Методы оценки финансового состояния предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

2

55

Восточный институт экономики, гуманитарных наук, управления и права

ИНСТИТУТ СОВРЕМЕННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ ОБРАЗОВАНИЯ

ПДО в г.Уфа

КУРСОВАЯ РАБОТА

по теме:

Методы оценки финансового состояния предприятия

Выполнила

Кондратьева Ирина Викторовна

ВВЕДЕНИЕ

Что такое финансы предприятия? Достаточно широко распространено мнение, что финансы - это денежные ресурсы предприятия. В зависимости от того, что такое финансы, находится и содержание финансовой работы на предприятии. Если финансы - это денежные ресурсы или денежные средства, то финансовая работа - это получение и расходование средств и составление отчетов. Роль работника оказывается пассивной, никакого воздействия на процесс производства и реализации продукции (работ, услуг) он не оказывает и не должен оказывать. Предприятие ежедневно получает и расходует денежные средства. Денежный оборот является отражением отношений между участниками процесса производства. Финансы как элемент экономики имеют свои специфические возможности воздействия на ход и результаты производства. Финансовая деятельность как часть хозяйственной деятельности, включает в себя все денежные отношения, связанные с производством и реализацией продукции, воспроизводством основных и оборотных фондов, образованием и использованием доходов. Исходя из этого, финансовая работа на предприятии прежде всего направлена на создание финансовых ресурсов для развития предприятия, обеспечение роста рентабельности, на его привлекательность для акционеров (т.е. на его инвестиционную привлекательность). Финансовая работа должна иметь целью улучшение финансового состояния предприятия. Финансовое состояние - это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. На предприятии необходимо вести текущую аналитическую работу по определению финансового состояния и факторов, влияющих на него, чтобы попытаться улучшить его еще до составления квартальной отчетности.

Данная курсовая работа имеет цель установить основные показатели финансового состояния АООТ "Гормсталь". В качестве базы оценки используются нормативные значения показателей.

Основными факторами, определяющими финансовое состояние, являются:

* выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли;

* скорость оборачиваемости оборотных средств (активов);

* платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его способность вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет;

* другие показатели.

Основным (а в ряде случаев и единственным) источником информации о финансовой деятельности предприятия является бухгалтерская отчетность, которая стала публичной. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами - пользователями информации о деятельности предприятия.

Каждый субъект анализа изучает информацию исходя из своих интересов. Так, собственникам необходимо определить увеличение или уменьшение доли собственного капитала и оценить эффективность использования ресурсов предприятия; кредиторам и поставщикам - целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возврата кредита; потенциальным собственникам и кредиторам - выгодность помещения в предприятие своих капиталов. Следует отметить, что только руководство предприятия может углубить анализ отчетности, используя данные производственного учета в рамках управленческого анализа.

ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ, ЦЕЛИ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ КАК ОДИН ИЗ БЛОКОВ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

1.1.1 Понятие оценки финансового состояния предприятия

Под оценкой понимается аналитическая процедура, связанная с выявлением размера и динамики отклонений анализируемых показателей, отражающих состояние хозяйственной деятельности, от базовых значений критериев. Оценка, как следует из определения, требует установления критериев, выражающих цель либо желаемое состояние элементов хозяйственного процесса. В зависимости от цели оценки в качестве базы могут приниматься нормативные и плановые значения показателей, данные по мировым и отечественным объектам хозяйствования. Финансовое состояние - важнейшая характеристика деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым отношениям. Партнеров и акционеров предприятия интересует не процесс, а результат, т.е. показатели финансового состояния за отчетный период, которые можно определить на базе публичной официальной отчетности. Кроме того, финансовое состояние предприятия небезразлично и налоговым органам - с точки зрения способности предприятия своевременно и полностью уплачивать налоги. Финансовое состояние предприятия является главным критерием для банков при решении вопроса о выдаче ему кредита, под какие проценты и на какой срок.

