Определение путей оптимизации платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИЗУЧЕНЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность и экономическое содержание финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

1.2 Методические подходы к анализу финансовой устойчивости предприятия

1.2.1 Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала

1.2.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа равновесия между активами предприятия и источниками их формирования

1.2.3 Оценка финансовой устойчивости предприятия, основанная на соотношении финансовых и нефинансовых активов

1.3 Методические подходы к анализу платежеспособности предприятия

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ОАО «8 МАРТА»

2.1 Технико-экономическая характеристика объекта исследования

2.2 Анализ финансовой устойчивости ОАО «8 Марта»

2.3 Анализ платежеспособности ОАО «8 Марта»

3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ОАО «8 МАРТА»

3.1 Разработка методики управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью ОАО «8 Марта»

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

В рыночных условиях основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость и платежеспособность. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности является также основным элементом анализа финансового состояния, необходимым для контроля, позволяющего оценить риск нарушения обязательств по расчетам предприятия.

В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяются его структура и источники формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и как следствие финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого выступает платежеспособность.

Для определения финансового положения предприятия используется ряд характеристик, которые наиболее полно и точно показывают состояние предприятия как во внутренней, так и во внешней среде.

Финансовая устойчивость предприятия является одной из таких характеристик. Она связана с зависимостью от кредиторов, инвесторов, т.е. с соотношением “собственный капитал -- заемный капитал”. Наличие значительных обязательств, не полностью покрытых собственным ликвидным капиталом, создает предпосылки банкротства, если крупные кредиторы потребуют возврата своих средств.

Но одновременно вложение заемных средств позволяет существенно повысить доходность собственного капитала. Поэтому, очень важно при анализе финансовой устойчивости предприятия использовать систему показателей, отражающих риск и доходность фирмы в перспективе.

Теоретические, методологические и методические вопросы финансовой стратегии управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью предприятий приобрели особую актуальность в условиях развития рыночных экономических отношений современной Беларуси.

Сегодня очевидна необходимость поиска решения методических и методологических задач, касающихся оценки финансового состояния и управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью предприятия.

Многогранность проблем связанных с финансовой устойчивостью и платежеспособностью предприятия предопределяют актуальность исследования.

Целью данной работы явилось обоснование, разработка и использование методики оценки и управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью предприятия.

В соответствии с определенной целью, поставлены и реализованы следующие задачи:

- оценить имущество предприятия и источники его финансирования;

- проанализировать ликвидность баланса и его платежеспособность;

- проанализировать финансовую устойчивость предприятия;

- предложить пути увеличения платежеспособности предприятия;

- выявить проблемы и предложить пути обеспечения финансовой устойчивости.

Работа состоит из трех глав, введения и заключения, приложений. В первой главе рассмотрены теоретические аспекты анализа финансовой устойчивости платежеспособности, раскрыты традиционные методы анализа и возможные к использованию функциональный и стоимостной подходы, которые в более полной мере характеризуют реальное состояние финансов предприятий, усовершенствован понятий аппарат терминов «финансовой устойчивости» и «платежеспособности» обосновано содержание финансовой устойчивости организации как объекта экономического анализа, дано авторское определение показателя, усиливающее его значимость для оценки состояния экономического потенциала предприятия, а также систематизированы существующие методологии и методики анализа данных показателей.

Во второй главе проанализирована финансовая устойчивость и платежеспособность ОАО «8 Марта», определены основные критерии и выявлены типы финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, выявлены внутренние и внешние факторы, влияющие на финансовую устойчивость и платежеспособность ОАО «8 Марта».

В третьей главе обосновывается возможность и пути укрепления финансовой устойчивости и платежеспособности ОАО «8 Марта», разработан методологический подход по повышению эффективности управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью предприятия.

Теоретической основой написания работы послужили труды Абрамова А.Е., Балабанова И.Т., Белоусова А., Вахрина П.И., , Ковалева В.В., Крейниной М.Н., Панскова В.Г., Павловой Л.Н., Соколова В.Г. Методическую базу составили методики анализа, разработанные Савицкой Г. В., Ефимовой. Информационной базой является бухгалтерская и статистическая отчетность и данные аналитического учета ОАО «8 Марта».

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИЗУЧЕНЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность и экономическое содержание финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

Финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта - это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия за счет собственных средств, при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска [2].

Анализ финансовой устойчивости позволяет понять, насколько рационально предприятие управляет собственными и заемными средствами.

Состояние источников собственных и заемных средств должно отвечать стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, а наличие значительных остатков свободных денежных ресурсов усложняет его деятельность за счет иммобилизации в излишние материально-производственные запасы и затраты.

На финансовую устойчивость предприятия влияет множество факторов:

- положение предприятия на товарном и финансовом рынках;

- выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом продукции;

- его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;

- степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

- наличие неплатежеспособных дебиторов;

- величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами;

- размер оплаченного уставного капитала;

- эффективность коммерческих и финансовых операций;

- состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами [5].

Определение границ финансовой устойчивости предприятия относится к числу наиболее важных экономических проблем в рыночных условиях, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятия средств для развития производства, неплатежеспособности и, в конечном счете, к банкротству. А «избыточная устойчивость» будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и хозяйственный планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение ее выручки и суммы прибыли и, как следствие, ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности [8].

