Пути совершенствования управления денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями на примере ООО "ЗРК"

Единица бухгалтерского учета финансовых вложений выбирается организацией самостоятельно для обеспечения формирования полной и достоверной информации о вложениях, а также организации надлежащего контроля за их наличием и движением.

2. Анализ управления денежными средствами и краткосрочными

финансовыми вложениями на примере ООО «ЗРК»

2.1 Общая характеристика деятельности предприятия

Исследуемое предприятие - Общество с ограниченной ответственностью «ЗРК» создано юридическим лицом.

Сокращенное наименование ООО «ЗРК». Место нахождения Общества: Республика Татарстан, город Заинск, улица М. Джалиля, дом 66/5. Юридический адрес: 423230, Республика Татарстан, город Заинск, улица М. Джалиля, дом 66/5. Общество «ЗРК» строит свою деятельность на основании Устава и действующего законодательства Российской Федерации.

Учредительным документом ООО «ЗРК» является Устав. Число участников ООО «ЗРК» не может быть более пятидесяти лиц.

Предметом деятельности предприятия является:

изготовление, ремонт, обслуживание и испытание нефтепромыслового оборудования;

изготовление, ремонт и обслуживание оборудования хозяйственного, общепромышленного назначения и товаров народного потребления;

изготовление деталей различного оборудования, оказание услуг производственного характера;

коммерческая деятельность;

изготовление нестандартной оснастки и приспособлений для экспериментальных и других работ;

технологические услуги, сопровождение внедрения;

торгово-закупочная деятельность.

ООО «ЗРК» осуществляет свою деятельность на основании любых, за исключением запрещенных законодательством операций, в том числе путем:

проведения работ и оказания услуг по заказам юридических лиц и граждан, как в России, так и за рубежом, на основании заключенных договоров или в инициативном порядке на условиях, определяемых договоренностью сторон;

поставок продукции, выполнения работ, оказание услуг в кредит, оказание финансовой или иной помощи на условиях, определенных договоренностью сторон;

участия в деятельности других юридических лиц путем приобретения их акций, внесения паевых взносов;

осуществления совместной деятельности с другими юридическими лицами для достижения общих целей.

ООО «ЗРК» для достижения целей своей деятельности вправе нести обязанности, осуществлять любые имущественные и личные неимущественные права, предоставляемые законодательством обществам с ограниченной ответственностью, от своего имени совершать любые допустимые законом сделки, быть истцом и ответчиком в суде.

ООО «ЗРК» самостоятельно планирует свою производственно-хозяйственную деятельность, а также социальное развитие коллектива. Основу планов составляют договоры, заключаемые с потребителями услуг Общества, а также поставщиками материально-технических и иных ресурсов. Выполнение работ и предоставление услуг осуществляются по ценам и тарифам, устанавливаемым ООО «ЗРК» самостоятельно.

Основные технико-экономические показатели деятельности ООО «ЗРК» приведены в таблице 1. Эти показатели характеризуют масштаб деятельности, рассматриваются в динамике и участвуют в расчете аналитических коэффициентов, характеризующих эффективность использования ресурсов.

Таблица 1. Анализ основных технико-экономические показателей ООО «ЗРК» за 2005-2007гг.

Наименование показателей	2005г.	2006г.	2007г.	Темп роста, 2006г. к 2005г.,%	Темп роста, 2007г. к 2006г.,%
Выручка от продаж, тыс.руб.	9546	22567	32171	236,4	142,5
Себестоимость продаж, тыс.руб.	7824	17131	25988	218,9	151,7
Прибыль от продаж, тыс.руб.	1722	5436	6183	315,7	113,7
Доходы, тыс.руб.	9717	22691	32666	233,5	143,9
Расходы, тыс.руб.	8565	18688	28257	218,2	151,2
Среднесписочная численность работников, чел.	52	52	52	-	-
Стоимость производственных фондов, тыс.руб.	1397	2710	4573	194	168,7
Стоимость оборотных средств, тыс.руб.	2972	6495	9356	218,5	144
Удельные затраты	0,82	0,76	0,80	92,6	105,3
Соотношение расходов и доходов	0,88	0,82	0,87	93,2	106,1
Производительность труда	183,6	434,0	618,7	236,3	142,6
Фондоотдача	6,8	8,3	7,0	122,5	84,3
Оборачиваемость оборотных средств	3,2	3,5	3,4	109,4	97,1
Рентабельность продаж, %	18	24,0	19,2	133,9	80,0

Источник: форма №1 «Бухгалтерский баланс», форма №2 «Отчет о прибылях и убытках» ООО «ЗРК» за 2005-2007 гг.

Как видно из таблицы 1, в 2006г. по отношению к 2005г. наблюдается рост выручки от продаж более, чем в 2 раза, а именно темп прироста по данному показателю составил 136,4%. В 2007г. выручка от продаж увеличилась на 42,5%. Также возросла и себестоимость проданных товаров, продукции, работ и услуг, а именно в 2006г. - на 118,9%, в 2007г. - на 51,7%. Темп роста прибыли от продаж в 2006г. составил 315,7%, в 2007г. - 113,7%. Также имеют тенденцию роста такие показатели, как доходы и расходы, а именно в 2006 и 2007 годах доходы возросли на 133,5% и 43,9%, расходы на 118,2% и 51,2% соответственно. Показатель: среднесписочная численность работников остался неизменным, что говорит о налаженной работе с персоналом.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, то есть, скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А -1 - наиболее ликвидные, к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

А-2 - быстро реализуемые активы - это дебиторская задолженность и прочие активы, за минусом иммобилизация.

