Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию

Всероссийский заочный финансово-экономический институт

Кафедра Финансовый менеджмент

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

На тему: «Политика управления финансовыми рисками»

Исполнитель: Глушакова Татьяна Ивановна

Специальность: Финансы и кредит. Банковское дело

Руководитель: доц. Кычанов Борис Иванович

Омск, 2010г.

Содержание

Введение

1. Понятие и классификация рисков. Методы управления финансовым риском

1.1 Понятие и виды рисков

1.2 Методы управления финансовыми рисками

2. Процесс управления финансовыми рисками

2.1 Особенности управления финансовыми рисками в России и за рубежом

2.2 Применение дерева решений для снижения кредитного риска на примере ТД «Отличник»

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Целью предпринимательства является получение максимальных доходов при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Реализация указанной цели требует соизмерения размеров вложенного (авансированного) в производственно-торговую деятельность капитала с финансовыми результатами этой деятельности.

Вместе с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск - это вероятность возникновения потерь, убытков, недополучения планируемых доходов, прибыли. Потери, имеющие место в предпринимательской деятельности, можно разделить на материальные, трудовые, финансовые.

Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события, возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

В условиях проведения рыночных реформ и трансформации российской экономики умение адекватно оценивать возникающие риски и эффективно управлять ими приобретает особое значение. Поэтому менеджмент фирмы должен хорошо понимать сущность основных рисков, с которыми связана ее деятельность, прогнозировать возможные последствия, владеть соответствующими методами их анализа и нейтрализации.

1. Понятие и классификация рисков. Методы управления финансовым риском

1.1 Понятие и виды рисков

Понятие «риск» неразрывно связано с жизнедеятельностью человека и насчитывает столько же лет, сколько существует цивилизация. В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность денежных потерь, вытекающих из специфики тех или иных хозяйственных операций. Л. Е. Басовский «Финансовый менеджмент», учебник, Москва, ИНФРА-М, 2003г. стр. 21.Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски. Существование рисков связано с невозможностью во многих случаях достоверно предвидеть наступление тех или иных событий, которые могут не зависеть от желаний, предпочтений и действий субъекта. По своей сущности риск является событием с отрицательными, особо невыгодными экономическими последствиями, которые возможно наступят в будущем в какой-то момент в неизвестных размерах. Шахов В.В. «Страхование», учебник, Москва, ЮНИТИ, 2003г. стр.215

Классификацию рисков денежных потерь можно осуществить по различным признакам:

- в зависимости от вида хозяйственной деятельности: предпринимательский (производственный, коммерческий, финансовый) и потребительский;

- по признаку проявления спекулятивный, простой (чистый)

- в зависимости от видов финансового посредничества: инвестиционный, страховой, банковский.

Производственный риск возникает в процессе производственной деятельности. Причинами возникновения производственного риска являются: снижение планируемого объема производства, рост материальных, трудовых затрат и др.

Коммерческий риск связан с реализацией продукции (услуг), закупкой сырья материалов и т.д. Причинами такого риска являются: снижение планируемых объемов реализации, повышение закупочных цен, рост издержек обращения, потери продукции в процессе обращения и др.

Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.) Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и т.д.

Финансовых менеджеров интересуют, прежде всего, предпринимательские риски. Рассмотрим чистые (простые) и спекулятивные предпринимательские риски. Чистыми называют риски, которые определяют возможность получения убытка или «нулевого» результата, такой риск рассчитан только на проигрыш. Спекулятивные же риски выражают возможность получения как положительного, так и отрицательного результата. Старкова Н. А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие /РГАТА им. П. А. Соловьева.- Рыбинск, 2007. стр.151

Денежные расходы, убытки и потери чаще всего являются результатом финансового предпринимательства (предпринимательства на финансовом рынке). Следовательно, финансовое предпринимательство это то же коммерческое предпринимательство, но товаром выступают денежные средства. Поэтому финансовые риски - это риски спекулятивные.

Для предприятий, основная деятельность которых не связана с финансовым риском, финансовый риск - это разновидность предпринимательского риска и означает угрозу денежных потерь вообще. Их финансовый риск по типу объекта подразделяется на имущественный и риск, связанный с обязательствами. Имущественный риск - это угроза потери любой части собственного имущества. Риск, связанный с обязательствами, - это риск финансовых убытков, если действиями данной фирмы или ее отдельным служащим будет нанесен ущерб физическому или юридическому лицу.

Для предприятий - профессиональных участников кредитного рынка, финансовый риск - это одна из разновидностей соответственно банковских, страховых или инвестиционных рисков. Например, банковские риски представляют собой опасность потерь, вытекающих из специфики банковских операций. Они имеют достаточно сложную структуру и обычно делятся на внешние (страновой, валютный и т.д.) и внутренние (риски активных и пассивных операций, риски, связанные со спецификой клиента и т.д.).

