Особенности российской дивидендной политики

Анализ кредиторской задолженности как результата использования коммерческого кредита, приведен в таблице 17.

Таблица 17 - Анализ кредиторской задолженности

Кредиторская задолженность Филиала снизилась за анализируемый период снизилась на 14851 тыс.руб., относительное отклонение составило более 97 %. Удельный вес в текущих обязательствах и в пассивах значительно снизился - на 31 %. Значительные изменения произошли и в структуре кредиторской задолженности по видам. Наибольший удельный вес в 2004 году занимали задолженность перед поставщиками и подрядчиками и задолженность перед персоналом организации, наименьший удельный вес имела задолженность перед прочими кредиторами. В 2006 году задолженность перед поставщиками и подрядчиками была полностью погашена, наибольший удельный вес по-прежнему имеет задолженность перед персоналом организации, но сумма задолженности снизилась на 97 %. Большую долю стала занимать задолженность перед прочими кредиторами - 36,47 %, хотя сумма задолженности снизилась более, чем в 2 раза.

Сравнительный анализ масштабов коммерческого кредита, получаемого и предоставляемого предприятием, приведен в таблице 18.

Таблица 18 - Сравнительный анализ масштабов коммерческого кредита

Сравнительный анализ показал, что за анализируемый период значительно изменились и суммы кредиторской и дебиторской задолженности, и их соотношение и периоды оборачиваемости. В 2004 году сумма кредиторской задолженности значительно превышала сумму дебиторской, и их отношение составляло 3,32. Период оборачиваемости дебиторской задолженности был значительно ниже периода оборачиваемости кредиторской задолженности, значит последняя полностью покрывала дебиторскую задолженность и сверх того служила источником финансирования других элементов оборотных активов. В 2006 году отношение изменилось и составило 0,17. Изменились и значения периодов оборачиваемости. Период оборачиваемости дебиторской задолженности стал значительно превышать период оборачиваемости кредиторской задолженности. Несвоевременное и неполное поступление платежей от дебиторов может стать причиной несвоевременных и неполных расчетов перед кредиторами. Просроченной кредиторской и дебиторской задолженности предприятие не имеет.

3.5 Политика управления денежными активами и денежными потоками

В таблице 18 представлен общий анализ денежных активов.

Таблица 18 - Форма для анализа денежных активов

За анализируемый период денежные активы увеличились в абсолютном выражении на 853 тыс.руб., относительное изменение суммы составило 361,44 %. Доля в текущих активах возросла с 3 % до 30,97 %, доля в имуществе изменилась с 0,59 % до 22,38 %. Денежные активы предприятия в полном объеме представлены денежными средствами.

Анализ движения денежных средств представлен в таблице 19.

Таблица 19 - Форма для анализа движения денежных средств

За анализируемый период количество денежных средств предприятия увеличилось за счет большего поступления средств, чем расходование в 2004 и 2005 годах. Большая часть поступления денежных средств - поступления от продаж, однако можно отметить снижение суммы поступлений и удельного веса в 2006 году. Поступления от прочих кредиторов увеличились 23% (984 тыс.руб.), доля в поступивших средствах возросла на 12,47 % и составила 42,74 % на конец 2006 года. За период с 2004 по 2006 год поступившие средства уменьшились на 12,87 %.

Большая часть израсходованных средств - средства на оплату труда - более 50 %. Значительная часть средств направлялась на расчеты с бюджетом (19,5 % в 2004 и 23 % в 2005 году), но в 2006 году данный показатель снизился на 5,42 %. Всего израсходованные средства уменьшились на 18,66 % (2782 тыс.руб.)

За 2006 год сумма поступлений превысила сумму израсходованных средств, следовательно остаток денежных средств на конец 2006 года превысил количество денежных средств за прошлые периоды.

Денежные потоки предприятия по видам, представлены в таблице 20.

Таблица 20 - Анализ денежных потоков

Из таблицы 20 видно, что в 2004 году на предприятии был дефицитный денежный поток, который уменьшил сумму денежных средств на 786 тыс.руб. В 2005 и 2006 годах ситуация была иная: положительный денежный поток превысил отрицательный поток, что привело к увеличению суммы денежных средств предприятия. Чистый денежный поток увеличился за анализируемый период на 964 тыс.руб., относительное изменение суммы составило 122,65 %. У нормально функционирующего предприятия совокупный чистый денежный поток должен стремиться к нулю, то есть все заработанные в отчетном периоде денежные средства должны быть эффективно инвестированы. Поэтому уменьшение чистого денежного потока в 2006 году по сравнению с 2005 годом можно считать положительной тенденцией.

3.6 Политика поддержания ликвидности и платежеспособности

В таблицах 21 и 22 приведен анализ ликвидности баланса и расчет коэффициентов ликвидности.

Таблица 21 - Определение ликвидности баланса

Из данных, рассчитанных в таблице видно, что имеется абсолютный платежный недостаток по 1 и 2 группам активов и пассивов в 2004 и 2005 годах и по 2 группе в 2006 году. Это объясняется значительным превышением пассивов 1 и 2 групп над активами. Пассивы 3 и 4 групп равны 0, поэтому в этих группах наблюдается абсолютный платежный излишек.

