Условные обозначения:

1 -- заявка на оборудование;

2 -- плата за оборудование;

3 -- оборудование;

4 -- арендные платежи.

Согласно классификатору основных фондов, введенному в действие с 1 января 1996 г., к движимому имуществу относятся:

ь силовые машины и оборудование (теплотехническое и турбинное оборудование, электродвигатели и т.д.);

ь рабочие машины и оборудование для различных отраслей промышленности (полиграфическое оборудование, строительная техника, станки т.д.);

ь средства вычислительной и оргтехники;

ь транспортные средства, прочие машины и оборудование.

В качестве недвижимого имущества могут выступать производственные здания и сооружения (нефтяные и газовые скважины, гидротехнические и транспортные сооружения).

В зависимости от объекта следует различать лизинга движимого (оборудования) и недвижимого имущества.

Типы лизинга зависят от срока его осуществления: менее полутора лет -- краткосрочный лизинг, от полутора до трех лет -- среднесрочный лизинг, три и более лет -- долгосрочный лизинг.

Основные виды лизинга включают оперативный, финансовый и возвратный лизинги.

К оперативному лизингу относятся сделки, в которых затраты лизингодателя по приобретению сдаваемого в лизинг имущества лишь частично окупаются в течение первоначального срока лизинга. Особенности оперативного лизинга таковы:

ь лизингодатель не рассчитывает покрыть все свои затраты за счет поступлений от одного лизингополучателя;

ь сроки лизинга не охватывают полного физического износа имущества;

ь риск порчи или утери имущества лежит главным образом на лизингодателе;

ь по окончании установленного срока имущество возвращается лизингодателю, который продает его или сдает в лизинг другому клиенту.

Причины, обусловливающие выбор лизингополучателем оперативного лизинга, состоят в следующем. Лизингополучателю необходимо арендуемое имущество лишь на время, например, для реализации проекта или работы, имеющих разовый характер; после окончания проекта надобность в данном типе имущества полностью отпадает. Арендуемое имущество подвержено сравнительно быстрому моральному старению, т.е. лизингополучатель считает, что по истечении определенного времени (срока лизинга) на рынке могут появиться новые, более эффективные аналоги данного имущества.

Финансовый лизинг предусматривает выплату в течение срока аренды твердо установленной суммы арендной платы, достаточной для полной амортизации машин и оборудования, способной обеспечить фиксированную прибыль лизингодателю. Предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя по истечении срока действия договора или до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы по договору, если им не предусмотрено иное.

Данный вид лизинга используется при аренде дорогостоящих объектов: зданий, сооружений, дорогого оборудования. Однако платежи лизингополучателя превышают расходы лизингодателя по приобретению данного вида имущества.

Возвратный лизинг -- разновидность финансового лизинга, при котором продавец (поставщик) предмета лизинга одновременно выступает и как лизингополучатель (схема 4). Такая сделка применяется, когда у хозяйствующего субъекта довольно низкий уровень доходов, и, следовательно, он не может полностью воспользоваться льготами по ускоренной амортизации и налогообложению прибыли. Он совершает сделку, а лизинговая компания получает налоговые льготы, снижая ставку арендной платы;

Схема 4

В законе о лизинге отдельно рассматривается сублизинг -- особый вид отношений, возникающих в связи с переуступкой прав пользования предметом лизинга третьему лицу по договору сублизинга.

Лизинговая компания может привлекать ссуды для осуществления лизинговых операций -- это лизинг с дополнительным привлечением средств, по которому осуществляется более 85% всех сделок.

Любая лизинговая сделка оформляется договором, предусматривающим лизинговые платежи, под которыми понимается общая сумма, выплачиваемая лизингополучателем лизингодателю за предоставленное ему право пользования имуществом.

Расчет общей суммы лизинговых платежей осуществляется по формуле

ЛП = АО + ПК + KB + ДУ + НДС

где ЛП -- общая сумма лизинговых платежей;

АО -- амортизационные отчисления, причитающиеся лизингодателю в текущем году;

ПК -- плата за кредитные ресурсы, используемые лизингодателем на приобретение имущества;

KB -- комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;

ДУ -- плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;

НДС -- налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя. Если лизингополучатель является малым предприятием, в общую сумму лизинговых платежей налог на добавленную стоимость не включается.

Если договором предусмотрен выкуп с выплатой указанной стоимости в виде долей в составе лизинговых платежей, то в лизинговые платежи включают и стоимость выкупаемого имущества.

Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей утверждены Минэкономразвития России 16 апреля 1996 г.

Преимущества лизинга состоят в следующем. Лизинг позволяет быстро реагировать на изменения конъюнктуры, обновлять капитал, не прибегая к крупномасштабным инвестициям, избегать морального старения оборудования. Он дает возможность предпринимателям модернизировать новое производство без мобилизации больших финансовых ресурсов. Для мелких, средних фирм и частных предпринимателей лизинг часто является единственно возможным способом финансирования их инвестиций. Лизинговое соглашение является более гибким, чем ссуда, поскольку предоставляет возможность выработать удобную для покупателя схему финансирования.

Ссуда всегда предполагает ограниченные сроки и размеры погашения. Лизинговые платежи по договоренности сторон могут быть ежемесячными, ежеквартальными и т.д., а суммы платежей -- отличаться друг от друга. Ставка может быть фиксированной и плавающей. Погашение может осуществляться после получения выручки от реализации товаров, произведенных на оборудовании, взятом в лизинг, или быть прокомпенсировано встречной услугой, что позволяет предприятиям без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды. Арендная плата относится на издержки производства и снижает у лизингополучателя налогооблагаемую прибыль. Риск устаревания оборудования целиком ложится на арендодателя. Арендатор имеет возможность постепенного обновления своего парка оборудования.

Международный лизинг в ряде случаев позволяет арендатору пользоваться налоговыми льготами страны арендодателя за счет снижения арендных ставок.

Лизинг позволяет включать в себестоимость продукции проценты за полученные заемные средства (в том числе у банков), используемые для осуществления финансового лизинга, а также лизинговых платежей. Он позволяет снижать налог на прибыль, так как лизинговые платежи у лизингополучателя относятся на затраты.

Недостатки лизинга состоят в следующем.

Арендатор теряет на повышении остаточной стоимости оборудования (в частности, из-за инфляции). Если в результате научно-технического прогресса изделие морально устаревает, арендные платежи за него не прекращаются до конца контракта. Стоимость лизинга больше ссуды, но поскольку риск устаревшего оборудования ложится на арендодателя, он берет большую комиссию для компенсации.

В экономической литературе, посвященной проблемам лизинга, широко обсуждается вопрос отличия лизина от аренды. По мнению большинства авторов, основные отличия состоят в следующем.

1.Лизинговые отношения наряду с лизингодателем и лизингополучателем включают дополнительного субъекта -- продавца лизингового имущества, который отсутствует при аренде.

2. При лизинге активная роль отводится лизингополучателю, что не свойственно арендным отношениям. Преимущественное право выбора имущества и его изготовителя (продавца) принадлежит пользователю. Кроме того, лизингодатель обязан поставить в известность продавца имущества о приобретении его специально для сдачи в лизинг.

З. В отличие от арендных отношений лизингополучатель фактически наделяется правами и обязанностями, свойственными покупателю, поскольку имущество передается непосредственно ему, минуя фактического собственника (лизингополучателя). За лизингодателем остается только обязанность оплатить имущество и право расторгнуть договор купли-продажи с продавцом.

4. Неодинаково распределяются риски в договорах аренды и лизинга в связи с недостатками, обнаруженными в имуществе. Арендодатель отвечает перед арендатором за все недостатки, препятствующие пользованию имуществом. Лизингодатель не отвечает перед пользователем за недостатки переданного имущества, так же как и за вред, причиненный жизни, здоровью граждан в процессе использования объекта лизинга, а также имуществу пользователя и третьих лиц. Ответственность в размере причиненного лизингополучателю ущерба наступает, если выбор поставщика осуществлялся самим лизингодателем, либо он вмешался в выбор имущества или его характеристик. Лизингодатель также полностью свободен от выполнения, гарантийных обязательств, связанных с выявлением дефектов в объекте лизинговой сделки, которые возлагаются на изготовителя (поставщика) имущества, и лизингополучатель непосредственно обращается к нему с требованием об устранении недостатков.

5. Несмотря на то что лизингодатель в течение всего срока договора остается собственником объекта лизинговой сделки, лизингополучатель принимает на себя обязанности, связанные с правом собственности (риск случайной гибели, техническое обслуживание). Поскольку риск случайной гибели имущества возлагается именно на пользователя, он обязан полностью выполнить денежные обязательства перед лизингодателем. Даже если объект сделки будет случайно, не по вине сторон, уничтожен, лизингополучатель в отличие от арендатора обязан вносить лизинговые платежи или погасить их общую сумму, предусмотренную договором.

