Денежно-кредитная политика государства

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Денежно-кредитная политика государства

1.1 Сущность и цели денежно-кредитной политики

Важнейшей функцией центральных банков начиная со второй половины XX в. стало денежно-кредитное регулирование экономики, основы которого были заложены Дж. М. Кейнсом в 1936 г. в книге «Общая теория занятости, процента и денег». Кейнс предложил теорию дефицитного финансирования экономики и разработал схему денежно кредитного регулирования М - % - I - Y, т.е. изменение денежной массы (М) приводит к изменению процента (%), что сказывается на инвестициях(I) и отражается на ВНП. Хунгуреева И.П., Унгаева И.Ю. Основы денежного обращения, финансов и кредита: Учебное пособие. - Улан-Удэ, Изд- во ВСГТУ, 2006. - с 192.

Денежно-кредитная политика центрального банка представляет собой совокупность мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, регулирование объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов. Ее цель регулирование экономики путем влияния на состояние денежного обращения и кредита.

Денежно-кредитная политика является составной частью экономической политики государства, направленной на сохранение высокой рыночной конъюнктуры, недопущение кризисных спадов производства и безработицы. В соответствии с целями макроэкономической политики государства формулируются конечные цели денежно-кредитной политики Центрального банка. Такой целью может быть снижение инфляции при сохранении и возможном ускорении темпов роста ВВП.

Конечные цели денежно-кредитной политики определяют ее промежуточные цели в виде установления определенных ориентиров роста денежной массы, рассчитанных с учетом необходимого в данных экономических условиях соотношения между динамикой ВВП и денежным предложением. Операционная цель денежно-кредитной политики выражается в установлении того конкретного параметра, управление которым должно осуществляться в оперативном режиме. Таким параметром может быть выбрана денежная база.

Разработку и реализацию денежно-кредитной политики осуществляет непосредственно Центральный банк РФ (Банк России). Его главной задачей является сохранение стабильной покупательной силы национальной денежной единицы и обеспечение эластичной системы денежных платежей и расчетов.

На разных этапах промышленного цикла денежно-кредитная политика может быть направлена на стимулирование кредита и денежной эмиссии (кредитная экспансия), что приводит к увеличению ВНП; либо на их сдерживание и ограничение (кредитная рестрикция), следствием чего является: удорожание денег; снижение инвестиций; уменьшение ВНП. В результате первой растут ресурсы коммерческих банков, которые при выдаче кредитов увеличивают общую массу денег в обращении. Вторая ограничивает возможности коммерческих банков по выдаче кредитов и влияет на насыщение экономики деньгами. В результате основными методами увеличения или уменьшения денежной массы становятся не элементарное «печатание денег» или фискальное их изъятие, а воздействие на имеющуюся в стране денежную массу посредством регулирования денежных потоков коммерческих банков. Воздействуя на кредитные институты, Центральный банк создает определенные условия для их функционирования. От этих условий, в известной мере, зависит направление деятельности коммерческих банков и других финансовых институтов, что и оказывает влияние на ход экономического развития страны.

При проведении денежно-кредитной политики Центральный банк использует комплекс инструментов, которые можно классифицировать:

*по форме воздействия - прямые и косвенные;

по непосредственным объектам воздействия предложение денег; и спрос на деньги;

по характеру параметров, устанавливаемых в ходе регулирования количественные и качественные.

Все эти методы используются в единой системе и, в свою очередь, делятся на две группы: общие, влияющие на рынок ссудных капиталов в целом, и селективные (выборочные), предназначенные для регулирования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей и т. д.

К общим методам (инструменты косвенного воздействия) относятся:

учетная (дисконтная) политика;

рефинансирование коммерческих банков;

*установление минимальных резервных требований (управление нормами обязательных резервов коммерческих банков);

*операции на открытом рынке.

К селективным методам (инструменты прямого воздействия) относятся:

установление количественных параметров на кредиты приоритетным отраслям (прямое установление объемов кредитования);

создание специальных кредитно-финансовых учреждений, осуществляющих кредитование приоритетных отраслей по более низким процентным ставкам и пользующихся льготами при переучете векселей в Центральном банке (прямое установление процентных ставок);

распространение различного рода льгот на кредитные учреждения, предоставляющие кредиты приоритетным сферам экономики. Хунгуреева И.П., Унгаева И.Ю. Основы денежного обращения, финансов и кредита: Учебное пособие. - Улан-Удэ, Изд- во ВСГТУ, 2006. - с 194.



1.2 Объекты и субъекты денежно-кредитной политики

Определяющим элементом системы денежно-кредитного регулирования являются объекты регулирования.

В качестве объектов регулирования денежного оборота выступают:

• спрос на деньги и предложение денег;

• объем и структура денежной массы, находящейся в обороте;

• скорость оборота денег;

• объем кредитов, предоставляемых участникам денежного оборота, в том числе банковской системе;

• коэффициенты денежной (банковской) мультипликации;

• объем и структура денежных доходов и расходов участников денежного оборота;

• курс национальной денежной единицы. Деньги, кредит, банки. Экспресс-курс : учебное пособие / кол. авт. ; под ред. засл. деят. науки РФ, д-ра экон. наук, проф. О.И. Лаврушина. -- 4-е изд., стер. -- М.: КНОРУС, 2010. - с276.

Денежно-кредитное регулирование каждого из этих важнейших показателей проводится на определенный срок, который согласуется с периодом регулирования, устанавливаемым на различных уровнях государственной власти.