1.1.2 Эволюция подходов к анализу финансовой отчетности

Дестриптивные модели или модели описательного характера являются основными для оценки финансового состояния предприятия. К ним относятся: построение системы отчетных балансов, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, система аналитических коэффициентов, аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности. Несмотря на то, что оценка финансового состояния предприятия проводилась менеджерами в том или ином виде, вероятно, с незапамятных времен, обособление систематизированного анализа отчетности в отдельный раздел финансового анализа произошло сравнительно недавно - в конце 19-го века. Именно в это время в западной учетно-аналитической практике в приложении к железнодорожному транспорту появились первые расчеты некоторых относительных показателей, характеризующих ликвидность компании и эффективность затрат. В настоящее время западными специалистами выделяется пять относительно самостоятельных подходов в анализе отчетности, однако они являются взаимодополняющими друг друга. Первый подход связан с деятельностью так называемой "школы эмпирических прагматиков" (Empirical Pragmatists School). Ее представители - профессиональные аналитики, которые, работая в области анализа кредитоспособности компаний, пытались обосновать набор относительных показателей, пригодных для такого анализа. Второй подход обусловлен деятельностью "школы статистического финансового анализа "(Ratio Statisticians School). Появление этой школы связывают с работой A.Wall, посвященной разработке критериев платежеспособности и опубликованной в 1919 году. Основная идея представителей этой школы заключалась в том, что аналитические коэффициенты, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности, полезны лишь в том случае, если существуют критерии, с пороговыми значениями которых эти коэффициенты можно сравнивать. Третий подход ассоциируется с деятельностью "школы мультивариантных аналитиков" (Multivariate Modellers School). Основную задачу представители этой школы видели в построении пирамиды (системы) показателей. Это направление получило развитие в 70-е годы в рамках построения компьютерных имитационных моделей взаимосвязи аналитических коэффициентов и рыночной цены акций. Четвертый подход связан с появлением "школы аналитиков, занятых прогнозированием возможного банкротства компаний"(Distress Predictors School). В отличие от первого подхода представители этой школы делают в анализе упор на финансовую устойчивость компании (стратегический аспект), предпочитая перспективный анализ ретроспективному. Наконец, пятый подход, представляющий собой самое новое по времени появления, развивается с 60-х годов представителями "школы участников фондового рынка" (Capital Marketers School). Ценность отчетности состоит в возможности ее использования для прогнозирования уровня эффективности инвестирования в те или иные ценные бумаги и степени связанного с ним риска.

1.1.3 Оценка финансового состояния предприятия - элемент программы финансового анализа

В силу исторически сложившегося выбора в направлении строительства централизованно планируемой социалистической экономики коммерческая арифметика (т.е. наука, применение которой не только сопровождает, но и большей частью обуславливает каждый торговый акт, каждую финансовую операцию) в России на уровне предприятий не получила должного развития в послереволюционный период. Напротив, в странах с ориентацией на рыночную экономику по мере становления рынка капиталов коммерческая арифметика трансформировалась в самостоятельное направление, известное как "финансовый менеджмент" и развивалась на базе последних научных достижений, о чем свидетельствуют вышеперечисленные научные подходы к анализу отчетности фирм.

Финансовый менеджмент как наука имеет сложную структуру. Составной его частью является финансовый анализ, базирующийся на данных бухгалтерского учета и вероятностных оценках будущих фактов хозяйственной жизни. В общем виде программа углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия выглядит следующим образом: 1.Предварительный обзор субъекта хозяйствования (характеристика общей направленности деятельности, выявление "больных" статей отчетности ).

2.оценка финансового состояния субъекта хозяйствования

2.1 оценка имущественного положения

- построение аналитического баланса-нетто;

- вертикальный анализ баланса;

- горизонтальный анализ баланса;

- анализ качественных сдвигов в имущественном положении

2.2 оценка финансового положения

- оценка ликвидности;

- оценка финансовой устойчивости.

3.Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности субъекта хозяйствования.

Более укрупненная классификация Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С. представляет собой деление методики финансового анализа на три взаимосвязанных блока:

1. анализ финансовых результатов деятельности предприятия;

2. анализ финансового состояния;

3. анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности.

Основным источником информации для оценки финансового состояния служит бухгалтерский баланс предприятия (форма N1 годовой и квартальной отчетности). Его значение настолько велико, что анализ финансового состояния нередко называют анализом баланса. Источником дополнительной информации служат:

- отчет о финансовых результатах и их использовании (форма N2 годовой и квартальной отчетности);

- приложение к балансу (форма N5 годовой отчетности).

Методика анализа финансового состояния предназначена для обеспечения управления финансовым состоянием предприятия и оценки финансовой устойчивости его деловых партнеров.

Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по вкладам и займам.

1.2 ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ФИРМ - ОПЫТ ЭКОНОМИЧЕСКИ РАЗВИТЫХ СТРАН

1.2.1 Годовые отчеты западных компаний

Составление годового отчета является вполне обычной практикой для большинства компаний экономически развитых стран. В наиболее детализированном виде составляется отчет для акционерных обществ. Не случайно с 1 января 1977 года введен в действие международный учетный стандарт IAS N5, регламентирующий состав и структуру годового отчета, перечень статей и показателей, рекомендованных к включению в отчетность. Согласно этому стандарту основными компонентами годового отчета являются: подготовленная согласно нормативным документам отчетность, аналитические расшифровки и примечания к ней, прочая аналитическая информация, полезная для получения более полной и объективной картины об имущественном и финансовым положении предприятии.

Анализ западной учетно-аналитической практики показывает, что проблеме структурирования годового бухгалтерского отчета уделяют большое внимание не только международные, но и национальные бухгалтерские институты. В качестве примера можно привести практику регулирования этого раздела бухгалтерского учета в Бельгии. Так, рекомендованная национальными учетными стандартами этой страны аналитическая записка, содержащая расшифровки и примечания к отчетности, весьма детализирована и содержит 19 разделов. Также детализированы рекомендуемые стандартные форматы отчетности - около 100 показателей на отчетную дату в балансе и около 70 статей в отчете о прибылях и убытках.