Данные показатели свидетельствуют о том, что баланс данного предприятия далек от абсолютно ликвидного, а также о несоблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных средств.

Проведенный расчет коэффициентов ликвидности показывает, что ни один из показателей не удовлетворяет рекомендуемым значениям. Видно, что за анализируемый период произошло увеличение показателей ликвидности и в 2006 году они стали более приближенными к рекомендуемому диапазону данных значений. Коэффициент срочной ликвидности свидетельствует о том, что предприятие имеет возможность погасить часть краткосрочных обязательств за счет

Таблица 22 - Расчет коэффициентов ликвидности

денежных средств и поступлений по расчетам. Увеличение данного показателя в динамике - положительный факт. Коэффициент абсолютной ликвидности значительно увеличился за анализируемый период и стал соответствовать рекомендуемому значению. Отрицательные значения обеспеченности собственными оборотными средствами обусловлены тем, что Филиал не имеет собственного капитала.

Таблица 23 - Расчет коэффициентов платежеспособности

Рассчитав коэффициенты платежеспособности и проведя анализ кредиторской задолженности, можно сказать, что основную часть долга составляла задолженность перед персоналом, но за анализируемый период все коэффициенты задолженности снизились, это свидетельствует о возможности предприятия погашать свои обязательства. Отсутствие просроченной задолженности свидетельствует о соблюдении предприятием сроков погашения обязательств. Поэтому можно сказать, что предприятие платежеспособно.

3.7 Анализ эффективности использования активов

В таблице 23 проведен анализ оборачиваемости текущих активов, операционного и финансового циклов предприятия.

Расчеты, проведенные в таблице 23 показали, что произошло значительное сокращение периодов оборота текущих активов, в том числе сократились периоды оборота и запасов, и дебиторской задолженности. Это в свою очередь вызвало и значительное сокращение операционного цикла. Уменьшился и период оборота кредиторской задолженности, что повлияло и на изменение длительности

Таблица 23 - Расчет финансового цикла

финансового цикла. Его увеличение можно рассматривать как положительный факт, т.к. его низкие значения в 2004 и в 2005 годах были обусловлены длительным периодом оборота кредиторской задолженности.

Снижение длительности финансового и операционного цикла увеличивает оборачиваемость средств и является положительной тенденцией.

В таблице 24 представлен факторный анализ рентабельности активов с использованием формулы Дюпона.

Таблица 24 - Факторный анализ рентабельности активов

Проведенный факторный анализ рентабельности активов показал, что данный показатель значительно увеличился за анализируемый период: на 0,253 в абсолютном выражении (около 500 %). Изменение показателя рентабельности произошло почти полностью за счет изменения оборачиваемости активов, изменения за счет рентабельности продаж чрезвычайно малы.

Анализ политики управления активами Филиала «УМГШО» показал, что за анализируемый период активы предприятия снизились почти на 88 %, при этом изменилась и их структура по периоду функционирования и по степени ликвидности. Уменьшились материальные активы, и сократилась их доля в имуществе, что вызвано в большей степени сокращением основных средств. Анализ основных средств показал, что в анализируемом периоде увеличились коэффициенты ввода основных средств, износа и выбытия. Запасы также снизились более, чем на 85 %. Дебиторская задолженность снизилась почти вдвое но при этом доля задолженности заказчиков и покупателей возросла, что говорит о смягчении условий предоставления предприятием коммерческого кредита. Кредиторская задолженность была сокращена на 98 % и почти полностью погашена. При этом наибольший удельный вес имеет задолженность перед персоналом организации. Задолженность перед поставщиками и подрядчиками была полностью погашена к концу 2006 года. Периоды оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности значительно сократились, что можно рассматривать как положительную тенденцию. Денежные активы, полностью представленные денежными средствами, за анализируемый период увеличились, также возросла и их доля в текущих активах и в имуществе. Анализ денежных потоков показал увеличение чистого денежного потока. Анализ ликвидности выявил, что баланс предприятия не удовлетворяет условиям ликвидности. Не соответствуют нормативным значениям коэффициенты текущей и срочной ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами, т.к. у предприятия нет собственных средств. Рассчитанные коэффициенты задолженности и степень платежеспособности предприятия показывают, что предприятие платежеспособно. Сокращение периодов оборота текущих активов вызвало сокращение операционного цикла. Снижение длительности финансового и операционного цикла увеличивает оборачиваемость средств и является положительной тенденцией. Рентабельность активов значительно увеличилась. Данные факторы свидетельствуют о повышении эффективности политики управления активами.

Заключение

В процессе реализации дивидендной политики анализируются и прогнозируются разнообразные ситуации и варианты, оцениваются возможности предприятия на рынке. Квалифицированные варианты решений таких встающих перед предприятием проблем, как распределение активов предприятия с целью их максимально эффективного использования, позволяют надеяться на устойчивое финансовое положение предприятия в будущем.

