Роль заемных средств в финансировании деятельности организации

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

КУРСОВАЯ РАБОТА

на тему:

"Роль заемных средств в финансировании деятельности организации"

Магнитогорск 2011

Введение

Финансовые средства предприятий являются основой финансовой системы всей страны. Они занимают отделяющее положение в этой системе, так как охватывают важнейшую часть всех денежных отношений в стране, а именно, финансовые отношения в сфере общественного денежного воспроизводства страны. Финансовую политику формирует государство, оно также определяет порядок образования, распределения и использования средств централизованных фондов финансовых ресурсов, которые служат одним из источников финансирования предприятий. С помощью финансовых средств предприниматели выявляют огромные резервы в совершенствовании финансирования и организации своей работы, оптимизации структуры капитала, которые обеспечивают рост объемов производства и реализации прибыли, сбалансированность материальных и финансовых ресурсов.

Основной принцип финансов предприятий - выравнивание возможностей получения прибыли с преодолением риска от авансирования денежных средств в различные сферы предпринимательской деятельности. В финансировании с помощью заёмных средств уделяется много внимания стимулированию коммерческой инициативы, росту производительности труда.

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемного капитала. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственных средств, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном итоге - повысить рыночную стоимость предприятия.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей народного хозяйства объем используемых заемных финансовых средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим привлечение и использование заемных финансовых средств является важнейшим аспектом финансовой деятельности предприятия, направленной на достижение высоких конечных результатов хозяйствования.

Таким образом, заёмные средства могут служить важным инструментом экономического стимулирования, контроля над экономикой страны и управлению финансовыми ресурсами. Этим объяснятся мой интерес к данной работе. Ее цель - проанализировать финансирование предприятия в целом, а также формы финансирования, с акцентированием внимания к заёмным средствам.

1. Финансирование

1.1 Финансирование и финансовые средства предприятий

Под термином «финансирование», понимается обеспечение необходимыми денежными средствами. Здесь на первый план выходят потребности тех или иных сфер, секторов экономики, производственных звеньев, производителей и потребителей в денежных средствах для удовлетворения своих потребностей и потоки денежных средств, признанных удовлетворить эти потребности.

Финансирование, рассматриваемое как выделение денежных средств, их адресация, есть распределение. Однако когда речь заходит о распределительных отношениях, то под ними понимается нечто более широкое и разнообразное, чем обеспечение финансовыми ресурсами. В процессе функционирования экономики происходит перераспределение стоимости между хозяйственными субъектами, конкретизация целевого ее использования.

Финансовые методы распределения распространяются на физических и юридических лиц, являющихся участниками всего воспроизводственного процесса. В распоряжении этих лиц находятся фонды целевого назначения. В качестве таких лиц можно выделить: государственные предприятия, организации, учреждения, население.

Финансовые средства предприятия - это денежные доходы и поступления, которые переходят в распоряжение предприятия. Они предназначены для выполнения финансовых обязательств перед бюджетом, банками, страховыми и другими организациями. Кроме того, финансовые средства служат для осуществления затрат по расширенному воспроизводству, а также используются для экономического стимулирования работников предприятия.

Источниками формирования финансовых ресурсов являются собственные и заёмные средства предприятия (привлеченные им из разных источников).

Первоначально формирование финансовых средств происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставный фонд. Его величина показывает размер тех основных и оборотных денежных средств, которые инвестированы в процесс производства.

В дальнейшем финансовые средства формируются главным образом за счет прибыли и амортизационных отчислений. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают: выручка от реализации бывшего имущества, различные целевые поступления, оплата содержания детей в дошкольных учреждениях, мобилизация внутренних ресурсов в строительстве и др. Значительные финансовые средства, особенно по вновь создаваемым и реконструированным предприятиям, могут быть мобилизованы на финансовом рынке. При этом используется продажа акций, облигация и других видов ценных бумаг, выпускаемых данным предприятием, а также заемные средства в виде различных кредитов. Кроме того, предприятия могут получать финансовые средства в порядке перераспределения (в виде выплат страхового возмещения от страховых компаний, концернов и отраслевых структур, в которые они входят).

Использование финансовых средств осуществляется предприятием по многим направлениям, главными из которых являются:

- платежи организациям финансово-банковской системы в связи с выполнением финансовых обязательств (внесение налогов в бюджет, уплата процентов банкам за пользование кредитами, погашение взятых ранее ссуд, страховые платежи);

- инвестирование собственных средств в капитальные затраты на расширение производства и его техническое обновление;

- инвестирование финансовых ресурсов в ценные бумаги других фирм, приобретаемые на рынке;

- направление финансовых ресурсов на благотворительные цели, спонсорство.

Для обеспечения бесперебойного финансирования процесса производства большое значение имеют финансовые резервы. В условиях перехода к рынку их роль значительно возрастает. Финансовые резервы способны обеспечить непрерывный кругооборот средств в воспроизводственном процессе даже при возникновении огромных потерь или наступлении непредвиденных событий.

Финансовые резервы могут создаваться самими предприятиями за счет собственных финансовых ресурсов (самострахование), их управленческими структурами (на основе нормативных отчислений), специализированными страховыми организациями (методом страхования) и государством (резервные фонды).

