Управление денежными фондами

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Финансы - это совокупность экономических отношений, отражающих формирование и использование фондов денежных средств в процессе их кругооборота. Одной из их приоритетных категорий являются финансы предприятия.

Финансы предприятий различных форм собственности являются основой единой финансовой системы страны. Они обслуживают процесс создания и распределения общественного продукта и национального дохода. Это их состояние определяет степень обеспеченности централизованных денежных средств финансовыми ресурсами.

Предприятие - хозяйствующий субъект, созданный для организации предпринимательской деятельности, экономической целью которой является обеспечение общественных потребностей и получение прибыли.

В условиях рыночной экономики предприятие осуществляет свою деятельность на началах коммерческого расчета, целью которого является обязательное получение прибыли. Государство заинтересовано в прибыльной работе и стремится создать благоприятные условия для успешного развития ими предпринимательской деятельности.

Финансы предприятий -- это экономическая категория, особенность которой заключается в сфере ее действия и присущих ей функций. В общественном воспроизводстве финансы предприятий выражают распределительные отношения. Однако их действие не ограничивается лишь сферой распределения. Выражая распределительные отношения, финансы причастны ко всем стадиям процесса воспроизводства, хотя их участие на различных стадиях этого процесса неодинаково: оно эквивалентно доле распределения в каждой фазе, поскольку распределение имеет место и на производственной стадии, и на стадии обмена, и на стадии потребления. Без участия финансов не может совершаться кругооборот общественных производственных фондов в целом.

Исходной основой всей финансовой системы страны являются финансы предприятий. Они занимают определяющее положение в этой системе, поскольку охватывают важнейшую, часть всех денежных отношений в стране, а именно финансовые отношения в той сфере общественного воспроизводства, где создается общественный продукт, национальное богатство и национальный доход -- основные источники финансовых ресурсов страны. Поэтому от состояния финансов предприятий зависит возможность удовлетворения общественных потребностей общества, улучшения финансового положения страны.

1. Доходы и прибыль предприятия

1.2 Понятие доходов и их виды

В соответствии с нормативными актами, действующими в России (ПБУ 9/99), под доходами понимается приращение экономических выгод в течение отчетного периода, происходящее в форме притока или увеличения активов либо уменьшения обязательств, что выражается в увеличении капитала, не связанного с вкладами участников акционерного (складочного) капитала.

Доходы предприятия в зависимости от их характера, условий получения и направлений деятельности предприятия подразделяется на:

Доходы от обычных видов деятельности - основной вид дохода предприятий, который дает основной вклад в формирование конечного финансового результата;

Операционные доходы, получаемые от совершения определенных хозяйственных операций, например, сдача имущества в аренду, продажа имущества, участие в совместной деятельности, постановление займов и др.;

Внереализационные доходы, то есть в результате определенных факторов хозяйственной жизни, как правило, не зависящих от предприятия, - курсовые разницы, безвозмездное получение активов, списание задолженности, чрезвычайные события и т.д.;

Чрезвычайные доходы, то есть возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной жизни, в частности, - страховое возмещение, стоимость материальных ценностей, остающихся от списания непригодных к восстановлению и дальнейшему использованию активов, и т.п.

Доходы от обычных видов и прочей деятельности поступают в виде выручки на расчетный или валютный счет. Выручка является источником возмещения затрат на производство и реализацию товаров, работ и услуг.

Конечный финансовый результат деятельности предприятия - это бухгалтерская прибыль, рассчитанная с учетом всех доходов и расходов (кроме налогов) предприятия. Этот показатель определяется как сальдо по всем доходам и расходам по обычным видам деятельности, а также операционным и внереализационным доходам и расходам.

Исходным моментом в расчетах показателей прибыли является оборот предприятия по реализации продукции. Выручка от реализации продукции (работ, услуг) характеризует завершение производственного цикла предприятия, возврат авансированных на производство средств предприятия в денежную форму и начало нового витка в обороте всех средств.

Выручка от реализации продукции (работ, услуг) определяется следующим образом:

где N - выручка от реализации продукции (работ, услуг) в отпускных ценах без НДС, акцизов и других косвенных налогов и сборов;

- себестоимость (производственная) реализованной продукции;

- расходы периода (коммерческие и управленческие).

1.2 Понятие прибыли и определение ее видов

В условиях рыночной экономики прибыль формирует основу экономического развития предприятия. Рост прибыли создает финансовую базу для самофинансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем социального характера. За счет прибыли выполняется также часть обязательств предприятия перед бюджетом, банками и другими предприятиями и организациями. Показатели прибыли характеризуют степень его деловой активности и финансового благополучия. По прибыли определяются уровень отдачи авансированных средств и доходность вложений и активы данного предприятия.

Прибыль -- это денежное выражение основной части денежных накоплений, создаваемых предприятиями любой формы собственности. Как экономическая категория, она характеризует финансовый результат предпринимательской деятельности и является показателем, который наиболее полно отражает эффективность производства, объем и качество произведенной продукции, состояние производительности труда, уровень себестоимости.

Прибыль -- один из основных финансовых показателей плана и оценки хозяйственной деятельности организаций.

