Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

• Введение
• 1. Санация - как путь преодоления несостоятельности организаций
• 1.2 Определение и сущность банкротства организаций
• 1.2 Зарубежный опыт реорганизации и банкротства
• 1.3 Методические основы определения вероятности банкротства субъектов хозяйствования
• 2. Санация как путь преодоления несостоятельности организаций
• 2.1 Возможность финансового оздоровления предприятия
• 2.2 План финансового оздоровления организации
• 2.3 Меры по восстановлению платежеспособности организации
• 3. Статистика банкротств в России за последние годы
• Заключение
• Список используемой литературы

Введение

Одним из важнейших направлений укрепления жизнеспособности российских организаций, для которых характерны низкая рентабельность и повышенный риск, является применение и использование методов управления проектами и создание с из помощью конкурентоспособного бизнеса. Многим предприятиям приходится инициировать проекты по кардинальному изменению и реструктуризации системы управления, приведения деятельности в соответствие с современными экономическими реалиями. Это приводит предприятия в экстремальное, кризисное состояние. Возникновение кризиса на предприятии также обусловливается и отсутствием регулярного менеджмента который должен постоянно приводится в соответствие с внешними и внутренними условиями функционирования организации, разработке проектов изменения деятельности.

Банкротство (несостоятельность) предприятий - новое явление для современной российской экономики, осваивающей рыночные отношения. В дореволюционной России развитое законодательство о несостоятельности (банкротстве) существовало более века, но, к сожалению, к настоящему времени традиции применения процедуры банкротства практически утрачены.

Тем не менее, есть немало предпосылок, делающих сегодня перспективу банкротства для многих предприятий весьма вероятной: галопирующая инфляция, взаимные неплатежи, приближение цен на некоторые виды продукции к ценам на аналогичную, но не высококачественную импортную продукцию, незнание руководителями старой школы управления, их неумение приспособиться к жестким реальностям формирующегося рынка.

В такой сложившейся ситуации многие предприятия пытаются найти выход из кризиса, чтобы избежать банкротства. Чаще всего этот выход определяет санация предприятия - финансовая стабилизация предприятия.

Санация как таковая не содержит в себе универсальных советов по разработке бизнес-плана для того чтобы избежать банкротства - план санации должен быть разработан специалистами предприятия, которые хорошо ознакомлены с его работой и могут прогнозировать дальнейшее развитие предприятие - в зависимости от его особенностей.

Тема данного исследования представляется особо актуальной, учитывая, что в последние два года многие предприятия боролись с экономической нестабильностью в стране и во всем мире.

1 Санация - как путь преодоления несостоятельности организаций

1.1 Определение и сущность банкротства организаций

В Соответствии со ст.2 закона №127-ФЗ РФ « О несостоятельности (банкротстве)»[1] под банкротством (несостоятельностью) понимается признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Банкротству подлежат индивидуальные предприниматели и юридические лица (за исключением некоммерческих предприятий и учреждений).

Понятие банкротства характеризуется различными его видами. В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства предприятий[2]:

1.Реальное банкротство. Оно характеризует полную неспособность предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяет такому предприятию осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего оно объявляется банкротом юридически.

2. Техническое банкротство. Используемый термин характеризует состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, обычно не приводит к юридическому его банкротству.

3. Умышленное банкротство. Оно характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником предприятия его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

4. Фиктивное банкротство. Оно характеризует заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.

Условие и порядок признание предприятия банкротом основываются на определенных законодательных процедурах. Рассмотрение дел о финансовой несостоятельности предприятия производится арбитражным судом. В наиболее общем виде законодательно предусмотренные процедуры банкротства включают:

1. Подачу заявления о возбуждении судебного производства по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия.

2. Судебное разбирательство по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия.

3. Принятие арбитражным судом решения по делу о несостоятельности (банкротстве) предприятия.

За всю историю банкротства (с момента его появления в XI-XII вв. в итальянских вольных городах) было выработано два критерия банкротства:

1) Принцип неоплатности. В соответствии с этим принципом должник может быть признан банкротом, если сумма общей кредиторской задолженности должника превышает сумму принадлежащего ему имущества. В то же время в западных странах отказались от использования этого принципа еще в конце XIX века;

2) Принцип неплатежеспособности. В конце XIX века практически все законодательства о банкротстве перешли на использование принципа неплатежеспособности. В российском законодательстве этот принцип стал применяться с 1998 года. Согласно этому принципу, нужно выявить конкретные признаки презумпции, что должник не в состоянии отвечать по своим обязательствам перед кредиторами.

Банкротство предприятия является юридическим фактором (только арбитражным судом может признать факт банкротства предприятия и того и соответственно другого), в основе лежат преимущественно финансовые причины. К основным из этих причин относят:

- Серьезные нарушения финансовой устойчивости предприятия, препятствующее нормальному осуществлению его хозяйственной деятельности.

