы между собой тесно взаимосвязаны. Например, увеличение объема свободных денежных средств, находящихся у населения и предприятий ведет к расширению рынков кредита и ценных бумаг. Наоборот, выпуск ценных бумаг снижает потребность в финансировании народного хозяйства за счет кредитов и аккумулирует временно свободные средства инвесторов. С одной стороны, кредиты принимают характеристики ценных бумаг, так как приносят доход и обращаются (продаются и покупаются), в результате чего увеличивается их мобильность и уменьшается кредитный риск (не возврата ссуды). С другой стороны, ценные бумаги (акции, облигации, векселя, чеки и др.) выступают как документы, подтверждающие долговые или долевые обязательства на кредитном рынке. Поэтому важной задачей обеспечения эффективного функционирования финансового рынка является достижение равновесия и сбалансированности всех его элементов.

В финансовой литературе отсутствует единый подход к определению сущности финансового рынка и его структуре.

Структура финансового рынка.

Функционирование финансового рынка должно обеспечивать потребности субъектов хозяйствования и финансовых институтов финансовыми ресурсами. Этот рынок базируется на функциях денег как средства накопления и платежа. Если денежный рынок и его структура должны способствовать товарообмену, то финансовый рынок должен обеспечивать концентрацию финансовых ресурсов и свободный доступ к ним всех субъектов, руководствуясь общими законами рыночной экономики, прежде всего конкуренции как между продавцами и между покупателями, так и продавца с покупателем. Товаром на этом рынке являются финансовые ресурсы, которые после их приобретения (покупки) поступают в постоянное или временное пользование, а ценою - плата за их использование.

Финансовые ресурсы имеют денежное выражение, но не все денежные средства, находящиеся в определенный момент в распоряжении предприятий или граждан, являются финансовыми ресурсами. К ним относится только та часть денежных средств, которая обеспечивает получение дохода, т.е. - это деньги (собственные, привлеченные или заемные), которые «делают» деньги. Кроме этого, часть финансовых средств может быть материализована в основных средствах, использование которых обеспечивает получение дохода.

Торговля финансовыми ресурсами может осуществляться в различных формах и различными методами, что определяется разветвленностью и разнообразием финансового рынка. Его структуризация осуществляется по двум основным признакам: по форме ресурсов и по организации торговли ими.

По форме финансовых ресурсов финансовый рынок подразделяется на рынок денег и рынок капиталов.

Рынок денег представляет собой рынок краткосрочных долговых обязательств, сферу, где их можно приобрести. Их приобретение здесь осуществляется только во временное пользование. Товаром на этом рынке являются деньги, ценою - проценты за кредит. Он в определенной степени выходит за пределы финансового рынка, поскольку покупать деньги можно как финансовые ресурсы, так и для покрытия определенных расходов, например, государственных.

Рынок капиталов, который состоит из рынка финансовых инструментов, которые отображают права собственности, и долгосрочных долговых обязательств, представляет собой сферу торговли не только деньгами, а и правами собственности. На нем финансовые ресурсы покупаются с целью постоянного или длительного использования. Рынок капиталов подразделяется на фондовый рынок (приобретение ресурсов с передачей прав собственности на фонды) и рынок долгосрочных и краткосрочных займов. Ценою ресурсов на рынке капиталов являются дивиденды и курсовые разницы, а также проценты по долгосрочным займам.

По организации торговли финансовый рынок подразделяется на кредитный рынок и рынок ценных бумаг. Кредитный рынок охватывает ту часть финансового рынка, которая функционирует на основе составления кредитных соглашений. Он имеет договорный характер.

Рынок ценных бумаг представляет собой особую форму торговли финансовыми ресурсами, которая опосредствуется выпуском и оборотом ценных бумаг.

В целом структура финансового рынка может быть изображена в виде своеобразной матрицы (схема 1).

Как видно, финансовый рынок имеет достаточно сложную структуру, охватывает разные рынки, которые состоят, в свою очередь, из многих институтов. Каждый рынок связан с определенным типом обязательств, обслуживает клиентов, обладающих разными интересами, действует в разных регионах страны.

