Управление финансовыми потоками на предприятии

- Приемлемость уровня риска, связанного с реализацией инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки рассматриваются уровни основных инвестиционных рисков и их возможные финансовые последствия для фирмы.

- Результативность инвестиционной стратегии. Оценка результативности инвестиционных программ базируется, прежде всего, на определении экономической эффективности их реализации. Оцениваются и внеэкономические результаты, достигаемые в процессе реализации инвестиционной стратегии (рост имиджа фирмы, улучшение условий труда ее сотрудников и т. д.). На макро уровне стратегия инвестиционной деятельности неразрывно связана с инвестиционным рынком и инвестиционной политикой. На микро уровне стратегия инвестиционной деятельности сводится к выбору оптимального портфеля проектов. В научной литературе не рассматриваются виды инвестиционных стратегий на макро уровне, предполагается, что на этом уровне инвестиционная стратегия сливается с инвестиционной политикой государства. В финансово-хозяйственной практике инвестиционных компаний кредитующих предприятия, широко используются рейтинговые оценки кредитоспособности заемщика и инвестиционной привлекательности. Приведем один из примеров методики расчета:

1. Определяют классность коэффициентов на основе шкалы представленной в таблице 1.6.

Таблица 1.6. Шкала значений коэффициентов ликвидности и обеспеченности собственными средствами

Показатели	Промышленность	Снабжение	Торговля
	КЛАССЫ
	1	2	3	1	2	3	1	2	3
К-т промежуточной ликвидности	>1,0	1,0-0,6	<0,6	>1,5	1,5-1,0	<1,0	>1,5	1,5-1,0	<1,0
К-т текущей ликвидности	>2	2,0-1,5	<1,5	>2,0	2,0-1,5	<1,5	>2,0	2,0-1,5	<1,5
К-т автономии	>40	40-30	<30	>40	40-3,5	<35	>45	45-40	<40

Далее рассчитывается рейтинг (по данным таблицы 1.6), для этого фактически полученное значение коэффициента умножается на класс, занимаемый по таблице 1.7. Затем находят сумму полученных баллов.



Таблица 1.7 Шкала рейтинга в баллах

Коэффициенты	Промышленность	Снабжение	Торговля
Промежуточной ликвидности	40	35	35
текущей ликвидности	35	25	25
Автономии	25	40	40

Производится отнесение заемщика к классам кредитоспособности:

Таблица 1.8 Шкала класса кредитоспособности

Количество баллов	до 150	150-200	221-275	276 и выше
Класс	1	2	3	4

1 класс - предприятия с устойчивым финансовым состоянием, что подтверждается наилучшими значениями как всех показателей, так и рейтингом в целом. 2 класс - предприятия, финансовое состояние которых в общем устойчиво, но имеются незначительные отклонения от нормы по отдельным показателям. 3 класс - предприятия повышенного риска, имеющие признаки финансовой напряженности для преодоления которой у предприятия есть потенциальные возможности. 4 класс - предприятия с неудовлетворительным финансовым положением и отсутствием перспектив его стабилизации.

Следует отметить, если класс кредитоспособности предприятия находится на пороговой отметке, делаются необходимые уточнения класса предприятия, то есть проводят еще дополнительные расчеты показателей характеризующих эффективность хозяйственной деятельности: коэффициент привлечения, рентабельность и время обращения оборотных средств.



Таблица 1.9 Шкала значений коэффициентов привлечения, рентабельности и времени обращения оборотных средств

Показатели	Промышленность	Снабжение	Торговля
	КЛАССЫ
	1	2	3	1	2	3	1	2	3
К-т привлечения	<0,5	0,5-1,0	>1,0	<1,5	1,5-2,0	>2,0	<1,5	1,5-2,5	>2,5
Рентабельность	>0,25	0,25-0,15	<0,15	>0,04	0,04-0,025	<0,025	>0,04	0,04-0,025	<0,025
Время обращения	<50	50-120	>120	<40	40-80	>80	<30	30-60	>60

Коэффициент привлечения определяется, как соотношение собственных и заемных средств предприятия. Для промышленных предприятий рентабельность определяется, как отношение прибыли до налогообложения к производственной себестоимости.

Таблица 1.10 Шкала рейтинга в баллах

Коэффициенты	Промышленность	Снабжение	Торговля
Привлечения	5	2	2
Рентабельности	3	300	3
Время обращения материальных оборотных активов	2	5	5

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке инвестиционной привлекательности, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную балльную оценку финансовой устойчивости. Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. Л.В. Донцова и Н.А. Никифорова предложили следующую систему показателей и их рейтинговую оценку, выраженную в баллах (таблица 1.11). Согласно этой теории имеем деление предприятий на следующие классы по итогам расчетов.



Таблица 1.11 Группировка предприятий по классам финансовой устойчивости по сумме баллов.

Показатели финансового состояния	Границы классов согласно критериям
	1 класс, баллы	2 класс, баллы	3 класс, баллы	4 класс, баллы	5 класс, баллы	Не подлежит классификации
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,5 и выше- 20 баллов	0,4 и выше- 16 баллов	0,3 -12 баллов	0,2 -8 баллов	0,1 -4 балла	Менее 0,1 -0 баллов
Коэффициент уточненной ликвидности	1,5 и выше- 18 баллов	1,4 -15 баллов	1,3-12 баллов	1,2-1,1-9-6 баллов	1,0-3 балла	Менее 1,0-0 баллов
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше -16,5 баллов	1,9-1,7 -15-12 баллов	1,6-1,4-10,5-7,5 балла	1,3-1,1-6-3 балла	1,0-1,5 балла	Менее 1,0-0 баллов
Коэффииент финансовой независимости	0,6 и выше -17 баллов	0,59-0,54-16,2-12,2 балла	0,53-0,43-11,4-7,4 балла	0,47-0,41-6,6-1,8 балла	0,4-1 балл	Менее 0,4-0 баллов
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	0,5и выше -15 баллов	0,4-12 баллов	0,3-9 баллов	0,2-6 баллов	0.1-3 балла	Менее 0,1 -0 баллов
Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат	1,0 и выше -13,5 балла	0,9-11 баллов	0,8-8,5 балла	0,7-0,6 -6,0-3,5 балла	0,5-1 балл	Менее 0,5-0 баллов
Минимальное значение границы	100 баллов	85,2-66 баллов	63,4-56,4 балла	41,6-28,3 балла	13,5 баллов	0 баллов

