Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

По дисциплине: Финансы организаций

На тему: Методики диагностики вероятности банкротства организации

Выполнил:

студентка гр. ФК-08

Салимзянова Р.Р.

Иркутск 2011г.

Оглавление

• Введение
• I. Теоретические аспекты банкротства организации
• 1.1 Понятие, сущность, признаки банкротства организации
• 1.2 Причины и виды банкротства
• II. Диагностика вероятности банкротства организации
• 2.1 Методики диагностики вероятности банкротства организации
• 2.2 Анализ состояния организации с использованием стохастических методов исследования
• Заключение
• Список нормативно-правовых актов и литературы

Введение

Институт несостоятельности (банкротства) является комплексным, он имеет важное экономическое и юридическое значение. Институт банкротства выступает в роли инструмент «излечения» экономических отношений путем своевременного выведения из них «больных» субъектов, является способом взыскания с контрагента долга, а также предоставляет самому должнику возможность восстановить утраченную платежеспособность и вновь вступить в оборот. Актуальность данной темы обусловлена наличием проблем как теоретического (трудности в определении признаков несостоятельности), так и практического характера (быстроменяющееся законодательство, недостаточный статистики банкротств, возможности фиктивного банкротства).

В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)»: Несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Причины задолженности часто носят объективный характер и не всегда возникают по вине самого должника (бюджетное недофинансирование, несогласованность действий различных министерств и ведомств, курирующих объект, внеплановые чрезвычайные затраты и т.д.).

Определение вероятности банкротства имеет большое значение для оценки состояния самого предприятия (возможность своевременной нормализации финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности), и при выборе контрагентов (оценка платежеспособности и надежности контрагента). Целью данной работы является изучение Методик диагностики вероятности банкротства организации.

Для этого необходимо решить следующие задачи:

- проанализировать научную литературу по данному вопросу; изучить нормативно-правовую базу;

- оценить разнообразные методы диагностики вероятности возможного банкротства предприятия;

- выявить ситуацию на предприятии применительно с правовым регулированием банкротства согласно закону;

- провести оценку вероятности банкротства на предприятии;

- предложить программу финансового оздоровления предприятия.

Объектом написания данной курсовой работы выступает институт несостоятельности (банкротства).

При анализе использовались статистические, экономико-математические, стохастические методы, методы системного количественного и качественного анализа, другие методы исследования.

Рассматривая как отечественные, так и зарубежные методы и модели оценки и прогнозирования вероятности банкротства, следует сделать вывод, что данные методики позволяют установить факт вероятности банкротства организаций. Однако в нынешних российских условиях результаты оценки и прогнозирования по рассмотренным методам и моделям не могут служить достаточным основанием для банкротства организации. Для принятия управленческого решения необходимо установить факт кризисного состояния организации, провести углубленный комплексный анализ его финансово-хозяйственного состояния на основании данных бухгалтерского и управленческого учета.

I. Теоретические аспекты банкротства организации

1.1 Понятие, сущность, признаки банкротства организации

Банкротство (финансовый крах, разорение) -- это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и по уплате других обязательных платежей.

Несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

«несчастной» -- возникает не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные действия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внешние факторы);

«ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам;

«неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуществления рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь предприятиям по выходу из кризисной ситуации. Во втором случае злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее распространенным является третий вид банкротства.

«Неосторожное» банкротство наступает, как правило, постепенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически анализировать финансовое состояние, что позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.[13.]

Основной признак банкротства -- неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

Если у организации появились признаки банкротства, то руководитель данной организации обязан сообщить об этом учредителям.

Учредители в свою очередь обязаны принять меры, чтобы восстановить платежеспособность организации и не допустить банкротства. Данные меры называются досудебная санация.

Закон о банкротстве выполняет следующие функции:

- устанавливает основания для признания должника несостоятельным (банкротом);

- регулирует порядок, и условия осуществления мер по предупреждению несостоятельности (банкротства);

- устанавливает порядок и условия проведения процедуры банкротства;

- регулирует прочие отношения, которые возникают при неспособности должника удовлетворить в полном объеме требования кредиторов.

Задолженность перед кредиторами делится на две группы:

Первая группа платежей включает в себя денежные обязательства и обязательные платежи, возникшие до подачи в арбитражный суд заявления о признании должника банкротом, сумма обязательств включается в реестр требований кредиторов;

Вторая группа платежей включает в себя текущие платежи это денежные обязательства и обязательные платежи, возникшие после принятия заявления о признании должника банкротом, а также денежные обязательства и обязательные платежи, срок исполнения которых наступил после введения соответствующей процедуры банкротства. Требования кредиторов по текущим платежам не подлежат включению в реестр требований кредиторов. Кредиторы по текущим платежам при проведении соответствующих процедур банкротства не признаются лицами, участвующими в деле о банкротстве.[2,153с.]

