Роль амортизаційної політики підприємства у формуванні його інвестиційних ресурсів

Розрахунок чистої приведеної вартості має на меті визначення інтегрального економічного ефекту за весь період реалізації проекту. В загальному вигляді формул для розрахунку ЧПВ має вигляд

(3)

де і - ставка дисконтування, що відображає бажаний рівень прибутковості інвестицій з урахуванням інфляції та ризику;

ГПt - чистий грошовий потік на t-му кроці розрахунку;

It - інвестиційні витрати в період t.

Тоді, ЧПВ у даній задачі буде рівне:

ЧПВ=(10770,83/1,29)+(11462,71/1,292)+(7860,80/1,293) +(12250,43/1,294)+ (12034,18/1,295)+( 14535,92/1,296)-18200=11946,59грн

Рентабельність інвестицій PI -- це показник, що дозволяє визначити, якою мірою зростає цінність фірми (багатство інвестора) у розрахунку на 1 грн інвестицій. Розрахунок цього показника рентабельності здійснюється за формулою

(4)

Тоді, рентабельність інвестицій складе:

РІ=((10770,83/1,29)+( 11462,71/1,292)+( 7860,80/1,293)+(12250,43/1,294)+ (12034,18/1,295)+( 14535,92/1,296)/ 18200=1,65

Отже, т.я. ЧПВ>0, а РІ>1, то проект є еффективним, інвестор поверне вкладені кошти і одержить додатковий дохід. Інвестиційний проект слід приймати до реалізації.

4. Визначення внутрішньої норми прибутку - аналітично та графічно

Величина ВНП визначається методом “підбору”. Послідовно збільшуючи ставку дисконтування, необхідно знайти таке значення ставки дисконтування. за якого ЧПВ дорівнює нулю.

Таблиця 2 - Залежність значення ЧПВ від ставки дисконтування

Для розрахунку точного значення ВНП скоритстаємося формулою:

(5)

ВНП=0,55+(146,72/(146,72+135,27))Ч(0,56-0,55) ? 0,5552 або 55,52%

Графічне визначення ВНП :

З графіку залежності чистої приведеної вартості від процентної ставки знаходиться точка перетину графіка з віссю х, яка відображає наближене значення ВНП, як це показано на рис. 2.

По осі х - значення ставки дисконту, по осі у - значення ЧПВ при заданій ставці дисконту.

Рисунок 2 - Графік залежності ЧПВ від ставки дисконтування

Отже, внутрішня норма прибутку в даному інвестиційному проекті складе 55,52%

4. Визначення терміну окупності інвестиційного проекту.

Метод розрахунку строку окупності інвестицій полягає у визначенні необхідного для відшкодування інвестицій періоду часу, за який очікується повернення вкладених коштів за рахунок грошових потоків, отриманих від реалізації інвестиційного проекту. Більш точно під строком окупності розуміється тривалість періоду часу, протягом якого сума чистих доходів, дисконтованих на момент початку реалізації проекту, дорівнює сумі інвестицій.

Відомо два підходи до розрахунку значення строку окупності.

Перший полягає в тому, що сума інвестицій ділиться на величину річних надходжень, якщо останні є однаковими за періодами.

Другий підхід розрахунку строку окупності застосовується у випадку, коли значення чистих грошових потоків відрізняються протягом розрахункового періоду.

За цим підходом точне значення терміну окупності визначається за формулою

,(6)

де n - ціле число років терміну окупності. Визначається як період, за який кумулятивний чистий грошовий потік є найбільш близьким за значенням до суми інвестицій, але обов'язково менший за цю суму;

Із - загальна сума інвестицій в проект;

ГПt - чистий грошовий потік у t-му році.

Чисельник дробу у формулі являє собою неповернуту частину інвестицій.

Розділивши цей залишок на величину доходів у наступному цілому періоді, одержують результат, що характеризує ту частку даного періоду, що у сумі з попередніми цілими числами й утворить строк окупності.

Таким чином, строк окупності проекту, у якого ставка дисконта рівна 29%, буде наступною:

П=2+(18200-15293,64)/3689,64=2,8 років

5. Оцінка ризику проекту на основі імітаційної моделі

Сутність імітаційного моделювання полягає в коригуванні грошових потоків і подальший розрахунок ЧПВ для всіх можливих сценаріїв розвитку інвестиційного проекту.

Аналіз здійснюється у такій послідовності:

) На підставі експертних оцінок будують три можливих варіанти розвитку: песимістичний, оптимістичний і найбільш ймовірний. За кожним варіантом розраховується ЧПВ, тобто отримуємо ЧПВо, ЧПВп, ЧПВнв за відповідними значеннями ціни реалізації. За найбільш імовірним сценарієм ЧПВ вже розрахована (див. п. 3 та таблицю грошових потоків).

) Відповідно до використання імітаційної моделі кожному сценарію присвоюється імовірність його здійснення. Для кожного інвестиційного проекту розраховується імовірнісне значення ЧПВ, зважене за присвоєними ймовірностями, і далі, відповідно, середньоквадратичне відхилення

(6)

(7)

Чим менше значення середньоквадратичного відхилення, тим менший ступінь ризику за проектом.

