Для оценки платежеспособности предприятия целесообразно исчислять также показатель ликвидности текущих активов (К_л) как от ношение притока денежных средств от текущей деятельности за анализируемый период к средней сумме краткосрочных обязательств:

(3.3)

Этот коэффициент показывает, какая доля краткосрочных долгов может быть погашена за счет притока денежных средств от основной деятельности. При оценке финансового состояния предприятия важное значение имеет анализ перспективной платежеспособности на ближайшее время (декаду, месяц) на основе сопоставления объемов платежных средств и предстоящих обязательств. Для этого составляют краткосрочный (оперативный) баланс платежной готовности предприятия или финансовый план-прогноз на предстоящий месяц с подекадной разбивкой. Предприятие считается платежеспособным, если его обязательства на предстоящий период перекрываются платежными средствами.

Оперативный баланс платежной готовности предприятия составляется на основе бухгалтерских данных об отгрузке и реализации продукции, закупках средств производства, задолженности бюджету и внебюджетным фондам, поставщикам и подрядчикам, персоналу по оплате труда за предстоящий период. Платежный баланс составляется на отчетную дату в виде двухсторонней таблицы, в левой части которой отражаются средства платежной готовности, а в правой -- платежи первой срочности (табл. 3.3).

Таблица 3.3. Баланс платежной готовности (тыс. руб.)

Платежные средства	Сумма	Платежные обязательства	Сумма
Остаток денежных средств в кассе и на счетах в банках	680	Платежи в бюджет и внебюджетные фонды
Финансовые вложения со сроком погашения до 01.03	100	Выплаты заработной платы	1 020
Поступления денежных средств до 01.03: от реализации продукции от прочей реализации	4 210 50	Оплата счетов поставщиков и подрядчиков Возврат кредита Оплата процентов за кредиты банка	3 410 400 60
Авансы, полученные от покупателей		Возврат займов	150
Кредиты, займы	600	Выдача авансов
Погашение просроченной дебиторской задолженности	40	Погашение прочей кредиторской задолженности	180
Прочие
Итого	5 680	Итого	5 220
Превышение обязательств над платежными средствами		Превышение платежных средств над обязательствами	460
Баланс	5 680	Баланс	5 680

Данные табл. 3.3 показывают, что предприятие будет платежеспособным, так как платежные средства превышают платежные обязательства на 460 тыс. руб. Коэффициент платежеспособности составляет 1,09 (5680 : 5220).

3.2 Предложения по повышению уровня кредитоспособности ООО «УНИВЕРСАЛ ПЛЮС»

С целью использования накопленного ООО «УНИВЕРСАЛ ПЛЮС» кредитного потенциала для развития реального сектора экономики, требуется разработка специальных экономических механизмов и, в частности, отмены ряда регламентаций. Этот процесс должен осуществляться на основе совместно разрабатываемых банками и предприятиями взаимовыгодных схем взаимодействия. При этом следует избегать «крайних» ситуаций. Рассмотрим три примера.

1. В ряде случаев сложившиеся взаимодействия банка и предприятия строится по принципу «финансовой иглы», когда финансовая помощь предприятию превращается в его финансовую зависимость от банка. Механизм такого взаимодействия на «золотом правиле» рынка: перетекание средств в сферу с большей нормой прибыли (рис. 3.1).

Обладая контрольным пакетом акций предприятия, банк обеспечивает такое распределение полученной прибыли, при котором большая ее часть направляется не на развитие производства, а на увеличение банковских пассивов, приносящих относительно большой доход. В результате предприятие испытывает «инвестиционный голод» и для поддержи производства вынуждено обращаться за кредитами к банку, попадая тем самым от него в зависимость.

1. Финансовая зависимость может иметь и обратную направленность: банк становится зависимым от предприятия, которому он дал кредит. Если предприятие кредит не возвращает, банк оказывается перед дилеммой: либо отнести выделенную сумму в разряд безнадежных долгов, либо выделить новый кредит для поддержания предприятия-должника. В этой ситуации отсутствуют контуры, описывающие процесс реинвестирования (рис. 3.1), так как финансовые средства направляются на потребление; прибыль становится либо «отрицательной», либо размеры ее значительно меньше взятых предприятием кредитных обязательств. Отношения банка и предприятия строятся на основе положительной обратной связи, усиливающей потоки финансовых средств от банка к предприятию, что инициирует увеличение дефицита и потребность в новых кредитах.

