Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

• 1. Что предполагает оценка стоимости компании по теореме Модильяни-Миллера
• 2. Что является условием предоставления должнику возможности реструктурировать его долг
• 3. Как осуществляется продажа долевого участия в реализующих перспективные инновационные проекты дочерних предприятиях
• 4. Задача
• Список литературы

1. Что предполагает оценка стоимости компании по теореме Модильяни-Миллера

А. Независимость оценки фирмы от условий ее финансирования

Б. Использование для расчета остаточной текущей стоимости бизнеса только операционных денежных потоков

В. Отсутствие эффекта финансового рычага

Г. Игнорирование риска увеличения заемных средств

Д. Вес перечисленное

Ответ: А. Франко Модильяни и Мертон Миллер сделали вывод о независимости стоимости фирмы и общей стоимости капитала от структуры источников финансирования в условиях идеального рынка капитала. Об этом говорит первая теорема Модильяни--Миллера: стоимость компании не зависит от структуры капитала компании. Действительно, если не принимать во внимание неэффективность рынка, налоги, издержки банкротства, нерациональность экономического поведения участников и другие несовершенства, то идеального (оптимального) соотношения не существует. В этих обстоятельствах структура капитала компании не играет роли.

2. Что является условием предоставления должнику возможности реструктурировать его долг

А. Выделение под реструктурируемый долг дополнительного имущественного обеспечения (залога или поручительства)

Б. Мировое соглашение с прочими кредиторами о неиспользовании средств, высвобождаемых от обслуживания реструктурируемого долга, на нужды более интенсивного погашения долга прочим кредиторам

В. Разработка бизнес-плана финансового оздоровления, опирающегося на быстро окупаемые инвестиционные проекты, которые финансируются за счет средств, высвобождаемых от обслуживания реструктурируемого долга

Г. Все перечисленное

Ответ: Б. В соответствии с действующим законом о банкротстве должнику, как правило, предоставляется возможность восстановить свою платежеспособность и, таким образом, избежать банкротства. Так, закон предусматривает процедуры, в рамках которых должник имеет возможность реструктурировать свой долг (мировое соглашение, финансовое оздоровление и внешнее управление), введению которых предшествует процедура наблюдения. В соответствии со ст. 139 Арбитражного процессуального кодекса РФ мировое соглашение может быть заключено на любой стадии судебного процесса и при исполнении судебного акта.

3. Как осуществляется продажа долевого участия в реализующих перспективные инновационные проекты дочерних предприятиях

А. На основе балансовой стоимости имеющихся в них пакетов акций (паев)

Б. На основе оценочной рыночной стоимости указанных пакетов акций или паев

В. На основе рыночной стоимости обращающихся на фондовом рынке акций дочерних предприятий

Ответ Б. Продажа долевого участия в реализующих перспективные инновационные проекты дочерних предприятиях осуществляется на основе оценочной рыночной стоимости указанных пакетов акций или паев. Процесс оценки стоимости акций представляет собой процесс определения рыночной стоимости акций на основе ожидаемого риска и предполагаемого дохода. Рыночная стоимость -- наиболее точный показатель того, сколько стоит компания.

4. Задача

Какой из двух предложенных ниже вариантов финансового оздоровления и повышения стоимости предприятия более предпочтителен?

Коэффициент текущей ликвидности предприятия равен 0,7.

Краткосрочная задолженность фирмы составляет 500 000 руб. и не меняется со временем в обоих вариантах.

А. Продажа недвижимости и оборудования с вероятной выручкой от этого на сумму в 600 000 руб.

Б. В течение того же времени освоение новой имеющей спрос продукции и получение от продаж чистой прибыли в 400 000 руб. При этом необходимые для освоения продукции инвестиции равны 200 000 руб. и финансируются из выручки от продаж избыточных для выпуска данной продукции недвижимости и оборудования.

Примечание. Оба варианта позволяют пополнить собственные оборотные средства предприятия.

Решение:

Ктл= текущие активы/текущие обязательства

0,7=ТА/500000

Текущие активы = 500000*0,7=350000

По варианту А получим следующий результат:

600000+350000=950000 (руб.)

Ктл=950000/500000 = 1,9 0,7 на 1,2

По второму варианту получим следующий результат:

400000+350000-200000=550000 (руб.)

Ктл=550000/500000 = 1,1 0,7 на 0,4

Ответ:

Вариант А. Обещает увеличение собственных оборотных средств на 600000 руб., что повысит коэффициент текущей ликвидности на 1,2, доведя его до 1,9. Однако эта величина с точки зрения Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству, не достаточна (меньше 2) и не позволяет сделать вывод об избежании угрозы банкротства.

Вариант Б. Позволяет увеличить коэффициент текущей ликвидности предприятия за счет капитализации дополнительной чистой прибыли до 1,1, что меньше, чем в варианте А. Однако появление в этом варианте потока дополнительной прибыли повышает коэффициент платежеспособности предприятия и позволяет рассчитывать на то, что арбитражный суд не вынесет постановления о банкротстве.

Список литературы

1. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент. М.: ЭКСМО, 2009. - 367 с.

2. Модильяни Ф, Миллер М. Сколько стоит фирма. Теорема ММ.: Пер. с англ.- М.:Дело, 2001. - 272 с.

3. Оценка бизнеса: Учебник/ Под ред А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. - М.: Финансы и статистикап, 2007, - 512 с.

4. http://gaap.ru // Теория и практика финансового учёта // Нехина А. Как реструктурировать задолженность с использованием судебных процедур

Размещено на Allbest.ru