Направления и основные тенденции развития финансового рынка в условиях финансовой глобализации

- повышение надёжности систем поставки акций против платежей;

- сам процесс заключения сделки и т.д.

Благодаря интернет-технологиям к инвестиционному бизнесу получили доступ многочисленные средние и небольшие, но высокотехнологичные интернет-корпоративные клиенты. Они увеличили свою долю присутствия на фондовом рынке за последние три докризисных года с 9,2 до 17,2 %.

Это стало возможным вследствие объединения агентов в ассоциации и альянсы во главе с одним из крупных профессиональных игроков (банков), осуществляющим первичное размещение акций альянсов или ассоциаций (Initial Public Offering) на биржах под своп гарантии на крупные суммы.

В условиях глобализации финансовой системы по мере развития глобального инвестиционного бизнеса стал радикально меняться и характер банковского бизнеса. Если 15 лет назад доля ежегодного дохода крупных банков от операций с ценными бумагами на биржах по поручению своих клиентов составляла в среднем не более 8 %, то к началу 2007 г. она превысила 70 %; издержки от общего ежегодного оборота банков сократились в 17 раз при ежегодном росте капитализации бизнеса на 40 %; клиентура банков, вкладывающая деньги в этот вид бизнеса, росла в среднем в год на 13 %.

Естественно, что банки, традиционно получающие доход от вкладов населения в депозиты и от выдаваемых кредитов, теряют конкурентоспособность на рынке и в конечном счёте уступают свою клиентуру более сильным инвестиционным банкам или вообще прекращают свой бизнес.

В этом заключается суть происходящей в мировом банковском бизнесе новой технологической революции, проявляющейся в надбавке доходности бизнеса за знания, квалификацию персонала и технологии, обеспечивающие онлайновые торги, расчёты, регистрацию собственности, поставку ценных бумаг против платежей.

Успехи в банковском инвестиционном бизнесе обусловлены масштабами роста экономики в США, странах Европейского Союза, Японии и других странах и потребностями, а в связи с этим - в долгосрочных ресурсах. Такие ресурсы может дать только мировой фондовый рынок, но при условии, если каждый участник рынка использует соответствующую инфраструктуру, осуществляющую перевод «коротких» денег, которых у банков в избытке, в «длинные» с заданным коэффициентом «удлинения», приемлемым для реальной экономики.

В современных условиях такая инфраструктура позволяет банку инвестировать в экономику долгосрочные ресурсы, выпуская под них и продавая различные формы долговых обязательств, заставляя фондовый рынок компенсировать ухудшение капитализации и рентабельности банка (вследствие выданных кредитов и инвестиций) за счёт роста оборота и скорости прямых продаж этих обязательств на биржах мира (в том числе спекулятивными методами).

Ядро информационной инфраструктуры образуют электронные биржи, использующие единые правила и стандарты ведения биржевой деятельности. Операции на них прозрачны, поскольку не облагаются высокими налогами (как в России, где большинство площадок из-за этого строит свою деятельность в основном на бартерах или взаимозачётных закрытых схемах). Биржевое ядро служит основным источником «удлинения» денег и капитализации фондового рынка, а через него - банковского и корпоративного сектора экономики.

Чем больше торговых площадок использовали банки для обращения своих обязательств или оформленных в деривативы, выданных кредитов; быстрее реагировали на изменение конъюнктуры рынка; оперативно осуществляли регистрацию, поставки обязательств против платежей, тем ниже у них были риски и издержки; выше оборот и приток ресурсов по счетам клиентов, была выше динамика капитала и его рентабельность.

Как биржи, так и банки могут работать совместно, если следуют единым полноценным стандартам регистрации, хранения, секьюритизации собственности, расчётов по ценным бумагам, распространяющимся на ценные бумаги, а также организацию и деятельность депозитариев, регистраторов, клиринговых расчётных палат, банков, работающих с онлайновыми счетами клиентов.

Стандарты касаются следующих корпоративных действий: дробление, консолидация капитала, предоставление капитала в залог при кредитовании, предоставление информации инвесторам о менеджменте компании-эмитента, действиях акционеров и учредителей и т.д., а также категорий и форм документов, сопровождающих транзакцию. Это способы защиты от несанкционированного доступа к электронным документам, пользовательских интерфейсов, классификаторов реквизитов и требований к программным средствам, главным из которых является онлайновый режим работы со счетами всех видов и онлайновый полноценный контроль транзакций со стороны клиентов.

Каждый крупный профессиональный участник глобального бизнеса обязан в соответствии с принятыми регламентами и кодексами использовать единую нормативную базу (например, типовые залоговые и лимитные договоры на проведение транзакций) с установленным порядком внесения изменений в массив нормативных актов.

