Пріоритетні напрямки інвестиційної діяльності

Размещено на http://www.allbest.ru/

Розрахункова робота

З дисципліни «Інвестування»



Зміст

Вступ

1.Теоретичний розділ

2.Аналітичний розділ

Висновок

Література



Вступ

Інвестиції є основою розвитку підприємств, окремих галузей та економіки країни в цілому. Від уміння інвестувати залежить розквіт чи занепад власного виробництва, можливості вирішення соціальних й екологічних проблем, сучасний рівень і потенціальний динамізм фізичного, фінансового та людського капіталів. Без надійних основ інвестиційної діяльності, якими б професійно володіли спеціалісти відповідного профілю, важко сподіватися на сталий розвиток вітчизняного виробництва, науково-технічний і соціальний прогрес, а з ними і на належне місце у світовому господарстві.

Сьогодні у складній та заплутаній системі економічних зв'язків все частіше необхідно приймати зважені рішення щодо накопичення та інвестування. Для збереження і примноження заощаджень потрібно відмовитись від старих засобів накопичення та перейти до засобів, притаманних ринковим відносинам, що об'єднуються під загальною назвою інвестування.

Інвестиції - складне і змістовне поняття, що інтегрує в собі різні економічні процеси, які впливають на виробництво, розподіл, обмін та споживання національного продукту, тобто вони є фундаментальною основою суспільного відтворення.

Інвестиційна діяльність - це широкий комплекс цілеспрямованих проектних, організаційних, економічних, фінансових, управлінських робіт, що виконуються в інтересах ефективної реалізації інвестицій. Основною метою сучасної інвестиційної діяльності є переведення економіки на інтенсивний шлях розвитку в умовах ринкових відносин з послідовним скороченням витрат на екстенсивне зростання виробничого потенціалу та збільшення вкладень в інтенсифікацію вже створених виробничих фондів.

Ефективність інвестиційної діяльності залежить від рівня розвитку капітального будівництва, інвестиційного та промислово - будівельного комплексів, що у свою чергу зумовлюється виробничим потенціалом його матеріально-технічної бази, кваліфікацією складу виконавців, науково-технічним рівнем проектних рішень, станом організації та планування інвестиційного процесу, забезпеченістю його фінансовими ресурсами, сукупною діяльністю всіх учасників процесу. Також в інвестування впливає на відродження фінансового, фінансово-кредитного та інвестиційного ринків у економіці нашої країни. Економічне піднесення та активність інвестиційної діяльності можуть бути досягнуті тільки шляхом створення діючого ринку капіталів та інвестицій.

Серед завдань інвестиційної діяльності пріоритетними є максимізація доходу (прибутку) від інвестиційної діяльності і забезпечення високих темпів економічного розвитку компаній (фірм) та підприємств при достатній їхній фінансовій стійкості.

Для будь-якого підприємства є важливою розумна і цілеспрямована інвестиційна діяльність, так як вкладення коштів у реалізацію різних проектів несуть у собі задачу досягнення визначених цілей у залежності від проведеної підприємством політики. Цілі можуть бути всілякими: підвищення рентабельності виробничого процесу, заміна застарілого устаткування, і як наслідок - підвищення ефективності, розширення виробництва, збільшення частки ринку, технологічний прорив та інше.



1. Теоретичний розділ

Порядок розробки інвестиційного проекту

Розробка та реалізація інвестиційного проекту (насамперед виробничого спрямування) проходить тривалий шлях від ідеї до випуску продукції. В умовах ринку цей період прийнято розглядати як життєвий цикл інвестиційного проекту або інвестиційний цикл, який охоплює три фази:

* передінвестиційну (попередні дослідження до остаточного прийняття інвестиційного рішення);

* інвестиційну (проектування, укладання договорів, підряду, будівництво);

* виробничу (етап експлуатації знову створених об'єктів).

Кожна з цих фаз у свою чергу поділяється на стадії та етапи, яким відповідають свої цілі та методи. Так у передінвестиційній фазі є декілька паралельних видів діяльності, які частково займають і наступну, інвестиційну фазу. Таким чином, як тільки дослідження інвестиційних можливостей визначать доцільність проекту, починаються етапи сприяння інвестиціям та планування їх здійснення.

