Финансовые аспекты управления оборотным капиталом на предприятии

Показатель характеризует структуру оборотного капитала. Чем выше этот показатель, тем менее мобильна структура имущества организации.

Укз0 = = 100%

Укз1 = = 100%

Итак, кредиторская задолженность, как и в конце прошлого года полностью совпадает с краткосрочными обязательствами.

Анализ структуры и динамики кредиторской задолженности в ООО «Виктория» представлен в табл. 22.

Таблица 22 - Структура состояния кредиторской задолженности

Дебиторская задолженность	Абсолютные величины	Удельный вес в общей сумме оборотного капитала	Изменения
	2009г. (за 9мес.)	2010г. (за 9 мес.)	2009г. (за 9 мес.)	2010г. (за 9мес.)	в абсол. величинах	В удельных весах, %
1.Поставщики и подрядчики	54169	91075	73	81	+36906	+8
2.Задолженность перед госуд.-ми внебюджетными фондами	194	0	0,3	0	-194	-0,3
3.Задолженность перед бюджетом	7972	3429	10,4	4,0	-4543	-6,4
4.Авансыполученные	4669	4699	6,3	4,1	+30	-2,2
5.Прочие кредиторы	7486	11754	10	10,9	+4268	+0,9
Общая величина	74490	112071	100	100	+37581	-

На анализируемом предприятии за отчетный период произошло увеличение размера кредиторской задолженности на 37581 тыс.руб. На 8% повысилась задолженность перед поставщиками и подрядчиками и к концу периода составила 81% и незначительно на 0,9% повысилась доля прочих кредиторов. Снизилась до нуля задолженность перед государственными внебюджетными фондами, задолженность перед бюджетом - на 6,4% снизилась и к концу отчетного периода составила 4,1% от общей суммы кредиторской задолженности. Систематический контроль за состоянием просроченной задолженности, за оборачиваемостью средств в расчетах - серьезный резерв ускорения оборачиваемости ненормируемых оборотного капитала и снижение потребности в них.

Рисунок 15 - Изменение состояния кредиторской задолженности в течении года (2010г.)

Влияние изменения периода оборачиваемости и однодневной реализации на изменение кредиторской задолженности проанализируем при помощи метода цепных подстановок.

КЗ=, (40)

где

t- коэффициент оборачиваемости;

V- выручка от реализации.

КЗ0=

КЗ1=

Д КЗ= КЗ1 - КЗ0

КЗ0==657,2

КЗ1==977,2

ДКЗ = 977,2- 672,2= + 305,0 тыс. руб.

Влияние изменения однодневного объема продаж на изменение кредиторской задолженности

КЗv = = + 308,7 тыс.руб.

Влияние изменения продолжительности оборота кредиторской задолженности на изменение дебиторской задолженности.

КЗt = = -3,7 тыс.руб.

Итак, кредиторская задолженность за отчетный период увеличилась на 305 тыс. руб. Изменение однодневного объема продаж привело к увеличению кредиторской задолженности на 308,7 тыс.руб. Изменение продолжительности оборота кредиторской задолженности привело к уменьшению кредиторской задолженности на 3,7 тыс.руб.

Динамика изменения кредиторской задолженности показана на рис.14.

Рисунок 16- Динамика изменения кредиторской задолженности за период 2007 - 2010 г. (тыс.руб.)

Анализ кредиторской задолженности по главным кредиторам:

Доля кредиторской задолженности главных кредиторов в общем объёме кредиторской задолженности:

( 10 294 376 / 27 740 810 ) * 100% = 37,1%

Расчет оборачиваемости кредиторской задолженности:

а) по себестоимости и запасам:

Себестоимость и изменение остатков запасов:

(СИЗ) = строки 020-040 формы №2 + стр. 210к - стр. 210н формы №1 = 198 758 000 + + 25 247 000 - 16 454 000 = 207 551 000 руб.

Средние остатки кредиторской задолженности:

(КЗ) = (стр. 620н + стр.620к) / 2 = ( 74 490 000 + 112 071 000 ) / 2 = 93 280 500 руб.

Оборачиваемость кредиторской задолженности

(ОКЗ) = 270 / ( СИЗ / КЗ) = 270 / ( 207 551 000 / 93 280 500 ) = 121 день

б) по выручке от реализации:

Оборачиваемость кредиторской задолженности

(ОКЗ) = КЗ / ОЧП = 93 280 500 / 736 140 = 127 дня

В целом, кредиторская задолженность за рассматриваемый период возросла на 2 667 440 руб. (10,6%).

Кредиторская задолженность главным кредиторам составляет достаточно высокую долю (37,1%) в общем, объёме кредиторской задолженности.

Проведём анализ дебиторской задолженности предприятия.

Доля дебиторской задолженности главных дебиторов в общем, объёме дебиторской задолженности:

(40 037 898 / 40 597 030 ) * 100% = 98,6%

Расчет оборачиваемости дебиторской задолженности:

Средний объем однодневных продаж:

(ОЧП) = стр. 010 формы №2 / 270 дней = 198 758 000 / 270 = 736 140 (руб.)

Средние остатки дебиторской задолженности:

(ДЗ) = (стр. 230н + стр.230к) / 2 = ( 52 044 000 + 93 069 000 ) / 2 = 145 113 000 ( руб.)

Оборачиваемость дебиторской задолженности

(ОДЗ) = ДЗ / ОЧП = 145 113 000 / 736 140 = 197 (дней)

Средний срок получения дебиторской задолженности (в днях):

( ДЗ 360 ) / ВР = 145 113 000 * 360 / 198 758 000 = 262 (дня)

В целом, дебиторская задолженность за рассматриваемый период снизилась на 5 750 070 руб. (12,4%).

Специфика предприятия заключается в том, что в качестве факторов формирующих денежные средства ООО «Виктория» участвуют два показателя: во-первых, собственные оборотные средства критерием которых является их максимизация, во- вторых текущие финансовые потребности критерием которых является их минимизация. Расчет собственных оборотных средств текущих финансовых потребностей представлен в таблице 23.