В дополнение к этому участник должен применять единые стандарты депозитного учёта, регистрации собственности, проведения единых клиринговых платежей, финансовой и бухгалтерской отчётности и т.д. При этом он может осуществлять внутреннюю деятельность по своим стандартам, переводя свои документы, передаваемые внешним бизнес-партнерам, в форматы, определяемые международным соглашением, через специальные шлюзовые технологии.

Эти технологии имеют несколько (до семи) уровней стандартизации процедур, причём участник в целях экономии издержек может использовать несколько нижних уровней, приобретая соответствующие компьютерные программы. Остальные верхние уровни он может арендовать у других бизнес-партнеров до тех пор, пока не купит соответствующие технологии. Его риски, связанные с доступом к конфиденциальной информации других участников рынка, должны быть минимальными.

Для транзакции вывода акций в обращение на бирже необходимо:

- пройти официальный листинг акции, представив в биржевой совет необходимую документацию в установленных биржевых стандартах ISSA (International Society of Securities Administrators);

- получить разрешение биржевого совета на допуск к обращению акции на бирже и соответствующий идентификационный номер согласно стандарту ISO 6166-94;

- зарегистрировать выпуск в соответствующем международном агентстве в стандартах SSAB (Securities Standards Advisory Board):

- получить подтверждение о регистрации в банке данных агентства акции, обращаемой на биржах Европы, США и т.д. в стандартах SSAB;

- подтвердить хранение и регистрацию акций в депозитарии согласно стандартам онлайновых международных систем поставки акций против платежей, например по стандартам МТ 598 INTER-SETTLE.

Чем больше требований стандартов выполняет инфраструктура, обслуживающая биржу, тем меньше издержки и риски инвесторов и эмитентов, выше их доход, меньше участие посредников в сделках. Организационную основу инфраструктуры транснационального инвестиционного бизнеса образует международный институт субкастодиальных банков с совокупным капиталом в 15 трлн долл., контролирующих фондовые биржи свыше 120 стран.

В условиях глобализации мировой экономики этот финансовый институт превратился в крупного оптового покупателя электронных биржевых услуг по онлайновым поставкам ценных бумаг в биржевое ядро с рынками 120 стран против платежей и в качестве международного банковского альянса по трансформации с помощью биржевого ядра «коротких» денег в «длинные» (кредиты и инвестиции). За счёт оптовых покупок услуг по низким ценам этот крупнейший финансовый институт существенно снижал транзакционные издержки и риски своих клиентов, способствуя быстрому развитию рынка корпоративных ценных бумаг как потенциального сегмента финансового рынка, обеспечивающего модернизацию и массовое обновление производства в экономике.

Вокруг этого финансового института концентрировались и развива-ются такие высокие технологии, как интернет-банкинг, Private Banking, коммерция, логистика, бизнес, страхование рисков, биржа, управляющие компании, вытесняющие посредников и привлекающие капитал среднего и мелкого инвестиционного бизнеса к участию в капитале мирового фондового рынка.

Большинство отечественных коммерческих банков являются акционерными обществами. Помимо общеизвестных услуг, связанных с хранением средств, кредитованием, переводами и накоплениями, банки предлагают своим клиентам приобретение акций. Кастодиальные услуги предполагают открытие банком счета клиенту для хранения ценных бумаг. В качестве ценных бумаг могут выступать как акции самого банка, так и любые другие акции.

Ответственным хранением ценных бумаг банки США стали заниматься ещё в начале ХХ в., c увеличением роли фондовых бирж. Большую популярность и распространение кастодиальные услуги получили на стыке 70-80 гг., трансформировавшись в начале 90-х гг. в один из самых уникальных и интересных видов услуг. Такого рода услуги появились в условиях глобализации финансовых рынков и быстро распространились. Современные кастодиальные услуги это хранение акций и их координация посредством фондовых бирж.

Классический инвестиционный банк также предоставляет своим кли-ентам услуги по хранению, опеке, попечительству и учёту ценных бумаг клиентов. В большинстве своём такие услуги оказываются в комплексе с брокерскими. Клиенты чаще всего предпочитают хранить бумаги у брокера, чтобы минимизировать затраты времени на расчёты по сделкам.

