Финансовые инвестиции
Теоретические основы финансового инвестирования и цель управления инвестиционной деятельностью предприятия. Риски долгосрочных вложений денежных средств. Изучение портфеля ценных бумаг и его особенностей. Управление инвестициями и дисконтирование.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 21.12.2010 |
| Размер файла | 32,0 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Курсовая работа
Тема: Финансовые инвестиции
Содержание
Введение
1. Теоретические основы финансового инвестирования
1.1 Сущность и характеристика инвестиций
1.2 Финансовые инвестиции
1.3 Финансирование инвестиционного проекта
1.4 Риски финансовых инвестиций
2. Управление финансовыми инвестициями
2.1 Портфель ценных бумаг. Основные типы
2.2 Особенности портфельного инвестирования
2.3 Управление инвестициями и дисконтирование
2.4 Инвестиционная политика фирмы
Заключение
Список литературы
Введение
Деятельность любой фирмы, так или иначе, связана с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления основной деятельности этой фирмы. Для увеличения уровня рентабельности фирма также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности.
Любые инвестиции связаны с инвестиционной деятельностью предприятия, которая представляет собой процесс обоснования и реализации наиболее эффективных форм вложений капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.
Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Эта политика является частью стратегии развития предприятия и общей политики управления прибылью. Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли.
Цель данной курсовой работы заключается в проведении теоретических исследований и изучении финансовых инвестиций.
В соответствии с поставленной целью курсовая работа предусматривает решение следующих важнейших задач:
- изучение теоретических основ и сущности финансовых инвестиций;
- исследование и изучение портфеля ценных бумаг и его особенностей;
- исследование способов управления финансовыми инвестициями;
- изучение рисков присущих финансовому инвестированию;
Причины, обуславливающие необходимость инвестиций, могут быть различны, однако в целом их можно объединить по принципу получения дохода. Финансовые инвестиции проводятся с целью получения дохода от курсовой разницы или дивидендов.
1. Теоретические основы финансового инвестирования
1.1 Сущность и характеристика инвестиций
Практическая реализация развития бизнеса возможна в основном посредством инвестиций. Этому направлению развития фирмы посвящен данный параграф курсовой работы.
«Инвестиции - долгосрочные вложения ресурсов в производство и другие участки деятельности предприятия для получения в перспективе экономического или социального эффекта (дополнительных доходов, увеличения объема имущества, капитала и т.п.). Ткачук М.И., Киреева Е.Ф., Основы финансового менеджмента. - Минск: Экоперспектива, 2005. - 336 с.»
Инвестиции имеют вещественный, финансовый или нематериальный характер. Вещественные инвестиции направляются на увеличение и модернизацию основных фондов, оборотных средств. Финансовые инвестиции представляют собой вложения денежных средств в ценные бумаги, депозиты и другие операции для получения дополнительных доходов. Нематериальные инвестиции связаны с приобретением имущественных прав на землю, товарные знаки, компьютерные программы и т.п.
Инвестиции осуществляют юридические или физические липа, которые по отношении» к степени коммерческого риска подразделяются на инвесторов, предпринимателей, спекулянтов, игроков.
«Инвестор - это тот, кто при: вложении капитала, большей частью чужого, думает, прежде всего, о минимизации риска; это посредник в финансировании капиталовложений. Ивасеенко А.Г., Никонова Я.И., Павленко В.А. Рынок ценных бумаг. - М.: КНОРУС, 2007. - 121 с.»
Предприниматель - это тот, кто вкладывает свой собственный капитал при определенном риске.
Спекулянт - это гот, кто готов идти ша определенный, заранее рассчитанный риск.
Игрок - это тот, кто готов идти на любой риск.
Целью управления инвестиционной деятельностью предприятия является оптимизация данного процесса в направлении наиболее эффективного использования вложенных ресурсов для развития хозяйственной деятельности субъекта и повышения ее результативности.