Выбор источника покрытия затрат предприятия при нехватке собственных финансовых ресурсов зависит от целей инвестирования средств. Для покрытия краткосрочной и среднесрочной потребности в оборотных средствах целесообразно использовать ссуды кредитных учреждений. При осуществлении крупных капитальных вложений в расширение, техническое перевооружение или реконструкцию производства можно привлечь долгосрочный кредит или воспользоваться выпуском ценных бумаг.

Не менее важно для предприятия рационально использовать свободные финансовые средства, находить наиболее эффективные направления инвестирования средств, приносящих предприятию дополнительную прибыль. Здесь важно уметь предвидеть динамику экономических процессов и профессионально владеть техникой совершения финансовых операций.

1.2 Формы финансирования и его источники

Процесс оборота на предприятии можно рассматривать как процесс продолжительных инвестиций и дезинвестиций, и, кроме того, как процесс финансирования, если под финансированием понимать обеспечением капиталом, то в понятие финансирования включаются все виды такого обеспечения. Сюда относится не только приобретение собственного и заёмного капитала извне, но и увеличение собственного капитала в процессе оборота за счёт внутренних резервов предприятия, например, посредством удержания прибыли (самофинансирование). Возможно и приобретение заёмного капитала внутри предприятия, если, например, оно образует отчисление в резервные фонды, которые только в более поздний период (например, пенсионные только спустя много лет будут выплачены).

Перевод одного вида собственного капитала в другой вид, например, проводится увеличение капитала из средств общего через превращение открытых резервов в основной капитал. По происхождению капитал делят на полученный в результате внешнего или внутреннего финансирования. Внешнее финансирование означает, что капитал поступает на предприятие извне, т.е. не из процесса финансирование может быть, с одной стороны, финансированием за счёт вкладов или акций, а с другой стороны, финансированием за счёт кредитов. Кредитное финансирование может быть долго, средне - или краткосрочным финансированием, если финансовые средства берут из процесса оборота, речь идёт о внутреннем финансировании (финансировании из собственных средств предприятия). Правда, и эти финансовые средства поступают извне, но преимущественно в форме возврата уже инвестированных средств или прибыли с оборота.

По правовому положению инвестора различают финансирование за счёт собственных средств (привлечение собственного капитала) и финансирование за счёт заёмных средств (привлечение капитала кредиторов). Обе формы могут быть как внешними, так и внутренним финансированием.

Одной из распространенных форм финансирования за счёт заёмных средств - это финансирование, осуществляемое путём получения ссуд от третьих лиц.

Ссуды - это кредиты, приносящие твёрдый процент, который должен выплачиваться в определённые, установленные в договоре сроки, а ссуда возвращаться. По кредитам предприятия обязано выплачивать процент даже в годы убытков. В зависимости от способа приобретения капитала и правового положения различают

1) заём (облигации)

2) ссуды под долговое обязательство

3) ипотечный кредит и ипотечный долг

4) прочие долгосрочные ссуды

Идея арендовать основные средства производства вместо того, чтобы их покупать, была развита уже в конце прошлого века. Так как существует множество форм аренды и арендных договоров, понятие лизинг-договора ни в юридической, ни в экономической литературе не выведено однозначно. В зависимости от оформления договоров (возможность отказа в любое время или установка точных сроков аренды, продолжительность срока аренды в отношении к обычному для производства сроку эксплуатации, определение случаев продления срока аренды по истечении основного арендного срока для продажи средств и т.д.) лизинг-отношения определяются как обычные арендные договора, как скрытые договоры купли-продажи на условиях платежа в рассрочку, как договоры поручения, как отношения передачи права собственности на имущество или как договоры особого рода.

Финансовый лизинг - форма заёмного финансирования, поскольку практически арендатор получает от арендодателя кредит в размере расходов арендодателя на приобретения и изготовление (как правило, за минусом взносов на страхование). Но т.к. время основной аренды короче, чем срок эксплуатации, то взносы, которые нужно уплатить до окончания срока основной аренды, выше, чем высвобождаемые в процессе сбыта эквиваленты списывания. Отсюда при аренде любого лизинг-объекта в течение срока его эксплуатации возникают «провалы» в финансировании, которые нужно покрывать другими финансовыми средствами. Финансирование за счёт пенсионных отчислений. Если предприятия обязуется на основе договора предоставить работнику обеспечение в старости, по инвалидности и пенсия по случаю утраты кормильца семьи, оно может включить в баланс отчисления на это цели за долю до наступления срока их выплаты. С точки зрения экономики, пенсии - это расходы на выплату жалования и заработной платы, которые, пока работник занят на предприятие, начисляются в определённом размере и складываются, чтобы быть выплаченными работнику после его выхода из активной жизни предприятия как пенсия или разовая выплата капитала. Так как предприятие обязано выплатить собранную в результате пенсионных отчислений сумму на основе договорного обязательства по отношению к работнику, эта сумма является заёмным капиталом, который поступает не извне, а их процесса оборота на предприятие.

Расчёт ежегодного прироста к пенсионным отчислениям, для того, чтобы они были признаны налоговым законодательством, должен проводиться по принципу актуарных расчётов, т.е. должны быть учтены проценты и сложные проценты, и биологически вероятные события (вероятность смертности и инвалидности). Годовые приросты пенсионных должны быть рассчитаны так, чтобы их чистая стоимость на момент наступления случая обеспечения точно соответствовала чистой стоимости на данный момент услуг по обеспечению первоначальной суммы по наращенной сумме. Так как пенсионные отчисления причисляются к заёмному капиталу предприятия, они оказывают влияние на размер налоговой нагрузки предприятия налог на капитал от промысла и на имущество.

