Управление источниками финансирования предпринимательской деятельности

Размещено на http://www.allbest.ru/

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

Факультет экономики

Курсовая работа

По дисциплине: «Финансовый менеджмент»

По теме: Управление источниками финансирования предпринимательской деятельности

2010 г.

Содержание

Введение

1. Теоретические основы управления источниками финансирования предпринимательской деятельности

1.1 Понятие источников финансирования предпринимательской деятельности

1.2 Государственное финансирование

1.3 Внутренние источники финансирования деятельности организации

1.4 Внешние источники финансирования деятельности организации

1.5 Характеристика предприятия ОАО «Веселовский сыродельный завод»

2. Управление источниками финансирования деятельности предприятия ОАО «Веселовский сыродельный завод»

2.1 Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

2.2 Анализ эффективности управления предприятием

3. Пути совершенствования управления источниками финансирования

3.1 Совершенствование структуры управления источниками финансирования

3.2 Контроль за управлением источниками финансирования предпринимательской деятельности

Заключение

Список используемой литературы

Приложение

Введение

Финансирование предпринимательских организаций - это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства. Под финансированием понимается процесс образования денежных средств или в более широком плане процесс образования капитала фирмы во всех его формах. Понятие “финансирование” довольно тесно связано с понятием “инвестирование”, если финансирование - это образование денежных средств, то инвестирование - это их использование. Оба понятия взаимосвязаны, однако первое предшествует второму. Фирме невозможно планировать какие-либо инвестиции, не имея источников финансирования. Вместе с тем образование финансовых средств фирмы происходит, как правило, с учетом плана их использования. [13, c.585] При выборе источников финансирования деятельности предприятия необходимо решить пять основных задач:

определить потребность в краткосрочном и долгосрочном капитале;

выявить возможные изменения в составе активов и капитала в целях определения и оптимального состава и структуры;

обеспечить постоянную платежеспособность и, следовательно, финансовую устойчивость;

с максимальной прибылью использовать собственные и заемные средства;

снизить расходы на финансирование хозяйственной деятельности.

Данный курсовой проект посвящен изучению управления источниками финансирования деятельности ОАО ««Веселовский сыродельный завод»». [10, c.278] В ходе работы необходимо выяснить, как происходит управление источниками финансирования на данном предприятии, какие виды источников финансирования бывают и как они используются.

1. Теоретические основы управления источниками финансирования

предпринимательской деятельности

1.1 Понятие источников финансирования предпринимательской

деятельности

Финансирование - одно из видов обеспечения денежными средствами предпринимательской деятельности. Финансирование и кредитование, очень похожие понятия, но все же имеют ряд отличий друг от друга. Кредитование можно рассматривать как часть финансирования. Кредитование, как и финансирование, обеспечивает финансовые потребности процесса расширенного производства. Финансирование же является безвозмездным и безвозвратным предоставлением денежных средств в разных формах для осуществления какой - либо деятельности. [10, c.304]. После определения суммы, необходимой для начала собственного дела или развития уже существующей деятельности, предпринимателю необходимо решить: где взять капитал? Так предпринимателю требуется вся сумма с самого начала, поскольку эти средства пойдут на инвестиции, оборотный капитал в первые месяцы работы. Поэтому невозможно начинать свое дело или расширять уже существующее производство до тех пор, пока не будет необходимого капитала. [10, c.279]

Собственный капитал - это личные средства, вкладываемые в дело. Если бизнес не состоится, то вкладчик их потеряет. Собственный капитал является рисковым капиталом, поскольку владелец рискует своими собственными деньгами, вкладывая их в этот бизнес. [9, c.142]

Кредитование - так же вид финансирования предпринимательской деятельности. Кредит - это предоставление денег или товаров в долг (пользование на срок на условиях возвратности) и, как правило, с уплатой процента. Различают банковский и коммерческий кредит. Особая форма кредита - международный кредит. Получение кредита для начального капитала означает, что кто-то ссужает предпринимателю деньги, а он должен платить процентную ставку по кредиту и вернуть кредит. Возможно, вернуть кредит, выплачивая по частям (в рассрочку) или всю сумму сразу в зависимости от условий договоренности с учреждением, выдавшим вам кредит. [9, c.143]. Если брать кредит для стартового капитала - это будет более обременительно для бизнеса, чем использование собственного капитала. К определенному сроку придется выплачивать проценты и возможно часть кредита. Это всегда представляет сложности для нового бизнеса и обычно лучше занимать как можно меньше денег для начала своего дела. Одним из основных источников получения кредитов для начала своего дела являются банки. Большинство банков имеют отделы, куда можно обратиться за получением кредита. Получить кредит в банке нелегко, поскольку банк предъявляет жесткие требования. Обычно банк предъявляет два основных требования:

1. Тщательно продуманное и четко представленное технико-экономическое обоснование с концепцией бизнеса, в которое должен поверить банк.

2. Банку потребуется определенное обеспечение выданного кредита. Банку требуется обеспечение, поскольку если дело потерпит неудачу и не будет средств на погашение кредита, банк может его продать, чтобы вернуть выданные в кредит финансовые средства. [12, c.144-145]

Еще одним видом кредитования является лизинг. Вместо покупки оборудование, можно получить его на условиях лизинга. Лизинг подобен долгосрочной аренде. Важным условием успешного развития лизинга является его правовое обеспечение. На это следует обратить пристальное внимание, потому что лизинговые отношения чрезвычайно сложны и в разных странах квалифицируются и регулируются неодинаково, что имеет особое значение при международном лизинге. [5, c.364]

В зависимости от источника финансирования, под которым следует понимать источник получения денежных средств, финансирование делится на: -- государственное; -- самофинансирование; -- банковское; -- коммерческое. [2, c.465]

Финансовые ресурсы предприятия - денежные доходы и поступления, находящиеся в его распоряжении. (рис.1) Финансовое планирование - планирование действий по формированию финансовых ресурсов, которые обеспечивают взаимосвязь доходов и расходов, связанных с источниками финансирования.