Устойчивое финансовое состояние является итогом грамотного управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Таким образом, финансовое состояние - это важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия, которая в конечном итоге в значительной степени определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой мере гарантированы экономические интересы самого предприятия его партнеров по финансовым и другим экономическим отношениям [13].

После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей анализа финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование запасов товарно-материальных ценностей. Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы.

Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия и также характеризует состояние финансовых ресурсов, которое соответствует требованиям рынка и отвечает потребностям развития предприятия. Для оценки финансовой устойчивости проводится анализ финансового состояния предприятия, выражающийся в образовании, распределении и использовании финансовых ресурсов, полученных результатов [15].

Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии и наоборот.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности [9].

Рисунок 1 - Взаимосвязь финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

Таким образом, платежеспособность - это внешнее проявление финансового состояния предприятия, а финансовая устойчивость - это внутренняя его сторона, обеспечивающая стабильную платежеспособность в длительной перспективе, в основе которой лежит сбалансированность активов и пассивов, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков.

Платежеспособность предприятия характеризуется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнить свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством [6].

Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.

В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности) объективная и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.

Ликвидность и платежеспособность как экономические категории не тождественны, но на практике они тесно взаимосвязаны между собой.

Ликвидность предприятия отражает платежеспособность по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед кредиторами и бюджетом приводит к его банкротству. Основаниями для признания предприятия банкротом являются не только невыполнение им в течение нескольких месяцев своих обязательств перед бюджетом, но и невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему финансовые или имущественные претензии [17].

Главная задача оценки ликвидности баланса - определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

На рисунке 2 показана схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью и ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которые равнозначны и не могут существовать друг без друга.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2 - Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

Таким образом, ликвидность выступает как необходимое и обязательное условие платежеспособности, контроль за соблюдением которой берет на себя не только само юридическое лицо, но и определенный внешний субъект, заинтересованный в подконтрольности данного хозяйствующего субъекта. От степени ликвидности баланса активов зависит платежеспособность любой организации. Иными словами, ликвидность - это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время если предприятие постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

1.2 Методические подходы к анализу финансовой устойчивости предприятия

1.2.1 Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы относительных финансовых коэффициентов. Информационной базой для их расчета являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса (таблица 1).

Таблица 1 - Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Показатель	Что характеризует	Способ расчета
Коэффициент финансовой независимости	Часть активов, сформированных за счет собственных средств	Кф.н. =
Коэффициент финансовой зависимости	Часть активов, сформированных за счет заемных средств	Кф.з. =
Коэффициент устойчивого финансирования	Часть активов баланса, сформированных за счет устойчивых источников	Ку.ф. =
Коэффициент текущей задолженности	Часть активов, сформированных за счет заемных ресурсов краткосрочного характера	Кт.з. =
Коэффициент финансового рычага	Степень финансового риска	КФР =

Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества финансовых коэффициентов.

Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей с базисными показателями, а также изучения динамики их изменения за определенный период. Базисными величинами могут быть:

- значения показателей за прошлый период;

- среднеотраслевые значения показателей;

- значения показателей конкурентов;

- теоретически обоснованные или установленные с помощью экспертного опроса оптимальные или критические значения относительных показателей.

1.2.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа равновесия между активами предприятия и источниками их формирования

Наиболее полно финансовая устойчивость предприятия может быть раскрыта на основе изучения размещения капитала. Для этого анализируют соотношения между отдельными группами статей актива и пассива баланса:

- внеоборотных активов с источниками их формирования;

- оборотных активов с источниками их формирования;

- материальных запасов с источниками их формирования;

- дебиторской и кредиторской задолженности;

- финансовых и нефинансовых активов с источниками их формирования.

Схематически взаимосвязь активов и пассивов баланса представлена следующим образом (таблица 1).

Таблица 2 - Взаимосвязь активов и пассивов баланса.

Внеоборотные активы (основной капитал)	Долгосрочные кредиты, займы и лизинг	Перманентный капитал
	Собственный капитал
Оборотные активы
	Краткосрочные обязательства	Переменный капитал

Далее определяется доля собственного капитала, вложенного во внеоборотные активы (формула 1), а также доля заемного капитала (формула 2).

ДСК= (1)

ДЗК= (2)

где ВА - внеоборотные активы,

ДФО - долгосрочные финансовые обязательства,

ДЗЛ - долгосрочная задолженность по лизингу.

Сумма собственного капитала, которая используется в обороте, т.е. участвует в формировании оборотных активов, рассчитывается следующим образом:

СОК = (ОА-ЗУ+РПР) - (ВА-ДФО-ДЗЛ) (3)

где СОК - собственный оборотный капитал,

ОА - оборотный активы,

ЗУ - задолженность учредителей по взносам в уставный фонд,

РПР - резерв предстоящих расходов и платежей,

ВА - внеоборотные активы,

ДФО - долгосрочные финансовые обязательства,

ДЗЛ - долгосрочная задолженность по лизингу.