Рис. 3.1. - Схема «финансовой иглы», формирующей зависимость предприятия от банка и обуславливающей перетекание средств из промышленности в банковскую систему

Также развитию кредитования в ООО «УНИВЕРСАЛ ПЛЮС» будет способствовать использование комплексных финансовых инструментов, позволяющих снизить реальную ставку процента за кредит (она должна быть доступна для заемщика и выгодна кредитору), путем оптимальной комбинации имеющихся в распоряжении банка финансовых продуктов. Чем доступнее кредитный ресурс, тем выше спрос на него и тем более полно может быть использован имеющийся кредитный потенциал банка.

Результаты сравнительного анализа двух способов финансирования для ООО «УНИВЕРСАЛ ПЛЮС» общим объемом 100 условных единиц с помощью обычного денежного кредита (первый вариант) и комплексного финансового обслуживания (второй вариант) показывает, что по второму варианту общая сумма затрат предприятия по его кредитным обязательствам существенно снижается за счет использования более дешевых альтернативных банковских продуктов (табл. 3.4).

Таблица 3.4. Затраты предприятия по обслуживанию долга для различных вариантов финансирования

Вид финансирования	Объем ед.	Процентная ставка (условно)	Формула для расчета	Расходы, ед.
1.Денежный кредит Итого	100 100	50	(100 · 365 : 365) · 50%	50 50
2.Денежный кредит Вексельный кредит Гарантия банка Аккредитивы Итого	50 20 10 20 100	50 10 20 0,2	(50 · 365 : 365) · 50% (20 · 365 : 365) · 10% (10 · 365 : 365) · 20% 20 · 0,2%	25 2 2 0,04 29,04

При более точном расчете (с учетом приведения дисконтированных денежных потоков по периодам фактических платежей) в обоих вариантах фактическая стоимость финансирования будет несколько выше, однако экономия средств во втором варианте будет составлять около 40% суммы затрат по обслуживанию задолженности по первому варианту финансирования.

Развитию кредитования будет способствовать внедрение принципиальной схемы взаимодействия финансовых агентов в процессе кредитования предприятий. Использование в качестве источников ресурсов средств бюджетов, коммерческих банков и самих предприятий, реализующих проекты, позволяет, с одной стороны, добиваться удешевления стоимости кредитных ресурсов, а с другой - снизить риски коммерческих банков.

Ожидаемые преимущества для участников таких схем состоят в следующем. Для банков - это размещение значительных по объему кредитов с приемлемой доходностью и оптимизация рисков путем диверсификации кредитного портфеля по отраслям и категориям заемщиков, использование дополнительных гарантий органов государственной власти и решение проблемы накопленных долгов: при определенных условиях возможен полный или частичный возврат средств, ранее включенных в категорию безнадежных к взысканию, а также переуступка задолженности третьим лицам в силу повышения инвестиционной привлекательности предприятия должника.

Для предприятий - получение финансовой поддержки банка для развития или пуска производства, выхода из состояния банкротства, сохранение имени и торговой марки предприятия, расширение сферы сбыта; урегулирование взаимоотношений с федеральным и местными бюджетами и внебюджетными фондами; получение на определенный период льгот и преференций от органов власти. Для федеральных, региональных и местных органов власти - это развитие производственной и связанной с ней инфраструктуры, формирование бюджетов и внебюджетных фондов за счет увеличения отчислений действующих предприятий; перспективных федеральных и местных производственных и социальных программ на основ укрепляющегося доверия во взаимоотношениях с банками. Таким образом, для развития коммерческого кредитования необходимо широкое использование эффективных финансовых инструментов взаимодействия банков и предприятий.

Для построения эффективной системы управления стоимостью ООО «УНИВЕРСАЛ ПЛЮС» необходимо также использовать методы оценки VBM (Value Based Management).

