Разработка механизма финансовой стабилизации предприятия

Таблица 1. Оборотные активы ОАО «Северная МТС», тыс. руб.

Показатели	2005 год	2006 год	2007 год	Изменения 2006 к 2005 г.	Изменения 2007 к 2006 г.
1	2	3	4	5	6
Оборотные активы	9 165	8 881	5 175	-284	-3706
Запасы	4 705	5 274	2 291	569	-2983
- сырье, материалы	2 964	5 027	1 201	2063	-3826
- животные на выращивании	488	247	-	-241	-247
- незавершенное производство	1 253	-	-	-1253	-
- прочие запасы	-	-	-	-	-
- готовая продукция	-	-	-	-	-
НДС	467	383	-	-84	-383
Дебиторская задолженность более 12 мес.	-	3 219	-	3219	-3219
Дебиторская задолженность до 12 мес.	3 969	3 669	2 863	-300	-806
Свободные средства	24	5	21	-19	16
- краткосрочные фин. вложения	-	-	-	-	-
- денежные средства	24	5	21	-19	16
Прочие оборотные активы	-	-	-	-	-

Теперь рассчитаем значение этих показателей в процентах (удельный вес в составе баланса):

Таблица 2. Структура оборотных активов ОАО «Северная МТС», %

Показатели	31.12.05 г.	31.12.06 г.	31.12.07 г.	Изменения 2006 к 2005 г	Изменения 2007 к 2006 г.
1	2	3	4	5	6
Всего оборотных активов	27,01	29,41	21,46	2,4	-7,95
Запасы	13,87	17,46	9,5	3,59	-7,96
Дебиторская задолженность	11,70	23,80	11,87	12,1	-11,93
Продолжение таблицы 2.
Свободные средства	0,07	0,01	0,08	-0,06	0,07

Источник: отчетные данные ОАО «Северная МТС» за 2005 - 2007 гг.

Все изменения за рассматриваемый период с 2005 - 2007 гг. более наглядно представлены на рисунке 3.

Рис. 3. Структура оборотных активов ОАО «Северная МТС» за 2005 - 2007 гг.

По вышерассмотренным формулам рассчитаем значение коэффициентов ликвидности и проанализируем их с учетом рассмотренных исходных данных баланса (см. таблицу 3).

Анализируя ликвидность на основе рассчитанных коэффициентов можно сказать следующее:

- коэффициент абсолютной ликвидности не соответствует норме (0,2-0,5), что говорит о том, что предприятие не может погасить свою краткосрочную задолженность в ближайшее время (2-5 дней) мобилизовав для этого необходимые средства, у предприятия очень мало свободных денежных средств - самая ликвидная активов и отсутствуют краткосрочные финансовые вложения;

Таблица 3. Анализ ликвидности ОАО «Северная МТС» за 2004-2006 года, ед.

Показатели	Значения по годам
	2005 г.	2006 г.	2007 г.
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,008	0,0004	0,002
Коэффициент текущей ликвидности	0,764	0,455	0,583
Коэффициент промежуточной ликвидности	0,351	0,0004	0,325

- коэффициент текущей ликвидности также не соответствует норме (2), что говорит о том, что у предприятия оборотные активы за отчетный период с 2005-2007 год уменьшились: в 2006 году на 284 тыс. руб., в 2007 году на 2394 руб., 9,5 % оборотных активов предприятия (от общей суммы активов) к 2007 году представляют запасы - т.е. медленно реализуемые активы, это немного меньше по сравнению с 2006 годом, когда запасы составляли 13%, при этом обязательства предприятия должны обеспечиваться именно ликвидными активами, а из них у предприятия имеются денежные средства, которые составляют 0,08 % от общей суммы активов в 2007 году, это меньше в сравнении с 2006 годом когда ликвидные активы составляли 0,83% и у предприятия имелись животные на выращивание помимо денежных средств. Следовательно, наблюдается тенденция снижения числа наиболее ликвидных активов предприятия. Снижение текущей ликвидности происходит также и из-за роста кредиторской задолженности. В 2006 году снижается значение этого коэффициента из-за значительного роста кредиторской задолженности, которая составила 21,5 % от общей суммы заемных средств, а в 2007 году она сократилась почти в двое и составила 15,7%, следовательно, значение коэффициента текущей ликвидности немного возросло в 2007 году;

- коэффициент промежуточной ликвидности - не соответствует нормам (0,8). Этот коэффициент, что предприятие не имеет достаточно свободных ресурсов для своевременного исполнения текущих обязательств. Это означает, что размер текущей задолженности превышает половину всего объема оборотных средств предприятия, так как вторая часть должны быть направлена на приобретение необходимых предметов труда. Сильное снижение данного коэффициента в 2005 году характеризуется возникшую большую кредиторскую задолженность в этом году. Это свидетельствует о временном отсутствии предприятия необходимых средств, для осуществления платежей. Задолженность возникает при нарушении состояния экономического равновесия, когда происходит увеличение сверх необходимого времени оборота капитала. В 2007 году, как уже было сказано выше кредиторская задолженность сократилась и значение коэффициента немного увеличилось.

Вся динамика изменений коэффициентов ликвидности рассмотрена на рисунке 4.



Рис. 4. Анализ ликвидности ОАО «Северная МТС»

Следующая группа показателей, которые мы проанализируем - коэффициенты деловой активности. Их анализ дает представление об изменениях деятельности предприятия для изучения динамики деятельности за рассматриваемый период. Перед этим рассмотрим тенденции привлеченных средств анализируемого предприятия. Все полученные данные сводим в таблицу 4 и графически отображаем на рис 5.

Таблица 4. Динамические тенденции привлеченных средств, %

Показатели	31.12.05 г.	31.12.06 г.	31.12.07 г.
1	2	3	4
Долгосрочные заемные средства	2,91	1,7	5,1
Краткосрочные заемные средства	5,14	3,47	4,35
Кредиторская задолженность	16,54	21,57	15,77

Наглядно динамика изменений за рассматриваемый период с 2005-2007 гг. представлена на рисунке 5.



