Характеристика основных теорий риска

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ «БАШКИРСКАЯ АКАДЕМИЯ ГОСУДАРСТВЕННОЙ СЛУЖБЫ И УПРАВЛЕНИЯ ПРИ ПРЕЗИДЕНТЕ РЕСПУБЛИКИ БАШКОРТОСТАН»

Кафедра финансов, бухгалтерского учета и анализа

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый риск-менеджмент»

на тему: «Характеристика основных теорий риска»

Выполнил студент 3 группы Макарова М.Н.

Проверил к.э.н., доцент Ковальская Ю.В.

УФА-2011



СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Сущность и функции предпринимательских рисков

2. Классификация рисков

3. Классическая и неоклассическая теории рисков

4. Практическая часть

Заключение

Список используемых источников



ВВЕДЕНИЕ

Даже в самых благоприятных экономических условиях для любого предприятия всегда сохраняется возможность наступления кризисных явлений. Такая возможность ассоциируется с риском. Риск присущ любой форме человеческой деятельности, что связано со множеством условий и факторов, влияющих на положительный исход принимаемых людьми решений. Исторический опыт показывает, что риск недополучения намеченных результатов особенно проявляется при всеобщности товарно-денежных отношений, конкуренции участников хозяйственного оборота. Поэтому с возникновением и развитием капиталистических отношений появляются различные теории риска, а классики экономической теории уделяют большое внимание исследованию проблем риска в хозяйственной деятельности.

Предпринимательства без риска не бывает. Наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательно должен быть рассчитан до максимально допустимого предела. Как известно все рыночные оценки носят много вариантный характер. Важно не бояться ошибок в своей рыночной деятельности, поскольку от них никто не застрахован, а главное - оплошностей не повторять, постоянно корректировать систему действий с позиций максимума прибыли. Менеджер призван предусматривать дополнительные возможности для смягчения крутых поворотов на рынке. Главная цель менеджмента, особенно для условий сегодняшней России, добиться, чтобы при самом худшем раскладе речь могла идти только о некотором уменьшении прибыли, но ни в коем случае не стоял вопрос о банкротстве. Поэтому особенное внимание уделяется постоянному совершенствованию управления риском - риск-менеджменту.

Опыт развития всех стран показывает, что игнорирование или недооценка хозяйственного риска при разработке тактики и стратегии экономической политики, принятии конкретных решений неизбежно сдерживает развитие общества, научно-технического прогресса, обрекает экономическую систему на застой. Вновь возникновение интереса к проявлению риска в хозяйственной деятельности связано с проведением в России экономической реформы. Хозяйственная среда становится все более рыночной, вносит в предпринимательскую деятельность дополнительные элементы неопределенности, расширяет зоны рисковых ситуаций. В этих условиях возникают неясность и неуверенность в получении ожидаемого конечного результата, а следовательно, возрастает и степень предпринимательского риска.

Экономические преобразования, происходящие в России, характеризуются ростом числа предпринимательских структур, созданием ряда новых рыночных инструментов. В связи с процессами демонополизации и приватизации государство правомерно отказалось от единоличного носителя риска, переложив всю ответственность на предпринимательские структуры..

В данной работе мы рассмотрим понятие, сущность, функции рисков и определим основные положения классической и неоклассической теории риска.



1. Сущность и функции предпринимательских рисков

До сих пор не сложилось однозначного толкования сущности предпринимательских рисков даже в зарубежной экономической литературе из-за сложности самого понятия, использования его для обозначения других экономических понятий, недостаточного теоретического изучения этого явления в отечественной экономике, игнорирования его в российском хозяйственном законодательстве.

В общем виде можно выделить два основных определения сущности экономического риска. Первое состоит в том, что риск рассматривается в виде возможного ущерба (финансовых, материальных и иных потерь) от реализации принятого решения. Второе -- в том, что риск рассматривается с точки зрения возможной удачи, получения дохода или прибыли от реализации решения. В целом эти определения базируются на классической и неоклассической теории рисков.

Необходимо различать более широкое понятие общего риска и частное понятие экономического (предпринимательского) риска. Экономический риск проявляется при принятии хозяйственных решений в условиях неопределенности и представляет совокупность экономических, политических, экологических, моральных и других последствий, которые могут произойти в результате осуществления этого решения.

