Инвестиционный портфель коммерческой организации

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

1. Виды инвестиционных портфелей коммерческой организации. Отличительные особенности каждого из них

2. Операции по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке

3. Задача

Список используемой литературы

1. Виды инвестиционных портфелей коммерческой организации.

Отличительные особенности каждого из них

инвестиционный портфель валютный

По содержанию инвестиционная деятельность традиционно подразделяется на: прямую, портфельную и ссудную.

Прямая инвестиционная деятельность рассматривается как вложение инвестиций в производство товаров, работ, услуг, новых технологий, в создание новых коммерческих организаций и т.д.

Ссудная инвестиционная деятельность означает использование средств инвестора в форме предоставления займов и кредитов. Основной интерес инвестора в процессе осуществления этого вида инвестиционной деятельности заключается в своевременном получении прибыли (дохода) в виде процентов по договорам займа и кредита. Специфика ссудных инвестиций выражается в том, что в данном случае инвестор получает свои проценты только в экономическом смысле за счет прибыли.

Портфельная инвестиционная деятельность предполагает вложение средств инвестора в ценные бумаги. Целью такого инвестирования является получение прибыли от оборота ценных бумаг. В том случае, если инвестор видит цель приобретения ценных бумаг в управлении деятельностью коммерческой организации, то, как правило, в зависимости от величины доли участия инвестора такое инвестирование рассматривается либо как портфельное, если пакет акций не превышает 10% уставного капитала акционерного общества, либо как прямое (свыше 10%), если пакет акций предоставляет инвестору возможность влиять на принятие решений по наиболее существенным вопросам деятельности акционерного общества.

С точки зрения экономической теории под портфельными инвестициями понимается такой способ инвестирования, при котором риски инвестора диверсифицируются посредством вложения средств в различные объекты инвестирования, к которым, как правило, относятся денежные средства и различные ценные бумаги, т.е. те объекты, которые обладают наибольшей ликвидностью. При составлении инвестиционного портфеля (т.е. совокупности объектов инвестирования) инвестор должен учитывать такие факторы, как степень риска-доходности, срок вложения, тип ценной бумаги.

В современной экономической доктрине выделяются два типа инвестиционных портфелей - портфели роста и портфели дохода. Целью формирования портфеля роста является рост капитала преимущественно не за счет получения дивидендов и процентов, а за счет роста курса ценных бумаг. Основные вложения делаются преимущественно в акции. Цель формирования портфеля дохода - получение дохода за счет дивидендов и процентов. Этот тип портфеля обеспечивает заранее спланированный уровень дохода при почти нулевом риске. Объектами инвестирования данного типа портфелей выступают высоконадежные ценные бумаги (конвертируемые привилегированные акции и облигации, различные валюты, обыкновенные облигации, в том числе государственные).

В действующем российском законодательстве общего понятия портфельных инвестиций не дается. Портфельные инвестиции определяются всегда для целей какой-либо отдельной сферы правового регулирования. Так, в Законе РФ от 9 октября 1992 г. «О валютном регулировании и валютном контроле» портфельные инвестиции определяются лишь как разновидность валютных операций, связанных с движением капитала, содержанием которых является «приобретение ценных бумаг» (пп. «б» п. 10 ст. 1). При этом портфельные инвестиции по сути противопоставляются прямым инвестициям, под которыми понимаются «вложения в уставный капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием» (пп. «а» п. 10 ст. 1). Федеральный же закон от 9 июля 1999 г. №160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» дает лишь определение прямой иностранной инвестиции (ст. 2), предполагая, вероятно, что все остальные иностранные инвестиции являются портфельными.

Учитывая, во-первых, экономическое содержание понятия «портфельные инвестиции»; во-вторых, положение п. 1 ст. 1 Закона РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР», предусматривающей, что любые инвестиции осуществляются в т.ч. с целью получения прибыли (дохода), и, в-третьих, противопоставление понятий «портфельные инвестиции» и «прямые инвестиции», можно дать следующее определение портфельных инвестиций - портфельными инвестициями является приобретение ценных бумаг с целью получения прибыли (дохода) без цели получения прав на участие в управлении эмитента.