Основываясь па показателях, определяемых па макро уровне (в целом по стране), участники денежного оборота независимо друг от друга составляют планы своей деятельности. При этом они ориентируются на достижение равновесия между предложением денег и спросом на них в среднесрочной и долгосрочной перспективе. На микро уровне программа регулирования со стороны участников денежного оборота представляет собой перечень краткосрочных мер и действий, предпринимаемых для достижения поставленных долгосрочных целей.

Центральный банк, как субъект денежно-кредитного регулирования.

Центральный банк любого государства регулирует денежный оборот не напрямую, а через денежную и кредитную системы. Воздействуя на кредитные институты (банки), он создает определенные условия для их работы. Права центрального банка во многих странах строго регламентируются законодательством. По закону центральный банк обязан поддерживать экономическую политику правительства либо быть независимым от деятельности правительства. В некоторых случаях закон разрешает передачу правительству решения отдельных вопросов денежной политики.

Центральный банк последовательно реализует разные стратегии денежно-кредитного регулирования. Это может быть стратегия, направленная на регулирование темпа роста денежной массы в национальной экономике или регулирование валютного курса национальной денежной единицы по отношению к какой-то стабильной иностранной ватте.

В соответствии с выбранной стратегией центральный банк осуществляет в качестве приоритетной либо денежную, либо валютную политику и использует соответствующие инструменты.

Исходя из понимания назначения стратегии различают четыре ее вида:

инфляционная -- допущение слабо контролируемого роста денежной массы в обращении;

рефляционная -- допущение мягкой формы инфляции в целях стимулирования экономики;

дефляционная -- резкое уменьшение количества денег в обращении (сжатие денежной массы);

дезинфляционная -- мягкая форма дефляционной стратегии, направленная на снижение экономической активности.

От стратегии центрального банка зависят выбор и сочетание применяемых инструментов. В целях регулирования объема денежной массы проводятся меры по стимулированию роста денежной массы (экспансионистская кредитная политика) или по сдерживанию ее увеличения (рестрикционная кредитная и антиинфляционная политика).

Поскольку уровень процентных ставок влияет па общий финансовый климат в стране, необходимо учитывать производственный аспект, ведь твердая валюта рождается только в сильной экономике. Излишняя централизация функций значительно усложняет достижение центральным банком целей денежно-кредитного регулирования. Поэтому постановка целей и задач денежно-кредитного регулирования становится все более творческим процессом.



2. Инструменты и виды денежно-кредитной политики

2.1 Виды денежно-кредитной политики

Различают два вида монетарной политики: стимулирующую и сдерживающую.

Стимулирующая монетарная политика (expansionary monetary policy) проводится в период спада, имеет целью "взбадривание" экономики, стимулирование роста деловой активности и используется в качестве средства борьбы с безработицей.

Стимулирующая монетарная политика заключается в проведении центральным банком мер по увеличению предложения денег, которыми являются:

снижение нормы обязательных резервов;

снижение учетной ставки процента;

покупка центральным банком государственных ценных бумаг.

Рост предложения денег ведет к увеличению совокупного спроса. Это обеспечивает рост выпуска до потенциального объема выпуска и, следовательно, служит средством преодоления рецессии и использования ресурсов на уровне их полной занятости.

Сдерживающая монетарная политика (contractor monetary policy) проводится в период бума, "перегрева" экономики и направлена на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией.

Сдерживающая монетарная политика состоит в использовании центральным банком мер по уменьшению предложения денег, к которым относятся:

повышение нормы обязательных резервов;

повышение учетной ставки процента;

продажа центральным банком государственных ценных бумаг. Уменьшение предложения денег сокращает совокупный спрос, что обеспечивает снижение уровня цен и возвращение величины выпуска к своему потенциальному уровню. Матвеева, Т. Ю. Введение в макроэкономику [Текст] : учеб. пособие / Т. Ю. Матвеева; Гос. ун-т -- Высшая школа экономики. -- 5-е изд., испр. -- М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2007. - с 382 .

2.2 Инструменты денежно-кредитной политики

Основными инструментами денежно-кредитной политики являются: учетная (дисконтная) и залоговая политика; политика минимальных резервов; операции на открытом рынке, депозитная политика; валютная политика.

Учетная (дисконтная) и залоговая политика центрального банка. Под учетной (дисконтной) политикой понимаются условия, на которых центральный банк покупает векселя у коммерческих банков.

При покупке векселя центральный банк удерживает в свою пользу определенный процент, который называют учетной ставкой. Учетная или дисконтная политика основана на регулировании рынка ссудных капиталов путем манипулирования учетным процентом (дисконтом), т.е. процентом, который центральный банк удерживает при переучете или покупке векселей у кредитных учреждений. Учетный процент влияет на стоимость кредита, предоставляемого кредитными институтами своим клиентам: чем выше учетный процент, тем соответственно дороже обходится кредит клиенту. Кредитные институты имеют возможность получать при необходимости кредиты центрального банка путем переучета векселей или под залог ценных бумаг. Смысл учетной (дисконтной) и залоговой политики заключается в том, чтобы методом изменения условий рефинансирования коммерческих банков влиять на ситуацию на денежном рынке и рынке капиталов.

Рефинансирование коммерческих банков. Под рефинансированием понимается кредитование центральным банком коммерческих банков. Центральный банк предоставляет коммерческим банкам кредиты для пополнения их ликвидности и расширения ресурсной базы, когда они испытывают временные финансовые трудности. Рефинансирование осуществляется путем предоставления кредитных ресурсов в форме прямых кредитов, проведения кредитных аукционов, предоставления ломбардных кредитов и переучета векселей. Кредитные аукционы являются широко практикуемым центральными банками способом предоставления кредитных ресурсов. При проведении кредитного аукциона потенциальные заемщики направляют в центральный банк, организующий аукцион, заявки с указанием объема кредитов, которые они хотели бы получить, и уровня процентной ставки. На основе полученных заявок центральный банк устанавливает общую сумму кредитов аукциона, сроки предоставления кредитов, уровень процентной ставки, минимальную сумму запрашиваемого кредита, а также способ проведения аукциона.

