Европейская валютная система

Размещено на http://www.allbest.ru/

Европейская валютная система

Европейская валютная система является результатом валютной интеграции. Валютная интеграция представляет собой процесс развития глубоких и устойчивых связей группы стран, основанный на проведении согласованной валютной политики. Результатом валютной интеграции является достижение единства и целостности валютной системы.

Валютная интеграция влечет за собой увеличение полезности денег как средства обращения, средства накопления и средства платежа. Происходит сокращение транзакционных издержек, снижается или сводится к нулю валютный риск, тем самым осуществляется экономия на его хеджировании, появляется возможность прямых ценовых сопоставлений. Однако, несмотря на данное преимущество, валютная интеграция обладает и недостатком, - происходит увеличение финансовой зависимости отдельного суверенного государства.

Следствием валютной интеграции является создание валютных зон, которые представляют собой географически объединенную группу суверенных территорий с замкнутой системой денежных связей. В пределах валютной зоны происходит стабилизация курсов национальных валют вследствие фиксации валютных курсов или введения общей валюты.

Наиболее ярким примером валютных интеграционных процессов является создание европейского валютного союза, берущего свое начало с подписания Римского договора (март 1957г.), согласно которому шесть стран: ФРГ, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды, Люксембург с 01.01.1958г. объединялись в Европейское экономическое сообщество. Конечной целью Римского договора являлось создание общего рынка, которую так и не удалось в полной мере достичь к концу планового периода. Итогом реализации мероприятий, предусмотренных Римским договором, стало создание таможенного союза, обеспечившего свободное движение товаров в границах Европейского экономического сообщества.

Далее в марте 1971г. последовало принятие «плана Вернера» - десятилетнего плана создания экономического и валютного союза, реализация которого должна была быть осуществлена в три этапа (см. рис. 2).

Рис.2. Предполагаемые этапы реализации «плана Вернера» Составлено авторами по: Тимченко М.Н. История введения единой европейской валюты и его последствия /М.Н.Тимченко // Финансовый менеджмент. - 2001. _ №1.

европейская валютная политика интеграция

В целом «план Вернера» так и не был реализован, однако способствовал сдвигам в интеграционном процессе.

Одним из основных результатов осуществления «плана Вернера» стало создание «европейской валютной змеи», которая преследовала своей целью сокращение амплитуды колебания курсов валют, входящих в европейское экономическое сообщество, и тем самым согласование их валютных интервенций. Пределы колебаний курсов валют стран ЕС по отношению к доллару США устанавливались в диапазоне 2,25%, следовательно, по отношению друг к другу _ 4,5%. В то же время функционировала «валютная змея» не вполне эффективно, так как страны то присоединялись, то выходили из нее. Данный режим также не был подкреплен координацией валютно-экономической политики стран ЕС. В таком виде «европейская валютная змея» просуществовала до 1979г.

В 1973г., европейский союз пополнился еще тремя членами - Великобританией, Ирландией, Данией. В этот же год был создан Европейский фонд валютного сотрудничества.

Еще одним результатов европейской валютной интеграции в рассматриваемый период является введение в 1975г. европейской расчетной единицы - EPE (European unit of account - EUA), курс которой определялся на основе валютной корзины, состоявшей из валют 9 стран ЕС. ЕРЕ послужила прообразом ЭКЮ - расчетной денежной единицы европейского союза.

В 1979г. было принято решение о создании европейской валютной системы (ЕВС), задачами которой были: достижение валютной стабильности в рамках ЕС, развитие европейских интеграционных процессов, содействие экономическому росту стран ЕС.

Европейская валютная система в тот период базировалась на следующих принципах:

1. Введена единая расчетная денежная единица ЭКЮ (ECU _ European currency unit). Курс ЭКЮ определялся на базе валютной корзины, формировавшейся из валют стран-участниц европейской валютной системы, доля которых подлежала пересмотру раз в пять лет и зависела от удельного веса стран в совокупном ВВП государств - членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки. Эмиссия ЭКЮ частично обеспечивалась золотом, в целях чего был создан совместный золотой фонд на основе объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в Европейском фонде валютного сотрудничества. ЭКЮ стало эталоном отклонений курсов валют и одновременно расчетной единицей между центральными банками стран ЕВС. ЭКЮ использовалось не только в государственном, но и в частном секторе.