- Существенная несбалансированность в рамках относительно продолжительного периода объемов его денежных потоков. Реализация этого катастрофического риска характеризуется продолжительным превышением объема отрицательного денежного потока над положительным и отсутствием перспектив перелома этой негативной тенденции.

- Продолжительная неплатежеспособность предприятия, вызванная низкой ликвидностью его активов. Реализация этого катастрофического риска характеризуется значительным превышением неотложных финансовых обязательств предприятия над суммой остатка его денежных средств и активов в высоколиквидной форме, которое носит хронический характер.

Внешние факторы являются наиболее опасными в связи с тем, что возможности оказания воздействия на них минимальны, а последствия их реализации могут быть разрушительными. К основным из них относят:

­экономические факторы (темпы инфляции, ставки налогов и банковских кредитов, курсы валют, уровень доходов населения и др.);

­политические факторы, обусловленные действиями и намерениями центральных и местных властей, их отношением к различным секторам экономики, регионам страны и формам собственности, наличием различных групп влияния в органах государственного и хозяйственного управления;

­рыночные факторы (тенденции изменения демографической ситуации, жизненные циклы изделий, уровень конкуренции и др.);

­технологические факторы, обусловленные воздействием на экономику научно-технологического прогресса;

­социо-культурные факторы, охватывающие такие явления и процессы, как преобладающие в обществе нравы и традиции, отношение людей к работе и уровню благосостояния, уровень образования населения, отношение к частному бизнесу и возможности самостоятельной предпринимательской деятельности;

­международные факторы, связанные с глобализацией экономики, деятельностью транснациональных компаний, экономических и военно-политических объединений.

Внутренние факторы риска наступления банкротства, обусловленные ошибочными действиями менеджмента, как показывает практика стран с развитой рыночной экономикой, являются причинами до 80 процентов случаев экономической несостоятельности компаний. К основным внутренним факторами относят организационные недостатки при создании субъекта предпринимательской деятельности; чрезмерно быстрое расширение бизнеса; самоуспокоенность и отсутствие долгосрочной концепции развития; низкую квалификация управленческого персонала; недостаток собственного капитала; неэффективную производственно-коммерческую и инвестиционную деятельность; низкий уровень используемой техники, технологии и организации производства; неэффективное использование ресурсов; нерациональное распределение прибыли.

Как правило, одна или даже несколько причин «не приводят субъект предпринимательской деятельности к банкротству спонтанно. Обычно экономическая несостоятельность наступает вследствие постепенного, достаточно длительного процесса их взаимодействия в условиях отсутствия или недостаточности уделяемого высшим менеджментом внимания угрозам внешней среды и слабым сторонам деятельности компании»[3].

Таким образом, основными причинами банкротства являются: низкая эффективность механизмов адаптации субъектов предпринимательской деятельности к изменяющимся условиям внешней и внутренней среды, системы и методов управления финансово-хозяйственной деятельностью; шоки внешней среды и специфические условия хозяйствования в трансформируемой экономике.

С учетом изложенного механизм банкротства предприятий следует рассматривать как действенную форму перераспределения общественного капитала, с целью более эффективного его использования.

1.2 Зарубежный опыт реорганизации и банкротства

Несмотря на то, что прошло уже достаточно много времени с принятия закона о банкротстве в России, количество процессов реорганизаций и ликвидаций, прошедших «по всем правилам» весьма незначительно. В какой-то мере это связано с тем, что сам механизм ещё не отработан, участники процесса плохо понимают своё правовое положение. В этой связи действительно необходимо обращать внимание на существующую в других странах практику, сравнивать и брать самые отработанные и совершенные механизмы.

В настоящей работе даётся обзор американской процедуры осуществления реорганизации и банкротства.

По мнению американских юристов, банкротство - «это лекарство, может быть не всегда сладкое, но полезное». Очень многие боятся несостоятельности, связывая с банкротством конец всех своих начинаний. В действительности это не так. Невозможно обанкротиться, если не иметь никаких средств и ничего не предпринимать. Но, если кто-то пытается сделать, хотя бы один шаг в экономике, он всегда должен быть готов к провалу, нести определённый риск.

Банкротство - это один из ключевых элементов рыночной экономики и институт развитой системы гражданского и торгового права, это механизм, дающий возможность избежать катастрофы и с пользой распорядиться средствами. Если разоряется предприятие, это всегда трагедия и для его руководства, и для тех, кто вложил в него средства, и для тех, кто на нём работает. Процедура несостоятельности смягчает неблагоприятные последствия провала для всех, сводя их к минимуму.