В западной учетно-аналитической практике накоплен значительный опыт в подготовке годового отчета, его структурировании и оформлении.

В частности типовая структура отчета может содержать следующие разделы:

==> краткая характеристика деятельности предприятия (основное содержание раздела составляют некоторые основные показатели, наиболее выгодно характеризующие предприятие, виды и географические сферы деятельности );

==> обращение главы предприятия (президент, директор);

==> отчет администрации (характеристика производственной, коммерческой и инвестиционной деятельности, оценка финансового положения, характеристика научно-технического уровня предприятия, его природоохранная деятельность);

==> бухгалтерская отчетность;

==> пояснения к бухгалтерской отчетности (характеристика учетной политики, структуры и вида основных средств и нематериальных активов, финансовых вложений, дебиторской задолженности, издержек производства и обращения, ликвидности и финансовой устойчивости);

==> аудиторское заключение;

==> данные о котировке ценных бумаг предприятия;

==> прочая информация (состав высшего выборного органа управления, состав администрации, информация о наиболее существенных инвесторах).

Так как на Западе значительное число фирм входят в корпорации, то они должны предоставлять так называемую консолидированную отчетность, являющуюся частью годового бухгалтерского баланса.

Консолидированная финансовая отчетность - это отчетность корпорации, составляемая в обязательном порядке и представляющая собой объединенную по определенным правилам отчетность материнской компании с отчетностью всех ее дочерних компаний.

Корпоративная группа (корпорация) - это объединение предприятий, не являющееся юридическим лицом и состоящее из одной холдинговой и всех ее дочерних компаний. Консолидированная финансовая отчетность составляется по окончании финансового года с некоторым временным лагом по отношению к нормативной дате составления годовой отчетности холдинговой компанией. Она составляется суммированием одноименных статей отчетности компаний группы. Несмотря на то, что первый опыт составления консолидированной отчетности датируется 1866 годом, многие европейские страны сравнительно недавно включили соответствующий стандарт в учетное законодательство, в частности в рамках Европейского Cообщества соответствующий стандарт - Седьмая директива " Учет и консолидированная отчетность" - был принят в 1983 году. В России соответствующий стандарт включен в число первоочередных и разрабатывается в настоящее время при участии французских экспертов.

1.2.2 Банкротство фирмы. Расчет индекса кредитоспособности Е. Альтмана

Пункт N34 Стандартов для аудита Американского общества дипломированных бухгалтеров под заголовком " Соображения аудиторов в тех случаях, когда встает вопрос о существовании юридического лица" требует от аудитора узнать и сообщить о возможности банкротства фирмы. Когда ожидается, что компания выйдет из бизнеса, все активы должны быть подготовлены для ликвидации. Подтвердить вероятность банкротства могут следующие факторы: убытки в процессе текущей хозяйственной деятельности, отказ от предоставления коммерческого кредита или нехватка оборотного капитала. Если фирма обанкротилась, а в отчете аудитора не было об этом никаких предупреждений, то он может быть привлечен к судебной ответственности. Формула Д. Уилкокса используется для предсказания краха компании. Она показывает ликвидационную стоимость компании и, следовательно, полезна при определении ее платежеспособности. В ликвидационную стоимость включают: наличность, легко реализуемые ценные бумаги плюс товарно-материальные запасы, счета дебиторов, 70 % от общей суммы расходов будущих периодов и 50 % от стоимости остальных активов за минусом текущей и долгосрочной задолженности.

Как можно предсказать банкротство?

Чаще всего используют так называемый " Z - счет " Е.Альтмана. Этот метод предложен в 1968 году известным западным экономистом Альтманом. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов. Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2.675.

Подробнее вероятность банкротства в зависимости от значений индекса представлена ниже.

оборотный капитал нераспределен. прибыль

Z-счет =(------------------- *1.2)+(---------------------- *1.4)+

все активы все активы

доход от основной деятельности

+ ( ------------------------------------ * 3.3 ) +

все активы

рыночная стоимость обычных и привилегир. акций

+(---------------------------------------------------* 0.6)+

все пассивы

объем продаж

+ (------------------------ * 1 )

все активы

Z-счет

- Вероятность банкротства

1.8 и меньше

- очень высокая

от 1.81 до 2.7

- высокая

от 2.71 до 2.9

- возможно

от 2.9 и выше

- очень низкая

Расчет индекса кредитоспособности в наиболее законченном виде возможен лишь для компаний, котирующих свои акции на фондовых биржах.

Поэтому многие крупные западные аудиторские фирмы используют для своих аналитических оценок системы критериев. В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия двух уровней.