2. Сохранялся режим «европейской валютной змеи». Однако в качестве ориентира отклонений применялся не доллар США, а ЭКЮ. Пределы колебаний для большинства стран сохранялись на прежнем уровне - 2,25%. В дальнейшем в результате обострения валютных проблем ЕС пределы колебаний были расширены до 15%. Согласно Механизму обменных курсов (Exchange rate mechanism) в случае возникновения угрозы нарушения установленных пределов, центральные банки соответствующих стран обязаны были проводить совместные валютные интервенции.

3. Золото использовалось в качестве реальных резервных активов.

4. Применялся механизм межгосударственного валютного регулирования для покрытия странами временного дефицита платежных балансов и проведения валютных интервенций.

В 1981г. в ЕС вступила Греция, а в 1986г. Испания и Португалия.

В 1989г. Ж.Делор, председатель Комиссии ЕС, выдвинул трехступенчатый план создания экономического и валютного союза на территории Европы. Дальнейший интеграционный процесс, согласно данной программе, должен был осуществляться в три этапа (см. рис.3)

Рис.3. Предполагаемые этапы реализации плана Ж. Делора Составлено авторами по: Нестеров И.О. Межгосударственное регулирование как фактор эволюции мировой валютной системы [Электронный ресурс]: Дис.канд. экон.наук.: 08.00.14, 08.00.10. - М.: РГБ, 2003 (Из фондов Российской государственной библиотеки)

Предложенный Ж.Делором план был заложен в основу Маастрихтского договора, предусматривающего поэтапное формирование экономического и валютного союза. Маастрихтский договор был подписан 12 странами Европейского союза 7 февраля 1992г., а ратифицирован и вступил в силу 1 ноября 1993г.

Для успешной реализации плана создания устойчивого валютного союза в него могли войти только государства с хорошо регулируемой экономикой в целях обеспечения высокого уровня конвергенции.

Маастрихтским договором были определены следующие критерии конвергенции:

1. Дефицит государственного бюджета не должен превышать 3% ВВП.

2. Государственный долг не должен быть более 60% ВВП.

3. Уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5% средний уровень инфляции трех государств ЕС, где наблюдается наименьший уровень инфляции.

4. Размер долгосрочных процентный ставок не должен быть более 2% среднего показателя долгосрочных процентных ставок трех государств ЕС, где наблюдается наименьший уровень инфляции.

5. Колебания курса национальной валюты должны быть в пределах, предусмотренных механизмом обменных курсов.

Означенные критерии конвергенции обязательны для соблюдения всеми странами экономического и валютного союза, а также теми, кто планирует в него вступить.

Маастрихтский договор предусматривал три этапа формирования экономического и валютного союза.

На первом этапе (до 31 декабря 1993г.) предусматривалось снятие ограничений на движение капиталов и осуществление платежей, а так же реализовывались программы по сближению показателей экономического развития стран ЕС.

На втором этапе (с 1 января 1994г. по 31 декабря 1998г.) страны-члены ЕС должны были избегать чрезмерного бюджетного дефицита и выполнять контрольные цифры по государственному долгу. Также на данном этапе планировалось создать Европейский валютный институт, что и было успешно реализовано в 1994г. во Франкфурте-на-Майне.

Европейский валютный институт был предназначен для определения организационной и функциональной системы Европейской Системы Центральных Банков, состоящей из Европейского Центрального Банка и национальных Центробанков государств-членов Сообщества.

Согласно Маастрихтскому соглашению Европейский валютный институт должен был:

- укреплять сотрудничество между национальными центральными банками;

- укреплять координирование валютных политик государств-членов с целью обеспечения стабильности цен;

- наблюдать за функционированием Европейской Валютной Системы;

- проводить консультации по вопросам, входящим в компетенцию национальных центральных банков и влияющим на стабильность финансовых организаций и рынков;

- взять на себя задачи Европейского Фонда Валютной Кооперации, который должен быть распущен.