Для определения наличия признаков банкротства должника учитываются:

- размер задолженности за переданные товары;

- выполненные работы;

- оказанные услуги;

- суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником;

- размер задолженности, возникшей вследствие неосновательного обогащения;

- размер задолженности, возникшей вследствие причинения вреда имуществу кредиторов (за исключением обязательств перед гражданами, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью);

- обязательств по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих по трудовому договору;

- обязательств по выплате вознаграждения по авторским договорам;

- обязательств перед учредителями (участниками) должника, вытекающих из такого участия.

При определении признаков банкротства не учитываются пени и штрафы, проценты за просрочку платежей, убытки, подлежащие возмещению за неисполнение обязательства.

Размер обязательных платежей определяется без учета штрафов, пеней и других финансовых санкций.

Процесс банкротства состоит из следующих процедур банкротства:

- наблюдение;

- финансовое оздоровление;

- внешнее управление;

- конкурсное производство;

- мировое соглашение.

Состав и размер денежных обязательств и обязательных платежей определяются на дату подачи в арбитражный суд заявления о признании должника банкротом. [14]

1.2 Причины и виды банкротства

В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)»: Несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.[1,2с.]

Как показывает практика, причины задолженности часто носят объективный характер и не всегда возникают по вине самого должника (бюджетное недофинансирование, несогласованность действий различных министерств и ведомств, курирующих объект, внеплановые чрезвычайные затраты и т.д.).

К причинам банкротства относятся:

- влияние внешних факторов макросреды, которые подразделяются на:

- экономические: кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, рост цен на ресурсы, изменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одной из причин несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неправильная фискальная политика государства. Высокий уровень налогообложения может оказаться непосильным для предприятия;

- политические: политическая нестабильность общества, внешнеэкономическая политика государства, разрыв экономических связей, потеря рынков сбыта, изменение условий экспорта и импорта, несовершенство законодательства в области хозяйственного права, антимонопольной политики, предпринимательской деятельности и прочих проявлений регулирующей функции государства;

- усиление международной конкуренции в связи с развитием научно-технического прогресса;

- научно-технические прорывы, приводящие к смене потребительских предпочтений;

- демографические: численность, состав народонаселения, уровень благосостояния народа, культурный уклад общества, определяющие размер и структуру потребностей и платежеспособный спрос населения на те или другие виды товаров и услуг.

Одни из указанных факторов могут вызвать внезапное банкротство предприятия, другие постепенно усиливаются и накапливаются, вызывая медленное, труднопреодолимое движение предприятия к спаду производства и банкротству.

- неэффективное управление внутренними факторами микросреды предприятия.

К внутренним факторам можно отнести следующие:

- дефицит собственного оборотного капитала как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности или неэффективной инвестиционной политики;

- низкий уровень техники, технологии и организации производства;

- снижение эффективности использования производственных ресурсов предприятия, его производственной мощности и как результат высокий уровень себестоимости, убытки;

- создание сверхнормативных остатков незавершенного строительства, незавершенного производства, производственных запасов, готовой продукции, в связи, с чем происходит затоваривание, замедляется оборачиваемость капитала и образуется его дефицит. Это заставляет предприятие залезать в долги и может быть причиной его банкротства;

- плохая клиентура предприятия, которая платит с опозданием или не платит вовсе по причине банкротства, что вынуждает предприятие самому залезать в долги. Так зарождается цепное банкротство;

- отсутствие сбыта из-за низкого уровня организации маркетинговой деятельности по изучению рынков сбыта продукции, формированию портфеля заказов, повышению качества и конкурентоспособности продукции, выработке ценовой политики;

- привлечение заемных средств в оборот предприятия на невыгодных условиях, что ведет к увеличению финансовых расходов, снижению рентабельности хозяйственной деятельности и способности к самофинансированию;

- быстрое и неконтролируемое расширение хозяйственной деятельности, в результате чего запасы, затраты и дебиторская задолженность растут быстрее объема продаж. Отсюда появляется потребность в привлечении краткосрочных заемных средств, которые могут превысить чистые оборотные активы (собственный оборотный капитал). В результате предприятие попадает под контроль банков и других кредиторов и может подвергнуться угрозе банкротства.

