Собственный капитал: состав и источники
Теоретические подходы к определению собственного капитала и его предназначения в современных организациях. Проведение финансового анализа предприятия. Состав, структура и источники формирования собственного капитала, разработка мер по его оптимизации.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 21.06.2011 |
| Размер файла | 108,1 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Содержание
- Введение
- Глава 1. Теоретические аспекты организующие собственный капитал
- 1.1 Понятие, сущность, значение собственного капитала
- 1.2 Состав и структура собственного капитала
- 1.3 Источники формирования собственного капитала
- Глава 2. Анализ собственного капитала ОАО "Вимм-Билль-Данн"
- 2.1 Оценка состава и структуры собственного капитала ОАО "Вимм-Билль-Данн"
- 2.2 Анализ рентабельности капитала ОАО "Вимм-Билль-Данн"
- 2.3 Основные проблемы и пути совершенствования собственного капитала организации
- Заключение
- Список литературы
- Приложение
Введение
Задаваясь вопросом, что же представляют собственные средства в деятельности современного предприятия необходимо отметить, что наряду с решением чисто финансовых вопросов необходимо параллельно рассматривать и надежность "управляемости" предприятием в руках собственника. Все дело в том, что с дополнительной эмиссией простых акций одновременно можно утратить и контроль за деятельностью предприятия - это касается акционерного общества, привлечение средств в виде долгосрочных облигаций (на срок более 5 лет) может существенно повысить риск банкротства предприятия в будущем.
Одновременно с вопросами формирования необходимо рассматривать соотношение между заемными и собственными средствами, т.к. цена привлечения в отдельных случаях заемных источников более низкая и эффективная, нежели использование собственных средств.
Цель данной работы - на основе исследования теоретических подходов к определению собственного капитала и его предназначения в современных организациях, проведения финансового анализа предприятия разработать меры по оптимизации собственного капитала организации.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
раскрыть теоретические основы собственного капитала организации, его формирования и использования;
исследовать процесс формирования и использования резервов организации;
рассмотреть цену собственного капитала и ее определение;
провести финансовый анализ деятельности предприятия с акцентом на формирование и использование основного капитала;
выявить основные проблемы в ходе формирования и использования основного капитала организации;
определить способы оптимизации основного капитала предприятия.
Объектом исследования является ОАО "Вимм-Билль-Данн".
Предметом исследования являются теоретические и практические подходы к формированию и использованию собственного капитала организации.
Среди всего перечня проблем следует уделить особое внимание формированию собственных финансовых ресурсов (различных элементов), определению цены собственных ресурсов при их формировании за счет различных источников. Рассматривать направления использования различных элементов собственного капитала в ходе производственной деятельности целесообразно на сложившейся российской практике, т.к. законодательно в основном не определены основные направления использования этих средств. Этим определяется актуальность выбранной мной темы исследования.
Теоретической и методологической основой работы являются научные труды отечественных авторов по вопросам формирования и использования собственного капитала организации, действующие нормативные и законодательные акты Российской Федерации, материалы периодической печати, Интернет-источники, касающиеся проблем исследования.
Глава 1. Теоретические аспекты организующие собственный капитал
1.1 Понятие, сущность, значение собственного капитала
Каждая организация независимо от организационно-правовых форм собственности должно располагать экономическими ресурсами, т.е. капиталом, для осуществления финансово-хозяйственной деятельности.
Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов. При этом характеризуется направление вложения средств. С другой стороны, если рассматривать источники финансирования, можно отметить, что капитал - это возможность и совокупность форм мобилизации финансовых ресурсов для получения прибыли.
Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить такие его характеристики как:
Капитал предприятия является основным фактором производства. В системе факторов производства (капитал, земля, труд) капиталу принадлежит приоритетная роль, т.к. он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.
Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В данном случае он может выступать изолированно от производственного фактора в форме инвестированного капитала.
Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Часть капитала в текущем периоде выходит из его состава и попадает в "карман" собственника, а накапливаемая часть капитала обеспечивает удовлетворение потребностей собственников в будущем.
Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Наряду с этим, объем используемого собственного капитала на предприятии характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими факторами - формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.
Динамика капитала предприятия является важнейшим показателем уровня эффективности его хозяйственной деятельности.
По существу, капитал, являясь экономическим ресурсом, представляет собой совокупность собственного и заёмного капитала, необходимого для осуществления финансово-хозяйственной деятельности организации.
Заемный капитал - денежные средства или иные имущественные ценности, привлекаемые для нужд развития предприятия на возвратной и платной основе, т.е. это кредиты, займы и кредиторская задолженность.
Собственный капитал - общая стоимость средств предприятия, принадлежащая ему на праве собственности, и использованная им для формирования определенной части активов. Активы, сформированные за счет инвестированного в них собственного капитала, выступают в форме чистых активов предприятия. Собственный капитал представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления ее хозяйственной деятельности.
Собственный капитал, как и заемный, нельзя непосредственно отнести к определенным объектам имущества. Капитал в балансе может "выступать в конкретной или абстрактной форме как ценность или как статья для напоминания". Это означает, что, с одной стороны, эквивалент собственного капитала был или должен быть направлен на инвестиции и соответственно связан с какими-либо объектами в активе баланса, с другой - отраженные в пассиве баланса счета собственного капитала напоминают о средствах, предоставленных в распоряжение организации ее учредителями, которые больше не находятся в распоряжении организации как финансовые средства. Эти средства могли быть предоставлены учредителями при образовании организации в денежной форме либо в виде иных объектов имущества, или же в их основе лежит нераспределенная прибыль организации. Следовательно, собственный капитал организации или поступает извне, или образуется путем тезаврирования (накопления прибыли).