Для того чтобы провести анализ финансовых результатов деятельности предприятий нужно воспользоваться единой моделью хозяйственного механизма предприятия в условиях рыночных отношений, основанная на формировании прибыли.

Модель формирования прибыли в условиях рыночной экономики в России содержит ряд итераций или расчетов.

1-я итерация. Определение брутто-прибыли (валовой прибыли) от реализации продукции (работ, услуг).

Прибыль от реализации продукции определяется как разница между выручкой от реализации продукции в отпускных ценах предприятий (без налога на добавленную стоимость, акцизов и других косвенных налогов и сборов) и затратами, включаемыми в производственную себестоимость. В себестоимость продукции при определении брутто-прибыли включаются прямые материальные затраты, прямые расходы на оплату труда и начисления, а также косвенные общепроизводственные расходы. Брутто-прибыль является показателем эффективности работы производственных подразделений предприятий.

2-я итерация. Определение прибыли от продаж. Она определяется вычитанием из валовой прибыли текущих периодических расходов (коммерческих и общехозяйственных расходов). В соответствии международными бухгалтерскими стандартами такие периодические расходы в полном объеме вычитаются из валовой прибыли от реализации продукции, благодаря чему государство как бы разделяет риск предпринимателя от возможной непродажи продукции. Прибыль от продаж есть показатель экономической эффективности основной деятельности предприятия, то есть производства и реализации продукции.

3-я итерация. Определение результата финансовых операций и общей прибыли от финансово-хозяйственной деятельности (основной и финансовой деятельности). Прибыль финансовой деятельности определяется сложением процентов к получению и уплате, доходов от участия в других организациях, прочих операционных доходов и расходов, в том числе от прочей реализации, то есть продажи основных средств, нематериальных активов и иных материальных ценностей. Прибыль от основной и финансовой деятельности есть сумма результатов от реализации продукции и от финансовой деятельности.

4-я итерация. Определение прибыли отчетного периода, то есть общей, бухгалтерской прибыли. Такая прибыль есть сумма прибылей от основной и финансовой деятельности и прочих внереализационных и операционных доходов и расходов. Бухгалтерская прибыль (раньше ее называли балансовой прибылью) есть показатель экономической эффективности всей хозяйственной деятельности организации.

5-я итерация. Определение чистой прибыли, то есть прибыли после налогообложения. Чистая бухгалтерская прибыль отчетного года получается вычитанием из бухгалтерской прибыли текущего налога на прибыль и иных обязательных платежей из прибыли (например, штрафы и пени по расчетам с бюджетом), а также величины отложенных налоговых активов и прибавлением отложенных налоговых обязательств (ранее учтенных в текущем налоге на прибыль). Текущий налог на прибыль учитывает налоговые активы и обязательства, если таковые имеют место.

Под отложенным налоговым активом, согласно ПБУ 18/02, понимается та часть налога на прибыль, которая должна привести к уменьшению налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет в следующем (или последующих) за отчетным периоде. Отложенные налоговые обязательства равняются величине отложенного налога на прибыль, которая должна привести к увеличению налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет в следующем (или последующих) за отчетным периоде.

Чистая прибыль - основной показатель финансовых результатов предприятия, характеризующий его экономический эффект.

6-я итерация. Определение нераспределенной прибыли отчетного периода производится путем вычитания из величины чистой прибыли суммы распределенной прибыли. В соответствии с приказом Министерства финансов Российской Федерации от 22 июля 2003г. № 67-н в годовом бухгалтерском балансе данной статьи «Нераспределенная прибыль» показываются с учетом рассмотрения итогов деятельности организации за отчетный год, принятых решений о покрытии убытков, выплаты дивидендов и прочие. В условиях рыночной экономики величина чистой прибыли и показатели, характеризующие финансовое положение предприятия, дают обобщенную характеристику его деятельности. Очевидно, что предприятию важно не только получить возможно большую прибыль, но и правильно использовать ту ее часть, которая остается в его распоряжении, то есть обеспечивать оптимальное отношение темпов научно-технического, производственного и социального расширенного воспроизводства. В динамике темпов роста собственных средств за счет прибыли проявляются в конечном счете успехи или недостатки развития предприятия.

Конечный финансовый результат деятельности любого предприятия - балансовая прибыль, представляет собой сумму результата от реализации товаров, работ, услуг; результата от финансовых операций, доходов и расходов от внереализационных операций.



где - балансовая прибыль;

- результат от реализации товаров, работ, услуг;

- результат от прочей реализации и финансовых операций;

- результаты от прочих внереализационных операций.

На величину прибыли от продаж оказывают влияние многие факторы, которые делятся на внешние и внутренние.

К группе внешних - не зависящих, как правило, от предприятия, или неконтролируемых - факторов относятся:

Чрезвычайные события, природные условия, изменение рыночной конъюнктуры, конкуренция, социальные условия в стране, транспортные и другие факторы, вызывающие дополнительные затраты у одних предприятий и обусловливающие дополнительную прибыль у других;

Изменение государственными органами или инфляционными процессами цен на продукцию, потребляемое сырье, материалы, топливо, покупные полуфабрикаты, тарифов на услуги и перевозки, торговых скидок, надбавок, норм амортизационных отчислений, ставок заработной платы, начислений на нее и ставок налогов и других сборов, выплачиваемых предприятиями;

Нарушения дисциплины по хозяйственным вопросам поставщиками, снабженческо-сбытовыми, вышестоящими хозяйственными, финансовыми, банковскими и другими органами, затрагивающие интересы предприятия.