Рис. 5. Динамика привлеченных средств ОАО «Северная МТС»

Рассчитаем значения коэффициентов деловой активности.

Таблица 5. Анализ деловой активности ОАО «Северная МТС» за 2005-2007 гг., ед.

Показатели	Значения по годам
	2005 г.	2006 г.	2007 г.
К-т оборачиваемости собственного капитала	0,182	0,293	0,187
К-т фондоотдачи	0,166	0,254	0,148
К-т оборачиваемости дебиторской задолженности	0,989	-	0,918
К-т оборачиваемости кредиторской задолженности	0,700	0,807	0,691

Рассматривая значения коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности, можно сказать, что практически вся дебиторская задолженность является не просроченной. Предприятие не расширяет и не сужает размеры предоставляемых кредитов за рассматриваемый период.

Анализируя кредиторскую задолженность за рассматриваемый период можно заметить следующее: в 2005 году она составила 5611 рублей на конец года, в 2006 году 6515 рублей, а в 2007 году размер кредиторской задолженности сократился почти вдвое. Можно сделать вывод о том, что у предприятия неэффективно функционируют средства в обороте, так как от этого параметра зависит постоянно наличие «живых» денег у предприятия. Возможно, предприятие неэффективно использует предоставляемые ему кредиты.

Рассматривая динамику показателя фондоотдачи можно заметить, что предприятие не эффективно использует основные средства и прочие вне- оборотные активы: себестоимость производимой продукции почти в два раза выше цены, по которой продукция реализуется, отсюда прямые убытки и отсутствие прибыли у предприятия. За рассматриваемый период себестоимость превышает выручку от реализации: в 2006 году выручка составила 5259 рублей, а себестоимость - 8440 рублей, в 2007 году выручка - 2629 рублей, а себестоимость - 4487 рублей. Отрицательная тенденция финансовых характеристик за анализируемый период говорит о том, что предприятие не может перевести успешную деятельность производственной и сбытовой служб в укреплении финансовых характеристик.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала не соответствует норме, это говорит о том, что у предприятия длинный цикл оборота и тем больше потребность в финансировании производственного процесса у предприятия. При наличии быстрого производственного цикла и большой выручке многие предприятия вполне могут существовать на заемные средства, но у нашего предприятия велики издержки производства. И как, следовательно, источниками финансирования являются: кредиторская задолженность, текущая задолженность перед бюджетом и персоналом, а также авансовые платежи покупателям; изменение этого показателя на фоне других также позволяет аналитику увидеть умом то, что нельзя увидеть глазами.

Таким образом, в нашем случае финансовое положение предприятия расценивается, как кризисное находится на грани банкротства, имея неудовлетворительную структуру баланса (о чем свидетельствует не соответствие нормам значений коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами).

По результатам проведенной предварительной экспресс - диагностики финансового кризиса можно сделать вывод о снижении эффективности деятельности исследуемого предприятия. Производство становится убыточным, у предприятия нет источников выполнения собственных средств, необходимых для ведения нормальной хозяйственной деятельности, однако имеется достаточное количество производственных фондов согласно балансу.

Если рассмотреть динамику валюты баланса (за период с 2005 - 2007 г.г.), то замечаем, что наблюдается уменьшение валюты баланса, что говорит о сокращении хозяйственного оборота и сворачивании хозяйственной деятельности. Наблюдается также превышающий рост обязательств перед ростом доходом и оборотного капитала. Себестоимость продукции предприятия превышает затраты на ее производство, что в свою очередь говорит об отсутствии прибыли от реализации и является одной из причин неплатежеспособности.

2.3 Фундаментальная диагностика финансового кризиса на предприятии

С целью подтверждения выявленной нами кризисной финансовой ситуации в ОАО «Северная МТС», проведем фундаментальную диагностику финансового положения предприятия. Для этого проведем оценку финансовой устойчивости предприятия и определим тип финансовой устойчивости.

По данным бухгалтерского баланса ОАО «Северная МТС» (в тыс. руб.):

СобС (2005 г.) = 21574 - 24769 = -3195

СобС (2006 г.) = 17905 - 21313 = -3408

СобС (2007 г.) = 14005 - 18930 = - 4925

ФК (2005 г.) = 21574 + 987 - 24769 = - 2208

ФК (2006 г.) = 17905 + 515 - 21313 = - 2893

ФК (2007 г.) = 14005 + 1230 - 18930 = -3695

ОВОИС (2005 г.) = 21574 + 987 + 1745 - 24769 = - 463

ОВОИС (2006 г.) = 17905 + 515 + 1050 - 21313 = -1843

ОВОИС (2007 г.) = 14005 + 1230 + 1050 - 18930 = - 2645

Этим трем показателям наличия источников средств для формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности ими затрат и запасов.

Выявляем излишек или недостаток:

±?СОбС = СобС - ? (2005 г.) = -3195 - 4705 = -7900

±?СОбС (2006 г). = -3408 - 5274 = -8682

±?СОбС (2007 г.) = - 4925 - 2291 = - 7216

±?ФК (2005 г.) = ФК - ? = -2208 - 4705 = - 6913

±?ФК (2006 г.) = - 2893 - 5274 = - 8167

±?ФК (2007 г.) = - 3695 - 2291 = -5986

±?ОВОИС = ОВОИС - ? (2005 г.) = -463 - 4705 = -5168

±?ОВОИС (2006 г.) = -1843 - 5274 = -7117

±?ОВОИС (2007 г.) = -2645 - 2291 = -493

Определяем тип финансовой устойчивости

S = ±?СОбС

±?ФК если х > 0, то S (х) = 1 < S

±?ОВОИС х < 0, то S (х) = 0

По данным ОАО «Северная МТС»:

S = ±?СОбС < 0

±?ФК < 0 S = (0; 0; 0) (2005 г.)

±?ОВОИС < 0

S = ±?СОбС < 0

±?ФК < 0 S = (0; 0; 0) (2006 г.)

±?ОВОИС < 0

S = ±?СОбС < 0

±?ФК < 0 S = (0; 0; 0) (2007 г.)