С финансово-экономической точки зрения на основе изменчивости можно разделить постоянные и переменные составляющие собственного капитала. Постоянным собственным капитала предприятия является уставный капитал, который всегда (даже при его частичной оплате) определяется постоянной величиной и остается неизменным до тех пор, пока общее собрание акционеров не примет решения об его увеличении или уменьшении. Именно из-за обусловленной решением собрания акционеров изменчивости уставного капитала собственный капитал можно рассматривать как (условно) постоянный.
В противоположность (условно) постоянному уставному капиталу переменные составляющие собственного капитала, как правило, изменяются из года в год. К переменным составляющим собственного капитала относятся резервные фонды и финансовые результаты деятельности организации. Изменения их определяются полученным финансовым результатом, а также соответствующими решениями по распределению прибыли и отчислениями в фонды накопления.
Собственный капитал выполняет пять важных функций:
1. Рабочая функция или функция непрерывности;
2. Функция ответственности;
3. Функция возмещения убытков;
4. Функция участия в прибылях;
5. Функция управления организацией;
Функция непрерывности состоит в том, что (условно) постоянный собственный капитал в отличие от заемного предоставляется в распоряжение предприятия без каких-либо временных ограничений и обеспечивает непрерывность ее хозяйственной деятельности. В связи с неограниченным сроком предоставления капитал может направляться на долгосрочное финансирование хозяйственной деятельности предприятия, в чем и проявляется его рабочая функция, позволяющая предприятию реагировать на появившиеся возможности осуществления рискованных инвестиций, для которых невозможно получить заемный капитал.
Функция ответственности собственного капитала предприятия состоит в том, что оно отвечает по долгам всем своим имуществом, в то время как учредители несут ответственность только в пределах собственной доли в уставном капитале.
Функция возмещения убытка собственного капитала предприятия тесно связана с функцией ответственности. Собственный капитал предприятия играет роль буфера, смягчающего воздействие убытков, образовавшихся вследствие превышения расходов отчетного периода над доходами. Убытки можно компенсировать использованием средств резервных фондов или сокращением уставного капитала. Поскольку функция возмещения убытков и функция ответственности служат преимущественно защите интересов кредиторов предприятия, поскольку существует ряд положений нормативных актов, описывающих реализацию этих функций. Если величина накопленных убытков превышает собственный капитал предприятия, то выполняются признаки формального превышения обязательств над активами. Необходимо отличать правовое превышение обязательств над активами, которое служит началом процедуры банкротства предприятия от формального. Правовые основания для начала процедуры банкротства возникают тогда, когда такое превышение имеет место в ликвидационном балансе. Если предприятие исчерпало возможности использовать резервные фонды и даже уставный капитал, то это является началом к открытию процедуры ее банкротства.
Чем больше величина собственного капитала предприятия, тем большая сумма убытков может быть им покрыта и больше времени получает руководство для принятия надлежащих мер по ликвидации убытков в будущем. Функция возмещения убытка может привести к ущемлению прав учредителей. Этот риск сглаживается правом на участие в прибылях предприятия (функция участия в прибылях) и функцией управления предприятием. Функция участия в прибылях дает акционеру или учредителю предприятия право получения части прибыли соразмерно своей доле в уставном капитале. Функция управления АО жестко ограничена общим собранием акционеров, то есть отдельный акционер может принимать участие в принятии решений лишь косвенно путем назначения и отзыва членов наблюдательного совета и использования принадлежащего ему права одобрения по важнейшим решениям.
Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время, снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия.
1.2 Состав и структура собственного капитала
Состав собственного капитала представлен в бухгалтерском балансе (форма №1) и отчете об изменениях капитала (форма №3).
Общая сумма собственного капитала организации отражается итогом первого раздела "Пассива" баланса. Структура статей этого раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную его часть, т.е. сумму средств, вложенных собственниками организации в процессе ее создания и накопленную его часть в процессе осуществления эффективной хозяйственной деятельности.
Хотя собственный капитал, бесспорно, емкое понятие, его структура достаточно проста и логична. Собственный капитал состоит из: уставного (складочного) капитала, добавочного капитала; резервного капитала и нераспределенной прибыли. К собственному капиталу относится и временно законсервированная прибыль отчетного года, отражаемая как доходы будущих периодов.
Собственный капитал - это чистая стоимость имущества, определяемая как разница между стоимостью активов (имущества) организации и ее обязательствами.
В современных условиях структура собственного капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его долгосрочную платежеспособность, величину дохода, рентабельность деятельности, так как капитал всякого предприятия имеет две составляющие - собственные и заемные источники финансирования деятельности. Собственный капитал должен быть рассмотрен, на мой взгляд, и в трех принципиальных аспектах: учетном, финансовом и правовом.
Учетный аспект предполагает оценку первоначального вложения капитала и его последующих изменений, связанных с дополнительными вложениями, полученной чистой прибылью, накопленной с момента функционирования предприятия, другими причинами, приводящими к наращению (уменьшению) собственного капитала.
Финансовый аспект основан на понимании собственного капитала как разности между активами и обязательствами. При этом нужно иметь в виду, что обязательства предприятия перед кредиторами не уменьшаются в случае изменения стоимости активов. Не случайно в международной практике учета большое внимание уделяется дополнительному раскрытию информации в отношении рыночной стоимости активов и полной величины обязательств. Данные требования по раскрытию информации в настоящее время включены в национальные российские стандарты бухгалтерского учета, где содержится указание необходимости отражения в бухгалтерской отчетности рыночной стоимости активов См:. Положение по бухгалтерскому учету ПБУ 5/98 «Учет материально-производственных запасов» и ПБУ 6/97 «Учет основных средств».