Можно выделить различные формы привлечения заемных средств. Так, заемный капитал привлекается для обслуживания хозяйственной деятельности предприятия в следующих основных формах:

а) в денежных средствах в национальной валюте;

б) в денежных средствах в иностранной валюте;

в) в товарной форме (в виде поставок с отсрочкой платежа сырья, материалов, товаров);

г) в форме предоставления к использованию на арендной основе основных фондов;

д) в иных формах (предоставление с отсрочкой платежа отдельных нематериальных активов и т.п.).

Выбор форм привлечения заемных средств осуществляется предприятием самостоятельно, исходя из целей и специфики его хозяйственной деятельности

Банковский кредит является в настоящее время основным источником привлечения заемных средств предприятиями. Этот кредит имеет широкую целевую направленность и предоставляется в различных формах. В последние годы в кредитовании предприятий принимают участие не только отечественные, но и зарубежные банки (особенно в кредитовании совместных предприятий с участием иностранного капитала). В связи с этим рассмотрим наиболее распространенные формы банковских кредитов в нашей стране и за рубежом. К числу основных таких форм относятся:

Банковский кредит - это основная форма кредита, при которой денежные средства во временное пользование предоставляются банками.

1. Банковый кредит. Как правило, предоставляется коммерческим банком, осуществляющим расчетно-кассовое обслуживание предприятия. Хотя формально он и носит необеспеченный характер, но фактически обеспечивается размером дебиторской задолженности предприятия, а также суммой его собственных денежных и других активов, информацию о которых банк может получить на основе последнего отчетного баланса. Вариантами предоставления предприятию бланкового кредита являются:

а) краткосрочный кредит на временные нужды. Он предоставляется предприятию на целевой основе на срок до одного года. Этот вид кредита является наиболее распространенным;

б) сезонный кредит. Этот вид кредита предоставляется для обеспечения сезонного возрастания потребности в оборотных активах.

2. Контокоррентный кредит. Этот вид кредита предоставляется банком обычно под обеспечение, но это требование не является обязательным. При предоставлении этого кредита банк открывает предприятию контокоррентный счет, на котором учитываются как кредитные, так и расчетные его операции. Контокоррентный счет используется в качестве источника кредита в объеме, не превышающем установленное в кредитном договоре максимальное отрицательное сальдо. Сальдирование поступлений и выплат по контокоррентному счету предприятия происходит через установленные договором промежутки времени с расчетами платежей по используемому кредиту. Предприятие использует контокоррентный кредит в соответствии со своими текущими потребностями. Хотя в банковской практике он относится к краткосрочному кредитованию, но путем периодической пролонгации срок его использования может быть достаточно большим. В европейской практике кредитования (Великобритании и некоторых других странах) разновидностью этой формы банковского кредита является «овердрафт».

3. Открытие кредитной линии. Так как потребность в краткосрочном банковском кредите не всегда может быть предусмотрена заранее с привязкой к конкретным срокам его использования, соглашение о нем предприятие может оформить с банком предварительно в форме открытия кредитной линии. Такая форма кредита представляет собой соглашение между предприятием и банком об использовании в течение обусловленного срока и на определенных условиях кредита, предельная сумма которого заранее оговаривается. Обычно кредитная линия открывается на срок до одного года, т.е. относится к краткосрочному кредитованию. Особенностью этой формы банковского кредита является то, что она не носит характера безусловного контрактного обязательства и может быть аннулирована банком при ухудшении финансового состояния предприятия-клиента.

4. Ломбардный кредит. Такой кредит может быть получен предприятием под заклад высоколиквидных активов (ценных бумаг, требований, иных аналогичных активов). Размер кредита в этом случае соответствует определенной части (но не всей) стоимости переданных в заклад активов. Эта форма банковского кредита также относится к краткосрочному кредитованию.

5. Ипотечный кредит. Этот вид кредита предоставляют обычно банки, специализирующиеся на выдаче долгосрочных ссуд под залог вне оборотных активов в материальной форме или всего имущественного комплекса предприятия («ипотечные банки»). При этом заложенное в банке имущество продолжает использоваться предприятием. С прекращением выдачи предприятиям необеспеченных долгосрочных ссуд, ипотечный кредит становится основной формой долгосрочного их кредитования

6. Ролловерный кредит. Он представляет собой одну из форм долгосрочного банковского кредита с периодически пересматриваемой процентной ставкой (т.е. с перманентным «перекредитованием» в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка). В европейской практике предоставления ролловерных кредитов пересмотр процентной ставки осуществляется один раз в квартал или полугодие (в условиях высокой инфляции периодичность пересмотра процентных ставок может быть более частой).

7. Консорциальный кредит. Кредитная политика банка или высокий уровень риска иногда не позволяют ему в полной мере удовлетворить высокую потребность предприятия-клиента в кредите. В этом случае банк, обслуживающий предприятие, может привлечь к кредитованию другие банки (союз банков для осуществления таких кредитных операций носит название «консорциум»). После заключения с предприятием кредитного договора банк аккумулирует средства других банков и передает их заемщику, соответственно распределяя проценты. За организацию консорциального кредита ведущий банк получает определенное комиссионное вознаграждение.