Таблица 23 - Комплексное управление текущими активами и текущими пассивами предприятия

Период	2008 (за 9 мес. )	2009 (за 9 мес.)	2010 (за 9 мес.)
1	2	3	4
Собственные оборотные средства СОС=(П490+П590)-А190	+413,9	+915,6	+1298,6
Текущие финансовые потребности ТФП=(А290-А260)-П620	+607	+1404	+2197
Денежные средства ДС=СОС-ТФП	-193	-488	-898

В таблице 23 приводится пример комплексного анализа текущих активов и текущих пассивов. По результатам анализа виден, что у предприятия имеются СОС в размере 1298,6 тыс. руб., за счет которых покрывается 59% ТФП, которые составили + 2197 (ТФП больше 0), предприятие накопило огромные не денежные средства, которые не удается профинансировать кредиторской задолженностью, то есть генерируется дефицит финансового источника, который придется покрывать за счет краткосрочных займов и кредитов.

Дефицит денежных средств составил - 898 тыс. руб. В 2010 году предприятие привлекает краткосрочных займов в размере 919 тыс. руб., то есть 97,7 % этой суммы идет на покрытие дефицита денежных средств.

В теории критериями эффективного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия являются:

Предприятие должно стремиться к увеличению СОС, что может быть достигнуто мерами, направленными на:

а) увеличение добавочного капитала (П420),

б) увеличение нераспределенной прибыли отчетного года (П470),

в) увеличение долгосрочных заимствований (П590),

г) продажу невостребованных производством необоротных активов (А190).

Предприятие должно всячески снижать ТФП, что может быть достигнуто мерами, направленными на:

а) увеличение кредиторской задолженности (П620),

б) снижение суммы запасов (А210),

в) снижение дебиторской задолженности (А240).

Реальная ситуация, которая сложилась на заводе ООО «Виктория» в 2010 году может быть показана на схеме «финансового коромысла». В 2010 году предприятие имело текущую финансовую потребность в 2 миллиарда 197 миллионов рублей.

Уровень финансовой устойчивости предприятия зависит от цикла движения денежных средств, поскольку последние предопределяют потребность предприятия в их финансовых источниках, покрывающих оборотные средства предприятия.

Сравнительный анализ циклов движения денежных средств, характерных для ООО Виктория, представлен на рисунке 16.

Операционный цикл = 109,1 дней
Длительность производственного цикла 83,5 дней	Длительность коммерческого цикла 25,6 дней
Финансовый цикл 72,4 дней	«Дни кредиторов» 36,7 дней
Операционный цикл = 128,9 дней
Длительность производственного цикла 96,3 дней	Длительность коммерческого цикла 32,6 дней
Финансовый цикл 92,1 дней	«Дни кредиторов» 36,8 дней

Рисунок 16 - Циклы движения денежных средств ООО «Виктория»

Для того чтобы укрупненного определить потребность предприятия в оборотных средствах и привлечь источники их финансирования, рекомендуется определить циклы движения денежных средств предприятия.

В анализируемом периоде на ООО «Виктория» может быть отмечена парадоксальная ситуация, когда финансовый цикл предприятия растет в большей мере, чем длительность производственного цикла, что, естественно, сопровождается увеличением потребности в оборотных средствах.

Таблица 24 - Циклы движения денежных средств предприятия

Наименование	2009 (дни)	2010 (дни)	(+) (-)	Темп роста (%)
Производственный	83,5	96,3	+12,8	115,3
Коммерческий	25,6	32,6	+7,0	127,3
Операционный	109,1	128,9	+19,8	118,1
«Дни кредитора»	36,7	36,8	+0,1	100,3
Финансовый цикл	72,4	92,1	+19,7	127,2

В 2010 году предприятие увеличило свой операционный цикл на 118,1 %, при этом оборотные активы увеличились на 137,8 %.

Увеличение операционного цикла произошло при увеличении длительности как производственного (на 115,3%), так и коммерческого (на 127,3%) циклов.

При этом опережающие темпы роста коммерческого цикла отразили значительное увеличение дебиторской задолженности (дни дебиторов возросли на 7 дней и в 2010 г. составили 32,6 дня). Оборачиваемость кредиторской задолженности сохраняет стабильный уровень около 37 дней.

На фоне роста операционного цикла на +19,8 дней, а «дней кредиторов» на +0,1 дня- увеличение финансового цикла составило +19,7 дней.

Таким образом, произошло качественное изменение в структуре источников оборотных средств в части увеличения привлечения краткосрочных займов в 2010 году (П610) до 30,7% по сравнению с 23,1 в 2009 году.

Реальная потребность в источниках формирования оборотных средств задается длительностью финансового цикла, где использовались на 43,4% собственные оборотные средства в сумме 1299 тыс. руб. и на 30,7 % краткосрочные займы и кредиты в сумме 919 тыс. руб.

Анализ структуры и использования оборотного капитала ООО «Виктория» позволило выявить целый ряд актуальных проблем:

За 9 мес. 2010 год на предприятии наблюдается замедление оборачиваемости оборотного капитала, что способствует увеличению потребности в оборотном капитале. За счет уменьшения оборачиваемости оборотного капитала убыток объемов продукции составил 21774,03 тыс. руб.

Дебиторская задолженность главных дебиторов составляет подавляющую долю (98,6%) в общем, объёме дебиторской задолженности. В составе дебиторской задолженности необходимо выделить задолженность ООО УМР, равную 30 220 118 руб. и составляющую 74,4% от общего объёма дебиторской задолженности. Данную задолженность в настоящий момент можно считать нереальной для взыскания.

Дебиторская задолженность на предприятии составляет больше половины оборотного капитала. К концу года размер ее увеличился на 41025 тыс. руб Период погашения дебиторской задолженности к концу года увеличился с 141 дня до 168 дней, что свидетельствует об ухудшении расчетов с покупателями.