Объектом портфельных инвестиций выступают, как правило, объекты рынка ценных бумаг. Однако такие объекты рынка ценных бумаг, как акции открытых акционерных обществ, могут выступать объектами портфельного инвестирования лишь при условии определенных количественных ограничений, поскольку акции - именно те ценные бумаги, которые предоставляют право на участие в управлении эмитентом. Количественные ограничения, при которых инвестиции в акции могут быть квалифицированы как прямые или портфельные, устанавливаются законодательством.

На наш взгляд, при определении данного количественного критерия необходимо, прежде всего, руководствоваться антимонопольным законодательством, поскольку именно данная область законодательства направлена на предотвращение монополизации рынков и недобросовестной конкуренции, средствами достижения чего является в том числе государственный контроль за соблюдением антимонопольного законодательства при приобретении акций (долей) в уставном капитале коммерческих организаций (ст. 18 Закона РФ от 22 марта 1991 г. «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках», ст. 16 Федерального закона от 23 июня 1999 г. №117-ФЗ «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг»*).

В обоих указанных актах антимонопольного законодательства речь идет о государственном контроле за приобретением 20 и более процентов голосующих акций акционерного общества, поскольку именно этот процент акций позволяет, с точки зрения законодателя, реально участвовать в управлении акционерным обществом и определять его политику на рынке. Такой же процент акций установлен банковским законодательством с целью осуществления государственного контроля за приобретением акций кредитных организаций - с предварительного согласия Банка России приобретаются 20 и более процентов акций кредитных организаций (ст. 60 Федерального закона от 2 декабря 1990 г. «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)»).

Законодательством, регулирующим отдельные сферы экономической деятельности, могут быть предусмотрены иные количественные критерии разделения портфельных и прямых инвестиций (например, в ст. 2 ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ» под прямой иностранной инвестицией в том числе понимается приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории России в форме хозяйственного товарищества в соответствии с гражданским законодательством РФ. Таким образом, портфельной будет считаться такая инвестиция иностранного инвестора, в результате которой будет приобретено менее 10% акций акционерного общества).

Портфельных инвесторов можно подразделить на индивидуальных и коллективных (институциональных или профессиональных).

Институциональные инвесторы практически все являются портфельными в соответствии с действующим российским законодательством и международной практикой. К институциональным инвесторам согласно российскому законодательству относятся страховые компании, инвестиционные и паевые инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды, общие фонды банковского управления. Для институциональных инвесторов предусмотрены особые правила инвестирования привлеченных денежных средств, предусматривающие диверсификацию объектов инвестирования и количественные (процентные) ограничения инвестирования денежных средств в один объект инвестирования.

Особый правовой режим установлен для иностранных портфельных инвесторов (нерезидентов). 23 марта 1999 г. Банком России за №68-П было утверждено Положение «Об особенностях проведения сделок нерезидентов с ценными бумагами российских эмитентов, выраженными в валюте Российской Федерации, и проведении конверсионных сделок». В этом документе определяются особенности заключения и исполнения сделок нерезидентов с ценными бумагами российских эмитентов, выраженных в валюте РФ, и операций купли-продажи иностранной валюты за валюту Российской Федерации с использованием специальных счетов нерезидентов типа «С», открываемых в банках, имеющих разрешение Банка России на открытие и ведение специальных счетов нерезидентов типа «С».

Особый режим портфельного инвестирования иностранными инвесторами основан на действующем валютном законодательстве России. В соответствии со ст. 24 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» эмитентом ценных бумаг могут быть введены ограничения на приобретение эмитируемых ценных бумаг нерезидентами.

2. Операции по покупке и продаже иностранной валюты на

внутреннем валютном рынке

Объектом валютного контроля в РФ являются валютные операции, под которыми понимаются урегулированные национальным законодательством или международными соглашениями сделки и иные действия, чьим предметом являются валюта и валютные ценности (иностранная валюта; ценные бумаги в иностранной валюте; драгоценные металлы в любом виде и состоянии, за исключением ювелирных и иных бытовых изделий из этих металлов и лома таких изделий; природные драгоценные камни - алмазы, рубины, изумруды, сапфиры и александриты в сыром и обработанном виде, а также жемчуг, кроме ювелирных и других бытовых изделий из этих камней и лома таких изделий). Участники валютного обращения обязаны:

- представлять вышеуказанным организациям все запрашиваемые ими документы и информацию, касающуюся проводимых и проведенных ими валютных операций;

- в течение пяти лет сохранять всю документацию, касающуюся каждой проведенной валютной операции;

- устранять выявленные нарушения валютного регулирования немедленно по получении соответствующего указания валютного контролера.

