Особенности финансового менеджмента

17

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

1. Функции финансового менеджмента

2. Управление формированием собственных финансовых ресурсов

3. Ситуационное задание

1. Функции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент реализует свою главную цель и основные задачи путем осуществления определенных функций. Эти функции подразделяются на две основные группы, определяемые комплексным содержанием финансового менеджмента:

1) функции финансового менеджмента как управляющей системы (состав этих функций в целом характерен для любого вида менеджмента, хотя и должен учитывать его специфику);

2) функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием (состав этих функций определяется конкретным объектом финансового менеджмента).

Рассмотрим содержание основных функций финансового менеджмента в разрезе отдельных групп.

В группе функций финансового менеджмента как управляющей системы основными из них являются:

Разработка финансовой стратегии предприятия. В процессе реализации этой функции исходя из общей стратегии экономического развития предприятия и прогноза конъюнктуры финансового рынка, формируется система целей и целевых показателей финансовой деятельности на долгосрочный период; определяются приоритетные задачи, решаемые в ближайшей перспективе и разрабатывается политикадействий предприятия по основным направлениям его финансового развития, финансовая стратегия предприятия рассматривается как неотъемлемая составная часть общей стратегии его экономического развития.

Формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных Вариантов управленческихрешений. В процессе реализации этой функции должны быть определены объемы и содержание информационных потребностей финансового менеджмента; сформированы внешние и внутренние источники информации, удовлетворяющие эти потребности; организованпостоянный мониторинг финансового состояния предприятия и конъюнктуры финансового рынка.

Осуществление анализа различных аспектов финансовойдеятельности предприятия. В процессе реализации этой функциипроводятся экспресс- и углубленный анализ отдельных финансовыхопераций; результатов финансовой деятельности отдельных дочерних предприятий, филиалов и „центров ответственности"; обобщенных результатов финансовой деятельности предприятия в целом и вразрезе отдельных ее направлений.

Осуществление планирования финансовой деятельностипредприятия по основным ее направлениям. Реализация этой функции финансового менеджмента связана с разработкой системы текущих планов и оперативных бюджетов по основным направлениямфинансовой деятельности, различным структурным подразделениями по предприятию в целом. Основой такого планирования являетсяразработанная финансовая стратегия предприятия, требующая конкретизации на каждом этапе его развития.

Разработка действенной системы стимулирования реализации принятых управленческих решений в области финансовойдеятельности. В процессе реализации этой функции формируетсясистема поощрения и санкций в разрезе руководителей и менеджеров отдельных структурных подразделений предприятия за выполнение или невыполнение установленных целевых финансовых показателей, финансовых нормативов и плановых заданий. Индивидуализациятакой системы стимулирования обеспечивается путем внедрения напредприятии контрактной формы оплаты труда руководителей подразделений и финансовых менеджеров.

6.Осуществление эффективного контроля за реализациейпринятых управленческих решений в области финансовой деятельности. Реализация этой функции финансового менеджмента связанас созданием систем внутреннего контроля на предприятии, разделением контрольных обязанностей отдельных служб и финансовых менеджеров, определением системы контролируемых показателей иконтрольных периодов, оперативным реагированием на результатыосуществляемого контроля.

В группе функций финансового менеджмента как специальной области управления предприятием основными из них является:

Управление активами. Функциями этого управления являются: выявление реальной потребности, в отдельных видах активов, исходя из предусматриваемых объемов операционной деятельностипредприятия и определение их суммы в целом, оптимизация составаактивов с позиций эффективности комплексного их использования,обеспечение ликвидности отдельных видов оборотных активов и ускорение цикла их оборота, выбор эффективных форм и источников ихфинансирования.

Управление капиталом. В процессе реализации этой функции определяется общая потребность в капитале для финансирования формируемых активов предприятия; оптимизируется структуракапитала в целях обеспечения наиболее эффективного его использования; разрабатывается система мероприятий по рефинансированиюкапитала в наиболее эффективные виды активов.

Управление инвестициями. Функциями этого управления являются формирование важнейших направлений инвестиционной деятельности предприятия; оценка инвестиционной привлекательностиотдельных реальных проектов и финансовых инструментов и отборнаиболее эффективных из них; формирование реальных инвестиционных программ и портфеля финансовых инвестиций; выбор наиболееэффективных форм финансирования инвестиций.

Управление денежными потоками. Функциями этого управления является формирование входящих и выходящих потоков денежных средств предприятия, их синхронизация по объему и во времени

по отдельным предстоящим периодам, эффективное использование остатка временно свободных денежных активов.

