Оценка финансовой устойчивости предприятия

Датой основания компании считается 9 октября 1995 года. Торговая точка на Горбушке, офис площадью 20 квадратных метров - тогда в штате фирмы было всего 5 сотрудников. Начав с минимального оборотного капитала, компания за короткий срок превратилась в крупное и стремительно развивающееся коммерческое предприятие.

К 2000 году компания «Максус» подписала прямые контракты с ведущими производителями персональной аудиотехники и средств связи, с такими, как: Siemens, Motorola, Philips, Ericsson и другими. К началу 2002 года компании «Максус» удалось занять лидирующие позиции: доля рынка по оптовым продажам аудиотехники и телефонии достигла 10%.

Правильно оценивая перспективы развития рынка продаж сотовых телефонов, в 2001 г. было принято стратегическое решение о концентрации усилий в области развития розничных продаж. 23 апреля 2002 года состоялся официальный запуск розничной сети под новым брендом - сеть центров мобильной связи «Связной». К этому моменту новая сеть насчитывала 81 торговую точку.

После запуска бренда «Связной» розничная сеть компании «Максус» продолжает стремительно развиваться, причем не только в Москве и Московской области. Осенью 2002 года открываются первые центры мобильной связи Связной в Санкт-Петербурге. До этого «Максус» присутствовал в северной столице только как оптовый продавец. К середине 2003 года здесь уже 25 торговых точек. Следующим этапом экстенсивного развития «Связного» становится открытие магазинов в Нижнем Новгороде. К началу 2006 года общее число центров мобильной связи «Связной» составило более 850 в уже 170 городах Российской Федерации. «Связной» пришел на Урал, в Сибирь, Республику Татарстан, в Поволжье, на Юг России. Доля рынка сети центров мобильной связи «Связной» в РФ по итогам 2005 года - 12,3%.

В настоящее время партнерами компании являются: Samsung, SonyEricsson, Nokia, Motorola, Philips, Alcatel, Sagem, Siemens, Voxtel, Explay, Sony, BBK, Rover, Prolife и т.д.

В течение 2004 года группа «Связной» осуществила реструктуризацию, результатом которой стала прозрачная финансово-правовая структура, наличие которой способствовало существенному повышению инвестиционной привлекательности группы.

Сегодня группа «Связной» состоит из:

- ЗАО «Группа компаний «Связной» - владелец акций одиннадцати операционных компаний группы, в том числе:

- ЗАО «Связной» - распределительный и финансовый центр; розничные торговые компании (ЗАО «Связной МС», ЗАО «Связной МР», ОАО «Связной ЦР», ОАО «Связной СПБ», ОАО «Связной НН», ЗАО «Связной Кзн», ОАО «Связной Юг», ОАО «Связной Урал», ОАО «Связной «Сибирь»);

- ЗАО «Связной Загрузка» - производитель контента.

Такая структура позволяет группе «Связной» успешно сотрудничать с ведущими финансовыми институтами России.

«Связной» - это торговая сеть европейского уровня с отличным качеством обслуживания. Собственный Учебный центр помогает персоналу компании постоянно повышать свою квалификацию и развивать мотивацию.

Реальное преимущество «Связного» - качество коммуникации с потребителем. Под качеством коммуникации подразумевается целый комплекс маркетинговой активности - от прямой рекламы до оформления мест продаж. При этом по таким факторам, как уровень цен, ассортимент, удобство мест продаж сеть «Связной» входит в число лучших.

«Связной» во многом является новатором на рынке мобильного ритейла: «Связной» первым с марта 2004 года стал принимать платежи у населения за междугородную и международную связь по счетам «Ростелеком». «Связной» первым начал выпуск полноцветного ежемесячного каталога мобильных телефонов под названием «Взрослые игрушки». Запуск каталога датируется апрелем 2003 года.

Замена старого телефона на новую модель с доплатой, прием платежей без комиссии, оформление полисов автострахования, подключение к НТВ+, возможность покупки товаров в кредит, ряд информационных SMS-сервисов… - и это далеко не весь перечень предоставляемых компанией услуг.

Постоянное стремление центров мобильной связи «Связной» к инновациям и самосовершенствованию привело в итоге к открытию галереи цифровых технологий «Связной 3». Этот магазин стал отправной точкой в создании новой розничной сети, не имеющей аналогов в России. Проект «Связной 3» выводит на новый уровень товарный ассортимент в сфере потребительских цифровых технологий. В нем впервые в практике российских сетей сотовой розницы воплощен проект магазина с открытым доступом потребителей к витринам и размещенным на них товаром.

Посетителям «Связного 3» предложен ряд абсолютно новых услуг, таких как высококачественная цифровая печать с любых цифровых носителей, включая мобильные телефоны, загрузка новейшего развлекательного контента для мобильных телефонов (игры, мелодии, логотипы, заставки, др.) и т.д. При всех нововведениях, высочайшем уровне обслуживания и дополнительных клиентских сервисах, «Связной 3» сохранил демократичный уровень цен.

Стратегия развития группы «Связной» направлена на увеличение рыночной доли, диверсификацию поставщиков, расширение продуктового ряда, рост стоимости бренда и экспансию в новые сегменты рынка услуг высокой добавленной стоимости в телекоммуникациях. [27]

2.2 Анализ активов предприятия

финансовый банкротство диагностика вероятность

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источников их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов). Эти сведения представлены в балансе предприятия.

Предварительным этапом, предшествующим проведению анализа, является преобразование отчетного баланса в агрегированный аналитический баланс-нетто путем группировки активов баланса по степени ликвидности, пассивов - по срочности обязательств, и дополнением его показателями структуры, динамики и структурной динамики вложений и источников средств предприятия. [14, с. 32]

В таблице 2 приведены данные ЗАО «Связной Кзн» за 2006-2007 гг. по наличию и структуре средств, анализируя которые видно, что общий вес актива оказали влияние именно оборотные средства, так как они выросли в 2007 году по сравнению с 2006 годом на 29295 т.р. или 3,15%, в то время как внеоборотные активы снизились на 8468 т.р. или 1,86%. На такое снижение суммы внеобортных активов оказало влияние снижение суммы основных средств - на 28892 т.р. или 6,66% и уменьшение нематериальных активов на 1679 т.р. или 25,23%.