А-3 - медленно реализуемые активы - запасы и затраты, минус НДС, плюс расчеты с учредителями и долгосрочные финансовые вложения.

А-4 - трудно реализуемые активы - статьи раздела 1 актива, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П-1 - наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская задолженность и ссуды непогашенные в срок.

П-2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства.

П-3 - долгосрочные кредиты и займы.

П-4 - постоянные пассивы - 1 раздел пассива баланса, плюс резервы предстоящих расходов, минус НДС.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности ООО «ЗРК» на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Таблица 2. Анализ ликвидности ООО «ЗРК» за 2005-2007 гг., тыс.руб.

Актив	2005 г.	2006 г.	2007 г.	Изменение 2007 г. к 2006 г.
Наиболее ликвидные активы	2111	4202	5098	896
Быстро реализуемые активы	120	1338	2566	1228
Медленно реализуемые активы	721	772	1528	756
Трудно реализуемые активы	817	1944	2948	1004
Баланс	3633	8251	12304	4053
Пассив
Наиболее срочные обязательства	1582	2206	2488	282
Краткосрочные пассивы	-	-	-	-
Долгосрочные пассивы	-	-	-	-
Постоянные пассивы	2036	5863	9373	3510
Баланс	3633	8251	12304	4053

Источник: форма №1 «бухгалтерский баланс» ООО «ЗРК» за 2005-2007гг.

Показатели ликвидности (по балансу) следующие:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности

А1 5098

Кал 2007 года = ----------------- = --------------------- = 2

П1 +П2 2488

2. Коэффициент критической ликвидности

А1 + А2 5098+2566

Ккл 2007 года = ------------------ = -------------------- = 3

П1 +П2 2488

3. Коэффициент текущей ликвидности

А1 +А2 +А3 5098+2566+1528

Ктл 2007 года = ------------------ =---------------------------------- = 3,7

П1 +П2 2488

4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

П4 - А4 9373-2948

Косс 2007 года = ------------------ = ----------------------------------- = 0,7

А1 + А2 + А3 5098+2566+1528

Данные расчетные коэффициенты свидетельствуют об устойчивом финансовом состоянии ООО «ЗРК».

Данное предприятие может сразу погасить свои долговые обязательства. В целом расчеты показывают, что предприятие работает вполне ликвидно, о чем свидетельствует увеличение основных коэффициентов ликвидности.

Все обязательства ООО «ЗРК» покрываются за счет его собственных средств, что благоприятно сказывается на его финансовом состоянии.

Анализ управления денежными средствами на предприятии

Для обеспечения финансовой независимости предприятие должно иметь достаточное количество собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы предприятие работало прибыльно.

Для обеспечения этой цели важное значение имеет эффективное управление притоком и оттоком денежных средств, оперативное реагирование на отклонения от заданного курса деятельности. Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера и включает в себя:

- расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл);

- анализ денежного потока;

- прогнозирование денежного потока.

Одним из главных условий нормальной деятельности предприятия является обеспеченность денежными средствами, оценить которую позволяет анализ денежных потоков.

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования.

Цель анализа - выделить, по возможности, все операции, затрагивающие движение денежных средств.

Основным документом для анализа движения денежных потоков является форма №4 «Отчет о движении денежных средств». Отчет о движении денежных средств - одна из основных форм финансовой отчетности, в которой суммируется информация о поступлении и выбытии денежных средств предприятия. Отчет поясняет изменения, произошедшие с одним из компонентов финансовой отчетности - денежными средствами - от одной даты балансового отчета до другой, то есть дает возможность пользователям проанализировать текущие потоки денежных средств, оценить их будущие поступления, оценить способность предприятия погасить свою задолженность и выплатить дивиденды, проанализировать необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Его большим достоинством является то, что он в простой и аналитической форме позволяет выявить факторы, повлиявшие на изменение денежных потоков за отчетный период.

При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам деятельности: основная, инвестиционная и финансовая. Такое деление позволяет определить, каков удельный вес доходов, полученных от каждой из видов деятельности. Подобный анализ помогает оценить перспективы деятельности предприятия.

Основная деятельность - это деятельность предприятия, приносящая ему основные доходы, а также прочие виды деятельности, не связанные с инвестициями и финансами [10, С.40].

Основные направления притока и оттока денежных средств по основной деятельности приведены в таблице 3.

Таблица 3. Основные направления притока и оттока денежных средств по основной деятельности

Приток	Отток
1. Выручка от реализации продукции, работ, услуг. 2. Получение авансов от покупателей и заказчиков. 3. Прочие поступления (возврат сумм от поставщиков; сумм, выданных подотчетным лицам).	1. Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков. 2. Выплата заработной платы. 3. Отчисления в соцстрах и внебюджетные фонды. 4. Расчеты с бюджетом по налогам. 5. Уплата процентов по кредиту. 6. Авансы выданные

Поскольку основная деятельность является главным источником прибыли, она должна являться основным источником денежных средств.

Инвестиционная деятельность связана с реализацией и приобретением имущества долгосрочного использования [5,С.98].

Сведения о движении денежных средств, связанных с инвестиционной деятельностью отражают расходы на приобретение ресурсов, которые создадут в будущем приток денежных средств и получение прибыли рассматриваются в таблице 4.