±?ОВОИС < 0

Замечаем, что в данном случае у предприятия кризисное финансовое состояние, оно находится на грани банкротства, о чем говорят отрицательные значения трех рассчитанных показателей. За рассматриваемый период состояние предприятия ухудшалось, поскольку не были приняты меры, для того чтобы улучшить его.

Зная тип финансовой устойчивости, рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости и проанализируем их.

Таблица 6. Анализ финансовой устойчивости ОАО «Северная МТС» за 2005 - 2007 гг., ед.

Коэффициенты	Значения по годам
	2005	2006	2007
К-т маневренности	-0,148	-0,177	-0,351
К-т автономии	0,635	0,586	0,580
К-т обеспеченности собственными средствами	-0,349	-0,383	-0,951
К-т состояния собственных и заемных средств	1,745	1,472	1,386

Источник: отчетные данные ОАО «Северная МТС» за 2005 - 2007 гг.

Анализируя данные коэффициенты можно сказать следующее:

- коэффициент маневренности по данным бухгалтерской отчетности меньше нуля, что отрицательно характеризует финансовое состояние предприятия;

- коэффициент автономии соответствует рекомендуемому значению (0,5 - 06), однако следует заметить, что его постепенное, пусть даже пока незначительное снижение предупреждает об увеличении финансовой значимости предприятия и повышения финансовых затруднений в будущие периоды, а также о снижении гарантии погашения своих обязательств;

-коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет отрицательное значение, что говорит о сильном недостатке собственных средств у предприятия для погашения своих обязательств, а также является одним из признаков неплатежеспособности и неудовлетворительной структуры баланса, Требования к самофинансированию обуславливают необходимость в собственном капитале, который является основой независимости предприятия. Привлечение заемных средств в оборот - нормальное явление лишь при условии, что средства не замораживаются и своевременно возвращаются. У предприятия наблюдается снижение собственных средств и повышение доли средств привлеченных, о чем говорит снижающееся значение коэффициента оборачиваемости собственного капитала, кроме того этот коэффициент отражает тенденцию к бездействию части собственных средств предприятия. В 2006 году собственные средства предприятия уменьшились на 3669 рублей, а к концу 2007 года составили 14005 рублей или почти 59%. На любом предприятии, привлекающем заемные средства должно быть найдено правильное соотношение собственных и заемных средств, иначе либо будут замораживаться привлеченные средства, либо не будут работать собственные;

- коэффициент соотношения заемных и собственных средств превышает единицу и отражает превышение величины заемных средств над собственными источниками их покрытия. По данным бухгалтерского баланса за исследуемый период видно, что собственные средства предприятия постепенно снижаются, а доля заемных - растет. В 2006 году доля заемных средств на конец года составляла 12360 рублей или 36,42%. Доля заемного капитала на конец 2006 года составило 40,7% , при чем она в большей степени была сформирована за счет кредиторской задолженности, а в 2007 году доля заемного капитала возросла почти до 42%, в то время как размер кредиторской задолженности сократился до 15,7%. Возможно, предприятие неправильно использует привлеченные средства, а собственные источники не пополняются.

Более наглядно все изменения представлены на рис. 6

Рис. 6. Анализ финансовой устойчивости ОАО «Северная МТС» за 2005-2007 гг.

Вывод: в данном случае финансовое состояние предприятия ОАО «Северная МТС» расценивается как кризисное, и предприятие находится на грани банкротства, оно зависит от заемных средств, имеет неудовлетворительную структуру баланса. По результатам проведенной оценки можно сделать вывод о том, что с каждым годом эффективность деятельности предприятия снижается и становится убыточным производство, у предприятия нет источников пополнения собственных средств необходимых для ведения нормальной хозяйственной деятельности, хотя достаточно производственных фондов. Таким образом, подтверждается результат экспресс - диагностики финансового кризиса на рассматриваемом предприятии. Причинами неплатежеспособности могут быть нерациональное кредитно-финансовая политика, неэффективное использование получаемой прибыли, ошибки при определении ценовой стратегии, снижение или недостаточный рост выручки (затоваривание, не возврат платежей, сужение рынка), опережающий прирост обязательств (избыточные запасы, неэффективные финансовые вложения), не умение управлять доходами, отсутствие денежных средств, превышающий рост обязательств перед ростом доходов и оборотного капитала, неправильной финансовой стратегии в целом.

Поскольку рассматриваемое предприятие неплатежеспособно и некредитоспособно о чем говорит выявленный тип финансовой устойчивости, (в нашем случае кризисный), сильный недостаток собственных средств, превышение доли средств привлеченных, что отражает тенденцию к бездействию части имеющихся собственных средств предприятия, сохраняется, несмотря на частичное погашение в 2005 году, кредиторская задолженность, руководству, необходимо срочно принимать меры, которые позволили бы стабилизировать финансовое состояние с его последующим улучшением.

3. Разработка механизма финансовой стабилизации предприятия

3.1 Пути устранения неплатежеспособности предприятия

Во второй главе мы провели оценку финансового положения предприятия, которая выявила финансовый кризис на предприятии. По данным бухгалтерской отчетности ОАО «Северная МТС» находится на грани банкротства. Рассмотрим подробно, сможет ли предприятие улучшить свое финансовое положение, если воспользуется одной из трех предложенных вариантов финансовой стратегии, которые были разработаны с оценкой их влияния на структуру баланса и количественной оценкой предложений.

Суть данной стратегии заключается в том, что предлагается провести оптимизацию основных и оборотных средств (продать часть редко используемых основных средств, уменьшить производственный цикл и снизить затраты производства продукции), оптимизацию распределения прибыли (дополнительный выпуск акций, формирование нераспределенной прибыли и т.д.).

Значения показателей рассчитанных по данным бухгалтерского баланса ОАО «Северная МТС» на конец 2007 года представлены в таблице 7. Рассмотрим, сможет ли предприятие улучшить свое финансовое положение, если воспользоваться предложенной финансовой стратегией, разработанной с оценкой их влияния на структуру баланса и количественной оценкой предложений.