Для раскрытия содержания экономического риска обычно используют термины «ситуация риска» и «осознание риска». Каждый индивидуум в процессе хозяйственной деятельности сталкивается с ситуациями, которые не имеют однозначного решения. Неопределенная ситуация требует выбора нескольких решений, имеющих различную вероятность осуществления. Таким образом, необходимость принятия одного из нескольких решений в неопределенной обстановке обозначается понятием «ситуация риска». Если индивидуум при этом понимает, что он столкнулся с ситуацией риска, то факт такого понимания обозначает понятие осознания риска. Осознание подобной ситуации позволяет разрешить неопределенность путем принятия одного из вариантов решений.

Понятие экономического риска включает не только наличие рисковой ситуации и ее осознание, но и принятие решения на основе количественного и качественного анализа риска. Таким образом, сущность предпринимательского риска предполагает принятие решений, отвечающих критериям оценки риска.

По нашему мнению, наиболее удачным определением предпринимательского риска является его трактовка как деятельности субъектов хозяйственной жизни, связанной с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность оценить вероятности достижения желаемого результата, неудачи и отклонения от цели, содержащиеся в выбираемых альтернативах'.

Как и любая экономическая категория, предпринимательские риски выражают свою сущность в функциях. Наиболее общепринятыми считаются две функции: регулирующая и защитная.

Регулирующая функция рисков имеет два аспекта -- негативный и позитивный. Негативный аспект состоит в том, что принятие и реализация решений с необоснованным риском ведут к волюнтаризму, крайним проявлением которого является авантюризм. Эта разновидность риска объективно содержит значительную вероятность невозможности достижения цели при реализации решения. Действие негативного аспекта регулирующей функции риска выступает в качестве дестабилизирующего фактора в хозяйственной практике.

Позитивный аспект данной функции риска выполняет роль своеобразного катализатора при принятии экономических решений. Практически этот аспект проявляется в деятельности инновационных банков, инвестиционных фондов, особенно венчурных (рисковых) фирм классического западного типа.

Защитная функция риска также имеет два аспекта: историко-генетический и социально-правовой. Первый аспект объективно связан с тем, что для страхования рисков отдельные индивидуумы и хозяйственные организации вынуждены создавать средства защиты от негативных явлений, стихийных бедствий и т.д. в форме страховых (резервных) фондов, фондов риска, финансовых резервов предприятий.

Основное содержание социально-правового аспекта защитной функции риска состоит в необходимости обеспечения права на хозяйственный риск и закрепления его в законодательном порядке как категории правомерности экономического риска. Такая категория права предусмотрена в хозяйственном законодательстве большинства зарубежных стран и регламентирует экономические гарантии, исключающие в случае неуспеха наказание работника, пошедшего на обоснованный риск. Эти гарантии вообще рассматриваются как необходимое условие для предпринимателя на обоснованный риск. В российском законодательстве понятие правомерности экономического риска и необходимые в этом случае гарантии пока отсутствуют, что сдерживает применение обоснованных рисковых решений в хозяйственной практике, а также размывает границы ответственности за последствия решений, принятых в результате бесхозяйственности и некомпетентности руководителей.

2. Классификация рисков

Различают следующие основные виды предпринимательского риска:

1. производственный риск, связанный с производством и реализацией товаров, работ и услуг;

2. коммерческий (рыночный), возникающий в процессе реализации товаров, работ и услуг на рынке;

3. финансовый риск, возникающий в сфере взаимоотношений предприятия с внешним миром, измеряемый соотношением заемных средств к его собственным средствам;

4. курсовой риск, связанный с изменением курсовой стоимости ценных бумаг, курсов валют на рынке и т.д.

5. инвестиционный риск, связанный с вложением средств в проекты и вероятностью недополучения прогнозируемого дохода от инвестиций, т.е. инвестиционный риск - это по сути того, что реальный будущий доход будет отличаться от ожидаемого дохода.

Рассмотрим отличия рисков, в зависимости от влияния различных факторов.

По временному признаку различают:

- краткосрочные риски, влияющие на позиции ликвидности компаний;

- долгосрочные риски, связанные с конечными результатами инвестирования.

В зависимости от степени влияния на финансовое положение компании различают:

- допустимый риск (например, угроза потери предприятием прибыли);

- критический риск (например, утрата предполагаемой выручки от реализации продукции);

- катастрофический риск, как совокупность условий, приводящих к потере всего имущества или значительной его части и к банкротству.

В зависимости от источников возникновения и возможности риски делятся на:

- критический риск (например, утрата предполагаемой выручки от реализации продукции);

- катастрофический риск, как совокупность условий, приводящих к потере всего имущества или значительной его части и к банкротству.

В зависимости от источников возникновения и возможности риски делятся на:

- систематические или рыночные (не диверсифицируемые) риски;

- несистематические или специфические (диверсифицируемые) риски.