Инвестиционная программа представляет совокупность данных, характеризующих поступившие предложения или предварительные проекты. В ней отражается предварительный объем всех предполагаемых вложений, ресурсов и планируемых доходов от эксплуатации намеченных инвестиций. Эти расчеты производятся по каждому виду инвестиций, затем их сумма отражается в итоговых таблицах затрат и доходов, планах денежных поступлений и выплат на весь период инвестирования.
Инвестиционная программа предприятия уточняется на основе принятых к исполнению оптимальных проектов, после оценки разных вариантов и выбора наилучшего из них исходя из реальных возможностей его реализации и предполагаемых результатов.
1.2 Финансовые инвестиции
Приступая к исследуемой теме данной курсовой работы, первоочередным шагом является определение сущности финансовых инвестиций.
«Под финансовыми инвестициями понимаются долгосрочные вложения денежных средств для получения дохода. Веснин В.Р. Менеджмент. - М.: Проспект, 2007. - 470 с.»
«Финансовые инвестиции - это долгосрочные вложения денежных средств для получения постоянного дохода (финансовой ренты). Казначевская Г.Б., И.Н. Чуев, О.В. Матросова. Менеджмент. - Ростов н/Д.: Феникс, 2007. - 310 с.»
Если объектом реальных инвестиций служат производственные объекты, приносящие в процессе эксплуатации прибыль, то объектом финансовых инвестиций являются ценные бумаги (акции и облигации), а также банковские депозиты.
Инвестиции в банковские депозиты считаются достаточно надежным способом вложения средств, так как крупные банки разоряются сравнительно редко. Ставка процента по депозитам относительно невелика, стабильна и незначительно варьирует от банка к банку. Поэтому на практике стоит вопрос выбора не столько ее выгодного уровня, сколько наиболее подходящего банка, предоставляющего нужный комплекс финансовых услуг.
Обычно ставку банковского процента принимают за своего рода «точку отсчета», базу для определения выгодности вложений в ценные бумаги, которые считаются весьма привлекательными. Особенно это касается простых акций, величина дивидендов по которым в зависимости от успехов фирмы может быть весьма большой. Кроме того, при их перепродаже можно получить доход на курсовой разнице.
Инвестировать в ценные бумаги имеет смысл в том случае, если:
- это наиболее доходный из всех возможных вариантов вложений;
- ожидаемый доход выше, чем можно получить в банке;
- рентабельность инвестиций выше темпа инфляции (это относится и к инвестициям в банковскую сферу).
Доходность инвестиционной деятельности зависит от ряда экономических факторов и организационных условий, среди которых:
стабильно развивающаяся экономика государства;
наличие развитого рынка ценных бумаг;
отлаженная система законодательных актов и положений, регулирующих порядок выпуска и обращения ценных бумаг и деятельность участников рынка ценных бумаг;
обращение ценных бумаг высшего класса.
Доходность отдельных видов ценных бумаг, как правило, зависит от их курса и срока погашения. Чем короче срок, тем стабильнее ее рыночная цена.
Доходность отдельных видов ценных бумаг, как правило, зависит от их курса и срока погашения. Чем короче срок, тем стабильнее ее рыночная цена.
Осуществляя инвестиционную политику, финансовый менеджер предприятия исходит из принципов инвестиционной деятельности и реально существующей зависимости между основными факторами вложения средств в ценные бумаги (доходностью, ликвидностью и риском). Главный из методов уменьшения риска - диверсификация, означающая наличие в портфеле предприятия многих видов ценных бумаг.
В то же время предприятия постоянно лавируют между доходностью и ликвидностью. Бумаги с высокой доходностью, как правило, являются рисковыми и низко ликвидными. Если не удается обеспечить привлечение средств иными методами, может потребоваться продажа ценных бумаг из инвестиционного портфеля. Поэтому целесообразно в портфеле предприятия иметь и ликвидные, т.е. быстро продаваемые ценные бумаги.
В период ухудшения положения на денежном рынке, когда спрос на ценные бумаги падает, предприятие может реализовать свои ценные бумаги и с некоторым убытком при существовании уверенности, что другие доходы, полученные за этот период, перекроют все потери от продажи ценных бумаг.