- способствовать использованию ЭКЮ и наблюдать за ее развитием, включая гладкое функционирование клиринговой системы ЭКЮ.

Для подготовки к третьему этапу ЕВИ должен был:

- подготовить средства и процедуры, необходимые для проведения единой валютной политики на третьем этапе;

- там, где это необходимо, содействовать гармонизации правил и способов сбора, составления и распределения статистики в областях, находящихся в сфере его компетенции;

- подготовить правила для деятельности, которая будет осуществляться национальными центральными банками в рамках ЕСЦБ;

- способствовать эффективности платежей, осуществляемых через границы;

- надзирать за технической подготовкой банкнот ЭКЮ.

В 1998г. Европейский валютный институт был преобразован в Европейский центральный банк.

В декабре 1995г. на заседании Европейского совета в Мадриде была принята программа введения единой валюты, название которой с ЭКЮ было заменено на евро. Реализация данной программы предусматривала определение стран, которые соответствовали бы критериям конвергенции и были бы допущены к переходу на евро, что и осуществилось в марте 1998г., когда Комиссия ЕС представила доклад о результатах выполнения странами Европейского союза критериев конвергенции Маастрихтского договора и на его основе рекомендовала к вступлению в валютный союз одиннадцать стран (все страны ЕС, кроме Великобритании, Дании, Швеции и Греции).

Программа введения евро должна была быть реализована на третьем этапе формирования экономического и валютного союза, предусмотренного для реализации Маастрихтским соглашением с 1 января 1999г.

Программа введения евро включала три стадии.

На первой стадии, длившейся с 1 января 1999г. по 1 января 2002г., была осуществлена окончательная фиксация курсов обмена национальных валют стран-участниц ЕВС, перевод на евро безналичных расчетов банков и корпораций, пересчет на евро кредитов и вкладов, долгосрочных финансовых обязательств, начало работы Европейского Центрального банка и проведения совместно с центральными банками государств - стран членов ЕВС единой денежно-кредитной политики.

На второй стадии, длившейся с 1 января 2002г. по 1 июля 2002г., произведено введение банкнот и монет евро в наличное обращение, постепенное выведение из обращения национальных валют стран-участниц ЕВС.

На третьей стадии, с 1 июля 2002г., осуществлен полный переход на евро всех видов сделок и расчетов внутри европейского валютного союза.

Определенная программой продолжительность введения в обращение евро в три года обусловлена необходимостью подготовки общественности, банковского, финансового, корпоративного и государственного сектора, технических средств к переходу наличных и безналичных расчетов в новой валюте.

Ведение евро как общей валюты преследовало, прежде всего, цель создания зоны экономической стабильности, облегчение обменов согласование экономических политик.

Непосредственное участие в реализации программы введения евро принимала Европейская система центральных банков (ЕСЦБ), которая представляет собой совокупность Европейского центрального банка и национальных центральных банков стран-членов европейского экономического и валютного союза. В настоящее время ЕСЦБ преследует своей целью поддержание стабильности цен и оказание поддержки общей экономической политике Европейского Сообщества.

На ЕСЦБ возложены следующие задачи:

1. Определение и проведение в жизнь валютной политики ЕС.

2. Проведение международных валютных операций.

3. Хранение и управление официальными резервами иностранной валюты государств-членов.

4. Содействие плавному функционированию системы платежей.

Европейский Центральный банк (ЕЦБ) представляет собой структурный институт ЕСЦБ, являющийся юридическим лицом. ЕЦБ обеспечивает выполнение задач, возложенных на ЕСЦБ либо самостоятельно, либо через национальные центральные банки.

Управленческая структура ЕЦБ представлена следующими органами:

1. Совет Управляющих ЕЦБ, который состоит из Дирекции ЕЦБ и управляющих национальных центральных банков. Совет управляющих определяет основные ориентиры и принимает решения, обеспечивающие выполнение задач, поставленных перед ЕСЦБ. Совет управляющих определяет валютную политику ЕС, включая, соответственно, решения, относящиеся к промежуточным валютным задачам, ключевым процентным ставкам и резервным запасам в ЕСЦБ, и основные ориентиры для их осуществления.

Совет управляющих принимает Внутренний регламент, определяющий структуру ЕЦБ и его руководящих органов.

