Рынок ценных бумаг

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Общая характеристика инвесторов на рынке ценных бумаг

рынок инвестор права защита

В России участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг, инвесторы и инвестиционные институты. Закон точно определяет, кто ими является. Инвестор, определяется Законом «О рынке ценных бумаг» как «лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец)». Кроме того, существует понятие «добросовестного приобретателя», которым считается «лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное». Принятый Федеральный закон N 46-ФЗ от 5 марта 1999 года (в ред. от 19.07.2009 N 205-ФЗ) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» четко определяет права и обязанности инвесторов.

Непременным условием любой деятельности на рынке ценных бумаг является для юридических лиц получение государственной лицензии, для отдельных граждан - квалификационного аттестата Министерства финансов РФ. Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании (в форме юридического лица или частного предпринимателя), имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. Лицензия включает: - управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;

- управление денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги;

- управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

В России к профессиональным участникам рынка относятся преимущественно инвестиционные компании, паевые фонды и коммерческие банки. В развитых и ряде развивающихся стран профессиональными участниками фондового рынка являются и небанковские финансовые институты - страховые компании, пенсионные фонды.

Смысл функционирования управляющих компаний и их функционирования на рынке ценных бумаг состоит в том, что они обеспечивают следующее:

- лучшие результаты от управления ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью последних за счёт своего профессионализма;

- более низкие затраты на обслуживание операций на фондовых рынках за счёт масштабов своей деятельности;

- эффективность операций за счёт работы одновременно на многих рынках и в разных странах.

Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего. В случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.

Если осуществлять покупку на организованном рынке, то речь уже пойдёт о биржевой торговле. Для того, чтобы приступить к торговле, необходимо выбрать брокера и заключить с ним договор на брокерское обслуживание. Далее инвестору потребуется открыть брокерский счет и перевести туда деньги, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги. С этого счета будет происходить оплата ценных бумаг, на него также будут перечисляться суммы, полученные от продажи бумаг. Кроме того, инвестору придется открыть у брокера счет депо. Если на специальных брокерских счетах находятся денежные средства клиентов, то на счетах депо хранятся ценные бумаги. Именно сюда будут перечисляться купленные ценные бумаги.

Торговать акциями можно как через Интернет посредством так называемого интрнет-трейдинга, так и по телефону. В первом случае инвестор выигрывает от скорости подачи заявок на покупку или продажу ценных бумаг, во втором - от экономии на плате за торговый терминал и канал связи. Если операции планируются частые (каждый день), то без Интернет-системы не обойтись. Каждый брокер предложит ту систему торговли, с которой работает сам. У некоторых она своя, «заточенная» под своих клиентов, однако большинство компаний использует стандартные системы интернет-трейдинга. В интернет-системах в режиме реального времени можно увидеть котировки, стоимость портфеля, графики ценных бумаг, пакет теханализа, новостную и аналитическую ленту. Системы позволяют выставлять заявки, их снимать и корректировать, ставить связанные приказы, общаться с брокером и многое другое. Технологии розничного обслуживания пока в новинку для большинства российских участников фондового рынка, и их разработка и внедрение также потребуют пристального внимания к новым информационным решениям. Развитие интернет-трейдинга позволило рынку сделать весьма существенный шаг вперед в этом направлении.

Российский биржевой сленг богат и разнообразен. В «увлекательной зоологии фондового рынка» наиболее значимы следующие экземпляры. «Бык» - традиционное название трейдера, покупающего ценные бумаги в расчете на рост их курсовой стоимости. Соответственно, «бычьим» называют такой рынок, на котором наблюдается тенденция роста цен. Дерущиеся быки поднимают противника на рога - именно эта картина вдохновила назвать игроков, ставящих на рост рынка, быками. Бычара - ярко выраженный, «идейный» бык. «Волк» - уверенный в себе, редко проигрывающий игрок, всегда имеющий собственное мнение о перспективах рынка. Обычно волки способны пересидеть просадки и в итоге оказываются в выигрыше.