Таблица 4. Основные направления притока и оттока денежных средств по инвестиционной деятельности

Приток	Отток
1. Выручка от реализации активов долгосрочного использования. 2. Дивиденды и проценты от долгосрочных финансовых вложений 3. Возврат других финансовых вложений	1. Приобретение имущества долгосрочного использования (основные средства, нематериальные активы). 2. Капитальные вложения 3. Долгосрочные финансовые вложения

Инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность - это деятельность, результатом которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия [5, С.108].

Считается, что предприятие осуществляет финансовую деятельность, если оно получает ресурсы от акционеров (эмиссия акций), возвращает ресурсы акционерам (выплата дивидендов), берет ссуды у кредиторов и выплачивает суммы, полученные в качестве ссуды. Информация о движении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью позволяет прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь права поставщики капитала предприятия. Направления оттока и притока денежных средств по финансовой деятельности представлены в таблице 5.

Таблица 5. Основные направления притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности

Приток	Отток
1. Полученные ссуды и займы 2. Эмиссия акций, облигаций 3. Получение дивидендов по акциям и процентов по облигациям	1.Возврат ранее полученных кредитов 2.Выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям 3.Погашение облигаций

Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении предприятия для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

По каждому направлению деятельности нужно подвести итоги. Плохо, когда по текущей деятельности будет преобладать отток денежных средств. Это говорит о том, что полученных денежных средств недостаточно для того, чтобы обеспечить текущие платежи предприятия. В этом случае недостаток денежных средств для текущих расчетов будет покрыт заемными ресурсами. Если к тому же наблюдается отток денежных средств по инвестиционной деятельности, то снижается финансовая независимость предприятия.

Одним из условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств. Однако чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные с обесценением денег, а также с упущенной возможностью их выгодного размещения. Это говорит о том, что необходимо управлять движением денежных потоков, а для этого на первом этапе анализируется доля денежных средств в составе текущих обязательств, то есть определяется коэффициент абсолютной ликвидности по формуле:

денежные средства + краткосрочные финансовые вложения

краткосрочные обязательства

Таблица 6. Движение денежных средств в ООО «ЗРК» за 2007г., тыс.руб.

Показатели	Всего, тыс. руб.	В том числе
		текущая деятельность	инвестиционная деятельность	финансовая деятельность
1.Приток денежных средств	37852	37852	-	-
2.Отток денежных средств	36970	36970	-	-
3.Общее изменение денежных средств за отчетный период (стр. 1 - стр. 2)	+882	+882	-	-

Источник: форма №4 «Отчет о движении денежных средств» ООО «ЗРК» за 2007г.

В ООО «ЗРК» в 2007г., используя данные формы №1 «бухгалтерский баланс» за 2007г., коэффициент абсолютной ликвидности составляет (4895 + 203) / 2550 = 2

Этот коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса. Если фактическое значение коэффициента будет меньше 0,2-0,3, то это свидетельствует о дефиците денежных средств на предприятии. В этих условиях текущая платежеспособность будет полностью зависеть от надежности дебиторов.

Если в ходе анализа выяснится, что сумма денежных средств в составе текущих обязательств уменьшается, а текущие обязательства увеличиваются, то это негативная тенденция.

Для определения потоков денежных средств используется прямой и косвенный метод. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств.

Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, то есть исходным элементом является выручка. Анализ денежных средств прямым методом дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на его счетах и позволяет делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, для инвестиционной деятельности и дополнительных затрат.

Этому методу присущ серьезный недостаток, - он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств на счетах предприятия, поэтому применяется косвенный метод анализа, позволяющий объяснить причину расхождения между прибылью и денежными средствами.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, на учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, то есть исходным элементом является прибыль.

Не вызывают оттока денежных средств хозяйственные операции, связанные с начислением амортизации основных средств, нематериальных активов, которые уменьшают величину финансового результата. В данном случае уменьшение прибыли не сопровождается сокращением денежных средств (для получения реальной величины денежных средств сумма начисленного износа должна быть добавлена к чистой прибыли). При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств следует учитывать возможность получения доходов, отражаемых в учете ранее реального получения денежных средств (например, при учете реализованной продукции по моменту ее отгрузки).

Совокупный результат, характеризующий состояние денежных средств на предприятии, складывается из суммы результатов движения средств по каждому виду деятельности.

Информация по текущей деятельности предприятия представлена в таблице 7.

Таблица 7. Анализ движения денежных средств по текущей деятельности ООО «ЗРК» за 2005-2007 гг., тыс. руб.

Показатель	2005г.	2006г.	2007г.	Отклонение (+, -)	Темп роста, %
				2006г. от 2005г.	2007г. от 2006г.	2006г.от2005 гг.	2007г.от2006 г.
Поступление денежных средств, всего	11810	23985	37852	12175	13867	203,1	157,8
В том числе: Средства, полученные от покупателей, заказчиков	11704	23802	37222	12098	13420	203,4	156,4
Прочие доходы	106	183	630	77	447	172,6	344,3
Расходование денежных средств, всего	10129	21926	36970	11797	15044	216,5	168,6
В том числе: Оплата приобретенных товаров, услуг, сырья и иных оборотных активов	3497	8640	15761	5143	7121	247,1	182,4
Оплата труда	2661	4563	7788	1902	3225	171,5	170,7
Выплата дивидендов, процентов	38	53	153	15	100	139,5	288,7
Расчеты по налогам и сборам	2365	4832	7152	2467	3314	204,3	148,0
Прочие расходы	1568	3838	6116	2270	2278	244,8	159,4
Чистые денежные средства от текущей деятельности	1955	4014	4896	2059	882	205,3	122,0

Источник: форма №4 «отчет о движении денежных средств» ООО «ЗРК» за 2005-2007 гг.