Рис.1. Финансовые ресурсы предприятия

Уровень самофинансирования предприятия зависит не только от его внутренних возможностей, но и от внешней среды (налоговой, амортизационной, бюджетной, таможенной и денежно-кредитной политики государства). Внешнее финансирование предусматривает использование средств государства, финансово-кредитных организаций, нефинансовых компаний и граждан. Кроме того, оно предполагает использование денежных ресурсов учредителей предприятия. Такое привлечение необходимых финансовых ресурсов часто бывает наиболее предпочтительным. В условиях рыночной экономики производственно-хозяйственная деятельность фирмы невозможна без использования заемных средств, к которым относятся: кредиты банков, коммерческие кредиты, средства от выпуска и продажи акций; бюджетные ассигнования. [3, c.440-445]

1.2 Государственное финансирование

Выделяют такой вид финансирования предпринимательской деятельности как государственное финансирование. Сегодня государство берет на себя обязанность финансировать приоритетные государственные программы развития промышленности, сельского хозяйства, транспорта. Все финансовые меры правительства направлены не только на прямое увеличение финансовых возможностей субъектов предпринимательской деятельности, но также имеют стимулирующий характер. Государство поддерживает малые и средние предприятия, как правило, в таких сферах, как инвестиции, занятость, нововведения, экспорт, региональное размещение производства. Необходимо отметить, что данный вид финансирования является очень существенным и важным. Так же необходимо отметить и то, что данный вид финансирования в нашей стране развит пока слабо, хотя определенные шаги в этом направлении все-таки делаются, что дает надежду на то, что данный вопрос в скором будущем будет развит в совершенстве. Источником государственного финансирования являются средства федерального бюджета иди бюджета субъекта Российской Федерации. [2, c.465]

Данный вид финансирования предпринимательской деятельности носит строго целевой характер, получающий закрепление в актах государственных органов. Расходование средств не по целевому назначению следует рассматривать в качестве нарушения обязательства со стороны получателя. [2, c.466]

Государственное финансирование осуществляется в нескольких формах. Субсидии - это вид неоплачиваемой помощи, которая предоставляется в основном крупным фирмам. Субсидии для малых предприятий имеют региональный характер. Они выдаются местными властями и имеют целевое назначение. Наиболее распространённые из них: - предоставление бюджетных средств на оплату товаров, работ, услуг; - предоставление дотации, субсидии, субвенции физическим и юридическим лицам, а также бюджетам других уровней бюджетной системы; - предоставление бюджетных ассигнований казенным предприятиям, в случае недостаточности собственных средств на выполнение плана-заказа. [3, c.440]

1.3 Внутренние источники финансирования деятельности организации

Внутренние источники, или самофинансирование - обязательное условие успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно - технической базы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников. [2, c.466]

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия - это многоцелевой источник финансирования его потребностей, но основные направления ее использования можно определить как накопление и потребление. Пропорции распределения прибыли на накопление, и потребление определяют перспективы развития предприятия. Прибыль выполняет ряд функций. Стимулирующая функция прибыли проявляется в том, что прибыль одновременно является и финансовым результатом, и основным элементом финансовых ресурсов организации. Действительно, прибыль является основным внутренним источником формирования ее финансовых ресурсов, обеспечивающих развитие. Чем выше уровень образования прибыли предприятия в процессе его хозяйственной деятельности, тем меньше его потребность в привлечении финансовых средств из внешних. [7, c.169]

Прибыль является основным защитным механизмом, предохраняющим от угрозы банкротства. Хотя угроза банкротства может возникнуть и в условиях прибыльной хозяйственной деятельности организации, но фирма намного успешнее выходит из кризисного состояния при высоком уровне прибыли. Для предпринимательских организаций прибыль является стимулом для инвестирования средств в те сферы деятельности, которые приносят прибыль. [5, c.357]

Прибыль является конечным результатом производственно-хозяйственной деятельности фирмы, показателем ее эффективности, источником средств для осуществления инвестиций, формирования специальных фондов, а также платежей в бюджет. Порядок распределения и использования прибыли фиксируется в его уставе, в соответствии с которым можно составлять сметы расходов, финансируемых из прибыли, либо образовывать фонды специального назначения: фонды накопления и фонды потребления. Смета расходов, финансируемых из прибыли, включает расходы на развитие производства, на социальные нужды трудового коллектива, на материальное поощрение работников и благотворительные цели. [5, c.357]

Важную роль в составе внутренних источников финансирования играют амортизационные отчисления, которые представляют собой денежное выражение стоимости износа основных средств и нематериальных активов и являются внутренним источником финансирования как простого, так и расширенного воспроизводства. Объектами для начисления амортизации являются объекты основных средств, находящиеся на праве собственности хозяйственного введения и оперативного упражнения. Начислением амортизации по имуществу по договору аренды осуществляется арендатором в порядке, принятом для основных средств, находящихся в организации на праве собственности. [13, c.173]