I класс - это организации с абсолютной финансовой устойчивостью и платежеспособностью, они имеют рациональную структуру имущества; предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющем быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс - это организации с нормальным финансовым состоянием, финансовые показатели которых близки к оптимальным; у них, как правило, нарушено соотношение собственного и заемного капиталов (в пользу последнего), кредиторская задолженность опережает дебиторскую; предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

III класс - это организации, платежеспособность которых находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная; данное предприятие, как правило, задерживают платежи по своим обязательствам; это проблемные предприятия и здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс - это организации с неустойчивым финансовым состоянием и неудовлетворительной структурой капитала, их платежеспособность находится на нижней границы допустимых значений. Прибыль у таких предприятий отсутствует или очень незначительна, это предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению; кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс - это предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.



Глава 2. Оценка эффективности управления финансовыми потоками

2.1 Краткая характеристика хозяйствующего субъекта

Общество с ограниченной ответственностью торгово-технический центр «Стайер» в дальнейшем именуемое «Общество», является юридическим лицом и действует на основании Устава и законодательства Российской Федерации. Полное фирменное наименование общества: общество с ограниченной ответственностью торгово-технический центр «Стайер». Сокращённое фирменное наименование общества: ООО ТТЦ «Стайер». Место нахождения общества: 392000, Российская Федерация, город Тамбов, ул. Коммунальная, дом 20/5.

Целью общества является извлечение прибыли. Общество осуществляет следующие виды деятельности:

- ремонт и гарантийное обслуживание машин и механизмов, вычислительной и оргтехники, торгового оборудования и контрольно- кассовых машин;

- купля-продажа, установка, и эксплуатационное обслуживание различных весов и другого оборудования для различного взвешивания;

- производство и реализация различной полиграфической продукции, осуществление издательской, рекламной, рецензионной, переводческой деятельности;

- производство и реализация художественно-графических и иных работ;

- реализация произведений художников, скульпторов, народных умельцев;

- изготовление художественных изделий, в том числе товаров традиционных народных промыслов, признанного художественного достоинства, и бижутерии;

- реклама, производство всех видов рекламной продукции, оказание услуг по размещению и распространению рекламы в России и за рубежом;

- производство и реализация тары, упаковок и упаковочных материалов;

- этикетирование, нанесение маркировки и надписей на упаковку;

- дизайнерские, оформительские и прочие оформительские работы и услуги, составление проектно-сметной документации;

- проведение художественных, художественно-реставрационных работ на объектах строительства, парках, площадях, возрождение народных промыслов, оказание помощи народным умельцам и мастерам как в их деятельности, так и в реализации их продукции;

- производство и реализация товаров народного потребления;

- производство продукции производственно-технического назначения;

- посреднические услуги при купле-продаже товаров народного потребления;

- проведение строительно-монтажных, ремонтных, отделочных, реставрационных, монтажных работ;

- оптовая и мелкооптовая торговля;

- розничная торговля;

- оказание автотранспортных, перевозочных, погрузочно-разгрузочных, складских, транспортно-экспедиторских услуг;

- производство и реализация строительных и отделочных материалов, сбор и переработка отходов деревообрабатывающей промышленности и промышленности стройматериалов;

- организация и обслуживание различных развлекательных центров, сети ресторанов, баров и других предприятий общественного питания, организация и обслуживание казино и различного рода клубов по интересам, оказание помощи гражданам в проведении досуга;

- организация и проведение культурно-зрелищных и спортивно-развлекательных мероприятий, в том числе музыкальных шоу, гастролей творческих коллективов, проведение выступлений по различным видам спорта;

- проектирование, монтаж и эксплуатационное обслуживание средств видео наблюдения;

- производство пластмассовых изделий.

Деятельность общества не ограничивается оговоренной в уставе. Общество имеет гражданские права и несёт обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами.

ООО ТТЦ «Стайер» в основе своей деятельности занимается поставкой торгового, холодильного и технологического оборудования для магазинов, баров, ресторанов, гостиниц и предлагает рассмотреть возможность поставки оборудования для любого бизнеса.

Благодаря устойчивым отношениям с поставщиками и производителями ООО ТТЦ «Стайер» имеет возможность продавать высококачественное оборудование по низким ценам. Общение с клиентами сотрудники предприятия строят по принципу взаимного уважения и стремятся снять с него все заботы по оснащению торговых залов, сдавая их заказчику полностью в готовом виде. Сделать правильный выбор помогают опытные проектировщик, технолог и конструктор, дизайнер с помощью компьютера создает варианты интерьеров. Гарантийное обслуживание дает клиенту уверенность в том, что оборудование будет работать безупречно. Для постоянных заказчиков фирма создает особые условия сотрудничества, обеспечивая комплексные поставки, надежный сервис и рекламу.

Второе главное направление в деятельности ООО ТТЦ «Стайер» - обслуживание контрольно - кассовой техники и сопутствующего оборудования. Высококлассные специалисты ставят на учет и вводят в эксплуатацию кассовый аппарат клиента, производят гарантийный и пост гарантийный ремонт.

