Финансовые инвестиции субъектов хозяйствования

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ

ОДЕССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

КАФЕДРА ФИНАНСОВГО МЕНЕДЖМЕНТА И ФОНДОВОГО РЫНКА

Курсовая робота

на тему:

«Финансовые инвестиции субъектов хозяйствования»

Образовательно-квалификационный уровень бакалавр

Студентка 4 курса 3 гр.

финансово экономического факультета

Городцова Ольга Юрьевна

Научный руководитель

Добрынина Людмила Вячеславовна

ОДЕССА 2010 г.

План:

Введение

1. Финансовые инвестиции как форма инвестиций

1.1 Сущность, понятие финансовых инвестиций

1.2 Классификационные признаки финансовых инвестиций

1.3 Особенности и формы осуществления финансовых инвестиций

2. Ценные бумаги - основной вид финансовых инвестиций

2.1 Ценные бумаги и их классификация

2.2 Риск и доходность ценных бумаг

3. Субъекты хозяйствования и финансовые инвестиции в Украине

3.1 Инвестиционный климат в Украине

3.2 Пути улучшения инвестиционного климата в Украине

Заключение

Список литературы

финансовая инвестиция ценная бумага украина

Введение

В условиях перехода к рыночной экономике возникает еще один источник наращивания капитала и финансирования воссоздания - финансовые инвестиции. Следует отметить, что финансовые инвестиции хотя и получают все большее распространение, однако и на сегодняшний день остаются относительно новыми и недостаточно исследованным явлением в деятельности субъектов хозяйствования. Ситуация осложняется и тем, что в Украине данный вопрос получил недостаточно внимания в научной и профессиональной литературе.

Целью данной курсовой работы является, ознакомление с такой категорией, как финансовые инвестиции.

Задачи курсовой работы: изучение категории финансовые инвестиции.

В современных экономических условиях растет потребность в достоверной учетной и налоговой информации о деятельности субъектов хозяйственной деятельности. Без такой информации невозможно сделать вывод об эффективности хозяйственной деятельности предприятия, правильности применения законодательства, своевременность уплаты налогов и тому подобное.

Объективная информация о деятельности отдельных хозяйственных субъектов дает возможность контролировать соответствие деятельности предприятия тем или другим правилам, законам и инструкциям, которые регламентируют его роботу. Инвестиционная деятельность предприятия подчинена определенной инвестиционной политике, разработанной предприятием в составе его финансовой стратегии. Основной целью инвестиционной политики является обеспечение самых эффективных путей расширения активов предприятия из позиций перспектив его развития и увеличения его рыночной стоимости.

С учетом этой цели содержание политики управления инвестициями предприятия можно сформулировать следующим образом: инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации самых эффективных путей расширения объема его активов для обеспечения основных направлений его развития.

1. Финансовые инвестиции как форма инвестиций

1.1 Сущность, понятие финансовых инвестиций

Функциональная направленность производственной деятельности предприятий, которые не являются институциональными инвесторами, определяет как приоритетную форму осуществления реальных инвестиций. Тем не менее, во время отдельных этапов развития предприятия целесообразным есть осуществления финансовых инвестиций. Выбор такой формы инвестиций может предопределяться необходимостью эффективного использования инвестиционных ресурсов, которые формируются к началу реального инвестирования за избранными инвестиционными проектами. В случае если конъюнктура финансового рынка позволяет значительно высший уровень доходности на вложенный капитал, чем операционная деятельность на «затухающих» товарных рынках. За целесообразности использования временно свободных денежных активов вследствие сезонной деятельности предприятия. В случае возможного «увеличение» других предприятий для отраслевой, товарной или региональной диверсификации своей деятельности путём вложения капитала в их уставные фонды (или приобретение решающего пакета акций).

За действующим законодательством Украины: финансовая инвестиция - это хозяйственная операция по приобретению корпоративных прав, ценных бумаг, деривативов и других финансовых инструментов [1].

Инвестирование свободных средств в финансовые инструменты предусматривает разные цели, главными из которых есть:

- получения в будущем дохода;

- превращение свободных сбережений в высоколиквидные ценные бумаги;

- контроль над предприятием-эмитентом.

Финансовые инвестиции - это активная форма эффективного использования свободного капитала предприятия, особенности, которой состоят в том, что она:

- осуществляется на более поздних стадиях развития предприятия, когда удовлетворенные его нужды в реальных инвестициях;

- даёт возможность осуществлять внешнее инвестирование в стране и за её пределами;

- является независимым видом хозяйственной деятельности предприятий реального сектора экономики, поскольку стратегические задачи их развития можно решить лишь путём вложений капитала в уставные фонды и приобретение контрольных пакетов акций других предприятий;

- даёт предприятию возможность быстрее и дешевле реализовать конкретные стратегические цели своего развития;

- делает возможным вложение предприятием средств в безрискованные и спекулятивные инструменты, и в такой способ осуществлять свою инвестиционную политику как консервативный или агрессивный инвестор;

- нуждается в минимум времени для принятия решений сравнительно с реальными инвестициями (проектами);

- требует активного мониторинга и оперативности принятия решений во время осуществления финансовых инвестиций, поскольку финансовый рынок имеет высокие колебания конъюнктуры.