Зрозуміло, що в інвестиційному циклі найвагомішою є передінвестиційна фаза, яка відповідно до розробок ЮНІДОї включає в себе чотири стадії:

- пошук інвестиційних концепцій (opportunity studies);

- попередня підготовка проекту (pre-feasibility studies);

- остаточне формулювання проекту та оцінка його техніко-економічної та фінансової прийнятності (feasibility studies);

- етап фінального розгляду проекту та прийняття по ньому рішення (final evaluation).

Основою першої фази життєвого циклу інвестиційного проекту є розробка техніко-економічного обґрунтування (ТЕО) про­екту, яка проводиться у два етапи:

- попередня техніко-економічна оцінка проекту;

- детальна оцінка ефективності інвестиційного проекту.

На першому етапі проводиться укрупнена оцінка найважливіших техніко-економічних параметрів, яка дозволить виявити доцільність розробки конкретного інвестиційного проекту і приблизно оцінити його економічну життєздатність. Розробка ТЕО проекту починається з того, що формулюється кінцева мета проекту та виявляються можливі шляхи досягнення цієї мети, тобто розглядається багатоваріантність напрямів розробки проекту з точки зору вибору технології, устаткування. Виробничої потужності, місця розташування, фінансування, строків виконання проекту і т. ін. У випадку, коли за попередніми розрахунками усі витрати за проектом значно перевищують надходження, тобто проект є збитковим, його відхиляють і до нього більше не повертаються.

У випадку, коли попередня оцінка ефективності проекту не дала однозначної негативної відповіді про його економічну життєздатність і показала, що проект є або можливо буде прибутковим, можна переходити до другого етапу розробки ТЕО.

Другий етап розробки ТЕО передбачає розширену, деталізовану оцінку ефективності інвестиційного проекту в конкретних розрахунках та цифрах. Кінцевим результатом цієї роботи має стати Попередній Інформаційний Меморандум, що надалі використовується при переговорах з інвестором. В цьому документі мають бути відображені такі аспекти інвестиційного проекту:

- загальна інформація про інвестиційний проект;

- оцінка маркетингових факторів;

- визначення виробничої програми;

- вибір технології та виробництва та технологічного устаткування;

- вибір місця розташування виробництва;

- забезпеченість ресурсами;

- екологічна оцінка проекту;

- вибір проектувальників, підрядників та постачальників обладнання, сировини, покупців продукції тощо;

- інституціональні аспекти проекту;

- фінансова та економічна оцінка проекту

- аналіз чутливості;

- оцінка ризиків проекту.

Попередній Інформаційний Меморандум є тим основним первісним документом, що дає потенційному інвестору (кредитору) необхідну інформацію про інвестиційний проект, тобто дозволяє прийняти рішення про можливу участь у проекті.

Інвестиційна фаза інвестиційного проекту може бути розділена за такими стадіями:

- встановлення правової, фінансової та організаційної основ для здійснення проекту;

- придбання та передача технологій, включаючи основні проектні роботи;

- детальне проектне опрацювання та заключения контрактів, включаючи участь у тендерах, оцінку пропозицій та проведення переговорів;

- придбання землі, будівельні роботи та установка обладнання;

- передвиробничий маркетинг, включаючи забезпечення поставок та формування адміністрації фірми;

- набір та освіта персоналу;

- здача в експлуатацію та пуск підприємства.

Інвестиційна фаза або освоєння інвестицій -- це період реалізації інвестиційного проекту. Головним завданням цього періоду є виконання суб'єктами інвестиційної діяльності своїх функціональних обов'язків щодо проекту. Крім того, вони по­винні виконувати постійний контроль та нагляд за процесом реалізації проекту, оцінювати поточні результати (відхилення) та вносити корективи у бізнес-план, проект організації виробництва, проект організації робіт, план фінансування, календарний план або сітьовий графік та інші документи, з допомогою яких можна спостерігати та регулювати освоєння інвестицій.

Механізм проведення такого постійного нагляду та контролю за процесом освоєння інвестицій заведено називати моніторингом інвестиційних проектів.