Процентные платежи по аукционным кредитам начисляются и погашаются в соответствии с порядком, установленным центральным банком. Ломбардные кредиты, предоставляемые центральным банком коммерческим банкам, являются процентными ссудами под залог ценных бумаг, включенных в Ломбардный список Центрального банка. Размеры ссуд устанавливаются в зависимости от вида залога. Ломбардные кредиты предоставляются лишь при кратковременных трудностях, испытываемых кредитными институтами. В связи с возможностью большего риска по ломбардному кредиту устанавливается более высокий процент, чем по переучету векселей, обычно на 1-2 пункта.

Цель рефинансирования - воздействие на состояние денежно-кредитного обращения. Осуществляя рефинансирование, центральный банк выступает кредитором последней инстанции или банком банков.

Изменение учетного процента влияет на способность коммерческих банков пополнять резервы за счет краткосрочных кредитов центрального банка. Дисконтная политика, или изменение учетной ставки, представляет собой изменение своеобразной цены дополнительных ресурсов, предоставляемых центральным банком коммерческим банкам.

При осуществлении учетной (дисконтной) или залоговой политики, в дополнение к «общим» методам денежно-кредитного контроля, применяются и селективные орудия регулирования: установление верхнего предела процентных ставок, уплачиваемых банками по срочным вкладам, изменение маржи (допустимого предела кредитов) по сделкам с биржевыми ценными бумагами и т. д., воздействующие на определенные отрасли народного хозяйства. Селективное воздействие нередко сопровождается общеэкономическими последствиями. Так, при ограничении объема определенных ценных бумаг, принимаемых в залог или к переучету, центральный банк снижает в целом кредитный потенциал коммерческих банков. Поэтому коммерческие банки вынуждены обращаться к более дорогим источникам кредитования, например к залоговым кредитам, что означает снижение объема их кредитного потенциала и удорожание кредитов. Ставка по залоговым кредитам центрального банка обычно выше ставки переучета.

Таким образом, рост учетной ставки центрального банка относительно уменьшает рыночную стоимость ценных бумаг. Снижение учетной ставки центрального банка, напротив, удешевляет кредиты и депозиты, что ведет к обратным процессам: растет спрос на ценные бумаги; уменьшается их предложение; поднимается их рыночная стоимость.

Процентная политика Центрального банка используется для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления национальной денежной единицы (рубля). Процентная политика относится к прямым методам регулирования и представляет собой вариант регулирования качественного параметра рынка, а именно стоимости банковских кредитов.

В соответствии с законом Центральный банк может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки.

Центральные банки регулируют уровень процентных ставок двояким образом:

*через фиксацию ставок при предоставлении коммерческим банкам кредитов, которые служат определенным ориентиром для рыночных ставок;

*через контроль над ставками кредитных учреждений.

В первом случае, центральный банк, устанавливая официальную учетную ставку, определяет стоимость привлечения ресурсов банками: чем выше учетная ставка, тем выше стоимость рефинансирования банковских операций. Во втором случае, регулированию подлежат лишь стоимость отдельных видов кредита или операции только некоторых банков, но и в этом случае, через механизм конкуренции, регулируемые центральным банком ставки могут оказать воздействие на ставки по аналогичным операциям или ставки схожих учреждений.

Поскольку практически все банки в той или иной степени прибегают к кредитам центрального банка, влияние устанавливаемых им ставок распространяется на всю экономику.

Изменение процентной ставки центрального банка особенно активно используется в условиях нарушения равновесия платежного баланса и обострения валютных кризисов. Страна, испытывающая трудность по сбалансированию внешних расчетов, стремится привлечь иностранный капитал посредством повышения процентных ставок.

Учетная ставка центрального банка может колебаться в достаточно широких пределах - от 5 до 15%, отражая как общие тенденции экономического развития, так и циклические колебания конъюнктуры.

Процентные ставки Центрального банка - это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции. Особенность процесса регулирования процентных ставок в экономике в настоящее время заключается в том, что Центральный банк РФ не оказывает непосредственного воздействия на рыночные процентные ставки, в частности на ставки по операциям коммерческих банков со своими клиентами. Последние определяются количеством денег в обращении; эффективностью посреднической деятельности банковской системы; уровнем развития и стабильностью функционирования финансовых рынков. Влияние Центрального банка на уровень процентных ставок осуществляется, главным образом, посредством регулирования денежного предложения и мер по повышению устойчивости и эффективности банковской системы. В этих условиях ставка рефинансирования является для коммерческих банков лишь индикатором, отражающим характер проводимой денежно-кредитной политики.

Коммерческие банки, заключая кредитные договоры, не должны ориентироваться исключительно на ставку рефинансирования Центрального банка. Устанавливаемые коммерческими банками процентные ставки по кредитам реально определяются:

стоимостью привлеченных ресурсов;

уровнем прочих расходов банка;

кредитным риском;

планируемой нормой прибыли, к достижению которой стремится банк.

Устанавливая официальные ставки по своим операциям, Центральный банк РФ учитывает динамику процентных ставок коммерческих банков, однако, величина официальных ставок не обязательно изменяется в соответствии с динамикой рыночных процентных ставок. Центральный банк, воздействуя на уровень процентных ставок денежного рынка через свои операции, стремится к поддержанию реальных процентных ставок на низком положительном уровне, стимулирующем спрос на заемные средства со стороны реального сектора и соответственно экономический рост.