1.2 Классификационные признаки финансовых инвестиций

Для формирования и реализации инвестиционной политики и решение задач оценивания и учёта финансовых инвестиций следует учитывать их классификационные признаки.

Финансовые инвестиции можно классифицировать так:

1. За формами собственности на инвестиционные ресурсы:

- государственные финансовые инвестиции - вложения, осуществляемые органами власти и управления Украины, Автономной Республики Крым, местных советов народных депутатов за счёт средств бюджетов, внебюджетных фондов и заёмных средств, а также государственными предприятиями и учреждениями за счет собственных и заёмных средств;

- частные финансовые инвестиции - вложения, осуществляемые гражданами, негосударственными предприятиями, хозяйственными ассоциациями, союзами и обществами, а также общественными и религиозными организациями, другими юридическими лицами, которые действуют на началах коллективной собственности;

- иностранные финансовые инвестиции - вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и другими государствами;

- общие финансовые инвестиции - вложения, осуществляемые гражданами и юридическими лицами Украины и других государств.

2. За характером участия в инвестировании:

- прямые инвестиции - хозяйственные операции, которые предусматривают внесение средств или имущества в уставный фонд юридического лица в обмен на корпоративные права, эмитированные таким юридическим лицом;

- портфельные инвестиции - хозяйственные операции, которые предусматривают приобретение ценных бумаг, деривативов и других финансовых активов за средства на фондовом рынке (за исключением операций из купли активов как непосредственно налогоплательщиком, так и связанными с ним лицами, в объёмах, которые превышают 50% общей суммы акций, эмитированных другим юридическим лицом, которые принадлежат к прямым инвестициям).

Портфельные инвестиции нельзя считать противовесом прямым, они есть их дополнительным элементом. Однако между ними есть принципиальная разность.

Прямые инвестиции имеют непосредственное влияние на объекты капитальных вложений в экономику. Цель прямых инвестиций - установление контроля за деятельностью предприятия и получение прибыли от его хозяйственной деятельности.

Прямые финансовые инвестиции дают возможность предприятию реализовать стратегические цели своего развития быстрым и дешевым путем. Так. При отраслевой или региональной диверсификации операционной деятельности, наращение объектов производства и реализации продукции путем «захвата» предприятий-конкурентов в своем сегменте рынка и в других аналогичных случаях предприятия путем соответствующих форм финансового инвестирования может приобрести контрольный пакет акций (контрольную долю в уставном фонде) субъектов хозяйствования, сумма покупки которых представляет больше половины рыночной стоимости их бизнеса (50% плюс одна акция).

Портфельные инвестиции предусматривают получение стабильного текущего дохода в виде процентов или дивидендов и дополнительного дохода в виде разности между ценой приобретения и реализации актива (курсовой разности).

Прямые инвестиции влияют на уровень занятости и состояние внутреннего рынка страны, чего не скажешь о портфельных инвестициях. Портфельные инвестиции есть более ликвидными, чем прямые. Через эту особенность они дают возможность заработать «горячие деньги» (обычно при условиях развитого рынка ценных бумаг).

В развитых странах критерием отнесения инвестиций к прямым есть 10%-ная доля в уставном фонде объекта инвестирования. Инвестиция может считаться прямой и с меньшей долей участия, однако она должна обеспечивать реальное влияние на хозяйственную деятельность объекта инвестирования. Если же доля участия представляет свыше 10%, ну реальный контроль за объектом отсутствующий, то инвестиция прямой не считается.

1.3 Особенности и формы осуществления финансовых инвестиций

Осуществление финансовых инвестиций характеризуется рядом следующих основных особенностей:

1. Финансовые инвестиции являются независимым видом хозяйственной деятельности для предприятий реального сектора экономики. Эта независимость проявляется как по отношению к операционной деятельности, так и по отношению к процессу их реального инвестирования. Стратегические операционные задачи развития таких предприятий финансовые инвестиции решают лишь в ограниченных формах (путем вложения капитала в уставные фонды и приобретение контрольных пакетов акций других предприятий).

2. Финансовые инвестиции являются основным средством осуществления предприятием внешнего инвестирования. Все основные формы и инструменты финансовых инвестиций имеют внешнюю направленность инвестируемого капитала, выходящего за рамки воспроизводственных процессов своего предприятия. С помощью финансовых инвестиций предприятия имеют возможность осуществлять внешнее инвестирование как в пределах своей страны, так и за рубежом.

3. В системе совокупных инвестиционных потребностей предприятий реального сектора экономики финансовые инвестиции формируют инвестиционные потребности второго уровня. Они осуществляются такими предприятиями обычно после того, как удовлетворены их потребности в реальном инвестировании капитала. В связи с этой особенностью финансовые инвестиции, как правило, не осуществляются на таких ранних стадиях жизненного цикла предприятия, как «рождение», «детство» и «юность». Возможность достаточно обширного удовлетворения потребности в финансовых инвестициях появляется у предприятия, как правило, лишь на стадии «ранняя зрелость».