Объектами финансовой стратегии являются (см. табл. 8):

- доходы и поступления (рекомендуется оптимизация основных и оборотных средств, продажа части редко используемых основных средств, сокращение затрат в незавершенном производстве (за счет уменьшения производственного цикла), снижение затрат на производство продукции, формирование нераспределенной прибыли, дополнительный выпуск акций);

- расходы и отчисления средств (приобретение ноу-хау для сокращения цикла производства, получения краткосрочного кредита на оборотные средства, получение долгосрочного кредита банка другого региона (страны) при создании совместного дела.

Таблица 7. Значения рассчитанных показателей ОАО «Северная МТС» на конец 2007 г., тыс. руб.

Показатели	Значения
1. Капитал и резервы, П3	14005
2. Внеоборотные активы, А1	18930
3. Наличие собственных оборотных средств (СобС)	- 4925
4. Долгосрочные обязательства, П4	1230
5. Наличие функционирующего капитала (ФК)	- 3695
6.Краткосрочные займы и кредиты	1050
7.Общая величина основных источников формирования запасов (ОИФ)	-2645
8. Запасы и НДС	2291
9. Излишек или недостаток СобС	-7216
10. Излишек или недостаток ФК	-5986
11. Излишек или недостаток ОИФ	-4936

Источник: отчетные данные ОАО «Северная МТС» за 2007 г.

Таблица 8. Предложения к формированию финансовой стратегии ОАО «Северная МТС»

Объекты финансовой стратегии	Составляющие финансовой стратегии	Предложения	Влияние на разделы баланса
		Наименование предложений	Количественная оценка по вариантам, в тыс. руб.
			1	2	3
1. Доходы и поступления	1.1. Оптимиза-ция основных и оборотных средств	1.1.1. Продажа части редко используемых основных средств	3000	-	2000	- А 1
		1.1.2. Сокра-щение затрат в незавершенном производстве (за счет уменьшения производственного цикла)	300	400	500	- (З+ НДС)
		1.1.3. Снижение затрат производстве продукции	700	1000	800	-(З + НДС)
	1.2. Оптимиза-ция распреде-ления прибы-ли	1.2.1. Форми-рование не-распределенной прибыли	800	800	1000	+ П 3
	1.3. Политика области ценных бумаг	1.3.1. Дополнительный выпуск акций	-	3000	5000	+ П 3
2. Расходы и отчисления средств	2.1. Оптимиза-ция основных и оборотных средств	2.1.1. Приоб-ретение ноу-хау для сокращения цикла производства	3000	3000	3000	+ А 1
		2.1.2. Покупка компьютерных графических средств	1000	-	-	+ А 1
3. Кредитные взаимо-отношения	3.1. Оптими-зация основных и оборотных средств	3.1.1. Получение краткосро чного кредита на обор. ср-ва	1000	-	-	+ П 5
	3.2. Деятель-ность с другими регионами (странами)	3.2.1. Получение долгоср. кредита банка др. региона, при создании совместного дела	-	8000	-	+ П 4

По трем предложенным вариантам оптимизации составляющих финансовой стратегии изложенных в таблице 8 рассчитываем показатели финансовой устойчивости предприятия, результаты и порядок расчетов приводятся в таблице 9.

Таблица 9. Результаты расчета оптимизации показателей финансовой устойчивости

Показатели	Значения показателей по вариантам, тыс. руб.
	№1	№2	№3
1. Капитал и резервы, П3	14805	17805	20005
2. Внеоборотные активы, А1	19930	21930	19930
3. Наличие собственных оборотных средств (СОС)	-5125	-4125	75
4. Долгосрочные обязательства	1230	9230	1230
5. Наличие функционирующего капитала (ФК)	-3895	5105	1305
6. Краткосрочные займы и кредиты	2050	1050	1050
7. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИФ)	-1845	6155	2355
8. Запасы и НДС	1291	891	991
Продолжение таблицы 9
9. Излишек или недостаток СОбС	-6416	-5016	-916
10. Излишек или недостаток ФК	-5186	4214	314
11. Излишек или недостаток ОИФ	-3136	52664	1364

Для расчета использованы построчные значения показателей таблицы ( строка 3.2.1 ) на конец периода.

Определяем тип финансовой устойчивости:

S = ± ? СОбС < 0

± ? ФК > 0 S = (0; 1; 1) по второму и третьему вариантам

± ? ОИФ > 0

При выполнении предложений по финансовой стратегии по первому варианту, невозможен выход предприятия из кризиса. При использовании второй или третьей стратегии замечаем, возможность выведении предприятия из кризисного положения и его переход в нормальное устойчивое финансовое состояние, гарантирующее его платежеспособность.

По второму и третьему вариантам запасы и затраты обеспечиваются долгосрочными заемными и собственными средствами, хотя собственных оборотных средств для покрытия запасов и затрат не хватает. Реализация того или иного варианта финансовой стратегии зависит от внешних условий, в частности сможет ли ОАО «Северная МТС» реализовать свои акции, получить краткосрочный и долгосрочный кредиты и т.д.

Поскольку предприятие является неплатежеспособным по итогам финансового анализа, оно будет не надежным клиентом для банка и осуществлять его кредитование на общих условиях банк, скорее всего, сочтет нецелесообразно. Однако банки предоставляют ссуду подобным предприятиям, на каких-то особых условиях, предусмотренных в кредитном договоре.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что несмотря на неудовлетворительную структуру баланса и признание ОАО «Северная МТС» неплатежеспособным, возможен выход данного предприятия из кризиса и его переход в нормальное устойчивое финансовое положение, при условии существенных изменений (продажи части основных средств снижение затрат на производство продукции дополнительный выпуск акций сокращение затрат в незавершенном производстве, правильное использование предоставляемых кредитов и т.п.) в его финансовой стратеги, которую необходимо начинать реализовывать как можно раньше, пока у предприятия еще есть достаточно ресурсов для успешного ведения хозяйственной деятельности.

В целом можно сказать о том, что диагностика финансового положения должна стать повседневной деятельностью руководства предприятия, для того чтобы улучшить свое финансовое положение, определять эффективность различных звеньев и знать рычаги воздействия на каждый из них в своей текущей деятельности.