К группе внутренних - зависящих от предприятия и неконтролируемых им факторов относятся: основные факторы, определяющие сущностные результаты работы, и факторы, связанные с нарушением хозяйственной дисциплины.

Основные факторы обусловлены уровнем управления и хозяйствования на предприятии и к ним относят:

Материально-технических (использование прогрессивных и экономичных предметов труда, применение производительного технологического оборудования, проведение модернизации и реконструкции материально-технической базы производства);

Организационно-управленческих (освоение новых, более совершенных видов продукции и услуг, разработка стратегии и тактики деятельности и развития организации, информационное обеспечение процессов принятия решения);

Экономических (финансовое планирование деятельности организации, анализ и поиск внутренних резервов роста прибыли, экономическое стимулирование производства, налоговое планирование);

Социальных (повышение квалификации работников, улучшение условий труда, организация оздоровления и отдыха работников).

Важнейшими факторами роста прибыли являются рост объема производства и реализации продукции, внедрение научно-технических разработок, а следовательно, повышение производительности труда, снижение себестоимости, улучшение качества продукции. В условиях развития предпринимательской деятельности создаются объективные предпосылки реального претворения в жизнь указанных факторов.

Основной источник денежных накоплений предприятий и организаций -- выручка от реализации продукции, а именно та ее часть, которая остается за вычетом материальных, трудовых и денежных затрат на производство и реализацию этой продукции. Поэтому важная задача каждого хозяйствующего субъекта -- получить больше прибыли при наименьших затратах путем соблюдения строгого режима экономии в расходовании средств и наиболее эффективного их использования.

Затраты на производство и реализацию продукции определяют уровень и структуру ее себестоимости. Выручка от реализации продукции исчисляется в действующих ценах. В условиях радикального изменения управления экономикой показатель выручки от реализации продукции становится одним из важнейших показателей деятельности хозяйствующих субъектов. Данный показатель создает заинтересованность трудовых коллективов не столько в росте количественного объема выпускаемой продукции, сколько в увеличении объема реализованной продукции (с учетом снижения остатков нереализованной продукции).

Итак, прибыль как основная форма денежных накоплений представляет собой разницу между выручкой от реализации по соответствующим ценам и полной себестоимостью. Отсюда рост прибыли зависит, прежде всего, от снижения затрат на производство продукции, а также от увеличения объема реализованной продукции.

2. Распределение прибыли предприятия

2.1 Принципы распределения прибыли

Прибыль является не только источником обеспечения внутрихозяйственных потребностей организаций, но и приобретает все большее значение в формировании бюджетных ресурсов, внебюджетных и благотворительных фондов.

Распределение и использование прибыли является важным хозяйственным процессом, обеспечивающим как покрытие потребностей организаций, так и формирование доходов Российского государства. Механизм распределения прибыли должен быть построен таким образом, чтобы всемерно способствовать повышению эффективности производства, стимулировать развитие новых форм хозяйствования.

Принципы распределения прибыли можно сформулировать следующим образом:

прибыль, получаемая предприятием в результате производственно-хозяйственной и финансовой деятельности, распределяется между государством и предприятием как хозяйствующим субъектом;

прибыль для государства поступает в соответствующие бюджеты в виде налогов и сборов, ставки которых не могут быть произвольно изменены. Состав и ставки налогов, порядок их исчисления и взносов в бюджет устанавливаются законодательно;

величина прибыли предприятия, оставшейся в его распоряжении после уплаты налогов, не должна снижать его заинтересованности в росте объема производства и улучшении результатов производственно-хозяйственной и финансовой деятельности;

прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, в первую очередь направляется на накопление, обеспечивающее его дальнейшее развитие, и только в остальной части - на потребление.

Общим для всех предприятий независимо от форм собственности и видов деятельности является распределение прибыли в соответствии с уставом и коллективным договором на следующие цели:

1) платежи в бюджет;

2) отчисления во внебюджетные фонды, созданные по решению правительства или местных органов власти;

3) формирование фонда накопления;

4) создание фонда потребления;

5) благотворительные цели;

6) другие цели (накопление средств для выкупа имущества и т.п.).

К основным налогам и сборам относятся:

1) налог на добавленную стоимость;

2) акцизы;

3) налог на прибыль (доход) организаций;

4) подоходный налог с физических лиц;

5) взносы в государственные социальные внебюджетные фонды или социальный налог;

6) государственная пошлина;

7) таможенная пошлина и таможенные сборы;

8) налог на использование природных ресурсов и природной среды;

9) налог на имущество;

10) земельный налог;

11) налог на наследование и дарение;

12) общегосударственные и местные (региональные и муниципальные) лицензионные сборы.

