Методика расчета показателей и применения критериев эффективности инвестиционных проектов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Инвестиции-это долгосрочные вложения капиатала с целью получения прибыли. Различают финансовые (портфельные) и реальные инвестиции. К финансовым инвестициям относятся приобретение ценных бумаг, акций, облигаций, вложение денег на депозитные счета в банках под проценты и пр. Реальные инвестиции - это вложение денег в капитальное строительство , расширение и развитие производства.

Одна из наиболее сложных хозяйственных задач, которую решают все нормально работающие предприятия, -куда вложить денежные ресурсы, чтобы они принесли максимальный доход. При отсутствии проекта капитальных вложений лучший способ- это хранить деньги на депозитах надежного банка или приобрести акции перспективного предприятия. Приобретая контрольный пакет акций; можно оказывать прямое влияние на работу этого предприятия и направлять его инвестиции с выгодой для себя. Параллельно с приобретением акций целесообразно:

- заключить договор о долгосрочной кооперации и других формах сотрудничества;

- получить доступ к новым технологиям;

- организовать совместный выход на зарубежные рынки;

- добиться совместными усилиями повышения конкурентоспособности продукции и пр.

Что касается вложения денег в банки, то это может быть наиболее спокойной и надежной формой инвестиций, но наименее доходной. Банки выплачивают вкладчикам проценты из своего дохода, который они получают за счет кредитования реальных инвестиций.

Инвестиции реально приносят выгоду инвестору, когда доход на один рубль вложений превышает потери от инфляции. Однако к реальным относятся лишь те финансовые и прочие вложения капитала, которые направляются на создание и развитие материально-вещественных объектов коммерческого назначения, включая:

- новое строительство

- расширение и модернизацию действующих объектов

- нововведения (инновации).

В современных условиях, характеризующихся нарастанием темпов развития науки и техники, созданием и распространением новых орудий труда, материалов, новейших технологий, практически не одно инвестирование в реальный сектор экономики не исключает нововведений. Реальные инвестиции, таким образом, непосредственно связаны с инновационным процессом.

1. Прямое и косвенное участие государства в регулировании инвестиционной деятельности

В условиях рыночной экономики государство осуществляет функции регулирования предпринимательской, в том числе инвестиционной, деятельности с целью воздействия на экономику страны для развития рыночных отношений и недопущения кризисных явлений.

В условиях проведения реформ, а также кризиса регулирующая роль государства возрастает, а в условиях стабильности и оживления экономики - ослабевает.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности осуществляется органами государственной власти Российской Федерации и субъектов Российской Федерации в соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». В главе III данного Закона раскрываются формы и методы государственного регулирования, порядок принятия решения, а также проведения экспертизы инвестиционных проектов.

В соответствии с Законом государственное регулирование включает:

- регулирование условий инвестиционной деятельности (косвенное регулирование);

- прямое участие государства в инвестиционной деятельности.

Косвенное регулирование включает разнообразные методы и рычаги воздействия, стимулирующие развитие инвестиционной деятельности, а именно: налоговую, амортизационную политику, защиту интересов инвесторов и другие меры экономического воздействия. Его задачей является создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем:

- совершенствования системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений;

- установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов;

- защиты интересов инвесторов;

- предоставления субъектам инвестиционной деятельности льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, не противоречащих законодательству РФ;

- расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства;

- создание и развитие сети информационно-аналитических центров, осуществляющих регулярное проведение рейтингов;

- принятие антимонопольных мер;

- расширение возможностей использования залогов при осуществлении кредитования;

- развития финансового лизинга в Российской Федерации;

- проведение переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции;

- создание возможностей формирования субъектами инвестиционной деятельности собственных инвестиционных фондов.

Прямое участие государства в инвестиционной деятельности заключается в осуществлении за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов Российской Федерации капитальных вложений в соответствии с федеральными и региональными целевыми программами. Конкретными формами такого участия являются:

- разработка, утверждение и финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых Российской Федерацией совместно с иностранными государствами, а также проектов, финансируемых за счет федерального бюджета и бюджетов субъектов Российской Федерации;

- формирование перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд и финансирования их за счет средств федерального бюджета;

- предоставление государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ;

- размещение средств федерального бюджета и средств бюджетов РФ на конкурсной основе на условиях срочности, платности, возвратности;

- закрепление в государственной собственности части акций создаваемых акционерных обществ;

- проведение экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством Российской Федерации;

- защита российских организаций от поставок морально устаревших и материалоемких, энергоемких и не наукоемких технологий, оборудования, материалов;

- разработка и утверждение стандартов, и осуществление контроля за их соблюдением;

- вовлечение в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в государственной собственности;

- предоставление концессий российским и иностранным инвесторам по итогам торгов в соответствии с законодательством Российской Федерации.

В законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» определяется порядок принятия решений, касающихся государственных капитальных вложений. Решения принимаются органами государственной власти в соответствии с законодательством РФ. Расходы на финансирование государственных капитальных вложений предусматриваются в федеральном бюджете и в бюджете субъектов при условии, что они являются частью расходов на реализацию федеральной и региональных целевых программ. Размещение заказов на подрядные строительные работы для государственных нужд производится путем проведения конкурсов. Контроль за целевым и эффективным использованием средств осуществляет Счетная палата Российской Федерации.