Учитывая, что оборотные активы формируются за счет собственного капитала и краткосрочных финансовых обязательств, сумму собственного оборотного капитала можно определить как разность между оборотными активами и краткосрочными финансовыми обязательствами:

СОК = ОА-КФО (4)

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных активов устойчивыми (плановыми) источниками финансирования. К ним относятся собственный оборотный капитал (СОК) и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности (ККБ).

Коэффициент обеспеченности рассчитывается отношением суммы устойчивых источников финансирования к общей сумме материальных оборотных активов (запасов):

Для оценки финансовой устойчивости также необходимо проанализировать сложившиеся соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью. Отношение дебиторской задолженности к кредиторской характеризует соотношение отвлеченных средств из оборота и привлеченных средств в оборот предприятия:

1.2.3 Оценка финансовой устойчивости предприятия, основанная на соотношении финансовых и нефинансовых активов

Заслуживает внимания концепция оценки финансовой устойчивости, предложенная М.С. Абрютиной и А.В. Грачевым [4], в основе которой лежит деление активов предприятия на финансовые и нефинансовые. Финансовые активы в свою очередь делятся на мобильные и немобильные. Мобильные финансовые активы - это высоколиквидные активы (денежные средства, легкореализуемые краткосрочные финансовые вложения). Немобильные финансовые активы включают долгосрочные финансовые вложения, все виды дебиторской задолженности, товары отгруженные, срочные депозиты.

Нефинансовые активы подразделяются на долгосрочные нефинансовые активы, куда входят основные средства, нематериальный активы, незавершенное строительство, и на оборотные нефинансовые активы, включающие запасы и затраты.

Согласно данной концепции финансовое равновесие и устойчивость финансового положения достигаются, если нефинансовые активы покрываются собственным капиталом, а финансовые - заемным. В соответствии с отклонениями от параметров равновесия выделяют несколько вариантов устойчивости (таблица 4).

Таблица 3 - Варианты финансово-экономического состояния предприятия

Признак варианта	Наименование варианта
Мобильные финансовые активы больше всех обязательств	Суперустойчивость (абсолютная платежеспособность)
Мобильные финансовые активы меньше всех обязательств, но сумма всех финансовых активов больше их	Достаточная устойчивость (гарантированная платежеспособность)
Собственный капитал равен нефинансовым активам, а финансовые активы равны всем обязательствам	Финансовое равновесие (гарантированная платежеспособность)
Собственный капитал больше долгосрочных финансовых активов, но меньше всей суммы нефинансовых активов	Допустимая финансовая напряженность (потенциальная платежеспособность)
Собственный капитал меньше долгосрочных нефинансовых активов	Зона риска (потеря платежеспособности)

Согласно данной методике граница между доступным и рискованными вариантами заимствования средств проходит по критической черте. В области напряженности разность между собственным капиталом и долгосрочными нефинансовыми активами положительная. Напротив, в состоянии риска разность будет отрицательной.

Таким образом, используя различные методики анализа финансовой устойчивости, можно построить более подробную характеристику финансового состояния предприятия. Однако она будет неполной без анализа платежеспособности предприятия.

1.3 Методические подходы к анализу платежеспособности предприятия

Для оценки платежеспособности могут быть использованы следующие основные приемы:

- структурный анализ изменения активных и пассивных платежей баланса, т.е. анализ ликвидности баланса;

- расчет финансовых коэффициентов ликвидности.

Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются по следующим признакам:

- по степени убывания ликвидности (актив);

- по степени срочности оплаты погашения (пассив).

Анализ ликвидности заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами.

Порядок группировки активов следующий:

- наиболее ликвидные активы - (А1) - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

- быстро реализуемые активы - (А2) - дебиторская задолженность сроком погашения в течение 12 месяцев и прочие оборотные активы;

- медленно реализуемые активы - (А3) - запасы (раздел II актива за исключением «Расходы будущих периодов»);

- трудно реализуемые активы - (А4) - статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы».

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

- наиболее срочные обязательства - (П1) - кредиторская задолженность;

- краткосрочные обязательства - (П2) - краткосрочные кредиты и заемные средства;

- долгосрочные обязательства - (П3) - долгосрочные кредиты и заемные средства;

- постоянные обязательства - (П4) - статьи раздела III пассива баланса.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

А1 > П1, А2 > П2, A3 > П3, А4 < П4.

При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляют между собой.

Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление А1 - П1 и А2 - П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время:

Текущая ликвидность = (А1 + А2) - (П1 + П2)

Сравнение А3 - П3 отражает перспективную ликвидность - это прогноз долгосрочной ориентировочной платежеспособности на основе будущих поступлений и платежей:

Перспективная ликвидность = А3 - П3

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами (А3 и П3), а также труднореализуемых активов и постоянных пассивов (А4 и П4), также удовлетворяют условию абсолютной ликвидности.

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности и платежеспособности.

Цель расчета - оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.

Различные показатели ликвидности и платежеспособности не только дают характеристику финансового состояния предприятия, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, дающий кредит данному предприятию, больше внимания уделяет коэффициенту критической ликвидности. Покупатели и держатели акций в большей мере оценивают финансовое состояние предприятия по коэффициенту текущей ликвидности.