Денежные потоки, отображающие функционирование финансового рынка, характеризуются достаточно сложными схемами движения финансовых ресурсов. На кредитном рынке центром концентрации и координации движения денежных потоков является коммерческий банк. На рынке ценных бумаг центром торговли ими и соответственно главным субъектом этого рынка является фондовая биржа.

Схема 1. Структура финансового рынка

Важными субъектами рынка ценных бумаг являются эмитенты, которые выпускают ценные бумаги, и инвесторы, которые их покупают. Денежные потоки относительно привлечения ресурсов направлены в сторону эмитента. Они могут быть прямыми - от инвестора к эмитенту - и опосредствованными - через фондовую биржу и других финансовых посредников - институциональных инвесторов, которые могут иметь прямые взаимоотношения с эмитентом, а могут работать и через фондовую биржу.

Фондовая биржа, являясь центром торговли ценными бумагами, координирует движение денежных потоков на этом рынке. Вместе с тем эффективность использования финансовых ресурсов обеспечивается не через систему коммерческого расчета (в отличие от банков, биржа не имеет ни собственных ресурсов, ни ресурсов, которыми она может распоряжаться), а через индикативную функцию - котировку акций и других ценных бумаг на рынке.

Структура финансового рынка определяет и структуру институтов и его участников. Особенностью финансового рынка является то, что участие в его работе принимают финансовые посредники.

К числу финансовых посредников можно отнести банки, трастовые компании, инвестиционные компании кредитные союзы, пенсионные фонды, страховые компании, финансовые корпорации и др.

Финансовые посредники предоставляют много услуг участникам финансового рынка. Во-первых, способствуют уменьшению стоимости операций при одновременном росте их количества. Во-вторых, объединяют сбережения своих клиентов для больших инвестиций на первичном рынке. В-третьих, диверсифицируют риск, что трудно сделать отдельным собственникам сбережений самостоятельно. В-четвертых, трансформируют срок ценной первичной бумаги в различные сроки погашения косвенных обязательств. Последние могут быть более привлекательными для конечного кредитора.

Финансовые посредники формируют цену и тип обязательств, которые выпускаются им для потребности собственников сбережения. Цель посредника - получение прибыли путем приобретения ценных первичных бумаг, которые дают больший доход, чем тот, который посредник должен отдать за выпущенные им косвенные обязательства с учетом его накладных расходов. Посредники направляют деньги от конечного кредитора к конечному заемщику по меньшей цене и с меньшими препятствиями, чем если бы это было при прямой покупке конечными кредиторами. Существуют различные особенности посредничества в отдельных финансовых институтах, однако все они организованы специалистами в дилерские, брокерские, консультативные фирмы. Эти фирмы осуществляют свою деятельность в соответствии с правилами, законодательством и правовым регулированием финансового рынка. Объединяющим институтом финансового рынка является фондовая биржа. Фондовая биржа имеет утвержденные правовые положения, организацию и порядок работы. Опирается на правила торговли, в которых определены виды соглашений, порядок расчетов, порядок регистрации и допуска ценных бумаг в обращение на фондовой бирже.

Условия создания и перспективы развития финансового рынка.

Как видно из рассмотренных выше вопросов, важнейшим условием создания финансового рынка является рыночная ориентация экономики страны в целом. Эта ориентация дает возможность создания инфраструктуры финансового рынка с разветвленной сетью фондовых бирж, дилерских и брокерских компаний, а также институтов, которые являются необходимым звеном функционирования финансового рынка. Рыночная экономика также допускает внебиржевой рынок, где продаются ценные бумаги, которые не зарегистрированы фондовой биржей.

Важнейшим условием формирования финансового рынка является приватизация и акционирование действующих предприятий, предоставление им прав выпуска акций, облигаций и других ценных бумаг. На фондовом рынке обращаются сертификаты центрального банка страны (в Украине НБУ). Зарегистрированные депозитные сертификаты передаются региональным управлениям центрального банка по их заявкам для выпуска в обращение среди коммерческих банков. В обращении участвует государственные казначейские обязательства - ценная бумага на предъявителя, размещаемая исключительно на добровольной основе среди населения, которая подтверждает взнос собственника денег в бюджет и дает право на получение доходов. Цена казначейских обязательств, выплата доходов, их погашение оговаривается при их выпуске. Кроме перечисленных ценных бумаг в структуре финансового рынка обращаются также векселя, чеки, облигации и другие виды ценных бумаг.