Експлуатаційний етап є останнім у проектному циклі, де інвестор одержує результати від вкладеного капіталу. Крім того, основою експлуатаційної фази є реабілітаційні дослідження, які проводяться на рівні фірми або підприємства. Основною метою досліджень є аналіз технічного, комерційного, фінансового та економічного стану підприємства з метою збільшення ефективності його діяльності та прибутковості із збереженням його як самостійної економічної одиниці, а також для прийняття рішень про злиття з іншими компаніями або про його повне закриття. Таке дослідження включає в себе:

- попередню діагностику, де проводиться аналіз підприємств, які потребують у реабілітації;

- діагностику стадія на якій визначаються слабкі сторони підприємства, а також можливі сторони реабілітації;

- короткострокові заходи з реабілітації -- на цій стадії здійснюються заходи, які не потребують великих капіталовкладень (реорганізація фінансового управління, управління запасами, контролю або попереджувального технічного обслуговування);

- оцінка проектів та збільшення фінансування -- у випадку завершення діагностичного аналізу, вирішується питання про залучення додаткових інвестиційних коштів для фінансування реабілітаційних проектів;

- реабілітація -- це заключний процес, який включає в себе: додаткове навчання з усіх аспектів реабілітації, введення попереджувального технічного обслуговування та контролю якості, покращення фінансового та загального управління, консультування з питань стратегії, планування та інвестування.

Таким чином, знову починається фаза передінвестиційних досліджень.

Загальна процедура впорядкування інвестиційної діяльності по відношенню до конкретного проекту формалізується у вигляді так званого проектного циклу (спрощена форма інвестиційного циклу), який має такі етапи.

1. Формулювання проекту (ідентифікація). На цьому етапі керівництво аналізує поточний стан підприємства та визначає найбільш приоритетні напрямки його подальшого розвитку. Результатом цього аналізу є бізнес-ідея, яка представляється як інвестиційний проект.

2. Розробка (підготовка) проекту. На цьому етапі проводиться поступове уточнення та вдосконалення плану проекту по всіх його напрямках -- комерційному, технічному, фінансовому, економічному, інституціональному тощо. Важливим на цьому етапі є також пошук та збір вихідної інформації для рішення окремих задач проекту.

3. Експертиза проекту. Це найважливіший етап проектного циклу, на якому інвестор, або сам проводить експертизу інвестиційного проекту по всім напрямкам, або залучає для цього авторитетну консалтингову компанію.

4. Здійснення проекту. Стадія охоплює реальний розвиток бізнес-ідеї з того моменту, коли проект вводиться в експлуатацію. Вона включає також основну частину реалізації проекту, задача якої -- перевірка грошових потоків, які генерує проект, для покриття вкладених інвестицій та забезпечення бажаної інвестором віддачі.

5. Оцінка результатів. Проводиться як по закінченню проекту в цілому, так і в процесі його реалізації. Основна мета стадії -- порівняння ідей, закладених в проект з ступенем їх, фактичного виконання.

Інвестиційна стратегія суб'єкта господарювання звичайно формується в спеціальному письмовому документі, якій містить вказівки інвестиційним менеджерам стосовно придбання і продажу тих чи інших активів залежно від кон'юнктури ринку , структури портфеля, послідовності інвестиційних рішень.

2. Аналітичний розділ

Обґрунтування доцільності реалізації інвестиційного проекту

За оцінками експертів загальні витрати на технічне переозброєння підприємства складають 195тис. грн., ставка дисконту з урахуванням індивідуального ступеня ризику проекту становить 18%. Щорічні грошові потоки в розрізі наявних альтернативних проектів наведені в таблиці 2.1.

Таблиця 2.1 - Розрахунок дисконтованого грошового потоку за альтернативними інвестиційними проектами

Рік	Грошовий потік, тис. грн..	Процентний фактор теперешьньої вартості	Дисконтований грошовий потік, тис.грн.
	Проект №1	Проект №2		Проект №1	Проект №2
1-й	64,3	71,7	0,848	54,5	60,8
2-й	71,8	75,2	0,718	51,6	54
3-й	85,4	78,3	0,609	52	47,7
4-й	94,2	91,5	0,516	48,6	47,2
5-й	118,3	114,3	0,437	51,7	50
Разом	434	431		258,4	259,7

ГП_Д = ГП*К_Д

Проект №1 Проект №2

ГП_Д1= 64,3*0,848=54,5тис. грн. ГП_Д1=71,7*0,848=60,8тис.грн.

