Главная Коллекция "Otherreferats" Финансы, деньги и налоги Инвестиции в антикризисном управлении

Инвестиции в антикризисном управлении

Краткая характеристика отдельных направлений инвестиционной деятельности, основных направлений и задач формирования инвестиционной стратегии предприятия. Этапы оценки инвестиционной привлекательности предприятия и методы оценки инвестиционных проектов.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид реферат
Язык русский
Дата добавления 07.04.2011
Размер файла 24,3 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. ИНВЕСТИЦИИ В АНТИКРИЗИСНОМ УПРАВЛЕНИИ

Характерной чертой современного инвестиционного процесса в России является резкое снижение объема инвестиций в реальный сектор экономики. Один из существенных методов преодоления инвестиционного спада и депрессии - антикризисная инвестиционная политика, предполагающая структурную перестройку производства и финансовое оздоровление предприятия.

Эффективная инвестиционная деятельность позволяет обеспечить не только рост доходов, но и повышение устойчивости и стабильности предприятия в его функционировании на рынке. С другой стороны, рискованные инвестиции могут дестабилизировать деятельность предприятия и привести его на грань банкротства. Характеристика отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия приведена в таблице.

Направление

Характеристика инвестиций

Уровень риска

Причина риска

Замещение материально-технической базы.

Определяется номенклатурой, объемом и параметрами.

Небольшой

Связан с качеством инвестиций.

Обновление и развитие материально-технической базы.

Требует анализа рыночной конъюнктуры, прогноза деятельности предприятия и номенклатуры продукции.

Средний

Связан с конъюнктурой рынка продукции.

Расширение объемов производства.

Требует тщательного анализа конкурентоспособности продукции на рынке, положения предприятия в отрасли, в регионе.

Существенный

Связан с риском затоваривания продукцией, изменениями конъюнктуры.

Освоение новых видов деятельности.

Требует тщательной проработки бизнес-плана по новым видам деятельности в увязке с традиционными видами.

Существенный

Связан с нестабильностью рынка.

Участие в комплексных инвестиционных проектах.

Требует анализа как качества самого проекта, так и состава участников его реализации.

Большой

Связан с длительностью инвестиций и отложенным получением прибыли.

Под инвестиционной стратегией предприятия следует понимать процесс формирования системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения на базе прогнозирования условий этой деятельности (инвестиционного климата), конъюнктуры инвестиционного рынка как в целом, так и отдельных его сегментов. Основные направления и задачи формирования инвестиционной стратегии приведены в таблице.

Стратегическое направление

База

Определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода.

Анализ функциональной направленности деятельности.

Определение стадии жизненного цикла предприятия.

Определение и формирование размера предприятия.

Анализ экономики, инвестиционного климата и рынка.

Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности.

1 этап. Исследование целесообразности отраслевой ориентации и диверсификации.

2 этап. Исследование целесообразности отраслевой диверсификации внутри группы отраслей.

3 этап. Исследование целесообразности различных форм диверсификации в различных сферах.

Определение региональной направленности инвестиционной деятельности.

Учет размера предприятия.

Оценка инвестиционной привлекательности отдельных регионов.

Одно из важнейших направлений формирования инвестиционной стратегии - формирование инвестиционных ресурсов, которые представляют собой все виды денежных и иных активов, привлекаемых для вложений в объекты инвестиций.

Схема управления инвестиционным портфелем предполагает следующие варианты:

- каждому виду инвестиций отводится определенный фиксированный вес в инвестиционном портфеле, который остается постоянным в течение достаточно длительного периода. При этом пересмотр отдельных составляющих портфеля происходит без изменения весовых соотношений в рамках портфеля;

- инвестор придерживается гибкого соотношения весов составляющих инвестиционного портфеля. Весовые сочетания пересматриваются исходя из конъюнктуры рынка и ожидаемых изменений конъюнктуры спроса и предложения;

- инвестор использует различные варианты страхования себя от инвестиционных рисков.

2. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

инвестиционный привлекательность проект

В процессе принятия инвестиционных решений можно выделить следующие этапы:

- оценку финансового состояния предприятия и возможностей его участия в инвестиционной деятельности;

- обоснование размера инвестиций и выбор источников финансирования;

- оценку будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта.