По данным таблицы 7 видно, что поступление денежных средств по текущей деятельности в 2007 г. по сравнению с 2006 г. возросло на 13867 тыс. руб., что составляет 157,8%. В 2006г. по сравнению с 2005г. поступление денежных средств увеличилось более чем в 2 раза или на 12175 тыс. руб. Однако этот прирост обеспечен не увеличением прочих доходов, а повышением выручки от продаж. Одновременно наблюдается увеличение расходования денежных средств по текущей деятельности в 2007г. на 15044 тыс. руб. по сравнению с предыдущим годом. Это связано с тем, что ООО «ЗРК» приобретало товары, сырье, материалы и иные оборотные активы. Также увеличились денежные средства на оплату труда и составило в 2007г. 170,7% или 3225 тыс. руб. При этом растет отток средств практически по всем направлениям расходования денежных активов.

Таким образом, более высокие темпы роста оттока денежных средств по сравнению с притоком обусловили сокращение чистого денежного потока по основной деятельности на 1177 тыс. руб. Особенный темп роста в 2006г. по сравнению с 2005г. наблюдается по статьям: средства, полученные от покупателей, заказчиков - 203,4%, оплата приобретенных товаров, услуг, сырья и иных оборотных активов - 247,1%, расчеты по налогам и сборам - 204,3%, прочие расходы - 244,8%. В 2007г. по сравнению с 2006г. поступление денежных средств возросло за счет статьи: прочие доходы - 344,3%, а увеличение расходования денежных средств в основном за счет статьи: выплата дивидендов, процентов - 288,7%. Чистые денежные средства от текущей деятельности в 2006г. по отношению к 2005г. возросли в 2 раза, в 2007г. данный показатель вырос на 22%.

Темп роста чистых денежных средств от текущей деятельности ООО «ЗРК» за 2005-2007 гг. можно проследить на рисунке 4.

Для реализации вертикального анализа движения денежных средств можно использовать таблицу 8, где представлена структура поступления и расходования денежных средств по основной деятельности соответственно.

Рис. 4. Темп роста чистых денежных средств от текущей деятельности ООО «ЗРК» за 2005-2007 гг.

Таблица 8. Анализ состава и структуры поступления и расходования денежных средств ООО «ЗРК» за 2005-2007 гг., тыс.руб.

Показатель	2005 г.	2006 г.	Откл-ие уд.весов, пункты	2007 г.	Откл-ие уд.весов, пункты
	тыс. руб.	уд. вес. %	тыс. руб.	уд. вес. %		тыс. руб.	уд. вес. %
Поступление денежных средств, всего	11810	100	23985	100	-	37852	100	-
В том числе: Средства, полученные от покупателей, заказчиков	11704	99,1	23802	99,2	0,1	37222	98,3	- 0,9
Прочие доходы	106	0,9	183	0,8	- 0,1	630	1,7	0,9
Расходование денежных средств, всего	10129	100	21926	100	-	36970	100	-
В том числе: Оплата приобретенных товаров, услуг, сырья и иных оборотных активов	3497	34,5	8640	39,4	4,9	15761	42,6	3,2
Оплата труда	2661	26,3	4563	20,8	- 5,5	7788	21,1	0,3
Выплата дивидендов, процентов	38	0,4	53	0,2	- 0,2	53	0,4	0,2
Расчеты по налогам и сборам	2365	23,3	4832	22,0	- 1,3	7152	19,3	- 2,7
Прочие расходы	1568	15,5	3838	17,5	2,0	6116	16,5	- 1,0

Источник: форма №4 «отчет о движении денежных средств» ООО «ЗРК» за 2005-2007 гг.

По данным таблицы 8 видно, что основную долю в разделе поступление денежных средств составляет статья: средства, полученные от покупателей и заказчиков - в среднем 99 пунктов, однако в 2007г. по сравнению с 2006, 2005 годами наблюдается незначительное, но уменьшение доли на 0,9 пунктов.

Анализ основных источников притока и оттока денежных средств приведен в таблице 9.

Таблица 9. Анализ источников притока и оттока денежных средств ООО «ЗРК» за 2005- 2007 гг., тыс. руб.

Показатели	2005г.	2006г.	2007г.
Остаток денежных средств на начало года	274	1955	4014
Поступило денежных средств всего, в том числе:	11810	23985	37852
выручка от реализации продукции	11704	23802	37222
прочие поступления	106	183	630
Направлено денежных средств всего, в том числе	10129	21926	36970
на оплату товаров	3497	8640	15761
на оплату труда	2661	4563	7788
на выплату дивидендов, процентов	38	53	153
на расчеты по налогам и сборам	2365	4832	7152
прочие выплаты	1568	3838	6116
Остаток денежных средств на конец периода	1955	4014	4896

Источник: форма №4 «отчет о движении денежных средств» ООО «ЗРК» за 2005-2007 гг.

Таким образом, по данным анализа можно сделать следующие выводы:

За период 2005-2007 гг. в ООО «ЗРК» в целом за каждый год преобладал приток денежных средств над оттоком.

Доля поступлений от реализации продукции, оказания услуг составляла соответственно 99,1%, 99,2% и 98,3% за 2005-2007 гг. Для поддержания такой тенденции нужно стремиться быстрее превращать дебиторскую задолженность (которая по годам равна в процентах от выручки от реализации соответственно 6,1%, 33,3%, 52,4%) в денежные средства. Видно, что доля дебиторской задолженности в выручке увеличивается.