Предприятия кредитного рынка финансовый риск обязывает учитывать такие специфические факторы, как неплатежеспособность клиента финансовой сделки, угрозу невозврата кредита, общее ухудшение финансового положения клиента. Таким образом, под финансовым риском на рынке ссудных капиталов обычно подразумевается та разновидность их общих рисков, которая связана с угрозой невыполнения обязательств клиентами по причине их несостоятельности.

Рассмотрим подробную классификацию финансовых рисков предприятий, занимающихся производственной и торговой деятельностью. Принято различать следующие разновидности их финансового риска: кредитный, процентный, валютный, упущенной выгоды, инвестиционный, налоговый и др.

Кредитный риск - опасность неуплаты предприятием основного долга и процентов по нему.

Процентный риск - опасность потерь, связанная с ростом стоимости кредита. Использование кредита сопряжено со специфическим риском фирмы-заемщика - риском возрастания процентной ставки. В.Г. Белолипецкий «Финансы фирмы» учебное пособие, Москва, ИНФРА-М, 2004г.

Валютный риск - представляет собой опасность, связанную с изменением курса валюты, что приведет к реальным потерям при совершении биржевых спекуляций и различных внешнеэкономических отношений.

Риск упущенной выгоды - вероятность нанесения косвенного ущерба или недополучения прибыли в результате неосуществления какого-либо мероприятия или остановки хозяйственной деятельности.

Инвестиционный риск - вероятность того, что отвлечение финансовых ресурсов из текущего оборота в будущем принесет убытки или меньшую прибыль, чем ожидалось. Он присущ практически всем типам предприятий и неизбежен, поскольку, инвестируя сбережения сегодня, покупатель того или иного вида актива отказывается от какой-то части материальных благ в надежде укрепить благополучие в будущем. Инвестиции осуществляются в условиях неопределенности. «Экономический анализ» под редакцией Л.Т. Гиляровской, 2-е изд., Москва, ЮНИТИ-ДАНА,2004г.,стр. 64

Налоговый риск включает следующие опасности: невозможность получения налогового кредита, изменение налогового законодательства, индивидуальные решения работников налоговой службы о возможности использования конкретных льгот или применения конкретных санкций.

Риск ликвидности характеризует возможность продажи актива с минимальными затратами времени и средств. В общем случае, предприятие считается ликвидным, если его оборотные активы превышают краткосрочные пассивы.

Риск платежеспособности характеризует возможность невыполнения предприятием своих обязательств перед кредиторами и контрагентами.

Риск колебания цен в той или иной степени присущ как финансовым, так и реальным активам. Для долговых финансовых инструментов он связан с существованием фундаментальной зависимости между их доходностью и сроком погашения. В еще большей степени этому риску подвержены акции и производные финансовые инструменты, доходность по которым неизвестна и представлена лишь субъективной оценкой инвестора. Для предприятий реального сектора он проявляется в виде неблагоприятных изменений цен на сырье и материалы, другие виды ресурсов, а также на реализуемую продукцию. И. Я. Лукасевич «Финансовый менеджмент», Москва, 2010г. стр. 359-360

1.2 Методы управления финансовыми рисками

Залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его устойчивость. Различают общую, финансовую, ценовую и т.п. грани устойчивости. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость предприятия - это такое соотношение его финансовых ресурсов, их перераспределения и использования, когда обеспечиваются, развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска. Г.Б. Поляк «Финансовый менеджмент», Москва, 2006 стр.206-207

Таким образом, задача финансового менеджера заключается в том, чтобы привести в соответствие различные параметры финансовой устойчивости предприятия и уровень риска. Для риск-менеджера также представляется важным, - определение угроз, влияющих на достижение поставленных целей, - стратегических, тактических, операционных. www.riskm.ru «Риск менеджмент. Об управлении рисками»

Управление риском в широком смысле представляет собой особый вид деятельности, направленной на снижение или полное устранение влияния его неблагоприятных последствий на результаты проводимых хозяйственных операций.

На практике это предполагает поиск компромисса между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами, а также принятия решения о том, какие действия для этого следует реализовать.

Конечная цель управления риском должна способствовать реализации общей стратегии ведения бизнеса. В финансовом менеджменте она заключается в получении наибольшей выгоды при оптимальном и приемлемом для предпринимателя соотношении дохода и риска.

С позиции своевременности принятия решения по упреждению возможных потерь различают следующие подходы к управлению рисками: активный, адаптивный, консервативный (пассивный).

Активное управление означает максимальное использование имеющейся информации и средств для минимизации рисков. При таком подходе управляющие воздействия должны опережать или упреждать рисковые факторы и события, которые могут оказать влияние на реализацию проводимой операции. Очевидно, что данный подход предполагает затраты на прогнозирование и оценку рисков, а также организацию их непрерывного контроля и мониторинга.

Адаптивный подход к управлению риском строится на принципе «выбора меньшего из зол», т.е. на адаптацию к сложившейся ситуации. При таком подходе управляющие воздействия осуществляются в ходе проведения хозяйственной операции, как реакция на изменения среды. В этом случае предотвращается лишь часть возможных потерь.