На основании выше изложенного по 2 главе:

Для обеспечения бесперебойного выпуска товарной продукции с целью последующей реализации и получения прибыли предприятию нужно располагать оборотными средствами (текущими активами). Их размер должен позволять приобретать в определенные сроки, соответствующие материалы и комплектующие изделия. Часть оборотного капитала требуется для оплаты труда работников и оплаты потребляемых энергоресурсов (электроэнергия, тепло, горячая и холодная вода) в процессе производства. Денежные затраты также необходимы при хранении и отправке готовой продукции потребителям. Некоторая часть оборотного капитала (расходы будущих периодов) затрачивается на разработку конструкторской документации образцов новых изделий, на подготовку технологии их изготовления, на перепланировку цехов и переналадку оборудования и т.д. В тех случаях, когда для выпуска товарной продукции не избежать привлечения других предприятий (обычно это характерно для производства особо сложных видов продукции), требуется выплата авансов предприятиям-смежникам.

Организация бесперебойного процесса производства на предприятии невозможна без инвестирования средств в текущие операции. Однако особенности формирования и использования оборотного капитала на российских предприятиях в период становления и развития рыночных отношений (а, следовательно, в условиях повышенного риска) недостаточно проанализированы в нашей экономической литературе и других практических исследованиях.

3. Разработка мероприятий по повышению эффективности управления и использования оборотного капитала ООО «Виктория»

3.1 Эффективные пути управления оборотным капиталом

С целью улучшения финансового состояния предприятия необходимо определить причины, которые привели к его изменению: в какой области лежат эти причины (результаты деятельности или использование результатов), какие действия предприятия или изменения внешней среды привели к ним (неграмотное планирование объемов производства и работа на склад; повышение цен поставщиками). Далее на этой основе должна быть разработана программа действий на будущее.

Для разрешения вопроса управления дебиторской задолженности в ООО «Виктория» целесообразно использовать факторинговые операции.

Для обеспечения бесперебойного выпуска товарной продукции с целью последующей реализации и получения прибыли предприятию нужно располагать оборотным капиталом. Их размер должен позволять приобретать в определенные сроки, соответствующие материалы и комплектующие изделия. Часть оборотного капитала требуется для оплаты труда работников и оплаты потребляемых энергоресурсов (электроэнергия, тепло, горячая и холодная вода) в процессе производства. Денежные затраты также необходимы при хранении и отправке готовой продукции потребителям.

Некоторая часть оборотного капитала затрачивается на разработку конструкторской документации образцов новых изделий, на подготовку технологии их изготовления, на перепланировку цехов и переналадку оборудования и т.д. В тех случаях, когда для выпуска товарной продукции не избежать привлечения других предприятий (обычно это характерно для производства особо сложных видов продукции), требуется выплата авансов предприятиям-смежникам.

Организация бесперебойного процесса производства на предприятии невозможно без инвестирования средств в текущие операции. Однако особенности формирования и использования оборотных средств на российских предприятиях в период становления и развития рыночных отношений (а, следовательно, в условиях повышенного риска) недостаточно проанализированы в нашей экономической литературе и других практических исследованиях.

Подчеркнем, что в рисковых условиях хозяйствования особую актуальность приобретает минимизация текущих активов, то есть формирование оборотных средств минимально необходимых размерах, обеспечивающих выполнение предприятием производственной программы выпуска продукции и своевременность осуществления расчетов по счетам.

Известно, что переход к рыночным отношениям (в силу ряда причин) вызвал резкое снижение объема оборотного капитала предприятий. Разумеется, это сказалось на финансовом положении предприятий и вызвало снижение результативности их хозяйственной деятельности. Появилась проблема неплатежей, как между предприятиями, так и между государством и предприятиями, что привело к повышению уровня риска в деятельности предприятий.

Анализ теории и практики менеджмента на отечественных и зарубежных предприятиях показывает, что управление оборотным капиталом предприятия включает в себя следующие элементы:

-контроль за текущим состоянием важнейших слагаемых оборотных средств и оценка их локального избытка или недостатка;

-управление величиной собственного оборотного капитала;

-обеспечение ускорения оборачиваемости оборотного капитала, что позволяет предприятию существенно снижать потребность в них;

-обеспечение минимизации потерь оборотного капитала в процессе их использования;

-формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов;

-формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотного капитала;

-разработка и внедрение в практику работы отдельных служб предприятия современных методик управления оборотного капитала;

-управление длительностью производственного и финансового циклов.

На наш взгляд, наибольший интерес представляет такой элемент управления оборотным капиталом как, обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования. Именно минимизация потерь оборотного капитала и эффективное управление им позволяет предприятиям снижать уровень предпринимательского риска, возникающего в процессе хозяйствования.

Все виды оборотных активов предприятия в той или иной степени подвержены риску потерь. Так, денежные активы в значительной степени подвержены риску инфляционных потерь; краткосрочные финансовые вложения - риску потери части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность - риску невозврата или несвоевременного возврата, а также риску инфляционному; запасы товарно-материальных ценностей - потерям от естественной убыли и т.п. Поэтому политика управления оборотным капиталом предприятия должна быть направлена на минимизацию риска потерь, особенно в условиях инфляции.

Самые большие объемы в составе оборотного капитала предприятий составляют:

- незавершенное производство;

- дебиторская задолженность;

- запасы материалов и покупных комплектующих изделий;

- готовая продукция на складах предприятия.

Полагаем, что при минимизации потерь оборотного капитала российским предприятиям основное внимание следует уделять дебиторской задолженности. Это связано с тем, что рост дебиторской задолженности из-за неплатежей между предприятиями, а также между государством и предприятиями носит устойчивых характер в период становления рыночных отношений.

Задержки расчетов по дебиторской задолженности происходят по разным причинам. Назовем две из них, которые видны, что называется, невооруженным глазом:

-неплатежеспособность задолжников и сокрытие финансового положения от деловых партнеров;

-сознательное невыполнение договорных обязательств дебиторами по оплате в срок полученной продукции, что приводит к сложному положению предприятия-партнера.

Отметим, что вопросы управления дебиторской задолженностью в странах с развитой рыночной экономикой достаточно разработаны. Однако решение проблемы дебиторской задолженности на российских предприятиях на основе западного опыта зачастую неприемлемо. Это обусловлено тем обстоятельством, что период оборота дебиторской задолженности (обычно измеряемый в днях) у нас стал измеряться не днями, а месяцами и даже годами. Кроме того, достаточно часто дебиторская задолженность по срокам возникновения переходит в разряд. Такая ситуация, несомненно, приводит к усилению уровня хозяйственного риска.