Дивидендная политика рассматривает в процессе своего формирования и реализации, такие вопросы, как предпочтения акционеров между текущими и будущими доходами, влияние различных факторов на оценку капитала корпорации (акционерного общества), определяет оптимальное значение дивидендного выхода и схемы, формы и способы его выплаты.

Дивидендная политика предусматривает расчеты по платежам в бюджет и расчеты с акционерами корпорации, создавая тем самым определенные гарантии по своим обязательствам. Кроме того, в ходе реализации дивидендной политики на предприятии выявляются имеющиеся резервы, мобилизация которых обеспечит получение дополнительных доходов. Отбор оптимальных вариантов хозяйствования позволяет снизить риски и избежать потерь, вести рациональную налоговую политику. Таким образом, дивидендная политика является одним из важных инструментов в управлении предприятием, а ее реализация - возможностью успешного предпринимательства, соблюдения интересов собственников, акционеров и всех работников.

В первом разделе курсовой работы рассмотрены теоретические аспекты дивидендной политики акционерных обществ, основные вопросы, решаемые в процессе реализации дивидендной политики, приведены существующие семь видов дивидендной политики и их краткие характеристики, рассмотрены тенденции российской дивидендной политики.

Во втором разделе работы был проведен анализ политики управления пассивами Филиала «УМГШО». Политика управления пассивами предприятия сводится к управлению краткосрочной кредиторской задолженностью и прочими краткосрочными обязательствами. Анализируемое предприятие является филиалом и не имеет собственного капитала, долгосрочных обязательств и краткосрочных займов и кредитов.

В третьем разделе курсовой работы был проведен анализ политики управления активами Филиала «УМГШО». За анализируемый период наблюдается уменьшение активов предприятия и изменение их структуры. При этом кредиторская задолженность была сокращена на 98 %, задолженность перед поставщиками и подрядчиками была полностью погашена. Периоды оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности значительно сократились. Денежные активы, полностью представленные денежными средствами, за анализируемый период увеличились, также возросла и их доля в текущих активах и в имуществе. Снижение длительности финансового и операционного цикла увеличивает оборачиваемость средств и является положительной тенденцией. Рентабельность активов значительно увеличилась. Данные факторы свидетельствуют о повышении эффективности политики управления активами.

Список использованных источников

1. Палий В.Ф., Палий В.В. Финансовый учет: Учебное пособие: В 2 ч. - М.: ФБК-ПРЕСС, 1998. - Ч.1, 2.

2. Теплова Т.В. Финансовые решения: Стратегия и тактика: Учебное пособие / Ин-т "Открытое общество". - М.: Магистр, 1998. - 263 с.

3. Финансы и кредит: Учебное пособие для вузов / А.М. Ковалева, Н.П. Баранникова; Под ред. А.М. Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 512 с.

4. Лапуста М.Г. Финансы фирмы: Учебное пособие. - М.: Инфра-М, 2002. 264 с.

5. Финансы предприятий: Учеб. пособие для вузов / под ред. Колчиной. - М.: ЮНИТИ, 2001 г. - 447 с.

6. Финансы, деньги, кредит: Учебник для вузов / С.И. Долгов, С.А. Бартенев и др.; Под ред. О.В. Соколовой. - М.: Юрист, 2000. - 783 с.

7. Финансы, денежное обращение и кредит: Учеб. для вузов Балабанов И.Т., Белоглазова Г.Н. и др.; Под ред. М.В. Романовского; Санкт Петербургский университет экономикии финансов. - М.: Юрайт, 2001. - 544 с.

8. Краснова С.В. Финансовый механизм регулирования денежных потоков предприятия в рамках ФПГ / С.В. Краснова / Финансы. - 2003. - №1. - с.73-74.

9. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учебно-практическое пособие. - М.: Проспект, 2003. - 263с.

10. Палий В.Ф. Финансовые операции. - М.: Бератор-Пресс, 2003. - 214 с.

11. Фомин П.А. Стратегическое финансовое планирование хозяйствующего субъекта Финансы и кредит. - 2003. - №5. - С.52-58.

12. Салин В.Н. Техника финансово-экономических расчетов: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2002. - 112 с.

13. Гребенкин А.С. Тенденции дивидендной политики российских компаний//Все о ценных бумагах для частного инвестора [Электронный ресурс] - Режим доступа: [http://www.stockportal.ru/main/invest/stocks/article/devtend] , свободный. - Загл. с экрана. - Яз. рус.

14. Беленькая О. Дивидендная политика российских компаний и ее влияние на рыночную стоимость акций//Рынок ценных бумаг [Электронный ресурс] - Режим доступа: [http://www.rcb.ru/archive/articlesrcb.asp?aid=3388] , свободный. - Загл. с экрана. - Яз. рус.

15. Шуляк П.Н. Финансы предприятия. - М.: «Финансы и статистика», 2002 712с.

Размещено на Allbest.ru