2.2 Распределение прибыли по основным фондам

Чистый доход предприятия после уплаты налогов и отчислений (предпринимательский доход) используется для формирования:

фонда накопления, что соответствует приросту основных и оборотных фондов предприятия (прирост капитала);

фонда потребления (для повышения материальной заинтересованности работников предприятия в повышении эффективности и рентабельности предприятия);

резервного фонда, предназначенного для финансирования непредвиденных затрат, связанных с риском хозяйственной деятельности, других фондов, если они предусмотрены учредительными документами, законами, требованиями практики.

Размер фондов жестко не регламентируется, за исключением отдельных направлений их использования.

Фонд накопления и фонд потребления - это фонды специального назначения. Они образуются, если это предусмотрено учредительными документами. Фонд накопления создается для финансирования производственного развития предприятия: на финансирование капитальных вложений, расширение и реконструкцию предприятия, на финансирование новых разработок, на погашение ссуд и процентов по ним, на содержание объектов, предназначенных для культурно-просветительных работ, на пополнения собственных оборотных средств и др. Таким образом, фонд накопления представляет собой источник средств хозяйствующих субъектов, аккумулирующий прибыль и другие источники для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т. п. Фонд накопления свидетельствует о росте имущественного состояния предприятия, увеличения собственных его средств.

Фонд потребления - источник средств, зарезервированных хозяйственным субъектом для осуществления мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению коллектива. Фонд потребления направляется на следующие цели:

-на выплату единовременных вознаграждений по итогам работы за год;

-на выплату пособий;

-на оплату проезда;

-на выдачу беспроцентных ссуд;

-на установление надбавок к пенсиям работающим пенсионерам;

-единовременные поощрения работников;

-установление трудовых и социальных льгот;

-на выплату дивидендов по ценным бумагам.

Резервный фонд создается хозяйствующим субъектом на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Он является обязательным для акционерного общества, кооператива, товарищества, предприятия с иностранными инвестициями. Акционерное общество в резервный фонд дополнительно зачисляет эмиссионный доход, т. е. сумму разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученную при их реализации по цене, превышающей номинальную стоимость. Эта сумма не подлежит использованию и распределению, кроме случаев реализации акций по цене ниже номинальной стоимости.

Резервный фонд акционерного общества используется на выплату процентов по облигациям, дивидендов по привилегированным акциям, в случае недостаточности чистой прибыли для этих целей.

В некоторых государствах, и в частности в России, резервный фонд не должен превышать 50 % облагаемой налогом прибыли, а размер фонда от 10 до 25% уставного капитала.

Отдельные предприятия, добровольные объединения могут иметь несколько отличный от общего порядок распределения прибыли. Такое отличие обусловлено спецификой создания уставного капитала, целевой стратегией и тактикой, формами собственности.

2.3 Планирование распределения прибыли

Планирование распределения прибыли осуществляется в два этапа:

На первом определяется потребность в прибыли по следующим направлениям ее использования:

а) для финансирования развития материально-технической базы предприятия - авансирования основного капитала. Потребность в прибыли по этому направлению определяется на основе экспертной оценки потребности в модернизации оборудования с учетом других источников финансирования, но не менее 10 % чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (по действующему порядку распределения прибыли);

б) для финансирования прироста собственных оборотных фондов - авансирование собственного оборотного капитала. Расчет потребности в дополнительных оборотных средствах можно произвести методом технико-экономических расчетов или методом прямого счета на основании данных о наличии оборотных средств на начало планового периода, прогнозных темпов роста объема товарооборота, с учетом изменения участия собственных средств в оплате товаров и доли кредитуемого товарооборота в его общей величине. По действующему порядку на пополнение собственных оборотных средств должно быть направлено не менее 40 % чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия;

в) для создания финансовых резервов. Потребность в финансовых резервах определяется двумя способами: или как определенный процент от чистой прибыли, оговоренный в учредительных документах, или исходя из потребности в финансах в связи с ростом и расширением деятельности предприятия.

г) для погашения долгосрочных и среднесрочных кредитов банка и уплаты процентов по ним. Потребность в этих ресурсах определяется договором и условиями получения и погашения этих кредитов;

д) для погашения прочих видов кредитных обязательств предприятия (облигации) и уплата процентов по ним;

е) использование прибыли для приобретения кредитных обязательств, акций других предприятий определяется в основном экспертным путем с учетом выбранных целевых установок в развитии предприятия (перелив капитала в другие виды экономики, расширение рынка сбыта и др.);

ж) для финансирования деятельности объединений, ассоциаций, концернов и других горизонтальных структур, членом которых является данное предприятие. Потребность в прибыли для этих целей определяется договором и уставом всех этих структур, либо в процентах от полученной прибыли или объема товарооборота, либо в абсолютной сумме;

з) для обеспечения социального развития предприятия и повышения материальной заинтересованности работников с учетом потребности в социальных, культурных, жилищных мероприятиях и их стоимости. Повышение материальной заинтересованности работников возможно путем внедрения принципа «участия» в прибыли;

и) для обеспечения выполнения налоговых обязательств перед государством;

к) для выплаты дивидендов (если такие расходы предусмотрены учредительными документами). Экономической основой выплаты дивидендов по акциям и облигациям, кроме акций акционерного общества, по мнению многих специалистов, является то, что их владельцы выступают кредиторами предприятия и должны получить определенную часть прибыли в виде дивидендов, которая соответствует цене заемного капитала на рынке факторов производства (нижний предел) или равна дополнительной прибыли, полученной предприятием-заемщиком от использования дополнительного капитала в планируемом периоде пропорционально доле акционерного капитала в общем объеме используемых средств (верхний предел).