При побудові імітаційної моделі ризику доцільно за песимістичним та оптимістичним сценарієм скласти таблицю грошових потоків.

Табл.3 - Таблиця грошових потоків за песимістичним сценарієм

Табл.4 - Таблиця грошових потоків при оптимістичному сценарії

Табл.5 - Можливі варіанти встановлення цін на продукцію

грн

Тобто, середньоквадратичре відхилення ЧПВ може складати 3325,07грн. Можемо говорити, що ступінь ризику не значний.

Висновок:

Розрахункове завдання полягало у визначенні доцільності реалізації запропонованого інвестиційного проекту на основі розрахунку основних показників його ефективності.

У роботі розраховано чисту приведену вартість ІП, що характеризує різницю між приведеними до теперішньої вартості сумою грошових потоків за весь період реалізації проекту, і сумою коштів, витрачених на його реалізацію. Даний показник більше нуля, отже показує, що проект приймати слід.

Також розраховано рентабельність інвестицій, що складає 1,65>1 - проект приймається до реалізації.

Внутрішня норма прибутковості ІП була розрахована аналітичним і графічним способом. Для аналітичного способу було методом підбору знайдено такі ставки дисконтуванні (різниця між якими не більше 1%), при яких ЧПВ змінював свій знак. Таким чином даний показник склав 55,52%.

Термін окупності даного ІП при ставці дисконтування 29% складає 2,8 роки, тобто проект окупиться ще до закінчення ЖЦІ проекту.

У роботі також було оцінено декілька можливих сценаріїв розвитку ІП, на основі яких розраховано середньозважену чисту приведену вартість, а також середньоквадратичне відхилення, які склали відповідно 11500,51 грн та 3325,07грн.

Відповідь: проект слід приймати до реалізації.

Література:

1. Кантор Е.Л. Экономика предприятия. - СПб., 2002. - 352с.

2. Борисенко З.Н. Амортизационная политика. - Киев., 1993. - 136с.

3. Пелих А.С. Экономика предприятия и отрасли промышленности. - Ростов-на-Дону., 1999. -608с.

4. Жариков В.Д. Прогнозирование потребности объединений в оборудовании.- М., 1986. - 172с.

5. Вісник Технічного університету Поділля № 2, Ч.1. Хмельницький, 2003.

6. Косова Т.Д. Амортизація як інвестиційний ресурс підприємства // Економіка підприємства, 2003, №9. - С. 157-166.

7. Орлова В.К. Сенчішак С. В. Зв'язок амортизаційної політики з дивідендною політикою на підприємстві // Наукові праці Кіровоградського державного технічного університету. Економічні науки. Бухгалтерський облік, аналіз і аудит. - Ч.І: Вип. 4. -Кіровоград: КДТУ.2003. -С.357-363.

8. Борисенко З.Н. Амортизационная политика. - Киев, 1993. - 136с.

9. Шудра В.Ф. Механизм восстановления парка промышленного оборудования. - К., 1990.-143 с.

10.Бень Т. Методологічні підходи до формування власних інвестиційних ресурсів підприємства / Т. Бень, Я. Лоскутова // Економіка України. - 2003. - №10.

11.Кленін О. Амортизація як ресурс збільшення виробничого потенціалу підприємства / О.Кленін // Схід. - 2004. - №11. - С.3-7.

12.Роль держави у довгостроковому економічному зростанні: [за ред.Б.Є.Кваснюка.]. - К.: Ін-т. екон. прогноз. Х.: Форт, 2003. - 424с.

13.Чумаченко М. Ще раз про амортизацію як важливе джерело інвестиційної діяльності підприємства / М. Чумаченко // Бухгалтерський облік і аудит. - 2004. - №11. - С.3-7.

14. Лях Л. Основне протиріччя державної амортизаційної політики та шляхи його подолання / Л. Лях, О. Короткевич // Економіст. -- 2000. - №3. - С.103-107.

15.Бондар О.В. Проблеми формування амортизаційної політики в ринкових умовах господарювання / О.В. Бондар // Актуальні проблеми економіки. - 2005. - №1.

16.Хотомлянський А. Амортизаційний фонд як джерело відтворення основних засобів / А. Хотомлянський, В. Колосок // Економіка України. - 2004. - №3.

17.Житний П. Концепція формування амортизаційної політики в умовах ринкової економіки / П. Житний // Бухгалтерський облік і аудит. - 2004. - №3.

18.Городянська Л.В. Амортизація: функції, фінансовий механізм управління, концептуальні підходи до розробки загальної методики обліку амортизації / Л.В. Городянська // Актуальні проблеми економіки. - 2004. - №2(32). - С.57-68.

19. Орлов П. Державна амортизаційна політика та її відбиття в стандартах бухгалтерського обліку / П. Орлов, С. Орлов // Економіка України. - 2001. - №3. - С. 30-34.

20.Борисенко М.А. Інноваційні засади формування амортизаційної політики вітчизняного підприємства / М.А. Борисенко // Проблеми науки. - 2004. - № 5. - С. 31-35.

21.Косова Т.Д. Амортизація як інвестиційний ресурс підприємства / Т.Д. Косова // Актуальні проблеми економіки. - 2003. - №9 - С.157 - 166.

Размещено на Allbest.ru