Управление ставкой рефинансирования является эффективным инструментом денежно-кредитной политики Центрального банка Российской Федерации.

2.3 Политика обязательных резервов

Установление минимальных резервных требований. Исходя из необходимости поддержания объема денежной массы в заданных параметрах, регулирования ликвидности банков и снижения уровня инфляции центральные банки используют такой инструмент денежно-кредитного регулирования, как изменение норм обязательных резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке в качестве обеспечения их обязательств по депозитам.

В развитых странах, кроме Великобритании, Канады и Люксембурга, к коммерческим банкам предъявляется требование размещения ими в центральном банке минимальных резервов.

Изменение норм резервных требований, как метод регулирования денежного обращения относится к косвенным методам вмешательства, основанным на действии рыночных механизмов. Минимальные резервы - это обязательные вклады коммерческих банков в центральном банке, размер которых устанавливается законодательством в определенном соотношении к банковским обязательствам (вкладам клиентов). Норма минимальных резервов зависит от вида вклада (срочный, до востребования). Главная причина проведения политики минимальных резервов заключается в том, что между объемами резервов и банковскими операциями имеется определенная взаимосвязь, которую может использовать центральный банк, чтобы влиять на поведение коммерческих банков.

Минимальные резервы имеют двойное назначение: во-первых, они обеспечивают постоянный (минимальный) уровень ликвидности коммерческих банков; во-вторых, являются инструментом центрального банка для регулирования денежной массы и кредитоспособности коммерческих банков.

Размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам кредитной организации, а также порядок их депонирования устанавливаются Советом директоров Центрального банка РФ и периодически пересматриваются в соответствии с целями проводимой денежно-кредитной политики.

Недостатками данного инструмента денежно-кредитной политики центрального банка являются его негибкость и непригодность для текущего оперативного регулирования рынка ссудных капиталов. Даже небольшие колебания норм обязательных резервов вызывают значительные сдвиги в объеме кредитных операций. При использовании резервных требований в качестве инструмента денежно-кредитной политики возникают негативные для банковской системы последствия:

повышение конкурентоспособности кредитных учреждений, на которые не распространяются обязательные резервные требования;

широкое использование операций, которые не включаются в базу исчисления суммы резервных требований.

Как правило, изменение норм обязательных резервов происходит лишь раз в несколько лет при необходимости внесения корректив в динамику и объем кредитных операций. Частые изменения этого инструмента оказали бы дестабилизирующее воздействие на весь рынок ссудных капиталов.

2.4 Операции на открытом рынке Политика открытого рынка

Операции на открытом рынке - это операции по купле-продаже центральным банком государственных ценных бумаг. Такие операции проводятся с целью оказания воздействия через ресурсы коммерческих банков на величину денежной массы (для изъятия избыточной денежной массы из обращения). Это самый оперативный и действенный метод денежно-кредитной политики.

Центральный банк, проводя операции на открытом рынке, увеличивает (при покупке ценных бумаг) или уменьшает (при продаже ценных бумаг) объем собственных резервов коммерческих банков в отдельности и банковской системы в целом, что вызывает изменения стоимости кредита и спроса на деньги.

Операции на открытом рынке различаются в зависимости от:

условий сделки - подразделяются на операции купли-продажи и операции с обратным выкупом (сделки РЕПО);

объектов сделок - операции с государственными или частными бумагами;

срочности сделки - краткосрочные (до 3 месяцев) и долгосрочные (от 1 года и более) операции с ценными бумагами;

сферы проведения операций - охватывают только банковский сектор или включают и небанковский сектор рынка ценных бумаг;

способа установления ставок - определяемые или центральным банком, или рынком.

Существующие различия в проведении операций на открытом рынке зависят от двух важнейших факторов: институционального - т.е. структуры кредитной системы, и законодательного - стимулирующего или сдерживающего осуществление операций с ценными бумагами.

2.5 Депозитная политика

Составной частью, проводимой центральным банком политики рефинансирования, являются его депозитные операции с кредитными организациями. Цель этих операций -изъятие излишней ликвидности банковской системы путем привлечения на депозитные счета в Центральном банке свободных денежных средств кредитных организаций.

Депозитная политика регулирует движение потоков денежных средств между коммерческими банками и центральным банком и тем самым оказывает влияние на состояние резервов кредитных институтов.

Если проводится экспансивная депозитная политика, денежные средства государственного сектора экономики, размещенные в центральном банке, уменьшаются (например, на величину В). Соответственно на эту величину возрастают резервы второго уровня банковской системы. При проведении экспансивной депозитной политики необходимо учитывать и обратный эффект, который вызывает рост резервов кредитных институтов. Если допустить, что размещенные в результате проведения депозитной политики в кредитных институтах денежные средства государственного сектора состоят на долю С из наличных денег, то общий объем резервов коммерческих банков увеличивается на (1-С)*В. При увеличении резервов коммерческих банков путем притока депозитов из государственного сектора, сумма минимальных резервов при ставке р возрастет на р*(1-С)*В. Тогда резервы кредитных институтов увеличатся на разницу между двумя вышеприведенными данными.

При увеличении резервов возрастает кредитный потенциал коммерческих банков, что при уравновешенном рынке ведет к снижению процентных ставок и росту инфляции. При проведении контрактивной депозитной политики достигается обратный результат, т. е. происходит уменьшение банковских резервов, сокращение кредитного потенциала, рост процентных ставок, снижение темпов инфляции.