К субъективным причинам банкротства, относящимся непосредственно к хозяйствованию, причисляют следующие:

- неспособность руководителей предусмотреть банкротство и избежать его в будущем;

- снижение объемов продаж из-за плохого изучения спроса, отсутствия сбытовой сети, рекламы;

- снижение объемов производства;

- снижение качества и цены продукции;

- неоправданно высокие затраты;

- низкая рентабельность продукции;

- слишком большой цикл производства;

- большие долги, взаимные неплатежи;

- слабая адаптированность менеджеров-представителей старой школы управления к жестким реальностям формирования рынка, их неумение проявлять предприимчивость в налаживании выпуска продукции, пользующейся повышенным спросом, выбирать эффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику;

- разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала предприятия.

В качестве первых сигналов надвигающегося банкротства можно рассматривать задержки с предоставлением финансовой отчетности, свидетельствующие о работе финансовых служб, а также резкие изменения в структуре баланса и отчета о прибылях и убытках.

В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства предприятия:

- фиктивное банкротство - заведомо ложное объявление руководителем или собственником коммерческой организации (индивидуальным предпринимателем) о своей несостоятельности в целях введения в заблуждение кредиторов для получения отсрочки и (или) рассрочки причитающихся кредиторам платежей или скидки с долгов, а равно для неуплаты долгов.

- преднамеренное банкротство - умышленное создание или увеличение неплатежеспособности, совершенное руководителем или собственником коммерческой организации (индивидуальным предпринимателем) в личных интересах или интересах иных лиц, причинившее крупный ущерб;

- реальное банкротство характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически;

- техническое банкротство. Используемый термин характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств.[15]

банкротство несостоятельность диагностика

II. Диагностика вероятности банкротства организации

2.1 Методики диагностики вероятности банкротства организации

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько методов, основанных на применении:

- анализа обширной системы индикаторов;

- ограниченного круга показателей;

- интегральных показателей, рассчитанных с помощью:

- скоринговых моделей;

- многомерного рейтингового анализа;

- кризис-прогнозных моделей, разработанных с помощью эконометрического инструментария.

При использовании первого метода признаки банкротства в соответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) обычно делят на две группы.

Первая группа -- это показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

- повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

- наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

- низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;

- увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

- дефицит собственного оборотного капитала;

- систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

- наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

-вынужденное использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

- неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

- падение рыночной стоимости акций предприятия;

- снижение производственного потенциала и т.д.

Вторая группа -- это показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер:

- чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

- потеря ключевых контрагентов;

- недооценка обновления техники и технологии;

- потеря опытных сотрудников аппарата управления;

- вынужденные простои, неритмичная работа;

- неэффективные долгосрочные соглашения;

- недостаточность капитальных вложений и т.д.[11,461с.]

К достоинствам этой системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам -- высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, субъективность прогнозного решения.

Изучение динамики данных показателей позволяет довольно полно охарактеризовать финансовое состояние предприятия и установить наметившиеся тенденции его изменения.

Для диагностики несостоятельности хозяйствующих субъектов часто применяют наиболее существенные ключевые показатели (второй метод):

- коэффициент текущей ликвидности, КЛТ;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, КОС;

- коэффициент финансовой устойчивости;

-доля просроченных финансовых обязательств в общей сумме активов предприятия;

Многие отечественные экономисты рекомендуют использовать третий метод диагностики вероятности банкротства -- интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Сущность этой методики -- классификация предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок. Простая скоринговая модель с тремя балансовыми показателями представлена в таблице 1.

Таблица 1

Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

Показатель	Границы классов согласно критериям
	1 класс	2 класс	3 класс	4 класс	5 класс
Рентабельность совокупного капитала, %	30 и выше (50 баллов)	29,9-20 (49,9-35 баллов)	19,9-10 (34,9-20 баллов)	9,9-1 (19,9-5 баллов)	менее 1 (0 баллов)
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше (30 баллов)	1,99-1,7 (29,9-20 баллов)	1,69-1,4 (19,9-10 баллов)	1,39-1,1 (9,9-1 баллов)	1 и ниже (0 баллов)
Коэффициент финансовой независимости	0,7 и выше (20 баллов)	0,69-0,45 (19,9-10 баллов)	0,44-0,30 (9,9-5 баллов)	0,29-0,20 (5-1 баллов)	менее 0,2 (0 баллов)
Границы классов	100 баллов и выше	99-65 баллов	64-35 баллов	34-6 баллов	0 баллов

Первый класс -- предприятие с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

второй класс -- предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;

третий класс -- проблемные предприятия;

четвертый класс -- предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению (кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты);

пятый класс -- предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

После проведения анализа финансового состояния организации, определения класса предприятия по уровню платежеспособности обобщаются и уточняются выводы, дается общая оценка финансового состояния организации, его изменение за анализируемый период. Констатируется финансовое состояние, изменение структуры активов и пассивов организации, зависимость от заемного капитала, финансовый результат деятельности, рентабельность и инвестиционная активность.