Одним из важнейших этапов оценки инвестиционной привлекательности предприятия является анализ его финансово-хозяйственной деятельности.

Широкое распространение для оценки АФХД получили методики, основанные на анализе системы финансовых коэффициентов. Основные отличия этих методик одна от другой можно сформулировать следующим образом:

- степенью многочисленности финансовых коэффициентов, используемых в анализе;

- принципами оценки весомости этих коэффициентов;

- методами получения обобщенной оценки финансового состояния предприятия.

Основными факторами, позволяющие ранжировать предприятия по их инвестиционной привлекательности, являются:

- масштаб предприятия (фактическая и прогнозируемая доля на рынке продукции);

- рентабельность производства;

- доля экспорта;

- структура производимой продукции (номенклатура выпускаемых товаров/предоставляемых услуг);

- удаленность от экспортных терминалов;

- финансовая устойчивость;

- своевременность погашения задолженностей;

- качественная структура активов (соотношение дебиторской и кредиторской задолженности);

- анализ системы финансовых коэффициентов.

3. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в принятии инвестиционных решений. Рассмотрим четыре базовых принципа, используемых в зарубежной практике оценки эффективности реальных инвестиций и все чаще применяемых в России.

Оценка возврата инвестируемого капитала на основе показателя денежного потока, формируемого за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений при эксплуатации инвестиционного проекта. Показатель денежного потока при оценке может приниматься дифференцированным по годам эксплуатации инвестиционного проекта или как среднегодовой.

Приведение к настоящей стоимости как инвестируемого капитала, так и сумм денежного потока. Инвестирование в большинстве случаев осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов, обычно отражаемых в бизнес-плане инвестиционного проекта. Поэтому инвестируемые суммы (за исключением первого этапа) должны приводится к настоящей стоимости (дифференцируемо по каждому этапу последующего инвестирования). Точно также должна приводится к настоящей стоимости и сумма денежного потока (по отдельным этапам формирования).

Выбор дифференцированной ставки процента (ставки дисконтирования) в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций (денежный поток) формируется с учетом следующих четырех факторов:

- средней реальной депозитной ставки;

- темпа инфляции (или премии за инфляцию);

- премии за риск;

- премии за низкую ликвидность.

Поэтому при сравнении двух инвестиционных проектов с различным уровнем риска применяются при дисконтировании различные ставки процента (выше риск - ставка больше). Аналогично при сравнении двух проектов с различными общими периодами инвестирования (срок больше - ставка больше).

Вариация используемой ставки процента для дисконтирования в зависимости от целей оценки. При расчете различных показателей эффективности инвестиций в качестве ставки процента, выбираемой для дисконтирования, используются, главным образом:

- средняя депозитная или кредитная ставка;

- индивидуальная норма доходности инвестиций с учетом уровней инфляции, риска и ликвидности инвестиций;

- альтернативная норма доходности по другим возможным видам инвестиций;

- норма доходности по текущей хозяйственной деятельности.

Система показателей эффективности инвестиций приведена на рисунке.

Рисунок

Наиболее распространенным критерием эффективности инвестиций в мировой практике является чистая приведенная стоимость проекта (net present value - NPV), представляющая собой приведенную (современную) стоимость будущих потоков денежных средств, генерируемых инвестиционным проектом за жизненный цикл (срок жизни) проекта:

где Д - чистый поток денежных средств, генерируемых проектом, на t-м интервале инвестиционного периода или жизненного цикла проекта (т.е. промежутка времени от момента начала вложения капитала в проект до момента получения последних доходов);

i - ставка сравнения (ставка дисконта) в долях;

Tж - жизненный цикл проекта, лет.

Реализацию инвестиционного проекта можно считать целесообразной, если расчетная величина NPV>0.

В расчетах эффективности предполагается учет факторов риска и неопределенности. Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта используется по возможности вся имеющаяся информация об условиях его реализации. При этом применяются следующие три метода (в порядке возрастания точности):

- проверка устойчивости;

- корректировка параметров проекта и экономических нормативов;

- формализованное описание неопределенности.

Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются путем создания запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами. Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции и других параметров проекта.

Размещено на Allbest.ru


Подобные документы

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.

© 2000 — 2023, ООО «Олбест» Все права защищены