К финансовым коэффициентам ликвидности и платежеспособности относят:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) - отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных финансовых обязательств:

Кабс.л.= (7)

2. Коэффициент быстрой (срочной )ликвидности - отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, НДС по приобретенным ценностям, товаров отгруженных и краткосрочной дебиторской задолженности (за минусом сомнительных долгов и предоплаты поставщикам) к сумме краткосрочных финансовых обязательств:

Кб.л.= (8)

3. Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) - отношение всей суммы оборотных активов (за вычетом долгосрочных финансовых вложений, долгосрочной дебиторской задолженности и долгосрочных расходов будущих периодов) к общей сумме краткосрочных обязательств:

Таким образом, анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия является важнейшим этапом анализа финансового состояния предприятия, так как позволяет понять, насколько рационально предприятие использует собственные и заемные средства, а также способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства. И для более глубокого изучения методик анализа, рассмотрим конкретное предприятие.

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ОАО «8 МАРТА»

2.1 Технико-экономическая характеристика объекта исследования

Открытое акционерное общество «8 Марта» - одно из крупнейших предприятий легкой промышленности в Республике Беларусь, оснащенное высокопроизводительным оборудованием по выпуску трикотажных и чулочно-носочных изделий.

Предприятие «8 Марта» было создано в 1926 году как ремесленническая мастерская. После реконструкции в 1930 году оно существовало уже как чулочно-трикотажная фабрика «8 Марта».

С 1 января 1997 года фабрика имени 8 Марта стала открытым акционерным обществом «8 Марта» на основании приказа Министра по Управлению государственным имуществом и приватизацией Республики Беларусь от 31 декабря 1996 года № 344.

Юридический адрес: 246708, г. Гомель, ул. Советская, 41

УНП 400078265

Учредителем общества от имени государства является Министерство Экономики Республики Беларусь.

Уставный фонд общества составляет 5744 млн. руб.

Уставный фонд делится на 1 641 260 простых именных акций номинальной стоимостью 3500 рублей каждая.

Доля юридических лиц на 1.01.2010 г. 1133085 штук или 69,04% в т.ч. доля государственной собственности 1 054 085 штук или 64,22%.

Доля физических лиц 508 175 штук или 30,96%. Количество акционеров 4 919 лиц, из них юридических 4. Держателем реестра акционеров ОАО «8 Марта» является ЗАО "Капитал-Актив".

Органы управления общества:

- собрание акционеров;

- правление;

- дирекция.

Аффилированными лицам хозяйственного общества являются члены наблюдательного совета, члены дирекции, директор.

Срок деятельности общества не ограничен.

Структура фирмы постоянно совершенствуется. В целях обеспечения соответствия продукции современному уровню развития науки и техники, экспортным требованиям для внедрения системы управления качеством создана служба качества ИСО-9000.

Профиль деятельности - производство и сбыт трикотажных и чулочно-носочных изделий. Основные виды деятельности акционерного общества:

- производство трикотажного полотна;

- производство чулочно-носочных изделий;

- отделка тканей и текстильных изделий;

- производство верхней одежды;

- производство нательного белья;

- оптовая торговля трикотажными и чулочно-носочными изделиями;

- ремонт и переделка трикотажных и вязанных изделий;

- ремонт и переделка швейных изделий.

Основные виды производимой продукции:

- бельевой женский, детский и мужской трикотаж;

- верхний женский, детский и мужской трикотаж;

- спортивный трикотаж;

- мужские, женские и детские чулочно-носочные изделия;

- трикотажное полотно.

ОАО «8 Марта» состоит из производств, цехов, участков, хозяйств, органов управления и организаций, включает основные, вспомогательные и обслуживающие цеха и хозяйства, а также подразделения фирменного обслуживания своего товара.

На территории ОАО «8 Марта» расположены:

- 2 производственных здания;

- здание заводоуправления;

- 7 складов;

- 4 цеха;

- автомобильная стоянка.

В состав производственной структуры входят цеха основного и вспомогательного производства, служба управления.

В состав основного производства входят следующие подразделения:

- заготовительное производство (вязально-трикотажный цех, вязальный цех, чулочное производство);

- обрабатывающее производство (красильно-отделочный цех, красильно-выпускной цех);

- изготовление заготовок (раскройный цех);

- пошив готовых изделий (швейный цех).

Вспомогательное производство включает:

- энергоцех;

- паросиловое хозяйство;

- участок вентиляции и отопления.

Социальная база предприятия:

- два детских сада (№40 и 48);

- общежитие №9 по улице Книжная;

- две столовых (на территории предприятия);

- медпункт (на территории предприятия);

- библиотека (на территории предприятия).

Для того чтобы иметь представление о предприятии в полной мере, необходимо провести хотя бы краткий анализ его деятельности по ряду показателей (таблица 4).

Таблица 4 - Основные экономические показатели деятельности предприятия за 2009-2010гг.