Кроме того, в ООО ТТЦ «Стайер» клиент может обезопасить бизнес, приобретая систему противокраж, система видео наблюдения поможет быть в курсе всех событий, происходящих в доме, офисе, в цехе, магазине и т.д. Специально подобранные программы кредитования позволяют обновить устаревшее оборудование и придать более современный вид любому магазину или отделу без оттока денежных средств из бизнеса.

Численность 82 человека, рыночная позиция (доля на рынке) - 30%. Филиалы находятся в городах Москва, Санкт-Петербург, Воронеж, Белореченск, Вологда.

Основные поставщики общества: ООО «Радиокомплекс», ООО «Элеси» (г. Москва), ПО «Промприбор» (г. Ливны), Ново-Липецкий металокомбинат (г. Липецк). Основными покупателями общества являются: ООО «ББФ» (г. Самара), ООО «Вест-Трейд» (г. Москва), ОАО «Твест»

Бухгалтерский учет на ОАО «Стайер» осуществляется централизованной бухгалтерией, являющейся самостоятельным подразделением, возглавляемым главным бухгалтером. По филиалам, входящим в состав ОАО «Стайер», бухгалтерский учет ведется на балансе завода без выделения филиалов на отдельный баланс.

Выручка, поступающая в кассу филиалов, инкассируется на ООО «Стайер» и отражается в кассовой книге головного предприятия. Контроль, за соблюдением инкасации выручки и ответственность за соблюдением общих методических принципов бухгалтерского учета возложены на главного бухгалтера.



2.2 Оценка финансового состояния предприятия

Оценку финансового состояния предприятия начнем с анализа ликвидности баланса, он заключается в сравнение средств по активам сгруппированных по степени их ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства и расположенных в порядке убывания их ликвидности, с обязательствами по пассивам сгруппированных по срокам их погашения и расположенных в порядке возрастания сроков (2006-2007 гг.).

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия подразделяются на 4 группы. Данные приведены в таблице 2.1.

Таблица 2.1 Анализ ликвидности баланса (тыс. руб.)

А	На начало периода	На конец периода	П	На начало периода	На конец периода	Платежный излишек
						На начало периода	На конец периода
1) Наиболее ликвидные активы А1 (260+250)	215	831	1) Наиболее срочные обязательства П1 (620+630+660)	11352	9599	-11137	-8768
2) Быстрореализуемые активы А2 (240+270)	3375	7536	2) Краткосрочные пассивы П2 (610)	2538	9032	837	-1496
3) Медленно-реализуемые активы А3(210+220+230-216)	23026	25261	3) Долгосрочные пассивы П3 (590)	-	-	23026	25261
4) Труднореализуемые активы А4 (190)	3483	3442	4) Постоянные пассивы П4 (490+640+650-216)	16209	18439	-12726	-14997
Баланс* (1+2+3+4)	30099	37070	Баланс* (1+2+3+4)	30099	37070	*	*

Баланс считается ликвидным при условии выполнения следующих неравенств:

А₁ П₁;

А₂ П₂;

А₃ П₃;

А₄ П_4.

При этом, если выполнены три следующих условия А₁ П₁; А₂ П₂; А₃ П₃, то есть текущие активы превышают внешние обязательства организации, то обязательно выполняется и последние неравенство А₄ П₄ - которое подтверждает наличие у организации собственных оборотных средств и означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.

Уравнение ликвидности баланса ООО «Стайер» за

2006 год 2007год

А₁ < П₁ А₁ < П₁

А₂ < П₂ А₂ > П₂

А₃ > П₃ А₃ > П₃

А₄ < П₄ А₄ < П₄

Согласно данным таблицы на момент составления баланса его нельзя признать ликвидным, так как только одно из соотношений групп активов и пассивов отвечает условиям абсолютной ликвидности.

За отчетный период уменьшился платежный недостаток наиболее ликвидных активов, ожидаемые поступления от дебиторов не превысили величину краткосрочных кредитов. Величина запасов превысила долгосрочные обязательства. Однако на имеющейся излишек по этой группе, по причине низкой ликвидности запасов он вряд ли сможет быть направлен на покрытие недостатка средств, для погашения наиболее срочных обязательств.

Видимо в течение отчетного года на ООО «Стайер» снизился объем реализации, что привело к образованию сверхнормативных запасов, причем часть из них, по всей вероятности, составили сырье и материалы, приобретенные на заемные средства. При этом увеличилась дебиторская задолженность ООО «Стайер». Подобные предположения подтверждаются динамикой третьей группой активов и пассивов.

Рассчитаем коэффициенты, характеризующие платежеспособность и рыночную устойчивость на основании данных бухгалтерского баланса (Приложение А).

1. Коэффициент абсолютной ликвидности за 2006 год (К_ал)

Коэффициент абсолютной ликвидности говорит о том, что в ближайшее к моменту составления баланса время, предприятие способно погасить не существенную часть своей задолженности. Что говорит о низкой платежеспособности организации.

2. Коэффициент текущей ликвидности за 2006 год (К_тл)

Коэффициент текущей ликвидности показывает, что на период анализа текущие активы предприятия покрывают краткосрочные обязательства. И ООО «Стайер» способно восстановить свою платежеспособность за счет благоприятной реализации готовой продукции и за чет продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

Коэффициент критической ликвидности за 2006 год (К_кл)

Коэффициент критической ликвидности говорит о неплатежеспособности предприятия из-за проведения не своевременных расчетов с дебиторами.

3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами за 2006 год (К_соб.ср)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, что предприятие обеспечено собственными средствами на 50 %.

За анализируемый период отмечается небольшой рост коэффициентов ликвидности, но они, так и не достигли нормативного значения, что свидетельствует о низкой платежеспособности ООО «Стайер». Коэффициент текущей ликвидности имеет нормальное значение, что говорит об устойчивом состоянии. Данные расчетов представлены в таблице 2.2.

