Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

1. Финансы - экономическая категория товарного производства

2. Роль финансов в кругообороте производственных фондов

3. Кредитная система Российской Федерации

4. Прогнозирование показателей платежеспособности

5. Задача

6. Использованная литература

1. Финансы - экономическая категория товарного производства

Финансы - категория историческая, поскольку они имеют стадии возникновения и развития. Они появились одновременно с возникновением государства и изменялись вместе с ним. Поэтому сущность финансов, закономерности их развития, сфера действия и роль в процессе общественного воспроизводства определяются природой и функциями государства.

По мере развития товарно-денежных отношений, становления государственности возникла необходимость в новых общегосударственных фондах денежных средств и соответственно в новых группах денежных отношений по поводу их формирования и использования. В условиях капитализма, когда товарно-денежные отношения приобрели всеохватывающий характер, финансы стали выражать экономические отношения в связи с образованием, распределением и использованием фондов денежных средств, в процессе распределения и перераспределения национального дохода и всего валового общественного продукта.

Крупномасштабное и качественно новое развитие финансовых отношений произошло в XX в., особенно после Второй мировой войны. Объем государственных бюджетов стали выражаться в миллиардах национальных валют. Во всех странах произошло огосударствление значительной части национального дохода. Государство стало собственником и распорядителем до 50% его объема. Располагая огромными суммами денежных средств, государства оказывали большое влияние на процесс воспроизводства. Легко представить себе всевозрастающее воздействие государства на развитие производства, если учесть, что оно стало аккумулировать ресурсы не только бюджетной системы, но и многочисленных внебюджетных фондов.

Однако финансы развивались не только в государственной сфере. Значительное развитие получили финансы предприятий различных форм собственности. В странах с развитой рыночной экономикой основной организационно-правовой формой стали акционерные общества. Выпуск акций - мощная форма мобилизации капитала. Она позволяет трансформировать денежные сбережения в производственные инвестиции. Акции, облигации, кредиты банка значительно расширяют возможности роста корпораций. Без этого вынуждены были бы находиться на самофинансировании, развиваться за счет собственных, относительно ограниченных средств.

В странах, где рыночные отношения получили широкое развитие, финансовая сторона деятельности акционерных обществ и предприятий других форм собственности приобретает все большее значение.

Повышается, прежде всего, роль качества управления финансами предприятий. В этих условиях - условиях обострения конкурентной борьбы - побеждают те предприятия, чьи работники обладают более глубокими знаниями основ финансово-экономического анализа, умеют сделать на основе анализа правильные выводы, сформулировать нужные рекомендации для решения кардинальных вопросов развития своего предприятия. Учитывая, что финансы предприятий обслуживают кругооборот огромных фондов денежных средств, вопросы наиболее эффективного управления средствами предприятий приобретают исключительно важное, значение.

Финансы представляют собой экономические отношения, связанные с формированием, распределением и использованием централизованных и децентрализованных фондов денежных средств, в целях выполнения функций и задач государства и обеспечения условий расширенного воспроизводства.

2. Роль финансов в кругообороте производственных фондов

Для осуществления хозяйственной деятельности организации и предприятия должны располагать производственными фондами, т.е. совокупностью основных и оборотных фондов. Такое деление связано с характером их кругооборота и формой участия в создании готовой продукции.

В настоящее время новым видом внеоборотных активов длительного пользования являются нематериальные активы, которые наряду с основными средствами, долгосрочными финансовыми вложениями учитываются в разделе I актива баланса.

Основные производственные фонды и нематериальные активы участвуют в процессе производства в течение длительного времени и постепенно, частями, по мере износа переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции. Их кругооборот включает:

- износ основных фондов и нематериальных активов;

- начисление амортизации;

- накопление средств для полного восстановления;

-замену путем финансирования реальных (прямых) инвестиций и инвестиций в нематериальные активы.

Основные способы поступления основных фондов в коммерческие организации и на предприятия:

-приобретение основных фондов путем долгосрочных инвестиций;

-передача объектов учредителями акционерных обществ в счет вклада в уставный (акционерный) капитал;

-безвозмездное получение объектов основных средств от государственных органов, юридических и физических лиц.

Основные способы приобретения нематериальных активов:

- приобретение нематериальных активов при осуществлении долгосрочных инвестиций;

- создание объектов нематериальных активов как своими силами, так и путем привлечения стороннего исполнителя на долгосрочной основе;

- приобретение объектов нематериальных активов на условиях обмена;

- безвозмездное получение нематериальных активов.

Процесс простого и расширенного воспроизводства основных фондов и нематериальных активов осуществляется с помощью долгосрочных инвестиций. При этом простое воспроизводство означает строительство и приобретение основных фондов и нематериальных активов в размерах, соответствующих начисленной сумме износа по действующим основным фондам и нематериальным активам.