Показатели	2009 г.	2010 г.	Отклонение	Темп изменения, %
1	2	3	4	5
Товарная продукция, млн. руб. - в действующих ценах				129,9
- в сопоставимых ценах	40104	45558	+5454	113,6
Выручка от реализации продукции, млн. руб.	42006	50958	8952	121,3
Прибыль от реализации, млн. руб.	4701	4349	-352	92,5
Прибыль отчетного года, млн. руб.	3941	2607	-1334	66,2
Среднесписочная численность работников, чел.	1553	1553	0	100,0
В том числе: - промышленно-произ. персонал	1229	1245	16	101,3
из него: - рабочие	1001	1020	19	101,9
Фонд заработной платы всего, млн. руб.	10262,4	12486,2	2223,8	121,7
Среднегодовая стоимость основных производственных средств, млн. руб.	48805	51143	2338	104,8
Производительность труда, тыс. руб.	32631	36593	3962	112,1
Материалоотдача, руб.	3,59	2,95	-0,64	82,2
Фондоотдача, руб.	0,82	0,89	0,07	108,5
Затраты на 1 руб. реализованной (товарной) продукции, руб.	0,73	0,84	0,11	115,1
Среднемесячная заработная плата, руб.	631544	758530	126986	120,1
в т.ч.: - промышленно-произ. персонала	648805	778630	129825	120,0
- рабочих	566122	688083	121961	121,5
Рентабельность продаж, %	12,92	9,75	-3,17	Х
Рентабельность товарной продукции, %	33,85	30,57	-3,28	Х

За отчетный период времени на предприятии не произошло изменений среднесписочной численности работников. И, несмотря, на неизменность численности работников, производительность труда в отчетном году увеличилась на 3962 млн. руб. или 12,1% к уровню 2009 года. Фонд заработной платы работников за период 2009 года увеличился на 2223,8 млн. руб. или 21,7 %. Как видим, динамика производительности труда заметно ниже динамики оплаты труда, что свидетельствует о нерациональном совершенствовании организации труда на ОАО «8 Марта». Среднегодовая стоимость основных производственных средств увеличилась на 2338 млн. руб. к уровню 2009 года. Поскольку темп роста основных средств увеличивался, как и темп роста товарной продукции, фондоотдача в 2009-2010 гг. возросла до 0,89 руб. Следует отметить, что на ОАО «8 Марта» показатель фондоотдачи достаточно велик, что является следствием того, что среднегодовая стоимость основных средств не намного превышает сумму полученной выручки. Отрицательной тенденцией в 2010 году явилось увеличение затрат на 1 рубль товарной продукции в размере 0,11 рубля. Увеличение данного показателя произошло в результате того, что в 2010 году затраты на производство продукции значительно увеличились по сравнению с 2009 годом (9064 млн. руб.), а выпуск товарной продукции увеличился только на 5454 млн. руб. Одним из факторов снижения эффективности деятельности хозяйства стал рост затрат по всем статьям. В результате уровень материалоотдачи в 2010 году сократился на 0,64 рубля. Среднемесячная заработная плата увеличилась на 20,1 %,что связано с увеличением по сравнению с предыдущим годом ставки первого разряда ППП(составила 205000 рублей и возросла в 1,08 раза). Прибыль предприятия в отчетном году как от реализации, так и общая прибыль имеют тенденцию снижения(на 352 и 1334 млн. руб. соответственно). В результате более низких темпов роста прибыли от реализации продукции по сравнению с темпами роста выручки от реализации, рентабельность продаж в 2010 году несколько сократилась - на 3,17 %. Также в результате более низких темпов роста прибыли отчетного периода по сравнению с затратами, рентабельность продукции в отчетном периоде сократилась на 3,28 %.

2.2 Анализ финансовой устойчивости ОАО «8 Марта»

Анализ финансовой устойчивости на ОАО «8 Марта» проводят с использованием бухгалтерской отчетности (Приложение А, Б). Для проведения оценки нами использованы сведения сводного аналитического (агрегированного) баланса за 2009-2010 гг. (таблица 7).

Таблица 7 - Баланс ОАО «8 Марта» в агрегированном виде за 2009-2010, млн. руб.

Актив	Условные обозначения	2009 г.	2010 г.	Пассив	Условные обозначения	2009 г.	2010 г.
основные средства и вложения	ВА	27782	28765	источники собственных средств	ИС	22557	25110
запасы	ЗЗ	14678	18902	расчеты и прочие пассивы	КЗ	4027	4913
денежные средства, расчеты и прочие активы, в т.ч.:	ДР	439	217	кредиты и другие заемные средства, в т.ч.:	ЗС	18960	20743
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	Д	49	77	краткосрочные кредиты и заемные средства	КК	7642	6042
расчеты и прочие активы	Р	39	39	долгосрочные кредиты и заемные средства	ДК	11318	14701
				ссуды, не погашенные в срок	ПК	Х	Х
БАЛАНС	Б	45696	50235	БАЛАНС	Б	45696	50235

Все результаты расчетов финансовой устойчивости для удобства и наглядности сведены в аналитические таблицы, показатели которых отражают средние значения за год. Сведения о структуре запасов (З) приведены в таблице 8, а источники формирования запасов предприятия - в таблице 9.

Структура запасов включает производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция и расходы будущих периодов. Основным источником формирования запасов на предприятии являются собственные источники и заемные источники (таблица 9).