Незавершенное строительство существенно увеличились на 11546 т.р. или 112,93%. Так же существенно выросли и долгосрочные финансовые вложения на 6152 т.р. или 143,94%.

Таблица 2 - Анализ наличия и структуры средств ЗАО «Связной Кзн»

Средства предприятия	2006	2007	Изменение стр.-ры 2006-2007
	тыс. руб.	уд. вес%	тыс. руб.	уд. вес%	в абсолют. выражении	в%
1. Внеоборотные активы
Нематериальные активы	6654	0,48	4975	0,35	-1679	-25,23
Основные средства	433712	31,29	404820	28,77	-28892	-6,66
Незавершенное строительство	10224	0,74	21770	1,55	11546	112,93
Доходные вложения и материальные ценности	-	-	4405	0,31	4405	100
Долгосрочные финансовые вложения	4274	0,30	10426	0,74	6152	143,94
Прочие внеоборотные активы	-	-	-	-	-	-
Итого по разделу 1	454864	32,81	446396	31,72	-8468	-1,86
2. Оборотные активы
Запасы	280831	20,26	285497	20,29	4666	1,66
НДС по приобретённым ценностям	66046	4,76	65064	4,62	-982	-1,49
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес. после отчетной даты)	-	-	-	-	-	-
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты)	569269	41,06	588622	41,83	19353	3,4
Краткосрочные финансовые вложения	4139	0,30	3030	0,22	-1109	-26,79
Денежные средства	10535	0,76	17716	1,26	7181	68,16
Прочие оборотные активы	639	0,05	825	0,06	186	29,11
Итого по разделу 2	931459	67,19	960754	68,28	29295	3,15
Итого активов	1386323	100	1407150	100	20827	1,5

Запасы увеличились на 4666 т.р. или 1,66%. Сумма НДС по приобретённым ценностям снизилась на 982 т.р. или 1,49%. Увеличилась за анализируемый период дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение года после отчётной даты - 19353 т.р. или 3,4%, резко снизились краткосрочные финансовые вложения с 4139 т.р. до 3030 т.р. Разница составила 1109 т.р. или 26,79%.

Доля денежных средств возросла - с 10535 т.р. до 17716 т.р., прирост

составил 7181 т.р. или 68,16%, Таким образом, совокупное влияние статей актива предприятия увеличило их на 1,5% или 20827 т.р.

Важным показателем финансовой устойчивости является темп прироста реальных активов. Он характеризует интенсивность наращивания имущества и определяется по формуле:

А = ((С₁+3₁ + Д₁)/(Со + З_о + До) - 1) х 1ОО, (12)

где, А - темп прироста реальных активов, %

C1, Со - основные средства и вложения без учёта износа, торговой

наценки, по нереализованным товарам, использованной прибыли соответственно на 2007 и 2006 годы.

31, Зо - запасы и затраты в соответствующие периоды 2007 и 2006 годы,

Д1 До - денежные средства, расчёты и прочие активы без учёта использованных заемных средств.

А = ((404820+285497+18541)/(433712+280831+11174) - 1) х100% = (708838 / 725717) - 1x100% = -2%

Судя по приведённым расчётам, снижение реальных основных средств в 2007 году по сравнению с 2006 годом составило 2%. Следовательно, политика руководства ЗАО «Связной Кзн» направлена на снижение основных фондов предприятия в основном за счет передачи в муниципальную собственность непроизводственных основных фондов - общежитии, спортивных, культурно-бытовых учреждений, турбазы, профилактория.

Далее проведем анализ долгосрочных и нематериальных активов.

Долгосрочные активы - это вложения средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия и т.п. Они отражаются в первом разделе актива баланса. Реальность их оценки очень важна для объективного отражения в балансе первоначальной стоимости (покупной цены). Это объясняется тем, что пользователям информации необходимо знать стоимость на момент использования информации.

К долгосрочным активам относят нематериальные активы - это активы,

которые используются в хозяйственной деятельности организации более 12 месяцев, приносят доход, обладают стоимостью, но не имеют натурально-вещественного содержания. В таблице 3 проводится анализ внеоборотных активов.

Таблица 3 - Анализ внеоборотных активов ЗАО «Связной Кзн»

Средства предприятия	2006	2007	Изменение структуры 2006-2007
	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %	в абсолют. выражении	в%
Нематериальные активы, в т.ч.:	6654	1,46	4975	1,11	-1679	-25,23
- патенты, лицензии, товарные знаки;	6654	1,46	4975	1,11	-1679	-25,23
- организационные расходы;	-	-	-	-	-	-
Основные средства, в том числе:	433712	95,35	404820	90,69	-28892	-6,66
- земельные участки и объекты природопользования	-	-	-	-	-	-
- здания, машины и оборудование	433712	95,35	404820	90,69	-28892	-6,66
Незавершенное строительство	10224	2,25	21770	4,88	11546	112,93
Доходные вложения в материальные ценности	-	-	4405	0,98	4405	100
Долгосрочные финансовые вложения, в том числе:	4274	0,94	10426	2,34	6152	143,94
- инвестиции в дочерние общества;	905	0,2	121	0,03	-784	-86,63
- инвестиции в другие организации;	1440	0,3	1369	0,31	-71	-4,93
- инвестиции в зависимые организации;	401	0,09	7573	1,7	7172	1788,5
Займы, предоставляемые организациям на срок более 12 мес.	-	-	-	-	-	-
- прочие долгосрочные вложения	1528	0,34	1363	0,31	-165	-10,8
Итого внеоборотных активов	454864	100	446396	100	-8468	-1,86

Анализируя динамику внеоборотных активов ЗАО «Связной Кзн» (таблица №2), сразу можно сказать, что в 2007 году по сравнению с 2006 годом они снизились на 8468 т.р. или 1,86%. В частности, нематериальные активы снизились на 1679 т.р. и снижение составило 25,23%. Причём на всю величину были приобретены патенты, лицензии и товарные знаки.