В США этот институт существует дольше, чем само государство, так как ещё до образования Соединённых Штатов в колониях использовалось видоизменённые английские нормы о несостоятельности. Особенности США, такие как «множественность юрисдикций» и очень сильная судебная система обусловили появление уникальной практики разрешения дел о реорганизации и банкротстве, которая во многом ушла дальше в своём развитии по сравнению с европейской системой.

Нормы конкурсного права создают правовые основы для восстановления «прогоревшего» предприятия, следовательно, они стимулирует предпринимательскую деятельность, инвестирование и принятие на себя риска.

Действительно, законодательство о несостоятельности непосредственно не поощряет инвестиции, однако оно смягчает некоторые из наиболее болезненных последствий неудачи в ведении бизнеса. Индивидуальный предприниматель, группа индивидуальных предпринимателей или предприятие вряд ли бы инвестировали средства в новое дело, брали бы средства в кредит и т.д., если бы неудача в предприятии обязательно влекла бы за собой пожизненный долг или нищету.

Законодательное закрепление реорганизации и банкротства предоставляет шанс восстановить благополучие и взять «новый старт». Добросовестно действующие юридические и физические лица могут ставить себя практически в любую форму финансовой зависимости с уверенностью, что при необходимости они получат возможность начать всё сначала и прийти в будущем к финансовому процветанию. Коммерческое предприятие может обновить производство после сдачи его в аренду и после периода убыточности вновь стать экономически выгодным.

Интерес государства в наличии института несостоятельности состоит в том, что, восстановив своё финансовое благополучие, граждане и предприятия снова становятся субъектами налогообложения.

Нормативная база открывает дорогу к освобождению от долгов тем добросовестным и ответственным должникам, которые действительно нуждаются в «новом старте» в условиях конкуренции в обществе.

Упорядоченность и предварительная определенность правового статуса кредиторов и должников создает правовую основу для обеспечения предоставлений займов и увеличения объема кредитования, что является одним из необходимых компонентов рыночного хозяйства.

В американской концепции выделяют следующие общие принципы реорганизации:

Американские законы позволяют добросовестным юридическим и физическим лицам, ответственно относящимся к предмету своей деятельности, получить освобождение от требований кредиторов, позитивированных в форме исков. Обычно это происходит параллельно с проведением финансовой реорганизацией. Кредиторам запрещено вмешиваться в процесс реорганизации и банкротства или предпринимать попытки взыскания долга, в то время как дело находится в производстве суда, если положения закона или суд не допускает такое вмешательство.

В обмен на льготы, которые должник получает при проведении реорганизации либо после момента объявления банкротства, суду и кредиторам должна быть предоставлена вся документация, касающаяся финансового состояния должника и его прошлой деятельности. Предоставляемые материалы должны содержать сведения обо всех активах должника, обо всех текущих и произведенных коммерческих операциях (как производственных, так и финансовых). Также должна предоставляться информация о возможных незаконных или неправомерных действиях должника. Требование предоставления подобной информации служит не только интересам кредиторов, но и поддержанию работоспособности всего механизма.

На должника накладываются существенные ограничения. Например, предприятие не может подавать несколько заявлений о реорганизации/банкротстве подряд. Также такие заявления не могут подаваться слишком часто (не более одного заявления в шесть лет). Кроме того, закон исключает освобождение от долгов должника, допустившего грубые нарушения при управлении предприятием либо в случае, если должник предпринял попытку фальсификации финансовых документов или обмана суда.

В ряде случаев суд назначает арбитражного управляющего, который осуществляет контроль за имуществом должника, изучает методы управления должником своим предприятием и активами. При необходимости он распределяет между кредиторами имущество должника, поступления от продажи этого имущества, руководствуясь принципом пропорциональности. Это позволяет наиболее объективно удовлетворить требования нескольких кредиторов, так как обычно при реорганизации или объявлении банкротства затрагивают интересы многих лиц. Кроме того, достигается системность всех проводимых мероприятий. [3, С.150, 13, С.25]

Законодательство о реорганизации-банкротстве США дает (в большинстве случаев) возможность юридическим и физическим лицам, добросовестно заявившим о своем банкротстве, освободиться от большей части своего долга, а предприятиям, серьезно занимающимся своей деятельностью, предоставляется возможность реорганизовать производство, получив, таким образом, финансовую стабильность. Американские юристы и бизнесмены считают, что законодательство о реорганизации и банкротстве служит «страховой сеткой» для системы рыночной конкуренции и «спасательным кругом для свободного предпринимателя».

Действие законодательства о банкротстве складывается из трех составляющих: выгода конкретного предприятия, выгода государства, выгода общества.