Несистематические (диверсифицируемые) риски представляют собой ту часть общего риска (суммы всех рисков, связанных с осуществлением каких-либо инвестиций, который устанавливается при анализе предпринимательского климата в стране для определения инвестиционного рейтинга регионов), который устраняется распылением вложений.

К несистематическим рискам относятся:

- общеотраслевой риск;

- деловой или коммерческий риск;

- финансовый риск.

Различают внешние и внутренние риски. Внешние риски подразделяются на:

- политические риски;

- рыночные;

- социально-экономические (макроэкономические) и юридические риски;

- экологические риски;

- научно-технические риски.

3. Классическая и неоклассическая теории рисков

В экономической науке можно выделить две основные теории предпринимательских рисков: классическую и неоклассическую. Создание классической теории предпринимательских рисков связано с такими экономистами, как Милль, Сениор, Найт и др. Они выделяли в структуре предпринимательского дохода две составляющие:

1) процент как долю на вложенный капитал (или заработную плату капиталиста);

2) плату за риск как возмещение возможного риска в предпринимательской деятельности.

Экономический риск можно рассматривать либо как возмещение возможного Дохода вследствие принятого решения, либо как получение убытков (наступления неблагоприятных последствий) вследствие реализации неудачного решения. Экономисты классического направления понимали экономический риск только как возможный ущерб вследствие экономического действия. С математической точки зрения риск в данной теории есть не что иное, как математическое ожидание потерь. Именно ориентация экономистов данной школы на одностороннее понимание экономического риска вызывала критику ее положений и явилась причиной создания иной теории предпринимательских рисков, получившей название неоклассической. Ее разработка связана с именами экономистов Маршалла, Пигу, а также экономистов скандинавской школы (Магнуссен и др.).

Основные положения неоклассической теории экономических рисков сводятся к следующему. Предприятие, работающее в условиях неопределенности с прибылью как случайно-переменной величиной, должно руководствоваться двумя положениями:

1) размерами ожидаемой прибыли;

2) величиной ее возможных колебаний (отклонений от ожидаемой величины).

Поведение предпринимателя в таких условиях определяется предельной полезностью, т.е. он должен выбрать тот вариант инвестирования средств, в котором колебания прибыли будут меньшими. Из неоклассической теории риска следует, что верная прибыль всегда будет иметь большую полезность, чем прибыль ожидаемого размера, связанная с возможными колебаниями. На этом основании Маршалл сделал вывод о том, что предпринимательский риск в целом неприемлем.

В настоящее время в чистом виде эти экономические теории не существуют, поскольку претерпели определенную трансформацию. Общераспространенной теорией экономического риска сейчас является неоклассическая с теми дополнениями, которые внес известный экономист Дж. Кейнс. Он впервые дал подробную классификацию предпринимательских рисков, дополнив неоклассическую теорию фактором удовольствия. Основным недостатком предыдущей неоклассической теории Кейнс считал недооценку склонности к азарту, часто встречающейся в практике предпринимателей. По его мнению, ради большей прибыли предприниматель, как правило, идет на больший риск.

В настоящее время дисциплина предпринимательских рисков занимает виднейшее место в зарубежной литературе. Только в англоязычных странах выходит десяток специализированных журналов, посвященных проблемам исследования экономического риска. Существует Международный институт исследования проблем риска в г. Торонто (Канада). Риск исследуется применительно к управленческой и коммерческой областям деятельности, для биржевых и валютных операций.

Особое изучение проблем экономического риска связано с получением дохода (прибыли). Ученые из Скандинавии и Германии добились успеха в этом направлении.

В зарубежной экономической литературе по этим вопросам наиболее сложной и актуальной считается проблема оптимального варианта инвестирования средств. Предприниматель в этом случае сталкивается с различными видами неопределенностей. В суммарном виде они образуют критическую неопределенность, при которой и возникает элемент риска. Тогда перед предпринимателем возникает сложная задача -- определить степень риска по уровню допустимости, учитывая конъюнктуру рынка и другие факторы.

Отношение к изучению проблем экономического риска в нашей стране было противоречивым. В 20-е годы законодательно оформилось такое понятие, как нормальный производственно-хозяйственный риск. Однако в последующем, со становлением системы строго централизованного планирования и управления, такое изучение было объявлено ненужным. Тем не менее опыт развития других стран, в частности Китая, показал, что в категории экономического риска практически нет места идеологизации этого понятия.