Начисление амортизации лизингового имущества производится лизингодателем или лизингополучателем в зависимости от условий договора лизинга. По объектам основных средств, полученным по договору дарения и безвозмездно в процессе приватизации жилищному фонду по объектам внешнего благоустройства и аналогичным объектам лесного хозяйства, дорожного хозяйства и другим объектам амортизация не начисляется. Не подлежат амортизации объекты основных средств, потребительские свойства которых с течением времени не изменяются. Например, земельные участки и объекты природопользования. [1, c.70]

Финансирование за счет собственных средств имеет ряд преимуществ:

за счет пополнения из прибыли предприятия повышается его финансовая устойчивость;

формирование и использование собственных средств происходит стабильно;

минимизируются расходы по внешнему финансированию (по обслуживанию долга кредиторам);

упрощается процесс принятия управленческих решений по развитию предприятия, так как источники покрытия дополнительных затрат известны заранее. [5, c.355]

Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным финансовым ресурсам предприятия, которыми они распоряжаются самостоятельно. Оптимальное использование амортизационных отчислений и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить производство продукции на расширенной основе. [3, c.440]

1.4 Внешние источники финансирования деятельности организации

Внешнее финансирование предусматривает использование средств государства, финансово-кредитных организаций, нефинансовых компаний и граждан. Кроме того, оно предполагает использование денежных ресурсов учредителей предприятия. Такое привлечение необходимых финансовых ресурсов часто бывает наиболее предпочтительным, так как обеспечивает финансовую независимость предприятия и облегчает в дальнейшем условия получения банковских кредитов. [3, c.445]

В условиях рыночной экономики производственно-хозяйственная деятельность фирмы невозможна без использования заемных средств, к которым относятся: кредиты банков, коммерческие кредиты, то есть заемные средства других организаций; средства от выпуска и продажи акций и облигаций организации; бюджетные ассигнования на возвратной основе и другие.

Привлечение заемных средств позволяет фирме ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, сокращать объемы незавершенного производства. Однако использование данного источника приводит к возникновению определенных проблем, связанных с необходимостью последующего обслуживания принятых на себя долговых обязательств. До тех пор пока размер дополнительного дохода, обеспеченного привлечением заемных ресурсов, перекрывает затраты по обслуживанию кредита, финансовое положение фирмы остается устойчивым, а привлечение заемного капитала является эффективным. При равенстве этих показателей возникает вопрос о целесообразности привлечения заемных источников формирования финансовых ресурсов как не обеспечивающих дополнительного дохода. В ситуации же, когда размер затрат по обслуживанию кредиторской задолженности превышает размер дополнительных доходов от ее использования, неизбежно ухудшение финансовой ситуации в организации. [5, c.361]

Таким образом, финансирование на основе заемного капитала не столь выгодно, поскольку кредиторы предоставляют денежные средства на условиях возвратности и платности, то есть не участвуют своими деньгами в собственном капитале предприятия, а выступают в роли заимодавца. [10, c.304]

Банковский кредит

Банковский кредит очень важный источник финансирования предпринимательской деятельности.

Банковский кредит - это одна из наиболее распространенных форм кредитных отношений в экономике, объектом которых выступает процесс передачи в ссуду непосредственно денежных средств. Предоставляется исключительно специализированными кредитно-финансовыми организациями, имеющими лицензию на осуществление подобных операций от центрального банка. В роли заемщика могут выступать только юридические лица, инструментом кредитных отношений является кредитный договор или кредитное соглашение. Доход по этой форме кредита поступает в виде ссудного процента или банковского процента, ставка которого определяется по соглашению сторон с учетом ее средней нормы на данный период и конкретных условий кредитования. Краткосрочные ссуды предоставляются, как правило, на восполнение временного недостатка собственных оборотных средств у заемщика. [5, c.362]

В современных рыночных условиях краткосрочные кредиты, получившие однозначно доминирующий характер на рынке ссудных капиталов, характеризуется следующими отличительными признаками:

а) более короткими сроками, обычно не превышающими одного месяца;

б) ставкой процента;

Среднесрочные ссуды, предоставляемые на срок до одного года (в основном до 3-6 месяцев), идут на цели как производственного, так и чисто коммерческого характера. Наибольшее распространение получили в аграрном секторе, а также при кредитовании инновационных процессов со средними объемами требуемых инвестиций.

Долгосрочные ссуды, используемые, как правило, в инвестиционных целях, как и среднесрочные ссуды, обслуживают движение основных средств, отличаясь большими объемами передаваемых кредитных ресурсов. Применяются при кредитовании реконструкции, технического перевооружения, нового строительства на предприятиях всех сфер деятельности. Особое развитие получили в капитальном строительстве, топливно-энергетическом комплексе, сырьевых отраслях экономики. Средний срок их погашения обычно от трех до пяти лет, но может достигать 25 и более лет, особенно при получении соответствующих финансовых гарантий со стороны государства. [2, c.365]

Коммерческий кредит

Одна из первых форм кредитных отношений в экономике, породившая вексельное обращение и тем самым активно способствовавшая развитию безналичного денежного оборота, находя практическое выражение в финансово- хозяйственных отношениях между юридическими лицами в форме реализации продукции или услуг с отсрочкой платежа. Основная цель этой формы кредита -- ускорение процесса реализации товаров, а следовательно, извлечения заложенной в них прибыли. [5, c.361]