2.6 Валютная политика

Согласно закону Центральный банк Российской Федерации является основным органом валютного регулирования в стране. Его валютная политика определяется экономической и политической ситуацией, состоянием платежного баланса и денежного обращения, а также внешними обязательствами, являющимися результатом участия страны в международных валютно-кредитных операциях.

Направление и формы валютной политики, проводимой центральным банком, зависят от внутриэкономического положения данной страны и ее места в мировом хозяйстве. Цели валютной политики меняются в зависимости от исторического периода. Одним из важнейших средств реализации валютной политики является валютное регулирование.

Валютное регулирование подразумевает разработку и реализацию Центральным банком политики валютного курса. Центральный банк совместно с Правительством РФ определяет текущую политику государства в области обменного курса национальной валюты. Центральному банку РФ разрешено проводить валютные интервенции, т.е. куплю-продажу иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. Для регулирования валютного курса может быть использована дисконтная политика, которая осуществляется путем понижения официальной учетной ставки Центрального банка РФ. Валютные ограничения также являются одной из форм валютного регулирования и используются в случаях недостаточности и неэффективности валютных интервенций.

Центральный банк обычно использует две основные формы валютной политики: дисконтную и девизную.

Дисконтная (учетная) политика проводится не только с целью изменения условий рефинансирования коммерческих банков, но иногда направлена на регулирование валютного курса и платежного баланса.

Центральный банк, покупая или продавая иностранные валюты (девизы), воздействует в нужном направлении на изменение курса национальной денежной единицы - девизная политика. Подобные операции получили название «валютных интервенций». Приобретая за счет официальных золото-валютных резервов (или путем соглашений «своп») национальную валюту, он увеличивает спрос, а следовательно, и ее курс. Напротив, продажа центральным банком крупных партий национальной валюты приводит к снижению ее курса, так как увеличивается предложение. Влияние валютной политики центрального банка в форме проведения операций на срочном валютном рынке проявляется в стимулировании экспорта или импорта капитала. Направление желаемого движения капиталов зависит от приоритета политики центрального банка в данной экономической ситуации, что может выражаться либо в стимулировании товарного экспорта (демпинговая политика), либо в поддержании курса национальной денежной единицы по отношению к иностранной. Хунгуреева И.П., Унгаева И.Ю. Основы денежного обращения, финансов и кредита: Учебное пособие. - Улан-Удэ, Изд- во ВСГТУ, 2006. - с 209.



3. Денежно-кредитная политика в современной России

3.1 Центральный банк Российской Федерации (Банк России)

денежный кредитный политика рынок

Главный банк Российской Федерации - Центральный банк (Банк России) создан и действует на основании Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», от 2 декабря 1990 г., в соответствии с которым, уставный капитал и иное имущество Центрального банка РФ являются федеральной собственностью. Центральный банк является юридическим лицом, он не регистрируется в налоговых органах, осуществляет свои расходы за счет собственных доходов, не отвечает по обязательствам государства, а государство не отвечает по обязательствам Центрального банка. Высшим органом Центрального банка РФ является Совет директоров, который определяет основные направления его деятельности и осуществляет руководство и управление им. Это коллегиальный орган, в состав которого входят Председатель и 12 членов Совета директоров. Центральный банк подотчетен Государственной Думе Федерального Собрания РФ. Подотчетность Центрального банка РФ Государственной Думе выражается в том, что Председатель назначается на должность Государственной Думой сроком на 4 года большинством голосов от общего числа депутатов. Члены Совета директоров работают на постоянной основе в Центральном банке.

Основными целями деятельности Центрального банка РФ являются:

*укрепление денежного обращения;

защита и обеспечение устойчивости национальной денежной единицы и ее курса по отношению к иностранным валютам;

обеспечение эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов;

*развитие и укрепление банковской системы страны.



3.2 Задачи и функции Центрального банка

Центральный банк является регулирующим и координирующим кредитным органом банковской системы. Его деятельность связана с укреплением денежного обращения, защитой и обеспечением устойчивости национальной денежной единицы и ее курса по отношению к иностранным валютам; развитием и укреплением банковской системы страны; обеспечением эффективного и бесперебойного осуществления расчетов.

Традиционно перед центральным банком ставятся следующие основные задачи. Центральный банк призван быть:

Центральный банк обладает монопольным правом выпуска банкнот в стране. За ним как представителем государства, законодательно закреплена монополия на выпуск банкнот в обращение. Он осуществляет эмиссию наличных денег и организует их обращение;

Центральный банк не ведет операций с деловыми фирмами или населением. Его клиентура -коммерческие банки и другие кредитные учреждения, а также правительственные организации, которым он предоставляет разнообразные услуги. Центральный банк в своей деятельности не преследует цели получения прибыли. Он не конкурирует с коммерческими банками и другими кредитными учреждениями на финансовых рынках. Его главная цель - обеспечить бесперебойное снабжение хозяйства платежными средствами (иначе говоря - обеспечить необходимый уровень ликвидности), наладить систему расчетов, контролировать работу рядовых банков. Для достижения этих целей центральный банк:

хранит резервы коммерческих банков, размер которых устанавливается законом;

выдает банкам краткосрочные кредиты на покрытие сезонных разрывов и других краткосрочных нужд;

осуществляет безналичные расчеты в общенациональном масштабе;

осуществляет контроль и надзор за деятельностью банков.