Вес основных средств в общей сумме внеоборотных активов составлял 95,35% и 90,69% соответственно в 2006 и 2007 годах. Снижение основных средств в 2005 году обусловлено продажей зданий, машин и оборудования на 28892 т.р. или 6,66%. Существенно увеличилось незавершённое строительство на 11546 т.р. или на 112,93%.

Доходных вложений в 2006 году не было, а в 2007 году они составили 4405 т.р. Объём долгосрочных финансовых вложений в 2006 году составлял 4274 т.р. или 0,94% в общей сумме внеоборотных активов. В 2007 году объём долгосрочных финансовых вложений увеличился до 10426 т.р. и составил 2,34% в объёме внеоборотных активов. Увеличение этой статьи составило 6152 т.р. или 143,94%.

Общее снижение суммы внеоборотных активов - негативная ситуация для предприятия, так как это свидетельствует об удешевлении стоимости имущества. Руководству необходимо принять ряд мер, направленных на увеличение активов, а именно: наращивать свои основные фонды (приобретать новое оборудование, технологии), повысить деловую активность и улучшить инвестиционную политику, увеличить размеры финансовых вложений.

Какие же тенденции в свою очередь сложились в динамике текущих

активов предприятия, к которым относятся оборотные средства, рассмотрим далее.

Текущими (оборотными) средствами являются активы, которые могут быть обращены в наличность в течение одного года. В состав оборотных средств входят: товарно-материальные запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги), денежные средства. Текущие активы занимают большой удельный вес в общей сумме средств, которыми располагает предприятие ЗАО «Связной Кзн». От рациональности их размещения и эффективности использования в большой мере зависит успешный результат производства.

Поэтому в процессе анализа изучается структура текущих активов, размещение их в сфере производства и в сфере обращения, эффективность их использования (табл. 4). При анализе, прежде всего, дадим общую оценку изменений в наличии и структуре текущих активов. Для стабильного хорошо отлаженного производства и реализации продукции характерна стабильная структура текущих активов.

Таблица 4 - Анализ наличия, состава и структуры текущих активов

Средства предприятия	2006	2007	Изменение структуры 2006-2007
	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %	в абсолют. выражении	в%
Запасы, в том числе:	280831	30,15	285497	29,72	4666	1,66
- сырье, материалы и д.р. аналогичные ценности	180775	19,41	176693	18,39	-4082	-2,26
- затраты в незавершенном производстве (издержки обращения)	51902	5,57	44306	4,61	-7596	-14,64
- готовая продукция и товары для перепродажи	41314	4,44	55566	5,78	14252	34,5
- товары отгруженные	6286	0,67	6286	0,65	-	-
- расходы будущих периодов	554	0,06	2646	0,28	2092	377,62
НДС по приобретенным ценностям	66046	7,09	65064	6,77	-982	-1,49
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течении 12 мес. после отчетной даты), в том числе:	569269	61,12	588622	61,27	19353	3,4
- покупатели и заказчики	142776	15,33	207762	21,62	64986	45,52
- векселя к получению	293194	31,48	271194	28,23	-22000	-7,5
- прочие дебиторы	133299	14,31	109666	11,42	-23633	-17,73
Краткосрочные финансовые вложения, в т.ч.:	4139	0,44	3030	0,31	-1109	-26,79
- собственные акции, выкупленные у акционеров	-	-	-	-	-	-
- прочие краткосрочные финансовые вложения	2952	0,31	3030	0,32	78	2,64
Денежные средства, в том числе:	10535	1,13	17716	1,84	7181	68,16
- касса	47	0,01	56	0,01	9	19,15
- расчетные счета	8101	0,87	11987	1,24	3886	47,97
- валютные счета	2387	0,25	5673	0,59	3286	137,66
Прочие оборотные активы	639	0,07	825	0,08	186	29,11
Итого оборотных активов	931459	100	960754	100	29295	3,15

Анализируя структуру и динамику текущих активов ЗАО «Связной Кзн», можно сделать следующие выводы об использовании их на предприятии в производственных целях. Объём запасов в 2007 вырос по сравнению с 2006 годом, причём, прирост составил 4666 т.р. или 1,66% по сравнению с 2006 годом. Такой прирост в общей сумме запасов произошёл главным образом из-за увеличения объёма готовой продукции - на 14252 т.р. или 34,5%. Запасы сырья и материалов в 2007 году снизились на 4082 т.р. или 2,26%.

Сумма затрат в незавершённом производстве также снизилась с 51902 т.р. до 44306 т.р. и составила в общем объёме оборотных средств предприятия 4,61%. Объём НДС по приобретённым ценностям снизился с 66046 т.р. до 65064 т.р. Снижение составило 982 т.р. или 1,49%. Дебиторская задолженность за весь период имела возрастающую тенденцию, что значительно усложнило финансовое состояние предприятия. В 2007 году она составила 588622 т.р., прирост её 19353 т.р. или 3,4%, Краткосрочные финансовые вложения в 2007 году снизились, это говорит о том, что предприятие стало меньше инвестировать собственные средства. Снижение в размере 1109 т.р. составило 26,79%.

Денежные средства в течение всего анализируемого периода имели возрастающую тенденцию в 2006 г. - 10535 т.р. или 1,13%, а в 2007 году -17716 т.р. или 1,84%, прирост денежных средств с 2006 до 2007 года составил 7181 т.р., или 68,16%, что в свою очередь имело положительный результат на изменении ликвидности и платежеспособности ЗАО «Связной Кзн». В общей сумме текущие активы выросли на 29295 т.р. или 3,15%, что свидетельствует о положительной тенденции наращивания оборотных средств ЗАО «Связной Кзн». Одной из причин существенных изменений структуры текущих активов так же являются инфляционные процессы. Инфляция в этом случае действует как налог, но гораздо более опустошительный, чем любой другой, вводимый законодателями, и ведёт к снижению реальной стоимости текущих активов, прибыли от реализации продукции, спроса на капитал.

В условиях инфляции возрастает неопределённость и риск, которым подвержена деятельность предприятия, так как утрачивается его зависимость от внешних источников финансирования.