Таблица 2.2 Коэффициенты платежеспособности

Показатели	Норматив	2006 г.	2007 г.	Отклонение
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	0,2 - 0,5	0,02	0,04	0,02
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл)	1 - 2	1,8	1,8	0
Коэффициент критической ликвидности (Ккл)	0,7 - 0,8	0,3	0,4	0,1
Коэффициент обеспеченности собственными средствами(Ксоб. ср)	0,1	0,4	0,5	0,1

Так как, коэффициент текущей ликвидности равен нормативному значению, но еще не достиг значения равное двум, необходимо рассчитать коэффициент утраты платежеспособности (К_пл) в ближайшие три месяца:

где К_тл.1, К₂ - коэффициент текущей ликвидности за отчетный и прошлый год соответственно, 3 - период восстановления платежеспособности в месяцах, Т - отчетный период в месяцах.

Так как данный коэффициент равен 1, то можно говорить о стабильности на ООО «Стайер», то есть предприятие не утратит свою платежеспособность в ближайшие три месяца.

Показатели рыночной устойчивости рассчитываются по следующим формулам: Коэффициент соотношения заемных и собственных средств за 2006 год (И₁)

Данный коэффициент показывает то, что на рубль собственных средств предприятия, приходится 1000 рублей заемных средств. Это оценивается отрицательно.

1. Коэффициент финансовой независимости за 2006 год (И₂)

Коэффициент финансовой не зависимости говорит о том, что доля собственного капитала и резерва в общей сумме пассивов предприятия составляет 90 %. Этот факт оценивается положительно.

2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования за 2006 год (И₃)

Данный коэффициент говорит о том, что предприятие обеспечено собственными оборотными средствами на 40 %.

Данные расчетов представлены в таблице 2.3.

Таблица 2.3 Показатели рыночной устойчивости предприятия

Наименование коэффициентов	Норматив	2006г.	2007г.	Отклонение
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, (И1)	0,7	0,8	1,0	0,8
Коэффициент финансовой независимости (И2)	0,2 - 0,5	1,2	0,9	-0,3
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (И3)	0,1 - 0,8	0,5	0,4	-0,1



Из анализа таблицы 2.3 следует, что коэффициент соотношения заемных и собственных средств, превысил норматива и имеет тенденцию к увеличению. Коэффициент финансовой независимости выше норматива, что говорит о высокой финансовой независимости предприятия. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования больше минимального значения показателя, что свидетельствует о хорошем финансовом состоянии предприятия и о его возможности проводить независимую финансовую политику. Из выше сказанного следует, что предприятие финансово устойчиво. Но тот факт, что два последних показателя имеют тенденцию к снижению, говорит о вероятности потери финансовой устойчивости.

Далее рассчитаем коэффициенты деловой активности по данным отчета о прибылях и убытках и бухгалтерского баланса (приложения 3 и 4).

1. Коэффициент оборачиваемости капитала за 2006 год (К_о.кап.)

2. Коэффициент оборачиваемости денежных средств за 2006 год (К_д.ср)

3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала за 2006 год (К _соб.)

4. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности за 2006 год (К_кред.)

5. Срок оборачиваемости кредиторской задолженности (Ср_обр.)

Данные расчетов представлены в таблице 2.3.

Таблица 2. 3 Коэффициенты деловой активности

Наименование коэффициентов	2006г.	2007г.	Отклонение
1. Коэффициент оборачиваемости капитала (ресурсоотдача), Ко.кап.	6	13	7
2. Коэффициент оборачиваемости денежных средств, Кд.ср	424	127	-300
3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала К соб.	7	6	- 1
4. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Ккред)	9	11	2
5. Срок оборачиваемости кредиторской задолженности Сробр (дни)	40	33	-7

Из анализа коэффициентов деловой активности следует, что в 2007 году по сравнению с прошлым годом увеличилась скорость оборачиваемости всего капитала в 2006 на 7 оборотов, что говорит об эффективности использования всего капитала. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала снизился на 1, что говорит о понижении эффективности использования собственного капитала. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности увеличился на 2, что говорит о снижении суммы коммерческого кредита предоставленного предприятию. Снижение суммы кредита, в свою очередь, привело к снижению сроков возврата кредиторской задолженности на 7.

Оборачиваемость денежных средств снизилась на 300 оборотов. Это говорит о том, что денежные средства используются не эффективно, т.к. задержка денежных средств в обороте приводит к снижению прибыли. А также снизился коэффициент оборачиваемости собственного капитала на 1 оборот, что говорит о снижении эффективности использования собственного капитала.



2.3 Основные направления оптимизации производственной деятельности предприятия

финансовый инвестиционный управление денежный

С целью сокращения расходов и повышения эффективности основного производства в отдельных случаях целесообразно отказаться от некоторых видов деятельности, обслуживающих основное производство (строительство, ремонт, транспорт и т.п.) и перейти к услугам специализированных организаций.

Увеличить величину собственного капитала можно за счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сроков строительства, производственно-коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства и т.д. Сокращение расходов на содержание объектов жилсоц-культбыта путем передачи их в муниципальную собственность также способствует приливу капитала в основную деятельность.

При наличии значительных отчислений в фонд потребления эту часть прибыли в условиях неплатежеспособности предприятия можно рассматривать как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средств предприятия.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь.

Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, использования вторичного сырья, организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов, изучения и внедрения передового опыта в осуществлении режима экономии, материального и морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь.