Инструментом коммерческого кредита традиционно является вексель, выражающий финансовые обязательства заемщика по отношению к кредитору. Наибольшее распространение получили две формы векселя -- простой вексель, содержащий прямое обязательство заемщика на выплату установленной суммы непосредственно кредитору, и переводный (тратта), представляющий письменный приказ заемщику со стороны кредитора о выплате установленной суммы третьему лицу либо предъявителю векселя. В современных условиях функции векселя часто принимает на себя стандартный договор между поставщиком и потребителем, регламентирующий порядок оплаты реализуемой продукции на условиях коммерческого кредита. Коммерческий кредит принципиально отличается от банковского:

в роли кредитора выступают не специализированные кредитно-финансовые организации, а любые юридические лица, связанные с производством либо реализацией товаров или услуг;

предоставляется исключительно в товарной форме;

ссудный капитал интегрирован с промышленным или торговым, что в современных условиях нашло практическое выражение в создании финансовых компаний, холдингов и других структур;

средняя стоимость коммерческого кредита всегда ниже средней ставки банковского процента на данный период времени. [5, c.361]

1.5 Характеристика предприятия ОАО «Веселовский сыродельный

завод»

Данный курсовой проект посвящен изучению источников финансирования деятельности предприятия ОАО «Веселовский сыродельный завод». Основной сферой деятельности завода является производство различных видов сыров, а так же другой молочной и кисломолочной продукции.

Основные выпускаемые виды продукции: Масло, сыры жирные (включая брынзу), сыры жирные сычужные, сыры мелкие, твердые сыры, готовые (зрелые) стандартные сычужные сыры, цельномолочная продукция (в пересчете на молоко).

ОАО «Веселовский сыродельный завод» является одним из ведущих предприятий Ростовской области. На выпуск данной продукции имеются оформленные лицензии. Предприятие проводит тщательный контроль за качеством продукции.

Уставный капитал Акционерного общества составляет 70000 рублей. Все акции являются обыкновенными.

Оплата труда работающим ОАО производилась по тарифным ставкам, должностным окладам, исходя из финансовых возможностей.

Численность работников по состоянию на 01.01.2009 - 200 чел.

В целях материальной заинтересованности работающих в результатах труда в течение 2006 года неоднократно производилось повышение тарифных ставок, схемных должностных окладов, персональных окладов, увеличение процента премии отдельным категориям работающим.

Почтовый адрес: Ростовская обл., Веселовский Р-н, Пос. Веселый, ул. Донская, дом 33

Место нахождения: Ростовская обл. Веселовский р-н, х. Красный Октябрь ул. Школьная, 74

Телефон: +7 (86358) 61049, 61640 [17, 18, 19]

финансирование предпринимательский капитал платежеспособность

2. Управление источниками финансирования деятельности

предприятия ОАО «Веселовский сыродельный завод»

Для начала необходимо определить финансовое состояние предприятия. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на определенный момент времени.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот. Поэтому, одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, то есть возможность наличными денежными ресурсам своевременно погашать свой платежные обязательства.[2, c.465]

2.1 Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости

предприятия

Анализ относительных показателей ликвидности

Оценка платежеспособности осуществляется на основе расчета относительных показателей ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности). Поэтому, для того чтобы определить платежеспособное предприятие или нет, на основе бухгалтерского баланса ОАО «Веселовский сыродельный завод» рассчитаем показатели ликвидности. [6, c.309]

Коэффициент абсолютной ликвидности - показывает какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности.

К а.л. = ДС + КФВ / КО

Коэффициент критической ликвидности - показывает прогнозируемые платежные возможности в условиях своевременного проведения расчетов с дебиторами.

К п.п. = ДС + КФВ + ДЗ / КО

Коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия) - показывает достаточно ли у предприятия средств для погашения краткосрочных обязательств в течение определенного времени. [4, c.253]

К т.л. = ДС + КФВ + Дз + Запасы / КО

Рассчитанные относительные показатели ликвидности ОАО «Веселовский сыродельный завод» приведены в таблице 1.

Таблица 1. Относительные показатели ликвидности на начало и на конец 2009 года

Показатели	На начало года	На конец года	Нормативное значение	Отклонение	Темп роста
К-т абсолютной ликвидности	0,027	0,024	? 0,1	-0,003	90,84%
К-т промежуточной ликвидности	1,138	0,88	0,8 - 1	-0,258	77,44%
К-т текущей ликвидности	1,138	0,88	? 2	-0,258	77,44%

Вывод: Рассчитав показатели ликвидности мы видим, что коэффициент абсолютной ликвидности и на начало и на конец года не соответствуют нормативу, а значит, очень малая часть краткосрочной задолженности погашается за счет денежных средств в наличии. Коэффициент критической ликвидности и на начало и на конец 2009 года соответствует нормативу, а значит доля 1,138 на начало, и 0,88 на конец своевременно оплатятся за счет расчетов с дебиторами. Коэффициент текущей ликвидности не соответствует оптимальному значению, а значит, предприятию не хватит средств для погашения краткосрочных обязательств в течение определенного времени. Таким образом, имеющихся средств предприятия не достаточно для погашения краткосрочных обязательств.

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости

В условиях рыночной экономики важное значение приобретает финансовая независимость предприятия от внешних заемных источников. Запас источников собственных средств - это запас финансовой устойчивости предприятия при том условии, что собственные средства превышают заемные. [2, c.465]

Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность при минимальном уровне предпринимательского риска.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создание условий для самопроизводства. Для анализа финансовой устойчивости используются относительные показатели. Они характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. На основе данных бухгалтерского баланса рассчитаем показатели финансовой устойчивости на начало и на конец 2009 года.