К первому уровню относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения или складывающиеся динамические изменения которых свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве:

* повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

* превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

* чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

* устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

* хроническая нехватка оборотных средств;

* и многое другое.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние предприятия как критическое; вместе с тем они указывают, что при определенных условиях ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

* потеря ключевых сотрудников аппарата управления;

* вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности производственно - технологического процесса;

* потеря ключевых контрагентов;

* другое.

1.2.3 Отчет о движении денежных средств - инструмент анализа финансового состояния фирм

Показанные в отчетности данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств.

Поэтому в некоторых странах в настоящее время отдается предпочтение отчету о движении денежных средств как инструменту анализа финансового состояния фирмы. Например, в США с 1988 года введен стандарт, по которому вместо составлявшегося ими до этого отчета об изменениях в финансовом положении, корпорации должны составлять отчет о движении денежных средств. Отчет о движении денежных средств - это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование, и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь между остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода. Отчет о движении денежных средств - это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств. Он дает возможность оценить будущие поступления денежных средств, проанализировать способность фирмы погасить свою краткосрочную задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Данный отчет может быть составлен либо в форме отчета об изменениях в финансовом положении (с заменой показателя "чистые оборотные активы" на показатель "денежные средства"), либо по специальной форме, где направления движения денежных средств сгруппированы по 3 направлениям: хозяйственная ( операционная) сфера, инвестиционная и финансовая сферы.

1.3 ОТЕЧЕСТВЕННЫЕ МЕТОДИКИ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Основной тенденцией развития баланса в нашей стране было его постоянное усложнение. В последние годы происходит обратное - процесс упрощения структуры баланса. Так, за последние два десятилетия число статей баланса промышленного предприятия уменьшилось примерно в два раза. Введение нового плана счетов бухгалтерского учета, приведение форм бухгалтерской отчетности в большее соответствие с требованиями международных стандартов вызывает необходимость использования новой методики финансового анализа, соответствующей условиям рыночной экономики. Такая методика нужна для обоснованного выбора делового партнера, определения степени финансовой устойчивости предприятия, оценки деловой активности и эффективности предпринимательской деятельности.

1.3.1 Основные разделы методики

Методика включает следующие блоки анализа:

* общая оценка финансового состояния и его изменения за отчетный период;

* анализ финансовой устойчивости предприятия;

* анализ ликвидности баланса, деловой активности и платежеспособности предприятия.

Сравнительный аналитический баланс и показатели финансовой устойчивости отражают сущность финансового состояния. Ликвидность баланса характеризует внешние проявления финансового состояния.

Имущественное положение и финансовое состояние предприятия взаимосвязаны - нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения и наоборот. Так, неоправданное омертвление средств в неходовых товарах, дебиторской задолженности может повлиять на своевременность текущих платежей, а неоправданный рост заемных средств привести к необходимости сократить имущество предприятия для расчетов с кредиторами. Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния предприятия:

- общая стоимость имущества предприятия = валюте баланса;

- стоимость иммобилизованных активов ( т.е. основных и прочих внеоборотных средств ) = итогу раздела 1 актива баланса;

- стоимость мобильных ( оборотных ) средств = сумме итогов разделов 2 и 3 актива баланса;

- стоимость материальных оборотных средств = итогу раздела 2 актива баланса;

- величина дебиторской задолженности ( включая авансы, выданные поставщикам и подрядчикам ) = строкам 199-260 раздела 3 актива баланса;

- сумма свободных денежных средств ( включая ценные бумаги и краткосрочные финансовые вложения ) = строкам 270-310 раздела 3 актива баланса ( банковский актив );

- стоимость собственного капитала = разделу 1 пассива и строкам 725-750 раздела 2 пассива баланса;

- величина заемного капитала = разделу 2 пассива баланса без строк 725-750;

- величина долгосрочных кредитов и займов, предназначенных для формирования основных средств и других внеоборотных активов, = строкам 500-510 раздела 2 пассива баланса;

- величина краткосрочных кредитов и займов, предназначенных для формирования оборотных активов, = срокам 600-620 раздела 2 пассива баланса;

- величина кредиторской задолженности = строкам 630-720 и 760 раздела 2 пассива баланса. Строки 725-750 показывают задолженность предприятия как бы самому себе, т.е. речь идет о собственных средствах, поэтому при анализе суммы по этим строкам следует прибавлять к собственному капиталу.

Горизонтальный, или динамический, анализ этих показателей позволяет установить их абсолютные приращения и темпы роста, что важно для характеристики финансового состояния.

Не меньшее значение для оценки финансового состояния имеет и вертикальный ( структурный ) анализ актива и пассива баланса, целью которого является вычисление удельного веса нетто. Целесообразность проведения вертикального анализа обуславливается следующим:

- переход к относительным показателям позволяет проводить сравнения деятельности различных предприятий;

- относительные показатели в определенной мере сглаживают влияние инфляционных процессов.