Правовой аспект характеризует остаточный принцип распространения претензий собственников на получаемые доходы и имеющиеся активы. Данный аспект необходимо учитывать при анализе принимаемых решений как фактор финансового риска.
Структура собственного капитала схематично изображена на рисунке №1.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Рисунок №1 - Структура собственного капитала предприятия
Собственный капитал организации (предприятия) характеризует общую стоимость средств организации, принадлежащих ей на праве собственности и гарантирующих интересы ее кредиторов. В известном смысле собственный капитал можно трактовать как аналог долгосрочной задолженности организации перед своими собственниками.
В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный и накопленный капитал.
Инвестированный капитал - это капитал, вложенный собственниками. Включает в себя номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный капитал. Инвестированный капитал представлен в балансе российских организаций в виде уставного капитала и в виде эмиссионного дохода в составе добавочного капитала.
Накопленный капитал - это капитал, созданный сверх того, что было первоначально авансировано собственниками. Он находит свое отражение в виде статей, формируемых за счет чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль).
В составе собственного капитала выделяются (учитываются) следующие его основные элементы: уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль, целевое финансирование и поступление. Собственный капитал отражен в первом разделе пассива баланса.
Для характеристики той части собственного капитала, размер которой указывается в учредительных документах, используют понятия "уставный капитал", "складочный капитал" и "уставный фонд", "паевой фонд".
Уставный капитал - совокупность в денежном выражении вкладов (долей, акций по номинальной стоимости) учредителей (участников) в имущество организации при ее создании для обеспечения деятельности в размерах, определенных учредительными документами.
Складочный капитал - совокупность вкладов участников полного товарищества или товарищества на вере, внесенных в товарищество для осуществления его хозяйственной деятельности.
Государственные и муниципальные унитарные организации вместо уставного или складочного капитала формируют в установленном порядке уставный фонд, под которым понимают совокупность выделенных организации государством или муниципальными органами основных и оборотных средств.
Паевой фонд - совокупность паевых взносов членов производственного кооператива для совместного ведения предпринимательской деятельности, а также приобретенного и созданного в процессе деятельности.
Добавочный капитал является частью собственного капитала организации и в его составе учитывается сумма дооценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимой в установленном порядке, а также сумма, полученная сверх номинальной стоимости размещенных акций, и другие аналогичные суммы.
Таким образом, добавочный капитал является составной частью собственного капитала организации, а в его составе отражаются те суммы, которые по каким-либо причинам не могут быть отражены на счетах учета уставного или резервного капитала либо на счете учета нераспределенной прибыли.
Средства резервного фонда общества предназначены для покрытия убытков, погашения облигаций общества, выкупа собственных акций в случае отсутствия иных средств. Резервный фонд не может быть использован в иных целях. Средства резервного фонда направляются: на покрытие убытков; выкуп акций общества в случае отсутствия иных средств; погашение собственных облигаций акционерного общества. Порядок формирования, размер и особенности использования резервного капитала зависят в первую очередь от организационно-правовой формы собственности хозяйствующего субъекта, а устанавливается федеральными законами, регулирующими и регламентирующими деятельность коммерческих организаций.
По величине резервного капитала судят о запасе финансовой прочности предприятия. Отсутствие или недостаточная его величина рассматривается, как фактор дополнительного риска вложения капитала в предприятие.
Нераспределенная прибыль - это часть капитала держателей остаточных прав (собственников), аккумулирующая не выплаченную в виде дивидендов, или нераспределенную, прибыль, которая является внутренним источником финансовых ресурсов предприятия долгосрочного характера.
Средства целевого финансирования расходуются в соответствии с утвержденными сметами. Использование указанных средств не по назначению запрещается.
Основная часть целевого финансирования приходится на государственную помощь, оказываемую государством коммерческим организациям. Государственной помощью признается увеличение экономической выгоды организации в результате поступления от государства денежных средств или иного имущества.
Использование собственных средств для финансирования деятельности организации имеет как свои преимущества, так и недостатки. Так, собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечивает устойчивое финансовое состояние предприятия и снижает риск банкротства.
Нераспределенная прибыль - это часть капитала держателей остаточных прав (собственников), аккумулирующая не выплаченную в виде дивидендов, или нераспределенную, прибыль, которая является внутренним источником финансовых ресурсов предприятия долгосрочного характера.
Дискуссионным является вопрос о принадлежности к собственному или заемному капиталу фонда потребления. С одной стороны целевое резервирование средств чистой прибыли для нужд потребления предполагает, что рано или поздно данные средства будут использованы по их назначению и соответственно суммы, направленные в резерв, "уйдут" в отличие от капитализируемой части чистой прибыли. С другой стороны, поскольку до момента их непосредственного использования суммы созданного резерва характеризуют объем финансирования имущества за счет прибыли собственников (прибыли, остающейся в распоряжении предприятия), фонды потребления следует причислить к собственному капиталу.
Вопрос отнесения фондов потребления к собственному или заемному капиталу ненов. Он рассматривался еще классиками балансоведения Н. Вейцманом, И. Шерром, П. Герстнером и др. Так И. Шерр называл, например, фонд вспомоществования, фонд улучшения быта работников, долговыми резервами, подчеркивая тем самым их двойственный характер. Однако основным аргументом в пользу причисления фонда потребления к собственному капиталу было то, что источник их возникновения - прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия. Другим основанием для отнесения данного фонда к собственному капиталу являлось то, что выплаты из него обусловлены решением собственников и закреплены в учредительных документах. По сути, такой фонд представляет собой резерв добровольных расходов, образование которого может быть отменено по постановлению общего собрания акционеров.