С одной стороны, инвестиции должны приносить доход, сравниваемый с доходами от других видов деятельности. С другой стороны, инвестиции - это активы, которые можно быстро превратить в наличные средства. Таким образом, инвестиционная политика предприятия должна быть направлена на сбалансированное удовлетворение потребностей в ликвидных активах и в доходности инвестиций. С этой целью можно предусмотреть определенную структуру сроков погашения ценных бумаг.
Один из подходов в данном случае - поддержание ступенчатой структуры сроков погашения ценных бумаг, т.е. вложение денежных средств в ценные бумаги таким образом, чтобы в течение, например, двух лет погашение части портфеля происходило ежеквартально или ежемесячно. Средства, высвободившиеся в результате погашения, реинвестируются в ценные бумаги с самым длительным сроком.
В результате такого подхода обеспечивается простота регулирования и контроля и, как правило, стабильность дохода. Однако есть у данного подхода и недостаток - невозможность внести изменения в структуру портфеля и получение прибыли от колебания процентных ставок. При потребности в наличных средствах предприятию необходимо особое внимание уделять краткосрочным обязательствам, так как они наиболее удобны для управления ликвидностью и в наибольшей степени застрахованы от изменения цен.
1.3 Финансирование инвестиционного проекта
Одной из важнейших проблем при реализации инвестиционного проекта является его финансирование, которое должно обеспечить:
а) реализацию проекта в проектируемом объёме;
б) оптимальную структуру инвестиций и требуемых платежей (налогов, процентных выплат по кредиту);
в) снижение риска проектов;
г) необходимое соотношение между заёмными и собственными средствами.
Система финансирования включает: Источники финансирования проекта и Формы финансирования.
Источники финансирования проектов можно классифицировать по отношениям собственности и по видам собственности.
По отношениям собственности источники финансирования делятся на: собственные и привлеченные.
К собственным источникам относятся: прибыль; амортизационные отчисления; страховые суммы в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.; денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, переданные на безвозвратной основе (благотворительные взносы, пожертвования и т.п.).
К привлеченным источникам относятся:
а) средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц;
б) заемные финансовые средства инвесторов (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и другие средства);
в) денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
г) инвестиционные ассигнования из бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов;
д) иностранные инвестиции.
По видам собственности источники финансирования делятся на:
1) государственные инвестиционные ресурсы: бюджетные средства; средства внебюджетных фондов; привлеченные (государственные займы, международные кредиты).
2) частные инвестиционные ресурсы коммерческих и некоммерческих организаций, общественных объединений, физических лиц);
3) инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов.
Различают следующие формы финансирования: бюджетное, акционерное, кредитование, проектное.
Бюджетное финансирование предполагает инвестиционные вложения за счёт средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, предоставляемых на возвратной и безвозвратной основе.
Акционерное финансирование - это форма получения инвестиционных ресурсов путём эмиссии ценных бумаг.
Как правило, данный вид финансирования инвестиционных проектов предполагает: дополнительную эмиссию ценных бумаг под конкретный проект; создание инвестиционных компаний, фондов с эмиссией ценных бумаг для финансирования инвестиционных проектов.
Кредитование является довольно распространенной формой финансирования инвестиционных проектов в мировой практике. Однако, в нашей стране кредитование долгосрочных проектов пока не получило должного развития.
Положительными чертами кредитов как источников получения средств для инвестиционных проектов являются: значительный объём средств; внешний контроль за использованием предоставленных ресурсов.
Негативные особенности банковского кредитования проектов заключаются в потере части прибыли в связи с необходимостью уплаты процентов по кредиту; в необходимости предоставления залога или гарантий; в увеличении степени риска из-за несвоевременного возврата кредита.
Проектное финансирование - это финансирование инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учетом распределения риска между участниками проекта.
Проектное финансирование принимает следующие формы: с полным регрессом на заемщика; без регресса на заемщика; с ограниченным регрессом на заемщика.
Первая форма применяется, как правило, при финансировании некрупных, малоприбыльных, некоммерческих проектов. В этом случае заемщик принимает на себя риск, а кредитор - нет, при этом стоимость заемных средств должна быть ниже.