При консервативном подходе управляющие воздействия запаздывают. Если рисковое событие наступило, ущерб от него поглощается участниками операции. В данном случае управление направлено на локализацию ущерба, нейтрализацию его влияния на последующие события. Обычно затраты на управление риском при таком подходе минимальны, однако возможные потери могут быть достаточно велики.

Система управления финансовыми рисками состоит из двух подсистем: управляемой (объекта управления) и управляющей (субъекта управления).

Объектом управления здесь выступают рисковые операции и возникающие при этом финансовые отношения между участниками хозяйственной деятельности в процессе ее осуществления.

Субъект управления - это группа людей (финансовый менеджер, специалист по рискам и др.), которая посредством приемов и методов осуществляет целенаправленное воздействие на объект управления.

Важнейшее значение для эффективного управления финансовыми рисками имеет адекватное информационное обеспечение. Оно включает широкий спектр различных видов деловой информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой, юридической, технической и т.д.

Наличие надежной и актуальной информации позволяет быстро принимать управленческие решения, оказывающие влияние на снижение рисков и увеличение прибыли. Надлежащее информационное обеспечение и его эффективное использование при проведении рисковых операций сводит к минимуму вероятность ущерба и потерь.

Управление финансовыми рисками базируется на определенных принципах, основными из которых являются следующие:

1. Осознанность принятия рисков. Менеджер должен сознательно идти на риск, если он надеется получить соответствующий доход от осуществления той или иной операции. Несмотря на то, что по некоторым операциям можно принять тактику «избежания риска», полностью исключить его из деятельности предприятия не представляется возможным, поскольку финансовый риск - объективное явление, присущее большинству хозяйственных операций.

2. Управляемость принимаемыми рисками. В состав портфеля финансовых рисков должны включаться только те из них, которые поддаются нейтрализации в процессе управления, независимо от объективной и субъективной природы. Риски неуправляемые, например форс-мажорной группы можно либо игнорировать, либо передать внешнему страховщику или партнеру по бизнесу. Несмотря на очевидность этого принципа, менеджеры предприятий часто принимают на себя «непрофильные» виды рисков, не владея при этом знаниями, навыками и инструментами, необходимыми для управления рисками. Так многие предприятия реального сектора, не имея достаточного опыта и квалифицированного персонала в финансовой сфере, занимаются кредитованием своих клиентов, проводят операции на рынке ценных бумаг и производных инструментов. В результате они сталкиваются с непредвиденными и весьма значительными потерями, падениями курсов акций, что подрывает их деловую репутацию в глазах клиентов, инвесторов и сотрудников.

3. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности проводимых операций. Этот является основополагающим в финансовом менеджменте. Он заключается в том, что предприятие должно принимать в процессе осуществления своей деятельности только те виды финансовых рисков, уровень которых компенсируется адекватной величиной ожидаемой доходности. Операции, риски которых не соответствуют требуемому уровню доходности, должны быть отвергнуты или, соответственно должны быть пересмотрены размеры премии за риск.

На практике величина требуемого уровня доходности будет даже в рамках одного бизнеса, будучи зависима, в том числе и от расположенности к риску менеджмента. Одни руководители предпочитают идти на больший риск ради высокой прибыли, другие, более консервативные, устанавливают определенный объем риска, вне зависимости от уровня доходности. Однако ожидаемая доходность должна как минимум превышать стоимость капитала, необходимого для покрытия принимаемых рисков.

Соответственно как итоговые, так и прогнозируемые результаты хозяйственной деятельности или конкретной операции необходимо корректировать с учетом степени риска, принимаемого фирмой либо менеджером для их получения.

4. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с возможными потерями предприятия. Возможный размер финансовых потерь предприятия в процессе проведения той или иной рисковой операции должен соответствовать доле капитала , которая зарезервирована для его покрытия. Иначе наступление рискового случая повлечет за собой потерю определенной части активов, обеспечивающих операционную и инвестиционную деятельность предприятия, т.е. снизит его потенциал формирования прибыли и темп дальнейшего развития. Размер рискового капитала, включающего необходимые фонды и резервы, должен быть определен заранее и служить критерием принятия тех видов финансовых рисков, которые не могут быть переданы партнеру по операции или внешнему страховщику.

5. Учет фактора времени в управлении рисками. Чем длиннее период осуществления операции, тем шире диапазон сопутствующих ей финансовых рисков, тем меньше возможностей обеспечивать нейтрализацию их негативных последствий. При необходимости осуществления таких операций, предприятие должно включать в требуемую величину дохода не только премии за соответствующие риски, но и премию за ликвидность (т.е. связывание на определенный срок вложенного в нее капитала).