Таблица 8 - Сведения о структуре запасов ОАО «8 Марта»

Показатель	№ строки в балансе	2009 г.	2010 г.
З1 - производственные запасы	211	1733	2877
З2 - незавершенное производство	213	1683	1173
З3 - расходы будущих периодов	218	2481	2750
З4 - готовая продукция	215	4290	4898

Таблица 9 - Показатели источников формирования запасов по годам ОАО «8 Марта», млн. руб.

Показатели	Формула расчета	2009 г.	2010 г.
Наличие собственных источников (СО)	СО = ИС - ВА	-5225	-3655
Наличие собственных и заемных источников (ВИ)	ВИ =(ИС+ ДК) - ВА	+6093	+11046
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ)	ОИ = (ИС + ДК) - ВА+ КК = ВА+ КК	+35424	+34807

Из данных таблицы 8 видно, что из всех возможных источников формирования запасов у предприятия только один - заемные средства.

Рассмотрим, как в течение двух лет изменялись собственные средства по величине, был их излишек или недостаток, какая сложилась тенденция их изменения (таблица 10).

Таблица 10 - Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования на ОАО «8 Марта», млн. руб.

Показатель	Формула расчета	2009 г.	2010 г.	Изменение
Излишек или недостаток собственных источников средств	±СО = СО - ЗЗ	-19903	-22557	+2654
Излишек или недостаток собственных и заемных источников формирования запасов и затрат	± ВИ = ВИ - ЗЗ = (СО + ДК) - ЗЗ	-8585	-7856	-729
Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов и затрат	± ОИ = (СО + ДК + КК) - ЗЗ	+9507	+5496	-4011

По данным видно, что недостаток собственных и заемных источников формирования запасов и затрат проявляется как в 2009, так и в 2010 г. за счет нехватки собственных источников. Однако недостаток данных источников имеет тенденцию уменьшения (на 729 млн. руб.) за счет увеличения заемных источников. Общая сумма основных источников уменьшилась на 4011 млн. руб., что обусловлено снижением величины краткосрочных кредитов и займов.

Финансовая устойчивость характеризуется следующими типами финансового состояния: абсолютное, нормальное, неустойчивое и кризисное. При этом устойчивость финансов стройуправления рассматривают исходя из следующих условии:

1)степени покрытия запасов источниками средств, т.е.:

ЗЗ ? (ИС + ДК) - ВА;

2)степени покрытия основных средств и иных внеоборотных активов источниками средств, т.е.:

ВА ? (ИС + ДК) - ЗЗ.

Для определения типа финансовой устойчивости в каждом из периодов на основе сведений, приведенных в таблицах 9 и 10, построим специальную аналитическую таблицу (таблица 11; значения показателей, входящие в формулы из колонки 3, взяты из таблицы 7). При определении типа финансовой устойчивости сравнивались величина запасов предприятия (см. табл. 8) и обеспеченность их источниками финансирования (см. табл. 9).

Таблица 11 - Показатели финансовой устойчивости ОАО «8 Марта» исходя из данных о степени покрытия запасов и затрат источниками средств, млн. руб.

Год	Тип финансовой устойчивости	Условие	Соблюдение условия: З1 + З4 ? КК
2009	Неустойчивое финансовое состояние	СО<0 ВИ<0 ОИ>0	6023>7642 (не соблюдается)
2010	Неустойчивое финансовое состояние	СО<0 ВИ<0 ОИ>0	7775<6042(соблюдается)

По данным таблицы видно, что финансовое состояние предприятия остается неустойчивым на протяжении 2009-2010 гг. Однако в 2010 году неустойчивое состояние стало нормальным, так как краткосрочные кредиты и займы не превышают сумму производственных запасов и готовой продукции. Что является положительной тенденцией в укреплении финансовой устойчивости предприятия.

Проанализируем, как влияет на финансовую устойчивость изменение отдельных показателей, характеризующих основные денежные потоки предприятия. Это поможет определить степень взаимовлияния и взаимозависимости между ними. С этой целью рассчитываются различные финансовые коэффициенты, анализ которых поможет разработать нововведения в финансовой политике. Сведения по коэффициентам, используемым для характеристики финансовой устойчивости, приведены в таблице 12. Табличная форма позволяет видеть динамику изменения финансовых коэффициентов за 2009-2010 гг.

Таблица 12 - Показатели структуры капитала ОАО «8 Марта»

Показатель	2009 г.	2010 г.	Изменение
Коэффициент финансовой независимости	0,49	0,50	+0,01
Коэффициент финансовой зависимости	0,25	0,29	+0,04
Коэффициент устойчивого финансирования	0,74	0,78	+0,04
Коэффициент текущей задолженности	0,21	0,19	-0,02
Коэффициент финансового рычага	0,51	0,59	+0,08

Из данных таблицы видно, что коэффициент финансовой независимости и устойчивого финансирования превышаю коэффициенты зависимости и текущей задолженности, и имеют динамику роста (увеличение на 1 и 4 п.п. соответственно). Это свидетельствует об устойчивом финансовом состоянии предприятия. Однако темпы роста собственного капитала (увеличение на 1 п.п.) ниже темпов роста заемного капитала (увеличение на 4 п.п.), что свидетельствует о снижении собственного капитала. Также увеличение коэффициента финансового рычага на 8 п.п. показывает, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов несколько увеличилась.