4. Стратегические финансовые инвестиции предприятия позволяют ему реализовать отдельные стратегические цели своего развития более быстрым и дешевым путем. Так, при отраслевой или региональной диверсификации операционной деятельности, наращение объемов производства и реализации продукции путем «захвата» предприятий-конкурентов в своем сегменте рынка и других аналогичных случаях вместо приобретения целостных имущественных комплексов или строительства новых объектов, предприятие путем соответствующих форм финансового инвестирования может приобрести контрольный пакет акций (контрольную долю в уставном фонде) интересующих его субъектов хозяйствования, максимальная сумма покупки которых составляет немногим более половины реальной рыночной стоимости их бизнеса (50% плюс одна акция). В процессе стратегического финансового инвестирования предприятия обычно не преследуют цели максимизации текущего инвестиционного дохода. Более того, отдельные стратегические финансовые инвестиции могут осуществляться предприятием и при отрицательном значении текущего инвестиционного дохода в расчете на обеспечение долговременного прироста капитала.

5. Портфельные финансовые инвестиции используются предприятиями реального сектора экономики в основном в двух целях: получение дополнительного инвестиционного дохода в процессе использования свободных денежных активов и их противоинфляционной защиты. Целенаправленное формирование инвестиционных ресурсов для осуществления портфельных финансовых инвестиций такие предприятия, как правило, не производят. И хотя обычно финансовые инвестиции обеспечивают более низкий уровень прибыли, чем функционирующие операционные активы предприятия, они формируют дополнительный ее приток в периоды, когда временно свободный капитал не может быть эффективно использован для расширения операционной деятельности.

6. Финансовые инвестиции представляют предприятию наиболее широкий диапазон выбора инструментов инвестирования по шкале «доходность» - «риск». В сравнении с реальным инвестированием эта шкала значительно шире - она включает группу как безрисковых, так и высокорисковых (спекулятивных) инструментов инвестирования, позволяя инвестору осуществлять свою инвестиционную политику в широком диапазоне: от крайне консервативной до крайне агрессивной.

7. Финансовые инвестиции предоставляют предприятию достаточно широкий диапазон выбора инструментов инвестирования и по шкале «доходность» - «ликвидность». Хотя в сравнении с реальными инвестициями они характеризуются более высоким уровнем ликвидности, этот уровень варьирует в очень широких пределах.

8. Процесс обоснования управленческих решений, связанных с осуществлением финансовых инвестиций, является более простым и менее трудоемким. Он не связан с существенными прединвестиционными затратами финансовых средств, аналогичными подготовке реальных инвестиционных проектов. Алгоритмы оценки эффективности финансовых инвестиций носят более дифференцированный характер по отношению к объектам инвестирования, что повышает надежность осуществления такой оценки. Реализации принятых управленческих решений в сфере финансового инвестирования занимает минимум времени.

9. Высокие колебания конъюнктуры финансового рынка в сравнении с товарным определяют необходимость осуществления более активного мониторинга в процессе финансового инвестирования. Соответственно и управленческие решения, связанные с осуществлением финансового инвестирования, носят более оперативный характер.

Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих формах:

1. Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий.

Эта форма финансового инвестирования имеет наиболее тесную связь с операционной деятельностью предприятия. Она обеспечивает упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщиками сырья и материалов (при участии в их уставном капитале). Развитие своей производственной инфраструктуры (при вложении капитала в транспортные и другие аналогичные предприятия). Расширение возможностей сбыта продукции или проникновение на другие региональные рынки (путем вложения капитала в уставные фонды предприятий торговли). Различные формы отраслевой и товарной диверсификации операционной деятельности и другие стратегические направления развития предприятия. По своему содержанию эта форма финансового инвестирования во многом подменяет реальное инвестирование, являясь при этом менее капиталоемкой и более оперативной.

Приоритетной целью этой формы инвестирования является не столько получение высокой инвестиционной прибыли (хотя минимально необходимый ее уровень должен быть обеспечен), сколько установление форм финансового влияния на предприятия для обеспечения стабильного формирования своей операционной прибыли.

2. Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов. Эта форма финансового инвестирования направлена прежде всего на эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия. Основным видом денежных инструментов инвестирования является депозитный вклад в коммерческих банках. Как правило, эта форма используется для краткосрочного инвестирования капитала и ее главной целью является генерирование инвестиционной прибыли.

3. Вложение капитала в доходные виду фондовых инструментов. Эта форма финансовых инвестиций является наиболее массовой и перспективной. Она характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно обращающихся на фондовом рынке (так называемые «рыночные ценные бумаги»). Использование этой формы финансового инвестирования связано с широким выбором альтернативных инвестиционных решений как по инструментам инвестирования, так и по его срокам. Более высоким уровнем государственного регулирования и защищенности инвестиций. Наличие оперативно предоставляемой информации о состоянии и конъюнктуре фондового рынка в разрезе отдельных его сегментов. Основной целью этой формы финансового инвестирования также является генерирование инвестиционной прибыли, хотя в отдельных случаях она может быть использована для установления форм финансового влияния на отдельные компании при решении стратегических задач (путем приобретения контрольного или достаточно весомого пакета акций).