Такое распределение рисков в лизинговой сделке в отличие от арендной является вполне обоснованным, так как лизингодатель приобретает имущество по просьбе и в интересах лизингополучателя.

При аренде все риски остаются за арендодателем, поэтому если имущество окажется в негодном состоянии по причинам, не зависящим от арендатора, последний может требовать досрочного расторжения договора и соответственно по прекращении обязательства отпадает обязанность платить арендную плату.

6. При расторжении договора лизинга до истечения его срока по требованию лизингодателя (если пользователь имущества нарушил условия договора) или по желанию лизингополучателя последний все равно обязан вносить лизинговые платежи или погасить их общую сумму, предусмотренную договором, а в некоторых случаях и заплатить неустойку.

3. Формы привлечения заемных средств

Предприятия в процессе деятельности совершают материальные и денежные затраты, связанные с расширенным воспроизводством основных фондов и покрытием потребности в оборотных средствах, производством и реализацией продукции, социальным развитием коллектива.

Основой для определения необходимой суммы оборотных средств и основных фондов являются объем производства, размер затрат на производство, длительность производственного цикла, прирост и выбытие фондов, условия заготовки и приобретения сырья, топлива и Других необходимых материалов.

Без заемных средств предприятия должны были бы находиться полностью на самофинансировании, что резко ограничивало бы возможности их развития.

Заемное, долговое финансирование предприятия обычно выступает в виде получения краткосрочных и долгосрочных банковских ссуд, а также облигационных займов.

Одним из важнейших ресурсов, мобилизуемых предприятием на финансовом рынке, является банковский кредит. Необходимость кредитования объективно вытекает из-за несоответствия средств и потребностей предприятия для расширенного воспроизводства. Именно в этих условиях возникают кредитные отношения, которые дают возможность заемщику получить деньги раньше, чем он сможет извлечь их из обращения после реализации товара. За счет собственных средств обычно покрывается потребность предприятия в денежных ресурсах, обеспечивающая непрерывность процесса производства и реализации продукции на протяжении года. За счет заемных источников восполняются средства на образование сезонных запасов материальных ценностей, покрытие затрат в производстве, а также колебания рыночной конъюнктуры, например платежеспособный спрос потребителей.

Заемные средства предприятие может получить в виде краткосрочных кредитов для пополнения и прироста оборотных фондов. Это в основном ссуды, обслуживающие кругооборот оборотного капитала, текущие потребности клиента. В российской практике краткосрочные кредиты выдаются на финансирование различных элементов производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, средств в расчетах. Существуют разные виды краткосрочных ссуд банков: залоговые, гарантированные поручителем, банковские, застрахованные и др.

Краткосрочные ссуды -- это кредиты, срок пользования которыми не превышает одного года. Современная система кредитования в РФ отличается преимущественно краткосрочным характером.

К долгосрочным ссудам относятся кредиты, сроки которых превышают один год (в некоторых рыночных странах 6--8 лет). Такие кредиты обслуживают потребности в средствах, необходимых для формирования основного капитала и финансовых активов. Долгосрочные ссуды направляются на кредитование строительства производственных объектов, реконструкцию, техническое перевооружение, приобретение техники, оборудования и транспортных средств, организацию выпуска новой продукции, строительство объектов непроизводственного назначения.

Непременным требованием современной системы кредитования является соблюдение целевого характера кредита, полноты и срочности возврата ссуд, их обеспеченности. К принципам кредитования относится и дифференцированность, в соответствии с которой осуществляется различный подход банка к кредитованию субъекта или объекта и к обеспечению ссуды. Особое значение приобретают принципы кредитования, требующие надежной оценки не только объекта, субъекта и качества обеспечения, но и уровня маржи, доходности кредитных операций, снижения риска. Важным является и соблюдение технологии кредитования, правил выдачи и погашения ссуд, текущего наблюдения и анализа кредитных операций.

Стабилизация российской экономики должна привести к развитию долгосрочных кредитных отношений между предприятиями и банками. В настоящее время банки являются важнейшими элементами инфраструктуры, которая во многом определяет экономическую эффективность функционирования хозяйства в целом. Инвестиционная деятельность банков постепенно должна быть переориентирована на финансирование долгосрочного развития предприятий.

