Финансовый менеджмент

ЧОК=СЧ+1/2ВЧ

Прежде чем разработать рациональную политику формирования и финансирования оборотных средств, финансовый менеджер компании определяет три потенциальные альтернативные стратегии:

1-я характеризуется минимальной суммой оборотных средств и широким использованием краткосрочных кредитов;

3-я характеризуется высоким уровнем оборотных средств, опирающихся на долгосрочные кредиты;

2-я представляет собой комбинацию 2-х предыдущих стратегий.

Постоянные затраты увеличиваются с ростом размеров оборотных средств ввиду увеличения затрат по хранению запасов и расходов по страхованию.

Стратегии финансирования оборотного капитала представлены в таблице 5.5.

Таблица 5.5 - Стратегии финансирования оборотного капитала

Поскольку стратегия формирования оборотных средств отражается на способности компании реагировать на изменения спроса на свою продукцию, ожидаемый объём реализации неодинаков при различных экономических ситуациях, что и представлено в таблице 5.6.

Таблица 5.6 - Выручка от реализации при различных состояниях экономики

Таблица 5.7 - Расчёт прибыли (убытков) предприятия при различных состояни ях экономики с учётом каждой стратегии

Для определения ожидаемого значения рентабельности собственных средств, по каждой из рассматриваемой стратегии с учетом вероятности наступления одного из трех состояний экономики, используется следующая формула:

(10)

где Рcc - ожидаемое значение рентабельности собственных средств по каждой из стратегий;

Рi - вероятность наступления i-го состояния экономики;

Рссi - рентабельность собственных средств при i-том состоянии экономики;

n - число возможных состояний экономики.

Проведем расчеты ожидаемой рентабельности собственных средств при каждой из рассматриваемых стратегий, учитывая вероятность наступления различных состояний экономики:

Учитывая значения проведенных расчетов, наиболее рисковой стратегией является стратегия, при которой наблюдается снижение рентабельности собственных средств. В данном случае наименьшее значение рентабельности собственных средств у 3-ей стратегии, характеризующаяся высоким уровнем оборотных средств, опирающаяся на долгосрочные кредиты.

В результате проводимой ЦБ РФ денежной политики ставки по долгосрочным кредитам остались на прежнем уровне, тогда как по краткосрочным кредитам они повысились на 4%. В таблице 5.8 приведены расчеты произошедшего в этом случае изменения рентабельности.

Увеличение процентной ставки по краткосрочным кредитам повлияло на стратегии где они использовались, а именно изменение повлекло за собой уменьшение рентабельности собственных средств. Что естественно - рентабельность собственных средств снизилась больше там где доля краткосрочных кредитов больше.

Таблица 5.8 - Расчет прибыли (убытков) предприятия при различных состояниях экономики с учетом каждой стратегии при изменении процентной ставки по краткосрочным кредитам

При повышении ставки по краткосрочным кредитам рентабельность собственных средств снижается по 1 и 2 стратегиях за счет увеличения процентов за кредит и как следствия снижения налогооблагаемой прибыли и чистой прибыли. По 3 стратегии рентабельность собственных средств не изменилась, так как данная стратегия не предполагает использование краткосрочных кредитов. Наибольшие значения рентабельности собственных средств, что является положительным моментом в деятельности предприятия, при состоянии подъема экономики, а наименьшие - при состоянии спада экономики. Существенное влияние на показатель рентабельности собственных средств оказывает значения показателей налогооблагаемой прибыли и чистой прибыли.

Проведем расчеты ожидаемой рентабельности собственных средств при каждой из рассматриваемых стратегий, учитывая вероятность наступления различных состояний экономики:

Учитывая значения проведенных расчетов, наиболее рисковой стратегией является стратегия, при которой наблюдается снижение рентабельности собственных средств. В данном случае наибольшее изменение рентабельности собственных средств у 1-ой стратегии, характеризующаяся минимальной суммой оборотных средств и широким использованием краткосрочных кредитов. Данные изменения произошли за счет увеличения ставки по краткосрочным кредитам.

6. Дебиторская задолженность и кредитная политика

Таблица 6.5 - Ведомость непогашенных остатков

Таблица 6.6 - Прогнозирование дебиторской задолженности

6.2 Кредитная политика

Ожидаемое изменение доналоговой прибыли - -0,40 тыс.руб.

Наблюдается снижение доналоговой прибыли.

Значение показателей, полученными вторым способом также свидетельствует о том, что переходить на новую кредитную не выгодно, так как переход к ней приводит к уменьшению прибыли и снижению дебиторской задолженности.

7. Прогнозирование денежного потока

В настоящее время известны различные методики прогнозирования, но общая направленность методик и содержание важнейших процедур весьма схожи и имеют такую последовательность:

· прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;

· прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам;

· расчет чистого денежного потока (излишек или недостаток) по подпериодам;

· определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в рамках подпериодов.

Воспользуемся для прогнозирования методом предложенным Ковалевым В.В.