Если, законодательство создает правовые основы для реорганизации прогоревшего предприятия, то оно стимулирует предпринимательскую деятельность, инвестирование и принятие на себя риска. Но в рамках законодательства не предусмотрены положения, непосредственно поощряющие инвестирование, однако его нормы смягчают некоторые из наиболее болезненных последствий реорганизации и банкротства предприятий. Индивидуальный предприниматель или группа таковых, а также предприятие вряд ли инвестировали бы средства в новое дело, брали бы кредиты и пр., если бы неудача в бизнесе обязательно влекла бы за собой пожизненный долг или нищету.

Нормы законодательства о банкротстве предоставляют шанс начать все сначала. Добросовестно действующие юридические и физические лица могут ставить себя в любую форму финансовой зависимости с уверенностью, что при необходимости они получат возможность открыть новое предприятие и прийти в будущем к финансовому процветанию. Коммерческое предприятие может обновить производство после сдачи и после периода убыточности с тать экономически выгодным.

Интерес государства здесь проявляется в том, что, восстановив свое финансовое благополучие, граждане и предприятия автоматически становится «дойной коровой», т.е. объектами налогообложения.

Нормативная база помогает освободиться от долгов тем добросовестным и ответственным должникам, которые действительно нуждаются в «новом старте» в условиях конкуренции в обществе и на рынке.

Реализация законов о реорганизации и банкротстве производится Федеральными Судами по делам банкротства (United States Bankruptcy Courts). Суды по делам банкротства относятся к категории так называемых «судов Статьи I», в том смысле, что они были созданы Конгрессом США в соответствии с законодательными полномочиями, предоставленными ему Статьей I Конституции США. В 90 судах (по числу судебных округов) работают 365 федеральных судей по делам о банкротствах. (US Bankruptcy Judges). Судьи рассматривают дела как частные случаи и выносят окончательные решения. Решения судов по делам о банкротстве могут быть обжалованы в Окружной Суд, Апелляционный Суд, либо Специальной коллегией Судей по делам о банкротстве.

Конкурсная процедура банкротства применима ко всем лицам, независимо от правовой формы ведения предпринимательской деятельности и коммерческого статуса, то из этого следует, что объем дел, проходящих через Федеральные Суды по делам банкротства довольно внушителен. Если в 1984 году было зарегистрировано 360.329 заявлений, то в 1994 году эта цифра достигла 725.484 заявлений. То есть за десять лет количество дел выросло на 101%. И эта цифра продолжает расти: в 1995 году было зарегистрировано 1.090.639 заявлений. О масштабах может говорить и такой пример: в штате Колорадо с населением всего 3 миллиона человек в 1998 году было зарегистрировано около 108.000 заявлений.

Процесс о реорганизации или банкротстве может быть практически любого масштаба. В него могут быть вовлечены несколько человек, если речь идет о несостоятельности индивидуального предпринимателя или частного лица, но если разбирается дело по заявлению (крупной транснациональной компании), то свои требования в процессе могут выдвигать до десяти тысяч работников.

Процедуры, применяемые к несостоятельному предприятию.

В связи с действующим законодательством признаками несостоятельности предприятия, дающими основания считать структуру его баланса неудовлетворительной, как было сказано выше могут быть:

КТЛ на конец отчетного периода менее 2;

КОСС - менее 0,1.

Во внимание принимается также отсутствие у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность при значении коэффициента ее восстановления (исчисленного за период, равный шести месяцам) составляет меньше единицы.

Структура баланса признается неудовлетворительной и в случае, когда значение коэффициента утраты платежеспособности рассчитанного на период равный трем месяцам, составляет меньше единицы.

Наличие этих условий дает основание Федеральному управлению запросить у фирмы дополнительную информацию. Цель этого запроса - провести углубленный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия, чтобы определить вариант проведения реорганизационных процедур для восстановления платежеспособности или ликвидационных мероприятий.

Реорганизационные процедуры предусматривают внешнее управление имуществом должника или его санацию. Они направлены на возможность восстановить платежеспособность предприятия. При реорганизации прежнее предприятие не ликвидируется, а приобретает новый правовой статус после регистрации. Другими словами, на базе действующей экономической структуры образуется новое юридическое лицо (кроме случаев слияния). Оно сохраняет все имущественные права и обязанности реорганизованного предприятия.

Результатом реорганизации является слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование предприятия в иную организационно-правовую форму. Эти варианты не противоречат действующему законодательству. Однако некоторые из них, в частности слияние и присоединение, могут нести элементы монополизма, являющегося одним из главных препятствий для более динамичного развития экономики.