ГП_Д2= 71,8*0,718=51,6тис. грн. ГП_Д2=75,2*0,718=54тис. грн..

ГП_Д3= 85,4*0,609=52тис. грн. ГП_Д3=78,3*0,609=47,7 тис. грн.

ГП_Д4= 94,2*0,516=48,6 тис. грн. ГП_Д4=91,5*0,516=47,2 тис. грн..

ГП_Д5= 118,3*0,437=51,7тис.грн. ГП_Д5=114,3*0,437=50тис. грн.

Користуючись вихідними даними і значенням коефіцієнтів дисконтування (таблиця процентного фактору теперішньої вартості), визначити для обох проектів:

- чисту теперішню вартість;

- індекс прибутковості;

- період окупності (в тому числі дисконтований).

1.Знаходимо чисту теперішню вартість за формулою:

ЧТВ = _Д - І

Де І - витрати на технічне переозброєння підприємства

ЧТВ1 = 258,4- 195 = 63,4 тис. грн.

ЧТВ2 = 259,7 - 195 = 64,7 тис. грн.

2.Знаходимо індекс прибутковості за формулою:

РІ = _Д/І

РІ = 258,4/195 = 1,33

РІ = 259,7/195 = 1,33

3. Період окупності (в тому числі дисконтований) знаходимо за такою формулою:

ПО = І/ГП_сер

ГП_сер1 = 434/5 = 86,8 тис. грн.

ПО₁ = 195/86,8 = 2,2 роки

ГП_сер2 = 431/5 = 86,2 тис. грн.

ПО₂ = 195/86,2 = 2,3 роки

ГП_сер1Д = 258,4/5 = 51,7тис. грн.

ПО_1Д = 195/51,7 = 3,8 роки

ГП_сер2Д = 259,7/5 = 51,9 тис. грн.

ПО_2Д = 195/51,9 = 3,8 роки

На даному досліджуваному нами підприємстві чиста теперішня вартість проектів №1 та №2 є позитивною , отже внаслідок реалізації такого проекту цінність фірми зросте, інвестування піде їй на користь, тобто проект може вважатися прийнятним.

Індекс прибутковості в проекті №1 та №2 більший за 1, отже така інвестиція прийнята.

Дисконтований період окупності на досліджуваному підприємстві більший, отже це означає що у перші роки реалізації інвестиційного проекту надходитимуть менші грошові потоки, а це гірші умови для підтримки ліквідності фірми.

Врахування ризику при виборі інвестиційних проектів

За оцінками спеціалістів загальні витрати на технічне переозброєння підприємства при «песимістичному» сценарії розвитку подій становитимуть 225 тис. грн., при «оптимістичному» -190 тис. грн., при «нормальному» - 195 тис. грн.. Ймовірність розвитку подій за «нормальним» сценарієм становить 0,6; за «оптимістичним»-0,15; за «песимістичним» - 0,25.

З урахуванням ступеню ризику ставка дисконту становить 20% при «песимістичному» сценарії розвитку подій, а при «оптимістичному» - 15% (базова ставка при «нормальному» сценарії - 18%)

Таблиця 2.2 - Грошові потоки при різних варіантах розвитку подій наведені в таблиці 2.2

Рік	«Нормальний» сценарій	«Песимістичний» сценарій	«Оптимістичний» сценарій
	Проект №1	Проект №2	Проект №1	Проект №2	Проект №1	Проект №2
1-й	64,3	71,7	51	58	71,7	78,1
2-й	71,8	75,2	65,4	66,2	76,4	84,2
3-й	85,4	78,3	66,2	71,3	91,3	85,7
4-й	94,2	91,5	80,1	85,2	101,4	98,4
5-й	118,3	114,3	101,2	108	121,2	118,5

1. Визначаємо чисту теперішню вартість для проектів №1 та №2 при «нормальному» сценарії:

Проект №1

ГП_Д1 = 64,3*0,848 = 54,5 тис. грн.

ГП_Д2 = 71,8*0,718 = 51,6 тис. грн.