Еще один показатель -- доходность инвестиционных потоков (ДИП) фирмы -- строится на основе концепции внутренней нормы доходности IRR (Internal Rate of Return). Метод контроля и управления стоимостью, построенный на основе показателя ДИП для ООО «УНИВЕРСАЛ ПЛЮС», учитывает стадии делового цикла развития анализируемого предприятия и отрасли, к которой оно принадлежит; использование реальных денежных потоков для анализа прошлой деятельности и прогнозирования будущей, а также замещение бухгалтерской амортизации экономической.

Выполнение указанных требований при реализации данного метода способствует адекватному росту фактической рыночной стоимости компании в рамках критерия доходности ее инвестиционных потоков. На базе оценки ДИП и корпоративной стоимости V в ООО «УНИВЕРСАЛ ПЛЮС» анализируется эффективность менеджмента. В заключение определяются достоинства и недостатки метода ДИП в сравнении с другими показателями VBM и формируются рекомендации по внедрению рассмотренных методов в систему управления стоимостью.

1. Алгоритм создания стоимости методом доходности инвестиционного потока.

Оценка ДИП требуется для анализа эффективности управления в рамках стоимостного критерия. Данный финансовый показатель представляет инфляционно-согласованную внутреннюю норму доходности фирмы, которая определяется на базе полученных прибылей от функционирования вновь создаваемых активов. В связи с тем, что не существует двух проектов с одинаковыми значениями внутренней нормы доходности irr, но с разными сроками окупаемости и первоначальными инвестициями, то определение ДИП возможно только при ежегодном возобновлении реинвестирования прибылей; при этом доходы, полученные от первоначальных капиталовложений, расходуются на приобретение новых капитальных активов. Эксплуатация последних приводит к образованию наращенной суммы денежных средств в виде ежегодной отдачи от данной инвестиции. Указанный процесс продолжается в течение заданного инвестиционного периода Т. ДИП -- есть доходность накопленной суммы сгенерированных потоков от реинвестиций в течение времени Т.

Построение ДИП включает три основных этапа: стратегическое планирование инвестиций, прогноз и оценку инвестиционных потоков и анализ эффективности управления. Одной из составляющих процесса подготовки исходных данных для реализации метода ДИП в ООО «УНИВЕРСАЛ ПЛЮС» является нормализация финансовой отчетности с целью отражения действительного положения дел в ретроспективной основной деятельности предприятия. Особое внимание уделяется корректировкам, связанным с замещением бухгалтерского срока службы амортизируемых активов экономическим, капитализацией лизинга, отражением денежного потока, доступного инвесторам, и валовых инвестиций компании в реальных ценах.

Определение размера регулярного разового платежа, называемого экономическим амортизационным отчислением. Остановимся подробнее на двух других корректировках. Во-первых, это капитализация лизинга. Определяется конвертированием обязательства по аренде капитала (capital lease) в форму активов/пассивов. Арендованный актив учитывается как собственный капитал, а лизинговые обязательства -- как заемный. Причем сумма выкупа, учтенная в лизинговых платежах, исключается из затрат вследствие аналогии данных затрат с инвестициями в основной капитал.

Во-вторых, это использование реального свободного денежного потока CF_реал.t (выраженного в ценах базового периода t₀), доступного акционерам. Требуется для анализа прошлой деятельности компании и определяется по формуле:

CF_реал.t = CF_ном.t / I_t/t0, (3.1)

где CF_ном.t -- номинальный свободный денежный поток в период t;

I_t/t0 = I_t/t-1 x I_t-1/t-2 x …... x I_t0+1/t0 -- индекс изменения составляющих свободного денежного потока с поправкой на инфляцию.

Например, индекс изменения чистой прибыли находится как:

(3.2)

где S₀, Cost₀ -- выручка и издержки базового периода;

-- индексы роста цен на основной товар (услугу) компании;

-- индексы издержек.

Аналогично вычисляется инфляционная составляющая других элементов денежного потока. На практике, как правило, в связи с неустойчивостью российского рубля оценку производят в долларах США. Инфляция в таком случае будет величиной постоянной.