К ненормируемым относятся оборотные средства, находящиеся в сфере обращения - это денежные средства, дебиторская задолженность за выполненные работы, оказанные услуги, товары, отгруженные разным предприятиям, включая внеплановое отвлечение оборотных средств из хозяйственного оборота. [8, с. 25-26]

В процессе анализа определяются состав, структура и динамика изменения ненормируемых оборотных средств, выявляются дебиторская задолженность и возможности её сокращения до минимальных размеров. Особое внимание при анализе обращается на динамику дебиторской задолженности. Увеличение дебиторской задолженности ухудшает финансовое состояние организации.

По характеру и срокам возникновения дебиторская задолженность подразделяется на оправданную и неоправданную. К оправданной относится задолженность, возникающая в силу действующих форм расчётов. Такая задолженность обусловлена ходом выполнения плана по объёму производства продукции и системой расчётов. К неоправданной дебиторской задолженности относятся: дебиторская задолженность заказчиков по неуплаченным в срок счетам за выполненные работы; неоплаченные в срок отгруженные товары и оказанные услуги; убытки, связанные с растратами, недостачами и хищениями.

Управление дебиторской задолженностью предполагает прежде всего контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости является положительной тенденцией экономической деятельности предприятия.

Возрастание дебиторской задолженности в течение анализируемого периода характеризует обстановку финансового положения предприятия ЗАО «Связной Кзн» как сложную (табл. 5).

За период с 2006 по 2007 год возрастание составило 3,4%, и руководству предприятия следует обратить внимание на эту тенденцию. Увеличение дебиторской задолженности со стороны покупателей и заказчиков составило 45,52%. Снижение дебиторской задолженности произошло по статье векселя к получению на 7,5%. и по прочим дебиторам на 17,73%.

Таблица 5 - Анализ состава и структуры дебиторской задолженности

Виды дебиторской задолженности	2006	2007	Изменение структуры 2006-2007
	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев	-	-	-	-	-
Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течении года после отчетной даты	569269	100	588622	100	3,4
В том числе: - покупатели и заказчики	142776	25,0	207762	35,3	45,5
- векселя к получению	293194	8	271194	46,07	2
- задолженность дочерних и зависимых обществ	-	51,5	-	-	-7,5
- задолженность участников (учредителей) по взносам в уставной капитал	-	-	-	-	-
- авансы выданные	-	-	-	-	-
- прочие дебиторы	133299	-23,42	109666	18,63	-17,73
Итого	569269	100	588622	100	3,4

Обобщённым показателем возврата задолженности является её оборачиваемость. Рассчитывается фактическая оборачиваемость и оборачиваемость, ожидаемая на основании условий договоров. Показатель ликвидности дебиторской задолженности характеризует скорость, с которой она будет превращена в денежные средства, то есть это тоже оборачиваемость. Таким образом, показателем качества и ликвидности дебиторской задолженности может быть её оборачиваемость. [25, с. 115-116]

Она рассчитывается как отношение объема реализованной продукции по текущим ценам к средней дебиторской задолженности.

Оборачиваемость дебиторской задолженности может быть рассчитана и в днях. Этот показатель отражает среднее количество дней, необходимое для её возврата. Рассчитывается он как отношение количества дней в периоде и коэффициента оборачиваемости:

К_об = (З_к^д х Д)/С, (13)

где 3 _к^д - сумма задолженности на конец периода,

Д-длительность периода,

С - объём реализованной продукции

Данные расчеты представлены в таблице 6.

Таблица 6 - Расчет оборачиваемости дебиторской задолженности

Период	Сумма задолженности на конец периода 3 кд	Длительность периода Д	Объем реализованной продукции С	Коэффициент оборачиваемости и дебиторской задолженности Коб
2006	569269	360	2071356	98,9
2007	588622	360	2080749	101,8

Некоторое увеличение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности за 2007 год свидетельствует об уменьшении доли оборотных средств в составе средств предприятия.

Общий рост суммы дебиторской задолженности говорит об увеличении оборотных активов предприятия, его ликвидности, но характеризует работу ЗАО «Связной Кзн» с покупателями и заказчиками как непродуманную, необходимо принять ряд мер направленных на упорядочение сроков платежей от покупателей и заказчиков. Например, уточнять срок платежа в договорах или за просрочку платежа начислять пени.

2.3 Анализ пассивов предприятия

2.3.1 Общая оценка источников средств предприятия

Предприятие может приобретать основные, оборотные средства и нематериальные активы за счёт собственных и заёмных (привлечённых) источников.

Таблица 7 - Оценка собственных и заемных источников средств предприятия

Источники средств	2006	2007	Изменение структуры 2006-2007
	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %	в абсолют. выражении	в%
1. Капитал и резервы:	219346	15,82	269702	19,17	50356	22,9
- уставной капитал	24000	1,73	24000	1,71	-	-
- добавочный капитал	220592	15,91	222472	15,81	1880	0,85
- резервный капитал	-	-	3600	0,26	3600	100
- нераспределенная прибыль прошлых лет	30587	2,21	26987	1,92	-3600	-11,77
- непокрытый убыток прошлых лет	-55833	-4,03	-55833	-3,97	-	-
- нераспределенная прибыль отчетного года	-	-	50015	3,55	50015	100
- использование прибыли текущего года	-	-	-1539	-0,11	-1539	-100
2. Долгосрочные пассивы:	-	-	58000	4,12	58000	100
- заемные средства	-	-	58000	4,12	58000	100
3. Краткосрочные пассивы:	1166977	84,18	1079448	76,71	-87529	-7,5
- заемные средства	167551	12,09	29772	21,16	130173	77,69
- кредиторская задолженность	999056	72,07	780908	55,5	-218148	-21,83
- задолженность участникам	-	-	-	-	-	-
- доходы будущих периодов	370	0,02	816	0,06	446	120,5
Всего источников средств	1386323	100	1407150	100	20827	1,5

Анализ данных собственных и заёмных источников средств говорит об общей их положительной динамике. Капитал и резервы выросли на 50356 т.р. или 22,96%. Причём отмечено формирование резервного капитала. Он составил 3600 т.р. Нераспределённая прибыль отчетного года выросла на 50015 т.р. В процентном соотношении её прирост свидетельствует об экономическом прорыве ЗАО «Связной Кзн».

