Анализ финансовой устойчивости ЗАО "Лель"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа по комплексному экономическому анализу, на тему:

«Анализ финансовой устойчивости (АХД) ЗАО «Лель» Дзержинского района Калужской области»

Введение

Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансовой деятельности предприятия. Она дает возможность определить конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве является гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников финансовых отношений: как самого предприятия, так и его партнеров.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самовоспроизводства.

Особую актуальность проблема анализа финансового состояния, в частности финансовой устойчивости приобретает на современном этапе, так как этим занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки - для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики для своевременного получения платежей, налоговые инспекции - для выполнения плана поступления средств в бюджет.

В связи с этим целью данной курсовой работы является разработка мероприятий по повышению финансовой устойчивости предприятия.

Для достижения поставленной цели необходимо:

обобщить теоретические положения оценки финансовой устойчивости;

произвести анализ организационно - экономического и финансового состояния предприятия в целом;

оценить и анализировать показатели финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности ЗАО «Лель»;

выявить резервы по улучшению финансовой устойчивости и определить запас финансовой прочности ЗАО «Лель».

Объектом исследования являются абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости.

Субъектом исследования является ЗАО «Лель» Дзержинского района Калужской области.

В процессе исследования применялись следующие методы: монографический, расчетно-конструктивный, метод сравнительного анализа.

Источниками информации для проведения исследования послужили материалы периодической печати, труды отечественных ученых, данные годовых бухгалтерских отчетов за 2000-2003г.г. ЗАО «Лель».

ГЛАВА 1. Теоретические основы оценки финансовой устойчивости

1.1 Сущность финансовой устойчивости, ее значение и состав

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия в рыночных условиях является стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Деятельность хозяйствующего субъекта может быть охарактеризована с различных сторон, однако в наиболее общем случае ее можно представить как совокупность чередующихся притоков и оттоков денежных средств, а это движение в свою очередь обуславливается финансовой устойчивостью. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Вопрос о финансовой устойчивости занимал умы многих ученых , вследствие чего этот вопрос остается до сих пор дискуссионным и достаточно актуальным.

Прежде всего, следует определить понятие финансовой устойчивости. Л.Рыманова отмечает в своем труде, что финансовая устойчивость - это экономическая категория выражающая систему экономических отношений, при которых предприятие формирует тенденцию увеличения финансового потока при общественно приемлемых темпах развития, может при сбалансированном привлечении кредита и средств субсидирования обеспечивать активное инвестирование и прирост оборотного капитала, стимулировать воспроизводство рабочей силы, создавать финансовые резервы, участвовать в формировании бюджета [11,с.34] . В частности и некоторые авторы, такие как Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П.[8,с.87] также трактуют финансовую устойчивость предприятия, как запас источников собственных средств, характеризующих финансовую независимость от внешних заемных средств.

Балабанов И.Т. считает, что финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Основой финансовой устойчивости является рациональная организация и использование оборотных средств [2, с. 16] .

Также в процессе анализа финансового состояния вопросам рационального использования оборотных средств уделяет внимание Родионова. В.М.. По ее мнению наличие собственных оборотных средств, их сохранность, соотношение между собственными и заемными оборотными средствами характеризуют степень финансовой устойчивости предприятия.[ 10, с.132 ].

В свою очередь Астринвский Д., Наноян Н. дают свое объяснение финансовой устойчивости, под которой понимают вероятность ухудшения финансового состояния под влиянием внешних и внутренних факторов. К внутренним относят состояние активов и их оборачиваемость, состав и соотношение финансовых ресурсов , а к внешним - государственную политику налогов и расходов, процентную и амортизационную политики, положение на рынке ,уровень безработицы в стране , среднюю производительность труда, средний уровень прибыли[ 1,с.103 ].

Наиболее устаревшее понятие по современным меркам дает Тренев Н.Н., по словам которого под финансовой устойчивостью понимается финансовая независимость предприятия от внешних источников финансирования, достаточность собственных средств для финансирования производственной, инвестиционной и других видов деятельности [13, с.134].

При всем этом разнообразии Шеремет А.Д. и Сайфулин Р.С. сформулировали наиболее приемлемое понятие финансовой устойчивости предприятия, которая определяет соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников, их формирование. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущность финансовой устойчивости [ 14, с.203 ].

И так подводя итог всему выше указанному хотелось бы отметить, что способность предприятия успешно функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно поддерживать свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии и наоборот.

Финансовая устойчивость является одним из элементов финансового состояния предприятия, который отражает формирование финансовых ресурсов и их распределение.

Общий анализ финансовой устойчивости включает:

анализ состава и размещения активов предприятия;

анализ динамики и структуры источников финансовых ресурсов;

анализ наличия собственных оборотных средств;

анализ кредиторской задолженности;

анализ наличия и структуры оборотных средств;

анализ дебиторской задолженности;

анализ платежеспособности.

Обеспечение финансовой устойчивости сельскохозяйственных предприятий - комплексная проблема, решение которой предполагает разработку международных методических аспектов выбора эффективной стратегии устойчивого, динамичного развития предприятий, совершенствование функционирования финансов, реализации ценового, налогового - бюджетного, финансово-кредитного механизма, механизма управления издержками производства[8,с.231].

Для разработки мер по выводу аграрного сектора из кризиса, восстановлению экономических условий, обеспечивающих стабилизацию и рост производства, в первую очередь необходим глубокий и всесторонний анализ финансового состояния сельхозпредприятий. Он позволяет дать оценку надежности предприятия с точки зрения его платежеспособности, определить тип финансовой устойчивости.