2. Ценные бумаги - основной вид финансовых вложений

2.1 Ценные бумаги и их классификация

Субъекты хозяйствования в пределах своей компетенции и в соответствии с установленным законодательством порядком могут выпускать и реализовывать ценные бумаги, а также приобретать ценные бумаги других субъектов хозяйствования.

Ценные бумаги - документы установленной формы с соответствующими реквизитами, что удостоверяют денежные или другие имущественные права, определяют взаимоотношения лица, которое их разместило (выдала), и владельца, и предусматривают выполнение обязательств согласно с условиями их размещения, а также возможность передачи прав, которые выплывают из этих документов, другим лицам[2].

Ценные бумаги за порядком их размещения (выдачи) разделяются на эмиссионные и неэмиссионные.

Эмиссионные ценные бумаги - ценные бумаги, что удостоверяют одинаковые права их владельцев в пределах одного выпуска относительно лица, которое берет на себя соответствующие обязательства (эмитент).

Ценные бумаги по форме существования разделяются на документарные и бездокументарные.

Ценные бумаги по форме выпуска могут быть на предъявителя, именные или ордерные. Права, удостоверенные ценной бумагой, принадлежат:

- предъявителю ценной бумаги (ценная бумага на предъявителя);

- лицу, отмеченному в ценной бумаге (именная ценная бумага);

- лицу, отмеченному в ценной бумаге, которая может сама осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое уполномоченное лицо (ордерная ценная бумага).

В Украине в гражданском обороте могут быть такие группы ценных бумаг:

1. Паевые ценные бумаги - ценные бумаги, которые удостоверяют участи их владельца в уставном капитале (кроме инвестиционных сертификатов), предоставляют владельцу право на участие в управлении эмитентом и получение части прибыли, в частности в виде дивидендов, и части имущества в случае ликвидации эмитента.

К паевым ценным бумагам относятся:

- акции;

- инвестиционные сертификаты.

2. Долговые ценные бумаги - ценные бумаги, что удостоверяют отношения ссуды и предусматривают обязательства эмитента оплатить в определенный срок средства в соответствии с обязательством. К долговым ценным бумагам относятся:

- облигации предприятий;

- государственные облигации Украины;

- облигации местных ссуд;

- казначейские обязательства Украины;

- сберегательные (депозитные) сертификаты;

- векселя.

3. Ипотечные ценные бумаги - ценные бумаги, выпуск которых обеспечен ипотечным покрытием (ипотечным пулом) и которые удовлетворяют права владельцев на получение от эмитента надлежащих им средств. К ипотечным ценным бумагам относят:

- ипотечные облигации;

- ипотечные сертификаты;

- залоговые;

- сертификаты ФОН;

4. Приватизационные ценные бумаги - ценные бумаги, которые удостоверяют право владельца на безоплатное получение в процессе приватизации части имущества государственных предприятий, государственного жилищного фонда, земельного фонда.

5. Производные ценные бумаги - ценные бумаги, механизм выпуска и обращения которых связан с правом на приобретение или продажу на протяжении срока, установленного договором, ценных бумаг, других финансовых и/или товарных ресурсов.

6. Товарораспорядительные ценные бумаги - ценные бумаги, которые предоставляют их держателю право распоряжаться имуществом, указанным в этих документах.

Акция - именная ценная бумага, которая удостоверяет имущественные права его владельца (акционера), что касаются акционерного общества, включая право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и право на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации, право на управление акционерным обществом, а также неимущественные права, предусмотренные Гражданским кодексом Украины и законом, что регулирует вопрос создания, деятельности и прекращения акционерных обществ.

Акции могут быть простыми и привилегированными.

Простые акции предоставляют их владельцам право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом, на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации и другие права, предусмотренные законом, что регулирует вопрос создания, деятельности и прекращения акционерных обществ. Простые акции предоставляют их владельцам одинаковые права.

Привилегированные акции предоставляют их владельцам подавляющие, относительно владельцев простых акций, права на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации, а также предоставляют права на участие в управлении акционерным обществом в случаях, предусмотренных уставом и законом, который регулирует вопрос создания, деятельности и прекращения акционерных обществ.

Облигация - ценная бумага, что удостоверяет внесение его владельцем денег, определяет отношения ссуды между владельцем облигации и эмитентом, подтверждает обязательство эмитента вернуть владельцу облигации ее нарицательную стоимость в предусмотренный условиями размещения облигаций срок и выплатить доход за облигацией, если другое не предусмотрено условиями размещения. Облигации размещаются в документарной или бездокументарной форме.

Эмитент, в порядке, установленном Государственной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку, может размещать:

- процентные облигации - облигации, за которыми предусматривается выплата процентных доходов;

- целевые облигации - облигации, выполнение обязательств за которыми позволяется товарами и/или услугами в соответствии с требованиями, установленными условиями размещения таких облигаций;

- дисконтные облигации - облигации, которые размещаются по цене, ниже чем их нарицательная стоимость. Разница между ценой приобретения и нарицательной стоимостью облигации выплачивается владельцу облигации во время её погашения и составляет доход (дисконт) за облигацией.