Валютный контроль может осуществляться на разных стадиях проведения валютных операций.

Одно из основных направлений валютного контроля - контроль за поступлением в РФ валютной выручки от экспорта товаров.

Цель этого контроля - обеспечить поступления валютной выручки в Российскую Федерацию на счета экспортеров в уполномоченных банках. Зачисление валютной выручки на другие счета допускается только с разрешения ЦБ РФ. Для этого существует так называемый «паспорт экспортной сделки», порядок ведения которого определен совместной Инструкцией ЦБ РФ и Государственного таможенного комитета РФ от 12 октября 1993 г.

Другое направление валютного контроля - защита валюты Российской Федерации, российских валютных ценностей в целом. Отсюда контроль за ввозом /вывозом, переводом и пересылкой за границу и из-за границы российской валюты, иностранной валюты и внутреннего валютного рынка России), а также других валютных ценностей.

Основным органом валютного регулирования в Российской Федерации является Центральный банк РФ. Банк России определяет сферу и порядок обращения в Российской Федерации иностранной валюты и ценных бумах в иностранной валюте, издает нормативные акты, обязательные к исполнению в Федерации резидентами и нерезидентами; проводит все виды валютных операций; устанавливает правила проведения резидентами и нерезидентами операций с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте, а также правила проведения нерезидентами в Российской Федерации операций с валютой и ценными бумагами в валюте Федерации; устанавливает порядок обязательного перевоза, ввоза и пересылки в Российскую Федерацию иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам, а также случаи и условия открытия резидентами счетов в иностранной валюте в банках за пределами Федерации.

Кроме того, Центральный банк РФ устанавливает общие правила выдачи лицензии банкам и иным кредитным учреждениям на осуществление валютных операций и выдает такие лицензии; устанавливает единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций, в том числе уполномоченными банками, а также порядок и сроки их представления; готовит и публикует статистику валютных операций в Российской Федерации по принятым международным стандартам; выполняет другие функции в соответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле».

За нарушения валютного законодательства предусмотрена ответственность как административная, гражданско-правовая, так и уголовная в случаях, предусмотренных действующим законодательством.

Уполномоченные банки осуществляют контроль за соответствием валютных операций, проводимых клиентами, действующему валютному законодательству и представляют в Центральный банк РФ отчетность о проводимых валютных операциях.

Правительство РФ в качестве органа валютного контроля в пределах своей компетенции издает нормативные акты, обязательные к исполнению всеми резидентами и нерезидентами в Российской Федерации.

Таможенные органы осуществляют валютный контроль применительно к таможенному контролю, т.е. используют формы, методы и правила таможенного контроля, закрепленные в ст. 180-190 Таможенного кодекса.

Объектами валютного контроля, осуществляемого таможенными органами, являются: валюта РФ; ценные бумаги в валюте РФ; валютные ценности; валютные операции, связанные с перемещением товаров и транспортных средств (ст. 199 Таможенного кодекса РФ).

Действующее законодательство Российской Федерации допускает в строго определенных случаях использование для расчетных операций иностранной валюты. Понятие иностранной валюты закреплено в п. 3 ст. 1 Закона РФ «О валютном регулировании и валютном контроле», где указано, что к иностранной валюте относятся:

а) денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки;

б) средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.

Иностранная валюта, используемая для расчетной операции в разрешенных в законодательстве случаях, признается объектом (предметом) расчетного правоотношения и, соответственно, средством платежа.

Существующие в российском законодательстве ограничения на использование иностранной валюты в качестве средства платежа, а также в целом на обращение иностранной валюты на территории РФ, обусловлены в первую очередь задачами макроэкономического характера, в частности, задачами защиты валюты РФ как основного платежного средства в стране, обеспечения платежного баланса и платежного валютного баланса страны и др. Построение схемы правового регулирования расчетов в иностранной валюте зависит от трех основополагающих факторов (условий) их осуществления:

- субъектного состава расчетного правоотношения,

- места осуществления расчетного правоотношения,

- типа сделки, в рамках которой осуществляется расчетное правоотношение,

- вида валютной операции, к которому относится расчетная операция.