Слияние. При слиянии одного предприятия с другим все имущественные права и обязанности каждого из них переходят к новому предприятию в соответствии с их имуществом и обязательствами, вытекающими из данных аналитического и синтетического учета. При таком варианте реорганизации новое предприятие образуется на базе предприятий, имеющих личную организационно-правовую форму (полное товарищество, коммандитное товарищество) и форму собственности (частная, муниципальная). При этом каждое из них прекращает свою деятельность как юридическое лицо с передачей своих прав и обязанностей вновь образованному юридическому лицу в соответствии с передаточным актом. Вновь образованное на их основе предприятие становится правопреемником в конкретной организационно-правовой форме. Помимо обычного для регистрации набора документов, новое предприятие представляет в регистрационную палату от каждого из сливающихся предприятий протокол, содержащий решение собственника или полномочного органа управления о реорганизации путем слияния, заявление с просьбой об исключении предприятия из Государственного реестра в связи с его реорганизацией с указанием данных вновь созданного предприятия и, наконец, подлинники свидетельств о регистрации и учредительных документов.

Разделение. Реорганизация предприятия может осуществляться путем разделения на несколько предприятий. В этом случае все имущественные права и обязанности ранее действовавшего предприятия в соответствующих частях согласно разделительному балансу переходят к каждому юридическому лицу.

Данная процедура реорганизации предусматривает составление общего разделительного баланса по ранее действовавшему юридическому лицу, так и балансов каждого нового юридического лица, образованного на базе подразделений, ранее входивших в состав прежнего юридического лица.

Следующий вариант реорганизации предприятия может иметь место в форме выделения из состава действующего экономического субъекта его структурного подразделения и преобразование последнего в самостоятельное юридическое лицо. Права и обязанности нового субъекта распространяются на часть выделенных ему основных средств, нематериальных активов, и оборотных средств согласно разделительному балансу.

Каждый из вариантов реорганизации должен предусматривать составление передаточного акта или разделительного баланса. Наличие указанных документов определяет правопреемство по всем обязательствам реорганизованного юридического лица в отношении всех его кредиторов и должников, включая обязательства, оспариваемые сторонами. [13, С.15]

Итак, по мнению американских юристов, банкротство - «это лекарство, может быть не всегда сладкое, но полезное». Очень многие боятся несостоятельности, связывая с банкротством конец всех своих начинаний. В действительности это не так. Невозможно обанкротиться, если не иметь никаких средств и ничего не предпринимать. Но, если кто-то пытается сделать, хотя бы один шаг в экономике, он всегда должен быть готов к провалу, нести определённый риск.

1.3 Методические основы определения вероятности банкротства субъектов хозяйствования

Для диагностики вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

а) трендового анализа обширной системы критериев и признаков;

б) ограниченного круга показателей;

в) Камертоньных показателей;

г) рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятий и др.;

д) факторных регрессивных и дискриминативных моделей.

Признаки банкротства можно разделить на две группы. К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем [3]:

-- повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

-- низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция к их снижению;

-- наличие хронической просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

-- увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

-- дефицит собственного оборотного капитала;

-- систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

-- наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

-- использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

-- неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

-- падение рыночной стоимости акций предприятия;

-- снижение производственного потенциала.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при неприятии действенных мер. К ним относятся:

-- чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

-- потеря ключевых контрагентов;

-- недооценка обновления техники и технологии;

-- потеря опытных сотрудников аппарата управления;

-- вынужденные простои, неритмичная работа;

-- неэффективные долгосрочные соглашения;

-- недостаточность капитальных вложений и т.д.

К достоинствам этот системы индикаторов возможного банкротства можно отнести системный и комплексный подходы, а к недостаткам -- более высокую степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи, информативный характер рассчитанных показателей, субъективность прогнозного решения.

В соответствии с действующим законодательством о банкротстве предприятий для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности) [3].

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является наличие одного из условий:

а) коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного;

б) коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле (1):

К_лик= (Та-- Рб) / (Та-- Дб), (1)

где Та - текущие активы;

Рб - расходы будущих периодов;

Дб - доходы будущих периодов.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется следующим образом (формула 2):

К_осс= (Та -- Тп) / (Та), (2)

где Тп - текущие пассивы.

Если коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании текущих активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный шести месяцам по формуле (3):

, (3)

где К_лик1 и К_лик0 -- соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;

К_лик(норм) -- нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

Т -- отчетный период, `есс.

Если К_в.п>1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если К_в.п<1 -- у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Если фактический уровень К_лик и К_осс равен или выше нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (К_у.п) за период, равный трем месяцам по формуле (4):

(4)

Если К_у.п>1, то предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

Выводы о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствии у него реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

При неудовлетворительной структуре баланса но при наличии реальной возможности восстановить свою платежеспособность в установленные сроки может быть принято решение об отсрочке признания предприятия неплатежеспособным в течение шести месяцев.