При наличии оснований для признания структуры баланса неудовлетворительной решение о ближайших перспективах в изменении финансового положения предприятия делается на основании определения значения коэффициента Кур. Коэффициент Кур показывает наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода, так называемого «периода восстановления платежеспособности», равного 6 месяцам. Для этого сопоставляют значение расчетного Ктл/р (расчетный коэффициент текущей ликвидности на начало и на конец периода) и установленного Ктл/у (установленный коэффициент текущей ликвидности):

(1)

При значении коэффициента восстановления платежеспособности больше 1 за 6 месяцев признается, что у предприятия имеется реальная возможность восстановить платежеспособность. Это значит, что в течение 6 месяцев предприятие способно выйти на нормальное значение показателя Клт, равного 2.

Затем необходимо дать рекомендации по улучшению финансового состояния организации, принятию мер по оздоровлению финансовой деятельности, совершенствованию финансовой стратегии организации.

Для этой цели оценим финансовое состояние ЗАО «Болховский завод полупроводниковых приборов» с помощью скоринговой модели с тремя балансовыми показателями.

1. Рентабельность совокупного капитала:

(2)

на начало отчетного периода: Rск = 0/3273000 руб. = 0;

на конец отчетного периода: Rск = 364000 руб. / 3447000 руб. = 10,6%.

2. Коэффициент текущей ликвидности:

(3) на начало отчетного периода: Ктл = 2063000 руб./2257000 руб. = 0,91;

на конец отчетного периода: Ктл = 2326000 руб./2067000 руб. = 1,13.

3. Коэффициент финансовой независимости:

(4) на начало отчетного периода: Кфн = 1016000 руб./ 3273000 руб. = 0,3;

на конец отчетного периода: Кфн = 1380000 руб. / 3447000 руб.= 0,4.

Согласно рассчитанным коэффициентам определим, к какому классу относится анализируемое предприятие. Обобщающаяся оценка финансовой устойчивости анализируемого предприятия приведена в таблице 2.

Таблица 2

Обобщающаяся оценка финансовой устойчивости предприятия

Показатель	На начало периода	На конец периода
	Факт. уровень	Количество баллов	Факт. уровень	Количество баллов
Рентабельность совокупного капитала	0	0	10,6	20
Коэффициент текущей ликвидности	0,91	0	1,13	1
Коэффициент финансовой независимости	0,3	5	0,4	5
Итого:	-	5	-	26

Данные таблицы 2 свидетельствуют о том, что анализируемое предприятие и в прошлом и в отчетном году относится к 4-му классу по степени риска банкротства. Причем за отчетный год оно несколько улучшило свое положение.

При наличии условия Ктл < 2 можно признать структуру баланса неудовлетворительной, а предприятие -- неплатежеспособным. Решение о ближайших перспективах в изменении финансового состояния предприятия делается на основании расчета коэффициента восстановления платежеспособности. Для этого сопоставим значения расчетного Ктл и установленного Ктл (равно 2):

Кур = [1,13 + 6/6 х (1,13 - 0,91)]/2 = 1,02.

Коэффициент восстановления платежеспособности больше единицы свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев.

Необходимо отметить, что признание предприятия неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса не означает признания предприятия банкротом и не меняет его юридического статуса. Расчет и оценка прогнозирования банкротства носят профилактический характер, позволяя констатировать собственникам имущества факт неустойчивости финансового состояния предприятия. Опыт реализации предлагаемого подхода в организациях, находящихся на стадии банкротства, дает заметные преимущества по сравнению с традиционными методиками прогнозирования банкротства.[11,467с.]

2.2 Анализ состояния организации с использованием стохастических методов исследования

Оценка финансового состояния организаций в странах с развитой рыночной экономикой имеет длительную историю развития. В странах Западной Европы и США накоплен большой опыт как в области законодательства по антикризисному регулированию, так и в практике оценки и прогнозирования вероятности банкротства организаций.