В случае краткосрочного кредитования банки рассматривают стандартные вопросы, касающиеся только части деятельности предприятия, например, кредитоспособность заемщика, качество залога. Если же банк является одним из кредиторов инвестиционного проекта на длительный срок, то он заинтересован исследовать все стороны проекта и работы предприятия и получить как можно больше информации о нем.

Роль банковского кредита при поступательном преобразовании российской экономики будет постоянно увеличиваться. Поскольку предприятия перестали получать денежные средства из бюджета, они вынуждены искать иные источники финансирования своей деятельности. В первую очередь их внимание привлекает банковский кредит, так как именно коммерческие банки являются аккумуляторами свободных денежных средств в рыночной экономике.

Зачастую только с помощью кредитов в комплексе с другими стоимостными инструментами можно решить проблемы финансирования производственной деятельности предприятий и инвестирования их основных фондов, поддержать как отдельные предприятия, так и целые отрасли. В рамках бюджетов и средств самих предприятий не всегда удается обеспечить их стабильную работу. Инструментом, способным ускорить поступательное развитие экономики России, является вовлечение в производство банковского капитала и в еще большей степени капитала которого могут привлечь коммерческие банки.

Если банки станут строить кредитную политику, ориентируясь на долгосрочные цели, то экономическая ситуация в стране быстрее стабилизируется и предприятия смогут с большей надежностью держать денежные средства в коммерческих банках.

В современных условиях переориентация коммерческих банков с преимущественно спекулятивных операций на финансирование реального сектора означает крупный шаг в усилении рыночных тенденций развития экономки страны. Разумеется, осуществить этот процесс непросто. Во многом это зависит от экономической и денежно-кредитной политики государства, от согласованности действий предприятий, банков и государства. Призывы к коммерческим банкам вкладывать деньги в производство и снижать процентные ставки чтобы способствовать достижению экономического роста общественного производства, не будут реализованы, пока не приняты соответствующие меры со стороны государства, например в области налоговой политики.

Перспективы вовлечения коммерческих банков в процесс кредитования производства в России несомненно имеются. Процесс стабилизации банковской системы Должен привести к расширению кредитования крупных инвестиционных проектов, так как крупному банку легче вложить деньги в долгосрочный инвестиционный проект и принять на себя большие инвестиционные риски.

Еще одной причиной, которая может побудить коммерческие банки вкладывать средства в реальный сектор экономики, является конкуренция между ними в борьбе за клиента, когда предприятия будут выбирать тот банк, который в состоянии финансировать не только их текущие потребности, но и досрочные проекты.

Есть и другие причины, которые могут заставить банки инвестировать средства в производственные затраты предприятий. Обычно банки стремятся расширить и дифференцировать свою доходную базу, и если проект и затраты предприятия оказываются прибыльными, это обеспечит банку постоянный источник дохода в течение нескольких лет.

Диверсификация вложений сразу в несколько отраслей может способствовать повышению финансовой устойчивости и снижению рисков для банков. Участие банковского капитала в различных отраслях обеспечивает его Присутствие на наиболее динамично развивающихся рынках.

Банки заинтересованы в кредитовании предприятий также с целью расширения своей клиентской и ресурсной базы из-за необходимости разнообразить виды услуг, оказываемых клиентам, и для увеличения своего влияния на них.

Особым мотивом активности банков по отношению к предприятиям может стать желание снизить в своих активах долю денежных средств (наличности, остатков на корсчетах), не приносящих дохода.

Кроме того, банки, входящие в финансово-промышленные группы, вынуждены в значительных масштабах заниматься кредитованием производственных потребностей предприятия.

Тем не менее, несмотря на создание условий для участия в производственной деятельности, коммерческие банки не торопятся вкладывать деньги в реальный сектор экономики. Это связано с тем, что банков, которые могли бы реально предоставлять крупные или долгосрочные кредиты, пока еще мало, остальные имеют весьма слабую ресурсную базу.

Анализ показывает, что негативными факторами, сдерживающими вложения банков в сферу материального производства, являются:

ь высокий кредитный риск невозврата ссуд;

ь отсутствие реальной ответственности заемщиков за убыточные результаты деятельности и возврат ссуд;

ь недостатки и противоречия законов и норм, регулирующих кредитные отношения;

ь просчеты в кредитно-денежной, налоговой и инвестиционной политике государства;

ь отсутствие экономического стимулирования банков, кредитующих сферу материального производства;

ь отсутствие надежной системы страхования банковских депозитов;

ь недостаточная ликвидность предоставляемых залогов предприятиями.