В настоящее время, рассматривая финансовую устойчивость, необходимо обратить внимание на понятие платежеспособности, так как она выступает внешним проявлением финансовой устойчивости.

Платежеспособность - это способность своевременно полностью

выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера. В зависимости от того, какие это обязательства предприятия принимают в расчет, различают краткосрочную и долгосрочную платежеспособность[6,с.40].

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется финансовой независимостью, способностью маневрировать собственными средствами, а так же является составляющей выживаемости. На устойчивость оказывают влияние следующие факторы:

положение предприятия на товарном рынке;

производство и выпуск доступной, пользующейся спросом продукции;

степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

наличие неплатежеспособных дебиторов;

его потенциал в деловом сотрудничестве;

эффективность основной деятельности предприятий.

Учесть по достоинству и оценить все факторы остается непосильной задачей для многих хозяйствующих субъектов, тем более что в научной литературе классификация факторов имеет множество инторпритаций.

И так следует отметить, что устойчивое положение предприятия является не подарком судьбы или счастливым случаем его истории, а результатом умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственно- хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия.

1.2 Методологический анализ показателей финансовой устойчивости

Методологический анализ включает в себя систему абсолютных и относительных показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Разные авторы неоднозначно оценивают значимость коэффициентов в анализе финансовой устойчивости. Так Куштцев А.А.[7,с.28] все показатели рассматривает в оценке кредитоспособности и платежеспособности, что дает узкое представление о предприятии. А Ковалев А. [4, с.16] оценивает финансовую устойчивость с помощью абсолютных и относительных показателей.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» 2 раздела актива баланса. Для характеристики источников формирования запасов используют три основных показателя:

1.Наличие собственных оборотных средств (СОС)- разница между капиталом и резервами и внеоборотными активами.

СОС = СИ - ВА,

где СИ - собственные источники;

ВА - внеоборотные активы.

2.Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое по формуле:

СД = СОС + ДП,

где ДП - долгосрочные пассивы.

3.Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ):

ОИ = СД + КЗС,

где КЗС - краткосрочные заемные средства.

Соответственно можно выделить и три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1.Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (ДСОС):

ДСОС = СОС - З,

где З - запасы.

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (ДСД):

ДСД = СД - З.

3.Излишек (+) или недостаток (-) общая величина основных источников формирования запасов (ДОИ):

ДОИ = ОИ - З.

На основании абсолютных показателей можно сделать вывод о типе финансовой устойчивости. Выделяют следующие типы финансовой устойчивости:

1.Абсолютная устойчивость, при которой основным условием является выполнение неравенств ДСОС ? 0; ДСД ?0; ДОИ ? 0.

2.Нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность предприятия. ДСОС<0; ; ДСД ?0; ДОИ ? 0.

3.Неустойчивое финансовое состояние, характеризуемое нарушением платежеспособности, когда восстановление равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств. ДСОС<0; ДСД<0; ДОИ ? 0.

4.Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие является неплатежеспособным, и находиться на грани банкротства.. ДСОС<0; ДСД<0; ДОИ<0.

Все относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить на две группы.

Первая группа - показатели, определяющие состояние оборотных средств:

Коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами;

Коэффициент маневренности собственных средств.

Вторая группа - показатели, определяющие состояние основных средств (индекс постоянного актива, коэффициент долгосрочных привлеченных заемных средств, коэффициент износа, коэффициент реальной стоимости имущества) и степень финансовой независимости (коэффициент автономии, коэффициент соотношения заемных и собственных средств).

Способы расчета относительных показателей:

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами

Косс = (СИ-ВА) / ОА, где ОА - оборотные активы.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами

Комз = (СИ - ВА) / З.

3. Коэффициент маневренности собственных средств

Км = (СИ - ВА) / СИ.

4.Индекс постоянного актива

Кп = ВА / СИ.

5. Коэффициент долгосрочных привлеченных заемных средств

Кдпа = ДП / (СИ + ДП).

6. Коэффициент износа

Ки = И / ПС или Кгод = 1 - Ки,

где И - накопленная сумма износа;

ПС - первоначальная балансовая стоимость основных средств.

7. Коэффициент реальной стоимости имущества

Крси = (ОС + М + НЗП + МБП) / ВБ,

где ОС - основные средства;

М - сырье и материалы;

ВБ - валюта баланса.

8. Коэффициент автономии (финансовой независимости или концентрации капитала)

Ка = СИ / ВБ.

9. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Ксзс = (ДП + СИ) / С.

Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности. Ликвидность означает способность ценностей легко превращаться в деньги. Все активы в зависимости от ликвидности, то есть от скорости превращения в денежные средства, условно подразделяют на следующие группы.

1.Наиболее ликвидные активы (А1)- суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. К этой группе относят также те краткосрочные финансовые вложения, которые можно приравнять к деньгам.

2.Быстрореализуемые активы (Аг) -- активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.

3. Медленнореализуемые активы (Аз) -- статьи раздела IIактива баланса, включающие запасы и прочие оборотные активы. Товарные запасы не могут быть проданы до тех пор, пока не найден покупатель. Запасы сырья, материалов и незавершенной продукции иногда требуют предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства.

Следует обратить внимание, что статья «Расходы будущих периодов» не включается в эту группу.

4.Труднореализуемые активы (А4) -- активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода. В эту группу можно включить статьи I раздела актива баланса «Внеоборотные активы», а также дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.