1. Прочие формы кредита. В составе этих форм можно отметить финансовый лизинг, кредит под уступку обязательств дебиторов (банковский учет векселей, факторинг, форфейтинг, овальный кредит (в форме поручительства и оплаты банком обязательств предприятий-клиентов) и другие.

1.3 Прочие источники привлечения заемных финансовых средств

Наряду с банковским и коммерческим кредитами, составляющими основу формирования заемного капитала, существует еще ряд источников привлечения заемных финансовых средств, не играющих в современных условиях столь заметной роли в финансовой деятельности большинства предприятий. К числу таких источников относятся:

1. Выпуск облигаций предприятия. В соответствии с действующим законодательством, облигации предприятия могут выпускаться именными или на предъявителя (последние являются предметом обращения на фондовом рынке); процентными (в этом случае к облигации прилагается купонный лист на выплату процента) или беспроцентными (в этом случае предприятие рассчитывается при погашении облигации заранее обусловленными товарами или услугами); со свободным обращением или с ограниченным кругом обращения.

Облигация - ценная бумага на предъявителя, представляющая собой долговое обязательство, по которому кредитор получает годовой доход в виде фиксированного или «плавающего» процента.

По сроку погашения эмитируемые облигации предприятия подразделяются на краткосрочные и долгосрочные, что позволяет удовлетворить соответствующие по срокам потребности в заемных финансовых ресурсах.

Облигации могут выпускаться предприятиями, созданными в форме акционерных или других видов хозяйственных обществ. Акционерные предприятия могут выпускать облигации на сумму не более 25% от размера их уставного фонда и только после того, как полностью оплачены все выпущенные акции. Решение о выпуске облигаций предприятие принимает самостоятельно. Средства от размещения облигаций направляются предприятием, как правило, на цели финансирования своего стратегического развития.

2. Денежные ссуды небанковских учреждений. Хотя традиционными источниками привлечения заемных ресурсов в денежной форме является банковский кредит, они могут привлекаться и из альтернативных источников. Так, денежные ссуды на отдельные финансовые потребности (как правило, краткосрочные) могут быть получены от кредитных союзов, если предприятие является его членом, и некоторых других хозяйствующих субъектов. Порядок оформления, обслуживания и возврата долга в этом случае аналогичен банковскому кредиту. Как правило, стоимость привлечения заемных денежных средств в этом случае несколько ниже, чем по банковскому кредиту.

3. Средства государственных (правительственных) программ и фондов. К числу таких программ и фондов относятся фонд поддержки предпринимательства и развития конкуренции, инновационный фонд, фонд конверсии, различные научно-технические программы. Средства данных фондов предоставляются предприятиям, как правило, на льготных условиях в виде беспроцентных займов со значительным периодом отсрочки выплаты долга. Следует при этом иметь в виду, что средства государственных программ и фондов, предоставленные в виде безвозвратной финансовой помощи, к числу заемных финансовых ресурсов не относятся.

4. Средства негосударственных программ и фондов. Эти программы и фонды создаются с целью различных форм поддержки предпринимательства. Средства этих программ и фондов, предоставленные предприятию на льготных условиях (за исключением безвозвратной финансовой помощи), также относятся к составу источников привлечения заемных финансовых ресурсов.

5. Налоговый кредит. Он представляет собой отсрочку налогового платежа, оформленную соответствующим кредитным соглашением на определенный период. Срок предоставления налогового кредита, цели его использования (как правило, связанные с инвестиционной деятельностью предприятия) и порядок возврата регулируются налоговым законодательством.

6. Нетоварные формы кредиторской задолженности предприятия. Кредиторская задолженность по оплате труда, расчетам с бюджетом, с дочерними и другими предприятиями лишь условно может быть отнесена к заемным финансовым средствам (она носит скорее регулирующий характер). Тем не менее по своему экономическому содержанию она представляет собой процесс использования заемных финансовых средств, так как не входит в состав собственного капитала. Соответственно любое увеличение суммы внутренней кредиторской задолженности по нетоварным операциям может рассматриваться как дополнительный источник удовлетворения потребности в заемных финансовых средствах.

Использование перечисленных источников привлечения заемных финансовых средств (относимых к категории «прочих») позволяет снизить стоимость заемного капитала предприятия.

1.4 Финансовые отношения предприятия

Финансы предприятий и коммерческих организаций представляют собой часть общей системы финансовых отношений и связаны со всеми звеньями финансовой системы. Это экономические, денежные отношения, возникающие в результате движения денег: на их основе на предприятиях функционируют различные денежные фонды.

Финансовые отношения при осуществлении хозяйствующими субъектами производственной и инвестиционной деятельности возникают, когда на денежной основе происходит формирование собственных средств предприятий и коммерческих организаций, и их доходов, привлечение заемных источников финансирования, распределение доходов, их использование на цели накопления и потребления.

Источники создания и финансирования хозяйственной деятельности предприятий делятся на собственные и заемные.

Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным внутренним финансовым ресурсам предприятия.