При отсутствии оснований признания структуры баланса неудовлетворительной (К_лик и К_осс выше нормативных), но при значении К_у.п<1 решение о признании предприятия неплатежеспособным не принимается, но ввиду реальной угрозы утраты предприятием платежеспособности оно становится на соответствующий учет в специальных подразделениях Мингосимущества по делам о несостоятельности (банкротстве) предприятий.

Если предприятие признается неплатежеспособным, а структура его баланса неудовлетворительной, то прежде чем передать экспертное заключение в суд, у него запрашивается дополнительна информация и проводится углубленный анализ его производственно-финансовой деятельности с целью выбора одного из двух вариантов решений:

-- проведение реорганизационных мероприятий для восстановления его платежеспособности;

-- проведения ликвидационных мероприятий в соответствии с действующим законодательством.

В первую очередь проводится анализ зависимости неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним по оплате госзаказа, размещенного на предприятии.

Скорректированный коэффициент ликвидности с учетом государственного долга определяется по формуле (5):

К_лик*= (Та -- Рб -- УР_і) / (Та -- Дб --Z-- УР_і) (5)

где Z -- сумма платежей по долгу перед государством;

Р_і -- объем задолженности.

Если К_лик* ниже нормативного, зависимости неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним признается неустановленной и выносится решение о передаче документов в суд о возбуждении производства по делу о банкротстве или о приватизации предприятия.

Если неплатежеспособность предприятия непосредственно связана с задолженностью государства перед ним (К_лик* выше нормативного), это свидетельствует об отсутствии оснований для признания его банкротом.

Однако следует отметить, что данная система критериев диагностики банкротства субъектов хозяйствования является несовершенной. По этой методике можно объявить банкротом даже высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств. Кроме того, нормативное значение принятых критериев не может быть одинаковым для разных отраслей экономики в виду различной структуры капитала. Они должны быть разработаны для каждой отрасли и подотрасли.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить Камертоньную балльную оценку финансовой устойчивости. Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. В частности, в работе Л.В. Донцовой и Н.А Никифоровой предложена следующая система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах [2].

I класс -- предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс -- предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

III класс -- проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;

IV класс -- предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять все свои средства и проценты;

V класс -- предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния представлена в таблице 1.

Таблица 1 - Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния.

Показатель	Границы классов согласно критериям
	I класс, балл	II класс, балл	III класс, балл	IV класс, балл	V класс, балл
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и выше -- 20	0,2 -- 16	0,15 -- 12	0,1 -- 8	0,05 -- 4
Коэффициент быстрой ликвидности	1,0 и выше -- 18	0,9 -- 15	0,8 -- 12	0,7 -- 9	0,6 -- 6
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше -- 16,5	1,9-1,7 -- 15-12	1,6-1,4 -- 10,5-7,5	1,3-1,1 -- 6-3	1,0 -- 1,5
Коэффициент финансовой независимости	0,6 и выше -- 17	0,59-0,54 --15-12	0,53-0,43 -- 11,4-7,4	0,42-0,41 -- 6,6-1,8	0,4 -- 0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и выше -- 15	0,4 -- 12	0,3 -- 9	0,2 -- 6	0,1 -- 3
Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом	1,0 и выше -- 15	0,9 -- 12	0,8 -- 9,0	0,7 -- 6	0,6 -- 3
Минимальное значение границы	100	85 -- 64	63,9 -- 56,9	41,6--28,3	18

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа. Впервые в 1968 г. Профессор Нью-Йоркского университета Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения в окончательную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования (формула 6):

Z = 1,2X₁ + 1,4X₂ + 3,3X₃ + 0,6X₄ + 1,0X₅, (6)

где X₁ -- собственный оборотный капитал / сумма активов;

X₂ -- нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;

X₃ -- прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

X₄ -- рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал;

X₅ -- объем продаж (выручка) / сумма активов.

Если значение Z<1,181, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z>2,7 свидетельствует о его малой вероятности.

Позднее в 1983 г. Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже (формула 6):

Z = 0,717X₁ + 0,847X₂ + 3,107X₃ + 0,42X₄ + 0,995X₅, (6)

где X₄ -- балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал.

«Пограничное» значение здесь равно 1,23.

В 1972 г. Лис разработал следующую формулу для Великобритании (формула 7):

Z = 0,063X₁ + 0,092X₂ + 0,057X₃ + 0,001X₄, (7)

где X₁ --оборотный капитал / сумма активов;

X₂ -- прибыль от реализации / сумма активов;

X₃ -- нераспределенная прибыль / сумма активов;

X₄ --собственный капитал / заемный капитал.

Здесь предельно значение равняется 0,037.