6. Учет стратегии предприятия в процессе управления риском. Система управления финансовыми рисками должна базироваться на общих принципах, критериях, подходах, соответствующих избранной предприятием стратегии развития. Ориентация на генеральную стратегию позволяет сосредоточить основные усилия на тех видах риска, которые сулят предприятию максимальную выгоду, определить предельный объем рисков, которые можно взять на себя, выделить необходимые ресурсы для управления ими. В свою очередь, знание этих параметров дает возможность руководителям подразделений оценивать свои риски в координатах «риск-доходность» и привести их в соответствие с общей корпоративной стратегией.

Формулировка корпоративной стратегии в отношении рисков обычно возлагается на генерального или финансового директора предприятия при участии членов совета директоров и других руководителей высшего звена управления. Вместе с тем важно, чтобы сотрудники структурных подразделений понимали общую стратегию развития, систему управления рисками в компании и несли ответственность за их принятие.

7. Учет возможности передачи рисков. Принятие ряда финансовых рисков несопоставимо с возможностями предприятия по нейтрализации их негативных последствий. В то же время необходимость реализации той или иной рисковой операции может диктоваться требованиями стратегии и направленности хозяйственной деятельности. Включение их в портфель рисков допустимо лишь в том случае, если возможна частичная или полная их передача партнерам по бизнесу или внешнему страховщику. Критерий внешней страхуемости рисков должен быть обязательно учтен при формировании портфеля финансовых рисков предприятия. И. Я. Лукасевич «Финансовый менеджмент», Москва, 2010г. стр. 363-364

В зависимости от объекта воздействия методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы на два вида: физическую и экономическую защиту. Физическая защита заключается в создании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, система контроля качества продукции, защита информации от несанкционированного доступа, наем охраны и т.д.

Экономическая защита заключается в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценки тяжести возможного ущерба, использование всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска и его последствий.

Известны четыре метода управления риском:

- уклонение (избежание),

- предотвращение и контроль возможных потерь,

- сохранение риска (принятие риска на себя),

- передача риска

Уклонение - наиболее простой метод, сущность которого заключается либо в полном отказе от участия в рисковых операциях, либо в реализации лишь тех из них, которые характеризуются незначительным уровнем риска. В.В. Ковалев «Финансовый менеджмент» ,2-е изд., Москва,2007г. стр. 263

Предотвращение потерь и контроль как метод управления риском означает выработку определенных действий, способных снизить и контролировать негативные последствия проявления риска. Применение этого метода предполагает реализацию широкого комплекса профилактических и контролирующих мероприятий, включающих создание систем финансового мониторинга, обучение персонала, тщательное слежение за технологическими процессами и т.д.

Принятие, сохранение риска заключается в готовности предприятия покрыть возможные потери за свой счет. Обычно этот метод применяют в случаях, когда удается достаточно четко и конкретно идентифицировать источники риска. Предприниматель, который заинтересован в развитии бизнеса, должен принимать на себя определенные риски, поскольку их полная передача или нейтрализация, как правило, приводит к потере возможности заработать дополнительные доходы, которые могут получить конкуренты в условиях благоприятного развития событий.

Перенос, или передача, рисков заключается в их «перекладывании» на других участников операции или третьих лиц. Различают три основных способа переноса рисков - страхование, диверсификация и хеджирование. И. Я. Лукасевич «Финансовый менеджмент», Москва, 2010г. стр. 368-372

Сущность страхования заключается в том, что предприятие готово отказаться от части доходов, чтобы полностью или частично избежать риска. Страхование - отношения связанные с защитой имущественных интересов хозяйствующих субъектов и граждан при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий). Страхование - это экономическая категория, сущность которой заключается в распределении ущерба между всеми участниками страхования. Э. А. Уткин, Д.А. Фролов «Управление рисками предприятия», учебное пособие, М.:ТЕИС,2003г. стр.155

Важным методом управления финансовыми рисками является диверсификация деятельности или инвестиционного портфеля фирмы. В общем случае, под диверсификацией понимается процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложений капитала, риски и доходность которых непосредственно не связаны между собой. И.Т. Балабанов «Финансовый менеджмент», Москва,2006, стр.144 В реальном секторе экономики ее сущность проявляется в том, что инвестиционная и операционная деятельность субъекта не замыкается на какой-нибудь одной отрасли, а реализуется в нескольких направлениях. Диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее издержкоемким способом снижения степени финансового риска. www.riskmanage.ru «Управление рисками. Диверсификация».

Хеджирование - система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений. Долан Э. Дж., Р.Дж. Кэмпбелл, К.Д. Кэмпбелл "Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика" часть 5, стр.424

Хеджирование позволяет устранить или фиксировать на определенном уровне риск возможных потерь. Оно широко применяется в управлении рыночными рисками. Как правило, хеджирование предполагает применение различных видов производных финансовых инструментов, таких как фьючерсы, опционы, форварды, свопы и др. однако передача рисков с помощью хеджирования приводит к отказу от возможности получения дополнительных доходов при наступлении благоприятных событий.

Поскольку многие виды рисков поддаются управлению одновременно с помощью нескольких методов, на данном этапе осуществляется выбор максимально эффективных из них с учетом особенностей и конкретных условий проведения операции.