Рекомендуется исследовать структуру и динамику финансового состояния предприятия при помощи сравнительного аналитического баланса. Он получается из исходного баланса путем дополнения его показателями структуры, динамики вложений и источников средств предприятия за отчетный период. Сравнительный баланс фактически включает показатели горизонтального и вертикального анализа.

Все показатели сравнительного баланса можно разбить на три группы:

* показатели структуры баланса;

* показатели динамики баланса;

* показатели структурной динамики баланса.

Сопоставляя структуры изменений в активе и пассиве, можно сделать вывод о том, через какие источники в основном был приток новых средств и в какие активы эти новые средства в основном вложены.

Критериями изменений в имущественном положении предприятий выступают также и такие показатели как доля активной части основных средств, коэффициент годности, удельный вес дебиторской задолженности и другое.

ПОКАЗАТЕЛИ ОЦЕНКИ ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОЛОЖЕНИЯ

Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе предприятия. Это учетная оценка, не совпадающая с суммарной рыночной оценкой активов предприятия. Рост этого показателя свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия. Доля активной части основных средств. Согласно нормативным документам под этим понимают машины, оборудование, транспортные средства. Рост этого показателя в динамике обычно расценивается как благоприятная тенденция. Коэффициент износа. Показатель характеризует долю стоимости основных средств, оставшуюся к списанию на затраты в последующих периодах. Дополнением этого показателя до 100 % ( или единицы ) является коэффициент годности. Коэффициент обновления показывает какую часть от имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют новые основные средства. Коэффициент выбытия показывает, какая часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причинам.

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия. Ответ на вопрос о том, какие показатели отражают сущность финансовой устойчивости, связан прежде всего с балансовой моделью, которая имеет следующий вид:

F + Z + Ra = Ис + Kt + KT + Ko + Rp , где

F - основные средства и вложения;

Z - запасы и затраты;

Ra - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения,расчеты ( дебиторская задолженность ) и прочие активы;

Ис - источники собственных средств;

Kt - краткосрочные кредиты и заемные средства;

KT - долгосрочные кредиты и заемные средства;

Ко - ссуды, не погашеные в срок;

Rp - расчеты ( кредиторская задолженность ) и прочие пассивы.

После преобразования исходной балансовой формулы получаем:

Z <= ( Ис + КТ ) - F и Ra >= Kt + Ko + Rp .

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

- наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений:

Ес = Ис - F;

- наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:

ЕТ = (Ис + КТ ) - F.

Используемый в практике зарубежных фирм показатель стоимости чистых мобильных средств, равный разности оборотных активов и краткосрочной задолженности, соответствует показателю наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат.

Если краткосрочную задолженность перенести в левую часть балансовой модели, то последняя примет следующий вид:

( Z + Ra ) - ( Kt + Ko + Rp ) = ( Ис + КТ ) - F.

В правой части равенства расположена величина показателя ЕТ. - общая величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств( к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашеные в срок):

Ez = ( Ис + КТ ) - F +Кt

Каждый из приведенных показателей наличия источников формирования запасов и затрат должен быть уменьшен на величину иммобилизации оборотных средств. Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

- излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

Ес` = Ec - Z ;

- излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных ис точников формирования запасов и затрат:

ЕТ` = ЕТ - Z = ( Ec + KT ) - Z ;

- излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

EZ` = EZ - Z = (Ec + KT + Kt ) - Z .

Вычисление этих трех показателей позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости:

1. абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и являющая собой крайний тип финансовой устойчивости.

Она задается условиями

Ез < Ec + Cкк ;

2. нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность

Ез = Ес + Скк ;

3. неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспосности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных оборотных средств,

Ез = Ес + Скк + Со,

где Со - источники, ослабляющие финансовую напряженность.

Финансовая неустойчивость считается нормальной ( допустимой ), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции, т.е. если выполняются условия:

Z1 + Z4 >= Kt - EZ` и Z2 + Z3 <= ET, где

Z1 - производственные запасы;

Z2 - незавершенное производство;

Z3 - расходы будущих периодов;

Z4 - готовая продукция;

(Kt - EZ`) - часть краткосрочных кредитов и заемных средств,

участвующая в формировании запасов и затрат.

Если условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.

Доля покрытия краткосрочными кредитами стоимости производственных запасов и готовой продукции, определяемая величиной

Kt - EZ`

----------------- * 100 ,

Z1 + Z4

фиксируется в кредитном договоре с банком и тем самым задает более точный критерий разграничения нормальной и ненормальной финансовой неустойчивости.

4.кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд,

Ез > Ес + Скк.