Облигации предприятий размещаются юридическими лицами только после полной уплаты своего уставного капитала. Облигации предприятий подтверждают обязательство эмитента за ними и не дают право на участие в управлении эмитентом. Не допускается размещение облигаций предприятий для формирования и пополнения уставного капитала эмитента, а также покрытия убытков от хозяйственной деятельности путем зачисления дохода от продажи облигаций как результата текущей хозяйственной деятельности. Юридическое лицо имеет право размещать облигации на сумму, которая не превышает трехкратного размера собственного капитала или размера обеспечения, что предоставляется ей с этой целью третьими лицами. Условия размещения облигаций, которые размещаются акционерным обществом, могут предусматривать возможность их конвертации в акции акционерного общества (конвертированы облигации). Решение о размещении облигаций предприятий принимается соответствующим органом управления эмитента согласно с нормами законов, которые регулируют порядок создания, деятельности и прекращения юридических лиц соответствующей организационно-правовой формы. Регистрацию выпуска облигаций предприятий осуществляет Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку в установленном ею порядке.

К облигациям местных ссуд принадлежат облигации внутренних и внешних местных ссуд. Решение о размещении облигаций местных ссуд принимает Верховная Рада Автономной Республики Крым или городской совет в соответствии с требованиями, установленными бюджетным законодательством. Регистрацию выпуска облигаций местных ссуд осуществляет Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку в установленном ею порядке. Особенности погашения и реализации, прав по облигациям местных ссуд определяются условиями их размещения.

Государственные облигации Украины могут быть:

- краткосрочные (до одного года);

- среднесрочные (от одного до пяти лет);

- долгосрочные (свыше пяти лет);

Государственные облигации Украины разделяются на:

1. Облигации внутренних государственных ссуд Украины - ценные бумаги, которые размещаются исключительно на внутреннем фондовом рынке и подтверждают обязательство Украины относительно возмещения предъявителям этих облигаций их нарицательной стоимости с выплатой дохода в соответствии с условиями размещения облигаций.

2. Целевые облигации внутренних государственных ссуд Украины -облигации внутренних государственных ссуд, эмиссия которых является источником финансирования дефицита государственного бюджета в объемах, предусмотренных на эту цель законом «О государственном бюджете Украины» на соответствующий год, и в пределах предельного размера государственного долга.

3. Облигации внешних государственных ссуд Украины - государственные долговые ценные бумаги, которые размещаются на международных фондовых рынках и подтверждают обязательство Украины возместить предъявителям этих облигаций их нарицательную стоимость с выплатой дохода в соответствии с условиями выпуска облигаций.

Казначейское обязательство Украины - государственная ценная бумага, которая размещается исключительно на добровольных началах среди физических лиц, удостоверяет факт задолженности Государственного бюджета Украины перед владельцем казначейского обязательства Украины, дает владельцу право на получение денежного дохода и погашается в соответствии с условиями размещения казначейских обязательств Украины.

Условия размещения казначейских обязательств Украины могут предусматривать их погашение путем уменьшения обязательств перед Государственным бюджетом Украины владельца казначейского обязательства Украины на стоимость этого обязательства.

Инвестиционный сертификат - ценная бумага, которая размещается инвестиционным фондом, инвестиционной компанией, компанией из управления активами паевого инвестиционного фонда и удостоверяет право собственности инвестора на частицу в инвестиционном фонде, взаимном фонде инвестиционной компании и паевом инвестиционном фонде.

Инвестиционные сертификаты могут предоставлять его владельцу право на получение дохода в виде дивидендов. Дивиденды за инвестиционными сертификатами открытого и интервального паевого инвестиционных фондов не насчитываются и не платятся.

Сберегательный (депозитный) сертификат - ценная бумага, которая подтверждает сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (владельца сертификата) на получение по истечению установленного срока суммы вклада и процентов, установленных сертификатом, в банке, который его выдал.

Сберегательные (депозитные) сертификаты размещаются на определенный срок (под проценты, предусмотренные условиями их размещения). Сберегательные (депозитные) сертификаты могут быть именными или на предъявителя. Именные сберегательные (депозитные) сертификаты размещаются в бездокументарной форме, а на предъявителя - в документарной.

Вексель - ценная бумага, которая удостоверяет безусловное денежное обязательство векселедателя или его приказ третьему лицу оплатить после наступления срока платежа определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю).

Векселя могут быть простые или переводные и существуют исключительно в документарной форме.

Особенности выдачи и обращения векселей, осуществления операций с векселями, погашения вексельных обязательств и взыскания за векселями определяются законом.

2.2 Риск и доходность ценных бумаг

Доходность и риски на рынке ценных бумаг тесно взаимосвязаны. Степень риска обычно пропорциональна ожидаемой доходности инвестиций.

Доходность - предполагаемый уровень прибыли, получаемой от объекта инвестирования.