Системный анализ деятельности российских предприятий показал, что удельный вес дебиторской задолженности (которая является одним из основных источников поступления средств на предприятия) очень высок, что неизбежно ведет к росту дефицита денежных средств и соответственно к росту уровня риска. Отсюда напрашивается вывод: для эффективного управления оборотными средствами (и, следовательно, для минимизации предпринимательского риска) предприятиям в России необходимо в первую очередь эффективно управлять дебиторской задолженностью.

Еще раз подчеркнем, что методы управления дебиторской задолженностью в странах с развитой рыночной экономикой и в условиях становления и развития рыночных отношений существенно отличаются. Например, в изданной за рубежом работе «Финансовый менеджмент. Руководство по технике эффективного менеджмента» предлагаются следующие приемы управления дебиторской задолженности на предприятиях:

-контроль и анализ дебиторской задолженности по срокам возникновения;

-анализ задолженности по видам продукции для определения;

-невыгодных с точки зрения инкассации товаров (коэффициенты инкассации - отношение сумм, поступивших от погашения дебиторской задолженности различных периодов, к объемам реализации в эти периоды);

-уменьшение дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов;

-оценка реальной стоимости существующей дебиторской задолженности;

-оценка возможности применения факторинга - продажи дебиторской задолженности.

Причем особое внимание акцентируется на поиске путей сокращения среднего промежутка времени между завершением операции по продаже товара и выпиской счета-фактуры покупателю. И далее рекомендуется отправку счета производить одновременно с товаром, а также использовать службы срочных почтовых отправлений для крупных счетов-фактур.

Несмотря на некоторую приемлемость названных выше приемов, управление дебиторской задолженностью, на наш взгляд, для рыночных отношений переходного периода большинство из них малоэффективно. Связано это, прежде всего с тем, что уровень дебиторской задолженности у российских предприятий определяется макроэкономическими условиями.

В заключительном разделе данной статьи, в рамках рассматриваемой проблемы, коротко остановимся на рекомендациях предприятиям. Основываясь на результатах проведенного нами целевого анализа считаем возможным рекомендовать к использованию 11 приемов, направленных на совершенствование системы управления дебиторской задолженностью с целью снижения уровня предпринимательского риска в российских экономических условиях. Вот они:

1) Исключение из числа партнеров предприятий-дебиторов с высоким уровнем риска. Эта мера приемлема как для развитых рыночных отношений, так и для периода становления и развития рынка. Отметим, однако, что в последнем случае указанный способ особенно эффективен. Для его реализации рукоработник ответственный за данное мероприятие как правило, финансовый директор должен:

- собрать информацию о клиентах-дебиторах и тщательно проанализировать ее;

- принять решение о предоставлении или отказе в кредите.

В зависимости от размера кредита руководитель собирает вполне определенную, детализированную информацию. Ее основные источники: внутренняя информация, имеющаяся на предприятии, относительно поведения клиента в прошлом; информация, сообщенная банками; информация, предоставленная специализированными агентствами, и т.п. После изучения финансового состояния клиентов и их значимости (незначительный, крупный) руководитель принимает соответствующее решение.

Незначительных клиентов, по нашей классификации, условно можно разбить на пять категорий. В зависимости от уровня риска, которому предприятие подвергается в результате полной или частичной неоплаты дебиторской задолженности.

По первой категории кредит можно предоставлять автоматически. По второй - кредит может быть разрешен до определенного объема, который определяется предприятием. По третьей - лимит по кредиту должен быть более строгим. По четвертой кредит предоставляется в исключительных случаях. По пятой категории кредит не предоставляется вообще.

Крупного клиента следует рассматривать как совокупность небольших клиентов, случайные убытки от которых полностью коррелируют друг с другом. Если предприятие продает в кредит крупным клиентам, то проблема состоит в том, чтобы узнать максимальный риск, возникающий в данной ситуации, и его возможные последствия. Если возникающий в результате убыток будет настолько велик, что может привести предприятие к банкротству, следует отказать в кредите, даже если вероятность невозврата средств низка.

Используя предлагаемую нами методику, предприятия могут исключать из числа партнеров дебиторов с высоким уровнем риска.

2) Периодический пересмотр предельной суммы кредита. При определении предельных размеров предоставляемых кредитов нужно исходить из: финансовых возможностей предприятия; прогнозируемого числа получателей кредита и оценки уровня кредитного риска. Фиксированный максимальный предел суммы задолженности может быть дифференцирован по группам будущих дебиторов (с учетом финансового состояния отдельных клиентов).

3) Использование возможности оплаты дебиторской задолженности векселями, ценными бумагами. Ожидание оплаты «живыми деньгами» может обойтись гораздо дороже.

4) Формирование принципов осуществления расчетов предприятия с контрагентами на предстоящий период.

Эти принципы должны быть дифференцированы по отношению к поставщикам сырья и материалов, а также покупателям готовой продукции и определять два основных направления:

формирование приемлемых для предприятия сроков платежей;

формирование приемлемых форм расчета с контрагентами.

При формировании приемлемых форм расчета следует учитывать, что при покупке продукции наиболее эффективными являются члены с использованием векселей, а при продаже продукции - расчеты аккредитива.

5) Выявление финансовых возможностей предоставления предприятием товарного (коммерческого) или потребительского кредита.

Осуществление этих форм кредита требует наличия у предприятия достаточных резервов высоколиквидных активов для обеспечения платежеспособности на случай несвоевременного выполнения контрагентами принятых на себя обязательств.

6)Определение возможной суммы оборотных активов, отвлекаемых в дебиторскую задолженность по товарному и потребительскому кредиту, а также по выданным авансам. Расчет этой суммы должен основываться на:

объеме закупки и продажи продукции;

сложившейся практике кредитования партнеров;

сумме оборотных активов предприятия, в том числе сформированных за счет собственных финансовых средств;

формировании необходимого уровня высоколиквидных активов, обеспечивающих постоянную платежеспособность предприятия;

правовых условиях обеспечения дебиторской задолженности и т.д.