Первые три группы активов (наиболее ликвидные активы, быстрореализуемые и медленнореализуемые активы) в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам фирмы. Текущие активы более ликвидны, чем остальное имущество фирмы.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом.

1.Наиболее срочные обязательства (П1) -- кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).

2.Краткосрочные пассивы (П2) -- краткосрочные заемныекредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.

3.Долгосрочные пассивы (П3) -- долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы (статьи V раздела баланса «Долгосрочные пассивы»).

4.Постоянные пассивы (П4) (статьи IV раздела баланса «Капитал и резервы» и отдельные статьи VI раздела баланса, не вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов», «Фонды потребления» и «Резервы предстоящих расходов и платежей»).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

A1 >= П1; А2 >=П2; А3 >= П3; А4 <= П4.

Если выполняются первые три неравенства, т. е. текущие активы повышают внешние обязательства фирмы, то обязательно выполняется и последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у фирмы собственных оборотных средств; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

Показатели ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платежеспособности фирмы на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий.

Общую оценку платежеспособности дает коэффициент текущей ликвидности, который в экономической литературе называют также коэффициентом покрытия, коэффициентом общего покрытия. Коэффициент текущей ликвидности равен отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам и определяется следующим образом:

Ктл = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2);

Коэффициент быстрой ликвидности (строгой ликвидности) является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какую часть можно погасить текущими активами за минусом запасов. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле:

Кб = (А1 + А2) / (П1 + П2);

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле:

Каб.лик. = А1 / (П1 + П2);

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Величина его должна быть не ниже 0,2.

Глава 2. Анализ финансовой устойчивости в ЗАО «Лель»

2.1 Организационно - экономическая и финансовая характеристика ЗАО «Лель»

Закрытое акционерное общество «Лель», именуемый в дальнейшем «Общество», имеет полное наименование «Закрытое акционерное общество «Лель»» и сокращённое наименование, применяемое наряду с полным, «ЗАО «Лель»». Общество является юридическим лицом с момента его Государственной регистрации.

ЗАО «Лель» находится в пос. Агаповка Дзержинского района Калужской области, в 36 км., от областного города Калуги и в 16 км., от районного города Кондрово, в 1,5 км., от ближайшей железнодорожной станции пос. Агаповка, в 2 км., от шоссейной дороги Калуга - Медынь.

Предметом деятельности Общества является:

Коммерческая деятельность, в том числе торгово-закупочная;

Услуги населению, предприятиям, организациям;

Завоз, хранение и реализация горюче-смазочных материалов;

Внешнеэкономическая деятельность в пределах Уставной деятельности;

Другие, не запрещённые виды деятельности, определённые Общим собранием участников и зарегистрированные в установленном действующим законодательством порядке.

Основными видами деятельности ЗАО «Лель» является реализация минеральных удобрений и ГСМ. (см. табл. 2.1)

Таблица 2.1 Размер и структура проданных товаров

Вид товара	Размер денежной выручки, тыс. руб.	Структура денежной выручки в % к итогу	Изменения (+/-) в структуре 2003г. к
	2001	2002	2003	2001	2002	2003	2001	2002
Минеральные удобрения, всего	1659	3928	3611	65,1	80,8	77,3	12,2	-3,5
В том числе: нитрофосфатные	532	961	506	20,9	19,8	10,8	-10,1	-9
прочие минеральные удобрения	1127	2967	3105	44,2	61	66,5	22,3	5,5
горюче смазочные материалы	891	932	1058	34,9	19,2	22,7	-12,2	3,5
Итого	2550	4860	4669	-	-	-	-	-

Из анализа таблицы следует, что в ЗАО «Лель» наибольшим спросом пользуются прочие минеральные удобрения. В отчетном году по сравнению с прошлыми годами наблюдаются существенные структурные сдвиги, это обусловлено ростом выручки по прочим минеральным удобрениям, так в 2003 году по сравнению с 2001 годом они составили 22,3%, а по сравнению с 2002 годом 5,5% . В динамике прослеживается также увеличение выручки от продажи горюче смазочных материалов на 3,5% в отчетном году по сравнению с 2002 годом.

Основные показатели размера продаж в ЗАО «Лель» представлены в таблице 2.2.

Таблица 2.2 Основные показатели размера продаж в ЗАО «Лель».

показатели	года	2003г. В % к
	2001	2002	2003	2001	2002
Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб.	(1232)	(1126)	(1355)	110	120,3
Выручка от продаж, тыс. руб.	2550	4860	4669	183,1	96,1
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб.	1393,5	1365	1311	94,1	96
Среднегодовая численность работников, чел.	31	32	34	109,7	106,3

Из данной таблицы видно, что у ЗАО «Лель» в отчетном году, также как и в предыдущих годах, продажа товаров убыточна. Так убыток в 2003 году составил 1355 тыс. руб., что на 20,3% больше чем убыток в 2002 году. Выручка от продаж в 2003 году снизилась на 3,9% по сравнению с 2002 годом, и составила 4669 тыс. руб. Среднегодовая стоимость основных средств за анализируемый период уменьшилась на 5,9%. Среднегодовая численность работников увеличилась на 3 человека, это обусловлено увеличением количества работников бухгалтерии.

Рассмотренные выше показатели размера продаж не позволяют охарактеризовать эффективность деятельности организации. Показатели эффективности рассмотрим в таблицы 2.3.

Таблица 2.3 Основные экономические показатели деятельности ЗАО «Лель».