При инвестировании в акции существуют два пути получения прибыли:

1. дивидендная прибыль;

2. курсовая прибыль.

Дивидендную прибыль инвестор получает при выплате части прибыли предприятия, то есть дивидендов. Инвесторы, рассчитывающие на дивидендную прибыль, выбирают предприятие с учетом его долгосрочных перспектив, как минимум 10-15 лет.

Курсовая прибыль - прибыль, которую инвестор получает от разницы стоимости покупки и продажи акций. При инвестициях с расчетом на курсовую прибыль ставка обычно делится на недооцененные активы без учета дальнейших перспектив компании.

Риск - вероятность возникновения финансовых потерь в результате инвестирования.

Риски делаться на:

- систематические (недиверсифицируемые, рыночные);

- несистематические (диверсифицируемые, специфические).

Систематические риски распространяются на всех инвесторов независимо от объектов их инвестиций (смена стадии рыночного цикла, изменение законодательства, политическая нестабильность).

Несистематические риски связаны с конкретной отраслью или предприятием и могут быть уменьшены путем распределения капитала между различными инвестиционными активами, поэтому они называются диверсифицируемыми. К несистематическим рискам можно отнести ошибки руководства, крупные сбои на производстве, возросшую конкуренцию в отрасли. Несистематический риск можно уменьшить путем диверсификации портфеля.

Доходность ценных бумаг тесно связана со степенью их риска. Иными словами, эффективность вложений в ценные бумаги (как, впрочем, и в другие активы) следует оценивать как с точки зрения приносимого дохода, так и возможного риска. Доходность и риск - это параметры, характеризующие инвестиционные качества ценных бумаг.

Риск и доходность - взаимосвязаны и прямо пропорциональны. Чем больше прибыль, тем больше риск, и наоборот, если риск велик, доходность тоже должна быть велика. Соотношение риска и доходности должно быть оптимальным, и целью должно быть увеличение доходности при уменьшении риска. Связь доходности с риском является самым основным правилом для изучения всем, кто занимается инвестиционной деятельностью.

3. Субъекты хозяйствования и финансовые инвестиции в Украине

3.1 Инвестиционный климат в Украине

Инвестиционный климат - это совокупность политических, правовых, экономических и социальных условий, которые обеспечивают и способствуют инвестиционной деятельности отечественных и иностранных инвесторов.

Благоприятный климат должен обеспечить в первую очередь защиту прав инвестора от инвестиционных рисков, то есть непредвиденных потерь дохода и капитала.

К факторам, которые формируют инвестиционный климат страны, относят:

- уровень развития производительных сил и состояние инвестиционного рынка - это состояние и структура производства, уровень развития рабочей силы, состояние рынка инвестиционных товаров и услуг;

- политические и правовые факторы - создание соответствующего законодательного и нормативного поля, которое зависит от политической воли законодательной и исполнительной ветвей власти, мероприятия по государственной поддержке и стимулированию инвестиционной деятельности, достижения стабильности национальной денежной единицы, валютная регуляция, обеспечение привлекательности объектов инвестирования;

- состояние финансово-кредитной системы и деятельность финансовых посредников: инвестиционная деятельность коммерческих банков, уровень развития и функционирования пара банковской системы, инвестиционная политика НБУ;

- статус иностранного инвестора: режим иностранного инвестирования, деятельность международных финансово кредитных институций, наличие свободных экономических и оффшорных зон;

- инвестиционную активность населения: отношения собственности в государстве, состояние рынка недвижимости, стабильность национальной валюты.

После того, как Украина стала независимой, чрезвычайно выросла актуальность изучения проблем, связанных с инвестированием развития экономики нового государства. Если есть инвестиции (а они есть тогда, когда в стране имеет место благоприятный инвестиционный климат), то возможно спрогнозировать тенденции социально-экономического развития национального хозяйственного комплекса, которые являются залогом не только экономической, но и политической независимости.

В связи с неустойчивым инвестиционным климатом в современной Украине, управления инвестиционными процессами в Украине является чрезвычайно сложным, потому что инвестиционная деятельность в условиях кризиса является слабой, инвестиционная политика - нестабильной, что связано с законодательной базой, налоговой политикой и тому подобное, инвестиционный менеджмент - инерционным.

Учитывая современное состояние экономического потенциала и ограниченные внутренние инвестиционные возможности на протяжении всего периода трансформации экономики, государство пыталось создать благоприятные условия для развития инвестиционного климата. Был осуществлен переход к управлению инвестициями на базе рыночных отношений, сформирована многосекторная система капитального строительства и усовершенствована нормативно-правовую регуляцию. Статистические данные за последние несколько лет свидетельствуют, что наметился стойкий рост объемов прямых иностранных инвестиций в экономику нашего государства. В первом полугодии 2007 г. больше всего вырос капитал нерезидентов из Кипра - на 432,6 млн. дол., Франции - на 361,6 млн. дол, Российской Федерации - на 101,5 млн. дол., Польши - на 26,6 млн. дол., Дании - на 20,4 млн. дол.