В 1997 г. Таффлер предложил следующую формулу (8):

Z = 0,53X₁ + 0,13X₂ + 0,18X₃ + 0,16X₄, (8)

где X₁ -- прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;

X₂ -- оборотные активы / сумма обязательств;

X₃ -- краткосрочные обязательства / сумма активов;

X₄ -- выручка / сумма активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, то это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Однако следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они не совсем подходят для оценки риска банкротства наших субъектов хозяйствования, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях.

По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал / заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных ыондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается для собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину. Выход и создавшегося положения может быть в разработке собственных украинских моделей для каждой отрасли по методике дискриминантного анализа, которые бы учитывали специфику нашей действительности. Более того, эти функции должны тестироваться каждый год на новых выборках с целью уточнения их дискриминантной силы.

Итак, признаки банкротства можно разделить на две группы. К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем. Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при неприятии действенных мер.

банкротство санация финансовый оздоровление

2. Санация как путь преодоления несостоятельности организаций

2.1 Возможность финансового оздоровления предприятия

В случае если предприятию грозит банкротство, существует меры, которые могут быть предприняты собственником имущества должника - унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника, кредиторами должника и иными лицами в целях предупреждения банкротства и восстановления платежеспособности должника, в том числе на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве. Такие методы называются санацией.

Система мер, называемая санацией направлена на предотвращение ликвидации предприятия с признаками банкротства.

Санация (оздоровление) предприятия-должника является реорганизационной процедурой предприятия. В ходе осуществления этой процедуры предприятию-должнику оказывается кредиторами финансовая помощь, предоставляющая льготные кредиты, льготное налогообложение. Государственная финансовая поддержка предоставляется тем предприятиям, которые при наличии соответствующих возможностей способные в короткое время эффективно использовать полученные финансовые средства. Финансовая помощь может быть оказана предприятиям, которые при наличии соответствующих возможностей способны в короткое время использовать полученные средства.

2.2 План финансового оздоровления организации

Наличие возможности восстановления платежеспособности оформляется планом финансового оздоровления. План должен включать в себя следующие разделы:

1) Общая характеристика предприятия;

2) Краткие сведения по плану финансового оздоровления, где приводится сумма необходимых финансовых средств, срок погашения помощи и т.д.;

3) Анализ финансового состояния;

4) Мероприятия по восстановлению платежеспособности:

- смена руководства предприятия

- инвентаризация предприятия

- оптимизация дебиторской задолженности

- снижение издержек производства

- продажа дочерних фирм

- оптимизация численности персонала

5) рынок и конкуренция

6) деятельность в сфере маркетинга предприятия

7) план производства, где рассчитывается производственная программа

8) финансовый план, в котором определяется прибыль, текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости.

Квалифицированное составление плана финансового оздоровления является основой при принятии решения об оказании помощи. Оценивается эффективность предоставленных бизнес-планов с помощью показателей внутренней нормы рентабельности и чистой текущей стоимости.

При наличии оснований для проведения санации управляющий на основании анализа финансового состояния и платежеспособности должника должен разработать план санации и представить его на утверждение собранию кредиторов не позднее семидесяти дней со дня своего назначения.

В плане санации должны предусматриваться меры по восстановлению платежеспособности должника и срок ее восстановления.

Платежеспособность должника признается восстановленной при отсутствии оснований для возбуждения конкурсного производства, установленных Законом «О несостоятельности (банкротстве)».

После принятия заявления о банкротстве и до рассмотрения дела по существу вводится процедура наблюдения, затем, при рассмотрении дела о банкротстве, в зависимости от финансового состояния должника, назначается одна из следующих процедур: финансовое оздоровление, внешнее управление или конкурсное производство. Если процедуры финансового оздоровления и внешнего управления не приводят к погашению задолженности или заключению мирового соглашения, то суд назначает конкурсное производство, или ликвидацию должника.

В соответствии с Законом, финансовое оздоровление - это процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности. Финансовое оздоровление предусматривает способы получения должником средств, необходимых для удовлетворения требований кредиторов в соответствии с графиком погашения задолженности.

Процедура финансового оздоровления впервые введена Законом о банкротстве 2002 года, что, по мнению многих специалистов, явилось очень полезной новацией, которая может помочь учредителям (участникам) при определенных условиях сохранить контроль за организацией, находящейся в процессе банкротства[4]. В ходе финансового оздоровления органы управления должника продолжают руководить предприятием, однако осуществляют свои полномочия с некоторыми ограничениями.

Судом назначается административный управляющий, который осуществляет контроль за ходом выполнения плана финансового оздоровления и выполнением требований кредиторов.

По-существу введение процедуры финансового оздоровления является последним шансом для руководства должника сохранить контроль над предприятием.