Прогнозирование банкротства как самостоятельная проблема в анализе финансового состояния организаций возникла в капиталистических странах (и в первую очередь в США) после Второй мировой войны. Сначала этот вопрос решался на эмпирическом качественном уровне и приводил к существенным ошибкам. Первые серьезные попытки разработать эффективную методику прогнозирования банкротства относятся к 60-м годам XX в. и связаны с развитием компьютерной техники.

Известны два основных подхода к предсказанию банкротства, первый базируется на финансовых данных и включает оперирование количественными индикаторами. Это -- многофакторные модели, учитывающие изменения в области финансового управления и экономики, на рынках капиталов и другие Факторы. Взападной практике для оценки риска, банкротства и кредитоспособности организаций широко используются многофакторные модели известных экономистов Альтмана, Лиса, Ти-шоу, Таффлера. Второй подход к прогнозированию банкротства исходит из статистики изменения показателей обанкротившихся компаний и сравнивает их с соответствующими данными исследуемых фирм.

Наибольшее распространение получили модели прогнозирования банкротства профессора Нью-Йоркского университета Эдварда Альтмана. Одной из простейших моделей прогнозирования банкротства считается двухфакторная модель, которая основывается на двух ключевых показателях, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия (характеризует ликвиность) и коэффициент финансовой независимости (характеризует финансовую устойчивость). Весовые значения коэффициентов выявляются эмпирическим путем. Для организаций США данная модель выглядит следующим образом:

Z_A2= -0,3877-1,0736К1+0,0579К2 (5)

где К₁- общий коэффициент покрытия;

К₂ - коэффициент финансовой зависимости.

Для организаций, у которых Z_A2= 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z_A2 является отрицательной величиной (меньше 0), то вероятность банкротства невелика (меньше 50%), если Z_A2 имеет положительное значение (больше 0) -- вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z_A2.

Достоинством данной модели является простота, возможность ее применения в условиях ограниченного объема информации. Однако данная модель не обеспечивает высокую точность, так как не учитывает влияние на финансовое состояние организации других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности организации).

В западной практике широко используется пятифакторная модель прогнозирования банкротства, предложенная Э. Альтманом в 1968г. на основе исследования финансовых коэффициентов с помощью аппарата дискриминантного анализа:

(6)

где К₁ - собственный оборотный капитал / сумма активов;

К₂ - нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;

К₃ - прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

К₄ - рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал;

К₅ - объем продаж (выручка) / сумма активов.

Если значение Z_А5<1,81,то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z_А5>2,7и более свидетельствует о малой его вероятности.

В 1977г. американскими экономистами во главе с Э. Альтманом была предложена семифакторная модель прогнозирования банкротства на горизонте в 5лет с точностью до 70%.

Данная модель включает следующие показатели:

1) рентабельность активов;

2) динамику прибыли;

3) коэффициент покрытия процентов по кредитам;

4) кумулятивную прибыльность;

5) коэффициент покрытия (ликвидности);

6) коэффициент автономии;

7) совокупные активы.

Достоинство этой модели -- максимальная точность, однако ее использование затруднено из-за недостатка информации, в первую очередь аналитического учета.

Многофакторные модели Альтмана явились основой для последующих исследований прогнозирования банкротства. Несмотря на относительную простоту использования этих моделей для оценки угрозы банкротства, необходимо отметить, что модели не позволяют получить объективный результат. В прил. 10 настоящей работы приведены расчеты для конкретной организации. Выводы относительно вероятности банкротства не совпадают при расчете по различным моделям.

В 1972г. британский экономист Лис разработал следующую модель прогнозирования банкротства организаций для Великобритании:

(7)

где К₁, - оборотный капитал / сумма активов;

К₂ - прибыль от реализации /сумма активов;

К₃ - нераспределенная прибыль / сумма активов;

К₄ - собственный капитал / заемный капитал.

Здесь предельное значение равняется 0,037.

В 1997 г. британский ученый Таффлер на основе анализа ключевых измерений деятельности корпорации (таких как прибыльность, оборотный капитал, финансовый риск и ликвидность) предложил четырехфакторную прогнозную модель платежеспособности, воспроизводящую наиболее точную картину финансового состояния:

(8)

где К₁ - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

К₂ - оборотные активы/сумма обязательств;

К₃ - краткосрочные обязательства/сумма активов;

К₄ - выручка/сумма активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у корпорации неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

В целом можно отметить, что использование численных значений зарубежных критериев для многофакторных моделей не имеет практической значимости для российских организаций, так как данные модели строятся на основе дискриминантного анализа по статистическим данным корпораций отдельных стран, имеющих свои особенности рыночной экономики.