При определении возможной суммы средств, отвлекаемых в дебиторскую задолженность по товарным операциям, следует учитывать, что ограничение практики предоставления товарного кредита отрицательно влияет на рост объема деятельности и формирование устойчивых коммерческих связей. Однако слишком либеральная политика предоставления кредита может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить платежеспособность предприятия, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов. А, в конечном счете, значительно повысится уровень предпринимательского риска.

7) Формирование условий обеспечения взыскания дебиторской задолженности. В процессе формирования этих условий на предприятии должна быть определена система мер, гарантирующих получение долга. К таким мерам относятся:

оформление товарного кредита обеспеченным векселем;

требование страхования дебиторами кредитов, предоставляемых на продолжительный период и другие.

8) Формирование системы штрафных санкций за просрочку исполнения обязательства контрагентами-дебиторами.

При формировании системы штрафных санкций к дебиторам должны предусматриваться соответствующие пени, штрафы, неустойки. Их размеры должны полностью возмещать все финансовые потери предприятия (потерю дохода, инфляционные потери, возмещение риска снижения уровня платежеспособности и другие).

Санкции по потребительскому кредиту могут быть дифференцированы в зависимости от сроков погашения кредита и групп покупателей.

9) Определение процедуры взыскания дебиторской задолженности. Эта процедура должна предусматривать сроки и форму предварительного и последующего напоминаний контрагентам-дебиторам о дате платежа, возможность пролонгирования долга, срока и порядка взыскания долга и другие действия.

10) Использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности.

Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка в России позволяют использовать предприятиям ряд новых форм управления дебиторской задолженностью - ее рефинансирование, то есть перевод в другие формы оборотных активов предприятия (денежные активы, краткосрочные ценные бумаги).

Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми предприятиями, являются факторинг, учет векселей, форфейтинг.

11) По возможности предприятиям следует ориентироваться на максимально возможную диверсификацию клиентов-дебиторов с целью уменьшения риска неуплаты монопольным заказчиком.

Итак, перечислены, на наш взгляд, основные и наиболее эффективные методы управления дебиторской задолженностью, которые могут применяться на предприятиях с целью снижения уровня предпринимательского риска.

Кредитная политика очень важна для управления предприятием, но на каждом предприятии она должна формироваться индивидуально.

В процессе выбора между возможностью увеличения рентабельности, которой способствует кредит, и увеличения риска, который при этом возникает.

Использование кредитов приводит к увеличению продаж, но поскольку при этом могут расти сомнительные долги, предприятия должны стремиться к выработке такой кредитной политики, которая учитывала бы также и позиции конкурентов, чтобы не потерять соответствующую долю рынка.

3.2 Мероприятия по повышению эффективности использования оборотного капитала

Для проведения анализа экономической эффективности использования оборотных активов используется ряд показателей:

1) Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (п) характеризует размер выручки от продажи продукции в расчете на один рубль оборотных средств, а также показывает число оборотов, которые совершают оборотные средства за анализируемый период.

Рост коэффициента оборачиваемости свидетельствует о более эффективном использовании оборотных средств.

2) Продолжительность одного оборота в днях (t) показывает средний срок, за который возвращаются в хозяйственный оборот денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции и рассчитывается делением количества дней в анализируемом периоде на коэффициент оборачиваемости.

3) Коэффициент закрепления средств в обороте (Кз) характеризует сумму оборотных средств, авансируемых на один рубль выручки от продажи продукции, и является показателем, обратным коэффициенту оборачиваемости .

Чем меньше коэффициент закрепления, тем эффективнее используются оборотные средства.

4) Экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости выражается в относительном высвобождении средств из оборота, а также в увеличении суммы прибыли.

Сумма высвобожденных средств из оборота за счет ускорения оборачиваемости (-ДОА) или дополнительно привлеченных средств в оборот (+ДOА) при замедлении оборачиваемости определяется умножением фактического однодневного оборота по реализации на изменение продолжительности одного оборота в днях:

ДОА = (t1 - t0) ? В : Д , (42)

где

t1, t0 - продолжительность одного оборота оборотных средств до проведения мероприятий и после проведения мероприятий соответственно, дн.;

В - выручка (нетто) от реализации продукции, тыс.р.

Увеличение (уменьшение) суммы прибыли от реализации продукции можно рассчитать умножением относительного прироста (снижения) коэффициента оборачиваемости на сумму прибыли от реализации продукции до проведения мероприятий:

ДП = По ? Дп , (43)

где

По - сумма прибыли от реализации продукции до проведения мероприятий, тыс.р.;

Дп - коэффициент относительного прироста (снижения) числа оборотов оборотных активов. Рассчитывается по формуле:

Дп = (п1 - п0) : п0 , (44)

где

п1 и п0 - коэффициенты оборачиваемости до проведения мероприятий и после проведения мероприятий соответственно, количество раз.

Ниже в таблице 26 представлена исходная информация для расчета экономической эффективности предлагаемых мероприятий.

Таблица 26 - Сравнительная таблица показателей использования оборотных средств

Показатели	до проведения мероприятий	после проведения мероприятий	Изменение (+,-)
1	2	3	4
Выручка-нетто от реализации продукции, тыс.р.	850000	850000	0,00
Средняя величина оборотных активов, тыс.р.	269450	256350	-13100
Число дней в периоде, дн.	360,00	360,00	0,00
Продолжительность оборота оборотных активов, дн. (стр.2*стр.3/стр.1)	114,1	108,57	-5,53
Коэффициент оборачиваемости, кол-во раз (стр.3/стр.4)	3,16	3,32	+,16
Коэффициент закрепления средств в обороте (стр.2/стр.1)	0,32	0,3	-0,02

На основании данных таблицы можно произвести расчет экономической эффективности предлагаемых мероприятий. В начале рассчитаем сумму высвобожденных средств из оборота за счет ускорения оборачиваемости:

ДОА=(t1-t0) ? В : Д = (108,57 - 114,1) ? 850000 : 360 = - 13056,94 (тыс.р.)