Определение величины чистых активов (собственного капитала) имеет не только теоретическое, но большое практическое значение. Не случайно Гражданский кодекс Российской Федерации и Закон об акционерных обществах с величиной стоимости чистых активов связывают основные характеристики деятельности предприятий, включая и саму возможность их существования.
Проведенное исследование экономического содержания категории "собственный капитал" позволяет сделать следующие выводы:
1. Собственный капитал представляет собой самовозрастающую стоимость, воплощенную в совокупности созданных прошлым трудом производительных ресурсов, приносящих прибыль, принадлежащую хозяйствующему субъекту на правах собственности.
2. Собственный капитал как экономическая категория должен рассматриваться в трех аспектах: учетном, финансовом и правовом, где учетный аспект предполагает оценку первоначального вложения капитала и его последующих изменений, связанных с дополнительными вложениями, полученной чистой прибылью, накопленной с момента функционирования предприятия, другими причинами, приводящими к наращению (уменьшению) собственного капитала. Финансовый аспект основан на понимании собственного капитала как разности между активами и обязательствами. Правовой аспект характеризует остаточный принцип распространения претензий собственников на получаемые доходы и имеющиеся активы.
3. Собственный капитал предприятия выполняет пять функции: непрерывности, ответственности, возмещения убытка, участия в прибылях, управления организацией.
4. В составе собственного капитала могут быть выделены основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие, и накопленный капитал, т.е. созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.
1.3 Источники формирования собственного капитала
Главным источником финансовых ресурсов являются привлеченные средства, часть которых в среднем по предприятиям Российской Федерации составляет 41% от общей величины ресурсов, а остальные 59% приходятся на собственный капитал. Структура ресурсов отдельных организаций является индивидуальной и зависит от степени их специализации, особенностей их деятельности, состояния рынка сбыта и других факторов.
С финансово-экономической точки зрения на основе изменчивости можно разделить постоянные и переменные составляющие собственного капитала. Постоянным собственным капитала предприятия является уставный капитал, который всегда (даже при его частичной оплате) определяется постоянной величиной и остается неизменным до тех пор, пока общее собрание акционеров не примет решения об его увеличении или уменьшении. Именно из-за обусловленной решением собрания акционеров изменчивости уставного капитала собственный капитал можно рассматривать как (условно) постоянный.
Сегодня при регистрации ОАО, ЗАО и ООО можно ограничиться минимальным уставным капиталом. Его размер установлен Федеральным законом от 8 августа 2001 г. № 129-ФЗ "О государственной регистрации юридических лиц". Так, для ОАО он составляет 100 000 рублей, а для ЗАО и ООО - 10 000 рублей. При этом на момент регистрации компания может оплатить лишь половину суммы, а оставшуюся часть внести в течение года. Уставный капитал при регистрации ООО можно оплачивать как деньгами, так и имуществом. Однако при последнем варианте требуется сделать сразу полный взнос.
В противоположность (условно) постоянному уставному капиталу переменные составляющие собственного капитала, как правило, изменяются из года в год. К переменным составляющим собственного капитала относятся резервные фонды и финансовые результаты деятельности организации. Изменения их определяются полученным финансовым результатом, а также соответствующими решениями по распределению прибыли и отчислениями в фонды накопления.
Особое место в реализации функции гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главное назначение которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Чем больше резервный капитал, тем большая сумма убытков может быть компенсирована и тем большую свободу маневра получает руководство предприятия в принятии мер по преодолению убытков.
По величине резервного капитала судят о запасе финансовой прочности предприятия. Отсутствие или недостаточная его величина рассматривается как фактор дополнительного риска вложения капитала в предприятие. Законодательством РФ предусмотрено обязательное создание резервных фондов в акционерных обществах. Резервный фонд создается в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5% от его уставного капитала. Он формируется путем обязательных ежегодных отчислений, но не менее 5% от чистой прибыли, до достижения зафиксированного уставом размера. Для предприятий других организационно-правовых форм создание резервного фонда не является обязательным, вопрос о его формировании и использовании определяется законодательством. В настоящее время при направлении прибыли на формирование (увеличение) резервного фонда (капитала) используют только чистую прибыль, оставшуюся у организации после уплаты налога на прибыль.
Резервный фонд формируется за счет ежегодных отчислений от прибыли до достижения им размера, определенного уставом. Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5% чистой прибыли до достижения размера, определенного уставом общества.
В акционерных обществах размер резервного капитала не может быть меньше 15 %, а на совместных предприятиях - 25 % от уставного капитала.
К целевому финансированию относят средства, получаемые организацией на строго определенные цели: научно-исследовательские работы, подготовку кадров, содержание детских учреждений и другими источниками целевого финансирования являются ассигнования из государственного, регионального или местного бюджета; взносы родителей; средства, поступающие от других организаций; средства фондов специального назначения и др.
Средства целевого финансирования расходуются в соответствии с утвержденными сметами. Использование указанных средств не по назначению запрещается.
Основная часть целевого финансирования приходится на государственную помощь, оказываемую государством коммерческим организациям. Государственной помощью признается увеличение экономической выгоды организации в результате поступления от государства денежных средств или иного имущества.