Методические подходы к построению многофакторных моделей могут использоваться при прогнозировании финансового состояния российских организаций. Для достижения более высокой точности результатов необходимо постоянно корректировать набор показателей и значения коэффициентов весового влияния каждого показателя с учетом отраслевой специфики [11]. С этой целью необходим постоянный мониторинг финансового состояния организаций, что позволит построить адекватные для российских условий модели прогнозирования банкротства, позволяющие дать достоверные и объективные результаты.

Шестифакторная модель Зайцевой:

(9)

где КУП- коэффициент убыточности предприятия;

КЗ- соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

КС- показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов;

КУР- убыточность реализации продукции;

КФР- соотношение заемного и собственного капитала;

КЗАГ- коэффициент загрузки активов.

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства, которая имеет следующий вид:

(10)

где К₁ - собственный оборотный капитал / активы;

К₂ - чистая прибыль / собственный капитал;

К₃ - выручка от реализации / активы;

К- чистая прибыль / себестоимость произведенной продукции.

Вероятность банкротства организации в соответствии со значением модели Z_И определяется следующим образом:

Z_И меньше 0 - вероятность банкротства максимальная (90-100%);

Z_И= 0-0,18 - вероятность банкротства высокая (60--80%);

Z_И = 0,18-0,32 - вероятность банкротства средняя (35--50%);

Z_И = 0,32-0,42 - вероятность банкротства низкая (15-20%);

Zи больше 0,42 - вероятность банкротства минимальная (до 10%).

Для экспресс-анализа финансового состояния российских организаций Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым предложена методика, которая сводится к определению рейтингового числа R: R=2К0 +0,1КТЛ + 0,08Коа * 0,45Км + Кпр (11)

где К₀ - коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко > 0,1);

К_ТЛ - коэффициент текущей ликвидности (КТЛ> 2);

Коа - интенсивность оборота авансируемого капитала (объем реализации продукции / основные и оборотные средства) (КОА> 2,5);

Км - коэффициент менеджмента (прибыль от реализации / выручка от реализации) (Км> 0,445);

Кпр - рентабельность собственного капитала (валовая прибыль / собственный капитал) (Кпр> 0,2).

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние организации с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

Многофакторные модели, используемые при прогнозировании несостоятельности организации