Негативные последствия многих отечественных экономических решений, неумение количественно и качественно оценить степень экономических рисков постепенно привели к пониманию, что исследование этой дисциплины является настоятельной необходимостью. В конце 70-х -- начале 80-х годов XX века в нашей стране стало распространенным понятие технологического риска, что подготовило изучение вопросов риска экономического. Однако отставание в этой области ощущается до сих пор. Вместе с тем интерес к изучению данной дисциплины постепенно нарастает, что вызвано объективной необходимостью развития рыночных отношений в стране.

предпринимательский риск доход капитал

4. Практическая часть

Задача 1. На основе сведений о деятельности организации определить относительную значимость рисковых факторов двух проектов венчурного вложения капитала.

При расчетах использовать следующую шкалу бальных оценок в условных единицах для каждого элемента матрицы:

“0” условных единиц - если показатель 1-го проекта меньше, чем показатель 2-го проекта;

“1” условных единиц - если показатели равнозначны;

“2” условных единиц - если показатель 1-го проекта больше, чем показатель 2-го проекта.

Принять управленческое решение на основе матрицы оценок по рисковым показателям:

i -e факторы	1	2	3	4	5	6	7	8	9
1 2 3 4 5 6 7 8 9	1 0 0 2 1 2 1 0 1	1 1 0 2 1 2 2 1 2	2 2 1 2 2 2 2 0 2	1 1 0 1 2 2 2 0 2	0 1 0 0 1 2 1 0 2	0 0 0 0 0 1 0 2 1	0 0 0 0 1 2 1 0 0	2 2 2 2 2 2 2 1 2	1 0 1 0 0 2 2 0 1

* 1 - объем товарооборота;

* 2 - прибыль торгового предприятия;

* 3 - качество обслуживания покупателей;

* 4 - рентабельность торгового предприятия;

* 5 - ассортимент реализуемых товаров;

* 6 - финансовые активы торгового предприятия;

* 7 - издержки обращения торгового предприятия;

* 8 - реклама в торговом предприятии;

* 9 - срок окупаемости имущества торгового предприятия;

Рассчитать коэффициенты весомости.

Выявить уровни важности для каждого рискового фактора, причем на каждом уровне важности размещаются критерии, баллы важности которых отличаются от других не более, чем на 10 % величины наибольшей оценки каждого уровня.

Ранжирование выполнить по принципу максимина: наибольшему значению весомости соответствует наивысший ранг - 1.

Решение:

Определим уровни важности:



U_i = = 85

U₁ = 8/85=0,0941

U₄ = 9/85=0,1059

U₇ = 13/85=0,1529

U₂= 7/85=0,0824

U₅= 10/85=0,1176

U₈= 4/85=0,0471

U₃ = 4/85=0,0471

U₆ = 17/85=0,2

U₉ = 13/85=0,1529

= 1

i -e факторы	1	2	3	4	5	6	7	8	9	Итого	Уровень важности, U=si/?si	Разброс показателя = u*(1-%)
1	1	1	2	1	0	0	0	2	1	8	0,0941	0,0845
2	0	1	2	1	1	0	0	2	0	7	0,0824	0,0742
3	0	0	1	0	0	0	0	2	1	4	0,0471	0,0424
4	2	2	2	1	0	0	0	2	0	9	0,1059	0,0953
5	1	1	2	2	1	0	1	2	0	10	0,1176	0,1058
6	2	2	2	2	2	1	2	2	2	17	0,2	0,18
7	1	2	2	2	1	0	1	2	2	13	0,1529	0,1376
8	0	1	0	0	0	2	0	1	0	4	0,0471	0,0428
9	1	2	2	2	2	1	0	2	1	13	0,1529	0,1376
Итого	8	12	15	11	7	4	4	17	7	85	1,0000

Проанализируем полученные ранги важности по уровням

U_max = 0,2

Определим разброс этого показателя 10%:

U * (1-%) = 0,2 * 0,9 = 0,18

Первый уровень

0,18<U1<0,2

В первый уровень включаются факторы:

* 6 - финансовые активы торгового предприятия;

Второй уровень

0,1376<U1<0,1529

Во второй уровень включаются факторы:

* 9 - срок окупаемости имущества торгового предприятия;

* 7 - издержки обращения торгового предприятия.

Третий уровень

0,1058<U1<0,1176

В третий уровень включаются факторы:

* 4 - рентабельность торгового предприятия;

Четвертый уровень

0,0845<U1<0,0941

В четвертый уровень включается фактор:

* 1 - объем товарооборота.

Пятый уровень

0,0742<U1<0,0824

В пятый уровень включаются факторы:

* 2 - прибыль торгового предприятия.