ГП_Д3 = 85,4*0,609 = 52 тис. грн.

ГП_Д4 = 94,2*0,516 = 48,6 тис. грн.

ГП_Д5 = 118,3*0,437 = 51,7 тис. грн.

Проект №2

ГП_Д1 = 71,7*0,848 =60,8 тис. грн.

ГП_Д2 = 75,2*0,718 = 54 тис. грн.

ГП_Д3 = 78,3*0,609 = 47,7 тис. грн.

ГП_Д4 = 91,5*0,516 = 47,2 тис. грн.

ГП_Д5 = 114,3*0,437 = 50 тис. грн.

Знаходимо чисту теперішню вартість:

ЧТВ_Н1 = 258,4 - 195 = 63,4 тис. грн.

ЧТВ_Н2 = 259,7 - 195 = 64,7 тис. грн.

2. Визначаємо чисту теперішню вартість для проектів №1 та №2 при «песимістичному» сценарії:

Проект №1

ГП_Д1 = 51*0,833 = 42,5тис. грн.

ГП_Д2 = 65,4*0,694 = 45,4тис. грн.

ГП_Д3 = 66,2*0,579 = 38,3 тис. грн.

ГП_Д4 = 80,1*0,432 = 34,6 тис. грн.

ГП_Д5 = 101,2*0,402 = 40,7 тис. грн.

Проект №2

ГП_Д1 = 58*0,833 = 48,3тис.грн.

ГП_Д2 = 66,2*0,694 = 45,9 тис. грн.

ГП_Д3 = 71,3*0,579 = 41,3 тис. грн.

ГП_Д4 = 85,2*0,432 = 36,8 тис. грн.

ГП_Д5 = 108*0,402 = 43,4 тис. грн.

Знаходимо чисту теперішню вартість:

ЧТВ_П1 = 201,5 - 225 = -23,5 тис. грн.

ЧТВ_П2 = 215,7 - 225 = -9,3 тис. грн.

3. Визначаємо чисту теперішню вартість для проектів №1 та №2 при «оптимістичному» сценарії:

Проект №1

ГП_Д1 = 71,7*0,870 = 62,4тис.грн.

ГП_Д2 = 76,4*0,756 = 57,8тис. грн.

ГП_Д3 = 91,3*0,658 = 60,1 тис. грн.

ГП_Д4 = 101,4*0,572 = 58 тис. грн.

ГП_Д5 = 121,2*0,497 = 60,2тис. грн.

Проект №2

ГП_Д1 = 78,1*0,870 = 67,9 тис. грн.

ГП_Д2 = 84,2*0,756 = 63,7 тис. грн.

ГП_Д3 = 85,7*0,658 = 56,4 тис. грн.

ГП_Д4 = 98,4*0,572 = 56,3 тис. грн.

ГП_Д5 = 118,5*0,497 = 58,9 тис. грн.

Знаходимо чисту теперішню вартість:

ЧТВ_О1 = 298,5-190 = 108,5 тис. грн.

ЧТВ_О1 = 303,2-190 = 113,2 тис. грн.

Розрахунок інтегральної чистої теперішньої вартості:

ЧТВ_{інтегр1} = 63,4*0,6+(-23,5*0,25)+108,5*0,15 =48,4

ЧТВ_{інтегр2} = 64,7*0,6+(-9,3*0,25)+113,2*0,15 = 53,5

Найбільш схильним до ризику на даному підприємстві буде «песимістичний» сценарій, оскільки ЧТВ_П1 = -23,5 це означає що підприємству недостатньо кошт.

інвестиційний проект ризик експертиза

Джерела фінансування інвестицій

Таблиця 2.3 - Розрахувати в таблиці 2.3 яку частину чистого прибутку підприємства можна спрямувати на його переозброєння

Показники	Тис. грн.
Виручка від реалізації продукції (з ПДВ)	379,9
ПДВ	76
Собівартість реалізованої продукції	285,2
Прибуток від реалізації	18,7
Прибуток від іншої реалізації	7,7
Прибуток ,що не підлягає оподаткуванню	6,9
Прибуток , що підлягає оподаткуванню	26,4
Податок на прибуток (за базовою ставкою)	6,6
Чистий прибуток	19,8
Розподіл чистого прибутку: - резервний фонд (7% чистого прибутку) - фонд споживання (42% чистого прибутку) - фонд накопичення (решта)	1,4 8,3 10,1
Розподіл фонду накопичення: - на фінансування технічного переозброєння (75% фонду накопичення) - на інші виробничі потреби (25%)	7,6 2,5

ПДВ = 379,9*0,2 = 76 тис. грн.