Важным условием развития финансового рынка является правовое регулирование. Законодательное обеспечение правовых действий всех участников фондового рынка напрямую связаны с налогообложением доходов от ценных бумаг, а также осуществлением государственного контроля за выпуском и обращением ценных бумаг.

Финансовый рынок в странах СНГ начал активно развиваться с 1992 года, когда правительства стран СНГ стали применять решительные шаги по либерализации всех сторон экономической деятельности, возникновению финансового сектора экономики, включающего, создание двухуровневой банковской системы, сети бирж, инвестиционных, пенсионных, трастовых, страховых компаний. Существенное влияние на это оказала приватизация, в процессе которой была сформирована рыночная инфраструктура, законодательная база, а также рыночный менталитет населения. Перспективы развития финансового рынка, укрепления его структуры связаны, в настоящее время, с тем, как активно в обществе осуществляется приватизация, акционирование предприятий, насколько в стране укрепляются рыночные реформы и преобразования

Состояние финансового рынка Украины (сентябрь 2006 г.)

С 1 октября 2006 г. Национальный банк вновь изменит нормативы обязательного резервирования. По срочным депозитам в гривне придется резервировать 0,5% вместо 2% привлеченных средств, по вкладам до востребования - 1% вместо 3%. По валютным депозитам, напротив, нормативы ужесточатся. По срочным вкладам в СКВ вместо нынешних 3% придется резервировать 4% привлеченных средств, а по вкладам до востребования - прежние 5%. Кроме того, с октября банки должны будут два месяца в квартал держать на своих корсчетах не 70%, а 100% требуемых резервов. Как заявил казначей ВАБанка Феликс Инденбаум, повышение требования ежедневных остатков до 100% связано с ожидаемым снижением ликвидности банков.

Столь резкое снижение норм резервирования - рискованный шаг. Желание НБУ облегчить жизнь банкам понятно, однако возникает большая угроза стабильности финансовой системы. Увеличивается вероятность, что какой-то из банков, который с разрешения регулятора держал минимальное количество гривны на счету, может запросто не выполнить платеж или не вернуть депозит. По состоянию на начало августа, 47% вкладов в гривне классифицировались как до востребования. Если это соотношение не изменилось, то в экономику должны быть дополнительно вброшены 1,6 млрд гривен, а в целом резервные отчисления по депозитам в нацвалюте уменьшаются примерно в 2,2 раза.

Сами банкиры довольны поступком НБУ. По их мнению, эта мера решит сразу две задачи. Во-первых, в условиях дефицита гривны, который наметился еще в августе, снижение норм резервирования позволит высвободить дополнительные объемы национальной валюты. Во-вторых, меньшие нормативы резервирования по гривневым вкладам должны склонить банки к мысли, что занимать в национальной валюте выгоднее. А значит, и кредитовать тоже предпочтительнее не в СКВ, а в гривне. По мнению казначея банка «НРБ-Украина» Дмитрия Золотько, это рыночный метод, альтернативный административному ограничению кредитования в валюте. Эксперт считает, что в результате снижения норматива ставки по кредитам в национальной валюте до конца года могут даже снизиться на 0,1-0,2 процентных пункта при сохранении нынешних процентов по депозитам. Инденбаум, напротив, не ожидает уменьшения стоимости кредитов.

По состоянию на конец прошлой недели, ресурсов на депо-рынке было достаточно. Утром 22 сентября на корсчетах находились 9,8 млрд. гривен, что является достаточно большой суммой по сравнению с 7,4 млрд в конце августа. Соответствующим был и уровень процентных ставок. По данным системы «КредИнфо» Национального банка, обороты рынка межбанковских кредитов в начале прошлой недели были на 15-20% меньше, чем в первые дни сентября, а средневзвешенная стоимость продаваемых ресурсов колебалась от 1,6% до 2,2%. «Ночные» ресурсы были не дороже 1,5% годовых.