Особое место в реализации функции гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главное назначение которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Чем больше резервный капитал, тем большая сумма убытков может быть компенсирована и тем большую свободу маневра получает руководство предприятия в принятии мер по преодолению убытков.
Выделение добавочного капитала в самостоятельный объект учета связано с тем, что изменять размер уставного капитала в процессе хозяйственной деятельности можно, только перерегистрировав сумму самого уставного капитала.
Добавочный капитал складывается:
из эмиссионного дохода, возникающего при реализации акций по цене, превышающей номинал, и выпуске эмиссий акций;
суммы дооценки объектов основных средств и нематериальных активов;
курсовых разниц, образовавшихся при внесении учредителями вкладов в уставной капитал организации;
превышение стоимости вклада участника в уставный капитал общества с ограниченной ответственностью над номинальной стоимостью оплаченной участником доли либо дополнительные вклады в имущество ООО;
суммы целевого финансирования некоммерческих организаций, направленные на финансирование капитальных расходов;
дополнительные вклады в имущество общества.
собственный капитал состав источник
Финансовым результатом предприятия, осуществляющего предпринимательскую деятельность, является прибыль или убыток. Прибыль выступает источником, используемым после обязательных платежей в бюджет на цели, определяемые уставными документами или соответствующими решениями руководства организации и учредителей (акционеров). При получении убытка возникает необходимость изыскания источников его покрытия.
Прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия после уплаты в бюджет налога на прибыль, в бухгалтерском учете принято называть "нераспределенной прибылью". Нераспределенная прибыль представляет собой сумму чистой прибыли, которая не была распределена в виде дивидендов между акционерами организации.
Нераспределенная прибыль отчетного года используется на выплату дивидендов учредителям и на отчисления в резервный фонд (при его наличии). В соответствии со своей учетной политикой организация может принять решение об использовании прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия, на финансирование своих плановых мероприятий. Эти мероприятия могут носить производственный характер в случае направления денежных средств на развитие и расширение производства, модернизацию используемого оборудования, и непроизводственный характер в случае использования денежных средств на мероприятия социального характера и материальную поддержку работников организации и другие цели, не связанные с производством продукции, либо долгосрочными или финансовыми вложениями организации.
Функция возмещения убытков, построенная по принципу приоритетности прав кредиторов и возлагающая весь риск производственно-коммерческой деятельности на собственников, приводит к ущемлению их имущественных прав, что в свою очередь компенсируется за счет реализации функций участия в прибылях и управления предприятием. Так, в отличие от кредиторов, чьи претензии на активы, как правило, фиксированы, собственники имеют право на всю прибыль, оставшуюся в распоряжении предприятия.
Для каждого отдельного учредителя функция участия в прибыли и функция управления предприятием определяются в первую очередь его долей в уставном капитале и иными условиями участия в деятельности. Исходя из этого будут определяться доля отдельных собственников в выручке от ликвидации предприятия, право голоса, право на участие в общем собрании, право на дивиденды, преимущественное право на приобретение новых акций при увеличении уставного капитала и ряд других принципиальных условий.
Использование собственных средств для финансирования деятельности организации имеет как свои преимущества, так и недостатки. Так, собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечивает устойчивое финансовое состояние предприятия и снижает риск банкротства. Собственный капитал привлекается на долгосрочной основе.
Недостатки использования собственного капитала в качестве единственного источника финансирования деятельности предприятия состоят:
в ограниченности объема привлечения для расширения масштабов предпринимательской деятельности;
более высокой стоимости в сравнении с альтернативными заемными источниками капитала;
нереализуемой возможности прироста рентабельности за счет использования заемных средств с помощью эффекта финансового рычага.
Глава 2. Анализ собственного капитала ОАО "Вимм-Билль-Данн"
2.1 Оценка состава и структуры собственного капитала ОАО "Вимм-Билль-Данн"
В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные направления использования и т.д.
В качестве примера рассмотрим компанию ОАО "Вимм-Билль-Данн". Открытое Акционерное Общество "Вимм-Билль-Данн" является лидером рынка молочных продуктов и детского питания в России и один из ведущих игроков рынка безалкогольных напитков в России и странах СНГ. "Вимм-Билль-Данну" принадлежит более 35-ти перерабатывающих заводов в России, на Украине и в Центральной Азии. На этих предприятиях и в торговых филиалах ВБД работают в общей сложности более 18 тыс. человек. История компании началась в 1992 году на практически пустом, по сегодняшним меркам, продовольственном рынке. И сегодня компании принадлежат такие бренды как: "Домик в деревне", "Чудо", "Весёлый молочник", Bio-Max, Imunele и "Ламбер"; известные российские соковый бренд - "J7", "Любимый сад", "Чудо-ягода", "Ессентуки"; а так же самый узнаваемый в России бренд детского питания "Агуша".
Собственный капитал ОАО "Вимм-Билль-Данн" представляет собой с одной стороны чистую стоимость имущества, определяемую как разницу между стоимостью активов организации и его обязательствами, а с другой стороны - это совокупность уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка). Собственный капитал отражен в третьем разделе баланса.
Бухгалтерский баланс за 2007, 2008 и 2009 гг., а также отчет о прибылях и убытках за три года представлены в приложениях А - Г.
Анализ структуры собственного капитала преследует следующие основные цели:
выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;
определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибыли.
Анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости.
Состояние и изменение собственного и заемного капитала имеет важное значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в таблице №3и на рисунке №1.