Большинство компаний (акционерных обществ) в виде дивидендов выплачивает относительно постоянную сумму прибыли. Она увеличивается только тогда, когда компания абсолютно уверена, что она в планируемом году значительно увеличит прибыль. Так же неохотно компания идет и на уменьшение суммы выплат дивидендов при краткосрочном снижении прибыли.

На формирование политики в области дивидендов влияют следующие факторы:

-правовые ограничения (дивиденды можно выплачивать только из полученной прибыли в отчетном или прошлом периодах, дивиденды нельзя выплачивать, если компания неплатежеспособна и т. п.);

-налоговые ограничения (в течение срока, когда компания направляет средства на пополнение основного капитала, акционеры не облагаются налогом до тех пор, пока они не продадут акции и не получат доход в виде разницы между номинальной и реальной стоимостью акций). Налоговым законодательством запрещается накапливать большие суммы прибыли для этих целей, что часто связано с желанием уберечь акционеров от налогов;

-обязательства, вытекающие из договора (различного рода ограничения, лимиты, например, в учредительных документах может быть записано, что дивиденды не будут выплачиваться до тех пор, пока прибыль компании не достигнет определенного размера, и т. п.);

-ликвидные активы (наличные средства, необходимые для выплаты дивидендов не только за отчетный, но и за прошлый периоды; вложение средств в развитие производства и т. п.);

-возможность получения займов;

-перспективы роста предприятия, общества, компании;

-темпы инфляции и др.

На втором этапе сравнивается сумма потребности в прибыли по всем направлениям ее использования с возможностями предприятия по ее получению.

Общая сумма потребности в прибыли по основным вышеперечисленным направлениям ее использования представляет собой один из вариантов величины целевой прибыли предприятия.

Окончательные решения по планируемым направлениям использования прибыли принимаются после утверждения плана прибыли с учетом возможностей ее получения. Если - план прибыли меньше или больше прогнозируемой прибыли исходя из потребности в ней, то это дает основание для уточнения величины прибыли, направляемой в соответствующие каналы ее использования.

Каждое предприятие ежегодно составляет плановые сметы и сметы фактического использования фонда накопления и фонда потребления. В каждой из этих смет показывается находящийся остаток средств, поступление средств в отчетном году, расходы по конкретным направлениям, остаток средств на начало будущего периода. Фактическое исполнение сметы анализируется на прямое соответствие плановым разработкам и оценивается целесообразность произведенных расходов.

Нераспределенная прибыль прошлых лет может быть направлена на пополнение резервного фонда, на увеличение уставного фонда, на увеличение фондов специального назначения (на выкуп имущества и т. п.), на выплату доходов участникам предприятия и др.

доход прибыль предприятие банкротство

3. Банкротство предприятия в условиях рынка

3.1 Понятие банкротства и его причины

В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002г. №127-Ф3 внешними признаками несостоятельности (банкротства) предприятия являются неспособность финансирования и, следовательно, приостановление текущей операционной деятельности, а также невозможность выполнения требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления срока их исполнения при условии, что сумма задолженности превышает 1000 МРОТ.

В условиях Российской Федерации основной нормативно-правовой базой механизма банкротства предприятий служат такие документы: Гражданский кодекс Российской Федерации; Федеральный закон РФ от 26 октября 2002г. №127-Ф3 «О несостоятельности (банкротстве)»; Федеральный закон РФ от 24 июня 1999г. №122-Ф3 «Об особенностях несостоятельности (банкротства) субъектов естественных монополий топливно-энергетического комплекса»; Распоряжение Федеральной службы по финансовому оздоровлению и банкротству от 20 декабря 2000г. №226-р «О мониторинге финансового состояния организаций и учете их платежеспособности».

Различают следующие финансовые затруднения предприятий, которые могут привести к банкротству:

экономическую несостоятельность, когда доходы от реализационной и внереализационной деятельности не покрывают общие расходы. Приток нового капитала и серьезные экономические изменения могут позволить существовать дальше;

неплатежеспособность, когда денежных средств не хватает на удовлетворение требований кредиторов по текущим платежам с наступающим сроком. Приток нового капитала или отсрочка платежей могут позволить компании выжить;

предбанкротную неплатежеспособность, которая характеризуется превышением балансовой оценки всей кредиторской задолженности над рыночной оценкой активов (небалансовой);

банкротство, признанное арбитражным судом.

Основные причины возникновения состояния банкротства таковы:

Объективные причины - независящие от конкретного предприятия условия хозяйствования:

Особенности функционирования финансовой денежной, кредитной, налоговой систем государства;

Существующая законодательная и нормативная база;

Уровень инфляции;

Изменения курса валют, цен на энергоносители, железнодорожных тарифов и тому подобное.