Пр = 379,9-76-285,2 = 18,7 тис. грн.

Попд = 18,7+7,7 = 26,4 тис. грн.

П_ОДпр = 26,4*0,25 = 6,6 тис. грн.

ЧП = 26,4-6,6 = 19,8 тис. грн.

Ф_рез = 19,8*0,07 = 1,4 тис. грн.

Ф_спож = 19,8*0,42 = 8,3 тис. грн.

Ф_накоп = 19,8-1,4-8,3 = 10,1 тис. грн.

Ф_{тех.пер.} = 10,1*0,75 = 7,6 тис. грн.

Отже 7,6 тис. грн. від чистого прибутку можна спрямувати на технічне переозброєння підприємства.



Висновок

У широкому аспекті під інвестуванням розуміють процес «витрачання коштів сьогодні з метою отримання ще більшої суми завтра». Інвестування є формою фінансово-економічної діяльності, що має за мету нарощування, примноження капіталу. Це процес зростання вартості активів, якими володіє юридична або фізична особа.

Метою інвестування є збільшення капіталу: за рахунок поточних прибутків на вкладений капітал або за рахунок зростання ринкової вартості самого капіталу внаслідок змін ринкової кон'юнктури.

Такі цілі, як “розвиток підприємства”, “удосконалення виробництва”, “розвиток науково-технологічного потенціалу”, “виробництво державно важливої продукції”, “збереження наукомістких технологій”, “вирішення соціальних питань”, “створення нових робочих місць”, “розвиток економічного потенціалу”, не стоять на першому місці в інвестора. Якщо досягається зростання капіталу, то вирішуються й ці завдання. Але стратегічною метою інвестора залишається примноження активів, капіталу. Досягається це через реалізацію нових технологій, створення нових робочих місць, через виробництво конкурентоспроможної продукції, через розвиток підприємств тощо. Отже, цілі не суперечать одна одній за умови, що було досягнуто зростання капіталу, а не його проїдання, неефективне використання заради цих самих цілей.

Орієнтацію інвестора на приріст свого капіталу можна вважати першим методологічним принципом інвестування. Саме такий підхід забезпечує логіку всіх інших дій інвестора щодо організації інвестування.

Інвестиційний проект може бути орієнтований на соціальний ефект і також має ґрунтуватися на кількісних розрахунках приросту вартості тих соціальних благ, на які він спрямований. У результаті його реалізації мають зрости відповідні соціальні активи, які належать суспільству або його регіональній, місцевій частині: краща транспортна інфраструктура, чистіше екологічне середовище, більші можливості для навчання, освіти, кращі умови життя, краще здоров'я населення, більша тривалість життя і т. ін. Ці параметри треба обраховувати для оцінки результативності проекту інвестування коштів.

Перевага віддається тому проекту, який дає більший соціальний результат на одиницю витрачених коштів.



Література

1. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. -- К.: Эльга, 2004. -- 550 с.

2. Борщ Л. М. Інвестування: теорія і практика. -- К.: Знання, 2005.-- 470 с.

3. Галіцин В. К., Суслов О. П., Кубрушко Ю. О. Моделі і методи оцінки інвестиційних проектів. -- К.: КНЕУ, 2005. -- 166 с.

4. Гриньова В. М., Коюда В. О., Лепейко Т. І., Коюда О. П. Інвестування. -- Х.: ВД "ІНЖЕК", 2004. -- 404 с.

5. Гриньова В. М., Коюда В. О., Лепейко Т. І., Коюда О. П., Великий Ю.М. Інвестиційний менеджмент. -- Х.: ВД "Інжек", 2005. -- 664 с.

6. Денисенко М. П. Основи інвестиційної діяльності. -- К.: Алерта, 2003. -- 338 с.

Размещено на Allbest.ru