Денежные средства направляются в основном на оплату товаров. Доля таких расходов составляет по годам 34,5%, 39,4%, 42,6%. Если к этим расходам прибавить расходы на оплату труда (получится 60,8%, 60,2%, 63,7%), то выручки от реализации продукции вполне хватит, чтобы их произвести. Это говорит о нормальной работе организации.

Негативным моментом является недостаточность финансовых вложений предприятия. Эти вложения (в ценные бумаги, срочные депозиты) могли бы приносить доход.

Таким образом, видно, что приток превышает отток денежных средств в период с 2005 по 2007 гг. Приток денежных средств в основном был обеспечен за счет роста выручки от реализации продукции, товаров и услуг. В среднем в процентах от всего притока она составляла 68 - 69%.

Величины чистой прибыли и денежных средств приведены в таблице 10.

Таблица 10. Чистая прибыль и размер денежных средств по текущей деятельности ООО «ЗРК» за 2005- 2007 гг., тыс. руб.

Показатель	2005 год	2006 год	2007 год
Чистая прибыль, тыс.руб.	1152	4003	4409
Денежные средства, тыс.руб.	1955	4014	4896
ЧП в % от ДС	58,9	99,7	90,1

Источник: форма №2 «отчет о прибылях и убытках» ООО «ЗРК» за 2005-2007 гг.

Величину чистой прибыли и денежных средств можно просмотреть на рисунке 5.

Хотя по данным финансовой отчетности (форма №2 «отчет о прибылях и убытках») ООО «ЗРК» получила чистую прибыль в размерах представленных в таблице 6, однако, реально оно располагало ежегодно денежными средствами в размерах, приведенных в той же таблице. Именно косвенный метод позволяет сделать такое сравнение.

Рис. 5. Величина чистой прибыли и денежных средств ООО «ЗРК» за 2005-2007 гг.

Из таблицы 10 видно, что в основном предприятие имело реально денежных средств больше, чем показатель чистой прибыли. Причины этого заключаются в следующем:

значительные суммы износа уменьшили чистую прибыль, но не повлияли на движение денежных средств, так как реально деньги за эти активы были выплачены ранее при их покупке, а суммы износа списывались на уменьшение прибыли;

так как для расчета финансовых результатов применяется метод реализации продукции по методу отгрузки, то величина дебиторской задолженности является частью прибыли, однако реально деньги поступят позже, что приведет к увеличению реального притока денежных средств.

Операции на пассивных счетах имеют обратный механизм воздействия на движение денежных средств. Если остаток по счетам обязательств увеличивается, то по ним было заплачено меньше, чем показано в расходах и сумма увеличения должна быть прибавлена к чистой прибыли. Если остаток уменьшается, то по счетам обязательств было заплачено больше и сумма уменьшения должна исключаться из чистой прибыли.

С помощью косвенного метода руководство предприятия может контролировать свою текущую платежеспособность, принимать оперативные решения по стабилизации и оценить возможность осуществления дополнительных инвестиций.

2.3 Оценка эффективности управления краткосрочными финансовыми

вложениями на предприятии

Одним из инструментов получения дополнительного дохода являются краткосрочные финансовые вложения, представляющие собой инвестиции на срок менее одного года. ООО «ЗРК» использует данный инструмент в качестве варианта диверсификации при размещении финансовых ресурсов.

Таблица 11. Анализ динамики краткосрочных финансовых вложений ООО «ЗРК» за 2005-2007 гг., тыс.руб.

Кратк-е фин-е вложения	2005г.	2006г.	2007г.	Откл-е (+,-)	Темп роста, %
				2006г. от 2005г.	2007г. от 2006г.
акции	156	188	203	32	15	130
облигации	-	-	-	-	-	-
Итого	156	188	203	32	15	130

Источник: форма №1 «бухгалтерский баланс» ООО «ЗРК» за 2005-2007гг.

По данным таблицы 11 темп роста по краткосрочным финансовым вложениям ООО «ЗРК» в 2007г. по отношению к 2005г. составляет 130%. В абсолютном выражении в 2006г. по отношению к 2005г. увеличение составляет 32 тыс.руб., в 2007г. по сравнению с 2006г. рост составляет 15 тыс. руб.

Важные критерии, с помощью которых могут приниматься решения о целесообразности покупки или продажи финансовых активов, являются показатели доходности.

Доход - это сумма средств, остающаяся после проведения операции на финансовом рынке и превышающая сумму первоначального вклада.

Существуют два вида дохода: дисконтный и процентный.

Дисконтный доход (?d) определяется по формуле:

?d =Б-С (5)

Где Б - величина возросшего капитала;

С - величина вклада, т.е. первоначальные инвестиции.

Процентный доход (?b) определяется следующим образом:

?b =С*К (6)

Где С - величина вклада;

К - норма доходности, т.е. процентная ставка, по которой вложенные деньги будут генерировать прибыль.

Если в ходе финансовой операции будет получен и дисконтный, и процентный доходы, то общий доход можно рассчитать по формуле:

Д=?d+?b (7)

Где Д - общий доход;

?d - дисконтный доход;

?b - процентный доход.