Все инвестиционные проекты, независимо от источников финансирования, до их утверждения подлежат экспертизе в соответствии с законодательством РФ. Экспертиза производится в целях предотвращения создания объектов, использование которых нарушает права физических и юридических лиц и интересы государства или не отвечает требованиям утвержденных стандартов (норм и правил).

Регулирование инвестиционной деятельности органами местного самоуправления осуществляется в соответствии с главой V Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Методы и формы регулирования тождественны применяемым на федеральном уровне и на уровне субъектов РФ, а также могут использоваться и другие, не противоречащие законодательству Российской Федерации.

2. Задачи

инвестиционный дисконтированный доходность облигация

2.1 Рассчитать текущую доходность купонных облигаций, если номинальная стоимость облигации 1000 руб., купонная ставка 8%, цена покупки инвестором облигации 900 руб.

Решение:

Current Yield = (F*r) / P = (1000*8%) / 900 = 0,0888 * 100% = 8,88 %

Ответ: Текущая доходность купонных облигаций составила 8,88 %

2.2 ЗАО «Спектр» рассчитало следующий инвестиционный цикл платежей и поступлений по одному из предложенных проектов

Таблица 1

Определить чистую дисконтированную стоимость (доход) на основе годовой ставки процента равной 18 %; рассчитать внутреннюю норму рентабельности инвестиций.

Решение:

1. Расчет чистой дисконтированной стоимости (дохода) (NPV).

PV₁ = 500 / (1+0,18) = 423,73 д.е.

PV₂ = 550 / (1+0,18)² = 395 д.е.

PV₃ = 600 / (1+0,18)³ = 365,19 д.е.

PV₄ = 700 / (1+0,18)⁴ = 361,05 д.е.

PV₅ = 600 / (1+0,18)⁵ = 262.26 д.е.

NPV = (423,73 + 395 + 365,19 + 361,05 + 262,26) - 1720 = 87,23 д.е.

2. Расчет внутренней нормы рентабельности.

Под Внутренней доходностью (нормой рентабельности инвестиции) (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

При r = 0,201 NPV = 0

PV₁ = 500 / (1+0,201) = 416,32 д.е.

PV₂ = 550 / (1+0,201)² = 381,41 д.е.

PV₃ = 600 / (1+0,201)³ = 346,42 д.е.

PV₄ = 700 / (1+0,201)⁴ = 336,3 д.е.

PV₅ = 600 / (1+0,201)⁵ = 240 д.е.

NPV = (416,3+381,4+346,4+336,3+240) - 1720 = 0 д.е.

Вывод: IRR = r = 0,201 - это такая норма дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

2.3 По данным о двух проектах, приведенных в таблице, требуется:

а) рассчитать среднеожидаемую доходность;

б) рассчитать дисперсию, среднее квадратическое отклонение;

в) обосновать выбор того или иного проекта с позиции рискованности вложений.

Таблица 2

Решение:

а) рассчитаем среднеожидаемую доходность (R_T).

R_T(A) = 0,1*0,12 + 0,3*0,16 + 0,4*0,18 + 0,2*0,19 = 0,17 = 17%

R_T(Б) = 0,4*0,12 + 0,4*0,15 + 0,1*0,16 + 0,1*0,36 = 0,16 = 16%

б) рассчитаем дисперсию

Д = (?(X-X_ср)²)/N

Д(А) =( (12-17)² + (16-17)² + (18-17)² + (19-17)²) / 4 = 7,75%

Д(Б) = (12-16)² + (15-16)² + (16-16)² + (36-16)² )/4 = 104,25%

Рассчитаем среднее квадратическое отклонение (?).

? = v(?(X-X_ср)²)/N = vД

? (А) = v7,75 = 2,78%

?(Б) = v104,25 = 10,21%

в) Риск характеризует неопределенность конечного результата инвестиций - полезная мера риска должна некоторым образом оценивать степень возможного отклонения действительного результата от ожидаемого.

Разброс значений ожидаемой доходности по проекту А почти в 5 раз меньше, чем по проекту Б. Очевидно, что первый проект является менее рискованным, поэтому предлагаемая по проекту Б компенсация риска в виде 16%-ой доходности абсолютно недостаточна. Среднюю ожидаемую доходность в размере 17% способен принести менее рискованный проект А.

Заключение

В данной работе мы познакомились с таким понятием как инвестиции. Раскрыли теоретический вопрос о прямом и косвенном участии государства в регулировании инвестиционной деятельности. А также ознакомились с методикой расчета стоимости инвестиций, выбора того или иного проекта, в зависимости от его прибыльности, и расчета дохода от инвестирования.

Ознакомились с документами и законами об инвестиционной деятельности.

Список использованной литературы

1 Методика расчета показателей и применения критериев эффективности инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет средств Инвестиционного фонда РФ.

2 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов

3 Федеральный закон об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений от 18.12.2006 № 232-ФЗ

4 http://bizkiev.com/content/view/565/629/ - бизнес-журнал «BIZKIEV» - эффективность инвестиций, анализ и оценка

5 http://www.cfin.ru/press/afa/2001-2/61_nedo.shtml - журнал «Корпоративный менеджмент» - финансовый анализ эффективности инвестиций в опционы и в их комбинации

6 http://www.tehinvestor.ru/34.html - TEHINVESTOR.RU - внутренняя норма рентабельности

Размещено на Allbest.ru