Для систематизированного выявления и обобщения всех видов потерь на каждом предприятии целесообразно вести специальный реестр потерь с классификацией их по определенным группам:

а) от брака;

б) по производствам, не давшим продукции;

в) от снижения качества продукции;

г) от невостребованной продукции;

д) от утраты выгодных заказчиков, выгодных рынков сбыта;

е) от неполного использования производственной мощности предприятия;

ж) от простоев рабочей силы, средств труда, предметов труда и денежных ресурсов;

з) от перерасхода ресурсов на единицу продукции по сравнению с установленными нормами;

и) от порчи и недостачи материалов и готовой продукции;

к) от списания не полностью амортизированных основных средств;

л) от уплаты штрафных санкций за нарушение договорной дисциплины;

м) от списания невостребованной дебиторской задолженности;

н) от просроченной дебиторской задолженности;

о) от привлечения невыгодных источников финансирования;

п) от несвоевременного ввода в действие объектов капитального строительства;

р) от стихийных бедствий и т.д.

Анализ динамики этих потерь и разработка мероприятий по их устранению позволят значительно улучшить финансовое состояние субъекта хозяйствования.

Положение дел можно изменить, проанализировав все (или основные) каналы поступления и направления использования денежных средств, взяв за основу форму №4 «Отчет о движении денежных средств» годовой и квартальной отчетности. Первое, что следует сделать в этом направлении, - внедрить процедуру ежедневной сверки баланса наличных денежных средств. Это позволит исключить возможные злоупотребления, даст менеджерам достоверную информацию о текущем остатке средств на счетах и в кассе предприятия, необходимую для принятия решений об осуществлении текущих платежей. Затем нужно создать реестр текущих платежей и расставить приоритеты. Приоритетность того или иного платежа менеджеры должны рассматривать в ходе ежемесячного обсуждения с участием рядовых сотрудников. После этого можно переходить к построению максимально детального бюджета движения денежных средств на будущий отчетный период (месяц). Это позволит оптимизировать денежные потоки компании и предвидеть кассовые разрывы.

Необходимо также рассмотреть возможность увеличения так называемых внереализационных доходов. Для этого совместно с инженерной службой анализируется возможность реализации части неиспользуемого оборудования или его консервации. Акт о консервации оборудования передается в налоговую инспекцию, благодаря чему можно будет не платить налог на имущество по законсервированным объектам. Нередко предприятие может получить дополнительные доходы за счет сдачи в аренду неиспользуемых площадей или перевода офиса в менее дорогое место.

Устранение воздействия выявленных отрицательных факторов в деятельности позволит организации повысить рентабельность денежного потока и эффективность хозяйственной деятельности в целом. Также нужно корректировать равномерность притоков и оттоков.

Наряду с перечисленными мероприятиями по оптимизации потоков денежных средств нужно пересмотреть политику компании в области осуществления капитальных инвестиций. Необходимо повысить приток денежных средств по инвестиционной деятельности. Управление компанией постоянно сталкивается с проблемой выбора источников финансирования. Особенность ее состоит и в том, что обслуживание того или иного источника обходится предприятию неодинаково. Каждый источник финансирования имеет свою цену, причем эта цена может иметь и стохастическую природу.

Любое инвестиционное решение основывается на:

а) оценке собственного финансового состояния и целесообразности участия в инвестиционной деятельности;

б) оценке размера инвестиций и источников финансирования;

в) оценке будущих поступлений от реализации проекта.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, с помощью которых могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики.

Эффективность инвестиций понимается как превышение достигаемых полезных результатов над затратами на реализацию инвестиционного проекта и дальнейшее функционирование объекта инвестиций.

Существуют разные схемы финансирования проектов при недостатке собственных источников. Одним из эффективных методов обновления материально-технической базы предприятия является лизинг, который не требует полной единовременной оплаты арендуемого имущества и служит одним из видов инвестирования. Использование ускоренной амортизации по лизинговым операциям позволяет оперативно обновлять оборудование и вести техническое перевооружение производства.

Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные принести предприятию высокий доход, также является одним из резервов финансового оздоровления предприятия. Этому же способствует и диверсификация производства по основным направлениям хозяйственной деятельности, когда вынужденные потери по одним направлениям покрываются прибылью от других.

По результатам проведенного маркетингового исследования системы стимулирования сбыта очевидно, что ключевой дефект маркетинговой политики в сфере стимулирования сбыта - недостаточная реклама в СМИ, единичное использование наружной рекламы и акций по привлечению целевых покупателей. Рекламные кампании, как правило, должны координироваться специальными консультантами, которые занимаются всеми аспектами рекламы, от ее разработки, производства, приобретения рекламного времени или места, до контроля за ее эффективностью. ООО «Стайер» ограничивается короткой и неэффективной рекламой в газетах «Из рук в руки», «Аргументы и факты».

Главным направлением стимулирования продаж являются:

- поиск новых заказчиков с помощью рекламы, участия в выставках, распространения опросных листов среди постоянных покупателей;

- с целью увеличения спроса на свою продукцию должна быть организована реклама: публикации в бизнес-справочниках, бизнес-каталогах, журналах, газетах;

- предприятие также должно иметь коммерческих агентов, занимающихся рекламой.

Кроме того, представляется целесообразным:

- при формировании товарной политики необходим комплексный подход, предусматривающий решение вопросов сбытовой и коммуникационной политики предприятия;

- необходимо привлекать дилеров и проводить ревизию существующей сбытовой сети;

- нужно совершенствовать систему управления качеством продукции;

- полезно использовать передовой отечественный и зарубежный опыт в области формирования и реализации ценовой политики предприятия.