К числу собственных средств относятся также дополнительные взносы в складочный капитал участников товариществ и дополнительный акционерный капитал, который мобилизуется акционерными обществами посредством эмиссии акций, размещаемых среди учредителей и сторонних инвесторов. На основе возвратности предприятием привлекаются заемные средства - кредиты банков, средства других организаций, облигационные займы. В отдельных случаях могут быть использованы бюджетные средства на возвратной и безвозвратной основе для финансирования определенных инвестиционных программ или в качестве краткосрочной финансовой поддержки. Перечисленные виды финансовых ресурсов используются в процессе производственной (предусмотренной учредительным договором в товариществах и уставом в обществах, государственных, муниципальных предприятиях) и инвестиционной деятельности, связанной с вложением средств в различные активы длительного пользования.

Заемные средства предприятия поступают в результате финансовых отношений с финансово-кредитной системой (на рисунке1: Это- с бюджетами разных уровней, с банками, со страховыми организациями, с внебюджетными фондами, с фондовым рынком, с инвестиционными фондами). Эти средства направляются для создания добавочного капитала, инвестиционного фонда, других фондов денежных средств (для погашения кредитов банков, освоения новой техники, научно- исследовательских работ, отчислений вышестоящей организации). Уже из этих фондов создаются все остальные фонды предприятия.

1.5 Финансовые механизмы

В целях управления финансами применяют финансовый механизм. Финансовый механизм - это система управления финансами предприятия предназначенная для организации взаимодействия финансовых отношений и фондов денежных средств, с целью эффективного их воздействия на конечные результаты производства, установленная государством в соответствии с требованиями экономических законов.

Организация взаимодействия финансовых отношений достигается путем использования финансовых категорий (прибыль, налоги, оборотные средства, амортизация, безналичные расчеты) и нормативов (рентабельность, платежи в бюджет, оборотные средства), различного рода стимулов, санкций и других финансовых рычагов.

Финансовый механизм предприятий должен способствовать наиболее полной и эффективной реализации финансами своих функций и их взаимодействию. Прежде всего с помощью механизма управления финансами предприятия достигается обеспеченность их необходимыми денежными средствами. При этом в рыночной экономике источником денежных средств предприятий служат собственные доходы, за счет которых должны покрываться все расходы. Дополнительная временная потребность в средствах удовлетворяется с помощью кредита.

1.6 Управление финансами

Вообще управление финансами на предприятии, так называемый финансовый менеджмент, - это управление денежными потоками в целях получения прибыли в перспективе и обеспечении текущей платежеспособности. Он предполагает разработку определенной финансовой стратегии и тактики на основе анализа финансовой отчетности и прогнозирования доходов в зависимости от изменения структуры активов и пассивов предприятия. Финансовый менеджер принимает инвестиционные решения (изменение структуры активов) и выбирает источники из финансирования (изменения структуры пассивов).

Одной из функций, осуществляемой финансовым менеджером, является изучение возможных источников финансирования и их структуры, выбор источника финансирования в зависимости от его целесообразности и эффективной отдачи от использования.

Финансовый менеджер действует в заданных извне обстоятельствах (налоги, проценты за кредит, валютное законодательство, состояние финансового и валютного рынков и др.) и исходит из тех возможностей, которые определяются действующим законодательством в стране. Управление финансами требует не только высокой квалификации менеджера - понимания основ рыночной экономки, профессионального образования в области финансов и кредита, знания бухгалтерского учета, налогового законодательства, особенности банковского и биржевого дела, умения анализировать финансовую отчетность предприятия, но и соответствующего мышления и интуиции.

Финансовый менеджер для управления финансами осуществляет прежде всего управление ликвидностью источников финансирования, оценку затрат на капитал, управление денежным оборотом, расчеты с покупателями, организацией взаимоотношений с банками и другими инвесторами, диверсификацией инвестиционной деятельности.

При управлении заемными средствами финансовый менеджер взаимосвязывает свои решения с состоянием финансового рынка и государством и возможностями предприятия.

1.7 Методы управления финансами

Как любой управленческий процесс, включающий в себя принятие решения, управление финансами предполагает проведение анализа, затем прогноза и планирования, затем выработку стратегии финансирования.

Анализ позволяет выявить структурные сдвиги и темпы роста в активах и источниках финансирования предприятия, определить показатели по направлениям:

· анализ ликвидности

· анализ текущей деятельности;

· анализ финансовой устойчивости (оценивается состав источников финансирования и динамика соотношений между ними; анализ основывается на том, что источники средств различаются уровнем себестоимости, степенью доступности, уровнем надежности, степенью риска и др.);

· анализ рентабельности (оценка общей эффективности вложения средств в данное предприятие. Основные показатели - рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала).

· анализ положения и деятельности на рынке капиталов.

После проведения анализа составляются прогнозы по соответствующим показателям или по направлениям анализа. Перспективный анализ финансового состояния предприятия даст информацию о будущем для решения задач стратегического управления, составленную на основе признания некоторой преемственности изменения показателей от одного периода к другому. При прогнозировании в группу экспертов привлекаются практические работники, что снижает риск нереальности прогноза. Одним из ключевых моментов для разработки прочных оценок является учет: а) уровня и динамики инфляции; б) состав и структура товарооборота. В результате прогнозирования строится прогнозная отчетность, учитывающая обороты по статьям и сальдо на начало планируемого периода, и используемая для исчисления необходимого объема дополнительных финансовых ресурсов из внешних источников и других целей.