Далее произведем расчет коэффициента относительного прироста (снижения) числа оборотов оборотных средств:

Дп = (п1 - п0) : п0 = (3,16 - 3,32) : 3,32 = - 0,05

Рассчитаем, на какую сумму увеличится прибыль от реализации продукции за счет увеличения оборачиваемости оборотных активов:

ДП = По ? Дп = 130000 ? 0,05 = 6500 (тыс.р.)

Как следует из данных таблицы 3.1, после проведения мероприятий продолжительность оборота оборотных активов составила 108,57 дней, по сравнению с 2009 годом она сократилась на 5,53 дней. Это привело к изменению коэффициентов оборачиваемости (увеличился с 3,16 до 3,32) и закрепления оборотных средств (снизился с 0,32 до 0,3).

В результате ускорения оборачиваемости оборотных активов относительная сумма средств, высвобожденных из хозяйственного оборота, составила 66933 тыс.р. Оборачиваемость оборотных активов после проведения мероприятий составила 3,32 раза, следовательно, за весь год сумма высвобожденных из хозяйственного оборота средств равна 222217,6 тыс.р. (66933 ? 3,32).

Сумма прибыли вследствие ускорения оборачиваемости оборотных средств увеличилась на 6500 тыс.р.

В предпринимательской деятельности достаточно часто возникает ситуация, когда по условиям заключенного договора одна сторона получает платёж за поставленные товары или оказанные услуги не одновременно с исполнением своих обязательств, а через какое-то время после этого, например, при поставке товаров в рассрочку. В сегодняшней экономике такое расхождение во времени - момента поставки товара и его оплаты - связано также и с проблемами неплатежей и задержек платежей между предприятиями различных отраслей. Таким образом, у большого количества предприятий появляется потребность в пополнении недостатка финансовых ресурсов из иных источников финансирования. И это финансирование предприятия могут получить путём продажи денежных требований к своим дебиторам. Такая сделка получила название финансирования под уступку денежного требования (или факторинг).

Для разрешения вопроса управления дебиторской задолженности на предприятии целесообразно использовать факторинговые операции. Для этого предлагается воспользоваться услугами закрытого акционерного общества «Южноуральское управление строительства», выполняющего среди прочих своих функций и функции цессионария. ООО «ЮУС» является одной из крупных строительных компаний города Челябинска, работает в сфере строительства и владеет пакетами акций многих предприятий строительной индустрии в Челябинской области. В основе данной схемы лежит договор уступки прав требования (договор цессии). В соответствии с этим договором предприятие (цедент) уступает ООО «ЮУС» (цессионарию) право требования долга со своего дебитора. Купив это право, ООО «ЮУС» путем широких маркетинговых исследований совместно с дебитором определяет оптимальную программу возврата неплатежей.

Таким образом, можно предложить следующую схему факторинговых операций (рис.17).



Рисунок 17 - Общая схема факторинга

Специалисты ООО «ЮУС» обычно предлагают дебитору три основных варианта погашения его долга. Первый и самый простой - продажа имеющегося у него ликвидного товара. Второй вариант, использующийся в случае выпуска дебитором неликвидной продукции, предполагает размещение ООО «ЮУС» конкретных, обеспеченных его финансированием производственных заказов на пользующуюся спросом продукцию (при этом не исключается и перепрофилирование предприятия). Если же проблема упирается в низкую платежную дисциплину дебитора, концерн в соответствии с договором цессии имеет право применять к нему самые жесткие санкции.

Договор цессии предоставляет массу возможностей для работы с долгами клиентов. ООО «ЮУС» может, например, сам выкупить долги дебитора или выставить их на аукцион. На аукционе клиенты ООО «ЮУС» получают возможность не только купить долги того или иного предприятия по низким ценам, но и приобрести - опять же по бросовым ценам - товары неплательщиков. Таким образом, расширяется круг предприятий, участвующих своими свободными средствами в решении проблемы неплатежей. В результате, во-первых, ускоряется движение товарных потоков, а во-вторых, предприятия, связанные с концерном договором цессии, быстрее получают свои «живые» деньги.

Рассмотрим возможность передачи нашим предприятием ООО «ЮУС» право требования долга с ООО УМР, равную 30 220 118 руб. и составляющую 74,4% от общего объёма дебиторской задолженности. Договор цессии будет заключён на ту часть задолженности, которую в настоящий момент можно считать нереальной для взыскания (48,3%), составляющую 14 596 316 руб.

Специалисты ООО «ЮУС» предлагает следующую схему факторинга: 80% долга выплачивается немедленно, 15% в течение трёх месяцев по мере взыскания долга, 5% ООО «ЮУС» удерживает в виде комиссионных за предоставленную услугу. Поскольку в анализируемом периоде предприятие не использовал данную схему, что можно отнести к недостаткам работы его финансовых служб, рассчитаем возможную динамику дебиторской задолженности и её показатели. При расчёте учитывались положения предлагаемого договора цессии, при этом отдельно выделена дебиторская задолженность ООО «ЮУС» по 15% дебиторской задолженности предприятия. Данную задолженность не следует относить к нереальной для взыскания, так как ООО «ЮУС» гарантирует возврат данных сумм в течение шести месяцев даже при невозможности взыскания долга с предприятия.

Расчет оборачиваемости дебиторской задолженности:

Средний объем однодневных продаж:

(ОЧП) = стр. 010 формы №2 / 270 дней = 198 758 000 / 270 = 736 140 руб.

Средние остатки дебиторской задолженности:

(ДЗ) = (стр. 230н + стр.230к) / 2 = ( 16 420 930 + 20 572 670 ) / 2 = 18 496 800 руб.

Оборачиваемость дебиторской задолженности

(ОДЗ) = ДЗ / ОЧП = 18 496 800 / 736 140 = 25 дней

Средний срок получения дебиторской задолженности (в днях):

( ДЗ 360 ) / ВР = 18 496 800 * 360 / 198 758 000 = 33 дня

Таким образом, при использовании факторинга дебиторская задолженность за рассматриваемый период составила бы 16 420 930 руб., что на 59,5% меньше фактического значения.