После выбора наиболее подходящих методов управления теми или иными рисками формируется общая стратегия их комплексной реализации, выделяются требуемые материальные, финансовые и кадровые ресурсы, распределяются задачи среди конкретных исполнителей.

Управление риском - это динамичный процесс с обратной связью, при котором принятые решения должны периодически анализироваться и пересматриваться. Поэтому сущность заключительного этапа состоит в организации контроля выполнения и анализа эффективности результатов принятых решений. Важнейшую роль здесь играет отчетность по рискам, которая должна быть составной частью существующей системы планирования, учета и раскрытия информации, в том числе - для внешних пользователей. Она формируется на базе накопленной информации о динамике показателей риска и в зависимости от степени детализации может включать:

- «карту» рисков операции, подразделения и бизнеса в целом;

- описание специфических и наиболее существенных рисков для конкретного подразделения, с указанием оценки вероятности их возникновения и потенциальных потерь, или степени влияния на желаемый результат;

- изложение основных мероприятий по управлению рисками, с указанием затрат и достигнутого или ожидаемого эффекта и т.д. на основании полученной отчетности оценивают эффективность использования отдельных инструментов риск-менеджмента, а также общих затрат на его реализацию.

В качестве интегрального критерия экономической эффективности применения методов управления рисками можно использовать оценку их влияния на изменение показателей стоимости фирмы, например EVA. MVA. SVA и т.п., либо целевых значений финансовых коэффициентов (EBIT, ROIC, ROE, ROS и др.). Рекомендации и выводы, полученные на данном этапе, используются в дальнейшем при проведении аналогичных операций, для корректировки и уточнения методик анализа рисков, совершенствования процесса управления ими в целом. Одной из основных тенденций последнего времени является переход к сложным ERM-системам (enterprise-wide risk management), позволяющим сформировать четкую политику управления риском на уровне всей организации в целом. www.prognoz.ru «Информационно-аналитические системы, системы поддержки принятия решений», статья «Прогноз. Управление риском»

Следует отметить, что в настоящее время постепенно происходит переход к новой модели управления рисками. Ее особенность заключается в том, что управление рисками приобретает тотальный характер и координируется в рамках всей фирмы и направлений ее деятельности, с одновременной ориентацией работников и менеджеров всех уровней на комплексный риск-менеджмент. В таблице 1 представлены основные черты новой и традиционной моделей управления рисками.

Таблица 1. Характеристика моделей управления рисками

Традиционная модель	Новая модель
Фрагментированный риск-менеджмент Каждое подразделение самостоятельно управляет рисками в рамках выполняемых функций	Интегрированный риск-менеджмент Управление рисками координируется высшим руководством: каждый сотрудник рассматривает риск-менеджмент как часть своих функций
Эпизодический риск-менеджмент Управление рисками осуществляется тогда, когда в этом возникает необходимость	Непрерывный риск-менеджмент Управление рисками осуществляется постоянно
Ограниченный риск-менеджмент Рассматриваются страхуемые и финансовые риски	Расширенный риск-менеджмент Рассматриваются все риски и возможности их снижения

Как следует из таблицы, концептуальный подход к риск-менеджменту на современном этапе смещается от фрагментированной, эпизодической, ограниченной модели к интегрированной, непрерывной и расширенной.

Итак, мы выяснили, что, принимая решения относительно проведения той или иной операции, менеджер обязан учитывать все возникающий при этом риски и их возможные последствия. В зависимости от объективных условий или субъективных предпочтений, основываясь на интуиции, здравом смысле или тщательном анализе имеющейся информации и прогнозе развития будущих событий, он должен выбирать адекватную стратегию управления рисками, обеспечивающую достижение поставленных целей, например:

- минимизация рисков при проведении операций;

- оптимизация соотношения между степенью риска операции и возможными выгодами от ее проведения;

- компенсация риска операции требованием более высокой нормы доходности и т.д.

2. Процесс управления финансовыми рисками

Управление рисками -- это процедуры и действия, которые позволяют менеджеру выявлять, оценивать, отслеживать и устранять риски до или во время их превращения в проблемы. Закис Алексей «Как внедрить управление рисками» журнал "Intelligent Enterprise" №13-14. 2003г.

Процесс управления финансовыми рисками включает реализацию следующих основных этапов:

1. Постановка цели.

2. Определение возможных видов риска.

3. Оценка рисков.

4. Выбор и реализация методов управления риском.

5. Контроль выполнения и анализ эффективности принятых решений.

Общая схема процесса управления финансовыми рисками представлена на рисунке 1.

Рисунок 1. Управление риском.

В соответствии с выделенными этапами процесс управления рисками начинается с постановки цели. Несмотря на разнообразие подобных целей, в финансовой практике они могут быть сведены к обеспечению получения запланированного уровня доходности, недопущению риска затрат, сохранению капитала собственников и т.д.