Другие конкурсные процедуры (внешнего управления и конкурсного производства) подразумевают полное отстранение действующего руководства и назначение внешнего управляющего. И поскольку такой управляющий решают узкую задачу возврата долгов, он всерьез не заинтересован в восстановлении долгосрочной деятельности предприятия. Очень часто его действия бывают не только нерациональными, но и разрушительными для организации. Нередки случаи, когда управляющий преследует цели личного обогащения, распродавая активы должника по заниженным ценам и заключая заведомо убыточные договора.

В этих условиях руководство предприятия должно предпринять все усилия для введения судом процедуры финансового оздоровления.

Для должника существует только две возможности для введения финансового оздоровления. Он может обратиться к первому собранию кредиторов с просьбой о введении финансового оздоровления. В случае, если собрание кредиторов не поддержало просьбу должника, он может обратиться с ходатайством о введении финансового оздоровления непосредственно в суд. Такое ходатайство должно быть подкреплено предоставлением суду банковской гарантии, покрывающей 120% требований кредиторов.

Введение финансового оздоровления влечет за собой наступление некоторых благоприятных последствий для организации. Их задача - создание условий, способствующих скорейшему восстановлению платежеспособности должника. Одним из основных последствий является установление особого порядка предъявления требований к должнику: в рамках данной процедуры обращение кредиторов с исковыми заявлениями к должнику становится невозможным. Аресты и иные ограничения на распоряжение должником своим имуществом могут быть наложены исключительно в рамках процесса о банкротстве, приостанавливается исполнение исполнительных документов по имущественным взысканиям.

Не позднее, чем за месяц до истечения установленного срока финансового оздоровления, должник обязан предоставить административному управляющему отчет о результатах проведения финансового оздоровления. На основании этого отчета административный управляющий составляет и направляет кредиторам и в суд заключение о выполнении плана финансового оздоровления, графика погашения задолженности и удовлетворения требований кредиторов. По итогам рассмотрения результатов финансового оздоровления, а также ходатайств кредиторов арбитражный суд принимает один из следующих судебных актов:

- определение о прекращении производства по делу о банкротстве;

- определение о введении внешнего управления;

- решение о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

Учитывая, что совокупный срок финансового оздоровления и внешнего управления не может превышать двадцать четыре месяца, в случае, если с момента введения процедуры финансового оздоровления уже прошло более восемнадцати месяцев, арбитражный суд не может вынести решение о введении внешнего управления, а только о введении конкурсного производства. Таким образом, при решении о введении оздоровительных процедур, кредиторы, по сути, стоят перед выбором между финансовым оздоровлением или внешним управлением, поскольку проведение обеих этих процедур в двухлетний срок экономически неэффективно[5].

Итак, наличие возможности восстановления платежеспособности оформляется планом финансового оздоровления. В плане санации должны предусматриваться меры по восстановлению платежеспособности должника и срок ее восстановления.

2.3 Меры по восстановлению платежеспособности организации

Для восстановления платежеспособности должника могут приниматься следующие меры:

ликвидация дебиторской задолженности;

исполнение обязательств должника собственником имущества должника - унитарного предприятия или третьим лицом (третьими лицами);

предоставление должнику финансовой помощи из специализированного фонда при органе государственного управления по делам о банкротстве;

перепрофилирование производства;

закрытие нерентабельных производств;

продажа части имущества должника;

уступка требования должника;

предоставление должнику в установленном порядке дотаций, субсидий, субвенций;

продажа предприятия должника (далее - предприятие);

применение иных способов.

Рассмотрим процедуру продажи предприятия.

Продажа предприятия может быть предусмотрена планом санации, если она позволяет наиболее эффективно по сравнению с другими мерами по восстановлению платежеспособности должника достигнуть целей санации и не противоречит государственным или общественным интересам. Решение о включении в план санации положения о возможности продажи предприятия принимается после проведения назначенной хозяйственным судом экспертизы, определившей финансовое состояние должника и возможные последствия продажи предприятия, за исключением случаев, если стоимость проведения соответствующей экспертизы составляет более одной десятой стоимости имущества должника, удостоверенной специалистом по оценке имущества, или рыночной стоимости этого имущества и если иное не предусмотрено законодательными актами.

При продаже предприятия отчуждается единый имущественный комплекс, включающий все виды имущества, предназначенного для осуществления предпринимательской деятельности должника, в том числе здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, а также права на обозначения, индивидуализирующие должника, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания), иные исключительные права, принадлежащие должнику, за исключением прав и обязанностей, которые не могут быть переданы другим лицам, а также земельные участки в соответствии с земельным законодательством.

При продаже предприятия, осуществляемой в соответствии с настоящей статьей, платежные обязательства должника, существующие на дату принятия хозяйственным судом заявления о банкротстве должника, не включаются в состав предприятия.

Сумма, вырученная от продажи предприятия, включается в состав имущества должника.

Продажа предприятия производится путем проведения открытых торгов (далее - торги).