Показатели	2001г.	2002г.	2003г.	2003г в % к
				2001г.	2002г.
1.Уровень продаж. Продано, тыс. руб.	2550	4860	4669	183,1	96,1
Себестоимость проданных товаров, тыс. руб.	2118	4069	3730	176,1	91,7
Прибыль (убыток) от продаж,тыс.руб.	(1232)	(1126)	(1355)	110	120,3
2.Производительность и оплата труда. Продано товаров на 1 среднегодового работника, тыс. руб.	82,3	151,9	137,3	166,8	90,4
Оплата труда, тыс. руб.	761	815	844	110,9	103,6
3.Эффективность производственных затрат и основных фондов. Продано товаров на 100 рублей основных средств,тыс.руб.	183	356	356,1	194,6	100,03
4.Уровень рентабельности, %. Прибыли к полной себестоимости проданных товаров.	(58,2)	(36,3)	(27,7)	47,6	76,3
Прибыли к основным средствам.	(0,9)	(0,8)	(1,03)	114,4	128,8

Анализируя данные таблицы, можно увидеть, что при росте практически всех представленных в ней показателей, рентабельность продаж организации снижается. Эту тенденцию можно объяснить значительным увеличением коммерческих расходов при продаже товаров и как следствие снижение рентабельности и увеличение убытка от продаж.

2.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальной структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств), оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а так же от уравновешенности активов и пассивов предприятия.

Всесторонний анализ финансового состояния предприятия позволит дать оценку его надежности с точки зрения его платежеспособности, определить тип финансовой устойчивости, а также разработать мероприятия, обеспечивающие стабилизацию и рост производства.

Поэтому в начале анализа финансовой устойчивости ЗАО «Лель» необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. Для этого рассмотрим следующие показатели:

коэффициент финансовой автономии (или независимости) - удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

коэффициент финансовой зависимости -доля заемного капитала в общей валюте баланса ;

коэффициент текущей задолженности - отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

коэффициент долгосрочной финансовой независимости(или коэффициент финансовой устойчивости) - отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;

коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) - отношение собственного капитала к заемному;

коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска - отношение заемного капитала к собственному.

Расчет по выше обусловленным коэффициентам приведем в таблице 2.4.

Таблица 2.4 Структура пассивов (обязательств).

Показатели	Уровень показателя
	2001г.	2002г.	2003г.
	На нач. года	На ко-нец года	Изме-нение	На нач. года	На ко-нец года	Изме-нение	На нач. года	На ко-нец года	Изме-нение
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Коэф. Финансовой автономии, %	44,8	43,8	-1	43,8	35,1	-8,7	35,1	29,7	-5,4
Уд. вес заёмного капитала (коэф. зависимости).%	55,2	56,2	1	56,2	64,9	8,7	64,9	70,3	5,4
Коэф. текущей задолженности	0,54	0,54	0	0,54	0,63	0,09	0,63	0,69	0,06
Коэф. долгосрочной фин. независимости	0,46	0,46	0	0,46	0,37	-0,09	0,37	0,31	-0,06
Коэф. Покрытия долгов собственным капиталом	0,81	0,78	-0,03	0,78	0,54	-0,24	0,54	0,42	-0,12
Коэф. Финансового Левериджа (плечо фин. рычага)	1,23	1,29	0,06	1,29	1,85	0,56	1,85	2,36	0,51

На основании данных таблицы 2.4. можно сделать вывод, что в ЗАО «Лель» доля собственного капитала имеет тенденцию к понижению. За 2003 год она уменьшилась на 5,4%, так как темпы прироста заёмного капитала в организации выше темпов прироста собственного. Снижение в динамике коэффициента долгосрочной финансовой независимости на 0,06 и увеличении коэффициента текущей задолженности на 6%, свидетельствует о повышении финансовой устойчивости организации.

Плечо финансового рычага за отчетный год увеличилось на 0,51, что говорит о росте финансовой независимости от внешних инвесторов и кредиторов. Этот показатель является обобщающим показателем среди выше рассмотренных. Остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

Таким образом, определим, как на изменение величины коэффициента финансового левериджа повлияли доля заёмного капитала в общей сумме активов, доля основного капитала в общей сумме активов, отношении оборотного и основного капитала, доля собственного каптала в формировании оборотных активов, доля собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала.

Данные для расчета влияния факторов на изменение величины коэффициента финансового левериджа обозначены в таблице 2.5.

Таблица 2.5 Исходные денные для расчета влияния факторов

ФАКТОРЫ	НА НАЧАЛО 2003 ГОДА	НА КОНЕЦ 2003 ГОДА
Доля заёмного капитал в активах.	0,649	0,982
Доля основного капитала в общей сумме активов.	0,769	0,750
Приходится оборотного капитала на руль основного капитала.	0,301	0,333
Доля собственного капитала в формировании оборотных активов.	1,516	1,191
Коэффициент маневренности собственного капитала.	-1,190	-1,526

Расчет влияния факторов произведем способом цепной подстановки.