Таблица 2.1 - Динамика источников формирования имущества и их структура за 2007 - 2009 гг.
|
Виды источников финансирования |
2007 г. |
2008 г. |
2009 г. |
Абсолютное отклонение |
Темп роста, % |
||||||
|
Тыс. руб. |
% к итогу |
Тыс. руб. |
% к итогу |
Тыс. руб. |
% к итогу |
в 2008 г. |
в 2009 г. |
в 2008 г. |
в 2009 г. |
||
|
Собственный капитал |
11727342 |
56,18 |
14232930 |
51,06 |
16546489 |
56,88 |
250588 |
2313559 |
21,36 |
16,25 |
|
|
Долгосрочные обязательства |
4202921 |
20,14 |
5407852 |
19,4 |
301664 |
1,04 |
1204931 |
-5106188 |
28,67 |
- 94,42 |
|
|
Кредиты и займы |
1499737 |
7, 19 |
1806488 |
6,48 |
1190998 |
4,09 |
356751 |
-615490 |
20,45 |
-34,07 |
|
|
Привлеченные источники (кредиторская задолженность) |
3442886 |
16,49 |
6425500 |
23,05 |
11049615 |
37,98 |
2982611 |
4624115 |
86,63 |
71,96 |
|
|
Итого |
20872886 |
100,00 |
27872770 |
100,00 |
29088766 |
100,00 |
7049884 |
1215996 |
33,54 |
4,36 |
Как показывают данные таблицы 2.1 в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. В 2008 г. и в 2009 г. доля собственного капитала увеличивалась по сравнению с предшествующем годом в среднем на 19%. Что касается абсолютных значений, то в 2008 г. размер собственного капитала составил 14232930 увеличился на 250588 тысяч рублей, а в 2009 году 16546489, что увеличился на 2313559 тысяч рублей. Это произошло за счет значительного увеличения суммы долгосрочных обязательств, а они возросли за счет увеличения кредиторской задолженности.
Рисунок №1. Структура капитала ОАО "Вимм-Билль-Данн" за 2009 год.
Структура собственного капитала представлена в таблице 2.2 и на рисунке 2.1.
Структура собственного капитала анализируемого предприятия несет в себе средние для инвесторов риски, так как предприятие работает в большей степени на собственном капитале, и с 1/3 привлеченных средств.
На анализируемом предприятии деятельность финансируется как за счет собственного капитала, так и за счет заемных средств, хотя показатель собственного капитала гораздо превышает показатель заемных средств.
Таблица 2.2 - Динамика структуры собственного капитала ОАО "Вимм-Билль-Данн" за 2005 - 2007 гг.
|
Источники капитала |
2007 г. |
2008 г. |
2009 г. |
||||
|
тыс. руб. |
% |
тыс. руб. |
% |
тыс. руб. |
% |
||
|
Уставный капитал |
390 |
0,003 |
431 |
0.003 |
431 |
0,0026 |
|
|
Собственные акции, выкупленные у акционеров |
25139 |
0,21 |
- |
- |
- |
- |
|
|
Добавочный капитал |
2623132 |
22,37 |
2690130 |
18.9 |
2676015 |
16,17 |
|
|
Резервный капитал |
52 |
0,0004 |
108 |
0.0007 |
108 |
0,00065 |
|
|
в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
|
|
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами |
52 |
0,0004 |
108 |
0.0007 |
108 |
0,00065 |
|
|
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) |
9128907 |
77,84 |
11542261 |
81,09 |
13869935 |
83,82 |
|
|
ИТОГО собственного капитала |
11727342 |
100,00 |
14232930 |
100,00 |
16546489 |
100,00 |
Как видно из таблицы 2.2 за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала.
Если в 2007 г. он состоял на 22% из добавочного капитала и на 78% из нераспределенной прибыли, то в 2009 г. - на 16% из добавочного капитала, на 84% из нераспределенной прибыли. То есть видно сокращение доли добавочного капитала в общей сумме собственного капитала, и соответственно увеличение доли нераспределенной прибыли. Это наглядно подтверждает и рисунок 2.1 Уставный капитал в 2008 г. увеличился на 41 тыс. руб., однако доля его не изменилась и составляет 0,003%. Уставный капитал Общества по состоянию на 31.12.2008 г. составляет 431 184 рубля и разделен на 431 184 штуки обыкновенных именных акций одинаковой номинальной стоимостью 1 (один) рубль каждая.
Незначительную роль играет резервный капитал (0,0004%), его объем увеличился в 2008 году в два раза и составил 108 тысяч рублей.
Как видно из рисунка 2.1, собственный капитал предприятия состоит в основном из добавочного капитала и нераспределенной прибыли. Причем динамика увеличения последней оказала решающее влияние на рост собственного капитала.
По всему выше сказанному можно сделать следующий вывод. В структуре собственного капитала преобладает добавочный капитал и нераспределенная прибыль. Собственный капитал увеличивается в основном за счет увеличения нераспределенной прибыли и незначительного увеличения добавочного капитала. Уставный капитал и резервный капитал имеют незначительную долю в собственном капитале организации (менее 1%).
Рисунок 2.1 - Динамика и структура собственного капитала ОАО "Вимм-Билль-Данн" за 2005 - 2007 гг.
2.2 Анализ рентабельности капитала ОАО "Вимм-Билль-Данн"
Рентабельность собственного капитала является одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала.
Для анализа собственного капитала используют следующие показатели: рентабельность всего капитала, рентабельность собственного капитала, рентабельность финансовых вложений, рентабельность продаж и чистая рентабельность.
1. Рентабельность продаж определяется по формуле:
где
ПР - прибыль от продаж;
В - объем реализованной продукции.