Управление финансовыми рисками. В процессе реализацииэтой функции выявляется состав основных финансовых рисков, присущих хозяйственной деятельности данного предприятия; осуществляется оценка уровня этих рисков и объем связанных с ними возможных финансовых потерь в разрезе отдельных операций и похозяйственной деятельности в целом; формируется система мероприятий по профилактике и минимизации отдельных финансовых рисков, а также их страхованию.

Антикризисное финансовое управление при угрозе банкротства, В процессе реализации этой функции на основе постоянного мониторинга финансового состояния предприятия диагностируется угрозаего банкротства; оценивается уровень этой угрозы; используются внутренние механизмы финансовой стабилизации предприятия, а в необходимых случаях -- обосновываются направления и формы его санации.

Основные функции финансового менеджмента как специальной области управления предприятием рассмотрены в наиболее агрегированном виде. Каждая из этих функций может быть конкретизирована более целенаправленно с учетом специфики предприятия как объекта финансового управления и основных форм его финансовой деятельности. С учетом осуществления такой конкретизации на каждом предприятии стоится многоуровневая функциональная система управления финансовой деятельностью.

Процесс управления финансовой деятельностью предприятия базируется на определенном механизме. Механизм финансового менеджмента представляет собой систему основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации управленческих решений в области финансовой деятельности предприятия. В структуру механизма финансового менеджмента входят следующие элементы.

Государственное нормативно-правовое регулирование финансовой деятельности предприятия. Принятие законов и других нормативных актов, регулирующих финансовую деятельность предприятий, представляет собой одно из направлений реализации внутреннейфинансовой политики государства. Законодательные и нормативныеосновы этой политики регулируют финансовую деятельность предприятия в разных формах.

2. Рыночный механизм регулирования финансовой деятельности предприятия. Этот механизм формируется, прежде всего, в сфере финансового рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов. Спрос и предложение на финансовом рынке формируют уровень цен (ставки процента) и котировок по отдельным финансовым инструментам, определяют доступность кредитных ресурсов в национальной и иностранной валютах, выявляют среднюю норму доходности капитала, определяют систему ликвидности отдельных фондовых и денежных инструментов, используемых предприятием в процессе своей финансовой деятельности. По мере углубления рыночных отношений, роль рыночного механизма регулирования финансовой деятельности предприятий будет возрастать.

Внутренний механизм регулирования отдельных аспектовфинансовой деятельности предприятия. Механизм такого регулирования формируется в рамках самого предприятия, соответственнорегламентируя те или иные оперативные управленческие решения повопросам его финансовой деятельности. Так, ряд аспектов финансовой деятельности регулируется требованиями устава предприятия. Отдельные из этих аспектов регулируются разработанными на предприятии финансовой стратегией и целевой финансовой политикой по отдельнымнаправлениям финансовой деятельности. Кроме того, на предприятииможет быть разработана и утверждена система внутренних нормативови требований по отдельным аспектам финансовой деятельности.

Система конкретных методов и приемов осуществленияуправления финансовой деятельностью предприятия. В процессеанализа, планирования и контроля финансовой деятельности используется обширная система методов и приемов, с помощью которых достигаются необходимые результаты. К числу основных из них относятся методы: технико-экономических расчетов, балансовый, экономико-статистические, экономико-математические сравнения и другие.

Эффективный механизм финансового менеджмента позволяет в полном объеме реализовать стоящие перед ним цели и задачи, способствует результативному осуществлению функций финансового управления предприятием.

2. Управление формированием собственных финансовых ресурсов

Финансовую основу предприятия составляет сформированный им собственный капитал. На действующем предприятии он представлен следующими основными формами (рис. 2.1):

Рис. 2.1 Формы функционирования собственного капитала предприятия.

1. Уставный фонд. Он характеризует первоначальную суммусобственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется (декларируется) уставом предприятия.Для предприятий отдельных сфер деятельности и организационно-правовых форм (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью) минимальный размер уставного фонда регулируется законодательством.

2. Резервный фонд (резервный капитал). Он представляет собой зарезервированную часть собственного капитала предприятия,предназначенного для внутреннего страхования его хозяйственнойдеятельности. Размер этой резервной части собственного капиталаопределяется учредительными документами, формирование резервного фонда (резервного капитала) осуществляется за счет прибылипредприятия (минимальный размер отчислений прибыли в резервный фонд регулируется законодательством).

3. Специальные (целевые) финансовые фонды. К ним относятсяцеленаправленно сформированные фонды собственных финансовых средств с целью их последующего целевого расходования. В составе этих финансовых фондов выделяют обычно амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд охраны труда, фонд специальных программ, фонд развития производства и другие. Порядок формирования и использование средств этих фондов регулируется уставом и другими учредительными и внутренними документами предприятия.

Нераспределенная прибыль. Она характеризует часть прибылипредприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т.е. для реинвестирования в развитие производства. По своемуэкономическому содержанию она является одной из форм резервасобственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих егопроизводственное развитие в предстоящем периоде.