Постановка цели предполагает разрешение различных компромиссов: между желаемым и возможным, необходимыми ресурсами и их ограниченностью, ожидаемым результатом и риском его достижения и др. по результатам реализации первого этапа определяется первоначальный уровень риска операции или проекта.

Второй этап предполагает определение видов риска, выявление их основных источников и наиболее значимых факторов. Основой для этого служат особенности и специфика предполагаемой деятельности, а также внутренней и внешней среды. Идентификация рисков по видам, базовым признакам и возможным последствиям необходима для их последующей оценки, правильного выбора и разработки мероприятий по снижению и нейтрализации.

Целью третьего этапа - оценки выявленных рисков - является количественное описание их характеристик, таких как вероятность осуществления, размер возможных выгод и потерь. Н.В. Хохлов «Управление риском» учебное пособие, Москва, ЮНИТИ-ДАНА,2001г. стр.17 В процессе проведения подобной оценки формируют набор сценариев развития операции, определяют или моделируют их вероятностные распределения.

Нетрудно заметить, что второй и третий этапы в совокупности представляют собой процедуру анализа рисков. Их основное назначение - предоставить менеджменту необходимые данные для принятия решений о целесообразности осуществления той или иной операции или проекта с учетом присущих им рисков. При этом идентификация риска относится к качественному анализу, а его оценка к количественному анализу.

кредитный финансовый риск управление

2.1 Особенности управления финансовыми рисками в России и за рубежом

Происходящие в российской экономике перемены создают высокий рисковый фон для любой экономической деятельности.

Трансформационные процессы в России начались в условиях развала государственности, политической и экономической нестабильности, несоответствия старых законов и слабой проработанности новой юридической базы. Такой ход событий поднял общий уровень рисков в экономике страны.

Восточноевропейские государства и Китай продемонстрировали более упорядоченное проведение экономических реформ, более последовательное формирование правовой среды, что при обеспечении активных действий по поддержанию законности и стабильности на формирующихся рынках позволило предотвратить многие негативные процессы.

Для России значительная часть этого пока еще лишь зарубежный опыт. Экономика России становится чемпионом по катастрофам и потерям, а сознательное управление рисками все еще не стало стандартной управленческой деятельностью. В свое время все страны с развитой рыночной экономикой прошли периоды развития, аналогичные современному периоду в России. Только этот процесс был эволюционно растянут на десятки лет, что позволило им накопить опыт, создать специальную литературу, развить рыночную инфраструктуру, сформировать культуру, которая позволяет этим нациям бороться с неоправданными рисками: высокими и низкими.

В России с незапамятных времен глубоко укоренилось несколько легенд: о российской тотальной особости всех областей жизни, о ставшей уже привычной невозможности понять эту страну умом. Может быть, что-то в этом и есть («авось да небось»), но дома и леса горят везде одинаково, молнии бьют одинаково, фирмы разоряются по глубоко одинаковым причинам и т. п. России нужно активно изучать и заимствовать мировой опыт предусмотрительности, который весьма значителен, а также суммировать свой собственный опыт и консолидировать усилия людей и организаций, которые понимают жизненную важность этой научной и практической области, так как мы не устанем повторять, в условиях трансформирующихся экономик уровни практически всех рисков существенно выше, чем в экономиках, стабильных и традиционных для данной страны.

В 2009 г. компания Marsh предприняла углубленное интервьюирование 600 европейских фирм среднего размера (от 50 до 500 человек занятых), сделав выводы, что:

76% опрошенных фирм согласились с тем, что измерение и контролирование рисков необходимы;

71% респондентов согласились с тем, что идентификация важнейших рисков компании -- это вопрос, относящийся к первым приоритетам ее высших руководителей;

61% респондентов думают, что управление риском может значительно увеличить ценность акционерного капитала фирмы;

около 50% фирм имеет планы действий на случаи реализации сокрушительных рисков;

60% фирм имеют официально сформулированную политику по отношению к рискам;

40% фирм считают серьезным риск приостановки производства;

65% фирм признают рост конкуренции серьезным риском;

56% фирм признают утрату ключевого персонала серьезным риском;

55% фирм считают важной опасностью изменение требований своих потребителей;

менее половины тревожатся о традиционных рисках пожаров и природных катаклизмов.

Химическая и фармацевтическая отрасли, живут с особо высоким риском каждый день. Руководители фирм из этих отраслей особенно чувствительны к риску. Зашита патентов и риски инвестирования в исследования и разработки -- их главная забота.

В секторе информационных технологий наиболее опасным риском признают утрату ключевого талантливого персонала. Транспортировка и распределение -- отрасли, наиболее чувствительные к риску (86% пытаются идентифицировать, измерить и контролировать свои риски, а 79% фирм признают, что управление риском влияет на акционерную стоимость фирмы).

Риск-менеджмент относят к высшему приоритету руководства 78% британских, 74% немецких, 76% итальянских, 64% французских и бельгийских фирм среднего размера.