Из балансовой модели вытекает не одно, а два направления оценки финансовой устойчивости предприятия, а именно:

1. оценка исходя из условия Z <= ( Ис + КТ ) - F ;

2. .оценка исходя из степени покрытия основных средств и иных внеоборотных активов источниками средств, т.е. из условия

F <= ( Ис + КТ ) - Z , где

(Ис + КТ) - величина перманентного (постоянного) капитала предприятия. Собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы являются стабильными источниками финансирования деятельности предприятия. Оба направления финансовой устойчивости вытекают из общей формулы устойчивости, т.е. из условия

F + Z <= Ис + КТ ,

которое означает, что вложения капитала в основные средства и материальные запасы не должны превышать величины перманентного капитала. В ходе анализа для характеристики различных аспектов финансового состояния применяются как абсолютные показатели, так и финансовые коэффициенты, представляющие собой относительные показатели финансового состояния. Согласно классификации одного из основателей балансоведения Н.А. Блатова, относительные показатели финансового состояния подразделяются на:

* коэффициенты распределения. Они применяются в тех случаях, когда требуются определить, какую часть тот или иной абсолютный показатель финансового состояния составляет от итога включающей его группы абсолютных показателей. Эти коэффициенты и их изменения за отчетный период играют большую роль в ходе предварительного ознакомления с финансовым состоянием по сравнительному аналитическому балансу-нетто;

* коэффициенты координации. Они используются для выражения отношений разных по существу абсолютных показателей финансового состояния.

Зачастую предлагается избыточное количество показателей. Для точной и полной характеристики финансового состояния предприятия и тенденций его изменения достаточно сравнительно небольшого количества финансовых коэффициентов. Важно лишь, чтобы каждый из этих показателей отражал наиболее существенные стороны финансового состояния.

Наиболее полная классификация относительных показателей финансового состояния представлена в следующем разделе.

1.3.2 Классификация финансовых коэффициентов по экономическому смыслу

Система относительных финансовых коэффициентов по экономическому смыслу может быть подразделена на ряд характерных групп:

1.показатели оценки рентабельности предприятия:

1.1

валовая (балансовая)

Общая рентабельность прибыль

предприятия = ------------------------------- * 100%

средняя стоимость

имущества

Чистая чистая прибыль предприятия

рентабельностьпредприятия = ----------------------------- * 100 %

(экономическая)

средняя стоимость имущества

чистая прибыль

предприятия

Чистая рентабельность

собственного капитала = ----------------------------- * 100 %

(финансовая)

средняя величина

собственного капитала

Общая рентабельность валовая (балансовая) прибыль

производственных = ------------------------------- * 100 %

фондов средняя стоимость основных

производственных фондов и оборотных

материальных активов

В российской практике особенное значение имеет последний показатель.

2.оценка эффективности управления:

Чистая прибыль на чистая прибыль предприятия

1 руб. оборота = ------------------------------- * 100 %

продукция ( оборот )

Прибыль от реализации прибыль от реализац. продукции

продукции на 1 руб. = ------------------------------ * 100%

реализации продукция ( оборот )

Прибыль от всей прибыль от всей реализации

реализации на 1 руб. = ---------------------------- * 100 %

оборота продукция( оборот )

Общая прибыль на валовая (балансовая) прибыль

1 руб. оборота = -------------------------------- * 100 %

продукция ( оборот )

Различие всех показателей эффективности управления - в числителях формул, т.е. в финансовых результатах, отражающих определенную сторону хозяйственной деятельности;

оценка деловой активности:

Общая капиталоотдача продукция( оборот )

(фондоотдача ) = --------------------------------

средняя стоимость имущества

Отдача основных продукция (оборот)

производственных средств = -------------------------------

и нематериальных их средняя стоимость

активов

Оборачиваемость всех продукция ( оборот )

оборотных активов = -----------------------------

их средняя стоимость

Оборачиваемость продукция (оборот)

дебиторской задолженности = ---------------------------------

средняя величина дебит. задолжен.

Оборачиваемость продукция ( оборот )

банковских активов = -----------------------------------

средняя величина свободных денежных средств

и ценных бумаг

Оборачиваемость продукция (оборот)

Запасов = -----------------------------------

средняя стоимость запасов

Оборот к собственному продукция ( оборот )

капиталу = -----------------------------------

средняя величина собств. капитала

Относительные финансовые показатели могут быть выражены как в процентах, так и в коэффициентах. Показатели деловой активности нагляднее представлять в коэффициентах. Средняя стоимость активов и пассивов за период, например, за год, рассчитывается как средняя хронологическая по месячным или квартальным данным, а если в распоряженнии финансового аналитика имеется лишь годовой баланс, то применяется упрощенный прием: средняя из суммы данных на начало и конец года;

4.оценка рыночной устойчивости:

4.1.Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от заемных средств является коэффициент автономии ( Ка ), равный доле источников средств в общем итоге баланса. Нормальное минимальное значение Ка >= 0.5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост этого коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах.

4.2.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с) равен соотношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств.Взаимосвязь коэффициентов Кз/с и Ка:

Кз/с = 1/Ка - 1 ,

откуда следует нормальное ограничение для Кз/с <= 1.