Прочие формы собственного капитала. К ним относятсярасчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) инекоторые другие, отражаемые в первом разделе пассива баланса.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, -- она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд) или акционерного (путем дополни тельной эмиссии и реализации акций) капитала. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.

Основу управления собственным капиталом предприятия составляет управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективного управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.

Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам:

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

На первом этапе анализа изучаются общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде.

На втором этапе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.

На третьем этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель «коэффициент самофинансирования развития предприятия». Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.

Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах. Эта потребность определяется по следующей формуле:

Псфр = Пк*Уск/100 - СКн + Пр

где Псфр -- общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

Пк-- общая потребность в капитале на конец планового периода;

Уск-- планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;

СКн -- сумма собственного капитала на начало планируемого периода;

Пр -- сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.

Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых как за счет внутренних, так и за счет внешних источников.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала; различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основной разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников.

До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются, сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

Метод ускоренной амортизации активной части основных средств увеличивает возможности формирования собственных финансовых ресурсов за счет этого источника. Однако следует иметь в виду, что рост суммы амортизационных отчислений в процессе проведения ускоренной амортизации отдельных видов основных средств приводит к определенному уменьшению суммы чистой прибыли. Поэтому при изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы, т.е. из следующего критерия:

ЧП + АО СФР_макс,

где ЧП -- планируемая сумма чистой прибыли предприятия;

АО -- планируемая сумма амортизационных отчислений;

СФРмакс -- максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.

5.Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформироватьза счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешнихисточников нет необходимости.

Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников рассчитывается по следующей формуле:

СФР внеш = П сфр - СФР внут,

финансовый менеджмент собственный капитал

где СФР_внеш-- потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников;

П сфр -- общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;

СФР внут -- сумма собственных финансовых ресурсов, планируемых к привлечению за счет внутренних источников.

Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного паевого капитала, дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.

Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:

· Обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;

· Обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.

Коэффициент самофинансирования развития предприятия рассчитывается по следующей формуле:

Ксф = СФР / Д А + ПП

Где, Ксф - коэффициент самофинансирования предстоящего развития предприятия;

СФР - планируемый объем формирования собственных финансовых ресурсов;

Д А - планируемый прирост активов предприятия;

ПП - планируемый объем потребления чистой прибыли.

Успешная реализация разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач:

- обеспечением максимизации формирования прибыли предприятия с учетом допустимого уровня финансового риска;

- формированием эффективной политики распределения прибыли (дивидендной политики) предприятия;

- формированием и эффективным осуществлением политики дополнительной эмиссии акций (эмиссионной политики) или привлечения дополнительного паевого капитала.

3. Ситуационное задание

1. Определить неизвестные значения в таблице и дать пояснения полученному эффекту финансового левериджа:

Заемный капитал = Капитал - Собственный капитал = 2400

Стоимость активов = Капиталу = 15250

Стоимость процентов за кредит = Заемный капитал*Средний уровень процентов / 100 = 2400*12/100 = 288

Валовая прибыль = Валовая прибыль (без учета расходов по уплате процентов за кредит) - Сумма процентов за кредит = 1212

Величина налога на прибыль = Валовая прибыль (с учета расходов по уплате процентов за кредит)* Ставка налога на прибыль, выраженная в десятичной дроби = 1212*0,3 = 363,6

Чистая прибыль = Валовая прибыль (с учета расходов по уплате процентов за кредит) - Величина налога на прибыль = 1212-363,3 = 848,4

Финансовый леверидж - это показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доле использования заемных средств.

Он рассчитывается по формуле:

ЭФЛ = (1 - Снп)*(КВРа - ПК)*ЗК/СК,

Где ЭФЛ - эффект финансового левериджа;

Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВРа - коэффициент валовой рентабельности активов;

ПК - средний размер процентов за кредит;

ЗК - средняя сумма используемого заемного капитала;

СК - средняя сумма собственного капитала.

Следовательно, в данной задаче эффект финансового левериджа будет выглядеть:

ЭФЛ = (1 - 0,3)*(20 - 12)*2400/12850 = 1,008%

Из результатов проведенных расчетов видно, что чем больше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больше уровень прибыли оно получает на собственный капитал.

2. Перед менеджером стояла задача разместить 20000 ден.ед. на депозитный вклад сроком на 1 год. Есть четыре альтернативных варианта:

1 вариант - 7% один раз в четыре месяца;

2 вариант - 15% два раза в год;

3 вариант - 30% один раз в год;

4 вариант - 11% один раз в квартал.

Определите выгодный вариант, если доход рассчитывается по простым процентам.

Ответ: 2 вариант.

Размещено на Allbest.ru