Доходность (d) показывает выгоду (в процентном выражении), полученную от той или иной финансовой операции в определенный период времени. Доходность характеризует эффективность финансового актива и представляет собой относительный показатель, рассчитываемый соотнесением дохода (Д), генерируемого данным финансовым активом, и величины инвестиции (IC) в этот актив, т.е. в наиболее общем виде он может быть представлен следующим образом:

К= (8)

В зависимости от вида финансового актива в качестве дохода Д чаще всего выступает дивиденд, процент, прирост капитализированной стоимости. Таким образом, существуют различные варианты расчета доходности. Этот показатель измеряется в процентах или долях единицы; первый измеритель используется для вербальной, или описательной, характеристики финансового актива, второй - при проведении расчетов.

Чтобы понять логику показателей доходности в приложении к финансовым активам, необходимо рассмотреть простейшую операцию наращения (дисконтирования) за один базисный период.

ООО «ЗРК» вкладывает сумму Р на один год по ставке r, то по истечении года он получит большую сумму F, рассчитываемую по формуле

F= Р*(1+ r) (9)

Таблица 12. Расчет суммы наращения краткосрочных финансовых вложений ООО «ЗРК» за 2005-2007 гг., тыс.руб.

Годы	Р	r	F
2005	156	10,5%	1794
2006	188	10,5%	2162
2007	203	10,5%	2334,5

Источник: собственные расчеты

В данной ситуации показатель r легко интерпретируется, поскольку представляет собой некоторую характеристику эффективности финансовой операции - действительно, значение r численно равно отношению полученного дохода (абсолютного прироста) к исходной инвестиции Р.

Используя формулы 5 и 6 можно определить дисконтный и процентный доходы по годам. Данные показатели представлены в таблице 13.

Таблица 13. Показатели дохода краткосрочных финансовых вложений ООО «ЗРК» за 2005-2007 гг., тыс.руб.

Годы	?d	?b
2005	1638	1794
2006	1974	2162
2007	2131,5	2334,5

Источник: собственные расчеты

По данным таблиц 12 и 13 видно, что эффективность краткосрочных финансовых вложений на предприятии за период 2005-2007 гг. высока. Получение дисконтного и процентного доходов в несколько раз превышают первоначальные инвестиции ООО «ЗРК». Выгодность данного мероприятия - на лицо.

Доходность показывает выгоду, полученную от той или иной финансовой операции в определенный период времени.

Доходность определяется по следующей формуле:

d=*100% (10)

где Д - доход

С - величина вклада, т.е. первоначальные инвестиции

Т - период времени, на который пересчитывается доходность

t - интервал времени, за который был получен доход

Доходность по краткосрочным финансовым вложениям в ООО «ЗРК» определяется на один год. Финансовый год составляет 360 календарных дней.

За 2007 год доходность по краткосрочным финансовым вложениям в ООО «ЗРК» составляет 11,5%.

Эффективность любых инвестиций определяется на основе сопоставления эффекта (дохода) и затрат. В качестве затрат при определении эффективности финансовых вложений выступают средства, инвестированные в различные фондовые инструменты, а эффекта (дохода) - разница между реальной стоимостью отдельных фондовых инструментов и суммой средств, инвестированных на их приобретение.

Так как эффект (доход) от инвестиций может быть получен лишь в будущем периоде, он должен быть оценен при сравнении в настоящей стоимости. Принципиальная формула для расчета финансовых вложений может быть построена следующим образом:

Эф= (11)

Где Эф - эффективность инвестирования в инструменты фондового рынка, %

РСф - реальная стоимость отдельных фондовых инструментов

Иф - сумма средств, инвестированных в отдельные фондовые инструменты.

Разность (РСф-Иф) - сумма ожидаемого дохода от инвестиций (Дф), приведенного к настоящей стоимости.

Приведенная формула может иметь следующий упрощенный вид:

Эф= (12)

Применив формулу 12 эффективность краткосрочных финансовых вложений ООО «ЗРК» за 2007г. составляет 11,5%.

Таким образом, подводя итог по данной главе можно сделать вывод, что для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на ООО «ЗРК», оценить их поступление и расходование, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, были выделены и проанализированы все направления их поступления и выбытия, анализ произведен прямым и косвенным методами. Такой подход обеспечит оперативное управление и контроль за денежными потоками на предприятии.

Что касается краткосрочных финансовых вложений, то необходимо знать, что финансовые инвестиции сопряжены с определенным риском как недополучения ожидаемого дохода, так и потери инвестированного капитала. Чтобы избежать этого, необходимо анализировать конъюнктуру рынка финансовых активов. Это позволит оценить надежность предполагаемых вложений и выбрать оптимальный их вариант.

3. Пути совершенствования управления денежными средствами и

краткосрочными финансовыми вложениями на примере ООО «ЗРК»

3.1 Оптимизация управления денежными средствами на предприятии

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными средствами предприятия является их оптимизация.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации являются:

- обеспечение сбалансированности объёмов денежных потоков;

- обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

- обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

- положительный денежный поток;

- отрицательный денежный поток;

- остаток денежных активов;

- чистый денежный поток.

В целях оптимизации объёма денежных средств, необходимого предприятию, целесообразно оценить:

-общую величину денежных средств и их эквивалентов;

- какую их долю следует держать на расчетном счете в банке, а какую - в форме быстрореализуемых ценных бумаг;

-когда и в какой сумме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых оборотных активов.

Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние.[19, С.206]

К внешним факторам относятся:

1. Конъюнктура товарного рынка. Изменение конъюнктуры этого рынка определяет изменение главной компоненты положительного денежного потока предприятия - объема поступления денежных средств от реализации продукции. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого предприятие осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности. И наоборот - спад конъюнктуры вызывает так называемый «спазм ликвидности», характеризующий вызванную этим спадом временную нехватку денежных средств при скоплении на предприятии значительных запасов готовой продукции, которая не может быть реализована.