4.3.Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и) вычисляется делением оборотных активов (разделы 2 и 3 актива) на иммобилизованные активы ( раздел 1 актива ).

4.4.Коэффициент маневренности равен отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных средств. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Иногда рекомендуется 0.5.

4.5.Одним из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния является коэффициент обеспеченности собственными средствами ( Ко ) равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия. Его нормальное значение на основе статистических усреднений имеет следующий вид:

Ко >= 0.6 - 0.8 .

4.6.Важную характеристику структуры средств предприятия дает коэффициет имущества производственного назначения, равный отношению суммы стоимостей ( взятых по балансу ) основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к итогу баланса (Кп. им.). На основе данных хозяйственной практики нормальным считается следующее ограничения показателя:

Кп.им. >= 0.5 .

4.7.Для характеристики структуры источников средств используется коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредтов и займов.

4.8.Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств.

4.9.Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат.

4.10.Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов выражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия;

5.оценка ликвидности активов предприятия:

Три относительных показателя ликвидности различаются набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

5.1.Коэффициент абсолютной ликвидности ( Кал ) равен отношению величины наиболее ликвидных ативов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Кал показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие сможет погасить в ближайшее время. Нормальное ограничение данного показателя следущее:

Кал >= 0.2 - 0.5 .

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса.

5.2.Для вычисления коэффициента критической ликвидности (Ккл или промежуточный коэффициент покрытия ) в состав ликвидных средств в числитель относительного показателя включаются дебиторская задолженность и прочие активы ( = итогу раздела 3 актива баланса за вычетом иммобилизации оборотных средств по статьям данного раздела ). Ккл отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного расчета с дебиторами. Оценка нижней нормальной границы выглядит так: Ккл >= 1 .

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

5.3.Если в состав ликвидных средств включаются также запасы и затраты (за вычетом расходов будущих периодов), то получается коэффициент текущей ликвидности (Ктл или коэффициент покрытия), равный отношению стоимости всех оборотных средств предприятия к величине краткосрочных обязательств. Он показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

Нормальным для него считается ограничение: Ктл >= 2 . Ктл характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Выбор необходимых коэффициентов производится аналитиком. Эти показатели отвечают интересам различных внешних пользователей. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту критической ликвидности. Покупатели и держатели акций оценивают финансовую устойчивость предприятия по коэффициенту текущей ликвидности. Признаками хорошего баланса с точки зрения повышения эффективности можно назвать следующие известные показатели:

- коэффициент текущей ликвидности >= 2.0;

- обеспеченность предприятия собственным оборотным капиталом >=0.1;

- имеет место рост собственного капитала;

- нет резких изменений в отдельных статьях баланса;

- дебиторская задолженность находится в соответствии с размерами кредиторской задолженности;

- в балансе отсутствуют "больные" статьи ( убытки, просроченная задолженность банкам и бюджету );

- у предприятия запасы и затраты не превышают величину минимальных источников их формирования.

1.3.3 Типы финансового состояния

С учетом наличных неплатежей, а также нарушений внутренней финансовой дисциплины и внутренних неплатежей финансовое состояние предприятия может быть охарактеризовано следующим ранжированием:

- абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния ха рактеризуется отсутствием неплатежей и причин их возникновения, т.е. работа высоко или нормально рентабельна, отсутствуют нарушения внутренней и внешней финансовой дисциплины;

- неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины (задержки в оплате труда, использование временно свободных собственных средств, резервного фонда и фондов экономического стимулирования и пр.), перебоями в поступлении денег на расчетные счета и платежах, неустойчивой рентабельностью, невыполнением финансового плана, в том числе и по прибыли;

- кризисное финансовое состояние характеризуется, кроме вышеуказанных признаков неустойчивого финансого состояния, наличием регулярных неплатежей, по которым кризисное состояние может классифицироваться:

a) первая степень - наличие просроченных ссуд банкам;

b) вторая степень - наличие, кроме того, просроченной задолженности поставщикам за товары;

c) третья степень - наличие, кроме того, недоимок в бюджеты, которая граничит с банкротством.

Во второй главе будет проведен анализ финансового состояния конкретного предприятия на основе разделов вышеприведенной методики.

Основой анализа является система коэффициентов и аналитических таблиц с различной степенью агрегированности показателей.

ГЛАВА 2. МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ ДАННЫХ БУХГАЛТЕРСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ АООТ "Гормсталь"

2.1 ОБЩАЯ ОЦЕНКА ДИНАМИКИ И СТРУКТУРЫ СТАТЕЙ БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА. ИМУЩЕСТВЕННОЕ ПОЛОЖЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ

Финансовое состояние предприятия характеризуются размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (собственного капитала и обязательств, т.е. пассивов) Эти сведения представлены в балансе предприятия, см. Приложение 1. Для общей оценки динамики финансового состояния предприятия следует сгруппировать статьи баланса в отдельные специфические группы по признаку ликвидности (статьи актива) и срочности обязательств (статьи пассива). Проведем анализ структуры стоимости имущества предприятия и средств, вложенных в него. Структура стоимости имущества дает общее представление о финансовом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах и соотношение заемных и собственных средств, покрывающих их в пассивах. По структуре стоимости имущества можно судить о специфике деятельности предприятия. В таблице 1 выполнен анализ статей актива баланса.