Инвестбанк как депозитарий-кастодиан должен осуществлять сделки с учётом имеющейся информации о качестве ценных бумаг. Кастодиальные услуги включают в себя:

- хранение и ведение счетов ценных бумаг клиентов в любой стране в строгом соответствии с заключёнными с ними договорами и их распоряжениями, а также законодательными и нормативными требованиями как в стране, где осуществляется хранение ценных бумаг, так и странах, где юридически зарегистрирован банк и биржа, совершающая торги с бумагами клиентов;

- проверку подлинности распоряжений (подписи и печати) клиентов на проведение операций с их активами;

- своевременное, точное и полное отражение распоряжений клиента на проведение операций в системе учёта, голосование по доверенности;

- своевременное проведение расчётов при исполнении сделок, совершаемых клиентами (как по ценным бумагам, так и по денежным средствам);

- своевременную сверку и устранение разницы в позициях по ценным бумагам клиента в системах внутреннего учёта банка, реестродержателей, депозитариев, бэк-офисов клиентов;

- своевременный и точный учёт доходов по ценным бумагам клиентов, содействие в освобождении от налогов, возврат налогов;

- своевременный сбор и распределение доходов по ценным бумагам клиентов, изменение структуры их капитала;

- своевременное и точное информирование клиентов о корпоративных действиях эмитентов и выполнение связанных с ними распоряжений клиентов, обеспечение конфиденциальности сведений о клиентах;

- своевременное и точное исполнение корпоративных действий эмитентов, соответствующее оформление бухгалтерской и финансовой отчётности;

- оценку, правильный расчёт (или контроль за правильностью расчёта) стоимости инвестиционного портфеля и рисков;

- обеспечение защищённости, а также полноты и точности информации, направляемой клиенту;

- ведение регулярного оперативного учёта фактов обременения ценных бумаг клиентов.

Институт субкастодиальных банков покупал в разных странах оптовые услуги по низким ценам у самого крупного в мире оптового продавца таких услуг - транснациональной швейцарской корпорации INTERSETTLE, которая имеет свою главную штаб-квартиру в Цюрихе (Швейцария) и ряд вспомогательных финансовых центров в странах Европейского Союза, Индии, Японии.

Институт субкастодиальных банков сегодня опирается на единые стандарты и правила ведения биржевой и банковской деятельности, обеспечивающие небывалый рост рыночной капитализации, как самих бирж, так и банков.

Система поддерживала самые высокие обороты по онлайновым поставкам ценных бумаг против платежей и ликвидность мирового фондового рынка благодаря глубокой интеграции, как в биржевую систему, так и в банковскую телекоммуникационную инфраструктуру стран Европейского Союза, США, Канады, Латинской Америки, Океании, Азии и Африки и т.д.

Именно эта информационно-финансовая система ограничила развитие классических коммерческих банков за счет использования собственных преимуществ, ведущих процентный и депозитный бизнес и одновременно развитие современного инвестиционного бизнеса. Во-первых, она обладала высоким уровнем стандартизации и автоматизации кастодиальных и кредитных функций и защиты от невыполнения обязательств по поставкам.

Несмотря на то, что система реализовывала до кризиса в сутки десятки тысяч транзакций по 30 крупнейшим биржам мира и сегодня оперирует с совокупным капиталом в несколько триллионов долларов США, её эксплуатацию осуществляет ограниченное количество специалистов. До кризиса рынок США сохранял высокую инвестиционную привлекательность в связи с тем, что имел самые минимальные в мире банковские издержки по кредитованию (не более 1,2 % суммы оборота).

Система автоматически протоколирует все действия профессиональных участников и по требованию выводит на печать детальную проработку и исполнение каждой транзакции с выявлением «узких мест» бизнеса по получению дохода и трансформации «коротких» денег в «длинные» с заданным показателем «удлинения». Следовательно, любой банк, вошедший в число клиентов этой системы, становится конкурентоспособным с другими крупными иностранными банками и получает доступ к основным финансовым потокам.

Опыт эксплуатации такой системы (с 1988 г.) показал её надёжность и многократную защищённость от кризисных явлений, которым подвержен обычно фондовый рынок, за счёт своевременного и оптимального кредитования под залог из ценных бумаг. Эта система обеспечит вхождение России в современные электронные торговые системы Европы, Азии, Северной и Латинской Америки с автоматизацией контроля движения ресурсов по инвестиционным счетам и долговым платежам, а также предотвращение незаконных транзакций.

Кроме того, подобная инфраструктура обеспечит широкое долевое участие инвесторов из разных стран с разной структурой собственности в транснациональной торговле ценными бумагами (в том числе активами России), снизит транзакционные издержки и риски, будет содействовать уменьшению долгов (как частных, так и государственных), выводу российских ценных бумаг на внешние рынки капитала и равноправному участию страны в борьбе с ростом доли спекулятивного капитала и его оттока, в учёте и контроле инвестиционных транзакций по стандартам Global Custody.