Когда определена потребность в финансах и источники их пополнения составляется финансовый план. Он отражает синхронность поступления и расходования денежных средств. При этом должна сохранятся идентичность показателей годового и оперативного планов.

Каждый план по управлению финансами постоянно корректируется согласно выработанной на предприятии финансовой стратегии, которая включает в себя налоговую, учетную, дивидендную политику, политику в области ценных бумаг.

1.8 Управление денежными потоками

1. - привлечение средств на финансовом рынке;

2. - денежные средства инвестируются в производство;

3. - денежные средства, полученные в результате хозяйственной деятельности.

4. - денежные средства, возвращенные на финансовый рынок в виде платы за ранее мобилизованные ресурсы;

5. - денежные средства, реинвестированные в производство;

6. - денежные средства, направленные на финансовые вложения;

7. - налоги.

Финансовый рынок является основным источником внешнего финансирования (фондовый рынок - получение средств путем выпуска акций и облигаций и их продажи; денежный рынок - краткосрочные ссуды; Рынок капиталов - долгосрочные ссуды).

Решение о выборе источников сопровождается оценкой затрат на привлекаемый капитал. Стоимость капитала - доступный индикативный показатель уровня риска предприятия. Это по существу ответ на вопрос: сколько стоит привлекаемый капитал? По кредитам необходимо писать издержки в виде процентов, по выпущенным облигациям (кроме суммы их погашения по номиналу) - доход владельцами в течение срока облигационного займа; дополнительный акционерный капитал потребует в будущем выплаты дивидендов на весь срок существования АО - эмитента. Если при инвестировании привлеченных средств не достигается минимально необходимый экономический эффект для покрытия затрат на капитал, то потери могут быть значительными - от снижения объема производства до банкротства.

Для этого финансист должен правильно рассчитать структуру источников финансирования и структуру активов предприятия в зависимости от продолжительности использования и по объектам инвестирования.

При возвращении средств на финансовый рынок (дивиденды по акциям, проценты по облигациям, проценты за краткосрочные и долгосрочные ссуды) в зависимости от эффекта их использования устанавливается дивидендная политика предприятия.

Вообще, средства, полученные в результате хозяйственной деятельности, должны оборачиваться с отдачей. Но, если оборот денежных средств - медленный, то привлекаются заемные средства. По этому потребность в них определяется также оборачиваемостью оборотных средств.

Необходимо в этом случае также рассчитывать излишек (недостаток) денежных средств. Временно свободные средства направляются на краткосрочные высоколиквидные финансовые активы.

2. Практическая часть

2.1 Характеристика предприятия ОАО «УГОК»

1) Полное фирменное наименование эмитента.

Открытое акционерное общество «Учалинский горно-обогатительный комбинат»

Сокращенное наименование.

ОАО «Учалинский ГОК»

2) Место нахождения эмитента.

Место нахождения: 453700, Республика Башкортостан, г. Учалы, ул. Горнозаводская 2

3) Номера контактных телефонов эмитента, адрес электронной почты.

Тел.: (34791) 6-20-03 Факс: (34791) 6-05-36

4) Адрес страницы в сети Интернет.

Вид: именные бездокументарные акции

Категория: обыкновенные

Количество размещенных ценных бумаг: 38 082 730

Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска: 20 руб.

5) Лица, входящие в состав органов управления эмитента

К органам управления обществом относятся:

- общее собрание акционеров, являющееся высшим органом управления эмитента;

- совет директоров

- единоличный исполнительный орган.

Совет директоров

Абдрахманов Ильяс Ахметович, 1951 г.р.

Батршин Альберт Рафаилевич, 1974 г.р.

Жуковский Роман Николаевич, 1975 г.р.

Зайнуллин Ринат Мударисович, 1972 г.р.

Карепанов Игорь Евгеньевич, 1974 г.р.

Кудряшкин Игорь Геннадьевич, 1961 г.р.

Мелюхов Олег Фёдорович, 1953 г. р.

Салихов Алим Галимуллинович, 1951 г.р.

Единоличный исполнительный орган:

Генеральный директор - Абдрахманов Ильяс Ахметович, 1951 г.р.

2.2 Отчетность ОАО «УГОК»

финансовый денежный поток управление

Отчет о прибылях и убытках За период с 01 января по 30 июня 2009 г.

	Коды
Форма №2 по ОКУД	0710002
	Дата (год, месяц, число)	2009	06	30
Организация: Открытое акционерное общество «Учалинский горно-обогатительный комбинат»	по ОКПО	00194470
Идентификационный номер налогоплательщика	ИНН	0270007455
Вид деятельности: добыча и обогащение медной руды	по ОКВЭД	13.20.1
Организационно-правовая форма / форма собственности: открытые акционерные общества / смешанная российская собственность	по ОКОПФ/ОКФС	47/43
Единица измерения: тыс. руб.	по ОКЕИ	384