1) коэффициенты капитализации: [13, c.485]

Коэффициент финансовой независимости (автономии, концентрации собственного капитала) - показывает, какая часть имущества организации сформирована за счет собственных средств:

Ка = СК / ВБ

Коэффициент финансовой устойчивости - показывает, какая часть имущества организации сформирована за счет перманентного капитала (капитала, приравненного к собственному):

Ку = СК + ДО / ВБ

Коэффициент финансовой зависимости - показывает, в какой степени активы сформированы за счет заемных средств (или долю заемных средств в общей сумме источников финансирования):

Кфз = ЗК / ВБ

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитал (плечо ФР) - показывает размер заемных средств, приходящихся на единицу собственных:

Кзс = ЗК / СК

Коэффициент соотношения активов и собственных средств (мультипликатор собственного капитла):

МСК = ВБ / СК

2) Коэффициенты покрытия: [4, c.258]

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным капиталом:

Косс = СОК / ТА

СОК = СК - СОФ

Коэффициент маневренности - показывает какая доля собственных средств вложена в оборотные активы:

Км = СОК / СК

Коэффициент обеспеченности ВОА собственным капиталом:

Ко = СК/ СОФ

Коэффициент обеспеченности ВОА долгосрочными источниками финансирования:

Ко = (СК +ДО) / СОФ

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций долгосрочными источниками финансирования:

Ко = (СК+ДО) / ВОА

Все расчеты объединим в таблицу 2.

Таблица 2. Коэффициенты финансовой устойчивости на начало и на конец 2009 года

Показатели	На начало года	На конец года	Норматив	Отклоне-ние	Темп роста, %
Коэффициенты капитализации
Коэффициент автономии	0,659	0,65	? 0,5	-0,009	98,70%
К-т финансовой устойчивости	0,827	0,802		-0,025	96,94%
К-т финансовой зависимости	0,34	0,35	<0,5	0,01	102,51%
К-т соотношения ЗК и СК	0,52	0,54		0,02	103,86%
Мультипликатор СК	1,517	1,537		0,02	101,32%
Коэффициенты размещения средств в активах предприятия
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным капиталом	0,602	0,56	? 0,1	-0,042	92,87%
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,74	0,71		-0,03	96,23%
Коэффициент обеспеченности ВОА собственным капиталом	3,87	3,49	? 1	-0,38	90,26%
Коэффициент обеспеченности ВОА долгосрочными источниками финансирования	4,85	4,30	? 1	-0,55	88,65%
Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций долгосрочными источниками финансирования	4,41	4,74	? 1	0,33	107,56%

Вывод: Из расчетов необходимо сделать вывод о финансовой устойчивости предприятия. Коэффициент автономии и на начало и на конец года соответствует нормативному значению, а это говорит о финансовой независимости предприятия. Коэффициент финансовой устойчивости на начало года был равен 0,827, а на конец года 0,802, соответственно такая доля имущества была сформирована за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств. Коэффициент финансовой зависимости является оптимальным и на начало и на конец года, поэтому доля заемных средств в общей сумме источников финансирования соответствует нормативу.

Далее проанализируем коэффициенты размещения средств в активах предприятия. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным капиталом соответствует нормативу, а значит, оборотные активы в полной степени обеспечиваются собственным капиталом. Коэффициент маневренности собственного капитала показал, что на начало года 0,74, а на конец года 0,71 - такая доля собственных средств вложена в 2009 году в оборотные активы. Коэффициент обеспеченности внеоборотных активов собственным капиталом так же соответствует нормативному значению и даже превышает оптимальное значение, он показывает, что в среднем за год доля 3,68 внеоборотных активов обеспечивается собственными средствами. Коэффициент обеспеченности внеоборотных активов долгосрочными источниками финансирования на начало года был равен 4,85, а на конец года 4,30, значит, такая доля основных средств была обеспечена за счет долгосрочных заемных источников финансирования, данный показатель так же соответствует нормативу. Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций долгосрочными источниками финансирования на начало года был равен 4,41, а на конец года 4,74, , такая доля внеоборотных активов была обеспечена за счет долгосрочных источников финансирования, данный показатель так же оптимален. Следовательно, можно сделать вывод о том, что деятельность и активы предприятия вполне оптимально обеспечиваются как собственным капиталом, так и заемными долгосрочными средствами.

2.2 Анализ эффективности управления предприятием

Коэффициенты деловой активности

Деловую активность предприятия можно оценивать с качественной и с количественной стороны. Качественными, то есть не формализуемыми критериями оценки являются широта рынка сбыта, наличие продукции, поставляемой на экспорт, репутация предприятия и т.д. Количественная оценка деловой активности проводится по двум направлениям: [6, c.323]

1. Степень выполнения плановых заданий по основным показателям и темпы их изменения;

2. Эффективность использования ресурсов предприятия.

При оценке деловой активности по первому направлению рекомендуется сравнивать динамику основных показателей предприятия. Учитывая, что оптимальным является следующее их отношение:

ТП > ТР > ТА >100%, где

ТП, ТР, ТА - темпы изменения соответственно прибыли, объема реализации, активов или иных ресурсов. Эта зависимость означает, что:

- экономический потенциал предприятия возрастает;

- объем реализации растет более высокими темпами, чем ресурсы, т.е. эффективность использования ресурсов, растет;

- прибыль увеличивается быстрее, чем реализация, что свидетельствует о снижении издержек предприятия; [6, c.332]

Данное соотношение можно назвать «золотым правилом» экономики предприятия. На основании отчетности ОАО «Веселовский сыродельный завод» рассчитаем темпы изменения прибыли, объема реализации и активов и рассмотрим зависимость этих показателей.