К ф.л.0 = 0,649 / 0,769 / 0,301 / 1,516 * (-1,190) = -2,201;

К ф.л.усл.1. = 0,982 / 0,769 / 0,301 / 1,516 * (-1,190) = -3,330;

К ф.л. усл.2. = 0,982 / 0,750 / 0,301 / 1,516 * (-1,190) = -3,415;

К ф.л. усл.3. = 0,982 / 0,750 / 0,333 / 1,516 * (-1,190) = -3,086;

К ф.л.усл.4. = 0,982 / 0,750 / 0,333 / 1,191 * (-1,190) = -3,929;

К ф.л.1. = 0,982 / 0,750 / 0,333 / 1,191 * (-1,526) = -5,038;

Общее снижение коэффициента финансового риска за отчетный период составило -2,837 (-5,038-(-2,201)) в том числе за счет изменения:

доли заемного капитала в общей валюте баланса:

-3,330 - (-2,201) = -1,129;

доли основного капитала в общей сумме активов:

-3,415 - (-3,330) = - 0,085;

соотношение оборотных активов с основным капиталом:

- 3,086 - (- 3,415) = 0,329;

доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов:

-3,929 - (-3,086) = -0,843;

коэффициента маневренности собственного капитала:

-5,038 - (-3,929) = -1,109.

Из анализа следует, что в ЗАО «Лель» на снижение коэффициента финансового левериджа на -2,837 повлияло снижение доли заемного капитала в общей сумме баланса на -1,129, снижение доли основного капитала в общей сумме активов на -0,085, а также произошел спад коэффициента маневренности собственного капитала на -1,109, и уменьшение доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов на -0,843.

Уровень финансового рычага зависит от конъюнктуры товарного и финансового рынка, рентабельности основной деятельности. Стадии жизненного цикла организации и так далее.

2.3 Оценка и анализ показателей финансовой устойчивости, ликвидности и платежеспособности ЗАО «Лель»

Экономический потенциал не сводиться к имущественной компоненте; финансовая его сторона не менее важна, суть которой в строении рациональной структуре оборотных активов как обеспечении текущих расчетов, достаточности денежных средств, возможности поддерживать сложившуюся или желаемую структуру источников средств и др.

Экономическая сущность финансовой устойчивости определяется обеспеченностью запасов и затрат источниками их формирования.

Таким образом, на следующем этапе анализа финансовой устойчивости данной организации определим абсолютные показатели, которыми оцениваются ликвидность и платежеспособность. Эти показатели финансовой устойчивости характеризуют состояние запасов и обеспеченность их источниками покрытия. Из абсолютных показателей основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств.

Рассчитав абсолютные показатели финансовой устойчивости, определим тип финансовой устойчивости. Сведем все показатели финансовой устойчивости анализируемой организации в таблицу 2.6.

Таблица 2.6 Анализ финансовой устойчивости

показатели	Условные обозначения	2001год	2002год	2003год
		На нач. года	На Конец года	Изменение	На нач. года	На Конец года	Изменение	На нач. года	На Конец года	Изменение
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
1.Источники собственных средств	СИ	4482	3952	-530	3952	3316	-636	3316	2838	-478
2.Внеоборотные активы	ВА	7319	7274	-45	7274	7262	-12	7262	7166	-96
3.Наличие собственных оборотных средств	СОС	-2837	-3322	-485	-3322	-3946	-624	-3946	-4328	-382
4.Долгосрочные пассивы	ДП	169	169	0	169	169	0	169	169	0
5.Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования средств	СД	-2668	-3153	-485	-3153	-3777	-624	-3777	-4159	-382
6.Краткосрочные заемные средства	КЗС	5352	4910	-442	4910	5964	1054	5964	6542	578
7.Общая величина основных источников	ОИ	2684	1757	-927	1757	2187	430	2187	2383	196
8.Общая величина запасов	З	1192	517	-675	517	584	67	584	722	138
9.Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств	?СОС	-4029	-3839	190	-3839	-4530	-691	-4530	-5050	-520
10.Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов	?СД	-3860	-3670	190	-3670	-4361	-691	-4361	-4881	-520
11.Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов.	?ОИ	1492	1240	-252	1240	1603	363	1603	1661	58

На основе данных таблицы можно сделать соответствующие выводы.

Показатель, наличие собственных оборотных средств, в динамике не только снижается, но и на протяжении этого периода имеет отрицательное значение, что объясняется нехваткой источников формирования СОС (капитал и резервы) для покрытия основных средств и других внеоборотных активов.

По состоянию на конец 2003 года наблюдается неустойчивое финансовое состояние организации, то есть запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования. О недостатке собственных оборотных средств показывает отрицательная величина. Этот недостаток может привести в конечном итоге к банкротству организации.

Основные пути повышения финансовой устойчивости:

обоснованное уменьшение запасов;

пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников;

ускорение оборачиваемости капитала в текущих активах.

Внешним проявлением финансовой устойчивости организации является ее платежеспособность и ликвидность, которые могут оцениваться с помощью относительных показателей, которые мы рассчитаем в таблице 2.7.

Таблица 2.7 Оценка относительных показателей финансовой устойчивости

показатели	Условные обозначения	нормы	По состоянию на конец отчетного периода	Изменение (+/-) 2003г. к
			2001	2002	2003	2001	2002
1	2	3	4	5	6	7	8
1.Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Косс	> 0,1	-1,9	-1,8	-1,8	0,1	0
2.Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами	Ксма	0,6-0,8	-6,4	-6,8	-6	0,4	0,8
3.Коэффициент маневренности собственного капитала	Км	>>0,5	-0,8	-1,2	-1,5	-0,7	-0,3
4.коэффициент постоянного актива	Кп	-	1,8	2,2	2,5	0,7	0,3
5.коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	Кдпа	-	0,04	0,05	0,06	0,02	0,01
6.коэффициент износа основных средств	Ки	-	1,8	1,9	1,9	0,1	0
7.коэффициент реальной стоимости имущества	Крси	>0,5	0,2	0,1	0,1	-0,1	0
8.коэффициент автономии	Ка	>>0,5	0,4	0,4	0,3	-0,1	-0,1
9.коэффициент состояния заемных и собственных средств	Кссс	<1	0,8	0,5	0,4	-0,4	-0,1

Относительные показатели финансовой устойчивости свидетельствуют о том, что на протяжении рассматриваемого периода коэффициент обеспеченности собственными средствами не соответствует нормальному значению, так как имеет отрицательную величину, что говорит об отсутствии наличия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости организации.