Субъективные причины, зависящие непосредственно от предприятия:

Плохой менеджмент - неумение предусмотреть банкротство и избежать его в будущем;

Неудовлетворительный маркетинг - снижение объемов реализации из-за плохого изучения спроса, отсутствия сбытовой сети, рекламы;

Снижение объема производства;

Плохо обоснованное ценообразование;

Неоправданно высокие затраты;

Низкие показатели рентабельности;

Длительный цикл производства;

Взаимные неплатежи и как следствие этого - долги предприятия;

Разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала предприятия.

Число банкротств в России неуклонно растет, что показывает динамика банкротств.

Динамика банкротств

Годы	2004	2005
Число банкротств	9 390	13 963

База данных РФ содержит информацию о 45.000 банкротах, информация по которым опубликована в 2007-2009 году.

3.2 Процесс проведения банкротства

Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» регулирует порядок и условия осуществления мер по предупреждению банкротства, порядок проведения банкротства:

досудебная санация - меры по восстановлению платежеспособности должника, принимаемые собственником имущества должника - унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника, кредиторами должника и иными лицами в целях предупреждения банкротства;

наблюдение - процедура банкротства, принимаемая к должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведение анализа финансового состояния должника, составление реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов;

финансовое оздоровление - процедура банкротства, принимаемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности;

внешнее управление - процедура банкротства, принимаемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов;

мировое соглашение - процедура банкротства, принимаемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Очевидно, что анализ финансового состояния должника имеет место быть на всех этапах -- как на этапе предупреждения, так и на этапе процедур банкротства.

На этапе предупреждения банкротства финансовый анализ важен для принятия мер, в частности финансовой помощи со стороны учредителей и собственников для погашения денежных обязательств и обязательных платежей и восстановления платежеспособности должника (досудебная санация).

С учетом новых положений Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» (2002г.) при анализе следует использовать «Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса», распоряжение Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству «О мониторинге финансового состояния организаций и учете их платежеспособности» (утверждены), а также «Методику финансового анализа деятельности коммерческой организации» (рекомендована Методологическим советом при Минфине РФ по бухгалтерскому учету в качестве типовой для коммерческих организаций (2003г.).

Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса определена система критериев для определения неплатежеспособных предприятий. Система состоит из трех показателей: коэффициента текущей ликвидности (); коэффициента обеспеченности собственными средствами (); коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности ( и ).

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие -- неплатежеспособным, если коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2 и коэффициент обеспеченности собственными средствами -- менее 0,1.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки наличия у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности именно в такой срок:

,

где , - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и начало отчетного периода; 6 -- период восстановления платежеспособности в месяцах; Т -- отчетный период в месяцах; 2 -- нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Если коэффициент восстановления меньше 1, это свидетельствует, что у предприятия в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность, а если больше 1, то это означает что у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность.

При удовлетворительной структуре баланса (>2 и >0,1) для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент реальной возможности утраты платежеспособности в течение последующих 3 месяцев следующим образом:

, где 3 -- отчетный период в месяцах.

Значение коэффициента утраты платежеспособности, равное 1 или больше 1, означает наличие у предприятия реальной возможности не утратить платежеспособность в течение ближайших 3 месяцев, а если меньше 1, то это означает что предприятие в ближайшие 3 месяца может утратить платежеспособность.

Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия -- неплатежеспособным служит наличие одного из двух условий:

коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Прогноз изменения платежеспособности, кроме расчета и оценки указанных выше коэффициентов, включает также анализ других коэффициентов ликвидности и оценку тенденции их динамики.

По результатам расчетов и полученным значениям перечисленных показателей (критериев) может быть принято одно из следующих решений:

о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия -- неплатежеспособным;

о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;

о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, когда оно в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

3.3 Процесс ликвидации обанкротившегося предприятия

Признание должника банкротом осуществляется арбитражным судом и может быть либо добровольным, либо принудительным.

Должник - юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, обращается в арбитражный суд с заявлением о признании его банкротом на основании решения органа, уполномоченного в соответствии с учредительными документами должника на принятие решения о его ликвидации.

Ликвидация организации происходит в несколько этапов.

На первом этапе устанавливаются сроки, в течение которых к организации могут быть предъявлены претензии. Согласно Гражданскому кодексу РФ этот срок не может быть менее двух месяцев с момента объявления о ликвидации.

На втором этапе выявляются все претензии кредиторов и принимаются меры для взыскания дебиторской задолженности, при необходимости подаются иски в суды.

На третьем этапе удовлетворяются требования кредиторов. В процессе проведения ликвидационных процедур составляется промежуточный ликвидационный баланс, отличительной чертой которого является оценка имущества, проводимая по реализационной стоимости. При этом некоторые статьи, традиционно включаемые в отчетный баланс, в ликвидационном балансе могут отсутствовать (расходы будущих периодов, доходы будущих периодов и др.), зато в нем могут появиться такие статьи, которых в текущем балансе раньше не было (например, гудвилл -- цена фирмы). При этом в конкурсную массу не включается имущество, не принадлежащее должнику (арендованное имущество, имущество на ответственном хранении и др.).