Кроме этого для учета высвобождаемых средств, вложенных в некапитализированные активы, по окончании срока действия одной инвестиции все активы компании делят на капитализированные и некапитализированные. К капитализированным активам относятся основные средства (FA) и текущая стоимость арендных активов (PV_leas). Чистый оборотный капитал (NWC), земля (Land), затраты на маркетинговые исследования и НИОКР (R&D) составляют сумму некапитализированных активов. Тогда величина валовых инвестиций (Total_I), выраженная в текущих ценах, будет определяться так:

Total_I = FA_t-1 + PV_leas_t-1 + NWC_t-1 + Land_t-1 + R&D_t-1 + Adj_GA_t-1 (3.3)

здесь Adj_GI_t-1 -- изменение суммы совокупных активов (стоимости ее составляющих) вследствие инфляции, выраженное в текущих денежных единицах (прибыль со знаком «+», убыток со знаком «-»).

Валовые денежные потоки GCF, сгенерированные инвестициями Total_I (с поправкой на инфляцию), составят величину, равную

GCF_t-1 = EBIT_t-1 x (1 - tax) + Depr_t-1 + PrD_t-1 + Pr_leas_t-1 + Adj_NOPLAT_t-1, (3.4)

где EBIT_t-1 -- операционная прибыль;

tax -- ставка налога на прибыль;

Depr_t-1 -- амортизация;

PrD_t-1 -- процентный доход;

Pr_leas_t-1 -- арендные платежи;

Adj_NOPLAT_t-1 -- изменение прибыли вследствие инфляции, выраженное в текущих денежных единицах (прибыль со знаком (+), убыток со знаком (-) Принимая во внимание, что инвестиции в некапитализированные активы через n лет высвобождаются и накапливаются в виде прироста ? Non_Cap_A в течение всего инвестиционного периода, текущее значение ДИП компании определится из выражения

(3.5)

Пример расчета текущей ДИП с учетом вышеизложенных корректировок приводится в таблице 3.5.

Таблица 3.5. Расчет текущего значения ДИП в ООО «УНИВЕРСАЛ ПЛЮС»

Чистая прибыль	50 000		Валовые основные средства	450 000
			Поправка на инфляцию	100 000
			Текущая стоимость арендных активов	65 000
			Всего капитализированных активов	615 000
Амортизация	20 000		Чистый оборотный капитал	82 000
Процентный доход	5000		Земельные участки и объекты природопользования	10 000
			Поправка на инфляцию	5000
Арендные платежи	5000		Затраты на маркетинговые исследования и НИОКР	73 000
			Поправка на инфляцию	50 000
Поправка на инфляцию	-2000		Всего прирост некапитализированных активов (? Non_Cap_A)	220 000
GCF	78 000		Total_I	835 000
ДИП = 7,6% при n = 20 годам

Сравнение текущих значений ДИП и рыночной ставки дисконтирования компании i позволит определить, к какой стадии (роста, стабильности или спада) делового цикла относится исследуемое предприятие. На заключительном этапе построения системы управления указанное сопоставление необходимо проанализировать на предмет непротиворечивости с тенденцией поведения проектируемой стоимости.

Заметим, что корректировки финансовой отчетности требуются и при реализации других методов VBM. Однако цели их использования различаются. Так, поправки для определения добавленной стоимости акционерного капитала SVA/DCF и экономического дохода ЭД служат для повышения их точности в оценке и анализе эффективности менеджмента, а учет инфляционной составляющей при определении ДИП делает данный критерий более понятным с точки зрения использования реальных денежных потоков.

К условиям, в которых совершается кредитная операция, относятся текущая или прогнозная экономическая ситуация в стране, регионе или отрасли, политические факторы. Контроль за законодательными основами деятельности заемщика и соответствием его стандартам банка нацеливает банкира на получение ответов на следующие вопросы: имеется ли законодательная и нормативная основа для функционирования заемщика и осуществления кредитуемого мероприятия, как повлияет на результаты деятельности заемщика ожидаемое изменение законодательства (например, налогового) и т.д.

Для ООО «УНИВЕРСАЛ ПЛЮС» в качестве перспективных кредитных операций предлагается программа кредитования предприятий малого бизнеса, которая включает в себя широкий ряд кредитных продуктов и услуг, различающихся по целям и формам предоставления. Программа предполагает упрощенный процесс получения кредита и предназначена для компаний и частных предпринимателей, работающих в Орловской области с годовой выручкой от реализации до 6 млн. долларов США и общей потребностью в кредитных ресурсах от 5 тыс. до 500 тыс. долларов США.