Центральный банк выполняет роль «кредитора в последней инстанции» и организует систему рефинансирования коммерческих банков (другими словами, предоставляет им кредиты в случаях, когда они исчерпали свои ресурсы или не имеют возможности пополнить их из других источников);

Центральный банк является главным банкиром и финансовым консультантом Правительства. В этой своей роли он:

ведет счета правительственных учреждений и ведомств, аккумулирует налоги и другие поступления и осуществляет платежи по поручению казначейства;

проводит операции по эмиссии и размещению на рынке новых выпусков государственных займов;

предоставляет прямой кассовый кредит по просьбе Правительства;

покупает государственные ценные бумаги для собственного портфеля;

выступает советником Правительства и других государственных органов по финансовым и общеэкономическим вопросам. Центральный банк от имени Правительства управляет государственным долгом;

Центральный банк хранит золотовалютные резервы страны.

Кроме благородных металлов, центральные банки хранят крупные запасы в иностранных валютах для поддержания внешнего курса своей валюты с помощью интервенций на валютном рынке. От имени Правительства центральный банк регулирует резервы иностранной валюты и золота, а также является традиционным хранителем государственных золотовалютных резервов;

Центральный банк выступает посредником между другими банками страны при выполнении безналичных расчетов, основанных на зачете взаимных требований и обязательств (клирингов). Он осуществляет регулирование международных расчетов, платежных балансов, участвует в операциях мирового рынка ссудных капиталов и золота, представляет свою страну в международных валютно-кредитных организациях;

Центральный банк разрабатывает и проводит во взаимодействии с Правительством единую государственную денежно-кредитную политику, направленную на защиту обеспечения устойчивости рубля. Он задает основные направления экономической политики Правительства РФ и использует экономические рычаги для регулирования денежной массы в обращении и направления ее в соответствующие сферы экономики.

При решении этих задач центральный банк выполняет три основные функции: регулирующую, контролирующую и информационно-исследовательскую.

К регулирующей функции относится регулирование денежной массы в обращении. Это достигается путем сокращения или расширения наличной и безналичной эмиссии и проведения дисконтной политики, политики минимальных резервов, политики открытого рынка, валютной политики.

С регулирующей функцией тесно связана контролирующая функция. Центральный банк получает обширную информацию о состоянии того или иного банка при проведении, например, политики минимальных резервов или редисконтирования. Контролирующая функция включает определение соответствия требованиям к качественному составу банковской системы, т. е. процедуру допуска кредитных институтов на национальный банковский рынок. Кроме того, сюда относятся разработка набора необходимых для кредитных институтов экономических коэффициентов и норм и контроль за ними.

Всем центральным банкам присуща информационно-исследовательская функция, т.е. функция научно-исследовательского, информационно-статистического центра. Информационно-исследовательская функция центрального банка предполагает также консультационную деятельность.

Как орган регулирования и надзора за деятельностью кредитных организаций Центральный банк выполняет следующие законодательно закрепленные за ним функции:

устанавливает правила осуществления расчетов в Российской Федерации;

устанавливает правила проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы. Основными из них являются правила кредитования предприятий и хозяйственных организаций коммерческими банками. Они предусматривают и осуществление контрольных функций по своевременному возврату предоставленных средств и их расходу по целевому назначению;

осуществляет государственную регистрацию кредитных организаций и организаций, занимающихся их аудитом;

осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций, включающий в себя систему мер, с помощью которых обеспечивается стабильное и безопасное функционирование банковской системы и финансовых рынков в целом;

устанавливает экономические нормативы для банков и кредитных учреждений. Их назначение состоит в регулировании объемов риска, которые берет на себя банк, и создании системы безопасности на случай возникновения убытков. Система экономических нормативов направлена на обеспечение устойчивого функционирования каждого банка и стабильности всей банковской системы;

регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитных организаций в соответствии с федеральными законами - важнейшая функция ЦБ РФ. Продажа облигаций этих займов осуществляется предприятиям, организациям, учреждениям и населению, коммерческим банкам и собственно ЦБ РФ банками-дилерами, состав которых определяют ЦБ РФ и Министерство финансов;

выполняет самостоятельно или по поручению Правительства Российской Федерации все виды банковских операций, необходимых для решения основных задач Центрального банка;

осуществляет валютное регулирование, определяет порядок осуществления расчетов с иностранными государствами, осуществляет валютный контроль. Центральный банк РФ выдает лицензии кредитным учреждениям на право осуществления валютных операций, издает нормативные акты, обязательные к исполнению в РФ резидентами и нерезидентами, устанавливает единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций;

принимает участие в разработке прогноза и составляет платежный баланс страны для осуществления контроля за состоянием внешней торговли, платежей и золотовалютных резервов. Центральный банк отражает соотношение платежей и поступлений в страну иностранной валюты, на основе чего рассчитывается сальдо баланса, что имеет большое значение для курса рубля по отношению к иностранным валютам и оказывает воздействие на него;

*осуществляет иные функции в соответствии с федеральными законами.

Все функции Центрального банка Российской Федерации тесно взаимосвязаны. Для их осуществления он проводит анализ и прогнозирование состояния экономики страны в целом и по

регионам. Указанные выше функции реализуются на практике посредством комплекса операций.

3.3 Операции Центрального банка Российской Федерации

По российскому законодательству Центральный банк РФ имеет право осуществлять следующие операции с российскими и иностранными кредитными организациями:

предоставлять кредиты на срок не более одного года под обеспечение ценными бумагами и другими активами;

покупать и продавать чеки, простые и переводные векселя, имеющие, как правило, товарное происхождение, со сроками погашения не более шести месяцев;

покупать и продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке;

покупать и продавать облигации, депозитные сертификаты и иные ценные бумаги со сроками погашения не более одного года;

покупать и продавать иностранную валюту и платежные документы в иностранной валюте;

покупать и продавать драгоценные металлы и другие валютные ценности;

проводить расчетные, депозитные и кассовые операции, принимать на хранение и в управление ценные бумаги и другие ценности;

*выдавать гарантии и поручительства;

*осуществлять операции с финансовыми инструментами, используемыми для управления финансовыми рисками;

*открывать счета в российских и иностранных кредитных организациях на территории Российской Федерации и иностранных государств;

*выставлять чеки и векселя в любой валюте;

*осуществлять другие банковские операции от своего имени, если это не запрещено законом.