Долгосрочные пассивы выросли по абсолютному показателю на 58000 т.р. Удельный же вес этой статьи в общей сумме источников составил прирост на 4,12%. Причём весь прирост относится на долгосрочные заемные средства.

Краткосрочные пассивы в общей своей сумме снизились на 87529 т.р. или 7,5%. Причём по статье кредиторская задолженность замечено снижение показателя на 218148 т.р. или 21,83%, что и оказало влияние на общее снижение краткосрочных пассивов. Заемные средства же, наоборот, увеличились на 130173 т.р. или 77,69%. Также отмечается рост средств по статье доходы будущих периодов на 446 т.р. или 120,5%.

Итог собственных и заёмных источников ЗАО «Связной Кзн» имеет позитивную тенденцию. Прирост на 20827 т.р. дал общее увеличение источников на 1,5%.

Отношение собственных источников к их общей сумме называются

коэффициентом собственности. Этот коэффициент характеризует соотношение интересов собственников предприятия и владельцев акций, заимодавцев и кредиторов. Рассчитаем для ЗАО «Связной Кзн» коэффициент собственности. Данные приведены в таблице 8.

Таблица 8 - Расчет коэффициента собственности

Период	Сумма собственных источников	Общая сумма источников	К собственности
2006	219346	1386323	0,16
2007	269702	1407150	0,19

Коэффициент собственности имеет возрастающую динамику, что свидетельствует о том, что руководство предприятия стремится увеличить долю собственных средств в общей сумме источников средств и принимает для этого существенные меры, заметен рост коэффициента собственности в 2007 году. Западные экономисты считают, что коэффициент собственности поддерживает стабильную структуру источников средств (капитала). Именно такой структуре отдают предпочтение инвесторы и кредиторы.

2.3.2 Анализ источников долгосрочных и нематериальных активов

Для глубокого понимания происходящих на предприятии процессов формирования изменения пассивов необходимо более детальное их изучение, включающее сравнительный анализ источников средств предприятия по различным направлениям.

Целесообразно изучить источники долгосрочных и нематериальных активов с различной степенью детализации внеоборотных активов, текущей хозяйственной деятельности, внутренних и внешних инвестиций и др. Сумма собственных источников и долгосрочных финансовых обязательств является перманентным капиталом. [26, с. 87]

Анализируя источники внеоборотных активов подробно по статьям

видно, что в 2007 году сумма долгосрочных финансовых обязательств достигла 58000 т.р. Этот источник должен покрывать долгосрочные активы. Объём долгосрочных активов значительно меньше, чем долгосрочных финансовых обязательств и, таким образом, обеспечивает эту статью активов. Собственные источники ЗАО «Связной Кзн», используемые на покрытие долгосрочных и нематериальных активов, имели ярко выраженную тенденцию роста и в 2007 увеличились до 269702 т.р. За этот год прирост этих источников составил 50356 т.р. или 22,96%. Такая позитивная динамика собственных источников предприятия свидетельствует о верной направленности политики руководства ЗАО «Связной Кзн», направленной на увеличение источников средств предприятия, а именно собственной её части. Собственные источники средств, направленные на покрытие текущих активов наоборот снижались с 1166977 т.р. в 2006 году до 1079448 т.р. в 2007 году. Снижение составило 87529 т.р. или 7,5%.

Внеоборотные активы, а именно нематериальные и основные средства снизились на 30571 т.р. или 6,9%, а вот долгосрочные активы, наоборот, повысились с 4274 т.р. до 14831 т.р. Увеличение составило 10557 т.р. или 247%. В этот же период прирост источников средств составил 20827 т.р., что явно свидетельствует о покрытии расходов на увеличение нематериальных активов и основных средств источниками.

Увеличение собственных средств характеризует политику ЗАО «Связной Кзн» как грамотную и верную, направленную на становление устойчивой работы предприятия и снижение финансовой зависимости.

Далее при анализе детально изучаем источники покрытия отдельных видов долгосрочных и нематериальных активов. Нематериальные активы снизились на 1679 т.р. или на 25,23%. Объём основных средств снизился на 28892 т.р. Что касается незавершённого строительства, объём его в 2007 году был увеличен предприятием - до 21770 т.р. увеличение составило 11546 т.р. или 112,93%. Долгосрочные финансовые вложения увеличились с 4274 т.р. до 14831 т.р.

Таким образом, суммировав все данные о приросте и выбытии долгосрочных и нематериальных активов, получаем изменение этой статьи в сторону уменьшения на 8468 т.р. или 1,86% в 2007 году. Источники покрытия в сумме составили 386897 т.р. в 2004 г. и 625426 т.р. в 2007 г. Прирост источников средств был в 2006-2007 гг. - 238529 т.р. или 61,65%, в то время как прирост долгосрочных и нематериальных активов значительно меньше по сумме.

Можно сделать вывод, что источники предприятия ЗАО «Связной Кзн» покрывают необходимые затраты на увеличение внеобортных активов.

Рассматривая источники покрытия по статьям, прослеживается тенденция к частичному увеличению суммы заёмных средств и увеличению собственных источников. Сложившаяся ситуация характеризует структуру источников средств предприятия как способную покрыть необходимые затраты в развитии и совершенствовании активов предприятия ЗАО «Связной Кзн».

2.3.3 Анализ кредиторской задолженности

В составе источников средств ЗАО «Связной Кзн» значительный удельный вес занимают заёмные средства, в том числе кредиторская задолженность. Целесообразно изучить состав и структуру кредиторской задолженности. Для изучения состава и структуры кредиторской задолженности составим таблицу (табл. 9).

Анализ состава и структуры кредиторской задолженности проведён по данным за два анализируемых года подробно по статьям отражающим виды кредиторской задолженности, которые имеют место в работе ЗАО «Связной Кзн».

Из приведённой ниже таблицы видно, что по кредиторской задолженности предприятия ЗАО «Связной Кзн» заметно снижение на 218148 т.р. или 21,83%. Это существенное изменение и на него оказали влияние следующие факторы.