Своевременное проведение оценки на предприятии позволяет выявить первые сигналы надвигающего банкротства и принять необходимые меры для улучшения финансового положения предприятия. Рассмотреть, возможно, ли выход предприятия из кризиса в рамках прежней финансовой стратегии или же используемая стратегия, наоборот, неприемлема, поскольку поставила предприятие на грань банкротства. В этом случае на основе полученных результатов оценки финансовыми менеджерами разрабатывается новая финансовая стратегия с учетом тех ошибок, которые содержала предыдущая стратегия предприятия и учитывается воздействие факторов, на которые прежде не было обращено внимание, а также в случае возникновения новых факторов воздействия на деятельность предприятия.

Пути улучшения финансового состояния зависят от множества факторов. Если предприятие находится в кризисном положении, необходимо устранить причины, которые привели к этому. Если финансовое состояние оценивается как нормальное, устойчивое, то необходимо сделать все для того, чтобы сохранить его на долгие годы. Но в любом случае пути улучшения финансового положения, выработка финансовой стратегии базируется на результатах, полученных при проведении тщательной оценки финансового положения предприятия.

Являясь основой принятия управленческих решений, оценка финансового положения дает масштабную картину финансового состояния и дает возможность своевременно принимать нужные решения.

3.2 Повышение финансовой устойчивости предприятия

В стабилизационную программу, направленную на повышение финансовой устойчивости, на наш взгляд, должен входить комплекс мероприятий, направленных на восстановление платежеспособности предприятия. Сроки ее осуществления для предприятия, находящегося в зоне “ближнего” банкротства, крайне ограничены, ведь резервных фондов у него уже, как правило, нет, а финансовые вливания извне исключены. Именно здесь начинают проявляться принципиальные отличия антикризисного управления от обычного. Эти отличия заключаются в смене критериев принятия решений.

Критерии принятия решений в условиях антикризисного управления. В рамках “нормального” управления данный критерий можно свести к достижению стратегических целей развития в долгосрочном аспекте и максимизации прибыли в краткосрочном. При переходе предприятия в кризисное состояние долгосрочный аспект теряет свою актуальность (“нет будущего”), а в краткосрочном аспекте критерием становится максимизация или экономия денежных средств.

При этом максимизация денежных средств может и должна осуществляться мерами, не приемлемыми с позиций обычного управления. Антикризисное управление допускает любые потери (в том числе и будущие), ценой которых можно добиться восстановления платежеспособности предприятия сегодня. Наступление кризиса означает превышение расходования денежных средств над их поступлением в условиях отсутствия резервов покрытия.

Сущность стабилизационной программы заключается в маневре денежными средствами для заполнения разрыва между их расходованием и поступлением. Маневр осуществляется как уже полученными и материализованными в активах предприятия средствами, так и теми, что могут быть получены, если предприятие переживет кризис.

Заполнение “кризисной ямы” может быть осуществлено и увеличением поступления денежных средств (максимизацией), и уменьшением текущей потребности в оборотных средствах (экономией). Рассмотрим мероприятия стабилизационной программы, обеспечивающие стабилизацию финансового положения предприятия и повышение его финансовой устойчивости.

1) Увеличение денежных средств основано на переводе активов предприятия в денежную форму. Это требует решительных и нередко шокирующих обычного руководителя предприятия шагов, так как связано со значительными потерями. Методы определения приемлемого уровня потерь (дисконта) в данной статье не рассматриваются, однако отметим, что потери неизбежны.

2) Продажа краткосрочных финансовых вложений - наиболее простой и сам собой напрашивающийся шаг для мобилизации денежных средств. Как правило, на кризисных предприятиях он уже совершен. Еще одно замечание. В условиях фактической стагнации фондового рынка дисконт при продаже ценных бумаг бессмысленно рассчитывать - они идут по той цене, по которой их готовы купить.

3) Продажа дебиторской задолженности также очевидна и предпринимается в настоящее время многими предприятиями. Специфика этой меры в рамках стабилизационной программы заключается в том, что дисконты здесь могут быть гораздо больше, чем представляется руководству кризисного предприятия. В некоторых случаях расчетный дисконт может составлять 100%, что, как и в случае с краткосрочными финансовыми вложениями, означает продажу по любой предлагаемой цене.

4) Продажа запасов готовой продукции сложнее, так как, во-первых, предполагает продажу с убытками, а во-вторых, ведет к осложнениям с налоговыми органами. Однако, как уже отмечалось, суть стабилизационной программы заключается в маневре денежными средствами. Убытки в данном случае представляют собой жертвование частью полученных в прошлом денежных средств, а проблемы с уплатой налогов при такой реализации закрываются уменьшением возможных будущих поступлений.

5) Продажа избыточных производственных запасов. Наличие на складе сырья А на месяц является избыточным запасом, если сырья Б осталось на одну неделю, а денег для его закупки нет. Поэтому для обеспечения производства необходимо реализовать часть запасов сырья А, даже по цене ниже покупной и несмотря на то, что через некоторое время его опять придется закупать, вероятно, по более высокой цене. Это еще один пример маневра прошлыми и будущими денежными средствами.

6) Продажа инвестиций (деинвестирование) может выступать как остановка ведущихся инвестиционных проектов с продажей объектов незавершенного строительства и неустановленного оборудования или как ликвидация участия в других предприятиях (продажа долей). Решение о деинвестировании принимается на основании анализа сроков и объемов возврата средств на вложенный капитал. При этом стратегические соображения не играют определяющей роли - если конкретный инвестиционный проект начнет давать отдачу за пределами горизонта антикризисного управления, он может быть ликвидирован. Сохранение долгосрочных инвестиционных проектов в условиях кризиса - верный путь к банкротству.

7) Продажа нерентабельных производств и объектов непроизводственной сферы наиболее сложна и предполагает особый подход. Часть нерентабельных производственных объектов, как правило, входит в основную технологическую цепочку предприятия. При этом в стабилизационной программе невозможно корректно определить, какие из них имеет смысл сохранить, а какие в любом случае следует ликвидировать - это требует детального анализа, осуществимого только в рамках реструктуризации. Та же проблема присутствует и при мероприятиях по уменьшению ТХП.