На рынке наличной валюты главной новостью стало разрешение государственной «Укрпочте» проводить операции обмена валюты. Сеть «Укрпочты» насчитывает 24 почтамта, 62 центра и 293 узла почтовой связи, 36,1 тыс. городских и 10,5 тыс. сельских отделений связи. Если хотя бы часть из них оснастить оборудованием для проведения валютообменных операций, в Украине могут дополнительно появиться тысячи обменок. Что касается котировок, то они не претерпели значительных изменений за неделю, разве что к концу пятидневки немного подорожало евро.

На межбанковском валютном рынке в прошлый понедельник, четверг и пятницу Нацбанк покупал доллары. Не исключено, что во вторник он приобретал евро, фунты и франки - котировки рынка Forex к этому располагали.

Росту золотовалютных резервов способствовало поступление средств от размещения первых в этом году еврооблигаций. Как рассказал на прошлой неделе первый вице-премьер Николай Азаров, Украина привлекла 384 млн швейцарских франков (около 310 млн долларов) под 3,75% годовых. Это несколько меньше, чем предполагали аналитики - их прогнозы находились в пределах 3,8-4,5%.

Минфин при Азарове снова стал очень закрытой организацией. Закрыт доступ к статистике выполнения бюджета, и теперь банки не имеют возможности отследить, какие суммы средств собраны на Единый казначейский счет. В атмосфере таинственности проведен еврозайм. Минфин скрыл даже названия банков-андеррайтеров, а также тот факт, какие именно инвесторы купили евробонды нашей страны. Это порождает разговоры о том, что посредством двенадцатилетнего заимствования в страну заведены средства сомнительного происхождения с офшорных счетов. С продажей внутренних облигаций у Минфина дела по-прежнему плохи. В прошлый понедельник эмитент доразместил трехлетние ОВГЗ на 5 млн гривен, повысив доходность с 9 до 9,4% годовых. Пятилетние ОВГЗ с доходностью 9,5% вновь никто приобретать не захотел. Следующие аукционы пройдут 25 сентября. Доходность эмитент повышать не желает, поэтому большого спроса на госбумаги ожидать не стоит.

На организованном фондовом рынке на прошлой неделе продолжалась коррекция - индекс ПФТС снизился на 2,8% до 400,92 пунктов. Обвалили индекс акции «Киевэнерго». Их котировки рухнули после заявления представителей Киевсовета об имущественных притязаниях к компании. По словам руководителя фракции Партии регионов в Киевсовете Алексея Омельяненко, создается муниципальная компания «Киевтеплоэнерго», которой будут переданы теплосети и две ТЭЦ (N5 и N6), относящиеся сейчас к «Киевэнерго».

Снижение котировок акций «Лугансктепловоза» обязано сообщению о приостановлении Кабинетом министров подготовки к конкурсной продаже холдинговой компании. Хотя ФГИ пока не получал соответствующих распоряжений - сейчас изучаются правовые последствия возможной приостановки и отмены конкурса. В пятницу ситуацию вокруг «Лугансктепловоза» прокомментировал министр транспорта и связи Николай Рудьковский. По его мнению, оптимальным вариантом является создание СП на базе «Лугансктепловоза». Среди приветствуемых участников возможного СП - Siemens (Германия), Bombardier (Канада) и «Трансмашхолдинг» (Россия). Вице-премьер Андрей Клюев ранее прогнозировал, что СП будет создано только с российской стороной. По мнению аналитика инвесткомпании «Индиго Капитал» Екатерины Лепеничевой, если правительство на заседании 27 сентября примет решение о создании СП с участием нескольких зарубежных компаний, которые смогут обеспечить необходимый объем инвестиций, акции «Лугансктепловоза» снова подорожают. Если же в СП будет участвовать только российский «Трансмашхолдинг», котировки продолжат падение и смогут возобновить рост только после сообщения о полученных заводом заказах.

Наиболее ликвидные акции украинских компаний по итогам торгов в ПФТС 18-22 сентября.

На фоне падающего рынка очень выигрышно смотрелись акции «Запорожкокса» - их котировки в понедельник-вторник взлетели на 18% по цене продажи и на 40% - по цене последней сделки. На первый взгляд двигателем роста выглядит регистрация Министерством юстиции решения ГКУБФР N613. Это решение, вступившее в силу 22 сентября, меняет порядок регистрации выпуска акций во время реорганизации акционерных обществ. Документ обязывает эмитентов выкупать акции у несогласных с реорганизацией акционеров «либо по договорной цене, не ниже номинальной, либо средневзвешенной, сложившейся на фондовом рынке за последние шесть месяцев до даты публикации повестки дня собрания о реорганизации». Эксперты фондового рынка опасаются, что владельцам предприятий больше будет импонировать первая часть этой формулировки и ни о какой защите прав миноритариев речь не идет.