К сожалению, потребность в заемных источниках у российских предприятий в современных условиях чаще всего возникает не в связи с расширением производства и необходимостью финансирования прироста оборотных средств, а по причине финансовых затруднений в связи с неплатежами. В настоящее время широко распространилось вынужденное взаимное финансирование отраслей. Все отрасли производства разделились на два сектора: чистых кредиторов и чистых заемщиков (по сальдо взаимного зачета дебиторской и кредиторской задолженности). Чистые кредиторы - строительство, топливная индустрия, электроэнергетика, транспорт; чистые заемщики - все остальные (машиностроение, сельское хозяйство, химия, металлургия и др.).

3.3 Формирование системы показателей для мониторинга финансового состояния

В условиях экономического спада или возникновения определенных проблем в тех отраслях, где работает заемщик, необходимо наиболее часто и тщательно проводить оперативный мониторинг. Следовательно, ежеквартально должен осуществляться периодический мониторинг кредитоспособности каждого заемщика. В ходе такого мониторинга регулярно оценивается изменение уровня кредитного риска, и по итогам определения его уровня подготавливается и применяется система адекватных мер. Эта система должна обеспечить качественное управление операциями по кредитованию, установление уровня кредитных требований по отдельным кредитам и кредитному портфелю в целом, определение достаточности резервов на возможные потери, своевременное обновление информации о заемщике, контроль за уровнем кредитного риска. В таблице 3.6. приведен порядок расчета количественных показателей комплексной оценки финансового состояния заемщика.

Таблица 3.6. Формулы расчета количественных показателей комплексной оценки финансового состояния предприятия

Наименование показателя	Формула расчета
Производительность труда на одного работающего (D), руб.	где - объем производства i-й продукции, шт.; - цена единицы i-й продукции, руб.; R - среднесписочная численность персонала, человек
Коэффициент износа активной части основных средств (Ки)	где А - сумма начисленной амортизации по активной части основных средств, руб.; Fa - первоначальная стоимость активной части основных средств, руб.
Материалоотдача продукции (м), руб.	где М - сумма материальных затрат, руб.
Коэффициент концентрации собственного капитала (Ккск)	где Ск - собственный капитал, руб. Акт - всего активы, руб.
Коэффициент маневренности собственного капитала (Кмск)	где СОС - собственные оборотные средства, руб.
Коэффициент оборачиваемости заемного капитала (Козк)	где N - выручка от продаж, руб.; ЗК - заемный капитал, руб.
Средневзвешенная цена заемного капитала ()	, где Zi - расходы по привлечению и обслуживанию i-го источника заемного капитала, руб.; ЗКi - величина i-го источника заемного капитала
Рентабельность продаж ()	где Рпродаж - прибыль от продаж, руб.
Рентабельность активов ()	где Рчист - чистая прибыль, руб.
Соотношение прибыли до налогообложения и выручки от продаж ()	где Рдн - прибыль до налогообложения, руб.
Уровень налоговых платежей в выручке от продаж (Кт)	где Т - налоговые платежи всего, руб.
Коэффициент покрытия обязательств денежными потоками ()	где N -срок предоставления денежных средств (год, месяц); PV - сумма денежных средств, предоставленных кредитором в начальный период времени, тыс. руб.; PVNCF - текущая стоимость чистого денежного потока за период времени t, тыс. руб.

Таким образом, на стадии оперативного мониторинга финансового состояния необходимо проводить экономический анализ по следующим этапам:

1) разработка графика и периодичности мониторинга по каждому заемщику, отдельно -- по крупным, средним, мелким, проблемным кредитам;

2) сбор (в соответствии с графиком мониторинга) и анализ финансовой информации о заемщике;

3) оценка изменений финансового состояния заемщика и прогноз влияния различных факторов на выполнимость условий кредитного договора в будущем;

4) контроль исполнения заемщиком условий договора, в том числе проверка соответствия реального графика платежей по кредиту графику, предусмотренному кредитным договором;

5) оценка изменения уровня кредитного риска;

6) оценка состояния обеспечения, предоставленного по кредиту;

7) проверка полноты соответствующей документации, касающейся обеспечения и возможности распоряжаться кредитом в случае возникновения у заемщика проблем с его погашением;

8) оценка соответствия выданного кредита кредитной политике банка и требованиям, предъявляемым со стороны контролирующих органов.