2. Конъюнктура фондового рынка. Характер этой конъюнктуры влияет, прежде всего, на возможность формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия. Кроме того, конъюнктура фондового рынка определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного несостыкованностью объемов положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. Наконец, конъюнктура фондового рынка влияет на формирование объемов денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг предприятия, в форме получаемых процентов и дивидендов.

3. Система налогообложения предприятия. Налоговые платежи составляют значительную часть объема отрицательного денежного потока предприятия, а установленный график их осуществления определяет характер этого потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе - появление новых видов налогов, изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей - определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия.

4. Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции. Эта практика определяет сложившийся порядок приобретения продукции - на условиях её предоплаты; на условиях наличного платежа («платежа против документов»); на условиях отсрочки платежа (предоставление коммерческого кредита). Влияние этого фактора проявляется в формировании как положительного (при реализации продукции), так и отрицательного (при закупке сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих) денежного потока предприятия во времени.

5. Доступность финансового кредита. Эта доступность во многом определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка (поэтому этот фактор рассматривается как внешний, не учитывающий уровень кредитоспособности конкретных предприятий). В зависимости от конъюнктуры этого рынка растет или снижается объем предложения «коротких» или «длинных», «дорогих» или «дешевых» денег, а соответственно и возможность формирования денежных потоков предприятия за счет этого источника (как положительного - при получении финансового кредита, так и отрицательного - при его обслуживании и амортизации суммы основного долга).

6. Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов. Характер расчетных операций влияет на формирование денежных потоков во времени: если расчет наличными деньгами ускоряет осуществление этих потоков, то расчет чеками, аккредитивами и другими платежными документами эти потоки соответственно замедляет.

7. Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. Такой возможностью обладают в основном государственные предприятия различного уровня подчинения. Влияние этого фактора проявляется в том, что формируя определенный дополнительный объем положительного денежного потока, он не вызывает соответствующего объема формирования отрицательного денежного потока предприятия. [27, С.202]

К внутренним факторам относятся:

1. Жизненный цикл предприятия. На разных стадиях этого жизненного цикла формируются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды (по структуре источников формирования положительного денежного потока). Характер поступательного развития предприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объемов и видов денежных потоков.

2. Продолжительность операционного цикла. Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.

3. Сезонность производства и реализации продукции. По источникам своего возникновения этот фактор можно было бы отнести к числу внешних, однако технологический прогресс позволяет предприятию оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его проявления.

4. Неотложность инвестиционных программ. Степень этой неотложности формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока.

5. Амортизационная политика предприятия. Избранные предприятием методы амортизации основных средств, а также сроки амортизации нематериальных активов создают различную интенсивность амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются. При осуществлении ускоренной амортизации активов возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается доля чистой прибыли предприятия.

6. Коэффициент операционного левериджа. Оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема чистого денежного потока и объема реализации продукции. Механизм этого воздействия на формирование чистой прибыли предприятия.

7. Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия. Выбор консервативных, умеренных или агрессивных принципов финансирования активов и осуществления других финансовых операций определяет структура видов денежных потоков предприятия, объемы страховых запасов отдельных видов активов, уровень доходности финансовых инвестиций.

Все выше перечисленные факторы проиллюстрированы на рисунке 7.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 7. Факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятия

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования.[22, С.175]

Методы оптимизации дефицитного денежного потока, зависят от характера этой дефицитности - краткосрочной или долгосрочной.

Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования «Системы ускорения - замедления платежного оборота». Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мер по ускорению привлечении денежных средств и замедлению их выплат. Она решает проблему сбалансированности объема дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде, но одновременно и создает ряд проблем дефицитности этого потока в последующий период.

Методы оптимизации избыточного денежного потока связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности:

Увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов.

Ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации.

Осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия.

Активное формирование портфеля финансовых инвестиций.

Долгосрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

Результаты оптимизации оцениваются рядом показателей: коэффициент достаточности чистого денежного потока капитала предприятия; коэффициент ликвидности денежного потока; коэффициент эффективности денежного потока; коэффициент реинвестирования чистого денежного потока предприятия. В качестве инструментария оптимизации денежного потока используются методы математической статистики и экономико-математические модели. Модель конструируется так, чтобы отобразить характеристики объекта (свойства, взаимосвязи, структурные или функциональные параметры и т. п.), существенные для целей исследования. Основными блоками в такой модели могут быть: объем производства и продаж; себестоимость; отчет о прибыли; оборотный капитал; инвестиционные затраты; источники финансирования; движение денежных средств; баланс.

Оптимизация денежных потоков должна проводиться в разрезе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, что позволит не только определить оптимальные параметры производственных систем, но и оценить объем инвестиций, необходимый для их достижения, с учетом возможных источников финансирования.

Особого внимания заслуживают вопросы построения комплексных математических моделей, имитирующих динамику взаимосвязанных материально-финансовых потоков (движение оборотного капитала) на уровне предприятия. [19, С.206]

Когда имеется система прогнозирования денежных потоков, то можно определить, что в ближайшее время ожидаются трудности с деньгами, и предпринять шаги с целью минимизации проблем. Рассмотрим различные методы контролирования денежного потока, что предполагает не только ускорение процедуры обработки платежных документов, но и большее внимание во всех сферах деятельности к сокращению потребностей компании в денежных средствах. Конкретные советы следующие:

Избегать ранней оплаты. Хотя это кажется очевидным, но отдел кредиторской задолженности время от времени будет преждевременно платить поставщикам. Это может произойти потому, что бухгалтеры ввели стандартный интервал оплаты в компьютеры и не просматривают регулярно счета поставщиков: не изменились ли сроки оплаты.