В результате осуществления этих мероприятий любой банк может получить ряд крупных стратегических преимуществ в привлечении инвестиций (основным из них является полноценный выход на мировые рынки капитала), значительно снизит свои рыночные риски, повысит свой инвестиционный рейтинг.

Библиографический список

финансовый рынок инвестиционный бизнес

1. Агеев, А.И. Кризис: его время, пространство, действующие лица и риски / А.И. Агеев // Философия хозяйства. - 2008. - № 6. - С. 29.

2. Акопова, Е.С. Глобализация страхового рынка: информационно-сетевая парадигма / Е.С. Акопова, Л.Ю. Андреева. - Ростов н/Д. : РГЭУ (РИНХ), 2007. ? 408 с.

3. Акопова, Е.С. Информационно-сетевая парадигма институционально-сетевого развития страхового рынка / Е.С. Акопова, Л.Ю. Андреева. - Ростов н/Д. : РГЭУ (РИНХ), 2009.

4. Антипина, О. Тенденции гуманизации экономики при переходе к постиндустриальному обществу / О. Антипина. - М., 2008.

5. Антонец, В. Инновационный бизнес: формирование моделей коммерциализации перспективных разработок / В. Антонец, Н. Нечаева, К. Хомкин, В. Шведова ; под ред. К. Хомкина. - М. : Дело, 2009. - 320 с.

6. Антонов, Б. Проблемы корпоративного управления в России / Б. Антонов // Маркетинг. - 2007. - № 6. - С. 10.

7. Архипов, А.Ю. Вызовы и перспективы экономической модернизации России в условиях глобализации / А.Ю. Архипов // Россия в глобализирующейся мировой экономике. - Ростов н/Д. : РГУ, 2006.

8. Архипов, А.Ю. Глобализация и Россия / А.Ю. Архипов // Современная глобализация и Россия. - Ростов н/Д. : РГУ, 2010.

9. Архипов, А.Ю. Экономика России и постмодерн / Постмодерновые реалии России / под ред. Ю.М. Осипова, М.М. Гузева, Е.С. Зотовой. ? М., 2007.

10. Архипов, А.Ю. Развитие России в условиях глобализации мировой экономики / А.Ю. Архипов, Е.М. Мартишин, Е.В. Фомичева // Экономический вестник Ростовского гос. ун-та. - 2008. - Т. 6. - № 3.

11. Афонин, И.В. Управление развитием предприятия: стратегический менеджмент, инновации, инвестиции, цены / И.В. Афонин. - М., 2007.

12. Афонцев, С. Финансовые технологии на российском рынке инвестиционных услуг / С. Афонцев. - М. : Эксмо, 2008.

13. Аузан, В. Стратегические инновации / В. Аузан // Эксперт. - 2009. - № 14.

14. Аузан, А.А. Институциональная экономика: новая институциональная экономическая теория / А.А. Аузан. - М. : Инфра-М, 2006.

15. Бабаскин, В.А. Инновационный проект: методы отбора и инструменты анализа рисков : учеб. пособие / В.А. Бабаскин. - М. : Дело АНХ, 2009. - 240 с. - (Сер. «Образовательные инновации»).

16. Банкам бросают новый спасательный круг // Независимая газета. - 2009 6 февраля. - URL : http://www.ng.ru/economics/2009-02-06/1_banks.html.

17. Белл, Д. Грядущее Постиндустриальное Общество. Опыт социального прогнозирования / Д. Белл. - М. : Academia, 2007.

18. Белокрылова, О.С. Перспективы посткризисной модернизации экономики России / О.С. Белокрылова, А.А Бочков // Экономический вестник Ростовского гос. ун-та. - 2008. - Т. 6. - № 4.

19. Белокрылова, О.С. Проблемы развития: этапы большого пути / О.С. Белокрылова // Экономический вестник Ростовского государственного университета. - 2008. - Т. 6. - № 3.

20. Белокрылова, О.С. Влияние экономических институтов на производство и накопление знаний / О.С. Белолипецкий, М.М. Скорев // Экономический вестник Ростовского гос. ун-та. - 2008. - Т. 1. - № 2.

21. Белолипецкий, В.Г. Будущее прикладной экономической науки / В.Г. Белолипецкий // Философия хозяйства. - 2008. - № 3.

22. Белолипецкий, В.Г. Проблемы и противоречия инновационного развития бизнеса / В.Г. Белолипецкий // Философия хозяйства. - 2008. - № 2 (56).

Размещено на Allbest.ru