Современная кредитная политика коммерческих банков направлена на кредитование конкретных мероприятий в определенные сроки. Краткосрочные кредиты предоставляются предприятиям на коммерческой основе путем заключения с банками кредитных договоров. Порядок кредитования в каждом конкретном случае определяется банком по согласованию с заемщиком и фиксируется в кредитном договоре.

В договоре оговариваются объем выдаваемой ссуды, сроки и порядок ее использования, процентные ставки и другие выплаты по ссуде, обязанности и экономическая ответственность сторон, формы обеспечения обязательств (залог, поручительство и др.), перечень документов, предоставляемых банку для оформления кредита.

До вступления в кредитные отношения с заемщиком банк оценивает его кредитоспособность -- способность полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам (основному долгу и процентам).

От кредитоспособности заемщика зависит его способность погашать долги в ближайшей перспективе. Уровень кредитоспособности клиента определяет степень индивидуального риска банка по выдаче конкретной ссуды конкретному заемщику.

Мировая и отечественная практика позволила сформулировать следующие принципы оценки кредитоспособности: характер клиента, его способность заимствовать средства, финансовые возможности, размер капитала, обеспечение кредита, условия совершения кредитной сделки и перспективы ее погашения, возможность ее контроля со стороны банка. Существуют и конкретные показатели оценки кредитоспособности предприятия: уровень риска кредитных операций, рентабельность и ликвидность баланса клиента.

Уровень риска оценивается с точки зрения рентабельности выполнения предприятием кредитуемого мероприятия (проекта) в целом и гарантий возврата вложенных банком средств. При кредитовании текущей деятельности учитываются изменения ассортимента продукции, технологии производства, конъюнктуры рынка на основе маркетинговой стратегии предприятия.

Для оценки финансовых результатов деятельности заемщика по по данным бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках изучается рентабельность производства.

Ликвидность баланса заемщика анализируется с целью оценки характера капитала и его размещения по отдельным статьям. Ликвидность баланса заключается в возможности быстро мобилизовать имеющиеся ресурсы (активы) для оплаты в срок своих обязательств (пассивов), а также непредвиденных долгов.

С предприятиями разного уровня кредитоспособности банк по-разному строит кредитные отношения. Заемщикам одной группы банки могут; открывать кредитную линию, кредитовать по контокоррентному счету, выдавать банковские (доверительные) кредиты без обеспечения и с пониженной процентной ставкой.

Кредитование заемщиков другой кредитоспособности будет осуществляться в обычном порядке только при наличии соответствующих форм обеспечения. При этом процентные ставки будут зависеть от вида обеспечения, спроса на кредиты на рынке ссудного капитала и других факторов.

Предоставление ссуд заемщикам, отнесенных по уровню кредитоспособности к группе с большим риском, производится банком под более высокую процентную ставку.

Если кредит был выдан клиенту до ухудшения его финансового положения, то банк вправе прекратить его дальнейшее кредитование и приступить к взысканию ранее выданных ссуд.

Коммерческие банки предоставляют ссуды под залог имущества и ценностей клиента, под гарантию или поручительство сторонних юридических или физических лиц.

Кредит может быть предоставлен единовременно в размере испрашиваемой суммы, а также по мере возникновения потребности в нем у предприятия. В этом случае определяется максимальный размер кредита.

Банк принимает в качестве обеспечения возвратности кредита имущество заемщика, принадлежащее ему на праве собственности, включая имущественные права (за исключением имущества, реализация которого запрещена). При кредитовании под залог имущества или ценностей учитывается не только его балансовая стоимость, но и реальная стоимость залога с учетом возможности быстрой реализации товаров, ценных бумаг, валюты, заложенных заемщиком, и направления вырученных денежных средств на погашение ссуды.

При принятии в залог имущества банк может потребовать его страхования за счет заемщика.

Погашение кредита может производиться как в конкретные сроки, так и путем периодического направления свободных средств предприятия на погашение задолженности (порядок предусматривается договором).

В течение оговоренного в кредитном соглашении срока заемщик обязан перечислить средства в погашение ссуды. В случае неперечисления средств для погашения задолженности в указанный срок сумма непогашенного долга переносится на счет просроченных ссуд с взиманием повышенного процента. В этом случае банк вправе приступить к взысканию ссуды в судебном порядке, известив об этом заемщика.