Центральный банк не имеет права:

*осуществлять банковские операции с юридическими лицами, не имеющими лицензии на проведение кредитных операций, и физическими лицами;

приобретать доли кредитных и иных организаций;

осуществлять операции с недвижимостью;

заниматься торговой и производственной деятельностью;

пролонгировать предоставленные кредиты.

Центральный банк не вправе предоставлять кредиты Правительству РФ для финансирования дефицита бюджета, покупать государственные ценные бумаги при их первичном размещении.

Средства федерального бюджета и государственных внебюджетных фондов хранятся в ЦБ РФ. Центральный банк осуществляет операции с федеральным бюджетом и государственными внебюджетными фондами, с бюджетами субъектов Федерации, местными бюджетами, а также операции по обслуживанию государственного долга и операции с золотовалютными резервами РФ.

Прибыль Центрального банка, после направления ее Советом директоров в резервы и фонды, перечисляется в доход федерального бюджета. Центральный банк РФ освобождается от уплаты всех налогов.

Операции Центрального банка с экономической точки зрения можно условно разделить на три группы: пассивные, активные и активно-пассивные (комиссионно-посреднические).

Пассивными называются операции, с помощью которых формируются ресурсы Центрального банка. Пассивные операции

выступают в следующих формах: эмиссионные операции, отчисления от прибыли банка на формирование или увеличение фондов, полученные кредиты и займы, депозитные операции.

Центральный банк владеет такими ресурсами, которыми не в состоянии обладать ни один коммерческий банк. Это объясняется тем, что он:

монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует их обращение;

выступает для коммерческих банков кредитором в последней инстанции;

от имени Правительства управляет государственным долгом, т.е. размещает, погашает и проводит другие операции с государственными ценными бумагами, эмитированными Правительством;

осуществляет кассовое обслуживание бюджета, ведет счета внебюджетных фондов, обслуживает исполнительные органы власти, выдает краткосрочные ссуды Правительству и местным органам власти;

является «банком банков», так как ведет счета коммерческих банков, связанные с межбанковскими операциями и хранением резервов.

Ресурсы Центрального банка представлены в виде:

наличных денег в обращении;

средств Правительства Российской Федерации и кредитных организаций - резидентов на счетах в Центральном банке;

капитал банка;

*прочие пассивы (например, кредит МВФ). Активные - это операции по размещению банковских

ресурсов, формированию активов банка. Активы Центрального банка представлены в виде:

*драгоценных металлов;

средств и ценных бумаг в иностранной валюте, размещенных у нерезидентов;

кредитов и депозитов, в том числе: кредитным организациям - резидентам и для обслуживания государственного внешнего долга;

ценных бумаг, в том числе ценные бумаги Правительства Российской Федерации;

прочие активы, в том числе основные средства Центрального банка.

Активные операции выступают в форме: ссудных (учетно-ссудных) операций, банковских инвестиций, операций с золотом и иностранной валютой и прочих операций.

Ссудные операции, т.е. предоставление ссуд коммерческим банкам, государству, проводятся под обеспечение:

золота и других драгоценных металлов в различной форме;

иностранной валюты;

векселей в российской и иностранной валюте со сроком погашения до шести месяцев (списки их определяются Советом директоров Центрального банка РФ);

государственных ценных бумаг (списки их также определяются Советом директоров);

других ценностей, гарантий и поручительств, в случаях, установленных Советом директоров Центрального банка.

При проведении учетно-ссудной операции Центральный банк покупает векселя у коммерческих банков в рамках их рефинансирования. Ставка, по которой Центральный банк предоставляет ссуды коммерческим банкам и переучитывает их векселя, называется официальной учетной ставкой, или учетной ставкой Центрального банка.

Инвестиционные операции Центрального банка - это, прежде всего, вложения в государственные ценные бумаги. Главной целью купли-продажи Центральным банком государственных ценных бумаг является управление

государственным долгом и регулирование денежного предложения в ходе проведения денежно-кредитной политики.

Особой статьей актива баланса Центрального банка является золото или драгоценные металлы. Золотой запас рассматривается как устойчивые ликвидные активы, с которыми банк проводит операции в объемах, определяемых непосредственно Центральным банком. Кроме золота, Центральный банк является собственником иностранных валют, применяемых им для проведения операций валютной рестрикции или валютной экспансии в целях регулирования курса национальной валюты по отношению к иностранным.

К активно-пассивным операциям Центрального банка относятся, прежде всего, расчетные услуги - межбанковские расчеты через систему корреспондентских счетов, открываемых в структурных подразделениях Центрального банка - расчетно-кассовых центрах (РКЦ ЦБ РФ).



3.4 Особенности современной денежно-кредитной политики России и ее эффективность

Особенностью современной денежно-кредитной политики России является то, что эта политика осуществляется в переходный период от плановой экономики к рыночной.