Таблица 9 - Анализ состава и структуры кредиторской задолженности

Виды кредиторской задолженности	2006	2007	Изменение структуры 2006-2007
	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %	в абсолют. выражении	в%
1. Поставщики и подрядчики	398655	39,9	370314	47,4	-28341	-7,11
2. Векселя к уплате	186490	18,7	181400	23,2	-5090	-2,73
3. Задолженность перед персоналом организации	19090	1,9	18952	2,4	-138	-0,72
4. Задолженность перед государственными внебюджетными фондами	8954	0,9	4180	0,6	-4774	-53,32
5. Задолженность перед дочерними и зависимыми обществами	-	-	-	-	-	-
6. Задолженность перед бюджетом	206143	20,6	118626	15,2	-87517	-42,4
7. Авансы полученные	118612	11,9	36043	4,6	-82569	-69,61
8. Прочие кредиторы	61112	6,1	51393	6,6	-9719	-15,9
Итого	999056	100	780908	100	-218148	-21,83

Кредиторская задолженность по поставщикам и подрядчикам снизилась по сравнению с 2006 годом на 28341 т.р. или 7,11%. Также, значительное снижение отмечено по статьям: задолженность перед бюджетом с 206143 т.р. до 118626 т.р. на 87517 т.р. или 42,45% и задолженность перед государственными внебюджетными фондами с 8954 т.р. до 4180 т.р. на 4774 т.р. или 53,32%. Уменьшилась кредиторская задолженность предприятия прочим кредиторам на 9719 т.р. или 15,9%. Уменьшение по статье авансы полученные составило 82569 т.р. или 69,61%.

В 2007 году снизилась кредиторская задолженность у ЗАО «Связной Кзн» по векселям к уплате в размере 5090 т.р. Удельный вес в общей сумме кредиторской задолженности векселя к уплате составили 2,73%. Снизилась задолженность предприятия перед персоналом организации с 19090 т.р. до 18952 т.р., на 138 т.р. или 0,72%.

Конечно, снижение кредиторской задолженности - положительное явление в финансово-хозяйственной деятельности. Руководство предприятия предпринимает меры, направленные на снижение этой статьи. Например, пересмотрены сроки выплаты заработной платы, политика расчетов с поставщиками с помощью векселей, а также заранее получаемые авансы за отгруженную продукцию.

Дополнительно охарактеризовать структуру и динамику кредиторской задолженности можно, применяя понятие оборачиваемости кредиторской задолженности. Оборачиваемость кредиторской задолженности может быть рассчитана в днях. Этот показатель отражает среднее количество дней, необходимое для ее оборачиваемости, рассчитывается как отношение дней в периоде и коэффициента оборачиваемости:

К_об = (З_к^д х Д)/С, (14)

где З_к^д - сумма задолженности на конец периода,

Д-длительность периода,

С - объём реализованной продукции

При анализе обратим внимание на снижение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности. Это свидетельствует о снижении доли задолженности предприятия в источниках средств ЗАО «Связной Кзн» и соответственно о некотором усилении финансового состояния предприятия (табл. 10).

Таблица 10 - Расчет показателя кредиторской задолженности

Период	Сумма задолженности на конец периода Зкд	Длительность периода Д	Объем реализованной продукции С	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности Коб
2006	999056	360	2071356	173,6
2007	780908	360	2080749	135,1

2.4 Анализ эффективности использования оборотного капитала

Размер оборотного капитала, необходимого ЗАО «Связной Кзн» зависит не только от объема производства, но и от скорости оборота средств. Ускорение оборачиваемости оборотного капитала имеет огромное экономическое значение.

Показателем, характеризующим эффективность использования оборотных средств, является коэффициент оборачиваемости. Он показывает количество оборотов, совершаемых оборотными средствами за определённый период (месяц, квартал, год). Коэффициент оборачиваемости определяется делением объёма реализованной продукции в отчётном периоде на средний остаток оборотных средств. Одновременно с расчётом коэффициента оборачиваемости определяется

длительность одного оборота, которая показывает, сколько дней оборотные средства совершают полный кругооборот. Длительность одного оборота рассчитывается по формуле:

Т_об = С_об х Д/С (15)

где, Т_об - длительность одного оборота, дн.

С_об - средний остаток оборотных средств, т.р.

С - оборот но реализации (выручка), т.р.

Д - длительность анализируемого периода, дн. (месяц - 30, квартал - 90, полугодие -180, год - 360).

Чем скорее оборотные средства совершают полный кругооборот, тем меньше их требуется для выполнения запланированного объема производства. И, наоборот, замедление оборачиваемости при тех же условиях производства, требует увеличения оборотных средств. Для определения показателей оборачиваемости всех или нормируемых оборотных средств необходимо вычислить выручку ЗАО «Связной Кзн», которая включает в себя объём производства, выполненный собственными силами, и выручку от реализации на сторону продукции подсобных и вспомогательных хозяйств, состоящих на балансе организации. Средние остатки оборотных средств исчисляют делением на 12 суммы, полученной от сложения половины остатка на начало года, половины остатка на конец года и остатков на первые числа всех остальных месяцев отчётного года.

В процессе анализа оборачиваемости всех оборотных средств показатели фактической оборачиваемости сравниваются с показателями предыдущего периода. Показатели фактической оборачиваемости нормируемых оборотных средств сравниваются как с планом, так и с предыдущим годом, так как плановые показатели определяются только по нормируемым оборотным средствам.

Для анализа эффективности оборотных средств рассчитывают также коэффициент загрузки средств в обороте, который представляет собой

отношение среднего остатка оборотных средств к сумме выручки от реализованной продукции.

Коэффициент загрузки средств в обороте характеризует сумму оборотных средств, авансируемых на один рубль выручки от реализации продукции. Иными словами, он представляет собой оборотную фондоемкость, то есть затраты оборотных средств для получения одного рубля реализованной продукции. Коэффициент загрузки средств в обороте - величина обратная коэффициенту оборачиваемости средств. Чем меньше коэффициент загрузки средств, тем эффективнее используются оборотные средства (табл. 11). Для анализа эффективности оборотных средств используются данные текущего оперативного учёта активов предприятия, а также данные инвентаризаций запасов на предприятии.