Расчеты представлены в Таблице 3.

Таблица 3. Показатели для оценки деловой активности за 2009 год

Показатель	На начало года	На конец года	Темп роста, %
Прибыль	13720	40	0,29%
Выручка	65700	17760	27,03%
Активы	45470	41580	91,44%

Следовательно, зависимость между показателями будет следующая:

ТП < ТР < ТА < 100%

Таким образом, данная зависимость является неоптимальной. Но отклонения от «золотого правила» не всегда следует рассматривать как негативные.

Освоение новых перспективных сфер приложения капитала, реконструкция и техническое перевооружение предприятия связаны со значительными капитальными вложениями, которые не дают сиюминутной выгоды, но в перспективе могут окупиться.

Для оценки деловой активности по второму направлению используются следующие показатели:

Коэффициент оборачиваемости активов - количество оборотов за период, показывает эффективность использования имущества. [13, c.496]

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов - показывает количество оборотов всех оборотных активов за период. [13, c.496]

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности - показывает количество оборотов кредиторской задолженности.

Срок оборачиваемости средств в расчетах (дебиторской задолженности) - показывает средний срок погашения дебиторской задолженности.

Срок оборачиваемости кредиторской задолженности - показывает средний срок погашения кредиторской задолженности. [4, c.260]

На основании бухгалтерской отчетности рассчитаем коэффициенты, и расчеты объединим в Таблицу 4.

Таблица 4. Показатели деловой активности предприятия за 2009 год

Показатели	На начало года	На конец года	Отклоне-ние	Темп роста, %
Коэффициент оборачиваемости активов	1,44	0,43	-1,02	29,56%
К-т оборачиваемости мобильных активов	1,78	0,51	-1,26	28,90%
Коэффициент оборачиваемости КЗ	9,68	2,58	-7,10	26,64%
К-т оборачиваемости ДЗ	5,63	1,78	-3,86	31,55%
Срок оборачиваемости активов	252,61	854,54	601,93	338,28%
Срок оборачиваемости мобильных активов	205,22	710,06	504,84	346,00%
Срок оборачиваемости КЗ	37,72	141,60	103,88	375,38%
Срок оборачиваемости ДЗ	64,78	205,31	140,53	316,95%

Вывод: Рассчитав показатели можно сделать вывод о деловой активности предприятия. Коэффициент оборачиваемости активов на начало года равен 1,44, на конец года 0,43. оборачиваемость активов сократилась на 70,44%, что является отрицательным моментом для работы предприятия. Коэффициент оборачиваемости мобильных активов так же уменьшился на конец года по сравнению с началом года на 71,1%, это означает, что оборачиваемость мобильных активов сократилась. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности уменьшился на 73,36%, а оборачиваемость дебиторской задолженности сократилась к концу года на 68,45%. Срок оборачиваемости активов увеличился, причем практически на 239%, что отрицательно, так как оборачиваемость капитала замедлилась. Срок оборачиваемости мобильных активов так же увеличился. Срок оборачиваемости кредиторской задолженности увеличился почти на 276%, значит, кредиторская задолженность погашается медленно. Срок оборачиваемости дебиторской задолженности увеличился почти на 217%, что отрицательно для работы предприятия. Таким образом, оборачиваемость всех показателей уменьшилась, а срок оборачиваемости увеличился. Это говорит о неэффективном использовании ресурсов предприятия, о снижении экономического потенциала.

Показатели рентабельности

При проведении финансового анализа важно знать насколько рентабельно предприятие, то есть насколько прибыльно использовались средства предприятия. Основной характеристикой «состояния здоровья» предприятия является рентабельность капитала, которая выражается следующими показателями: [12, c.159]

Рентабельность активов - отражает эффективность использования имущества предприятия. [12, c.160]

Ra = П / А

Рентабельность собственного капитала - данный показатель характеризует степень возмещения собственного капитала за анализируемый период, поэтому представляет интерес, прежде всего, для учредителей и других участников предприятия, а также для руководства, призванного наилучшим образом учитывать интересы учредителей и акционеров. [12, c.160]

Rск = П / СК

Рентабельность продукции - Этот коэффициент показывает, сколько прибыли от реализации приходится на 1 рубль затрат. [12, c.161]

Rпр = П / Объем продукции

Рентабельность затрат - отражает эффективность затрат. [12, c.161]

Rз = П / З

На основании отчетности рассчитаем показатели рентабельности по ОАО «Веселовский сыродельный завод» за 2009 год. Расчеты представим в Таблице 5.

Таблица 5. Показатели рентабельности на начало и на конец 2009 года

Показатель	На начало года	На конец года	Отклонение
Рентабельность активов	0,10%	30,17%	30,08%
Рентабельность собственного капитала	0,13%	50,72%	50,59%
Рентабельность продукции	0,23%	20,88%	20,66%
Рентабельность затрат	0,22%	26,39%	26,17%

Вывод: Рассчитав показатели, можно сделать вывод о рентабельности активов, она в конце года по сравнению с началом года возросла на 30,08%. Рентабельность собственного капитала возросла, причем значительно, и на конец года составила 50,72%. Рентабельность продукции возросла, и на конец года составила 30,54%. Рентабельность затрат возросла и на конец года составила 20,88%. Рентабельность затрат так же возросла и на конец года составила 26,39%. Но тем не менее, следует учесть, что показатели рентабельности являются невысокими, значит организации необходимо улучшить производственный процесс и процесс реализации продукции для того, чтобы повысить эффективность работы предприятия.