Для более точного определения финансовой устойчивости ОАО «8 Марта» проведем анализ платежеспособности предприятия.

2.3 Анализ платежеспособности ОАО «8 Марта»

Приведем отдельные исходные данные и формулы, используемые в методике анализа платежеспособности и финансовой устойчивости. В таблице13 представлены сведения по аналитическому (агрегированному) балансу предприятия за два года, на основе которых рассчитываются коэффициенты ликвидности (использованы данные ОАО «8 Марта»). В динамике подобные расчеты позволяют выявить тенденции в изменении показателей, что и составляет отличие анализа для целей управления от простого анализа платежеспособности и финансовой устойчивости.

Таблица 13 - Сводная значения показателей агрегированных балансов за 2009-2010 гг., млн. руб.

Актив	Среднее значение по годам	Пассив	Среднее значение погодам
	2009 г.	2010 г.		2009 г.	2010 г.
Наиболее ликвидные активы (А1)	488	294	Наиболее срочные обязательства (П1)	4027	4913
Быстро реализуемые активы (А2)	934	542	Краткосрочные обязательства (П2)	7642	6042
Медленно реализуемые активы (А3)	12197	16152	Долгосрочные обязательства (П3)	2080	6357
Трудно реализуемые активы (А4)	27782	28765	Постоянные обязательства (П4)	22557	25110
БАЛАНС	41401	45753	БАЛАНС	41401	45753

Принято считать баланс абсолютно ликвидным, если:

А1>П1, А2>П2, А3>П3, А4<П4.

Это оптимальный вариант, который на практике встречается редко. Нецелесообразно иметь в резерве такой большой запас денежной наличности, который позволил бы немедленно погасить всю сумму текущей кредиторской задолженности (4613 млн. руб.). Поэтому более целесообразно анализировать следующие соотношения:

А1+А2>П1, А1+А2+А3>П1+П2.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия рассчитывают относительные показатели.

Расчет коэффициентов ликвидности выполнен следующим образом (на примере данных 2010 г.):

Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ)

КАЛ = А1 / П1 = 294/4913=0,06;

Коэффициент критической ликвидности, или промежуточный коэффициент покрытия (ККЛ):

ККЛ = (А1 + А2) / П1 = (294+542)/4913=0,17;

Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ):

КТЛ = (А1+А2+А3) / П1 = (294+542+16152) / 4913 = 3,46;

Общий коэффициент ликвидности (КОЛ):

КОЛ=(А1+А2+А3+А4) / П1 =45753/4913=9,31;

Чистый оборотный капитал (ЧБ.К.): на начало года (ЧнОБ.К.), на конец года (ЧкОБ.К.).

ЧОБ.К. = стр.290 - стр.590 (Ф. № 1 - баланса предприятия);

ЧнОБ.К. = 17914-11318=+6596;

ЧкОБ.К. = 21470-14071=+6769.

Сводные данные по этим показателям за период 2009-2010 гг. представлены в таблице 14.

Таблица 14 - Сведения о коэффициентах ликвидности ОАО «8 Марта»

Показатель	Нормативное значение	Год
		2009 г.	2010 г.
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,5	0,12	0,06
Коэффициент критической ликвидности, или промежуточный коэффициент покрытия	1	0,35	0,17
Коэффициент текущей ликвидности	1,7(минимум)	3,38	3,46
Общий коэффициент ликвидности	Х	10,28	9,31
Чистый оборотный капитал	Х	6596	6769

Как видно из данных таблицы коэффициент абсолютной снизился на 0,06 п.п., что свидетельствует об ухудшении краткосрочной ликвидности и платежеспособности на предприятии. Также этот показатель ниже нормативного уровня в 2009 и 2010 г. И если в 2009 г. оно могло погасить из имеющихся денежных средств краткосрочную задолженность только на 12%, то в 2010 г. - еще меньше (на 6 %). Коэффициент критической ликвидности в 2010 г. снизился на 18 п.п., и значительно ниже нормативного значения. На протяжении всего времени величина коэффициента текущей ликвидности находится в принятом для него нормативном интервале, не достигая нижнего порога (1,7), наблюдается тенденция увеличения уровня коэффициента.

Вместе с тем следует иметь в виду, что показатели ликвидности отражают статистическую картину финансовой устойчивости предприятия. Если ориентироваться только на них, то можно не заметить угрозы технической неплатежеспособности предприятия, которая является основной причиной банкротства хозяйствующих субъектов.

По итогам анализа платежеспособности можно сделать вывод о том, что предприятию необходимо улучшать состояние уровня платежеспособности и разработать определенные финансовые решения для доведения значений коэффициентов до оптимальных нормативных значений.

3. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ОАО «8 МАРТА»

3.1 Разработка методики управления финансовой устойчивостью и платежеспособностью ОАО «8 Марта»

Результаты анализа показывают, что платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия ОАО «8 Марта» в текущем периоде в целом удовлетворительны. В то же время складывающиеся тенденции позволяют утверждать, что следует ожидать постепенного ухудшения финансового состояния в будущем. Действия начинаются в данном случае с увязки результатов анализа со стратегией развития.