Таблица 11 - Анализ эффективности использования оборотных средств

Показатель	2006	2007	Изменения 2006-2007
			в абсолют. выражении	в %
Объем продукции и выручка от реализации продукции и материалов, тыс. руб.	2071356	2080749	9393	0,45
Средний остаток оборотных средств, тыс. руб.	760766	946107	185341	24,36
В том числе нормируемых, тыс. руб.	380000	473000	93000	24,47
Длительность одного оборота, дней	132	164	32	24,24
В том числе нормируемых оборотных средств	66	81	15	22,73
Коэффициент оборачиваемости средств	2,7	2,2	-0,5	-18,52
Коэффициент оборачиваемости нормируемых оборотных средств	5,5	4,4	-1,1	-20,0
Коэффициент загрузки средств в обороте	0,367	0,455	0,088	23,98

Из приведённой таблицы можно сделать следующие выводы об эффективности использования оборотных средств в ЗАО «Связной Кзн».

За анализируемый период объём производства и выручка от реализации возросла до 2080749 т.р. Средний остаток оборотных средств вырос на 185341 т.р. или 24,36%.

По приведённой выше формуле была рассчитана длительность одного оборота и данные расчётов занесены в таблицу, в 2006 году - 132 дня и в 2007 году - 164 дня. Такое изменение длительности оборота объясняет снижение коэффициента оборачиваемости оборотных средств, что характеризует уменьшение скорости возвращения вложенных средств в оборот и тем самым более медленное наращивание оборотного капитала - это является отрицательным моментом в деятельности предприятия. Что касается коэффициента загрузки средств в обороте, то его значение довольно низкое. Увеличение показателя загрузки средств в обороте свидетельствует о незначительном повышении эффективности использования оборотных средств предприятием ЗАО «Связной Кзн».

3. Практика анализа платежеспособности и финансовой устойчивости на примере ЗАО «Связной Кзн»

3.1 Оценка платёжеспособности и ликвидности предприятия на основе изучения потоков денежных средств

Под платежеспособностью предприятия понимается его способность своевременно производить платежи по своим срочным обязательствам. В процессе анализа изучается текущая и перспективная платежеспособность.

Текущая платежеспособность за отчетный период может быть определена по данным баланса путем сравнения суммы его платежных средств со срочными обязательствами. По вопросу определения суммы платежных средств имеются различные точки зрения. Наиболее приемлемыми к платёжным принято относить денежные средства, краткосрочные ценные бумаги, часть дебиторской задолженности, по которой имеется уверенность в её поступлении. Срочные обязательства включают текущие пассивы, то есть обязательства и долги, подлежащие погашению: краткосрочные кредиты банка, кредиторская задолженность за товары, работу и услуги, бюджету и другим юридическим и физическим лицам. Превышение платежных средств над срочными обязательствами свидетельствуют о платежеспособности предприятия. Её можно выразить через коэффициент платежеспособности - отношение платежных средств к срочным обязательствам на определённую дату. Данные представлены в таблице 12 «Расчет коэффициента платежеспособности».

Таблица 12 - Расчёт коэффициента платежеспособности

Период	Сумма платёжных средств	Срочные обязательства	Коэффициент платежеспособности.
2006	584582	1166607	0,50
2007	610193	1078632	0,57

Рассчитанный коэффициент платежеспособности меньше 1 и свидетельствует о низкой возможности предприятия платить по своим обязательствам. В 2007 году этот коэффициент несколько вырос, но его значение всё равно далеко до нужной величины. Действия руководства предприятия должны быть направлены либо на увеличение размера платежных средств, либо на снижение суммы срочных обязательств. В этих целях можно, например, усилить деловую активность ЗАО «Связной Кзн», вкладывать средства в дологосрочные финансовые вложения, выдавать займы предприятиям на срок до 1 года и более 1 года и т.д. Такие средства в финансовых вложениях не только повысят платёжеспособность предприятия, но и позитивно скажутся на финансовой устойчивости.

В процессе анализа платежеспособности предприятия ЗАО «Связной Кзн» следует установить причины недостатка платежных средств (табл. 13).

Таблица 13 - Анализ платежеспособности предприятия

Платежные средства	Срочные обязательства
Виды	Сумма поступлений	Виды	Сумма платежей
платежных средств	2006	2007	предстоящих срочных платежей	2006	2007
Остаток средств на расчётном счёте	8101	11987	Оплата задолженности бюджету	206143	118626
Остаток средств на валютном счёте	2387	5673	Оплата выданных векселей	186490	181400
Остаток денежных средств в кассе	47	56	Оплата счетов поставщиков материалов, конструкций и деталей	398655	370314
Поступление дебиторской задолженности	569269	588622	Погашение краткосрочных кредитов банка	167551	297724
Ценные бумаги	4139	3030	Оплата труда	19090	18952
Прочие поступления денежных средств	-	-	Авансы полученные	118612	36043
			Расчёты с внебюджетными фондами	8954	4180
			Прочие кредиторы	61112	51393
Итого	584582	610193	Итого	1166607	1078632

Анализируя приведённую выше таблицу, выявляются следующие причины недостатка оборотных средств. Небольшой объём средств на расчётном счёте, а также несущественные суммы наличности в кассе и задолженности со стороны дебиторов и сравнительно небольшая сумма прочих денежных поступлений не перекрывает своей общей суммой срочных обязательств предприятия ЗАО «Связной Кзн». Причём следует сказать, что недостаток платежных средств довольно существенный и выражается не несколькими процентами, а срочные обязательства превышают платежные средства почти в 2 раза. Не ликвидность баланса налицо, что свидетельствует о неудовлетворительном состоянии финансового положения ЗАО «Связной Кзн».

Поскольку внешним субъектом анализа приходится пользоваться опубликованной информацией, то определить изложенным выше методом платежеспособность только по абсолютным суммам баланса без дополнительной информации не всегда возможно, так как нет информации о сроках платежа, кредиторской задолженности, поступлении дебиторской задолженности и др. поэтому для оценки платежеспособности используется показатель ликвидности.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность. [5, с. 36]

Известно две концепции ликвидности. По одной из них - под краткосрочной ликвидностью понимается способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. По другой концепции ликвидность - это готовность и скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства. При этом следует учитывать и степень обесценивания текущих активов в результате быстрой их реализации. Низкий уровень ликвидности - это отсутствие свободы действия администрации предприятия.