Расширенное воспроизводство предполагает обновление основных фондов и нематериальных активов в размерах, превышающих начисленную сумму их износа.

Все возможные источники долгосрочных инвестиций можно представить в следующем виде:

-собственные средства хозяйствующего субъекта;

-средства федерального бюджета и бюджетов субъектов Федерации;

-средства иностранных инвесторов;

-кредиты банков.

К собственным средствам хозяйствующего субъекта относятся первоначальные взносы учредителей, амортизационные отчисления и прибыль.

Привлеченные финансовые средства включают денежные средства, полученные от размещения акций, взносов членов трудовых коллективов, юридических и физических лиц.

К заемным средствам относятся долгосрочные ссуды коммерческих банков, приобретение основных фондов на основе финансового лизинга и инвестиционный налоговый кредит.

Средства федерального бюджета могут быть представлены как на возвратной, так и на безвозвратной основе.

В настоящее время наблюдается устойчивая тенденция снижения инвестиционной активности, что ведет к физическому и моральному старению основных фондов. Износ основных фондов в стране уже превысил 50%. В структуре источников финансирования инвестиционного процесса возросли собственные средства предприятий.

Коммерческие банки из-за инфляции и высокой степени риска неохотно вкладывают деньги в инвестиционные проекты. Реальная возможность использовать заемные средства - расширение практики финансового лизинга.

Оборотные средства - это совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения с целью обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции.

Источниками формирования оборотных средств хозяйствующего субъекта являются: прибыль, постоянная минимальная кредиторская задолженность, банковский и коммерческий кредит.

3. Кредитная система в рыночных условиях

Кредитная система РФ включает в себя Банк России, кредитные организации, а также филиалы и представительства иностранных банков.

Банк - кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять следующие банковские операции: привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц; размещение указанных средств от своего именин и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности; открытие и введение банковских счетов физических и юридических лиц.

Небанковские кредитные организации - кредитные организации, имеющие право осуществлять отдельные банковские операции, предусмотренные Федеральным законом. Допустимые сочетания банковских операций для небанковских кредитных организаций устанавливаются Банком России.

Важнейшими кредитными институтами выступают Центральный Банк РФ и коммерческие банки. Банки, имеющие право выпуска кредитных денег в форме наличных банкнот и в форме записей и служащие важнейшим ресурсом для совершения кредитных операций, называют эмиссионными.

Эмиссионные банки играют особую роль в кредитной системе каждой страны, осуществляющей рыночные преобразования. Основная функция центрального банка состоит в эмиссии кредитных денег- банкнот и регулировании денежного обращения. Центральные банки превратились в «банки банков», т.е. их клиентурой стали коммерческие банки. Центральные банки сосредоточивают на своих текущих (корреспондентских) счетах денежные резервы коммерческих банков, осуществляют операции по пополнению денежной наличностью коммерческие банки, предоставляют кредиты этим банкам. Особое положение эмиссионных банков определяет особенности их активных и пассивных операций. Специфической областью деятельности центральных эмиссионных банков является кредитование коммерческих банков.

4. Прогнозирование показателей платежеспособности

При решении вопроса о привлечении кредитных ресурсов необходимо определить кредитоспособность предприятия.

На современном этапе, согласно постановлению Правительства Российской Федерации от 20.05.1994 № 498 « О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» для оценки удовлетворительности структуры баланса приняты финансовые коэффициенты.

Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия. Они рассчитываются в виде отношения абсолютных показателей финансового состояния.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период.

Одной из важнейших характеристик финансовой устойчивости является коэффициент автономии. Коэффициент автономии говорит о независимости от заемных источников средств предприятия.

Коэффициент автономии (определяется отношением источника собственных средств к валюте баланса):

= 0,05 н/0,04к

(Коэффициент автономии на начало и конец периода ниже нормы).

Рост коэффициента автономии указывает на финансовую независимость предприятия, говорит о снижении риска финансовых затруднений в будущем периоде. С точки зрения кредитора у предприятия при высоком значении коэффициента автономии есть гарантия погашения своих обязательств перед ними. В данном случае коэффициент автономии не удовлетворяет нормальному ограничению

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (определяется отношением обязательств к собственным средствам):

=20,9н / 22,1к

Значение данного коэффициента значительно выше нормы

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (равен отношению оборотных активов к внеоборотным активам):

=0,11н / 0,16к

Данный коэффициент не имеет нормативного значения. Его снижение расценивается положительно, но в данном случае за отчетный период произошло его увеличение.

Коэффициент маневренности (равен соотношению собственных оборотных средств к источникам собственных средств):

=-18,8н / -18,9к

Нормальных ограничений у коэффициента маневренности нет, но оптимальным его значением считается значение на уровне 50%.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать денежными средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние предприятия. В исследуемом периоде данный коэффициент сложился с отрицательным значением, что свидетельствует о неспособности собственного капитала работать.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат

(равен отношению величины собственных оборотных средств предприятия к стоимости запасов и затрат):

= -18,7н / -20,8к

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат не удовлетворяет нормативному ограничению, что отрицательно характеризует работу дороги.