Денежно-кредитная политика 1992-1993 г.г. характеризуется отсутствием постоянных целевых ориентиров. Садков В.Г. Системный анализ денежно-кредитной политики России за период с 1991 по 2003 г. и пути ее модернизации / В.Г. Садков, Е.А. Кирин // Финансы и кредит. 2004. № 21. стр. 12 Активно проводилась денежная экспансия. Правительство и Банк России действовали несогласованно. В 1994 г. основными инструментами денежно-кредитной политики стали: рефинансирование коммерческих банков, процентная политика, нормативы обязательных резервов, операции с государственными ценными бумагами. Приобрела острый характер проблема стабилизации курса рубля, являющегося национальной валютой РФ. Конституция РФ от 12.12.1993 г. п. 1 ст. 75

Главным итогом 1995 г. стал перелом негативных инфляционных процессов. Банк России установил предел прироста денежной массы и границы курса рубля по отношению к доллару. В то же время, интенсивные внутренние заимствования правительства тормозили процесс снижения процентных ставок. Это препятствовало формированию условий для экономического роста. В 1996 г. работа по сдерживанию инфляции продолжилась. Оценивая эффективность денежно-кредитной политики в 1997 г., следует отметить, что впервые за 6 лет реформ российская экономика преодолела нулевой барьер в основных макроэкономических показателях. ВВП впервые вырос на 0,4%. Банк России был вынужден проводить валютные интервенции. В 1998 г. ЦБ РФ проводил денежно-кредитную политику, направленную на поддержание стабильности внутренней и внешней покупательной способности рубля. Поддержание заявленного курса рубля сопровождалось сокращением золото-валютных резервов. В августе 1998 г. государство отказалось от политики валютного коридора. В 1999 г. промежуточной целью денежно-кредитной политики стало поддержание темпов роста денежной массы. ВВП вырос на 5,4%. Рост индекса потребительских цен составил 36,59%. В 2000 г. в связи с отсутствием реальной инфляционной угрозы не предпринималось мер, направленных на ограничение прироста денежной массы. В этом году денежно-кредитная политика приблизилась к принципу целевой инфляции. Ее темп составил 20,1% в год. Рост ВВП 9%. В 2001 г. политика ценовой инфляции продолжилась. ЦБ РФ начал накапливать золото-валютные резервы. Инфляция составила 18,6%, рост ВВП 5%. Садков В.Г. Системный анализ денежно-кредитной политики России за период с 1991 по 2003 г. и пути ее модернизации / В.Г. Садков, Е.А. Кирин // Финансы и кредит. 2004. № 21. стр. 14 Денежно-кредитная политика в 2002-2003 г.г. характеризуется продолжением применения принципа целевой инфляции и использование прироста денежной массы в качестве ориентира развития экономики. В 2004 г. продолжается рост экономической активности. Объем ВВП увеличился на 7,4%. На 30,4 млрд. долларов США увеличились золотовалютные резервы. В 2005 г. рост мировых цен на сырье, поставляемой РФ за рубеж, продолжился. Темп роста промышленного производства составил 4%, инфляция составила 7,1%. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2006 год// Деньги и кредит. 2005. № 12. стр. 5

Инфляция в РФ с 1 января по 16 октября 2006 года составила 7,4%. Об этом сообщил 24.10.06 глава МЭРТ Герман Греф на совещании президента РФ Владимира Путина с членами кабинета министров. Финансовые новости // http://www.wn.ru/finance/news/24.10.2006/2.html

Инфляция в России к 29 декабря 2008 года составила 13,3 процента. Об этом говорится в сообщении Росстата. Ранее Минэкономразвития ожидало роста потребительских цен по итогам 2008 года на уровне 11,8 процента. Причиной роста цен стали последствия глобального финансового кризиса, вызвавшего увеличение инфляции и во многих других странах мира. Финансовые новости // http://www.lenta.ru/news/2008/12/31/inflation

Эволюция целей денежно-кредитной политики России в 1992-2006 г.г. выглядит следующим образом:

1992 г. - сохранение управляемости в народном хозяйстве, поддержание ликвидности предприятий и противодействие инфляционному давлению;

1993 г. - сокращение инфляции и ограничение темпов спада в экономике;

1994 г. - снижение инфляции, создание условий для стабилизации производства и осуществление институциональных и структурных изменений;

1995 г. - снижение инфляции в среднем на 4% в месяц в течение года, соответствие динамики предложения денег задаче проведения антиинфляционного экономического курса;

1996 г. - снижение уровня инфляции и укрепление курса национальной валюты, при ограничении дефицита бюджета на уровне 4% ВВП;

1997 г. - двукратное снижение инфляции, прекращение экономического спада, достижение финансовой стабильности и поддержание стабильности национальной валюты;

1998 г. - снижение инфляции до 5-8% в целом за год, поддержание стабильности национальной валюты, ВВП на уровне 100-102% от предыдущего года;

1999 г. - ограничение роста цен до 30% годовых и поддержание их на уровне, позволяющем предотвратить значительное падение производства и занятости;

2000 г. - снижение инфляции (18%) при сохранении и возможном ускорении темпов роста ВВП (1,5%). При этом создаются условия снижения безработицы и роста реальных доходов населения;

2001 г. - закрепление и развитие тенденции устойчивого роста экономики (рост ВВП на уровне 4%), последовательное повышение уровня жизни населения, снижение инфляции (12-14% в год), развитие институциональной инфраструктуры рыночной экономики;

2002 г. - плавное снижение инфляции, в каждый последующий год уровень инфляции должен быть ниже, чем в предыдущем;

2003 г. - в ближайшие 3 года снизить инфляцию до уровня ниже 8%. На 2004 г. уровень инфляции установлен в интервале 9-12%;

2004 г. - снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне. К 2007 г. снизить ее до 5,5-7,5%. Садков В.Г. Системный анализ денежно-кредитной политики России за период с 1991 по 2003 г. и пути ее модернизации / В.Г. Садков, Е.А. Кирин // Финансы и кредит. 2004. № 21. стр. 15