Проводить своевременную выверку банковских счетов. Команда управляющих может обнаружить, что ей приходится выскребать остатки денег, если отчеты банка и компании о денежных средствах значительно расходятся из-за задержек с выверкой банковских счетов. Чтобы избежать этого, можно проводить выверку банковских счетов каждый день через онлайновое соединение с базой данных банка или, по крайней мере, проводить выверку сразу после получения отчета от банка.

Устранять избыточные счета. Большинство банковских счетов не приносит процента на вложенные деньги, поэтому наличие более одного счета означает, что дополнительный объем денег размазывается по слишком многим счетам. Устраняя потребность в дополнительных счетах и, по возможности, консолидируя их, можно уменьшить объем неиспользуемых денежных средств в системе.

Устранять ошибки при выставлении счетов. Любая ошибка в выставленном счете может привести к значительной задержки его оплаты покупателем, пока проблема не будет выявлена и исправлена. Чтобы избежать этого, бухгалтерии следует составить реестр всех выявленных ошибок и поручить рабочей группе внести изменения в процедуру выставления счетов, чтобы устранить эти ошибки в будущем.

Повышать точность прогнозирования продаж. Если прогнозы, на которых основан производственный план, неточны, то высока вероятность того, что будут наблюдаться периоды перепроизводства товаров, что приведет к чрезмерным запасам, которые надо финансировать в течение долгого времени, пока запасы не будут распроданы. Эту прогнозную ошибку можно скорректировать, получив прямой доступ к прогнозам клиентов компании; таким образом, плановики смогут видеть, какими будут вероятные уровни спроса. Можно также использовать производственную систему «точно вовремя», где основной упор сделан на производство по заказу, а не по прогнозу (хотя это не всегда возможно). Как минимум, следует сравнивать прогнозы продаж с отчетами о прошлых продажах, как по клиентам, так и по товарам, чтобы увидеть, имеют ли прогнозы какую-либо историческую обоснованность и проанализировать те, которые характеризуются наибольшими отклонениями.

Удлинять сроки оплаты поставщикам. Если несколько ключевых поставщиков требуют, чтобы компания платила в очень короткие сроки, то это может сильно сократить объем имеющихся у компании денежных средств. Следует попросить снабженцев провести переговоры с этими поставщиками об удлинении сроков оплаты, возможно ценой согласия на более крупные объемы закупок или чуть более высокие цены. Если такая договоренность достигнута, то снабженцы должны уведомить бухгалтерию, иначе она по прежнему будет платить в первоначально установленные, короткие сроки, которые введены в систему счетов дебиторской задолженности и будут автоматически использоваться для всех будущих платежей, если не произведена их ручная замена.

Сокращать излишние закупки. Чрезмерно активный отдел снабжения может покупать товары в больших количествах, что строго оговорено в краткосрочном плане, на том основании, что он не хочет выписывать несколько закупочных ордеров на малые партии, когда достаточно одного ордера, что экономит значительное время работы персонала. Эти крупные покупки могут вести к существенному перерасходу денег. Хорошим способом избежать этой проблемы является инвестирование в систему управления материалами, типа планирования потребности в материалах, когда система точно указывает, какие материалы покупать, и может даже выписывать необходимые закупочные ордера. Можно также оценивать работу снабженцев, исходя из числа оборотов запасов сырья и материалов, что будет концентрировать их внимание на том, чтобы не делать крупных закупок, в которых нет необходимости.

Продавать основные средства. Бухгалтерия должна регулярно просматривать полный список основных средств, чтобы увидеть, нет ли там тех, которые больше не используются и поэтому могут быть проданы. Хотя эту задачу следует возложить на начальников подразделений, так как сохранение денежных средств не является одной из их основных задач, и поэтому они обычно не обращают внимания на старые активы. Способом обхода этой проблемы должностных обязанностей является оценка деятельности начальников подразделений, исходя из их рентабельности активов. Если делать именно так, то они постоянно будут работать над уменьшением базы активов, за которую они отвечают, что приведет к росту тенденции превращения старых активов в деньги.

Продавать устаревшие запасы. Бухгалтерам следует подготовить отчет, показывающий, какие позиции товарно-материальных запасов не использовались в последнее время, или какие позиции настолько чрезмерны, что не будут выбраны в течение долгого времени. Имея эту информацию, отдел снабжения может связаться с поставщиками, чтобы продать обратно какие-то материалы или получить кредиты под будущие закупки.

Ужесточать кредит покупателям. Если остаток дебиторской задолженности представляется несоразмерно большим, или если доля просроченных дебиторских счетов является чрезмерной, тогда нужно уменьшить объем кредита, предоставленного отдельным покупателям. Однако это может отразиться на темпе роста корпорации, если ее стратегия предполагает увеличение продаж за счет использования доступного кредита. Весь процесс принятия клиентского заказа, создания продукта, его доставки, направления счета и получения платежа может быть чрезмерно детальным и продолжительным. Если он ведется ненадлежащим образом, то поступление денег после получения клиентского заказа будет сильно затянуто. Чтобы избежать этой проблемы, следует периодически пересматривать процесс с целью минимизировать время, необходимое для получения денег в конце процесса. Другой возможностью является замена отдельных частей существующей системы новой технологией.