Коэффициент имущества производственного назначения

(равен соотношению суммы стоимости основных средств, капитальных вложений, оборудования к установке, производственных запасов и незавершенного производства к валюте баланса):

= 0,92н/0,89к

В данном случае этот коэффициент соответствует нормативному ограничению.

Наиболее существенную характеристику финансового состояния предприятия дают коэффициенты абсолютной, быстрой и текущей ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности

(равен отношению суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к доле краткосрочных обязательств:

= 0,01н/0,01к

где R^c - срочные обязательства предприятия.

Считается, что данный коэффициент не должен быть меньше 1. Этот коэффициент прогнозирует платежные возможности предприятия при условии своевременности его расчетов с дебиторами. Значение данного коэффициента ниже рекомендуемых пределов и не удовлетворяет нормальному ограничению. В ближайшее время лишь недостаточная часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет денежных средств.

Коэффициент быстрой ликвидности

Показывает, какая часть текущих обязательств покрывается текущими активами за минусом запасов и дебиторской задолженности с платежами более чем через 12 месяцев. Он помогает оценить возможность погашения предприятием краткосрочных обязательств в случае ее критического положения, когда не будет возможности продать запасы.

=0,06н /0,10к

На начало периода данный коэффициент был равен 0,06, на конец отчетного периода значение рассматриваемого коэффициента стало 0,1. Данный коэффициент не соответствует нормальным ограничениям и все текущие обязательства дороги не могут быть погашены денежными средствами, поступившими от дебиторов.

Коэффициент текущей ликвидности

(равен отношению текущих активов к текущим обязательствам).

Показывает, в какой степени текущие обязательства предприятия покрываются его текущими активами, т.е. сколько денежных единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. К т.л.>2.

=0,11н / 0,14к

Этот коэффициент еще называют коэффициентом покрытия. Значение данного коэффициента характеризует платежные возможности предприятия. Уровень коэффициента покрытия снизился, оптимальное значение коэффициента ликвидности 2 не достигнуто. Уровень ликвидности необходимо признать недостаточным, а значит предприятие не способно выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих пассивов. При значении показателя меньше 1 - текущие обязательства превышают текущие активы, что указывает на возникновение высокого уровня предпринимательского риска, так как в предпринимательстве нехватка наличных средств может привести к банкротству предприятия. Низкий уровень ликвидности указывает на наличие риска, возникающего в результате неудовлетворительного сбыта продукции или плохой организации материально-технического снабжения.

Итак, можно сделать вывод, что за анализируемый период коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия не вписывается в норму. Таким образом, мобилизовав все оборотные средства дорога не может покрыть в достаточном объеме часть текущих обязательств по кредитам и счетам (см. табл.№1).

Таблица №1. Анализ финансовых коэффициентов.

Анализ финансовых коэффициентов дороги за 1 полугодие 2004г.

Коэффициент	Нормальное ограничение	Отчетный год
		Начало	Конец	Изменения (гр. 3 - гр. 2)
А	1	2	3	4
Коэффициент автономии Ка =(490-252-244) : (300-252-244)	>=0,5	0,04	0,05	0,01
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств Кз/с=(590+690) : (490-252-244)	<=1	20,9	22,1	1,2
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств Км/и =290:290	-	0,11	0,16	0,05
Коэффициент маневренности Км=(490-190):490	oпт. 0,5	-18,8	-18,9	-0,1
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат Ко=(490-190)210+220)	>= 0,60,8	-18,7	-20,8	-2,1
Коэффициент имущества производственного назначения Кпр.имущ.=(120+130+211+213):300	>=0,5	0,92	0,89	-0,03
Коэффициент абсолютной ликвидности Ка.л.=(250+260):690	= 0,20,7	0,01	0,01	-
Коэффициент быстрой ликвидности Кб.л.=(290-252-244-230-220-210):690	>=0,81,0	0,06	0,10	0,04
Коэффициент текущей ликвидности Кт.л.=(290-252-244):690	>=2	0,11	0,14	0,03

5. Задача

денежный платежеспособность финансы

Предприятие акционерной формы собственности рассматривает целесообразность приобретения нового оборудования. Стоимость данного оборудования составляет 10,149 млн.условных единиц, которые распределены по следующим источникам (см.табл.2).Срок эксплуатации - 5 лет. Износ на оборудование начисляется равномерно, т.е.20% годовых, ликвидационная стоимость будет достаточной для покрытия расходов, связанных с демонтажем линии. Выручка от реализации продукции, выпускаемой на этом оборудовании, прогнозируется по годам, в следующих объемах (тыс.условных единиц):6800,7400,8200,8000,6000. Текущие расходы соответственно оцениваются - 3400 тыс.у.е. в первый год эксплуатации оборудования, с последующим приростом их ежегодно на 3%. Ставка налога на прибыль составляет 30%. Цена авансированного капитала равна 19%*1,09.В соответствии с практикой, сложившейся на данном предприятии, при принятии решений в области инвестиционной политики руководство акционерного общества не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более 4-х лет. Следует ли принимать такой проект к реализации и каковы будут выплаты за кредит на условиях регулярного, дисконтного, добавленного процента.