Показатель	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
наименование	код
1	2	3	4
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	010	5205633	2727901
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	(2691047)	(1882071)
Валовая прибыль	029	20514586	845830
Коммерческие расходы	030	(32141)	(25552)
Управленческие расходы	040	(347297)	(297115)
Прибыль (убыток) от продаж	050	2135148	523163
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	060	18	1
Проценты к уплате	070	(22441)	(31660)
Доходы от участия в других организациях	080	1	-
Прочие операционные доходы	090	133945	86976
Прочие операционные расходы	100	(115734)	(84070)
Внереализационные доходы	120	12332	3434
Внереализационные расходы	130	(131283)	(51408)
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	2011986	446436
Отложенные налоговые активы	141	151	31530
Отложенные налоговые обязательства	142	(27795)	(57449)
Текущий налог на прибыль	150	(487256)	(100811)
Прочие платежи из прибыли	180	4525	(556)
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	1501611	319150
Справочно. Постоянные налоговые обязательства (активы)	200	32023	19585

- Расшифровка отдельных прибылей и убытков

Показатель	За отчетный период	За аналогичный период предыдущего года
наименование	Код	прибыль	убыток	прибыль	убыток
1	2	3	4	5	6
Штрафы, пени и неустойки, признанные или по которым получены решения суда (арбитражного суда) об их взыскании	210	431	376	17	1935
Прибыль (убыток) прошлых лет	220	11600	48716	525	234
Возмещение убытков, причиненных неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств	230	2	-	46	-
Курсовые разницы по операциям в иностранной валюте	240	28	276	-	-
Списание дебиторских и кредиторских задолженностей, по которым истёк срок исковой давности	260	-	-	-	563

В течение III кварталов 2008 года в структуре баланса компании выросла доля заемных средств. Это произошло в результате увеличения на 47% объема заемных средств (при этом долгосрочные обязательства сократились на 4% до 2194 млн. руб.) на фоне роста величины собственных средств только на 10%. В результате снизился ряд показателей, характеризующих финансовую независимость, однако их значения по-прежнему остаются на достаточно высоком уровне. Так, коэффициент автономии на 1 октября 2005 года составил 0.869 против 0.899 на 1 января 2005 года, коэффициент финансирования - 6.628 против 8.880. Коэффициент финансовой устойчивости сократился до 0.901 против 0.937 на начало 2008 года.

Предприятие не испытывает дефицита собственных оборотных средств, о чем свидетельствует положительное значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами. На конец сентября 2008 года этот показатель составил 0.638 против 0.643 на начало года.

Ликвидность эмитента

Наименование показателя	Отчетный период 2009 года	Аналогичный период 2008 года
Собственные оборотные средства, тыс. руб.	424 314	- 612 461
Индекс постоянного актива	0,92	1,2
Коэффициент текущей ликвидности	0,92	0,8
Коэффициент быстрой ликвидности	0,88	0,36
Коэффициент автономии собственных средств	0,69	0,59

Кредиторская задолженность, руб.

	На дату окончания отчетного периода
Кредиторская задолженность:	2176020 000
Краткосрочная	2017344 000
в том числе просроченная	658782 276
Долгосрочная	158676 000
в том числе просроченная	-

Таблица 1. Анализ динамики и структуры источников капитала за 2009 год в ОАО «УГОК»

Источник капитала	Наличие средств, млн руб.	Структура средств, %
	на начало года	на конец года	изменение	на начало года	на конец года	изменение
Собственный капитал	85 303	108 866	23 563	89,3	88	-1,3
Заемный капитал	10 218	14 896	4 678	10,7	12	1,3
Итого:	95 521	123 762	28 241	100	100

Из таблицы 1 видно, что на предприятии основной удельный вес в формировании активов занимает собственный капитал, не смотря на то, что его удельный вес снизился на 1,3%.

В прогнозном периоде уровень заемных ресурсов в активе организации достигнет 12,6%. Увеличению доли заемного капитала способствует использование организацией долгосрочных кредитов.

В анализе рассчитывают коэффициенты платежеспособности, характеризующие степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, направляющих долгосрочные вложения в организацию. Одним из таких показателей выступает коэффициент финансовой зависимости.

Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному. На данном предприятии он равен 0,121 (14896/123 374). Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как средний уровень этого коэффициента в других отраслях, доступ организации к дополнительным долговым источникам финансирования, стабильность хозяйственной деятельности компании. В условиях рыночной экономики считается, что данный коэффициент не должен превышать единицу. Высокая зависимость от внешних займов может существенно ухудшить положение предприятия в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы по выплате процентов на заемный капитал причисляются к группе условно - постоянных. Кроме того, высокий коэффициент финансовой зависимости может привести к затруднениям с получением новых кредитов.

Таблица 2. Динамика структуры заемного капитала за 2009 год в СПК ОАО «УГОК»

Источник заемных средств	Сумма, млн. руб.	Структура средств, %
	на начало года	на конец года	изменение	на начало года	на конец года	изменение
Долгосрочные кредиты и займы	6 496	4 100	-2 396	63,6%	27,5%	-36,0%
Краткосрочные кредиты и займы	104	72	-32	1,0%	0,5%	-0,5%
Кредиторская задолженность	3 618	10 724	7 106	35,4%	72,0%	36,6%
в том числе:
расчеты с поставщиками и подрядчиками	2 861	4 262	1 401	28,0%	28,6%	0,6%
расчеты с персоналом по оплате труда	524	760	236	5,1%	5,1%	0,0%
расчеты по налогам и сборам, по социальному страхованию и обеспечению	230	610	380	2,3%	4,1%	1,8%
расчеты с разными дебиторами и кредиторами	3	5 092	5 089	0,0%	34,2%	34,2%
ИТОГО:	10 218	14 896	4 678	100,0%	100,0%

На основании таблицы 2 можно сделать следующие выводы: долгосрочные кредиты на начало периода занимали доминирующие позиции в структуре, однако их удельный вес снизился, как снизился уровень и краткосрочных кредитов и займов. Возрос уровень задолженности перед прочими кредиторами, что связано с увеличением задолженности по арендным и лизинговым операциям, обязательствами по имущественному и личному страхованию.

