Прибыль до налогообложения = выручка от реализации продукции - Операционные затраты - Амортизационные отчисления

Заполним таким образом строку 2.4. таблицы 1.

Рассчитаем значение налога на прибыль.

Общий объем первоначальных затрат на реализацию проекта включает затраты на покупку и доставку оборудования, а также стоимость дополнительного оборотного капитала. (строка 4.1, таблицы 1)

Где, OFCt - изменение операционного потока после вычета налогов,

Rt - изменение объема поступлений от реализации товаров и услуг,

VCt - изменение величины переменных затрат,

FCt - изменение величины постоянных затрат,

At - изменение амортизационных отчислений,

Т - ставка налога на прибыль.

Прирост операционного денежного потока за период t = 1, для данного проекта равен:

OFCt = (135 000,00 - 60 000,00)*(1-0,2) + 28545* 0,2 = 65709,

Заключительным элементом денежного потока, по рассматриваемому проекту, будет являться ликвидационный поток, образующийся за счет высвобожденного капитала и чистой стоимости проданных активов:

LCF = FA + WC,

где FA - чистая стоимость проданных активов,

WC - высвобождение оборотного капитала.

LCF = 12 000, 00 + 11 750,00 = 23 750,00.

Произведем оценку экономической эффективности данного проекта:

или

Где, I0 - первоначальные капиталовложения,

Рi - годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течении n - лет.

Если NPV>0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Рассчитаем критерий эффективности с помощью MS Excel.

В ячейку В18 вводим формулу: =ЧПС (0,1; В3; В4:В13)

Согласно полученному показателю NPV= 77 373,21, то проект следует принять.

Внутренняя норма доходности (IRR) - процентная ставка в коэффициенте дисконтирования, при которой вложенные средства окупаются за планируемый срок реализации проекта, т.е. NPV= 0. IRR выражаем из формулы:

Если IRR >r, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

В ячейку В19 вводим формулу: =ВСД (В4:В13)

Согласно полученному показателю IRR =16%, 16% > 10%, проект следует принять.

Модифицированная норма доходности (MIRR) - ставка в коэффициенте дисконтирования, управляющая притоком и оттоком денежных средств по проекту.

MIRR = ,

Считаем показатель MIRR при помощи ППП MC Excel, функция МВСД.

MIRR для нашего проекта равен 13%.

Индекс рентабельности (PI) - показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.

,

Если PI>1, то проект принимается.

В ячейку В16 вводим формулу: =-СУММ (B4:В13)/В3

Согласно полученному показателю PI = 2,08. проект следует принять.

Таблица 2

Из полученных результатов мы видим, что при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в сумме 77 373,21. внутренняя норма доходности равна 16% и превышает стоимость капитала, требуемого для его осуществления на 6%. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 2,08 или 1 руб. 8 копеек.

Из сказанного выше можно сделать вывод, что проект следует принять.

Рис. 1. Анализ эффективности инвестиционного проекта

Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50000,00. Рассчитаем величину амортизационных отчислений за период t =1 равна:

A1 = (292000-135000)*(5-1+1)*2/5*(5+1)=52333

A2 = (292000-135000)*(5-2+1)*2/5*(5+1)=41867

A3 = (292000-135000)*(5-3+1)*2/5*(5+1)=31400

A4 = (292000-135000)*(5-4+1)*2/5*(5+1)=20933

A5 = (292000-135000)*(5-5+1)*2/5*(5+1)=10467

Результаты критериев оценки эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице «Значение критериев эффективности инвестиционного проекта»

Согласно полученным показателям проект следует отклонить.

Рис. 2. Анализ инвестиционного проекта

2. Предприятие «П» решает вопрос о капитальном ремонте и модернизации имеющегося оборудования, после чего оно должно прослужить еще 10 лет до полного списания. Предусмотрен следующий план ремонта

Все расходы нулевого периода расцениваются как капитальные вложения и могут амортизироваться в течение первых 5 лет. Расходы на ремонт вычитаются из налоговой базы в периоде 1. В настоящее время оборудование может быть продано за 150 000,00.

1 млн. руб.

Новое оборудование аналогичного вида стоит 2 млн. руб. Его нормативный срок службы равен 10 годам, ежегодные расходы на эксплуатацию - 950 000,00.

Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль - 20%. Используется линейный метод амортизации.

Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

Предположим, что затраты на восстановление старого оборудования могут амортизироваться в течение 10 лет. Как повлияет данное условие на принятие решения? Подкрепите свои вы воды соответствующими расчетами

Рассмотрим проект, который предполагает ремонт старого оборудования (вариант 1). Определим основные элементы денежного потока для данного проекта, и заполним таблицу 6.

1. Определим ежегодные амортизационные отчисления. Списанию подлежат затраты на покупку, доставку, установку оборудования за минусом его ликвидационной стоимости. (Строка 2.2.)

Величину амортизационных отчислений считаем по линейному методу:

Аt =650000/5=130000

2. Доход до налогов рассчитываем как разницу между Эксплуатационными расходами по старому оборудованию - Расходы на ремонт корпуса - Амортизационные отчисления (Строка 2.3.).

I - общий объем первоначальных затрат,

FA - чистый прирост основных фондов,

WC - чистое изменение оборотного капитала.

I = 300 000, 00 + 250 000, 00 = 550 000, 00.

6. Операционный денежный поток = Чистый операционный доход + Амортизационные отчисления по старому оборудованию. (Строка 3.2.)

7. Чистый денежный поток = Операционный денежный поток - Начальные капиталовложения (Строка 3.3.)

Произведем оценку экономической эффективности данного проекта:

1. Чистая приведенная стоимость (NPV) - это разница между общей суммой дисконтированных денежных потоков, за весь срок реализации проекта и первоначальной величиной инвестиционных затрат.

Согласно полученному показателю NPV= -3768068,66< 0, проект следует отклонить.

2. Модифицированная норма доходности (MIRR) - ставка в коэффициенте дисконтирования, управляющая притоком и оттоком денежных средств по проекту.