Ретроспективный анализ кредитоспособности заемщика базируется на всей информации, содержащейся в кредитном досье заемщика и собранной за время действия кредитного договора. Главными задачами ретроспективного анализа кредитоспособности являются объективная оценка результатов взаимодействия кредитора и заемщика, выявление всех факторов, оказавших как положительное, так и отрицательное влияние на исполнение условий кредитного договора, выявление неэффективности и недочетов в действиях работников кредитного и других подразделений банка при сопровождении кредитного договора, определение величины убытков кредитора вследствие невыполнения заемщиком кредитных обязательств.

В процессе ретроспективного анализа кредитоспособности в качестве основных этапов можно выделить следующие:

1) обобщение информации, касающейся взаимодействия кредитора и заемщика в период действия кредитного договора;

2) анализ тенденций изменения финансового состояния заемщика и его влияние на изменение уровня кредитного риска;

3) анализ тенденций изменения качества и стоимости обеспечения в течение срока действия кредитного договора;

4) анализ тенденций изменения нефинансовых показателей заемщика;

5) присвоение заемщику класса кредитоспособности по итогам выполнения кредитного договора с учетом тенденций изменения всех количественных и качественных характеристик заемщика;

6) внесение корректировок в кредитную историю заемщика.

На основе информации ретроспективного анализа кредитоспособности заемщика возможно формирование его кредитной истории, которая может быть использована в целях предварительного анализа кредитоспособности в случае последующего обращения заемщика за новым кредитом. Таким образом, все три стадии анализа кредитоспособности заемщика взаимосвязаны и образуют замкнутый цикл, в котором выходная информация на одной стадии анализа является входной на следующей стадии.

Для финансового аналитика в процессе анализа кредитоспособности заемщика и в ходе ее мониторинга важным моментом также является расчет показателей обслуживания финансового долга: коэффициента покрытия процентов по кредитам денежной наличностью от основной деятельности () периода окупаемости долга (К_окуп), коэффициента обслуживания долга (К_{обсл. долга}). Они рассчитываются по следующим формулам:

(3.1)

где ДС -- рассчитанный объем ожидаемой денежной наличности от основной деятельности, тыс. руб.;

П_к -- рассчитанный объем платежей по обслуживанию кредита, тыс. руб.;

(3.2)

где З_к -- задолженность по кредиту перед банком, тыс. руб.;

Величина и стабильность финансовых потоков являются факторами, характеризующими бизнес организации-заемщика с положительной стороны. Выручка от продаж и прибыль организации не гарантируют ее устойчивости во времени, а наличие определенных собственных средств позволяет судить о возможности справиться с финансовыми трудностями за счет собственных резервов в текущем периоде и в краткосрочной перспективе. Стабильные финансовые потоки с учетом величины собственных средств организации в течение определенного длительного периода времени свидетельствуют об устойчивом бизнесе организации, урегулированных отношениях с дебиторами и кредиторами и способности решать временные проблемы с нехваткой финансовых ресурсов, не прибегая к увеличению обязательств.

Анализ экономического потенциала организации позволяет предопределить финансовое положение деятельности организации в перспективе и выявить ее сильные и слабые стороны. Оценка финансово-экономической устойчивости проводится на основе определения эффектов операционного и финансового рычага, обусловленных влиянием следующих параметров:

цена заемного капитала;

структура источников финансирования;

структура затрат на производство;

рентабельность производства и продаж;

уровень налогообложения.

При расчете данного показателя можно принимать во внимание и величину устойчивых пассивов организации, которые также можно использовать при возникновении проблем с погашением кредита. К устойчивым пассивам можно отнести резервы на покрытие предстоящих платежей, к примеру, резерв по сомнительным долгам.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Р₂) рассчитывается по формуле

(3.3)

где Со -- собственные оборотные средства; Оа -- оборотные активы.