Три четверти британских фирм признают сильную корреляцию управления рисками и стоимости фирмы, а около половины итальянских не признают этой зависимости.

В среднем по Европе 20% фирм занимаются риск-менеджментом (ad hoc), т. е. только во время происшествия, из них во Франции этот показатель около 33%.

Руководство одной трети британских компаний не знает, несет ли их фирма существенные потери. Руководство двух третей испанских фирм и более чем одной трети немецких и итальянских не знают, какие потери понесла их фирма в прошедшем году.

Только в 8% европейских фирм среднего размера работает хотя бы один профессиональный риск-менеджер. http://www.elitarium.ru/ Владимир Андреевич Гaмзa статья «Риски в России и за рубежом», 2009г.

В условиях современной России необходимость скорейшего освоения методов риск-менеджмента обусловлена тем, что еще не сложились действенные механизмы поддержки предприятий в кризисных ситуациях. Большинство экономически активных объектов являются юридически самостоятельными хозяйствующими лицами и организациями, что означает не только их самостоятельность в принятии решений, но и отсутствие обязательств по государственной поддержке или защите в случае аварии, забастовки или финансовых трудностей.

Существующие государственные системы судопроизводства, арбитража и исполнения решений не просто неэффективны, но иногда используются в агрессивных целях. Иначе говоря, экономическая самостоятельность хозяйствующего субъекта означает и рост возможностей, и нарастание опасностей. Это общее увеличение стратегического риска (нежелательный выход из бизнеса или банкротство), откуда следует и нарастание рисков по всему рисковому ландшафту.

В этих условиях бывшие социалистические предприятия или вновь созданные капиталистические фирмы обязаны сами заботиться о превентивных мерах по защите своей устойчивости, о создании необходимых резервов, о мобилизации внутреннего и внешнего финансирования, как для предупреждения нежелательных событий, так и для восстановления после них. Положение усугубляется еще и тем, что не преодолен советский менталитет многих руководителей, видящих в государственных органах надежный стабилизирующий фактор, авторитет которого бесспорен. На самом же деле теперь приходится иметь дело с резко возросшими неопределенностями разного рода вполне самостоятельно.

В условиях неопределенности и усиливающейся конкуренции задача снижения рисков и повышения эффективности деятельности предприятий выходит на передний план.

2.2 Применение дерева решений для снижения кредитного риска на примере ТД «Отличник»

Построение Дерева решений используется для анализа рисков, имеющих обозримое количество вариантов развития. Менеджеру, осуществляющему построение дерева решений, необходимо иметь достаточно информации, чтобы представлять возможные сценарии развития события с учетом вероятности, возникновения ситуаций неопределенности, вхождения в области риска; и времени их наступления. Схему дерева решений используют, когда нужно принять несколько решений в условиях неопределенности, когда каждое решение зависит от исхода предыдущего или исходов испытаний.

Последовательность сбора данных для построения дерева решений следующая:

определение состава и продолжительности фаз жизненного цикла проекта;

определение ключевых событий, которые могут повлиять на дальнейшее развитие проекта;

определение времени наступления ключевых событий;

формулировка всех возможных решений, которые могут быть приняты в результате наступления каждого ключевого события;

определение вероятности принятия каждого решения;

определение стоимости каждого этапа осуществления проекта (стоимости работ между ключевыми событиями) в текущих ценах.

На основании полученных данных строится диаграмма Дерево решений. Его узлы представляют собой ключевые события, а стрелки, соединяющие узлы, - проводимые работы по реализации проекта. Кроме того, проводится информация относительно времени, стоимости работ и вероятности принятия того или иного управленческого решения. Шишкин А.И. «Управление рисками проекта», курс «Управление проектами», Международный институт менеджмента, академия АйТи стр. 552

Анализ кредитоспособности клиента при помощи методики дерева решений

Рассмотрим возможность применения метода для оценки кредитоспособности клиента N. Клиент N желает приобрести товар на сумму 20 000 руб. с отсрочкой платежа 2 недели. Организация может произвести отгрузку клиенту, получив в последствии 16,6% прибыли или продать товар розничным покупателям с прибылью 36,5%. Известно, что клиент N задерживает оплату на 15-16 дней в 70% случаев, но возврат суммы долга 100%-ный. Вероятность продать товар розничным покупателям в течение 2-х недель составляет 25%, а в течение месяца 60%. Стоит ли производить отгрузку товара клиенту N?

В данном случае используем критерий максимизации ожидаемого чистого дохода на конец месяца.

Через 2 нед (996руб.)

.

Через месяц (3320руб.)

(20000руб.)

Через 2 нед (1830руб.)

(20000руб.)

Через месяц

(4380руб.)

В кружке «А» обозначим вариант отгрузки товара клиенту N на сумму 20 тыс. рублей. В кружке «В» обозначим вариант продажи товара розничным покупателям на сумму 20 тыс. рублей.

В кружке «А1» рассчитаем ожидаемый чистый доход при оплате товара через 2 недели:

А1 = (20 000*16,6% *0,3) = 996 (руб.)