Значительное снижение среднего срока получение дебиторской задолженности - 168 дней (табл. 22) до 33 дней, свидетельствует о высокой эффективности предложенной нами схемы факторинга. Использование данной схемы приведёт к увеличению оборачиваемости средств в расчетах и увеличению доли высоколиквидных активов, а, следовательно, к улучшению возможностей по оперативному погашению краткосрочных обязательств. Вообще, дебиторская задолженность главных дебиторов составляет подавляющую долю (98,6%) в общем, объёме дебиторской задолженности. Используя факторинг, предприятие посредством использования услуг ООО «ЮУС» может реализовать схему, способную исключить саму возможность возникновения неплатежей. В этом случае ООО «ЮУС» как бы становится единственным контрагентом продавца и покупателя, освобождая их от необходимости самостоятельно изучать финансовые или производственные возможности друг друга. При этом возможно уменьшение доли комиссионных, удерживаемых ООО «ЮУС» до 2…3%.

Заключение

В данной работе на основании современных литературных источников мы осветили понятие оборотного капитала предприятия, раскрыты сущность, состав и структура, разработан алгоритм управления использования оборотного капитала.

В работе поставленная цель предполагает решение следующих задач:

-раскрыть теоретические аспекты управления оборотным капиталом предприятия;

- провести анализ управления оборотным капиталом ООО «Виктория»;

- рассмотреть структуру и процесс формирования оборотного капитала;

- дать оценку состояния оборотного капитала и эффективность его использования;

- разработать рекомендации по повышению эффективности использования оборотного капитала.

Теоретические аспекты управления оборотным капиталом предприятия.

В условиях рыночной экономики у большинства предприятий состояние оборотного капитала серьезно ухудшилось вследствие не только локальных, но и общих причин: разрушение единого экономического пространства, падение уровня производства, рост цен и т.д. Новые модели управления оборотным капиталом должны пройти «обкатку», быть добровольно принятыми предприятиями. Работа в этом направлении уже ведется.

Таким образом, оборотный капитал представляет собой авансируемую в денежной форме стоимость для планомерного образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих выполнение предприятием производственной программы и своевременность осуществления расчетов. Поскольку оборотный капитал включает как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации и эффективности использования зависит не только процесс материального производства, но и финансовая устойчивость предприятия.

Провели анализ управления оборотным капиталом ООО «Виктория». Рассмотрена структура и процесс формирования оборотного капитала. Дана оценка состояния оборотного капитала и эффективности иго использования.

Рассмотрены и рассчитаны показатели оборачиваемости оборотного капитала, характеризующие интенсивность их использования (коэффициент оборачиваемости, время оборота).

За 2010 год на предприятии наблюдается замедление оборачиваемости оборотного капитала, что способствует увеличению потребности в оборотном капитале. Произошло высвобождение оборотного капитала и абсолютная экономия составила 11926 тыс. руб.

За счет уменьшения оборачиваемости оборотного капитала убыток объемов продукции составил 21774,03 тыс. руб.

Основная доля запасов приходится на готовую продукцию, незавершенное производство. За отчетный период оборачиваемость запасов уменьшилась, на 0,21 дня и на конец года составила 7,81 дня. Это свидетельствует о понижении эффективности управления запасами, однако произошло повышение оборачиваемости расходов будущих периодов, а это также характеризует упадок производственной активности предприятия. Коэффициент накопления составил 6,49, а должен быть меньше 1, что говорит о наличии сверхнормативных запасов товаро- материальных ценностей, удорожания себестоимости продукции, с недопоставкой покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, транспортных затруднениях.

Имеет место прирост запасов в связи с увеличением их общей оборачиваемости, что, возможно, привело к накоплению товаро- материальных ценностей.

Период погашения дебиторской задолженности к концу года увеличился с 141 дня до 168 дней, что свидетельствует об ухудшении расчетов с покупателями. Дебиторская задолженность на предприятии составляет больше половины оборотного капитала. К концу года размер ее увеличился на 41025 тыс. руб.

Принимая во внимание увеличение кредиторской задолженности, снижение дебиторской задолженности можно охарактеризовать как отрицательный показатель деятельности предприятия.

Очень большое значение среднего срока получение дебиторской задолженности (168 дня) свидетельствует о падении оборачиваемости средств в расчетах, что приводит к понижению доли высоколиквидных оборотного капитала, а, следовательно, к ухудшению возможностей по оперативному погашению краткосрочных обязательств.

Резкие колебания дебиторской задолженности (до 48,8% ) и ее доли в текущих активах свидетельствует о достаточно неосмотрительной кредитной политике предприятия по отношению к покупателям, так как не наблюдалось такого значительного увеличения объема продаж, которое могло бы так повлиять на дебиторскую задолженность. Также не наблюдалось неплатежеспособности, и банкротства значительной части покупателей. Рекомендуется более оптимально планировать отгрузку продукции, чтобы избежать замораживания значительной доли средств предприятия на счетах дебиторов, так как замораживание средств в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала.

Дебиторская задолженность главных дебиторов составляет подавляющую долю (98,6%) в общем, объёме дебиторской задолженности. В составе дебиторской задолженности необходимо выделить задолженность ООО УМР, равную 30 220 118 руб. и составляющую 74,4% от общего объёма дебиторской задолженности. Данную задолженность в настоящий момент можно считать нереальной для взыскания, по её части, составляющей 48,3%, истек срок исковой давности. Необходимо срочно принять меры по взысканию средств с ООО УМР путём оформление векселей, обращения в судебные органы и др., так как просроченная дебиторская задолженность означает рост риска непогашения долгов и уменьшение прибыли предприятия.

Что касается проведения расчётов других покупателей с предприятием, то можно рекомендовать ускорение платежей путём совершенствования расчетов, своевременного оформления расчетных документов, предварительной оплаты, применения вексельной формы расчетов и т.д.