Далее рассчитываются показатели промежуточной и абсолютной ликвидности. Коэффициент абсолютной ликвидности (Р₄) характеризует способность к моментальному погашению краткосрочных обязательств наиболее ликвидными активами в полном объеме и в установленные сроки и определяется по формуле (3.4):

 (3.4)

где ДС -- денежные средства, тыс. руб.;

КФВ -- высоколиквидные краткосрочные финансовые вложения, тыс.

руб.;

КО -- краткосрочные обязательства, тыс. руб.

Коэффициент промежуточной ликвидности (Р₅), характеризующий способность организации оперативно высвободить из хозяйственного оборота денежные средства и погашать долговые обязательства, определяется по формуле (3.5):

(3.5)

где КДЗ -- дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, тыс. руб.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По результатам проделанной работы можно сделать вывод, что предприятие ООО «Универсал Плюс» наращивает объемы реализации продукции, вследствие этого выручка увеличилась на 5,74 %, деятельность является прибыльной, размер прибыли уменьшился на 89,82 %.

Наличие у предприятия чистой прибыли свидетельствует об имеющемся источнике пополнения оборотных средств. Долги потребителей продукции предприятию снизились на 16,19 %, что является позитивным изменением и может свидетельствовать об улучшении ситуации с оплатой продукции и о выборе подходящей политики продаж и предоставления потребительского кредита покупателям.

Задолженность самого предприятия возросла на 28,70 %, преобладающими в структуре кредиторской задолженности являются его обязательства перед поставщиками и подрядчиками. Необходимо обратить внимание на то, что предприятие за счет неплатежей своим кредиторам предоставляло отсрочки платежей должникам. Об этом свидетельствует пассивное сальдо задолженности, показывающее превышение кредиторской задолженности над дебиторской.

Анализ финансовой устойчивости ООО «Универсал Плюс» позволяет говорить о незначительном запасе прочности, обусловленном низким уровнем собственного капитала (фактического), который в 2004 году составил 0,396 при рекомендуемом не менее 0,600. таким образом, у предприятия имеются ограниченные возможности привлечения дополнительных заемных средств.

При необходимости предприятие не сможет погасить в краткосрочном периоде свои текущие обязательства перед бюджетом и поставщиками за счет собственных денежных средств, производственных запасов, готовой продукции, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов. Об этом свидетельствует коэффициент покрытия.

Сроки выполнения обязательств предприятия еще не истекли или у предприятия хватит ресурсов, чтобы расплатиться с кредиторами в течение установленного срока, поскольку показатель длительности оборота краткосрочной задолженности по денежным платежам, рассматриваемый как индикатор платежеспособности в краткосрочном периоде, не превышал 180 дней, установленных для исполнения денежных обязательств.

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (организаций и лиц), заинтересованных в результатах его функционирования. На основании доступной им отчетно-учетной информации они стремятся оценить финансовое состояние предприятия. Основным инструментом для этого служит финансовый анализ, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта.

Финансовый анализ состоит: собственно из анализа - логических приемов определения состояния финансов предприятия, разложенного на составные части по признакам; синтеза - соединения ранее разложенных элементов изучаемого объекта в единое целое и выработке мер по улучшению финансового состояния предприятия.

Основная цель анализа - выявление и оценка тенденций развития финансовых процессов на предприятии. Именно при помощи финансового анализа, основанного на изучении данных о финансовом состоянии и результатах деятельности предприятия в прошлом с целью оценки перспективы его развития, составлена прикладная часть данного отчета.

Финансовое состояние характеризуется системой показателей, отражающих реальные и потенциальные финансовые возможности предприятия как объекта по бизнесу, объекта инвестирования капитала, налогоплательщика. Хорошее финансовое состояние - это эффективное использование ресурсов, способность полностью и в сроки ответить по своим обязательствам, достаточность собственных средств для исключения высокого риска, хорошие перспективы получения прибыли и др. Плохое финансовое положение выражается в неудовлетворительной платежной готовности, в низкой эффективности использования ресурсов, в неэффективном размещении средств, их иммобилизации. Пределом плохого финансового состояния предприятия является состояние банкротства, то есть неспособность предприятия отвечать по своим обязательствам.

Оценка финансового состояния имеет первостепенное значение для широкого круга пользователей: менеджеров, аналитиков, кредиторов, инвесторов, так как финансовое положение предприятия отражает результаты его деятельности в прошлом и характеризует тенденции дальнейшего развития предприятия.

Финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Финансовая устойчивость предприятия, его стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой, финансовой деятельности, а также внешних факторов.

Для стабилизации финансового положения ООО «Универсал Плюс» необходимо внедрение комплексной системы управления его текущими активами и пассивами. Для условий анализируемого предприятия наиболее подходящей является консервативная политика управления его имуществом и капиталом. Однако, по расчетам, при низкой рентабельности собственных средств и прибыли, эффект финансового рычага не станет приращением к прибыли, получаемой от собственных средств и, следовательно, взятие кредита окажется для предприятия убыточным.

Оптимизация структуры активов при сложившейся ситуации является важнейшим условием стабилизации финансового состояния предприятия. Положительно сказалось бы на его финансовой устойчивости минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов и своевременное вовлечение в хозяйственный оборот излишних запасов товарно-материальных ценностей.

Необходимо также рационально управлять дебиторской задолженностью, учитывать факторы, влияющие на ее уровень. Предприятие должно быть заинтересовано в сокращении периода оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности и увеличивать средний срок оплаты кредиторской, с целью снижения текущих финансовых потребностей. С целью увеличения притока денежных средств предприятию следует разработать широкое разнообразие моделей договоров с гибкими условиями оплаты и гибким ценообразованием.

Расчет минимально необходимой суммы денежных активов основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям. Высвобожденная в процессе корректировки потока денежных платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения или в другие виды активов, что способствует сокращению потери используемых денежных средств от инфляционного обесценения.

Реализация предложенных мероприятий позволит предприятию превратить текущие финансовые потребности в отрицательную величину и в дальнейшем разумно управлять текущими активами и пассивами, повышая свою финансовую устойчивость.

анализ показатель финансы хозяйственная деятельность

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 192 с.

2. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: Пер. с англ. - М.: Финансы и статистика, 2002.- 624 с.

3. Барнгольц С.Б., Мельник М.В. Методология экономического анализа деятельности хозяйствующего субъекта., М.: Финансы и статистика, 2003.-204с.

4. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия. - М.: Издательство «Финпресс», 2002. - 208 с.

5. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. - СПб.: Питер, 2003. - 256 с.

6. Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности: учебник /Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2006. - 368 с.

7. Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. - 2-е изд., - М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2005.-448с.

8. Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: учебное пособие /Э.А. Маркарьян, Г.П. Герасименко, С.Э. Маркарьян. - 5- изд., перераб. - М.: КНОРУС, 2006. - 224 с. - С. 20.

9. Макарьева В.И., Андреева Л.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 264 с.

10. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. - Минск: ООО «Новое знание»,. 2000. - 688 с.

11. Сосненко Л.С. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. Краткий курс: учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2007. - 344с.

12. Валеева Ю.С., Исаева Н.С. Диагностика производственно финансового потенциала промышленного предприятия // Экономический анализ: теория и практика.- 2007.-№1(82).

13. Симионов Р.Ю. Стоимостная оценка экономического потенциала строительного предприятия: подходы и методы // Экономический анализ: теория и практика. - №2(83) - 2007.

14. Ханжина В., Попов Е. Структура рыночного потенциала предприятия//Проблемы теории и практики управления.- 2006. -№6.

15. Бочаров В.В. Финансовый анализ. - СПб: Питер, 2003

16. Маркарьян Э.А., Маркарьян С.Э., Герасименко Г.П. Финансовый анализ - ИД ФБК - ПРЕСС, 2003

17. Румянцева Е.Е. Финансы организаций: финансовые технологии управления предприятием. - М.: ИНФРА-М, 2003

18. Миллер Н.Н. Финансовый анализ в вопросах и ответах. - М: Проспект, 2005

19. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИНФРА-М, 2004

20. Бланк И.А. Финансовый менеджмент - Киев: Ника-Центр, 2004

21. Финансовый менеджмент / Под ред. проф. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК - ПРЕСС, 2005

22. Слепов В.А., Громова Е.И., Кери И.Т. Финансовая политика компании - М.: Экономистъ, 2005

Размещено на Allbest.ru