В кружке «А2» рассчитаем ожидаемый чистый доход при оплате товара через месяц:

А2 = (20 000*16,6%*1) = 3320 (руб.)

В кружке «В1» рассчитаем ожидаемый чистый доход при продаже товара через 2 недели:

В1 = (20 000*36,5%*0,25) = 1830 (руб.)

В кружке «В2» рассчитаем ожидаемый чистый доход при продаже товара через месяц:

В2 = (20 000*36,5% * 0,6) = 4380 (руб.)

Поскольку ожидаемый чистый доход выше при выборе варианта В, принимается решение на указанных условиях не отгружать товар клиенту N.

Применение метода дерева решений возможно и в более сложных случаях, когда необходимо учесть большее число параметров для принятия решения.

Заключение

При осуществлении любой хозяйственной деятельности всегда существует риск потерь, убытков, недополучения доходов, прибыли.

В России с расширением сферы экономической деятельности резко расширился и спектр рисков. Управление риском определяет пути и возможности обеспечения устойчивости предприятия, его способности противостоять неблагоприятным ситуациям. Таким образом, освоение и внедрение риск-менеджмента являются необходимыми условиями для успешной деятельности практически в любой сфере рыночного хозяйства в России.

Существуют самые различные виды рисков, которые классифицируют в зависимости от признаков проявления, от видов хозяйственной деятельности, от видов финансового посредничества.

В работе проведен обзор различных методов управления рисками: уклонение (избежание), предотвращение и контроль возможных потерь, сохранение риска (принятие риска на себя), передача риска. Мы рассмотрели основные этапы управления финансовыми рисками, различные подходы к управлению рисками: активный, адаптивный, консервативный (пассивный).

На примере анализа определения кредитоспособности клиента мы рассмотрели возможность применения дерева решений в целях снижения кредитного риска.

В условиях проведения рыночных реформ и трансформации российской экономики умение адекватно оценивать возникающие риски и эффективно управлять ими приобретает особое значение. Управление риском в широком смысле представляет собой особый вид деятельности, направленной на снижение или полное устранение влияния его неблагоприятных последствий на результаты проводимых хозяйственных операций.

На практике это предполагает поиск компромисса между выгодами от уменьшения риска и необходимыми для этого затратами, а также принятия решения о том, какие действия для этого следует реализовать.

Список использованной литературы

1. И.Т. Балабанов «Финансовый менеджмент», Москва, Финансы и статистика, 2006, - 222с .

2. Л.Е. Басовский «Финансовый менеджмент», учебник, Москва, ИНФРА-М, 2003г. - 239с.

3. В.Г. Белолипецкий «Финансы фирмы» учебное пособие, Москва, ИНФРА-М, 2004г. - 296с.

4. Долан Э. Дж., Р.Дж. Кэмпбелл, К.Д. Кэмпбелл "Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика" Москва, Туран, 1996г. - 446с.

5. В.В. Ковалев «Финансовый менеджмент» ,2-е изд., Москва, Проспект, 2007г - 1024с.

6. И.Я. Лукасевич «Финансовый менеджмент», Москва, Эксмо,2010г - 768с.

7. Г.Б. Поляк «Финансовый менеджмент», Москва, ЮНИТИ-ДАНА, 2006, - 527с.

8. Старкова Н.А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие /РГАТА имени П.А. Соловьева.- Рыбинск, 2007 - 174с.

9. Э.А. Уткин, Д.А. Фролов «Управление рисками предприятия», учебно-практическое пособие, Москва, ТЕИС,2003г. - 247с.

10. Н.В. Хохлов «Управление риском» учебное пособие, Москва, ЮНИТИ-ДАНА,2001г.

11. Шахов В.В. «Страхование», учебник, Москва, ЮНИТИ, 2003г. - 311с.

12. Шишкин А.И. «Управление рисками проекта», курс «Управление проектами», Международный институт менеджмента, академия АйТи - с.618

13. «Экономический анализ» под редакцией Л.Т. Гиляровской, 2-е изд., Москва, ЮНИТИ-ДАНА,2004г.- 615с.

14. Бережнов Г.В. «Управление предприятием: новые подходы к снижению риска и повышению эффективности организации», журнал «Управление риском» №2, 2003г.

15. Закис Алексей «Как внедрить управление рисками» журнал "Intelligent Enterprise" №13-14. 2003г.

16. Елманова Н. Построение деревьев решений// журнал КомпьютерПресс, № 12, 2003

17. http://www.elitarium.ru/ Гaмзa Владимир Андреевич, статья «Риски в России и за рубежом», 2009г.

18. www.prognoz.ru «Информационно-аналитические системы, системы поддержки принятия решений», статья «Прогноз. Управление риском».

19. www.riskmanage.ru «Управление рисками. Диверсификация».

20. www.riskm.ru «Риск менеджмент. Об управлении рисками»

Размещено на Allbest.ru