Для того чтобы минимизировать риск от подобного шага, необходимо ранжировать производства по степени зависимости от них технологического цикла предприятия. Ранжирование ввиду сжатых сроков осуществляется преимущественно экспертным методом, с учетом следующих правил:

- в первую очередь продаже подлежат объекты непроизводственной сферы и вспомогательные производства, использующие универсальное технологическое оборудование (например, ремонтно-механические и строительно-ремонтные цеха). Их функции передаются внешним подрядчикам;

- во вторую очередь ликвидируются вспомогательные производства с уникальным оборудованием (цеха подготовки производства, отдельные ремонтные подразделения). Отсутствие этих производств в будущем можно будет компенсировать как за счет покупки соответствующих услуг, так и их воссоздания в экономически оправданных масштабах при необходимости;

- в третью очередь избавляются от нерентабельных объектов основного производства, находящихся в самом начале технологического цикла (литейные и кузнечно-прессовые цеха). Их функции также передаются внешним поставщикам. В некоторых случаях объекты второй и третьей очередей целесообразно поменять местами;

- в четвертую (последнюю) очередь отказываются от нерентабельных производств, находящихся на конечной стадии технологического цикла. Причем такая мера скорее приемлема для предприятий, обладающих не одной, а несколькими технологическими цепочками, а также для предприятий, полуфабрикаты которых имеют самостоятельную коммерческую ценность. Особенно если эти полуфабрикаты более рентабельны, чем конечный продукт, что нередко встречается, например, на химических заводах.

Ликвидация объектов основного производства в жестких условиях антикризисного управления весьма нежелательна и допустима только в качестве крайней меры. Оптимальным было бы решение их судьбы в рамках реструктуризации, а не стабилизационной программы. Продажу основных фондов, скорее всего придется производить по цене ниже их балансовой стоимости, а это означает проблемы с налогообложением в будущем.

8) Остановка нерентабельных производств - первый шаг, который необходимо совершить. Если убыточное производство нецелесообразно или его невозможно продать, то его нужно остановить, чтобы немедленно исключить дальнейшие убытки. Исключение составляют объекты, остановка которых приведет к остановке всего предприятия. Критерии ранжирования производств здесь те же, что и при их ликвидации. На данном этапе, как правило, совершаются две ошибки.

Первая заключается в том, что производство продолжают эксплуатировать, так как его продукция находит сбыт, хотя и по цене ниже фактической себестоимости. Это достаточно распространенная картина на предприятиях, где есть возможность искажения калькуляции себестоимости отдельных продуктов.

Вторая ошибка в том, что производство продолжают эксплуатировать, так как нет средств на его консервацию. Консервация - мера, естественная для нормальных условий хозяйствования, но неприемлемая для кризисных, поскольку является еще одним выражением заботы о будущем. Если производство необходимо остановить, но нет возможности провести консервацию, то оно должно быть остановлено без нее (исключение составляют лишь те ситуации, когда данная акция может вызвать аварию). При этом приход в негодность оборудования или затраты на его ремонт в дальнейшем представляют собой еще один пример маневра соответственно прошлыми и будущими денежными средствами. Причем восстанавливать оборудование придется, только если повторный пуск производства будет стратегически и экономически оправдан.

9) Выведение из состава предприятия затратных объектов является еще одним способом снять непроизводительные издержки на объекты, которые пока не удалось продать. Оно осуществляется в форме учреждения дочерних обществ. Всякое дальнейшее финансирование выведенных объектов исключается, что стимулирует предпринимательскую инициативу персонала последних. Отметим, что наличие дочерних обществ может пригодиться предприятию в случае арбитражных исков. Это позволит выиграть время, в течение которого права участия в данных обществах будут описаны, переданы кредиторам и затем реализованы (при условии, что ни денег на счету, ни дебиторской задолженности, ни краткосрочных вложений у предприятия уже нет).

10) Уменьшение ТФП. На практике оно осуществимо только через те или иные формы реструктуризации долговых обязательств, что зависит от доброй воли кредиторов предприятия. Сама по себе реструктуризация долгов не является специфическим инструментом антикризисного управления, так как может применяться и при относительно благополучном состоянии предприятия-должника. Однако кризисная ситуация, с одной стороны, несколько облегчает реструктуризацию долгов, а с другой - оправдывает такие его формы, которые в нормальном состоянии неудовлетворительны.

11) Выкуп долговых обязательств с дисконтом - одна из наиболее желательных мер. Кризисное состояние предприятия-должника обесценивает его долги, поэтому и возникает возможность выкупить их со значительным дисконтом.

Тонкость данного решения в рамках стабилизационной программы заключается в условиях, на которых можно провести выкуп. Вот, на наш взгляд, основные из них:

- выкупаются только те долги, которые непосредственно определяют ТФП, а не те, срок платежа или взыскания по которым относительно удален во времени;

- сумма, которую можно потратить на выкуп долгов, зависит от уровня ТХП, т.е. нельзя тратить средства на выкуп долгов в ущерб хозяйственной деятельности;

- допустимая цена выкупа долгов обусловливается собственным дисконтом предприятия, т.е. выкуп долгов должен рассматриваться как инвестиционный проект

12) Конвертация долгов в уставный капитал - крайне болезненный шаг. Она может быть осуществлена как путем расширения уставного фонда (при отсутствии формальных ограничений), так и через уступку собственниками предприятия части своей доли (пакета акций). Строго регламентированных методов принятия такого решения нет, все определяется во время переговоров с кредиторами.

13) Форвардные контракты на поставку продукции предприятия по фиксированной цене могут стать еще одним способом реструктуризации долгов. Если кредитор заинтересован в данной продукции, ему можно предложить засчитать долг предприятия перед ним в качестве аванса на долгосрочные поставки последней. При этом контрактная цена не должна быть ниже некоторой прогнозируемой себестоимости продукции.