Шестой уровень

0,0424<U1<0,0471

В шестой уровень включается фактор:

* 3 - качество обслуживания покупателей;

* 8 - реклама в торговом предприятии.

На основе сведений о деятельности организации определить наименее рисковый вариант вложения капитала.

Определить:

- среднее значение полученной прибыли;

- дисперсию;

- стандартное отклонение;

- коэффициент вариации.

Сформулировать выводы о величине риска по проектам «Альфа» и «Омега».

Принять управленческое решение о выборе наименее рискового вложения капитала и обосновать его.

Номер события	Полученная прибыль, тыс. руб.	Число случаев наблюдения
Проект «Альфа»
1	140 000	13
2	135 000	18
3	228 000	25
Проект «Омега»
1	236 000	18
2	124 000	19
3	255 000	29

Решение:

Рассчитаем среднее значение полученной прибыли:

для этого рассчитаем вероятности:

проект «Альфа»	проект «Омега»
Р1 = 13/56 = 0,2321	Р1 = 18/66 = 0,2727
Р2 = 18/56 = 0,3214	Р2 = 19/66 = 0,2879
Р3 = 25/56 = 0,4464	Р3 = 29/66 = 0,4394
Номер события	Полученная прибыль, тыс. руб.	Число случаев наблюдения	Вероятность события
Проект «Альфа»
1	140 000	13	0,2321
2	135 000	18	0,3214
3	228 000	25	0,4464
Проект «Омега»
1	236 000	18	0,2727
2	124 000	19	0,2879
3	255 000	29	0,4394

= (140000*0,2321)+(135000*0,3214)+(228000*0,4464) = 177662,2

= (236000*0,2727)+(124000*0,2879)+(255000*0,4394) = 212103,8

Рассчитаем дисперсию:

= (140000-177662,2)² *0,2321+ (135000-177662,2)² *0,3214+ (228000 - 177662,2)² *0,4464 = 2045318905,43

= (236000-212103,8)² *0,2727+ (124000-212103,8)² *0,2879+ (255000 - 212103,8)² *0,4394 = 3199012625,54

= 45225,20

= 56559,81

Рассчитаем коэффициент вариации:

= *100 = 25,46% = *100 = 26,67%

Вывод: Наиболее целесообразным является проект «Омега», так как прибыль больше чем в проекте «Альфа» (212103,8>177662,20), но коэффициент вариации по проекту «Альфа» меньше, чем по проекту «Омега».



Заключение

В данной работе были рассмотрены сущность, функции рисков и основные положения классической и неоклассической теории риска.

Проблема рисков уже достаточно давно обсуждается в зарубежной и отечественной экономической литературе. Более того, некоторые крупные предприятия (в основном это крупные банковские или финансово-инвестиционные структуры) обзаводятся специальными подразделениями, состоящими из менеджеров по управлению рисками, или сотрудничают со сторонними консультантами или экспертами, которые разрабатывают программу действий фирм при столкновении с различными видами рисков.

Исходя из рассмотренного подведем итог:

1. Риск возникает благодаря неопределенности среды, и тем она неопределеннее, чем меньше информации о ней имеется. В этих условиях предприниматель должен помнить о том, что основная его задача не отказ от риска вообще, а выборы решений, связанных с риском на основе объективных критериев, а именно: до каких пределов может действовать предприниматель, идя на риск.

2. Существует множество классификаций риска, но наиболее распространенными из них являются следующие: политический, производственный, коммерческий, финансовый, технический, отраслевой и инновационный.

3. Представители классической теории риска определяли риск, как возможный материальный ущерб, который может быть нанесен выполнением того или иного решения. Согласно неоклассической теории предпринимательского риска при одинаковом размере потенциальной прибыли предприниматель выбирает вариант, связанный с меньшим уровнем риска

Необходимо помнить, что принятие предпринимателем оптимального решения - залог успеха деятельности предприятия, так как оно значительно снижает степень риска и позволяет получить высокий конечный результат.



СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учебник. - М: Изд-во «Финансы и статистика», 2006. - 489 с.

2. Первозванский А.А., Т.Н. Первозванская «Финансовый рынок: расчет и риск» - М.: Инфра-М, 2007.

3. Райзберг Б. А. Курс экономики: Учебное пособие. - М.: 2007.

4. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - М: Изд-во«Перспектива», 2007. - 656 с.

5. Шумпетер Й. «Теория экономического развития» Пер. с нем. - М.: Прогресс, 2006.

Размещено на Allbest.ru