Реализация данного перечня элементов позволит в целом повысить конкурентоспособность и вывести сбытовую политику для ООО «Стайер» на новый качественный уровень. В противоречивых рыночных условиях для ООО «Стайер» очень важно не только разобраться в системе применяемых ею мер продвижения товара, но и установить их пропорции. Так как сфера деятельности предприятия достаточна диверсифицирована. Большинство предприятий отдает предпочтение рекламе как наиболее известному, понятному и действенному способу продвижения товаров на рынок. С учетом того, что продукция «Стайер» зачастую носит достаточно специализированный характер, для продвижения следует использовать следующие виды рекламы:

- размещение рекламы в местной прессе;

- размещение рекламы в специализированных рекламных буклетах;

- рассылка рекламно-информационных материалов о деятельности предприятия: прайс-листы, рекламные проспекты различных видов товаров;

- рассылка коммерческих предложений (осуществляется по почте или по факсу; адреса потенциальных клиентов берутся из справочников и каталогов);

- обмен рекламно-информационными листами между участниками ярмарок-распродаж, выставок;

- размещение рекламы на транспортных средствах (троллейбусы, автобусы в г. Тамбове).

Для целей экономии денежных средств и более эффективного влияния на рынок, необходимо распределить цели и задачи рекламы следующим образом:

- для создания и поддержания имиджа - осуществлять регулярную рекламу по радио (FM -диапазон) и телевидению (вечернее время, основные телевизионные каналы, региональные выпуски);

- информационную рекламу об уровне качества и преимуществах представляемой сельхозтехники и комплектующих к ней, а также уровне цен фирм производителей (приурочивая к выходу данных статей скидки и снижение цен) - серия статей в наиболее читаемых региональных печатных СМИ.

Наибольший объем информации о фирме, качестве продукции, технологии и преимуществах разместить на WEB сайте компании в Интернет, и рекламных буклетах раздаваемых на сельскохозяйственных выставках, презентациях, при посещении фирмы потребителями, отправлять потенциальным клиентам посредством электронной почты.

При всей разнородности рекламных средств, они преимущественно являются высокозатратными, а отдача, получаемая в результате их применения, связана не только с качеством и своевременностью рекламного сообщения, но и с массой других, часто случайных, факторов, которые могут свести на нет эффект рекламы.

Но все же реклама должна подкрепляться мерами по стимулированию продаж, иначе она потеряет большую часть своей эффективности. Поэтому для оптимизации мер должно включать в свою сбытовую политику указанные меры по стимулированию продаж.

Подобные меры используются с учетом сезонного потребления необходимо устанавливать скидки. Большие скидки предоставлять при закупке крупной партии. В качестве меры стимулирования сбыта необходимо использовать гарантийные сроки.

Основная цель ООО «Стайер» - получение прибыли. Для достижения этой цели сбытовая политика предприятия с точки зрения ее взаимодействия с клиентами может строиться с учетом трех основных типов отношений:

- максимальное удовлетворение потребностей клиентов (иногда даже в ущерб собственным прямым интересам - ради сохранения добрых отношений, поддержания имиджа);

- партнерские отношения на равноправных взаимовыгодных условиях - паритет;

- категорирование и селективный отбор клиентов по определенным признакам; установление дифференцированных отношений с ними в зависимости от уровня предпочтительности для фирмы взаимоотношений с той или иной группой клиентов.

Наиболее гибкой и эффективной будет сбытовая политика, органично сочетающая в себе все три типа отношений. Для ООО «Стайер» важно найти рациональный баланс, чтобы соотношение постоянных клиентов и приток новых, обеспечили бы требуемый рост объема продаж и допустимый уровень риска. Для этого необходимо в первую очередь провести группировку постоянных клиентов по трем категориям: перспективные, стабильные, ненадежные. Данная операция позволит оценить гарантированные объемы продаж и уровень возможного отклонения от требуемого объема, значит, определить ориентиры для поиска новых клиентов. Инструментом группировки клиентов может служить накопительная карточка оценки клиента за определенный период. После выполнения оценки и группировки клиентов возможно более точно спланировать объем продаж по клиентам, а также мероприятия, которые необходимо выполнить для реализации планов.

Оценку и категорирование клиентов необходимо производить систематически. Наиболее распространены ежемесячная и ежеквартальная оценки. Предприятие может использовать механизмы, разработанные и успешно используемые региональные программы для увеличения сбыта.

Таким образом, по результатам проведенного анализа предлагается комплекс направлений стимулирования сбыта. Наиболее приемлемыми методами стимулирования потребителей являются ценовое стимулирование, прямое снижение цен, специальные цены, или мелкооптовая продажа, совмещенная продажа, активное предложение, конкурсы, призы, использование механизмов кредитования при активном участии банков г. Тамбова, создание мобильных передвижных пунктов приема заказов. А также дальнейшая автоматизация действующего производства, с целью минимизации издержек.



Глава 3. Обоснование мероприятий по совершенствованию управления финансовыми потоками

3.1 Учет рисков при управлении финансовыми потоками

Серьезные инвесторы не могут не замечать такой возможности манипуляции результатами оценки. Тем не менее, отечественные консалтинговые, аудиторские и оценочные компании уделяют крайне мало внимания рассматриваемому показателю. Все мероприятия по расчету ставки дисконтирования сводятся в этих случаях к применению нормы дисконтирования, принятой в зарубежной практике (при этом никаких попыток адаптации величины ставки дисконтирования к отечественным условиям не производится), либо к расчету ставки на основе зарубежных методик, в которых уже есть возможность учесть индикаторы отечественного финансового рынка, особенности конкретных компаний и проектов. Но в этом случае возникают два проблематичных вопроса, на которые нет однозначного мнения: какие индикаторы применить в качестве базовых и как оценить объективность экспертной оценки той части ставки дисконтирования, которая не поддается точному количественному анализу.