Таким образом, очевидно, что на сегодняшний день существует множество способов выведения предприятий из финансового кризиса. Само собой разумеется, что перечисленные мероприятия желательно начинать на ранней стадии обнаружения финансового кризиса. В этом случае реализация механизма антикризисного механизма будет намного эффективнее и безболезненнее. Поэтому, с целью раннего обнаружения первых признаков финансового кризиса, на предприятии должно стать обязательным периодическое проведение экспресс - диагностики финансового положения. Экспресс-диагностика позволяет на ранних сроках выявить причины дестабилизации финансового положения и своевременно включить антикризисный механизм с целью предотвращения банкротства предприятия.

Что же касается рассмотренного нами предприятия, по результатам проведенной оценки можно сказать следующее. Финансовое состояние расценивается как кризисное, и предприятие находится на грани банкротства. Оно имеет не удовлетворительную структуру баланса (о чем говорит несоответствие нормам значений коэффициентов обеспеченности собственными средствами и текущей ликвидности), наблюдается уменьшение валюты баланса, что говорит о сокращении хозяйственного оборота и сворачиваний хозяйственной деятельности исследуемого предприятия. При анализе ликвидности предприятия было выявлено сокращение числа оборотных активов, значительное снижение свободных (денежных) средств, остается довольно высокой и кредиторская задолженность. Все это свидетельствует о том, что предприятие не имеет достаточно свободных ресурсов для своевременного исполнения своих обязательств и следовательно является не платежеспособным. При анализе относительных коэффициентов финансовой устойчивости был выявлен недостаток собственных средств у предприятия, увеличение его финансовой зависимости и повышение финансовых затруднений (о чем говорят значения коэффициентов автономной, соотношения собственных и заемных средств).

В качестве мероприятий по стабилизации и улучшению финансового положения можно порекомендовать следующее:

- при наличии высокой доли заемных средств в источниках финансирования деятельности, необходимо создать условия для накопления собственных средств, привлеченные средства не должны «замораживаться»;

- при сворачивании хозяйственной деятельности рекомендуется повышать спрос с помощью комплекса маркетинговых инструментов (продвижение продукции и услуг, реклама, создание собственного делового имиджа, ответственность по отношению к поставщикам, покупателям, посредникам.);

- необходимо создать и развить на предприятии финансовый менеджмент и маркетинговую службу (изучать рынки сбыта, сырья, усовершенствовать ценовую политику);

- необходимо любыми способами привлечь средства для реализации хозяйственной деятельности и внедрения новой финансовой стратегии (взыскание дебиторской задолженности, продажи части редко используемых активов, получение кредита, увеличение уставного капитала за счет взносов третьих лиц, дополнительный выпуск акций, использование средств по назначению, а не «проедание» их, обязательное создание резервного фонда).

- При получении средств необходимо правильно их использовать. Рекомендуется приобретать новые виды оборудования с целью снижения издержек производства и себестоимости продукции, сокращения производственного цикла. Расширять ассортимент продукции и услуг, при повышении их качества, установление норм расходования сырья, материалов, топлива, заменить дорогостоящие виды материалов и топлива более дешевыми без снижения качества продукции, систематическая проверка складских запасов.

- Указанные мероприятия следует начинать как можно раньше, пока у предприятия имеются производственные фонды в достаточном количестве. Внедрение новой финансовой стратегии должно осуществляться постепенно, при этом весь трудовой персонал должен быть ориентирован на выведение предприятия из кризиса. Кроме того, возможно предприятию следует воспользоваться отсрочкой уплаты налогов (налоговый кредит) с целью улучшения своего финансового положения.

Таким образом, у рассматриваемого предприятия остается возможным его выход из кризиса и главное здесь - продуманная финансовая стратегия, учитывающая полученные в ходе финансового анализа результаты. Кроме перечисленных мероприятий необходимо рассмотреть и другие методы, позволяющие помочь предприятию в его выходе из кризиса. А в дальнейшем, если удастся стабилизировать финансовое положение и начать успешно функционировать, главной рекомендацией на будущее будет своевременное проведение финансового анализа, которое должно стать обязательным, что не позволит допустить угрозы банкротства и вовремя включит механизм антикризисного управления без радикальных и сложных мероприятий. Ведь с проблемой всегда легче справиться при появлении самых первых ее признаков.

Выводы и предложения

Кризис - это важнейший элемент механизма саморегулирования, который дает импульс к развитию экономики, выполняя стимулирующую функцию и выводит тем самым социально-экономическую систему на новый уровень развития. Кризисное состояние предприятия характеризуется его повышенной склонностью к качественному переходу, изменению содержания, структуры, форм и направлений деятельности. Кризис, если он не навязан извне, представляет собой закономерный этап цикла деловой активности развивающегося предприятия. Одним из средств преодоления кризисной ситуации на предприятии может выступать вхождение его в различных формах в интегрированные структуры, которые в состоянии обеспечить для него сегменты традиционной продукции, а также инициировать освоение новых видов изделий. Современное антикризисное управление включает в себя не только процедуру банкротства, не только меры по выведению предприятия из кризиса, но и профилактику банкротства, и профилактику кризиса.

Сущность антикризисного управления заключается в разработке и реализации наиболее рационального новаторского варианта выхода предприятия из кризиса.

Мониторинг и диагностика финансового состояния предприятия позволяет выявить потенциал развития предприятия, а также установить причины его финансовой дестабилизации.

Эффективность антикризисного управления прямо зависит от соответствия стратегии и тактики, которые определяются с учетом этапов развития предприятия, а современное антикризисное управление включает в себя не только меры по выведению предприятия из кризиса, но и его профилактику.

ОАО «Северная МТС» - это коммерческая организационно-правовая форма объединения, образованная путем добровольного решения учредителей. Оно создано и действует в соответствии с Федеральным Законом «Об акционерных обществах», введенным в действие с 1 января 1996 года, и последующими изменениями и дополнениями, вступившими в силу с 1 января 2002 года. Основными видами деятельности общества являются производство, переработка и реализация сельскохозяйственной продукции, а также оказание услуг населению.