Коэффициент автономии на конец 2003 года снизился по сравнению с 2001 и 2002 годами на 0,1, это ведет к росту финансовой зависимости организации.

Таким образом, относительные показатели финансовой устойчивости подтверждают предыдущие выводы об ухудшении финансового состояния в ЗАО «Лель».

Для сохранения финансовой устойчивости организации нужно, чтобы движение его денежных потоков давало возможность расчитатся с поставщиками, государством и кредиторами, то есть обеспечивалось его платежеспособность, ликвидность, кредитоспособность. Понятие платежеспособности и ликвидности очень близкие, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность организации. Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства.

Таким образом, прежде чем рассмотреть платежеспособность организации необходимо изучить ликвидность баланса. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения его обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств, предприятия по активам, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания их ликвидности, с обязательствами по пассивам, расположенных по степени возрастания сроков погашения.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

А1 ? П1; А2 ? П2; А3 ? П3; А4 ? П4.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов (см. табл. 2.8)

Таблица 2.8 Анализ ликвидности баланса

активы	2001	2002	2003	Пассивы	2001	2002	2003
Наиболее ликвидные активы, А1	0	43	20	Наиболее срочные обязательства,П1	4380	5554	5842
Быстро реализуемые активы, А2	1035	1182	1214	Краткосрочные пассивы, П2	530	410	700
Медленно реализуемые активы, А3	722	962	1131	Долгосрочные пассивы, П3	169	169	169
Трудно реализуемые активы, А4	7274	7262	7166	Постоянные активы, П4	3952	3316	2838
Валюта баланса	9031	9449	9549	Валюта баланса	9031	9449	9549

Анализ таблицы показывает, что сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет вид:

А1<П1; А2>П2; А3>П3; А4>П4.

Таким образом, ликвидность баланса недостаточная. Сопастовление первых двух неравенств свидетельствует о том, что организация является неплатёжеспособной, но наблюдается тенденция увеличения текущей ликвидности в недалёком будущем. Четвёртое неравенство показывает отсутствие у организации оборотных средств, то есть нарушение одного из условий финансовой устойчивости. Однако следует отметить, что перспективная ликвидность, которую показывает третье неравенство, отражает некоторый платежный излишек.

Анализ ликвидности организации. Следует дополнить расчетом следующих показателей: коэффициент абсолютной ликвидности, промежуточного покрытия и общего покрытия (табл.2.9.).

Таблица 2.9 Коэффициенты платёжеспособности организации.

коэффициент	Нормативное значение	2001г	2002г.	2003г.
1.абсолютной ликвидности	>=0.2-0.5	0	0.007	0.0031
2.промежуточного покрытия	>=0.8-1	0.211	0.205	0.189
3.общего покрытия	>=2	0.346	0.357	0.353

В ходе анализа таблицы 2.9. можно выделить, что организация может погасить в ближайшее время лишь незначительную часть краткосрочной задолженности за счёт денежных средств. Наибольшее значение этого показателя было достигнуто в 2002 году (0,007), а в отчётном году оно составило 0,0031, то есть организация могла оплатить лишь 0,31% своих краткосрочных обязательств. Коэффициент промежуточного покрытия показывает, что в 2003 году-18,9% текущих обязательств может быть погашено не только за счёт ожидаемых поступлений от разных дебиторов. Коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия) позволяет установить, что текущие активы не покрывают краткосрочные обязательства.

Общий итог баланса в 2003 году уменьшился по сравнению с 2001 годом на 05,74% и в 2002 году на -1,06 %.

Следовательно, необходим поиск резервов повышения финансовой устойчивости организации.

Глава 3. Пути улучшения финансовой устойчивости ЗАО «Лель»

3.1 Выявление резервов по улучшению финансовой устойчивости в ЗАО «Лель»

Из данной курсовой работы мы видим, что финансовая устойчивость ЗАО «Лель» низкая. В связи с этим мы предлагаем повысить финансовую устойчивость организации, путем увеличения объемов продаж и как следствие увеличение прибыли. Для этого рассчитаем показатели безубыточного объема продаж и зону безопасности организации.

Для расчета данных показателей можно ввести ряд формул и воспользоваться следующими обозначениями:

Т - точка безубыточного объема продаж;

Дм - маржинальный доход;

Ду - удельный вес маржинального дохода в выручке от продаж;

Дс - ставка маржинального дохода в цене за единицу товара;

Ц - цена за единицу товара;

Н - непропорциональные (постоянные)затраты;

Рп - пропорциональные (переменные) затраты;

В - выручка от реализации товара;

К - количество проданных товаров в натуральных единицах;

V - удельные переменные затраты.

В 2003 году у ЗАО «Лель» были следующие затраты:

Таблица 3.1 Распределение затрат на постоянные и переменные

Статьи затрат	Сумма, тыс. руб.	Постоянные	Переменные
1	2	3	4
Оплата труда	844	84,4	759,6
Материальные затраты	612	-	612
Прочие затраты	618	309	309
Итого	2074	393,4	1680,6

Для расчета маржинального дохода воспользуемся следующей формулой:

Дм=В-Рп

4669000-1680600=2988400 рублей.