Совет управляющих наделен исключительным правом санкционировать выпуск банкнот в пределах Европейского Сообщества. Выпуск банкнот может осуществляться ЕЦБ и национальными центральными банками. Банкноты, выпущенные ЕЦБ и национальными банками, приобретают статус законного платежного средства.

2. Дирекция ЕЦБ, которая включает Председателя, Заместителя председателя и четырех других членов, избираемых из числа лиц, обладающих признанной репутацией и профессиональным опытом в финансовых и банковском делах, с общего согласия правительств государств-членов на уровне Глав Государств или Правительств, по рекомендации Совета, после консультаций с Европейским парламентом и Советом управляющих. Срок полномочий членов Дирекции ЕЦБ составляет восемь лет и не подлежит продлению. Членами Дирекции могут быть только граждане государств-членов ЕС.

На Дирекцию ЕЦБ возложена ответственность за текущие дела ЕЦБ. Дирекция осуществляет валютную политику в соответствии с основными ориентирами и решениями, принятыми Советом управляющих. Действуя таким образом, Дирекция дает необходимые указания национальным центральным банкам.

3. Генеральный Совет ЕЦБ, который включает Председателя, Заместителя Председателя и управляющих национальными центральными банками. Генеральный совет вносит свой вклад в консультативную и координирующую работу ЕСЦБ, а также помогает в подготовке будущего расширения зоны евро.

На Генеральный Совет возлагаются те задачи Европейского валютного института, которые не решены на третьем этапе формирования европейского экономического и валютного союза. Помимо этого Генеральный Совет вносит свой вклад в консультативную работу ЕСЦБ и содействует: сбору статистической информации, необходимой для реализации задач ЕСЦБ и ЕЦБ, а также составлению и публикации отчетов о деятельности ЕСЦБ и сводного финансового отчета ЕСЦБ; установлению правил стандартизации отчетности и предоставления данных об операциях, осуществляемых национальными центральными банками; принятию всех необходимых мер для установления критерия распределения для подписки на капитал ЕЦБ, в соответствии которым для каждого национального центрального банка устанавливается своя доля, определению условий найма персонала ЕЦБ. Генеральный Совет осуществляет помощь в подготовке будущего расширения зоны евро.

В сферу деятельности ЕЦБ входит также предоставление кредитов финансовым институтам, операции на открытом рынке с различными финансовыми инструментами, установление минимальных резервных требований для кредитных институтов стран-членов европейского экономического и валютного союза.

Национальные центральные банки являются неотъемлемой частью ЕСЦБ и действуют в соответствии с основными ориентирами и указаниями ЕЦБ. Совет управляющих принимает необходимые меры, чтобы обеспечить соблюдение ориентиров и указаний ЕЦБ, и требует представления ему любой необходимой информации.

Введение евро принесло за собой ряд преимуществ для стран ЕС, в частности, следует отметить, что исключен валютный риск, устранены расходы, связанные с конверсионными операциями, финансовые рынки стали более устойчивы и однородны, в значительной степени устранены организационно-технические, правовые и регулирующие препятствия на территории еврозоны, приводящие в прошлом к сегментации и разобщенности национальных рынков.

В настоящее время ЕС включает 27 стран: Австрию, Бельгию, Болгарию, Великобританию, Венгрию, Германию, Грецию, Данию, Ирландию, Испанию, Италию, Кипр, Латвию, Литву, Люксембург, Мальту, Нидерланды, Польшу, Португалию, Румынию, Словакию, Словению, Финляндию, Францию, Швецию, Чехию, Эстонию. Из общего состава стран-членов ЕС 15 вошли в европейское валютное пространство, и евро для них является официальной валютой. Это такие страны, как: Бельгия, Германия, Греция, Испания, Франция, Ирландия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Австрия, Португалия, Финляндия, Словения, Кипр, Мальта. Расширение территориально-экономического пространства ЕС является перспективой развития евро и имеет для распространения и укрепления единой валюты большое значение. На современном этапе наблюдается все возрастающая тенденция интернационализации евро и повышение его роли в мировой валютной системе.

Размещено на Allbest.ru