Для обеспечения бесперебойного выпуска товарной продукции с целью последующей реализации и получения прибыли предприятию нужно располагать оборотными средствами (текущими активами). Их размер должен позволять приобретать в определенные сроки, соответствующие материалы и комплектующие изделия. Часть оборотного капитала требуется для оплаты труда работников и оплаты потребляемых энергоресурсов (электроэнергия, тепло, горячая и холодная вода) в процессе производства. Денежные затраты также необходимы при хранении и отправке готовой продукции потребителям.

Некоторая часть оборотного капитала (расходы будущих периодов) затрачивается на разработку конструкторской документации образцов новых изделий, на подготовку технологии их изготовления, на перепланировку цехов и переналадку оборудования и т.д. В тех случаях, когда для выпуска товарной продукции не избежать привлечения других предприятий (обычно это характерно для производства особо сложных видов продукции), требуется выплата авансов предприятиям-смежникам.

Организация бесперебойного процесса производства на предприятии невозможна без инвестирования средств в текущие операции. Однако особенности формирования и использования оборотного капитала на российских предприятиях в период становления и развития рыночных отношений (а, следовательно, в условиях повышенного риска) недостаточно проанализированы в нашей экономической литературе и других практических исследованиях.

Список используемых источников:

«Анализ хозяйственной деятельности предприятия», Г.В. Савицкая, «Новое издание», 2003г.

«Прогнозирование и планирование в условиях рынка», Т.Г. Морозова, А.В.

«Финансы предприятий» ред. Е.И.Бородиной, М.ЮНИТИ, 2005г - 205с.

«Финансы предприятий» ред. Н.В.Колчиной, М.ЮНИТИ ,2008г- 106с.

«Финансы» ред. А.М. Ковалева, М. 2007г - 113с.

«Экономика предприятия» ред. В.П. Грузинов, В.Д. Грибов.М. 2006г - 311с.

«Экономический анализ», О.В. Хлыстова, «ДВГУ», 2001г.

А.С. Булатов «Экономика» М, «Бек», 2000 г - 101с.

Адамов В.Е., Ильенкова С.Д., Сиротина Т.П., Смирнов С.А. Экономика и статистика фирм. - М.: Финансы и статистика, 2006г - 125с.

Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие - М.:ДИС, 2004 - 128с.

Артеменко В.Г., Беллендир Н.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 2007.- 255с.

Бакадаров В.Л., Алексеев П.Д., Финансово - экономическое состояние предприятия. Практическое пособие. - М.: издательство «ПРИОР», 2000 - 205с.

Баканов М. И., Сергеев Э. А. Анализ эффективности использования оборотных средств // Бухгалтерский учет. - 2007. - №10 - с. 64-65.

Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. 4-е изд. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 230 с.

Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности - М.: Финансы и статистика. - 2002 -157с.

Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта - М.: Финансы и статистика, 2007.- 243 с.

Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять оборотными средствами. Изд.2-е. - М.: Финансы и статистика, 2004.- 384 с.

Бланк И.А. Управление оборотными средствами. - Киев: Эльга, 2007.- 367с.

Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ. /Гл. ред. серии Я.В. Соколов. - М.: Финансы и статистика, 2004.- 800 с.

Верещака В.В. Привлечение оборотных средств // Главбух. - 2007. - N 21. - с.19-26.

Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия. - М.: «МИК», 2006г. - 263с.

Денежное хозяйство предприятий: Учебник для вузов / Казак А.Ю., Веретенникова О.Б., Марамыгин М.С., Ростовцев К.В..; Издательство АМБ 2006.-461с.

Ефимова О.В. Анализ оборотных средств организации. // Бухгалтерский учет - 2009г. - №10 - с.47-53.

Ефимова О.В. Финансовый анализ.- М.: Бух. учет, 2007 -208с.

Ефимова О.Е. Финансовый анализ - М.: АО Бизнес школа, 2003 с. - 256

Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2004 - 432с.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление оборотными средствами. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 432с.

Ковалева А.М. Финансовый анализ - М.: Финансы и статистика, 2003 - 302с.

Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния предприятия. - М.: Экономика, 2006 - 198с.

Литвин М.И. Как определять плановую потребность предприятия в оборотных средствах // Финансы. - 2009. - N 10. - с.10-53.

Материалы лекций по предмету «Финансы предприятий».

Методические рекомендации по углубленному анализу финансового состояния неплатежеспособности предприятий», утвержденные 5 октября 2005 года.

Методические указания «Финансы организаций», М.ИНФРА-М, 2002г- 59с.

Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учеб. пособ.- М.: Финансы и статистика, 2007. - 176с.

Н.Л. Зайцев «Экономика промышленного предприятия» М, «Ифра-М», 2006г- 272с.

Налоговый кодекс РФ (ч. 1, 2). Принят Государственной Думой РФ 16 июля 1998 г. Одобрен Советом Федераций 17 июля 1998 г.

Овсийчук М.Ф., Сидельников Л.Б. Финансовый менеджмент: методы инвестирования средства. - М.: Юрайт, 2007.- 180с.

Овсийчук Н. Управление средствами и методика финансирования // Аудитор. - 2007. - N4 - с.34 - 38.

Организация производства, Г.Я. Кожекин, Л.М. Синица, Мн ИП «Экоперспектива», 2008г- 138с.

Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент на предприятиях и коммерческих организациях. Управление денежным оборотом. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 392с.

Парамонов А.В. Учет и анализ оборотных средств // Аудит и финансовый анализ. - 2009г. - №1 - с.25 - 88.

Пикулькина М., «Юнити», 2006г- 112с «Экономика предприятия», В.Я. Хрипач, Мн, НПЖ, «Финансы и аудит», 2008г- 206с.

Райская Н., Сергеенко Я., Френкель А. Исследование неплатежей// Экономист. - 2000. - №10.

Рубченко М., Агеев С. и др. Искусство управлять деньгами // Эксперт. - 2009. - N6 - с, 17 - 29.

Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. - Минск: «Новое знание», 2006 - 688с.

Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика.- М.: Перспектива, 2007 - 193с.

Стоянова Е.С., Быков Е.В., Бланк А.И. Управление оборотными средствами. - М.: Изд-во Перспектива, 2007. - 128с.

Стоянова Е.С., Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков: краткий профессиональный курс. - М.: Изд-во Перспектива, 2007. - 128с.