Расчет точки безубыточного объема продаж в денежном измерении:

Т=В*Н/Дм

4669000*393400/2988400=614638рублей.

Если заменить максимальный объем продаж в денежном измерении (В) на соответствующий объем продаж в натуральных единицах (К), то можно рассчитать безубыточный объем продаж в натуральных единицах:

Т=К*Н/Дм,

116000*393400/2988400=15271ц.

ЗАО «Лель» для увеличения финансовой устойчивости необходимо увеличить объем продаж как минимум на 15271ц.

Таким образом, при увеличении объема продаж прочих минеральных удобрений возможно дополнительное снижение убыточности при фактическом уровне товарности товара 94%:

Таблица 3.2 Резерв увеличения суммы прибыли за счет увеличения объема продаж прочих минеральных удобрений.

показатели	Фактическое значение (2003г.)	С учетом резервов	резерв
Проданные товары, Ц.	116000	131271	15271
Фактическая прибыль на единицу товаров, руб.	0,939	Х	Х
Прибыль (убыток), тыс. руб.	(1058)	123,26	124,32

Дополнительная прибыль при использовании резерва за счет увеличения объема продаж на 15271ц товаров составит 124321,5 тыс. руб.

Для оценки эффективности выявленного резерва необходимо определить изменение уровня рентабельности товара, который напрямую зависит от суммы прибыли от реализации и себестоимости товаров.

Освоение резервов роста прибыли в настоящее время без государственных субсидий для покупателей, а следовательно и без увеличения суммы постоянных затрат, позволит увеличить не только рентабельность работы организации, но и запас ее финансовой прочности.

3.2 Резервы ускорения оборачиваемости оборотных средств и расчет запаса финансовой прочности

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем:

ускорение оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;

обоснованного уменьшения запасов и затрат;

пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников или сокращения кредиторской задолженности.

Ускорение оборачиваемости капитала является одним из способов восстановления финансовой устойчивости организации, а значит и улучшения ее платежеспособности. Ускорить оборачиваемость капитала можно путем интенсификации продаж. Более полного использования трудовых и материальных ресурсов, недопущения сверхнормативных запасов товароматериальных ценностей, отвлечение средств в дебиторскую задолженность, создания вспомогательных производств и т.д.

Ранее рассчитанный резерв увеличения прибыли окажет влияние и на оборачиваемость оборотного капитала. В связи с увеличением суммы выручки от реализации товаров оборачиваемость капитала ускорится. Рассчитаем резерв ускорения оборачиваемости в табл. 3.3.

Таблица 3.3 Резерв ускорения оборачиваемости оборотного капитала

показатели	2003год	С учетом резервов	Изменение,+/-
Выручка от реализации товаров, тыс. руб.	4669	4793,32	+124,32
Средние остатки оборотных средств, тыс. руб.	2187	2187	Х
Оборачиваемость оборотных средств, об.	2,13	2,19	+0,06
Срок хранения запасов. Дней.	169	164,4	-4,6

Экономически эффект в результате ускорения оборачиваемости капитала выражается в относительном высвобождении из оборота средств, которые организация могла бы использовать более эффективно. Сумма восвобожденых из оборота средств в связи с ускорением или дополнительно привлеченных в оборот при замедлении оборачиваемости капитала определяется умножением однодневного оборота по продажам на изменение продолжительности оборота:

±Э=Bфакт./Д*?Поб, где

Вфакт - фактическая выручка о продаж;

Д - длительность исследуемого периода;

?Поб - изменение продолжительности оборота.

±Э = 4669 / 360 * 4,6 = 59,7 тыс. руб.

В объекте исследования в связи с ускорением оборачиваемости оборотного капитала на 4,6 дня, за счет увеличения суммы выручки может быть высвобождено из оборота 59,7 тыс. руб. Следовательно, при ускорении оборачиваемости, из оборота реально высвобождение данной суммы средств, за счет которой возможно получение дополнительной прибыли.

К мероприятиям, способствующим ускорению оборачиваемости оборотных средств, можно отнести:

ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетно-платежных документов;

сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности путем совершенствования расчетов, предварительной оплаты, применения вексельной формы расчетов.

При анализе финансового состояния организации необходимо знать запас его финансовой устойчивости. С этой целью все затраты организации следует предварительно разбить на переменные и постоянные в зависимости от объема продаж.

Постоянные затраты вместе с прибылью составляют маржинальный доход организации. Деление затрат на постоянные и переменные и использование показателя маржинального дохода позволяет рассчитать порог рентабельности, то есть ту сумму выручки, которая необходима для того. Чтобы покрыть все постоянные расходы организации. Прибыли при этом не будет, но не будет и убытка. Рентабельность при такой выручке будет равна нулю.

Рассчитать порог рентабельности отношением суммы постоянных затрат в составе себестоимости реализованной продукции к доле маржинального дохода в выручке. Если известен порог рентабельности, то не трудно подсчитать запас финансовой устойчивости (ЗФУ):

ЗФУ = выручка - порог рентабельности / выручку * 100%.

Для расчета составим следующую таблицу:

Таблица 3.4 Расчет порога рентабельности и запаса финансовой прочности ЗАО «Лель».