1. Двухфакторная Z-модель Альтмана (ZA2= -0,3877-1,0736К1+0,0579К2)
Показатели	01.01.08	01.01.09	01.01.10	01.01.11
К1-общий коэффициент покрытия	1,00	0,81	0,88	1,05
К2- коэффициент финансовой зависимости	0,36	0,56	0,71	0,69
Значение ZA2	-1,44	-1,22	-1,30	-1,48
Вероятность банкротства	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства невелика
2. Пятифакторная Z-модель Альтмана (ZA5=1,2К1+1,4К2+3,3К3+0,6К4+1,0К5)
Показатели	01.01.08	01.01.09	01.01.10	01.01.11
К1- соотношения собственного оборотного капитала и активов	0,00	-0,24	-0,17	-0,11
К2- соотношение нераспределенной прибыли с активами	0,00	0,00	0,00	0,00
К3- соотношение прибыли до налогообложения и активов	0,13	0,18	0,03	0,04
К4- соотношение собственных оборотных средств и заемных средств	-0,1	-0,43	-0,24	-0,16
К5- соотношение выручки от реализации без НДС и акцизов и активов	0,88	1,84	1,18	1,05
Значение ZA5	1,30	1,88	0,94	0,95
Вероятность банкротства	Очень высокая	Высокая	Очень высокая	Очень высокая
3. Четырехфакторная модель Иркутской ГЭА (ZИ= 8,38К1, +К2 +0,054К3 +0,64К)
Показатели	01.01.08	01.01.09	01.01.10	01.01.11
К1- соотношения собственного оборотного капитала и активов	0,00	-0,24	-0,17	-0,11
К2- соотношение чистой прибыли и собственного капитала	0,00	0,00	0,00	0,00
К3- соотношение выручки от реализации и активов	0,88	1,84	1,18	1,05
К4- соотношение чистой прибыли и себестоимости произведенной продукции	0,00	0,00	0,00	0,00
Значение Zи	0,02	-1,88	-1,33	-0,85
Вероятность банкротства	высокая	Максимальная	Максимальная	Максимальная
4. Четырехфакторная модель Таффлера (ZТ=0,53К1 +013К2 +0,18К3 +0,16К4)
Показатели	01.01.08	01.01.09	01.01.10	01.01.11
К1- соотношение чистой прибыли и краткосрочных обязательств	0,00	0,00	0,00	0,00
К2- соотношение оборотных активов с суммой обязательств	0,25	0,32	0,54	0,70
К3- соотношение краткосрочных обязательств с активами	0,36	0,56	0,71	0,69
К4- соотношение выручки от реализации с суммой активов	0,88	1,84	1,18	1,05
Значение ZТ	0,24	0,44	0,39	0,38
Вероятность банкротства	Устойчивое положение	Устойчивое положение	Устойчивое положение	Устойчивое положение
5. Четырехфакторная модель Лиса (ZЛ=0,063К1+0,692К2+0,057К3+0,601К4)
Показатели	01.01.08	01.01.09	01.01.10	01.01.11
К1- соотношение оборотного капитала с суммой активов	0,00	-0,24	-0,17	-0,11
К2- соотношение прибыли от реализации с суммой активов	0,11	0,20	0,10	0,08
К3-соотношение нераспределенной прибыли с суммой активов	0,00	0,00	0,00	0,00
К4- соотношение собственного и заемного капитала	1,49	0,59	0,30	0,23
Значение ZЛ	0,011	0,004	-0,001	0,001
Вероятность банкротства	Положение неустойчиво	Положение неустойчиво	Положение неустойчиво	Положение неустойчиво
6. Пятифакторная модель Сайфуллина и Кадыкова (R=2К0 +0,1КТЛ + 0,08Коа * 0,45Км + Кпр)
Показатели	01.01.08	01.01.09	01.01.10	01.01.11
К0- коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0,02	-1,24	-1,08	-0,86
КТЛ- коэффициент текущей ликвидности	1,00	0,81	0,88	1,05
КОА- коэффициент оборачиваемости активов	0,88	1,84	1,18	1,05
КМ- коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции)	0,12	0,11	0,08	0,08
КПР- рентабельность собственного капитала	0,15	0,05	-0,01	0,01
Значение R	0,33	-2,16	-1,95	1,48
Вероятность банкротства	Положение неустойчиво	Положение неустойчиво	Положение неустойчиво	Положение неустойчиво
7. Шестифакторная модель Зайцевой (ККОМПЛ=0,25 КУП+0,1КЗ+0,2КС+0,25КУР+0,1КФР+0,1КЗАГ)
Показатели	01.01.08	01.01.09	01.01.10	01.01.11
КУП- коэффициент убыточности предприятия;	0	0	0	0
КЗ- соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;	1,77	2,30	2,32	1,18
КС- показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов;	79,0	28,4	3,1	5,4
КУР- убыточность реализации продукции	0	0	0	0
КФР- соотношение заемного и собственного капитала	0,67	1,71	3,35	4,33
КЗАГ- коэффициент загрузки активов	1,14	0,54	0,85	0,96
Значение ККОМПЛ	16,1	6,1	1,3	1,7
Вероятность банкротства	Положение неустойчиво	Положение неустойчиво	Устойчивое положение	Устойчивое положение

Диагностика несостоятельности на базе рейтингового числа, однако, не позволяет оценить причины попадания организации «в зону неплатежеспособности». Кроме того, рекомендуемое значение коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, также не учитывает отраслевых особенностей организации.

Особенности формирования оборотных средств в России не позволяют использовать критериальные уровни коэффициентов платежеспособности, ликвидности и финансовой устойчивости, применяемые в мировой практике. Поэтому создание шкалы критериальных уровней может опираться лишь на средние величины соответствующих коэффициентов, рассчитанные на основе фактических данных однородных организаций одной отрасли.

В зарубежной практике также используется метод прогнозирования банкротства на основе прогнозной бухгалтерской (финансовой) отчетности. Сущность данного метода заключается в том, что сначала прогнозируются основные финансовые показатели, затем на основе прогнозной финансовой отчетности оценивается финансовое состояние организации, ее платежеспособность и финансовая устойчивость на прогнозируемые периоды. Задачами данного метода является составление прогнозного бухгалтерского баланса, балансового отчета о финансовых результатах, прогнозного отчета о движении денежных средств и других финансовых документов и оценка финансово-хозяйственного состояния организации на прогнозируемые периоды. Достоинством метода является высокая прогнозная точность, однако его использование затруднено из-за недоступности внутрихозяйственной отчетности для широкого круга заинтересованных лиц.