На данном предприятии инвестирование в основной капитал осуществляется по следующим основным направлениям: реконструкция и техническое перевооружение объектов АПК и строительство жилья.

В прогнозируемом периоде инвестиции в основной капитал составят 16 315 млн. руб., что меньше уровня предыдущего периода на 12% (либо 2 264 млн. руб.). Произведем анализ источников финансирования в основные средства организации за отчетный период (таблица 2.3).

Таблица 3. Анализ динамики и структуры источников финансирования инвестиций в основной капитал за 2009-2010 гг. в ОАО «УГОК»

Источник финансирования	Сумма, млн руб.	Структура средств, %
	отчетный период	прогнозный период	изменение	отчетный период	прогнозный период	изменение
собственные средства	14 087	9 265	-4 822	75,82%	56,79%	-19,03%
заемные средства	360	7050	6 690	1,94%	43,21%	41,27%
бюджетные средства	4 132	0	-4 132	22,24%	0,00%	-22,24%
ИТОГО:	18 579	16 315	-2 264	100,00%	100,00%

Как видно из таблицы 3, инвестирование за счет бюджетных средств в прогнозном периоде не будет осуществляться. Доминирующим источником по-прежнему остаются собственные средства предприятия (прибыль, амортизационные отчисления). Планируется мобилизация заемных средств в качестве кредитов банка. Удельный вес заемных ресурсов заметно увеличился и составил 43,21%.

Иначе говоря, у организации возникает возможность расширить свое производство. Привлечение заемных средств дает возможность высвободить собственные ресурсы на удовлетворение других потребностей, но в тоже время за данную услугу предприятие понесет расходы, связанные с оплатой кредита и процентов по нему.

Проведенный анализа динамики, структуры и состава заемных средств необходим для определения рациональности использования капитала в организации

Таблица 4. Расчет влияния структуры i-го источника заемного капитала на его средневзвешенную стоимость в ОАО «УГОК» за 2008-2009 гг.

Показатель	Сумма, млн. р.	Структура, %	Цена ресурса, %	Цена ресурса с учетом структуры, %
	базисный период	отчетный период	базисный период	отчетный период		базисный период	отчетный период
Заемный капитал	10 218	14 896	100,00%	100,00%		11,46%	15,90%
в том числе:
банковские кредиты	6 600	4 172	64,59%	28,01%	8,53%	5,51%	2,39%
финансовый лизинг	1 486	4 921	14,54%	33,04%	40,89%	5,95%	13,51%
кредиторская задолженность	2 132	5 803	20,87%	38,96%	0,00%	0,00%	0,00%

Таким образом, уменьшение объема и структуры, используемых организацией кредитов, отрицательно повлияло на стоимость заемного капитала. Однако за счет увеличения доли кредиторской задолженности, и особенно лизинга, стоимость увеличилась в целом на 4,44%.

Стоимость финансового лизинга ниже стоимости капитала. Поэтому использование лизинга в организации при формировании основного капитала выгодно.

Необходимо отметить, что средневзвешенная цена является одним из факторов влияющих на эффективность использования заемных средств.

Заключение

Важным является роль финансовых средств предприятий в обеспечении сбалансированности в народном хозяйстве между материальными и денежными фондами, предназначенными для целей потребления и накопления. Финансовые средства предприятий - это экономическая категория, особенность которой заключается в сфере ее действия и присущих ей функций, они являются важнейшей составной частью единой системы финансов государства, т.к. Они обслуживают сферу материального производства, в которой создаются совокупный общественный продукт и национальный доход.

В настоящих условиях гарантией нормального процесса расширенного воспроизводства является финансирования капитальных вложений путём заимствования средств. Поиск эффективных направлений заимствования финансовых ресурсов и своевременное привлечение заемных средств становятся основными в управлении финансовыми средствами предприятия и одной из главных задач финансовых служб предприятия. Условиями, которые ставятся руководством предприятия перед финансовым менеджментом, являются привлечение дополнительные финансовых средств на выгодных условиях и инвестирование их с наибольшим эффектом.

Управление заемными средствами - это неотъемлемая часть финансового менеджмента на предприятии, активно применяемая для осуществления финансового планирования и разработки финансовой стратегии предприятия.

Финансовое планирование осуществляется постоянно или по мере осуществления финансовых и других мероприятий, т.е. составляются бизнес-планы. И очень важна здесь не только аналитическая и прогнозная работа специалистов, но и глобальное мышление в масштабах всего.

Список литературы

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? - М. Финансы и Статистика, 2009

2. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. - М. Финансы и Статистика, 2009

3. Сердюк В.Б. Финансовый менеджмент. Методика и опыт. - Самара. ДСМ, 2009

Размещено на Allbest.ru