В экономическом смысле в роли ставки дисконта выступает требуемая инвесторами ставка дохода на вложенный капитал в сопоставимые по уровню риска объекты инвестирования или - это требуемая ставка дохода по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки. Таким образом, от выбора ставки дисконта зависит конечный результат расчета показателей эффективности проектов: чистый денежный поток, текущая стоимость (NPV), рентабельность инвестиций/капитала. Ставка дисконта, или стоимость привлечения капитала, должна рассчитываться с учетом трех факторов:

- наличия у многих предприятий различных источников привлекаемого капитала, которые требуют разных уровней компенсации;

- необходимостью учета для инвесторов стоимости денег во времени;

- факторов риска или степени вероятности получения ожидаемых в будущем доходов.

Расчет ставки дисконта зависит от того, какой тип денежного потока используется для оценки в качестве базы:

- тип потока для собственного капитала. Применяется ставка дисконта, равная требуемой собственником ставке отдачи на вложенный капитал;

- тип потока для всего инвестированного капитала. Применяется ставка дисконта, равная сумме взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства (ставка отдачи на заемные средства является процентной ставкой банка по кредитам), где в качестве весов выступают доли заемных и собственных средств в структуре капитала.

Таблица 3.1 Ставки рынка ГКО-ОФЗ на 15/04/2008

Краткосрочная ставка, % годовых	5,3
Среднесрочная ставка, % годовых	5,53
Долгосрочная ставка, % годовых	6,87

Такая ставка дисконта называется средневзвешенной стоимостью капитала. Рассчитаем ставку капитализации кумулятивным методом. Расчет применения кумулятивной модели определения ставки приведенной стоимости к настоящему времени (ставки дисконтирования) с учетом произведенных корректировок этой ставки. В качестве безрисковой ставки дохода в мировой практике используется обычно ставка дохода по долгосрочным государственным долговым обязательствам (облигациям или векселям). Считается, что государство является самым надежным гарантом по своим обязательствам (вероятность его банкротства практически исключается). Поэтому в качестве безрисковой ставки дохода на капитал выбрана краткосрочная ставка по ставками рынка ГКО-ОФЗ на 15/04/2008 основанная на кривой бескупонной доходности. Расчеты бескупонной доходности осуществляются ММВБ на основании результатов торгов ОФЗ по методике, разработанной совместно с Банком России. Данная ставка составила 5,3 %.

Табл. 3.2. Расчет поправочных коэффициентов экономического риска

№ п/п	Расчет	Этапы определения ставки капитализации	Значение, %
1.		Безрисковая ставка дохода на капитал	5,3
2.	+	Надбавка на оценку альтернативных издержек за размер предприятия.	4
3.		Другие факторы альтернативных издержек:
	+	оценка отраслевых альтернативных издержек	5
	+	оценка финансовых альтернативных издержек	4,5
	+	разнообразность деятельности	5
	+	компетенция менеджмента	5
	=	Ставка дисконтирования для чистой прибыли	28,8
4.	-	Средний темп прироста чистой прибыли	10
	=	Коэффициент капитализации чистой прибыли в среднем за год	18,8

Безрисковая ставка дохода на капитал отражает гарантированный доход, который может быть получен от инвестиций с низким уровнем риска. Согласно международной практике, средняя надбавка для небольших предприятий за размер (риск размера величины компании и сопоставление его с ее возможностями) составляет от 2 до 6%. В силу того что по сравнению с предприятиями-аналогами работающими в отрасли, оцениваемое предприятие, имеет средний размер, это значит, что оно может в перспективе иметь меньший уровень доходности, а следовательно, для него требуется более высокая надбавка для оценки альтернативных издержек. Для расчета возьмем данную надбавку в размере 2%.



Рис. 3.1. Кривая бескупонной доходности * на 15.04.2008

Расчеты бескупонной доходности осуществляются ММВБ на основании результатов торгов ОФЗ по методике, разработанной совместно с Банком России.

Надбавку на отраслевую оценку альтернативных издержек, возьмем в размере 5%, учитывая, что предприятие работает в условиях жесткой конкуренции. Надбавку за оценку финансовых альтернативных издержек возьмем в размере 4%, так как предприятие после нормализации баланса и отчета о прибылях и убытках имеет низкие показатели ликвидности и оборачиваемости при зависимости от заемного капитала. Надбавку за риск разнообразной деятельности, возьмем в размере 5%, учитывая то, что продукция предприятия достаточно широко распространена на рынке.

Надбавку на оценку профессиональности менеджмента возьмем в размере 5%, так как предполагаем, что в основном администрация предприятия состоит из высококвалифицированных менеджеров, но в их работе существуют определенные недоработки, например это становится очевидным при рассмотрении показателя соотношения финансового результата с выручкой к активам. Средний темп прироста чистой прибыли, используемый в расчете, составил 10% в год. Данный процент рассчитан на основе отраслевых показателей для предприятий, работающих в данной отрасли.

3.2 Сравнительный анализ выбора поставщиков

ООО ТТЦ «Стайер» в основе своей деятельности занимается поставкой торгового, холодильного и технологического оборудования для магазинов, баров, ресторанов, гостиниц. Второе главное направление в деятельности ООО ТТЦ «Стайер» - обслуживание контрольно - кассовой техники и сопутствующего оборудования. В современных условия при отсутствии мероприятий по улучшению качества и увеличения количества выпускаемой продукции существует возможность потери рынка сбыта товаров. Руководители анализируемого предприятия поставили перед ООО «Стайер» сложную но выполнимую задачу: увеличение мощности производства, а также улучшение качества выпускаемой продукции. Сложность выполнения намеченных задач обусловлена жесткой конкуренцией на рынке сбыта, диктующая снижение цен, и соответственно сокращению доходности от производственной деятельности. Расчеты экономической эффективности предъявленные на экономический совет проведены с учетом получения необходимых средств в требуемый срок. Инвестиционных ресурсов выделяемых финансово-кредитной организацией достаточно лишь на реализацию части проекта. Поэтому необходимо принять решение о выборе более приоритетного инвестиционного проекта с учетом получения максимально высокого экономического эффекта, а также более короткого срока окупаемости капитальных затрат. При расчетах экономической эффективности инвестионного проекта большое значение имеет процедура выбора поставщиков. Здесь имеет значение как соответствие предъявляемому качеству выпущенного продукта, так и правельный расчет мощности. Определившись с параметрами оборудования следущим этапом является процесс закупки.