Гражданским кодексом РФ предусмотрена очередность удовлетворения претензий при ликвидации организаций:

расходы, покрываемые вне очереди (расходы, связанные с рассмотрением дела о несостоятельности, включая расходы по экспертизе, выплате вознаграждения конкурсному управляющему и др.);

требования привилегированных кредиторов. К ним относятся: в первую очередь -- требования граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда их жизни и здоровью; во вторую -- обязательства по оплате труда, выплате пособий и вознаграждений, причитающихся по авторским и лицензионным договорам; в третью очередь -- обязательства кредиторов, требования которых обеспечены залогом имущества ликвидируемой организации; в четвертую очередь -- обязательства по платежам в бюджеты различных уровней и внебюджетные фонды (погашение задолженности по платежам, возникшей в течение одного года до дня открытия конкурсного производства);

требования остальных кредиторов, т.е. физических и юридических лиц, имеющих к должнику имущественные требования, не обеспеченные залогом.

После завершения расчетов с кредиторами ликвидационная комиссия составляет ликвидационный баланс. Оставшееся после удовлетворения требований кредиторов имущество организации передается его учредителям, если иное не предусмотрено законом.

Требования кредиторов каждой очереди удовлетворяются после полного погашения требований кредиторов предыдущей очереди. Если сумма для удовлетворения всех требований кредиторов соответствующей очереди недостаточна, эти требования удовлетворяются пропорционально сумме, полагающейся каждому из кредиторов. После этого требования кредиторов считаются погашенными, т.е. они не могут быть больше предъявлены.

3.4 Оценка вероятности банкротства

Наиболее распространенными методами оценки вероятности банкротства предприятия являются предложенные известным американским экономистом Э. Альтманом Z-модели.

Наиболее простой является двухфакторная модель. Для нее выбирается всего два основных показателя, от которых зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия (-- характеризует ликвидность) и коэффициент финансовой зависимости (-- характеризует финансовую устойчивость), которые рассчитываются следующим образом:

;

.

На основе анализа деятельности западных коммерческих фирм были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. Так, для США эта модель имеет следующий вид:

Z= -0,3877 - l,0736 + 0,0579,

где Z-- надежность, степень отдаленности от банкротства.

При этом для предприятий, у которых Z = О, вероятность банкротства равна 50%. Если Z< О, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z> О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z. Основными достоинствами данной модели являются ее простота и возможность применения ее в условиях ограниченного объема информации о предприятии. Но она не учитывает влияния таких факторов, как рентабельность, отдача активов, деловая активность предприятия и т.д. Ошибка прогноза с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом

Z= ± 0,65.

Кроме двухфакторной модели в западной практике широко используются многофакторные модели Э. Альтмана. В 1968 г. была предложена пятифакторная модель прогнозирования, которая представляет собой уравнение регрессии:

Z= 1,2 + 1,4 + 3,З + 0,6 + l,0,

где -- доля оборотных средств в активах, т.е. отношение текущих активов к общей сумме активов. Общую сумму активов следует рассматривать как общую сумму имущества, т.е. сумму внеоборотных и оборотных активов предприятия;

-- рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли, т.е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов. Нераспределенную прибыль прошлых лет следует учитывать вместе с нераспределенной прибылью отчетного года;

-- рентабельность активов, исчисленная по бухгалтерской прибыли;

-- коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала (суммарная рыночная стоимость акций предприятия) к краткосрочным обязательствам;

-- коэффициент капиталоотдачи (оборачиваемости активов) определяется как отношение общей суммы выручки от реализации к общей величине активов предприятия.

Весовые коэффициенты каждого показателя рассчитаны на основе статистических данных о банкротствах фирм за 22-летний период. Вероятность банкротства по показателю Альтмана оценивается, например, в США по следующей шкале:

1,8 и меньше -- очень высокая;

от 1,81 до 2,7 --высокая;

от 2,8 до 2,9 -- возможная;

3,0 и выше -- очень низкая.

Если Z< 1,81, то предприятие станет банкротом:

через год -- с вероятностью 95%;

через 3 года -- с вероятностью 48%;

через 4 года -- с вероятностью 30%;

через 5 лет -- с вероятностью 30%.

Однако применять коэффициент Альтмана для оценки вероятности банкротства российских предприятий можно с большой долей условности, так как веса данной функции необходимо рассчитывать по отечественной статистике, а достаточно длительных динамических рядов пока нет.

Многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для своих аналитических оценок системы критериев.

В Великобритании разработаны рекомендации комитета по обобщению практики аудирования, которые содержат перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. Эти показатели можно подразделить на две группы.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения которых или складывающаяся динамика изменения свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и о банкротстве. К ним относят:

повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

хроническая нехватка оборотных средств;

устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

неправильная реинвестиционная политика;

хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

высокий удельный вес дебиторской задолженности;

наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;

ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;

потенциальные потери долгосрочных контрактов;

неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, вместе с тем они указывают, что при определенных условиях, обстоятельствах или при непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

потери ключевых сотрудников аппарата управления;

вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности производственно-технического процесса;

чрезмерная зависимость предприятия от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива;

излишняя ставка на успешность и прибыльность нового проекта;

участие в судебных разбирательствах предприятия с непредсказуемым исходом;

потеря ключевых контрагентов;

недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления предприятия;

неэффективные долгосрочные соглашения;

политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями;

задержки выплаты заработной платы.