Таблица 1. СТРУКТУРА СТОИМОСТИ ИМУЩЕСТВА АООТ "Гормсталь"

АНАЛИТИЧЕСКАЯ ГРУППИРОВКА И АНАЛИЗ СТАТЕЙ АКТИВА БАЛАНСА

Актив баланса

На 01.01.2003

На 01.01.2004

Абсолютное отклонение тыс.руб

Темп роста

тыс. руб.

% к итогу

тыс. руб.

% к итогу

1.Имущество - всего

71101870

100

5469061

100

-16407809

76.92

1.1.Иммобилизованные активы

65446738

92,09

43594589

79.73

-21852149

66.61

1.2Оборотные активы

5655126

7,91

11099472

20.27

5444346

196.27

1.2.1. Запасы

5215278

7,3

9474365

17.3

4259087

181.66

1.2.2.Дебиторская задолженность

429862

0,6

1616460

2.96

1186598

376.0

1.2.3.Денежные средства

9992

0,01

8647

0.01

-1345

86.5

У предприятия впервые за последние несколько лет произошло уменьшение стоимости имущества. В 2004 году оно составляло лишь 54694061 тыс.руб., т.е. 76.92 % от стоимости имущества 2003 года, когда его стоимость равнялась 71101870 тыс.руб. Это связано с тем, что АООТ "Гормсталь" передало безвозмездно почти все свои основные фонды социально-культурной сферы (общежитие, детский сад, сад-ясли, котельную, стадион) муниципальным органам. Такое событие произошло из-за того, что предприятие не в состоянии содержать эти объекты в надлежащем состоянии. Однако, темп изменения имущества выше, чем темп изменения иммобилизованных активов, стоимость которых уменьшилась по сравнению с 2003 годом на 33,39 %. Это означает, что на формирование данной структуры имущества повлияли и другие факторы, а именно рост всех оборотных активов, за исключением наиболее ликвидных - денежных средств. Это могло бы быть благоприятной тенденцией, если бы основное увеличение(примерно в 3.76 раза) не пришлось на дебиторскую задолженность. Кроме того увеличились запасы и затраты (как будет видно из таблицы N3 за счет незавершенного производства и готовой продукции ).

Таким образом, снижение стоимости имущества на 23.08 % , т.е. на 16407809 тыс.руб. обусловлено:

- ростом стоимости оборотных средств на 33,18 % ;

- снижением стоимости иммобилизованных активов на 133.18 % .

В конце периода удельный вес основных средств и внеоборотных активов в имущество предприятия уменьшился на 12.36 % и составил 79.73 %, а удельный вес оборотных средств стал 20.27 %, увеличась при этом более чем в 1.96 раза. Удельный вес денежных средств не изменился и составляет 0.01%, хотя в абсолютных показателях произошло уменьшение денежных средств. В текущем году на счета предприятия поступило всего средств в сумме 1385,7 млн. руб., в то время как в 1994 году на расчетный счет завода поступило 5770,5 млн. руб. Удельный вес запасов и затрат возрос на 10 %, а дебиторская задолженность увеличилась на 2.36 % и составляет теперь 2.96 % от обшей стоимости имущества. Нагляднее структуру имущества можно проследить на Диаграмме 1. (см. Приложение 2.)

Сама по себе структура имущества и даже ее динамика не дает ответ на вопрос, насколько выгодно для инвестора вложение денег в данное предприятие, а лишь оценивает состояние активов и наличие средств для погашения долгов. Благодаря приросту оборотных средств в имуществе повышается уровень его мобильности. Но необходимо ответить на вопрос - за счет каких источников произошел этот прирост - собственных или заемных. Если преимущественно за счет заемных источников, т.е. кредитов, займов и кредиторской задолженности, то в последующие периоды этих источников может не быть, по крайней мере в прежних размерах. В этом случае повышение мобильности имущества имеет нестабильный характер, что и произошло в случае с АООТ "Гормсталь". Наряду с анализом структуры активов, для оценки финансового состояния необходим анализ структуры пассивов, т.е. источников собственных и заемных средств, вложенных в имущество, проведенный в таблице 2. Естественно, когда оборотные средства идут на прирост и материальных активов, и оборотных средств одновременно. Но в нашем случае все источники направлены на рост оборотных средств. Наша задача состоит в том, чтобы оценить наличие и динамику источников средств предприятия.

Таблица 2. СОБСТВЕННЫЕ И ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА, ВЛОЖЕННЫЕ В ИМУЩЕСТВО