«Заяц» - игрок, совершающий большое количество сделок в течение небольшого промежутка времени. Синоним скальпера.

«Кабан» - игрок, который держит потенциально выигрышную позицию в течение длительного времени и не фиксирует прибыль вовремя. В итоге кабаны досиживаются в бумагах до того, что цена меняет направление и в результате у них заводятся «лоси». Цена меняет направление своего движения, и в результате Кабан, в лучшем случае, выходит в ноль.

«Лемминг» - 1) начинающий спекулянт, раз за разом повторяющий типовые ошибки и не желающий учиться; 2) неисправимый дилетант; 3) эмоциональный трейдер.

«Лось» (от англ. loss - потеря) - убыток. В биржевом жаргоне существует масса производных выражений с «лосями»: их пасут, кормят, режут и т.д.

«Медведь» - традиционное название трейдера, продающего ценные бумаги в ожидании падения их курсовой стоимости. Соответственно, «медвежьим» называют рынок, на котором наблюдается тенденция снижения цен. Медведи как бы продавливают лапами фондовые индикаторы вниз.

«Овца» - неопытный, трусливый игрок, не имеющий своего мнения о перспективах рынка. Как правило, такие проигрывают.

«Быки и медведи делают деньги, овец стригут, а кабанов режут», - шутят трейдеры.

Инвесторы, работающие на фондовом рынке, могут быть классифицированы следующим образом:

· инвестиционные фонды (юридические лица, расположенные как на территории Российской Федерации, так и за ее пределами, осуществляющие деятельность по инвестированию на фондовом рынке)

· частные инвесторы (физические лица, осуществляющие деятельность по инвестированию за свой счет и на свой риск)

· долгосрочные инвесторы, спекулянты, арбитражеры и хеджеры (условное деление инвесторов по типу используемой ими инвестиционной стратегии)

· Разные финансовые институты предпочитают инвестировать в разные ценные бумаги в зависимости от специфики своей основной деятельности.

Для разных целей инвестиций пригодны разные виды финансовых активов. Для получения дохода наиболее подходят банковские депозиты и купонные (процентные) облигации. Для прироста капитала инвестору наиболее подходят акции, паи инвестиционных фондов, инструменты денежного рынка, производные ценные бумаги и бескупонные краткосрочные облигации.

Ценные бумаги, которые в основном приобретаются для получения дохода, считаются инвестициями низкого и среднего уровня риска. Ценные бумаги, приобретаемые с целью прироста капитала, считаются инвестициями высокого уровня риска. Существуют основные группы участников рынка ценных бумаг. Главные участники рынка ценных бумаг, государство, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные компании. Эти участники имеют высокий имидж, а потому выпуск и реализация ими ценных бумаг обычно не бывают затруднительными: рынок всегда готов принять их в больших количествах. Эти ценные бумаги, особенно государственные и муниципальные, не всегда обеспечивают высокие доходы. Но они обладают высокой степенью надежности, и поэтому всегда есть слои населения (пенсионеры, одинокие, семьи, потерявшие кормильца и т. п.), которые, не желая рисковать, предпочитают вкладывать свои средства именно в такие бумаги. В США их называют «голубые корешки».

«Голубые фишки» (Blue chips) - акции крупнейших ликвидных и надёжных компаний, операции по которым обеспечивают основные объёмы торгов на биржах. Термин возник по аналогии с наиболее ценными фишками в казино, имеющими как раз голубой цвет. Чётких критериев отнесения той или иной компании к числу «голубых фишек» не существует, в данном случае немалую роль играют психологические факторы - тот образ эмитента, который годами формируется у инвесторов. В России традиционно к числу «голубых фишек» относят «Газпром», «Лукойл», «Сбербанк» и т.д.