При наличии у предприятия длительной просроченной задолженности по ссуде (более 30 дней) банк имеет право прекратить выдачу новых ссуд и предупредить о взыскании задолженности в бесспорном порядке, реализовать принятые в залог товарно-материальные ценности и иное имущество, а выручку от продажи направить на погашение задолженности, предъявить ко взысканию остаток задолженности по ссуде юридическому лицу, предоставившему гарантию или поручительство погашения кредита.

По кредитам, предоставленным коммерческими банками, проценты начисляются по договорным ставкам с учетом объема привлекаемых кредитных ресурсов, сроков кредитования и темпов инфляции.

Кардинальные изменения в экономике, рост активности отечественных производителей должны способствовать расширению деятельности коммерческих банков по долгосрочному кредитованию инвестиционных проектов предприятий. В отличие от бюджетных средств привлечение долгосрочных коммерческих кредитов банков повышает ответственность заемщиков благодаря возвратности и платности заемных средств.

Объектами долгосрочного кредитования капитальных вложений предприятий являются затраты на строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение объектов производственного и непроизводственного назначения, приобретение движимого и недвижимого имущества, создание новых предприятий и производств, осуществление научно-исследовательских работ, инноваций, создание интеллектуальных ценностей и других объектов собственности.

Порядок предоставления, оформления и погашения долгосрочных кредитов регулируется законами о банках и банковской деятельности в РФ, правилами самих банков, а также кредитными договорами с заемщиками.

Процесс предоставления долгосрочного кредита включает следующие стадии: оформление заявления на ссуду, проверка представленной информации заемщика, оценка проекта, принятие решения о выдаче кредита, заключение кредитного договора.

Процесс начинается с момента обращения в банк потенциального претендента на получение кредита, при этом соискатель предоставляет различную информацию об объекте кредитования либо в виде специальной анкеты, либо в виде бизнес-плана проекта. Необходимая информация включает перечень определенных документов, характеризующих претендента. Сюда входят:

1) справка об инициаторе проекта -- наименование, реквизиты, данные об учредителях, структуре уставного капитала, организационно-правовой форме, информация о счетах, кредитная история, сведения о производственно-финансовой деятельности и имеющихся собственных ресурсах;

2) характеристика инвестиционного проекта -- направления и цели предлагаемых инвестиций (конкретные количественные и качественные показатели проекта);

3) порядок погашения ссуд (сроки, размеры и источники);

4) данные о возможном обеспечении проекта (платежные гарантии, страховые депозиты, залоги, заклады, государственные гарантии, страхование).

Далее проверяется достоверность всех сведений, представленных заемщиком.

Следующая стадия -- оценка проекта. На основе анкеты, бизнес-плана или технико-экономического обоснования проекта проводится экспресс-анализ и дается предварительное заключение. При положительном заключении начинается детальная проработка проекта предприятия. Для ее выполнения используют не только локальную, но и общеэкономическую информацию прогнозного характера, так как эффективность проектов меняется в зависимости от состояния экономики (целесообразно рассматривать пессимистический, оптимистический и наиболее вероятный варианты развития экономики).

Существуют различные методы оценки инвестиционных проектов предприятий. Главной задачей проектного анализа является установление ценности проекта, которая определяется разницей между выгодами, доходами и затратами. Выгоды и затраты оцениваются по следующим позициям, каждая из которых отражает конкретный раздел бизнес-плана:

ь является ли проект технически реализуемым и обоснованным (технический анализ);

ь имеется ли спрос на продукцию проекта (коммерческий анализ);

ь является ли проект жизнеспособным в финансовом отношении и возмещаются ли затраты на его осуществление (финансовый анализ);

ь какое влияние окажет проект на окружающую среду (экологический анализ);

ь сможет ли отвечающая за проект организация осуществить его и руководить проектом (институциональный анализ);

ь приемлем ли проект в социальном и культурном отношениях (социальный анализ);

ь превышают ли положительные результаты проекта затраты на его осуществление и эксплуатацию, с каким риском он сопряжен (экономический анализ).

Таким образом, оценка проекта затрагивает не только количественные, но и качественные показатели, создавая полную картину последствий реализации проекта.