По результатам проведенной предварительной экспресс - диагностики финансового кризиса можно сделать вывод о снижении эффективности деятельности исследуемого предприятия. Производство становится убыточным, у предприятия нет источников выполнения собственных средств, необходимых для ведения нормальной хозяйственной деятельности, однако имеется достаточное количество производственных фондов согласно балансу.

Если рассмотреть динамику валюты баланса (за период с 2005 - 2007 г.г.), то замечаем, что наблюдается уменьшение валюты баланса, что говорит о сокращении хозяйственного оборота и сворачивании хозяйственной деятельности. Наблюдается также превышающий рост обязательств перед ростом доходом и оборотного капитала. Себестоимость продукции предприятия превышает затраты на ее производство, что в свою очередь говорит об отсутствии прибыли от реализации и является одной из причин неплатежеспособности.

Финансовое состояние предприятия ОАО «Северная МТС» расценивается как кризисное, и предприятие находится на грани банкротства, оно зависит от заемных средств, имеет неудовлетворительную структуру баланса. По результатам проведенной оценки можно сделать вывод о том, что с каждым годом эффективность деятельности предприятия снижается и становится убыточным производство, у предприятия нет источников пополнения собственных средств необходимых для ведения нормальной хозяйственной деятельности, хотя достаточно производственных фондов.

Поскольку рассматриваемое предприятие неплатежеспособно и некредитоспособно о чем говорит выявленный тип финансовой устойчивости, (в нашем случае кризисный), сильный недостаток собственных средств, превышение доли средств привлеченных, что отражает тенденцию к бездействию части имеющихся собственных средств предприятия, сохраняется, несмотря на частичное погашение в 2005 году, кредиторская задолженность, руководству, необходимо срочно принимать меры, которые позволили бы стабилизировать финансовое состояние с его последующим улучшением. Таким образом, можно сделать вывод о том, что несмотря на неудовлетворительную структуру баланса и признание ОАО «Северная МТС» неплатежеспособным, возможен выход данного предприятия из кризиса и его переход в нормальное устойчивое финансовое положение, при условии существенных изменений (продажи части основных средств снижение затрат на производство продукции дополнительный выпуск акций сокращение затрат в незавершенном производстве, правильное использование предоставляемых кредитов и т.п.) в его финансовой стратеги, которую необходимо начинать реализовывать как можно раньше, пока у предприятия еще есть достаточно ресурсов для успешного ведения хозяйственной деятельности.

В целом можно сказать о том, что диагностика финансового положения должна стать повседневной деятельностью руководства предприятия, для того чтобы улучшить свое финансовое положение, определять эффективность различных звеньев и знать рычаги воздействия на каждый из них в своей текущей деятельности.

Финансовое состояние расценивается как кризисное, и предприятие находится на грани банкротства. Оно имеет не удовлетворительную структуру баланса (о чем говорит несоответствие нормам значений коэффициентов обеспеченности собственными средствами и текущей ликвидности), наблюдается уменьшение валюты баланса, что говорит о сокращении хозяйственного оборота и сворачиваний хозяйственной деятельности исследуемого предприятия. При анализе ликвидности предприятия было выявлено сокращение числа оборотных активов, значительное снижение свободных (денежных) средств, остается довольно высокой и кредиторская задолженность. Все это свидетельствует о том, что предприятие не имеет достаточно свободных ресурсов для своевременного исполнения своих обязательств и следовательно является не платежеспособным. При анализе относительных коэффициентов финансовой устойчивости был выявлен недостаток собственных средств у предприятия, увеличение его финансовой зависимости и повышение финансовых затруднений (о чем говорят значения коэффициентов автономной, соотношения собственных и заемных средств).

В качестве мероприятий по стабилизации и улучшению финансового положения можно порекомендовать следующее:

- при наличии высокой доли заемных средств в источниках финансирования деятельности, необходимо создать условия для накопления собственных средств, привлеченные средства не должны «замораживаться»;

- при сворачивании хозяйственной деятельности рекомендуется повышать спрос с помощью комплекса маркетинговых инструментов (продвижение продукции и услуг, реклама, создание собственного делового имиджа, ответственность по отношению к поставщикам, покупателям, посредникам.);

- необходимо создать и развить на предприятии финансовый менеджмент и маркетинговую службу (изучать рынки сбыта, сырья, усовершенствовать ценовую политику);

- необходимо любыми способами привлечь средства для реализации хозяйственной деятельности и внедрения новой финансовой стратегии (взыскание дебиторской задолженности, продажи части редко используемых активов, получение кредита, увеличение уставного капитала за счет взносов третьих лиц, дополнительный выпуск акций, использование средств по назначению, а не «проедание» их, обязательное создание резервного фонда).

- при получении средств необходимо правильно их использовать. Рекомендуется приобретать новые виды оборудования с целью снижения издержек производства и себестоимости продукции, сокращения производственного цикла. Расширять ассортимент продукции и услуг, при повышении их качества, установление норм расходования сырья, материалов, топлива, заменить дорогостоящие виды материалов и топлива более дешевыми без снижения качества продукции, систематическая проверка складских запасов.

Указанные мероприятия следует начинать как можно раньше, пока у предприятия имеются производственные фонды в достаточном количестве. Внедрение новой финансовой стратегии должно осуществляться постепенно, при этом весь трудовой персонал должен быть ориентирован на выведение предприятия из кризиса. Кроме того, возможно предприятию следует воспользоваться отсрочкой уплаты налогов (налоговый кредит) с целью улучшения своего финансового положения.

Таким образом, у рассматриваемого предприятия остается возможным его выход из кризиса и главное здесь - продуманная финансовая стратегия, учитывающая полученные в ходе финансового анализа результаты. Кроме перечисленных мероприятий необходимо рассмотреть и другие методы, позволяющие помочь предприятию в его выходе из кризиса. А в дальнейшем, если удастся стабилизировать финансовое положение и начать успешно функционировать, главной рекомендацией на будущее будет своевременное проведение финансового анализа, которое должно стать обязательным, что не позволит допустить угрозы банкротства и вовремя включит механизм антикризисного управления без радикальных и сложных мероприятий. Ведь с проблемой всегда легче справиться при появлении самых первых ее признать.