При этом последний фактор является едва ли не основополагающим.

В зависимости от субъектного состава в Законе РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» заложено различное правовое регулирование для расчетных операций, осуществляемых: резидентами с нерезидентами, резидентами с резидентами, физическими лицами с юридическими лицами, а также между двумя физическими лицами.

По месту расчетных операций в иностранной валюте, как правило, правовое регулирование этих операций различается по отношению к операциям, совершаемым исключительно на территории РФ, и по отношению к операциям, осуществляемым в форме международных денежных переводов из РФ и в РФ, т.е. расчетная операция происходит не только на территории РФ, но и на территории иностранного государства.

Тип сделки, в рамках которой осуществляется расчетная валютная операция, имеет значение в первую очередь для целей отнесения этой расчетной операции к одному из видов валютных операций и, как следствие, - для целей уяснения возможности, порядка и условий ее совершения. Практически все типы расчетных операций в иностранной валюте отвечают признакам валютной операции, определенным в п. 7 ст. 1 Закона РФ «О валютном регулировании и валютном контроле».

Наличие перечисленных выше основополагающих факторов (условий) осуществления расчетных операций в иностранной валюте, которые могут иметь место в различных сочетаниях, применительно к конкретной расчетной операции в иностранной валюте, обусловливает применение к ней тех или иных закрепленных в действующем законодательстве РФ норм правового регулирования.

Применительно к расчетным операциям в иностранной валюте, которые являются одним из наиболее распространенных видов валютных операций, в действующем законодательстве Российской Федерации, в том числе в документах Центрального банка РФ, предусмотрены и используются следующие методы установления порядка валютных расчетных операций.

Первый метод: нормативное закрепление порядка совершения расчетной валютной операции. Что касается текущих расчетных валютных операций, то порядок их совершения закреплен непосредственно в Законе «О валютном регулировании и валютном контроле». При этом наиболее типичным примером использования данного метода является издание соответствующих нормативных актов Центрального банка РФ, касающихся порядка совершения валютных операций, связанных с движением капитала. Например, перечень нормативно разрешенных к свободному совершению валютных операций, связанных с движением капитала, закреплен в «Положении об изменении порядка проведения в Российской Федерации некоторых видов валютных операций» №39 (с изм. и доп.), утвержденном приказом Центрального банка РФ от 24 апреля 1996 г. №02-94.

Кроме того, в законодательстве нормативно закреплен перечень валютных операций, которые могут осуществлять между собой юридические лица-резиденты. Так, в соответствии с письмом Госбанка СССР от 24 мая 1991 г. №352 «Основные положения о регулировании валютных операций на территории СССР» (с изм. и доп.), которое действует на территории Российской Федерации в части, не противоречащей валютному законодательству РФ, расчеты в иностранной валюте между юридическими лицами - резидентами допускаются в следующих случаях:

а) в расчетах между экспортерами и транспортными, страховыми и экспедиторскими организациями в случаях, когда услуги этих организаций по доставке, страхованию и экспедированию грузов входят в цену товара и оплачиваются иностранными покупателями;

б) при расчетах импортеров с транспортными, страховыми и экспедиторскими организациями за услуги по доставке грузов в советские морские и речные порты, на пограничные железнодорожные станции, грузовые склады и терминалы покупателей;

в) при расчетах за транзитные перевозки грузов через территорию РФ;

г) за услуги предприятий связи по аренде международных каналов связи для российских предприятий и организаций в случаях, если расчеты с иностранными владельцами средств коммуникации осуществляются предприятиями связи;

д) при оплате комиссионного вознаграждения организациям, осуществляющим посреднические операции с иностранными партнерами по заказам поставщиков экспортной и покупателей импортной продукции;

е) при расчетах между поставщиками и субпоставщиками продукции (работ, услуг) на экспорт из валютной выручки, остающейся в распоряжении экспортеров;

ж) при оплате расходов банковских учреждений и посреднических внешнеэкономических организаций, если указанные расходы производились этими учреждениями и организациями или были предъявлены им нерезидентами в иностранной валюте, а также при оплате комиссий, которые взимаются банковскими учреждениями и посредническими внешнеэкономическими организациями для покрытия расходов в валюте;

з) при расчетах, связанных с получением коммерческого или банковского кредита в иностранной валюте и его погашением, а также при проведении операций по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке;

Второй метод: лицензирование банковских операций, совершаемых в иностранной валюте, в соответствии с Федеральным законом «О банках и банковской деятельности»;

Третий метод: выдача индивидуальных разрешений на совершение отдельных и конкретных валютных операций. В настоящее время такие разрешения выдает Центральный банк РФ и его территориальные подразделения.