Главное внимание при оценке коммерческой состоятельности проекта уделяется оценке эффективности инвестиций. В качестве интегральных показателей эффективности инвестиций используют чистый дисконтированный доход (чистую текущую стоимость), внутреннюю норму доходности проекта, срок окупаемости затрат, индекс прибыльности и др. Расчет указанных показателей производится при помощи анализа денежных потоков с использованием дисконтирования (приведения к начальному периоду) поступлений от проекта и инвестиционных затрат.

В процессе экспертизы проекта предпочтение отдается тем проектам, где показатели эффективности соответствуют приемлемым для банка значениям. Чаще других в этих целях используются внутренняя норма доходности, чистая текущая стоимость и срок окупаемости.

Вне зависимости от качества проекта он не будет кредитоваться без обеспечения.

Полученный кредит зачисляется на расчетный счет, специальные счета или валютный счет предприятия. За счет кредита оплачиваются строительно-монтажные работы, оборудование, проектная продукция и другие строительные затраты.

При установлении сроков и периодичности погашения долгосрочного кредита банк принимает во внимание окупаемость затрат за счет чистой прибыли и амортизации заемщика, анализирует платежеспособность предприятия и уровень риска, возможность ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.

Возврат заемных средств начинается по новым стройкам после ввода в эксплуатацию, по действующим предприятиям -- до ввода.

Проценты за использование кредитными ресурсами начисляются с даты их предоставления. Погашение процентов осуществляется: по новым стройкам -- после сдачи объекта в эксплуатацию в сроки, указанные в кредитном договоре; по действующим предприятиям -- ежемесячно с даты получения заемных средств.

Сегодня долгосрочным кредитованием капитальных вложений предприятий занимаются немногие банки. Долгосрочные кредиты коммерческих банков привлекаются пока только в реальные и быстрореализуемые проекты с высокой нормой прибыльности. Этим видом кредитования занимаются лишь крупные банки при условий предоставления им налоговых и других льгот. Исключение составляют консорциальные кредиты, предоставляемые несколькими банками одному надежному заемщику на реализацию высокодоходного проекта (когда норма доходности превышает ставку ссудного процента).

В мировой практике экономически развитых стран кредиты банков и других финансовых структур покрывают до 20% потребностей предприятий в текущих и капитальных затратах. В России этот уровень значительно ниже и составляет 3--5%. Причин такого положения несколько.

Во-первых, российский банковский капитал лишь в небольших объемах направляется в инвестиционную сферу, причем на реальный сектор экономики от этой доли приходится лишь половина. Это обусловлено высокими рисками и низкой эффективностью подобных вложений, а также наличием более привлекательных сфер вложения капитала, например валютных операций.

Во-вторых, отечественный кредитный рынок опирается на сравнительно ограниченную финансовую базу банков и слаборазвитую структуру небанковских финансовых учреждений. Общий размер уставных фондов действующих в стране кредитных учреждений значительно уступает уставному капиталу западных банков. Главными кредиторами в России являются банки, в то время как в других странах важное место в кредитовании экономики принадлежит страховым компаниям, пенсионным фондам и другим финансовым структурам.

В-третьих, в «соответствии с осуществляемой государственной экономической политикой Банк России с 1992 г. последовательно ограничивал кредитную эмиссию -- предоставление кредитных ресурсов коммерческим банкам и Минфину России. Это сузило возможности кредитных организаций по финансированию российской экономики.

Развитию рынка долгосрочного кредитования в России может способствовать государственное стимулирование деятельности коммерческих банков, участвующих в долгосрочном кредитовании реального сектора экономики, для чего необходимо дифференцировать размеры отчислений таких банков в обязательные резервные фонды, скорректировать для них ставки налогообложения прибыли, гарантировать им предоставление беспроцентной помощи от Банка России в случае возникновения финансовых трудностей не по их вине.

Долгосрочное финансирование с помощью облигаций часто применяется для финансирования активов с продолжительным сроком эксплуатации, таких, как земля, оборудование или строительные проекты. Чем выше капиталоемкость бизнеса, тем больше может быть объем долгосрочных задолженностей и акционерного капитала.

Различные виды долговых обязательств применяются при определенных ситуациях. Сумма долговых обязательств, которые может иметь предприятие, во многом зависит от имеющихся у него реальных активов. Долгосрочные долги предприятий обычно представлены в виде подлежащих погашению облигаций. Облигация является ценной бумагой, свидетельствующей о том, что предприятие заняло 1 денежные средства и согласно их выплатить.