Общий объем прямых иностранных инвестиций, вложенных в Украину, на 1 января 2010 года составил 40 млрд 026,8 млн долл.

Инвестиции поступили из 125 стран мира. В десятку основных стран-инвесторов, на которые приходится свыше 81% общего объема прямых инвестиций, входят: Кипр - 8 млрд 593,2 млн долл., Германия - 6 млрд 613 млн долл., Нидерланды - 4 млрд 002 млн долл., Российская Федерация - 2 млрд 674,6 млн долл., Австрия - 2 млрд 604,1 млн долл., Соединенное Королевство - 2 млрд 375,9 млн долл., Франция - 1 млрд 640,1 млн долл., Соединенные Штаты Америки - 1 млрд 387,1 млн долл., Виргинские Острова, Британские, - 1 млрд 371 млн долл. и Швеция - 1 млрд 272,3 млн долл.

Многие потенциальные инвесторы заинтересованы в большом рынке Украины, в ее щедрых ресурсах, квалифицированной рабочей силе, однако не спешат сделать решительный шаг. Потенциальные американские инвесторы остерегаются влиянию таких негативных факторов как: избыточная регуляция; сложные, путаные и высокие налоги; законы, которые могут измениться; невозможность выполнять контракты. Все это создает неблагоприятную среду для бизнеса и инвестиций. Украинские предприниматели называют тот же список негативных факторов.

Действительно, фискальная структура является выдающимся фактором, хотя часто уровень налогообложения не считают важнейшим фактором. Такие страны, как Нидерланды, Швеция и Дания известны своим высоким уровнем налогообложения, однако они не испытывают недостатка инвестиций. Важнейшей для инвестора является ясность, прозрачность и предсказуемость. Неясные или противоречивые законы влекут конфликты с налоговыми инспекторами. В худшем случае это приводит к коррупции со стороны налогового инспектора, компании или с обеих сторон вместе. Но даже без коррупции непредсказуемо высокие налоги значат большой риск, низкие прибыли и неблагоприятный инвестиционный климат.

3.2 Пути улучшения инвестиционного климата в Украине

Сегодня в Украине формирования благоприятного инвестиционного климата осуществляется с целью создания позитивного инвестиционного имиджа Украины за рубежом в соответствии с Указом Президента Украины „Про мероприятия по улучшению инвестиционного климата в Украине” от 12 июля 2001 года N 512/2001. В соответствии с этим Указом правительство разработало Программу развития инвестиционной деятельности в Украине на 2002-2010 гг., где предусмотрел комплексные мероприятия по дальнейшему улучшению инвестиционного климата в Украине, в частности:

- дальнейшей дерегуляции предпринимательской деятельности и либерализации деловой активности в этой сфере, в частности, путем обеспечения минимизации вмешательства органов исполнительной власти в хозяйственную деятельность предприятия, усиления персональной ответственности руководителей органов исполнительной власти за издание нормативно правовых актов, которые негативно влияют на рыночную среду и инвестиционный климат Украины;

- завершение формирования стабильной и предусмотрительной нормативно-правовой базы, которая бы формировалась по принципу равенства всех инвесторов и обеспечивала всестороннюю регуляцию вопросов инвестиционной деятельности;

- обеспечение прозрачности процедуры принятия решений центральными и местными органами исполнительной власти, распространение практики публичных обсуждений проектов нормативно-правовых актов по вопросам осуществления инвестиционной деятельности;

- совершенствование механизмов управления корпоративными правами, в том числе теми, которые принадлежат государству, обеспечение увеличения дивидендов (доходов), которые насчитываются на акции (частицы, паи), которые принадлежат государству в имуществе хозяйственных обществ, усиления защиты прав мелких акционеров;

- устранение структурных деформаций в экономике Украины путем опережающего наращивания темпов развития потребительских отраслей и сферы услуг, привлечения в приоритетные отрасли экономики инвесторов, которые имеют долгосрочные интересы, усиление контроля за сдерживанием взятых ими инвестиционных обязательств;

- повышение эффективности процедур банкротства;

- обеспечение дальнейшего реформирования дополнительной системы, в том числе путем снижения дополнительной нагрузки, оптимизации и повышения прозрачности процедуры администрирования налогов, безусловного сдерживания прав налогоплательщиков;

- повышение инвестиционной привлекательности объектов приватизации путем их реструктуризации, обеспечения завершения отделения объектов социальной инфраструктуры, создания равных условий для участников приватизации, повышение прозрачности приватизационных процедур, законодательного урегулирования с учетом международных стандартов и опыта вопросов ответственности за ранее вызванный предприятиями экологический вред;

- дальнейшего осуществления административной реформы с целью совершенствования и повышения эффективности государственного управления, устранения бюрократизма и проявлений коррупций, совершенствования партнерских отношений между субъектами предпринимательской деятельности и органами исполнительной власти;

- расширение и модернизации транспортной инфраструктуры Украины, в частности, газотранспортной системы, роста объемов транзитных перевозок, создания национальной сети международных транспортных коридоров на основе активизации привлечения инвестиций в развитие транспортной инфраструктуры, дорожного хозяйства, обновления подвижного состава предприятий транспорта, в том числе с использованием механизмов концессии, лизинга;