Необходимо отметить, что в России операции с ценными бумагами можно совершать как на бирже, так и вне ее. На биржевом рынке придется работать через брокера, которому, правда, надо платить комиссию. На внебиржевом рынке можно работать и без него, однако если совершать сделки через центры фондовых операций, то посредник в цепочке все равно будет присутствовать. Также следует учесть, что акции далеко не всех эмитентов представлены на биржах, т.к. ценные бумаги, которые можно купить, должны быть включены в список торгуемых ценных бумаг. Заинтересованность отдельных групп лиц в формировании стратегических пакетов акций позволяет на неорганизованном рынке продать и купить акции фактически любых эмитентов. Однако надо иметь в виду, что на внебиржевом рынке, особенно для низколиквидных ценных бумаг, разница между ценой покупки и ценой продажи может быть очень высока. Поэтому на таком рынке осуществляют инвестиции преимущественно те инвесторы, которые готовы подолгу ждать прибыли от своих вложений. Если покупать/продавать акции, минуя биржу, необходимо в простой письменной форме заключить с контрагентом договор купли-продажи акции. Далее тот, кто продал акции заполняет передаточное распоряжение, в котором содержится указание регистратору оформить переход права собственности на ценные бумаги.Профессионалы рынка ценных бумаг - брокеры и дилеры. Они имеют доступ к информации, необходимые связи, и это весьма облегчает им операции с ценными бумагами. Дилеры совершают эти операции с наибольшим размахом, так как обладают значительными капиталами.

Индивидуальные инвесторы - различные частные лица, в т. ч. владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса. Ценные бумаги малых предприятий всегда таят в себе немалый риск: статистика свидетельствует, что примерно 3/4 их числа довольно быстро исчезает и только около 1/4 добивается успеха. Некоторые малые предприятия оказываются очень перспективными и доходными: именно на малых предприятиях началось производство электронно-вычислительной техники, ракет, высококачественных предметов быта и т. п. Некоторые малые предприятия успешно занимаются экспортными операциями (например, шерстяных и кожаных изделий, галантереи и т. п.). Поэтому экономически активная часть населения, склонная к риску, приобретает акции этих предприятий в расчете на высокие дивиденды.

Основными инвесторами, определяющими состояние фондового рынка являются индивидуальные инвесторы, т. е. население, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг с целью получения дополнительных доходов. Имея ограниченные возможности в получении дохода от активных операций с ценными бумагами, индивидуальный инвестор, как правило, консервативен или умеренно-агрессивен.

Позиция корпоративных инвесторов двойственна. С одной стороны, предприятие эммитирует ценные бумаги с целью привлечения финансовых ресурсов, а с другой -- ищет прибыльное размещение своих временно свободных денежных средств. Соотношение этих направлений деятельности предприятий зависит от совокупности макро- и микроэкономических факторов. Особенно наглядна роль корпоративного инвестора в современных условиях. Спад производства и сокращение финансирования собственного производства побуждают предприятия к вложениям в государственные ценные бумаги (в основном в ГКО). По типологии данные инвесторы -- либо стратегические, либо консервативные, либо умеренно-агрессивные.

Следует отметить, что инвесторами могут выступать и профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие различные виды деятельности на данном рынке -- брокерскую, дилерскую, деятельность по управлению ценными бумагами и т. п. По своей типологии они либо агрессивные, либо изощренные инвесторы.

Особую группу инвесторов, работающих на фондовом рынке, составляют пенсионные фонды, страховые компании и другие институты, занимающиеся накоплением и размещением денежных средств в различные финансовые активы с целью получения дохода. В России эти виды финансовых услуг получили пока недостаточное развитие, этим и объясняется сравнительно небольшая активность подобных институтов на фондовом рынке. В то же время профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся депозитарной и регистраторской деятельностью, не могут совмещать ее с инвестиционной. Несомненно, агрессивными, а зачастую и изощренными инвесторами выступают и профессионалы фондового рынка, осуществляющие весь комплекс операций на нем, но лишь в том случае, если они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.

Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчёты по ним; это те, кто вступает между собой в определённые экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым из них можно считать их статус, т. е. инвесторы могут быть индивидуальными (физические лица), институциональными (коллективными) и профессионалами рынка.

1. Задачи

1. АО имеет уставный капитал 300000 рублей, причём привилегированные акции составляют 25% от уставного капитала и имеют фиксированную ставку дивиденда в размере 10%). Номинальная стоимость акции (и обыкновенной и привилегированной) 100 рублей. Величина дополнительных обыкновенных акций АО 1250 штук, из которых размещены 850 штук. Годовое собрание акционеров принимает решение о выплате годовых дивидендов в сумме 885000 рублей. Определите величину дивиденда на 1 акцию.

1) Млда=75000*10%/100%=7500 руб.

2) Мдоа=885000-7500=877500руб

3) А) Ноа=300000-75000=225000руб.

Б) Доа=100*10%/100%=10 руб

Ответ: величина дивиденда на 1 акцию 10 руб.

2. Инвестор продал акцию за 120 рублей и обеспечил доходность в размере 28%. Какова была бы доходность, если бы инвестор продал акцию по цене на 40 рублей выше?

1) 120*28%=33,60 руб - доходность

2) 120-33,60=86,40 руб - номинальная стоимость акции

3) 160-86,40=73,60 руб - доходность в рублях

4) 73,60/160*100%=46% доходность

Ответ: если бы инвестор продал акцию по цене выше 40 руб, доходность составила бы 46%.

3. Облигация с номинальной стоимостью 500 руб., с премией 25 руб. и годовым купоном 10%, сроком обращения 1 год приобретена за 3 месяца до погашения и погашена в срок. Определить доходность облигации к погашению, доходность облигации за период владения и текущую доходность облигации.

Доход (руб) Т

1) Доходность = --------------------- х ------------ х 100%

Затраты (руб) t

где Т - финансовый год;

t - период, на который рассчитывается доходность.

Доходность=50/525*4*100%=38%

Текущий доход^*

2) Доходность текущая = --------------------------------------------- х 100%

Затраты (цена покупки), руб.

^* сумма, полученная по купону (купонам) за год, руб.

Доходность текущая= 50/525*100%=9,5%

Совокупный доход Т

3) Доходность к погашению = ------------------------------------- х ------- х 100%,

Затраты (цена покупки), руб. t

где Т - финансовый год;

t - период, в течение которого облигация находилась на руках у инвестора.

Совокупный доход = Все выплаты по купону +

+ (Цена погашения, т.е. номинал - Цена покупки)

Доходность к погашению= 25/525*4*100%=19%

Ответ: Текущая доходность облигации составила 9,5%. Совокупная доходность за период владения инвестором данной облигации (доходность к погашению) составила 19% годовых (т.е. каждый вложенный рубль принес инвестору чуть больше 19 копейки дохода). По сравнению с другими альтернативными вариантами вложения денежных средств (например, покупка иностранной валюты, открытие счетов в коммерческих банках) 38 % - более высокая доходность. Однако, при определении реальной доходности, необходимо учитывать целый ряд факторов, в том числе: уровень инфляции и налогообложение

Вариант 2

А.Определите: верны (В) или неверны (Н) следующие утверждения.

1. Андеррайтер ценных бумаг выполняет функции: подготовка эмиссии, выкуп эмиссии; распределение эмиссии; поддержка курса ценной бумаги на вторичном рынке; аналитическая и исследовательская поддержка эмитента. Верно

2. При ликвидации акционерного общества облигации обладают перед акциями старшинством в удовлетворении обязательств. Верно

3. Долговые обязательства правительства относятся к составу внутреннего государственного долга. Верно

4. Коносамент не является эмиссионной ценной бумагой. Верно

5. Открытый инвестиционный фонд свои акции/паи у акционеров/пайщиков выкупает, а закрытый инвестиционный фонд не выкупает. Верно

Б. Определите правильный вариант ответа.