Стратегия развития предприятия предполагает выработку разнообразных действий, направленных на достижение долгосрочных желаемых результатов. Далеко не на всех предприятиях нашей страны существует подобная стратегия, но там всегда есть определенные краткосрочные, а иногда и долгосрочные цели развития, которые реализуются в производственных планах посредством количественных показателей. Однако производственные цели и стратегия развития - не одно и то же. Последняя представляет собой план управления предприятием, направленный на достижение желаемых целей. Если подобный план и есть на предприятии, то письменно он не фиксируется. Поэтому необходимо выяснить суть стратегии развития и оформить ее в виде документа, содержащего раздел о политике управления финансами.

Финансовый раздел стратегии развития связывает все финансовые потоки, отражающие отношения ОАО «8 Марта» с рынками, в единый план. Так, приобретение оборудования, сырья, материалов и т.п. связано с выплатами за них; реализация продукции - с поступлениями; возможно также взаимодействие стройуправления с финансовыми рынками. Сроки приобретения оборудования, машин, т.е. выплаты, связывающие капитал, координируют со сроками окончания производства, когда начинаются поступления, высвобождающие капитал, или с поступлениями, означающими приток капитала. Все эти потоки платежей по срокам и объемам связываются задачами поддержания определенного финансового состояния предприятия, предопределенного планируемым уровнем ликвидности, прибыли и рентабельности. Ориентация на уровень ликвидности отличает этот финансовый документ от традиционного финансового раздела производственного плана предприятия.

Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости показал, что ОАО «8 Марта» следует в первую очередь изменить ситуацию с платежеспособностью на перспективу и снять негативные тенденции в динамике финансовой устойчивости. Экономические причины такого состояния дел сформулированы в аналитическом разделе в виде рекомендаций, мы приведем лишь их краткий перечень:

- рост кредиторской задолженности;

- рост незавершенного производства;

- снижение темпов роста оборачиваемости активов;

- снижение чистых оборотных активов;

- отсутствие свободных ликвидных резервов;

- использование прибыли в основном на потребление;

- отсутствие реальных отчислений в амортизационный фонд;

- финансирование роста внеоборотных активов в основном за счет кредиторской задолженности;

- вложение капитала в основные средства и материальные запасы превышает собственные возможности стройуправления до такой степени, что финансовая устойчивость находится на минимальном уровне;

- еще большее увеличение кредиторская задолженности;

- постоянное снижение маневренности собственных средств;

- снижение рентабельности собственного капитала из-за неиспользования долгосрочных заемных средств;

- отсутствие программы предупреждения действия инфляционных процессов;

- риск, порожденный инвестиционной программой стройуправления, накладывается на возрастающий риск разрыва ликвидности в текущем периоде и предопределяет кризисный характер финансовой устойчивости и т.д.

Существование ОАО «8 Марта» в долгосрочном периоде - одна из главных целей, которой подчинены те, достижение которых позволяет гарантировать долгосрочное существование. Иерархия целей на предприятии отсутствует. В зависимости от действий руководства можно косвенно выделить следующие цели: создание собственного парка машин и механизмов и сохранение производственного потенциала. Обе они достигнуты, и при этом предприятие, сохранив коллектив, обеспечило его работой. Кроме того, значительно увеличились объем работ, прибыль, полностью со предприятием рассчитались дебиторы, удалось значительно увеличить долгосрочные основные фонды.

Результаты анализа позволяют заключить, что меры по улучшению финансового состояния должны решать следующие вопросы: чему отдать предпочтение как на данном этапе развития, так и в перспективе - рентабельности, ликвидности или финансовому равновесию? Как совместить высокие темпы развития, которые должны обеспечить повышение рентабельности, с нормальной долгосрочной платежеспособностью?

Очевидно, что ОАО «8 Марта» для долгосрочного существования необходимо отдать предпочтение повышению ликвидности, т.к. продолжение политики высоких темпов развития, которая сопровождается негативными тенденциями в финансовом положении предприятия, может привести к серьезному финансовому кризису и поставленные цели не будут достигнуты. Главное - разумно соотнести уровни ликвидности и прибыльности в каждом плановом периоде.

Конструирование решений по управлению начинается с определения целей, способствующих достижению долгосрочной ликвидности, затем в этих целях выделяют содержательную сторону по плановым периодам и проводят качественную оценку этого содержания, времени и затрат, необходимых для достижения поставленных целей. Таким образом, одна из главных целей заключается в достижении финансового равновесия.

Достичь финансового равновесия - значит обеспечить ликвидность ОАО «8 Марта». Таким образом, покрытие, имеющееся в предприятии, будет превышать потребность в платежных средствах либо совпадать с ней как в краткосрочном (платежеспособность), так и в долгосрочном (финансовая устойчивость) периодах.

Дать качественную оценку - значит решить, достигло ли предприятие определенного уровня ликвидности (превышает или совпадает покрытие с потребностью в платежных средствах и в какие сроки). Очевидно, что на ближайший период следует планировать такую структуру активов, при которой покрытие равняется потребности в платежных средствах, а в долгосрочном плане - превышает ее, имея при этом определенные свободные ликвидные резервы. Сроки доведения ликвидности до планируемого уровня определяются с учетом стратегии развития и зависит от задач, поставленных для достижения определенных конкурентных преимуществ.