показатели	2003г.	С учетом резервов
Выручка от продажи товаров, ты сруб.	4669	4793,32
Прибыль (убыток), тыс. руб.	(1355)	1
Себестоимость проданных товаров, тыс. руб.	3730	3513
Сумма переменных затрат, ты сруб.	1776	1239
Сума постоянных затрат, тыс. руб.	702	702
Сумма маржинального дохода, тыс. руб.	2988,4	3569
Доля маржинального дохода к выручке, %	64	74,5
Порог рентабельности, тыс. руб.	1097	942
Запас финансовой устойчивости: тыс. руб.	3572	3851,32
%	76,5	80,3

Как показывает таблица. Чтобы покрыть все затраты необходимо продать товаров на сумму 1097 тыс. руб. При такой выручке рентабельность равна нулю. Фактически же выручка составила 4669 тыс. руб., что выше порога рентабельности на 3572 тыс. руб., или на 76,5 %. Это и есть запас финансовой прочности. При использовании выявленных резервов запас финансовой устойчивости увеличится до 80,3 % за счет снижения порога рентабельности до 942 тыс. руб. и увеличения выручки до 4793,32 тыс. руб.

В дальнейшем, с помощью подобного анализа организация может производить обоснование различных управленческих решений: ассортимента продаваемых товаров, уровня цен на нее и др.

Выводы и предложения

На основании вышеизложенного можно сделать следующие выводы:

1. Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующего его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

2. Методологический анализ включает в себя систему абсолютных и относительных показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования, а относительные показатели определяют состояние оборотных средств и основных через систему коэффициентов.

3. В ЗАО «Лель» наибольшим спросом пользуются прочие минеральные удобрения. В отчетном году по сравнению с прошлыми годами наблюдаются существенные структурные сдвиги, это обусловлено ростом выручки по прочим минеральным удобрениям, так в 2003 году по сравнению с 2001 годом они составили 22,3%, а по сравнению с 2002 годом 5,5% . В динамике прослеживается также увеличение выручки от продажи горюче смазочных материалов на 3,5% в отчетном году по сравнению с 2002 годом.

4. Показатель, наличие собственных оборотных средств, в динамике не только снижается, но и на протяжении этого периода имеет отрицательное значение, что объясняется нехваткой источников формирования СОС (капитал и резервы) для покрытия основных средств и других внеоборотных активов.

По состоянию на конец 2003 года наблюдается неустойчивое финансовое состояние организации, то есть запасы и затраты не обеспечиваются источниками их формирования. О недостатке собственных оборотных средств показывает отрицательная величина. Этот недостаток может привести в конечном итоге к банкротству организации.

5. ЗАО «Лель» для увеличения финансовой устойчивости необходимо увеличить объем продаж как минимум на 15271ц.

Таким образом, при увеличении объема продаж прочих минеральных удобрений возможно дополнительное снижение убыточности при фактическом уровне товарности товара 94%:

6. Ускорение оборачиваемости капитала является одним из способов восстановления финансовой устойчивости организации, а значит и улучшения ее платежеспособности. Ускорить оборачиваемость капитала можно путем интенсификации продаж. Более полного использования трудовых и материальных ресурсов, недопущения сверхнормативных запасов товароматериальных ценностей, отвлечение средств в дебиторскую задолженность, создания вспомогательных производств и т.д.

7. Для того чтобы, ЗАО «Лель», покрыть все затраты необходимо продать товаров на сумму 1097 тыс. руб. При такой выручке рентабельность равна нулю. Фактически же выручка составила 4669 тыс. руб., что выше порога рентабельности на 3572 тыс. руб., или на 76,5 %. Это и есть запас финансовой прочности. При использовании выявленных резервов запас финансовой устойчивости увеличится до 80,3 % за счет снижения порога рентабельности до 942 тыс. руб. и увеличения выручки до 4793,32 тыс. руб.

Список использованной литературы

анализ оценка финансовая устойчивость

1. Астринвский Д. , Наноян Н. Экономический анализ финансового положения предприятия // Экономист.-2000.-№12.- 159с.

2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика,1995.-384с.

3. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 1999. - 304с.

4. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры.

5. Коваленко Н.Я. Экономика сельского хозяйства. С основами аграрных рынков. Курс лекций.- М.: Ассоциация авторов и издателей. ТАНДЕМ: Издательство ЭКМОС, 1998. - 448с.

6. Крейнина М. Оценка неплатежеспособности и финансовой устойчивости предприятий.// Экономика и жизнь. -1997.-№6.-49с.

7. Куштцев А.А. Показатели платежеспособности и ликвидности в оценке кредитоспособности заемщика// Деньги и кредит.-1997.- №5.-32с.

8. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ М.Ж. «Приор»,1997.- 160с.

9. Ораевская Г.А. АХД сельскохозяйственных предприятий. М.: Агропромиздат,1985.-279с.

10. Родионова В.М., Федотова М.Л. Финансовая устойчивость предприятий в условиях инфляции. М.: Перспектива,1995.-100с.

11. Рыманова Л. Финансовая устойчивость сельскохозяйственных предприятий// АПК: Экономика и управление.-2002.-№5.-56с.

12. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК: Учебник / Г.В. Савицкая - Мн.: Новое знание, 2002. -687с.

13. Тренев Н.Н. Управление финансами. - М.: Финансы и статистика, 1996.- 496с.

14. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. Учебное пособие. М.: Финансы и статистика ,1999.-343с.

15. Экономика предприятий: Учебник / Под ред. проф. О.И.Волкова - М.: ИНФРА-М, 2001. -520с.

Размещено на Allbest.ru