- развития конкурентной среды и увеличения поступлений инвестиций в отрасли связи, усовершенствования тарифной регуляции, сертификации и стандартизации в сфере предоставления телекоммуникационных услуг;

- дальнейшего укрепления банковской системы Украины, роста уровня концентрации банковского капитала, увеличения объемов долгосрочного кредитования реального сектора экономики, практического внедрения механизмов ипотечного кредитования, обеспечения стимулирования привлечения денежных вкладов населения, создания небанковских финансовых учреждений, стимулирования притока иностранного капитала в банковскую сферу;

- оживление инвестиционной деятельности в специальных экономических зонах и территориях приоритетного развития, на которых внедрен специальный режим инвестиционной деятельности, в первую очередь на депрессивных территориях;

- стимулирование привлечения инвестиций в научную, научно-техническую и инновационную деятельность, создания новых и развития существующих технопарков, технополисов, инновационных бизнес инкубаторов;

- содействие внедрения судебной реформы и обеспечения безусловного выполнения судебных решений.

На первом этапе (2002 - 2004 года) основное внимание уделялось либерализации предпринимательской деятельности, созданию оптимальной правовой среды, гармонизации национального законодательства с европейским и мировым законодательством, обеспечению политической стабильности и консолидированных действий всех ветвей власти, расширению внутреннего покупательского и потребительского спроса, активизации инвестиционно-инновационного влияния на отечественное производство, послаблению налогового давления, переориентации с сугубо фискальных мер на стимулирование экономическое роста, увеличению притока иностранного частного капитала, информированию деловых кругов Украины и иностранных держав о конкретных возможностях привлечения инвестиций и наиболее привлекательных возможностях их вложения. На втором этапе (2005 - 2010 года) продолжается выполнение задач по оптимизации структуры экономики и промышленного производства, эффективному использованию энергетических и материальных ресурсов, оздоровлению экономической среды, развитию экспорта наукоемкой, высокотехнологической, с высокой степенью переработки продукции, обеспечению укрепления фондового рынка, развитию институтов общего инвестирования, страховых, пенсионных фондов, рынка корпоративных ценных бумаг, интегрированию в международные рынки капиталов, реализации конкурентных преимуществ отраслей национальной экономики, презентации инвестиционных проектов, отечественных товаров и услуг на международных выставках и ярмарках.

Заключение

Значительным условием развития субъектов предпринимательства в соответствии с избранной экономической и финансовой стратегией является его высокая инвестиционная активность. Экономический рост и инвестиционная активность являются взаимообусловленными процессами, поэтому субъект хозяйствования должен уделять постоянное внимание вопросам управления инвестициями.

Функциональная направленность операционной деятельности предприятий, не являющихся институциональными инвесторами, определяет в качестве приоритетной формы осуществление реальных инвестиций. Однако на отдельных этапах развития предприятия оправданно осуществление и финансовых инвестиций. Такая направленность инвестиций может быть вызвана необходимостью эффективного использовании инвестиционных ресурсов, формируемых до начала осуществления реального инвестирования по отобранным инвестиционным проектам. В случаях, когда конъюнктура финансового рынка позволяет получить значительно больший уровень прибыли на вложенный капитал, чем операционная деятельность на «затухающих» товарных рынках при наличии временно свободных денежных активов, связанной с сезонной деятельностью предприятия, в случае намеченного «захвата» других предприятий в преддверии отраслевой, товарной или региональной диверсификации своей деятельности путем вложения капитала в уставные фонды (или приобретения ощутимого пакета их акций) и в ряде других аналогичных случаев. Поэтому финансовые инвестиции рассматриваются как активная форма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия.

Список литературы:

Билецкая Г.М., Ковтунович Н.Л. Инвестиционный климат: проблемы современности и пути улучшения // Экономика. Финансы. Право. - 2007. -с. 17-20.

Винник О.М. Инвестиционные услуги: улучшение правового регулирования // Юридическая Украина. - 2007. - №5. с. 69.

Галасюк В. Инвестиционный потенциал Украины: взгляд в будущее // День. - 2007. - №162

Гомольская В. Инвестиционная политика Украины в период трансформации экономики // Региональная экономика. - 2001. - №3. - с. 237-244

Закон Украины « О налогообложении прибыли предприятия» - ст. 1 п. 1.28 пп. 1.28.2

Закон Украины « О ценных бумагах и фондовом рынке» - ст. 3.

Закон Украины «Об инвестиционной деятельности» - №47. - ст. 646

Майорова Т.В. Инвестиционная деятельность. - К. - 2003. - с. 376

Пересдача А.А. Основы инвестиционной деятельности. - К.: «Издательство Либро», -1996. - с. 344

Реверчук С.К., Скоморович И.Г. Инвестология: наука про инвестирование. - К.: «Аттика», - 2001. - с. 264

Федоренко В.Г., Бойко А.Ф. Инвестознавство. - К.: МАУП, - 2000. - с. 408

Размещено на Allbest.ru