Предположим, что предприятие производит продукцию неравномерными порциями в течении года, а непосредственно перед её отправкой заказчику. Сырьё и материалы закупаются за месяц до того, как предприятие ожидает реализацию партии товара и затраты на них составляют 55% выручки от реализации (таблица 6.1 гр.2-13). Оплата материалов может быть отсрочена на два месяца. Выручку от реализации и условия оплаты за поставленную клиентом продукцию см. в таблице 6.1 гр.14-17.

В сентябре планируется оплата приобретенного оборудования на сумму 5 тыс.руб.

Остаток денежных средств на счете на 1 июля составляет 20 тыс.руб. Финансовый менеджер считает необходимым поддержание остатка средств на счете в банке в июле планируемого года в размере 8 тыс.руб., который и является целевым остатком. Его величина в последующие месяцы изменяется пропорционально темпу инфляции - 3% в месяц. Ставка налогообложения - 20%.

На основе этих данных построен помесячный график движения средств на 2 полугодие планируемого года - таблица 7.1.

Судя по проведенному анализу, во все месяца предприятие имеет вполне достаточно средств на счете для осуществления своей деятельности. При это прослеживается тенденция к увеличению денежных средств предприятия, что говорит о его эффективной работе.

Таблица 7.1 -Прогнозирование денежного потока на 2 полугодие, тыс. руб.

Заключение

Управление финансами представляет собой изыскание и распределение финансовых ресурсов, необходимых для обеспечения результативной и эффективной деятельности организации.

Поведя расчеты основных показателей мы увидели что при увеличении объема продаж растет выручка от реализации сила воздействия операционного рычага ослабевает. предприятие с увеличением объема продаж в данном случае может выдержать все большее падение выручки, это происходит за счет увеличения запаса финансовой прочности.

Так же при изменении таких факторов как цена, переменные и постоянные затраты, объем реализации мы увидели изменение порога рентабельности, так же перечисленные факторы влияют и на чувствительность прибыли, из этого наблюдения нам стало известно что наибольшее влияние на чувствительность прибыли оказывает цена, а это значит, что руководству нужно проводить гибкую ценовую политику, которая могла бы в лучшую сторону повлиять на преследуемую цель а именно на получение прибыли.

Библиографический список

1. Акулов, В. Б. Финансовый менеджмент : учеб. пособие [Текст] / В. Б. Акулов. - 3-е изд., доп. и перераб. - М. : Флинта : Моск. психол.-соц. ин-т, 2007. - 264 с.

2. Балабанов Т.И. Основы финансового менеджмента: Учебное пособие. - 4-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 2010. - 526 с.

3. Бланк И.А. Управление денежными потоками - Москва: Ника-центр, 2007. - 259 с.

4. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. - Киев: Эльга, 2009. - 511 с.

5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. - Киев: Эльга, 2008. - 656 с.

6. Бобылева, А. З. Финансовый менеджмент. Проблемы и решения : [учеб. пособие для управленч. специальностей вузов ] [Текст] / А.З. Бобылева ; Акад. народ. хоз-ва при Правительстве РФ, Моск. гос. ун-т им. М. В. Ломоносова, Фак. гос. упр. - [2-е изд., испр.]. - М. : Дело, 2008. - 336 с.

7. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 768 с.

8. Ковалев, В.В. Курс финансового менеджмента: учебник [Текст] / В. В. Ковалев. - 2-е изд. - М. : Проспект, 2009. - 440 с.

9. Лукасевич, И.Я. Финансовый менеджмент : [учеб. для вузов по специальностям "Финансы и кредит", "Бух. учет, анализ и аудит"] / И. Я. Лукасевич. - М. : Эксмо, 2009. - 768 с.

10. Найденова, Р.И. Финансовый менеджмент : [учеб. пособие для вузов] [Текст] / Р. И. Найденова, А. Ф. Виноходова, А. И. Найденов. - М. : КноРус, 2009. - 208 с.

11. Никулина, Н.Н. Финансовый менеджмент организации. Теория и практика : [учеб. пособие для экон. специальностей вузов ] / Н. Н. Никулина, Д. В. Суходоев, Н. Д. Эриашвили. - М. : ЮНИТИ, 2009. - 511 с.

12. Сироткин, С.А. Финансовый менеджмент на предприятии : [учеб. по специальности "Экономика и упр. на предприятии"] [Текст] / С. А. Сироткин, Н. Р. Кельчевская. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Юнити, 2009. - 351 с.

13. Суровцев, М.Е. Финансовый менеджмент. Практикум : [учеб. пособие по специальностям "Финансы и кредит", "Бух. учет, анализ и аудит"] / М. Е. Суровцев, Л. В. Воронова. - М. : Эксмо, 2009. - 144 с.

14. Управление финансовой деятельностью предприятий (организаций) : [учеб. пособие для специальности "Финансы и кредит"] [Текст] / [В. И. Бережной [и др.]. - М. : Финансы и статистика : ИНФРА-М, 2008. - 334 с.

Размещено на Allbest.ru