Четвертый метод: прямой нормативный запрет на отдельные виды валютных операций. Например, в соответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» совершение валютно-обменных операций, минуя уполномоченные банки, запрещено.

Расчеты в иностранной валюте осуществляются в тех же формах, что и расчеты в рублях - валюте Российской Федерации: в форме банковского перевода, аккредитива, инкассо либо чека. При этом используется в основном безналичная форма расчетов, так как в соответствии со ст. 5 Закона «О валютном регулировании и валютном контроле» юридические лица обязаны зачислять принадлежащую им валюту на свои счета, открытые в уполномоченных банках, т.е. банках, имеющих лицензию на право осуществлять расчетные операции в иностранной валюте, открывать и вести счета клиентов в иностранной валюте.

Возможность наличных расчетов в иностранной валюте на территории РФ существенным образом ограничена. Так, расчеты в иностранной валюте в наличной форме между юридическими лицами на территории РФ не допускаются, а расчеты в иностранной валюте между юридическими лицами и физическими лицами за реализуемые последним товар, работы и услуги в соответствии с Положением Центрального банка Российской Федерации от 15 августа 1997 г. №503 «О прекращении на территории Российской Федерации расчетов в иностранной валюте за реализуемые физическим лицам товары (работы, услуги)» допустимы только в отношении юридических лиц, реализующих товары под таможенным контролем на таможенной территории РФ (в аэропортах, портах, открытых для международного сообщения, и иных местах, определяемых таможенными органами) без взимания таможенных пошлин, налогов и без применения к товарам мер экономической политики (магазинов беспошлинной торговли).

Магазины беспошлинной торговли могут реализовать физическим лицам товары за иностранную валюту в безналичном порядке и за наличный расчет на основании имеющихся у них разрешений Банка России, в том числе разрешений, ранее выданных территориальными учреждениями Банка России. Магазины беспошлинной торговли должны соблюдать требования действующего порядка ведения кассовых операций применительно к работе с наличной иностранной валютой и платежными документами в иностранной валюте. Сумма валютной выручки предыдущего торгового дня сдается магазином беспошлинной торговли в полном объеме для инкассации в уполномоченный банк в течение текущего банковского дня.

3. Задача

Открытая валютная позиция банка "Альфа" в долларах США на начало дня 20.02.2002 г. была + 5000. В этот день банк продал 200000 долларов США, а купил 90000.

Как изменилась его валютная позиция в долларах США за этот день?

Валютная позиция банка на конец дня составляет:

5-200+90=-105 тыс. долл. США

Список используемой литературы

1. Банки и банковское дело / Под ред. И.Т.Балабанова. - СПб.: Питер, 2001. - 304 с.

2. Виноградова Т.Н. Банковские операции: Учеб. пос.. - Р-н/Д.: Феникс, 2001. - 384 с.

3. Жарковская Е.П. Банковское дело: Учеб. - М.: Омега-Л, 2005. - 440 с.

4. Миллер Р.Л. Современные деньги и банковское дело. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 856 с.

5. Мировая экономика. / Ред. Л. Тарасевича. - СПб: Питер, 2001. - 320 с.

6. Мировая экономика. Учеб. пособие. / Под ред. проф. И.П. Николаевой. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 575 с.

7. Перекрестова Л.В. Финансы и кредит: Учеб. пос. - М.: Академия, 2004. - 288 с.

8. Финансы, деньги, кредит: Учеб. / Под ред. Соколовой О.В. - М.: Юристъ, 2000. - 784 с.

9. Финансы, налоги, кредит: Учеб. / Под ред. Емельянова А.М. - М.: РАГС, 2001. - 546 с.

10. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. - М.: Дело, 2002. - 320 с.

Размещено на Allbest.ru