Таблица №2. Исходные данные.

Показатели	Учетная оценка млн.у.е.	di, удельный вес i-го источника средств в общей сумме	ki, цена i-го источника средств
Заемные средства: краткосрочные	3,4626	34,8	8,7
долгосрочные	1,1468	11,3	5,1
обыкновенные акции	4,1989	42,2	16,4
привилегированные акции	0,7861	7,9	11,3
нераспределенная прибыль	0,398	4,0	13,2

1. Расчет исходных показателей по годам.

Таблица №3.

Показатели	Годы
	1	2	3	4	5
Объем реализации	6,8	7,4	8,2	8,0	6,0
Текущие расходы	3,4	3,502	3,607	3,715	3,827
Износ	2,030	2,030	2,030	2,030	2,030
Налогооблагаемая прибыль	1,370	1,868	2,563	2,255	0,143
Налог на прибыль	0,411	0,560	0,769	0,676	0,043
Чистая прибыль	0,959	1,308	1,794	1,579	0,1
Чистые денежные поступления	2,989	3,338	3,824	3,609	2,130

2. Расчет аналитических коэффициентов с помощью методов оценки инвестиционных проектов.

В основе процесса принятия управленческих решений о привлечении кредитных ресурсов лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.

1. Метод расчета чистого приведенного эффекта. (NPV)

Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого кредитором самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет иметь на ивестируемый им капитал.

NPV = -IC, (5.1)

где Рк - денежные поступления, генерируемые проектом в году к;

С - величина первичной инвестиции;

r - коэффициент дисконтирования;

к - количество лет.

NPV= =

= (2,476+2,291+2,174+1,7+0,831) - 10,149 = -0,7 млн.усл.ед.

Так как NPV= -0,7 и меньше 0, то проект не принимается.

2. Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (РI).

Индекс рассчитывается по формуле:

РI = /IC, (5.2)

РI = / 10,149 =

= (2,476+2,291+2,174+1,7+0,831) / 10,149 = 0,933 млн.усл.ед.

Так как РI = 1, то проект ни прибыльный и ни убыточный.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Поэтому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV.

3. Метод расчета нормы рентабельности кредита.

Под нормой рентабельности, или внутренней нормой прибыли, инвестиций понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю.

IRR = r, при котором NPV = f (r ) = O.

Этот коэффициент показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным. В данном случае коэффициент дисконтирования равен 16%.

При принятии решения о получении кредита на основе этого метода значение IRR следует сравнить с показателем цены авансированного капитала (взвешенной ценой капитала) (СС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенности по следующему алгоритму.

СС = , (5.3)

где ki - цена i-го источника средств;

di - удельный вес i-го источника средств в общей сумме.

СС = 17,3 •5,1+64,5 •16,4+12,1• 11,3+6,1• 13,2 = 1363,28• 0,01 = 13,6 %

Так как СС = 13,6 % и меньше IRR = 16,0%, то проект следует принять.

Экономический смысл IRR заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения по привлечению кредита, уровень рентабельности которого не ниже текущего значения показателя СС.

4. Метод вычисления срока окупаемости инвестиций.

Метод расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом.

РР = n, при котором

В данной задаче инвестиция будет погашена через 3 года, что соответствует практике сложившейся на предприятии.

5. Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций (расчетная норма прибыли)(ARR).

Этот коэффициент рассчитывается делением среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиций (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиций находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости, то ее оценка должна быть исключена.

ARR = PN/ Ѕ IC, (5.4)

где PN - среднегодовая прибыль, генерируемая проектом;

IC - величина исходной инвестиции;

ARR = 1,8944/1/2•10,149 = 0,373 = 37,3%

Сравнивая коэффициент эффективности инвестиций с коэффициентом рентабельности авансированного капитала 37,3% › 13,6% проект можно принять.

6. Использованная литература

1. Финансы, денежное обращение, кредит. Под редакцией проф. чл.-корр.РАЕН Л.А.Дробозиной. Москва, «Финансы» Издательское объединение «ЮНИТИ» 1997 г.

2. Лекции.

3. Финансы и кредит. Рабочая программа и задание на контрольную работу с методическими указаниями для студентов 4 курса.

Размещено на Allbest.ru