Рентабельность продаж 2007г = 1551366 /26896892 * 100 = 5,77
Рентабельность продаж 2008г =2658214/44739813 * 100 = 5,94
Рентабельность продаж 2009г = 5030001/ 50543277 * 100 = 9,95
2. Чистая рентабельность определяется по формуле:
где
ПЧ - чистая прибыль;
В - объем реализованной продукции.
Чистая рентабельность 2006г = 805875 /26896892 *100 = 3
Чистая рентабельность 2007г = 1282688/44739813 *100 = 2,87
Чистая рентабельность 2008г = 3415758 /50543277 * 100 = 6,76
Экономическая рентабельность определяется по формуле:
R4 = Чистая прибыль/ (основные фонды +оборотные фонды) *100 %
Экономическая рентабельность 2006г = 805875/ 16079251 *100 = 5,01
Экономическая рентабельность 2007г =1282688/ 38212058 * 100 = 3,36
Экономическая рентабельность 2008г = 3415758 /39913569 * 100 = 8,56
Рентабельность собственного капитала определяется по формуле:
R5 = Чистая прибыль/Собственный капитал*100 %
Рентабельность собственного капитала 2007г =805875/11727342 * 100 = 6,87
Рентабельность собственного капитала 2008г = 1282688 /14232930*100 = 9,01
Рентабельность собственного капитала 2009г =3415758 /16546489*100 =20,64
Данные для расчетов взяты из отчета о прибылях и убытках (приложение №1 и №2)
Таблица 3.6 - Показатели рентабельности ОАО "Вимм-Билль-Данн"
|
Показатели |
2007г |
2008г |
2009г |
Абсолютные отклонения 2009г к 2007г |
|
|
1. Рентабельность продаж |
5,77 |
5,94 |
9,95 |
4,18 |
|
|
2. Чистая рентабельность |
3 |
2,87 |
6,76 |
3,76 |
|
|
3. Экономическая рентабельность |
5,1 |
3,36 |
8,56 |
3,46 |
|
|
4. Рентабельность собственного капитала |
6,87 |
9,01 |
20,64 |
13,77 |
По данным таблицы 3.6 видно, что рентабельность в 2009 году по сравнению с 2007годом возросла по всем показателям.
Так 5,95 копеек прибыли приходится с одного рубля товарооборота продукции в 2008 году, что на 0,17% больше чем в 2008 г., увеличения роста рентабельности продаж в 2009 году составило 4,01 %, что свидетельствует о эффективности продаж. Доходность вложений в основное производство считается среднерентабельной, где на каждые 100 рублей условных вложений приходится 9,95 рубля прибыли. На 3,76% увеличился размер чистой прибыли, приходящейся на единицу выручки, и составил 6,76%. Экономическая рентабельность показывает, что на предприятии повысилась эффективность использования имущества на 3,46% (что составило 7,4%). Так же увеличилась эффективность использования собственного капитала на 13,77% и составила 20,64%, значительный рост рентабельности собственного капитала свидетельствует о эффективности использования собственного капитала. Произошло улучшение в использовании капитала, вложенного в деятельность предприятия на длительный срок.
Рентабельность активов может повышаться при неизменной рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем увеличение стоимости активов, т.е. ускоренной оборачиваемости активов (ресурсоотдачей). И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность активов может расти и за счет роста балансовой (до налогообложения) рентабельности.
Большое значение для организации имеет то, за счет каких факторов растет или снижается рентабельность активов. Потому что у разных организаций неодинаковы повышения рентабельности продаж и увеличения объема реализации.
При анализе экономической рентабельности, безусловно, нужно принимать во внимание роль отдельных ее элементов. Но зависимость целесообразно строить не через оборачиваемость элементов, а через оценку структуры капитала в увязке с динамикой его оборачиваемости и рентабельности. Из формулы расчета R3 хорошо видны возможные пути повышения экономической рентабельности - посредством увеличения прибыльности капитала.
Для повышения рентабельности собственного капитала необходимо принимать во внимание три ключевые особенности этого показателя.
Первая связана с проблемой выбора стратегии управления финансово-хозяйственной деятельностью организации. Если выбирать стратегию с высоким риском, то необходимо получение высокой прибыли. Или наоборот - небольшая прибыль, но зато почти без риска. Одним из показателей рисковости бизнеса как раз является коэффициент финансовой независимости (U1): его низкое значение говорит о том, что доля собственного капитала в меньшей степени увеличивается за счет повышения факторов - коэффициента финансовой независимости. И это положение ослабляет финансовую устойчивость организации.
Вторая особенность связана с проблемой оценки. Числитель и знаменатель в формуле рентабельности собственного капитала выражены в денежных единицах разной покупательной способности. Числитель, то есть прибыль, динамичен. Он отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары за истекший период. Знаменатель, т.е. стоимость собственного капитала, складывается в течение ряда лет. Он выражен в учетной оценке, которая существенно отличается от текущей оценки.
И, наконец, третья особенность связана с временным аспектом деятельности организации. Коэффициент чистой рентабельности (R3), влияющий на рентабельность собственного капитала, определяется результативностью работы отчетного периода, а будущий эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Снижение рентабельности собственного капитала нельзя рассматривать как негативную характеристику текущей деятельности, если предполагается окупляемость затрат в дальнейшем.
2.3 Основные проблемы и пути совершенствования собственного капитала организации
Анализ структуры собственного капитала организации, источников его формирования и динамики позволил выявить некоторые проблемы в деятельности исследуемой организации.