К достоинствам этих рекомендаций можно отнести системность и комплексный подход к пониманию финансового состояния предприятия с точки зрения возможного банкротства, а также возможность применения этих рекомендаций любым предприятием любой отрасли без существенных корректировок.

Вместе с тем при использовании этих рекомендаций возникает ряд трудностей, которые заключаются в следующем: высокая степень сложности принятия решения с учетом большого количества факторов; субъективность прогнозного решения независимо от числа критериев; информативный характер рассчитанных значений критериев. Очевидно, что в этом случае кроме данных бухгалтерской отчетности нужна дополнительная информация. В дальнейшем критические значения этих критериев должны быть детализированы по отраслям и по отраслям, а их разработка может быть выполнена только после накопления определенных статистических данных.

Одним из методов, позволяющих заблаговременно выявлять и предотвращать возможность возникновения ситуации банкротства, является анализ финансовых потоков. Он дает возможность решать задачи оценки сроков и объема необходимых заемных средств, оценки целесообразности взятия кредита. В ходе анализа финансовых потоков или движения финансовых средств рассматривается 4 группы показателей:

поступления;

расходы (или «платежи»);

их разница («сальдо», «баланс»);

наличие («сальдо нарастающим итогом», «аккумулированное сальдо»…), соответствующее наличию средств на счете.

Если в перспективе четвертый показатель («сальдо нарастающим итогом») оказывается отрицательным, это означает появление долгов. Если эти долги погасить нечем, а кредиторы потребуют их через суд, это может привести к банкротству или форс-мажорной ситуации. Таким образом, первый признак банкротства -- отрицательный последний показатель.

Другой признак банкротства более тонкий -- он связан с возможностью попадания даже процветающего предприятия в так называемую «кредитную ловушку». В этом случае объем получения заемных средств примерно равен или меньше возврата заемных средств. Это означает, что взятые заемные средства не используют для развития предприятия, а плата за них снижает эффективность, ведет к «вымыванию» собственных средств и в конце концов -- к убыточности и банкротству. Этот метод оценки вероятности банкротства находит широкое применение на Западе. Так, в Германии анализ финансовых потоков применяется в законодательном порядке для установления факта неплатежеспособности предприятия в виде угрозы несостоятельности.

Достоинства метода анализа финансовых потоков заключаются в простоте расчетов, наглядности получаемых результатов, достаточной их информативности для принятия управленческих решений. Но этот метод имеет существенные недостатки: достаточно трудно запланировать с необходимой степенью точности объем поступлений денежных средств, объем предстоящих выплат на длительную перспективу.

3.5 Меры по предупреждению банкротства

В тех случаях, когда предприятие неспособно осуществить финансовое обеспечение своей деятельности, неспособно расплатиться по своим обязательствам, состояние его может расцениваться как кризисное, при котором наступление банкротства представляется весьма вероятным. Выход из такого состояния требует разработки и осуществления системы антикризисных мер управления.

В качестве традиционных мероприятий по восстановлению платежеспособности, финансовой устойчивости предприятия можно назвать:

1. Ускорение ликвидности оборотных активов, обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет:

ликвидации портфеля краткосрочных финансовых вложений;

ускорения инкассации дебиторской задолженности;

снижения периода предоставления товарного (коммерческого) кредита;

увеличения размера ценовой скидки при осуществлении наличного расчета за реализуемую продукцию;

снижения размера страховых запасов товарно-материальных ценностей;

уценки трудноликвидных видов запасов товарно-материальных ценностей до уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации и др.

2. Ускорение частичного реинвестирования необоротных активов, обеспечивающее рост положительного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет:

реализации высоколиквидной части долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля;

проведения операций возвратного лизинга, в процессе которых ранее приобретенные в собственность основные средства продаются лизингодателю с одновременным оформлением договора их финансового лизинга;

ускоренной продажи неиспользуемого оборудования по ценам спроса на соответствующем рынке;

аренды оборудования, ранее намечаемого к приобретению в процессе обновления основных средств, и др.

3. Ускоренное сокращение размера краткосрочных финансовых обязательств, обеспечивающее снижение объема отрицательного денежного потока в краткосрочном периоде, достигается за счет:

пролонгации краткосрочных финансовых кредитов;

реструктуризации портфеля краткосрочных финансовых кредитов с переводом части их в долгосрочные;

увеличения периода предоставляемого товарного (коммерческого) кредита;

отсрочки расчетов по отдельным формам внутренней кредиторской задолженности предприятия и др.

Цель этого этапа финансовой стабилизации считается достигнутой, если устранена текущая неплатежеспособность предприятия, т.е. объем поступления денежных средств превысил объем неотложных финансовых обязательств в краткосрочном периоде. Это означает, что угроза банкротства предприятия в текущем отрезке времени ликвидирована, хотя и носит, как правило, отложенный характер.