Для изучения управления капиталом на предприятии необходимо определить эффект финансового рычага, для того что бы рассчитать рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемного. Для начала рассчитаем экономическую рентабельность:

ЭР = ОП / К * 100, где

ОП - операционная прибыль;

К - общий капитал.

ЭР = 13720 / 41580 * 100 = 32,997%

Далее вычислим эффект финансового рычага:

Эфр = (1 - n)*(ЭР - СС%) * ЗК/СК, где

N - Относительное выражение ставки налога на прибыль;

ЭР - экономическая рентабельность;

СС% - средняя ставка % по кредитам ( СС% = Фин. Издержки / ЗК);

(ЭР - СС%) - дифференциал финансового рычага;

Эфр = (1 - 0,24)*(32,997% - 3,9%) * 14530/27050 = 0,76*29,097*0,537 = 11,88%

Выражение эффекта финансового рычага используется при принятии решений о привлечении заемного капитала. Условием для принятия решения является:

Дифференциал > 0. Поэтому, так как данное условие соблюдается, заимствования предприятия не уменьшают рентабельность собственных средств.

В нашем случае эффект финансового рычага способен компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам рентабельность. Однако, несмотря на то, что увеличение заемных средств в структуре совокупного капитала позволяет увеличить рентабельность собственных средств, необходимо помнить, о том что при росте величины кредитов и займов увеличиваются и финансовые издержки, связанные с их покрытием, и может наступить такой момент, когда дифференциал станет меньше нуля.

Таким образом, как показывает практика, при наличии благоприятных условий для осуществления кредитования ссудозаемщик может обосновано рассчитывать на получение недостающих ему средств только в том случае, если значительная часть потребности в капитале будет покрываться им самим из собственных источников финансирования. При этом минимально допустимая доля собственного капитала в зависимости от уровня проектного риска и кредитоспособности заемщика будет находиться в пределах от 25 до 50 %. Определенным образом это подтверждается данными Госкомстата РФ о структуре средств финансирования. Согласно этим данным доля кредитов банка, заемных средств прочих организаций и средств внебюджетных фондов в общем объеме финансирования составляет всего лишь 19,8 %, тогда как доля внутренних источников собственных средств (амортизации и прибыли, направленной на финансирование капиталовложений) составляет 53,1 %. В этих условиях по прежнему актуальной остается проблема качественной разработки современных аналитических подходов, связанных с обоснованием оптимальной структуры средств финансирования. В качестве различных источников средств, направляемых на финансирование предпринимательской деятельности, в теории и практике финансового анализа традиционно выделяют, как уже было упомянуто ранее, собственный и заемный капитал. [www.gks.ru].

3. Пути совершенствования управления источников финансирования

3.1 Совершенствование структуры управления источниками

финансирования

Изучив управление источниками финансирования деятельности предприятия ОАО «Веселовский сыродельный завод», для более качественного и постоянного обеспечения завода средствами, необходимо более усовершенствовать структуру источников финансирования деятельности. Для рыночной экономики характерна множественность источников финансового обеспечения производственных затрат и мероприятий по развитию производства.

Структура источников финансирования не стабильна. Она изменяется в процессе развития экономики, финансирования и денежно-кредитной политики государства. В условиях развития рыночных отношений и перехода на коммерческий расчет и самофинансирование, основным источником финансирования являются собственные средства предприятий. За последние годы возросла роль коммерческого кредита, снизилась доля бюджетных ассигнований в источниках финансирования текущих и капитальных затрат. [5, с.350].

Внешнее финансирование - использование средств государства, финансово-кредитных организаций, нефинансовых компаний и граждан. Финансовое обеспечение предпринимательской деятельности данного вида часто бывает наиболее предпочтительным, так как обеспечивает финансовую независимость предприятия и облегчает условия получения банковских кредитов. Предоставление предприятию кредита предполагает дополнительные затраты заемщика на его погашение и уплату процентов, а также понижение налогооблагаемой прибыли за счет включения в издержки производства и обращения суммы процентов за кредит (в пределах учетной ставки Центрального банка РФ).

Краткосрочный привлеченный капитал служит источником финансирования оборотных активов. Краткосрочный привлеченный капитал предоставляется банками на условиях кредитного договора с заемщиком под реальное обеспечение его имущества. Долгосрочный привлеченный капитал (в форме кредита) направляется на обновление основных фондов и приобретение нематериальных активов.

Финансирование поставщиками оборудования также очень широко распространено. Многие производители в качестве механизма стимулирования спроса предлагают своим клиентам приобретение оборудования в рассрочку, после оплаты первоначального авансового взноса. При этом они также отдают предпочтение надежным и динамично развивающимся предприятиям. Также необходимо принимать во внимание, что наличие авторитетного частного инвестора (например, известного инвестиционного банка или фонда), который пошел на риск и приобрел акции предприятия, является значимым положительным фактором для производителей при принятии решения о поставке оборудования в рассрочку. [5, с.357].

Таким образом, анализ показывает, что из всего многообразия источников формирования инвестиционных ресурсов при разработке инвестиционной стратегии организации учитываются лишь основные из них:

амортизационные отчисления;

прибыль;

долгосрочные кредиты банков;

лизинг;

эмиссия акций;

увеличение уставного капитала

Важнейшим источником финансирования инвестиций все же остаются собственные средства предприятия. Отдельной строкой хотелось бы описать государственное финансирование, несмотря на то, что его доля в общем объеме инвестиции в России невелика (~19%).[ www.gks.ru]

Таким образом, предприятию ОАО «Веселовский сыродельный завод» необходимо усовершенствовать структуру. В первую очередь для обеспечения производства оборудованием нужно использовать источник - финансирование поставщиков. В данный момент такой вид финансирования распространен и очень удобен и выгоден. Но не стоит забывать о долгосрочном финансировании, так как он является самым распространенным видом финансирования деятельности. В последнее время появились примеры успешного финансирования долгосрочных промышленных проектов, например Сбербанком.