Прямой и полный перенос зарубежных методик прогнозирования банкротства на практику деятельности российских организаций в настоящее время представляется невозможным по следующим причинам: отсутствие учета многих факторов, влияющих на платежеспособность организаций; нестабильность и неотработанность нормативной базы банкротства российских организаций; отсутствие доступных статистических данных по несостоятельным организациям; качество финансово-отчетной документации и степень информативности статистических данных и коэффициентов, на которые опираются модели.

Рассматривая как отечественные, так и зарубежные методы и модели оценки и прогнозирования вероятности банкротства, следует сделать вывод, что данные методики позволяют установить факт вероятности банкротства организаций. Однако в нынешних российских условиях результаты оценки и прогнозирования по рассмотренным методам и моделям не могут служить достаточным основанием для банкротства организации. Для принятия управленческого решения необходимо установить факт кризисного состояния организации, провести углубленный комплексный анализ его финансово-хозяйственного состояния на основании данных бухгалтерского и управленческого учета.[5,179 с.]

Заключение

В данной работе изложены и систематизированы основные методики оценки и прогнозирования банкротства, использование которых позволяет с достаточно высокой степенью точности предсказывать наступление финансовых кризисов на предприятии. Дальнейшая разработка данной проблемы представляется перспективной, так как прогнозирование возможности наступления банкротства является одним из важнейших направлений обеспечения финансовой стабильности предприятия. Помимо прочего, данные методы перспективны для оценки надежности и платежеспособности контрагентов, что особенно в современных российских условиях, когда от контрагентов зачастую зависит финансовая устойчивость предприятия. Но, все же, далеко не все существующие ныне методики прогнозирования возможного банкротства предприятия заслуживают доверия исследователя. Не все из них составлены корректно, не все могут применяться в наших условиях, не все дают адекватные результаты. Одно и то же предприятие одновременно может быть признано безнадежным банкротом, устойчиво развивающимся хозяйствующим субъектом и предприятием, находящимся в предкризисном состоянии - все определяет выбранная методика прогнозирования возможного банкротства. Вслед за многими российскими авторами можно отметить, что многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов в силу различий ситуации в экономике. Были предложены различные способы адаптации «импортных» моделей к российским условиям, но корректность этой адаптации также вызывает сомнения у специалистов. Многие методики трудно применять из-за условий ограниченности данных, в которые попадает практически каждый сторонний исследователь состояния предприятия. Обычно приходится использовать только данные бухгалтерской отчетности. Это обстоятельство ограничивает круг методик, которые могут быть применены исключительно количественными коэффициентами.

В ходе написания курсовой работы была проведена диагностика банкротства с применением различных методик, и на этой основе разработано и обосновано практическое применение мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия.

В курсовой работе были исследованы наиболее принципиальные положения несостоятельности. Под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров, работ, услуг, включая неспособность обеспечить обязательные платежи.

В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)»: Несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Причины задолженности часто носят объективный характер и не всегда возникают по вине самого должника (бюджетное недофинансирование, несогласованность действий различных министерств и ведомств, курирующих объект, внеплановые чрезвычайные затраты и т.д.).

Список нормативно-правовых актов и литературы

1. Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 18.07.2006) «О несостоятельности (банкротстве)» - 489с.

2. Банк В.Р., Банк С.В., Солоненко А.А. Бухгалтерский учет и аудит в условиях банкротства: учеб.пособие. -- М.: Проспект, 2005г.-145с.

3. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово - хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М , 2009г.-358с.

4. Любушин Н.П. Анализ финансового состояния организации: учебник-М.: Эксмо,2007-179с.

5. Молибог Т.А. Комплексный экономический анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. -- М.: ВЛАДОС, 2008г.-45с.

6. Пястолов С.М Экономический анализ деятельности предприятий, М.: Академический, 2010 г.-332с.

7. Савицкая Г. В. Экономический анализ: учебник -- М.: Новое издание, 2008 г.-467 с.

8. Шатохина К.А. Банкротство предприятий. «Безопасность бизнеса», 2009 №1.-123 с.

9. Андреев А.В. Условия объявления должника банкротом и их дифференциация. «Юрист», 2006, №7-153с.

10. Анохин В. Предупреждение банкротства и восстановление платежеспособности несостоятельного должника. «Хозяйство и право», 2009, №1.-351с.

11. Попандопуло В.Ф. Процедуры банкротства и обеспечение интересов кредиторов. «Предпринимательское право», 2009, №2.-226с.

12. http://vsempomogu.ru/economika/ahd/12-5.html

13. http://www.bestreferat.ru/referat-216200.html

14. http://www.klerk.ru/law/articles/13759/

Размещено на Allbest.ru