Хотя миноритарии «Запорожкокса» под защиту этого документа и так не попадают. По оценке директора аналитического департамента инвесткомпании «Миллениум Капитал» Сергея Лесика, решение ГКЦБФР из-за жестких требований к эмитенту коснется лишь 26 предприятий из 260, акции которых торгуются в ПФТС. Действие документа не распространится на неликвидные акции, поскольку Госкомиссия выдвинула ряд требований, которые должны соблюдаться при выкупе. В частности, количество заключенных на бирже договоров должно составлять не менее ста, а сумма сделок - не менее чем 10 млн. гривен, количество участников этих договоров - не менее десяти, сроки заключения договоров - не менее месяца. С акциями «Запорожкокса» за последние полгода было проведено 87 сделок, а их объем составил менее 10 млн гривен. Секрет внезапного взлета котировок акций «Запорожкокса» кроется в слухах о том, что собрание акционеров, запланированное на 18 октября, не примет решение о присоединении к предприятию ЗАРС. По неофициальной информации, «утка» о присоединении была запущена заинтересованными лицами с тем, чтобы по дешевке скупить акции «Запорожкокса». Тридцать первого августа акции этого эмитента, торговавшиеся по 5,25 гривен (цена покупки) и 6,90 гривен (цена продажи), подешевели до 3,00 и 5,15 гривен соответственно. На этой неделе они торговались по 3,00 и 5,30 гривен.

Половина объема торгов корпоративными облигациями пришлась на бумаги двух эмитентов - «Классика ассистанс» (закрытый выпуск) и Украинская инжиниринговая компания (целевые облигации), потенциальная ликвидность которых невысока. Объемы торгов с бондами более известных эмитентов снизились, что, по мнению начальника управления по работе с долговыми инструментами ЗАО «Альфа-Банк» Александра Печерицына, может быть результатом запрета односторонних сделок в ПФТС. По большинству сегментов облигационного рынка доходность почти не изменилась. Исключением стали лишь государственные облигации - в результате роста доходности продажи НДС-облигаций второй серии с 2,9% до 8,5%, общая средняя доходность гособлигаций выросла до 9,2% годовых. Таким образом, средняя доходность достигла максимума с момента начала ее расчета «Альфа-Банком» в апреле 2005-го. Такой рост подтверждает необходимость повышения доходности госбумаг на первичном рынке, если Минфин хочет выполнить план по внутренним заимствованиям на уровне 4,5 млрд. гривен.

финансовый рынок капитал деньги

Список литературы

1. Глущенко А.С. «Финансы.» Уч.пос. 2-е изд. Харков ХНУ 2004 -158 стр.

2. Долінская Р.Г. «Державні фінанси» Уч. пос. 2-е вид. Харків НТУ «ХПІ» 2003, 203 с.

3. Базылева Р.Г., Гурко А.С. «Макроэкономика» 2000 г.

4. Дадашев А.З., Черник Д.Г. «Финансовая система России» учебное пособие, 1997 г.

5. Дробозин Л.А., Окунева Л.П., Андросова Л.Д. и др. «Финансы, денежное обращение. Кредит» учебник для ВУЗов, 1997 г.

6. Жуков Е.Ф. «Деньги. Кредит. Банки» 2000 г.

7. Ковалева А.М. «Финансы», учебное пособие.

8. Козырев В.Ш. «Основы современной экономики», М., 2000 г.

9. Колпакова Г.М. «Финансы. Денежное обращение. Кредит», М., 2000 г.

10. Кравцова Г.И. «Деньги. Кредиты. Банки», 1994 г.

11. Лаврушин О.И. «Деньги, кредиты, банки» учебник для ВУЗов, 1998 г.

12. Лукашевич В., Ярцев М. «Деньги, банки и денежно-кредитная политика», 1994 г.

13. Основні засади грошово-кредитної політики на 2006 р.

Размещено на Allbest.ru