Более серьёзными последствиями не ликвидности являются неспособность предприятия оплатить свои текущие долги и обязательства, что может привести к вынужденной продаже долгосрочных финансовых вложений и активов и, в конечном итоге - к неплатежам и банкротству.

Неустойчивое финансовое положение может оказать влияние на потребителей, поставщиков, заказчиков и привести к невыполнению контрактов, потере поставщиков и заказчиков. Платежеспособность часто определяется по ликвидности баланса. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, объединёнными по срокам их погашения и в порядке возрастания сроков.

Как отмечено выше, в зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные. К ним относятся все денежные средства

(наличные и на счетах) и краткосрочные финансовые вложения.

А2 - быстрореализуемые. Сюда входит дебиторская задолженность и прочие оборотные активы.

A3 - медленно реализуемые. К ним относятся запасы, за исключением статьи «Расходы будущих периодов», а также статьи «Долгосрочные финансовые вложения» из раздела 1 актива.

А4 - трудно реализуемые. Это нематериальные активы, основные средства, незавершённое строительство.

Пассивы группируются по степени срочности их оплаты.

П1 - наиболее срочные. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы.

П2 - краткосрочные. К ним относятся заёмные средства.

ПЗ - долгосрочные. Сюда входят долгосрочные заёмные средства и прочие долгосрочные пассивы.

П4 - постоянная. Они включают статьи из 4-го раздела «Капитал и резервы». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму статьи «Расходы будущих периодов».

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведённых групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А1> П1 A3 > ПЗ

А2 > П2 А4 < П4

Сопоставление итогов групп по активу и пассиву за анализируемый период предприятия ЗАО «Связной Кзн» имеет следующий вид:

А1< П1 A3 > ПЗ

А2 > П2 А4 >П4

Ликвидность баланса можно охарактеризовать как недостаточную на данный момент и удовлетворительную на ближайшую перспективу.

Для оценки текущей ликвидности используют чистый оборотный капитал, представляющий превышение текущих активов над текущими пассивами. Дефицит оборотного капитала будет в том случае, когда текущие пассивы превышают текущие активы. Абсолютная величина чистого оборотного капитала как мера ликвидности может быть использована только в соотношении с другими показателями, например, общими активами, объёмом реализуемой продукции и так далее.

Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-). ТЛ на конец года = (А1+А2) - (П1+П2) =

= (14674+569908) - (999056+167551) = -582025

То есть на конец года текущая ликвидность предприятия отрицательна.

Показатель чистого оборотного капитала имеет некоторую ограниченность в применении для оценки текущей ликвидности поэтому используется показатель так называемых текущих отношений или коэффициентов. [18, с. 35]

Коэффициенты ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчётного периода. Наиболее важным являются:

Коэффициент общей текущей ликвидности, который свидетельствует о платежеспособности предприятия на ближайший промежуток времени. Рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства (табл. 14).

Таблица 14 - Расчёт коэффициента общей текущей ликвидности

Период	Сумма оборотных активов	Краткосрочные обязательства	К текущей ликвидности
2006	931459	1166977	0,80
2007	960754	1079448	0,89

Показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных обязательств в течение определённого периода. Этот коэффициент считается допустимым при величине больше 1. По расчётным данным можно сказать, что в 2006-2007 годах у предприятия практически не имеется средств, чтобы погасить возникшую кредиторскую задолженность.

Коэффициент критической ликвидности. Это показатель коэффициента текущей ликвидности, раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности) к краткосрочным обязательствам (табл. 15).

Таблица 15 - Расчёт коэффициента критической ликвидности

Период	Наиболее ликв. часть активов	Краткосрочные обязательства	К критической ликвидности
2006	583943	1166977	0,5
2007	609368	1079448	0,56

Этот коэффициент показывает насколько срочно предприятие может реализовать свои ликвиды. В 2006 году показатель довольно низкий, что свидетельствует о достаточно сильной зависимости предприятия от внешних источников финансирования. Последний год показывает, что ЗАО «Связной Кзн» смог увеличить свои ликвидные средства. Этот коэффициент считается достаточным при уровне 0,7-0,8. Из расчётов видно, что ни в один год необходимая величина не была достигнута, что очень негативно может сказаться на инвестиционной привлекательности компании Коэффициент абсолютной ликвидности. Представляется, что в большинстве случаев наиболее надёжным является оценка ликвидности только по показателю денежных средств, и рассчитывается как частное от деления денежных средств на краткосрочные обязательства (табл. 16).

финансовый банкротство устойчивость

Таблица 16 - Расчёт коэффициента абсолютной ликвидности

Период	Сумма денежных средств	Краткосрочные обязательства	К абсолютной ликвидности
2006	10535	1166977	0,01
2007	17716	1079448	0,02

Небольшой показатель за 2006 год работы говорит о том, что предприятие не покроет долг, используя лишь денежные средства на расчётном счёте и в кассе. Их хватит только на покрытие около 1% обязательств. В последующий год этот показатель увеличен на 0,01. Теоретически этот показатель считается достаточным, если его величина выше 0,2-0,25. Такой размер предприятием не достигнут, что подтверждает, как и предыдущие расчёты, не ликвидность ЗАО «Связной Кзн».

Чистый оборотный капитал. Данный капитал имеет большое значение в анализе ликвидности предприятия. Чистый оборотный капитал рассчитывается как разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами (табл. 17).

Таблица 17 - Расчёт чистого оборотного капитала

Период	Сумма оборотных активов	Краткосрочные обязательства	Чистый оборотный капитал
2006	931459	1166977	-235518
2007	960754	1079448	-118694

Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может гасить свои краткосрочные обязательства, но и иметь финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем. Наличие чистого оборотного капитала служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором к вложению средств в компанию. Отрицательная величина чистого оборотного капитала для ЗАО «Связной Кзн» говорит о его практически неустойчивом финансовом положении и возрастание, хоть и небольшое к 2007 году, характеризует политику предприятия верной. Определим также долю (удельный вес) денежных средств и легко реализуемых ценных бумаг в общей сумме текущих активов. Чем выше это отношение, тем выше ликвидность текущих активов.