Данный этап требует также тщательной проработки. В отделе закупки оборудования был разработан алгоритм процесса закупки оборудования. В соответствии сданным алгоритмом процесс выглядит следующим образом, Мастер соответствующей службы направляет заявку в отдел закупки оборудования, где инженер, отвечающий за соответствующую номенклатуру, регистрирует заявку. На основании заявок инженеры отдела делают запрос на необходимое оборудование с соответствующими характеристиками. Полученные ответы на запросы анализируются и выявляется круг поставщиков из которых выбирается один, с которым заключается договор на поставку соответствующего оборудования. В нашем случае оборудование требуемое для обоих представленных проектов имеются у четырех наиболее выгодных постакщиков: ООО «Радиокомплекс», ООО «Элеси» (г. Москва), ОАО «Промприбор» (г. Ливны), Ново-Липецкий металокомбинат (г. Липецк). На основании чего инженеры отдела закупки оборудования составляют карту первичной оценки поставщиков оборудования (табл. 3.3).

Карта первичной оценки поставщиков оборудования. С ее помощью определяется категория поставщика и выбирается тот продавец, который предлагает наиболее выгодные условия. Анализ поставщиков проводится по ряду следующих параметров:

- Соответствует ли качество оборудования предъявляемым характеристикам. Качество оборудования у выбранных поставщиков одинаково;

- Приемлемая ли цена продуции. Цена оборудования предлагаемое ОАО «Промприбор» ниже чем у остальных поставщиков. Однако расчет показал, что понеся расходы на транспортировку наше предприятие переплатит больше. Поэтому по данному пункту предпочтение отдалось поставщику ООО «Элеси» ;



Таблица 3.3. Карта первичной оценки поставщиков.

Поставщик	Качество	Выполнение договорных обязательств	Цена продукта	Расстояние до поставщика	Наличие СМК	Реагироание на претензию, замечание	Обслуживание	Гарантийный срок	Сумма баллов	Отнесение к категории
										>39 баллов	31-39 баллов	<24 баллов
1. ООО «Радиокомплекс»	3	4	5	4	5	4	5	4	46,5	А
2. ОАО «Промприбор»	4	5	4	5	5	4	4	3	43,8	А
3. ООО «Элеси»	4	5	5	4	4	5	4	4	49,3	А
4. Ново-Липецкий металокомбинат	3	4	4	3	3	4	2	4	41,8	А

- расстояние до поставщика. Здесь приоритет не сомненно имеет предприятие Ново-Липецкий металокомбинат, т.к. находится в непосредственной близости;

- проводятся ли сопутствующе строительно-монтажные работы. Все поставщики сняли с себя обязательство по установке и наладке оборудования;

- на высшем ли уровне сервисное и гарантийное обслуживание оборудования. Срок гарантийного обслуживания у всех поставщиков одинаков.

По итогам проведенного анализа предпочтение отдалось предприятию-посреднику ООО «Элеси». О чем свидетельствует оформление экономического обоснования. Проведя анализ и определившись с оборудованием и поставщиком эксперты финансового и планово-экономического отдела расчитывают ставку доходности приемлемую для предприятия. Данные расчеты были сделаны в предыдущем пункте.



3.3 Оптимизация денежных потоков в целях повышения инвестиционной привлекательности

Оптимизация потоков денежных средств - одна из важных задач финансового управления. В ходе анализа было выяснено, что в организации нет устойчивого состояния, то есть существуют проблемы с ликвидностью. Поэтому для того, чтобы была относительная стабильность, попытаемся разработать комплекс мероприятий по эффективному использованию денежных средств.

Положение дел можно изменить, проанализировав все (или основные) каналы поступления и направления использования денежных средств, взяв за основу форму №4 «Отчет о движении денежных средств» годовой и квартальной отчетности.

Первое, что следует сделать в этом направлении, - внедрить процедуру ежедневной сверки баланса наличных денежных средств. Это позволит исключить возможные злоупотребления, даст менеджерам достоверную информацию о текущем остатке средств на счетах и в кассе предприятия, необходимую для принятия решений об осуществлении текущих платежей. Затем нужно создать реестр текущих платежей и расставить приоритеты. Приоритетность того или иного платежа менеджеры должны рассматривать в ходе ежемесячного обсуждения с участием рядовых сотрудников. После этого можно переходить к построению максимально детального бюджета движения денежных средств на будущий отчетный период (месяц). Это позволит оптимизировать денежные потоки компании и предвидеть кассовые разрывы.

Необходимо также рассмотреть возможность увеличения так называемых внереализационных доходов. Для этого совместно с инженерной службой анализируется возможность реализации части неиспользуемого оборудования или его консервации. Акт о консервации оборудования передается в налоговую инспекцию, благодаря чему можно будет не платить налог на имущество по законсервированным объектам. Нередко предприятие может получить дополнительные доходы за счет сдачи в аренду неиспользуемых площадей или перевода офиса в менее дорогое место.

Устранение воздействия выявленных отрицательных факторов в деятельности позволит организации повысить рентабельность денежного потока и эффективность хозяйственной деятельности в целом.

Также нужно корректировать равномерность притоков и оттоков.

Наряду с перечисленными мероприятиями по оптимизации потоков денежных средств нужно пересмотреть политику компании в области осуществления капитальных инвестиций.