3.2 Контроль за управлением источниками финансирования

предпринимательской деятельности

На предприятии ОАО «Веселовский сыродельный завод» наблюдается два основных вида финансирования деятельности - это самофинансирование и финансирование с помощью заемных источников. Но для того чтобы средства использовались эффективно необходим контроль за управлением источниками финансирования. Основная его цель - контроль за исполнением бюджета производства и бюджета продаж, организацией денежного обращения, использованием кредитных ресурсов, состоянием дебиторской и кредиторской задолженности.

Многие организации разрешили и продолжают постоянно разрешать проблемы усовершенствования системы контроля, совокупности функции и методов контрольной деятельности. Рыночные отношения сопровождаются сменой источников финансовых ресурсов, принципов финансирования и кредитования, видов денежных расчетов. В этих условиях появилось много новых направлений контроля. [13, с.440].

Контроль за финансовым состоянием организации - является важной сферой деятельности по управлению источниками финансирования предприятия. Одно из звеньев системы контроля - содействие успешной реализации производства, обеспечении процесса формирования и эффективного использования финансовых ресурсов организации. Роль контроля за управлением источниками финансирования при переходе к рынку многократно возрастает. Таким образом, финансовый контроль, с одной стороны, является одной из завершающих стадий управления источниками финансирования, а с другой, он выступает необходимым условием эффективности управления ими. Можно сказать, что контроль - это совокупность действий и операций по проверке финансовых и связанных с ними вопросов по управлению источниками финансирования деятельности предприятия.

Для осуществления контроля создаются особые контрольные органы, укомплектованные высококвалифицированными специалистами. Их права, обязанности и ответственность строго регламентированы, в том числе и в законодательном порядке. Объектом контроля являются денежные, распределительные процессы при формировании и использовании финансовых ресурсов, в том числе в форме фондов денежных средств.

Перед контролем стоят следующие задачи:

- содействие сбалансированности между потребностью в финансовых ресурсах и размерами денежных доходов и фондов народного хозяйства;

- обеспечение своевременности и полноты выполнения обязательств перед государственным бюджетом;

- выявление внутрипроизводственных резервов роста финансовых ресурсов, в том числе по снижению себестоимости и повышению рентабельности;

- содействие рациональному расходованию материальных ценностей и денежных ресурсов на предприятии, а также правильному ведению бухгалтерского учета и отчетности;

- обеспечение соблюдения законодательства и нормативных актов, в том числе в области налогообложения предприятия;

- содействие высокой отдаче внешнеэкономической деятельности предприятий, в том числе по валютным операциям. [13, с.445].

Обследование охватывает отдельные стороны деятельности предприятия, но в отличие от проверок - по более широкому кругу показателей, и определяет финансовое положение организации, перспективы его развития, необходимость реорганизации или переориентации производства. Анализ как метод контроля должен быть системным и факторным. Он проводится по периодической или годовой отчетности. Выявляется уровень выполнения плана, соблюдение норм расходования средств, финансовая дисциплина.

Поэтому контроль за управлением источниками финансирования деятельности организации на предприятии необходим. Так как должно происходить эффективное финансирование и источники должны быть надежными и использоваться сбалансировано. [5, с.369].

Заключение

В ходе курсовой работы было рассмотрено управление источниками финансирования деятельности предприятия на примере ОАО «Веселовский сыродельный завод». Рассчитав необходимые показатели можно сделать определенные выводы. Источниками финансирования деятельности данного предприятия являются в основном собственный капитал, то есть наблюдается самофинансирование, а так же важным источником является заемный капитал, это как банковские кредиты, так и коммерческие кредиты.

Запас источников собственных средств мы пронаблюдали на основании анализа финансовой устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов. Анализ устойчивости финансового состояния позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение определенного периода. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Рассчитав коэффициент автономии мы выяснили, что он соответствует нормативному значению, а это говорит о финансовой независимости предприятия. Коэффициент финансовой устойчивости показал, какая доля имущества была сформирована за счет собственного капитала и долгосрочных обязательств. Данный показатель достаточно высокий, значит, организация вполне может профинансировать свои потребности. Коэффициент финансовой зависимости является оптимальным, поэтому доля заемных средств в общей сумме источников финансирования соответствует нормативу. Ведь без использования заемных средств предприятию трудно вести свою деятельность. Но из расчетов видно, что организация вполне может рассчитаться по своим долгам, погасить кредиторскую задолженность.

Далее проанализируем коэффициенты размещения средств в активах предприятия. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным капиталом показал, что оборотные активы в полной степени обеспечиваются собственным капиталом. Коэффициент маневренности показал, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом. Коэффициент обеспеченности внеоборотных активов собственным капиталом даже превышает оптимальное значение, значит, внеоборотные активы в высокой степени обеспечивается собственными средствами. Следовательно, деятельность и активы предприятия вполне оптимально обеспечиваются как собственным капиталом, так и заемными долгосрочными средствами. Что же касается деловой активности предприятия, то из расчетов показателей видно, что экономический потенциал предприятия на низком уровне. Показатели рентабельности так же говорят о том, что необходимо повысит эффективность производства.