Во-первых, нельзя не обратить внимание на чрезвычайно невысокую долю уставного капитала и резервов в балансе данной организации. Кредиторы весьма заинтересованы в том, чтобы предприятие было имущественно сильным, чтобы оно нормально функционировало, так как этим создается возможность правильного и беспрепятственного получения срочных платежей. То есть целесообразно произвести наращивание уставного капитала.
Кроме того недостаточность резервов может привести к потерям по ненадежным дебиторским задолженностям, по наступлению каких-либо чрезвычайных ситуаций, негативно влияющих на деятельности организации.
Также можно выделить такую проблему, как недостаточность собственного капитала, собственных финансовых ресурсов для ведения хозяйственной деятельности. Если анализировать баланс, можно заметить, что кредиторская немного ниже собственных средств, исходя из чего можно сделать вывод, что предприятия ведет свою деятельность основываясь на заемных источниках. То есть налицо низкий уровень финансовой независимости.
В условиях рыночной экономики любая коммерческая организация стремится к извлечению экономических выгод, именно эта целевая направленность в деятельности является существенной в деловой активности организации, это же обстоятельство признается важнейшим с точки зрения условий формирования финансовых ресурсов любой организации, ее финансового капитала.
Для улучшения финансового состояния и совершенствования организации собственного капитала ОАО "Вимм-Билль-Данн" можно предложить следующее: увеличить уставный капитал общества с целью повышения его финансовых гарантий; создать резервный фонд, снизить привлеченные источники.
Как показывают данные проведенного анализа, фактический прирост собственного капитала за исследуемый период оказался недостаточным для обеспечения запасов предприятия собственными источниками.
Увеличение собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления или консервации нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервный фонд, образуемый в соответствии с учредительными документами.
Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций. Последний вариант возможен только в пределах суммы нераспределенной прибыли. Это можно сделать следующим образом: увеличить номинальную стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых или выпустить новые, дополнительные акции.
Увеличение резервного фонда позволит увеличить платежеспособность предприятия, а так же снизить финансовый риск для привлекаемого капитала, снизить риск чрезвычайных ситуаций и форс мажорных ситуаций. Совершенствование его учет и отражения в бухгалтерском балансе приведет к более рациональному и эффективному формированию резервов.
Можно предложить следующие принципы формирования собственного капитала ОАО "Вимм-Билль-Данн":
Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах.
Обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции эффективного его функционирования. Структура капитала представляет собой соотношение собственных и заемных финансовых средств, используемых в деятельности предприятия. Использование заемного капитала поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности, однако, в большей мере генерирует финансовый риск. На ОАО "Вимм-Билль-Данн" финансовый риск средний, т.к. доля собственного капитала равна 56%, а доля заемного капитала около 43%. Для оптимального варианта формирования финансов предприятия считается следующее соотношение: доля собственного капитала должна быть больше или равна 60%, а доля заемного капитала меньше или равна 40%.
Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, уплачиваемая предприятием за его привлечение из различных источников.
Подобные документы
Экономическая сущность, состав и структура собственного капитала. Источники формирования и оценка стоимости собственного капитала. Понятие и виды дивидендной политики собственного капитала. Этапы разработки эффективной эмиссионной политики предприятия.
курсовая работа [142,0 K], добавлен 14.01.2012Состав и структура собственного капитала, особенности политики его формирования. Основной и оборотный собственный капитал, их составляющие. Оценка отдельных элементов и стоимость собственного капитала, главные критерии измерения его эффективности.
реферат [59,1 K], добавлен 12.02.2015Сущность, значение, состав и структура капитала. Характеристика политики формирования источников собственного финансового капитала фирмы. Определение роли его отдельных элементов. Некоторые современные методологические подходы к оценке его эффективности.
реферат [41,2 K], добавлен 23.07.2014Понятие собственного капитала: источники формирования и основные элементы. Формирование и использование резервов организации. Цена собственного капитала, способы ее определения. Анализ доходности и оценка эффективности использования собственного капитала.
курсовая работа [81,5 K], добавлен 13.01.2010Долгосрочные источники финансирования. Сущность и состав собственного капитала предприятия. Экономическая целесообразность формирования и использования собственного капитала предприятия на примере ООО "СПК Анит". Проблемы управления собственным капиталом.
курсовая работа [76,2 K], добавлен 21.05.2015Экономическая сущность капитала предприятия, основные характеристики и принципы формирования. Понятие и состав собственного капитала. Процедура увеличения уставного капитала. Образование добавочных средств. Расчет поступлений от финансовой деятельности.
курсовая работа [30,7 K], добавлен 26.11.2009Собственный капитал и его изучение с позиций финансового анализа. Сущность капитала предприятия. Экономические показатели эффективности использования собственного капитала. Направления повышения эффективности использования собственного капитала.
курсовая работа [340,9 K], добавлен 26.02.2011Понятие собственного капитала и его структура. Методы анализа и повышения эффективности использования собственного капитала предприятия. Анализ организации собственного капитала в ОАО "Кондитерское объединение СладКо", основные проблемы его использования.
курсовая работа [974,8 K], добавлен 02.07.2012Сущность основных средств и их значимость в хозяйственной деятельности компании. Финансовый анализ ОАО "ГСОК Казань". Состав основных средств, источники их формирования. Показатели ликвидности, деловой активности, рентабельности собственного капитала.
курсовая работа [3,0 M], добавлен 07.08.2017Понятие, состав и структура собственного капитала. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия. Оценка стоимости собственного капитала. Дивидендная политика предприятия. Этапы разработки эффективной эмиссионной политики предприятия.
курсовая работа [87,9 K], добавлен 21.03.2012