Вторая форма предусматривает, что все риски, связанные с проектом, берет на себя кредитор, соответственно стоимость привлеченного капитала высокая. Подобное финансирование используется не часто, как правило, для проектов по выпуску конкурентоспособной продукции и обеспечивающих высокий уровень рентабельности.
Третья форма является наиболее распространенной, она означает, что все участники проекта распределяют генерируемые проектом риски и соответственно каждый заинтересован в положительных результатах реализации проекта на каждой стадии его осуществления.
Таким образом, проектное финансирование обеспечивает достоверную оценку платежеспособности и надежности заемщика и адекватное выявление жизнеспособности, реализуемости и эффективности проекта и его рисков.
1.4 Риски финансовых инвестиций
С формированием и управлением портфелем ценных бумаг связан инвестиционный риск. Под ним, в общем случае, понимают вероятность неполучения ожидаемого дохода от портфеля. Однако чаще риск инвестирования в портфель ценных бумаг трактуется как риск полной или частичной потери вкладываемого капитала.
Риски, связанные с формированием и управлением портфелем ценных бумаг, принято делить на два вида:
- систематический (недиверсифицируемый) риск;
- несистематический (диверсифицируемый) риск.
Систематический риск обусловлен рыночными причинами - макроэкономической ситуацией в стране, уровнем деловой активности на финансовых рынках. Этот риск не связан с какой-то конкретной ценной бумагой, а определяет общий риск на всю совокупность вложений в фондовые инструменты. Считается, что систематический риск нельзя уменьшить путем диверсификации, поэтому он является недиверсифицируемым. При анализе воздействия систематического риска инвестору следует оценить саму необходимость инвестирования в портфель ценных бумаг с точки зрения существующих альтернатив для вложения своих средств. Основными составляющими систематического риска являются:
*риск законодательных изменений (например, изменение налогового законодательства);
*инфляционный риск - снижение покупательной способности рубля приводит к падению стимулов к инвестированию;
*процентный риск - риск потерь инвесторов в связи с изменением процентных ставок на рынке. Особенно это сказывается на ценных бумагах с фиксированным доходом (облигациях), цена и суммарный доход которых зависят от колебаний процентной ставки;
*политический риск - риск финансовых потерь в связи с политической нестабильностью и расстановкой политических сил в обществе;
*валютный риск -риск связанный с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса иностранной валюты.
Несистематический риск - риск, связанный с конкретной ценной бумагой. Этот вид риска может быть снижен за счет диверсификации, поэтому его называют диверсифицируемым. Он включает такие важные составляющие как:
Селективный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования вследствие неадекватной оценки инвестиционных качеств ценных бумаг;
Временной риск - связан с несвоевременной покупкой или продажей ценной бумаги;
Риск ликвидности - возникает вследствие затруднений с реализацией ценных бумаг портфеля по адекватной цене;
Кредитный риск - присущ долговым ценным бумагам и обусловлен вероятностью того, что эмитент оказывается неспособным исполнить обязательства по выплате процентов и номинала долга;
Отзывной риск - связан с возможными условиями выпуска облигаций, когда эмитент имеет право отзывать (выкупать) облигации у их владельцев до срока погашения. Необходимость отзыва предусматривается на случай резкого снижения уровня процентной ставки;
Риск предприятия - зависит от финансового состояния предприятия - эмитента ценных бумаг, включенных в портфель. На уровень этого риска оказывает воздействие инвестиционная политика эмитента, а также уровень менеджмента, состояние отрасли в целом и др.
2. Управление финансовыми инвестициями
2.1 Портфель ценных бумаг. Основные типы
«Совокупность ценных бумаг, которые фирма приобретает с целью извлечения постоянного дохода, называют фондовым портфелем.Казначевская Г.Б., И.Н. Чуев, О.В. Матросова. Менеджмент. - Ростов н/Д.: Феникс, 2007. - 310 с. »
Фондовый портфель может состоять из бумаг с различным сроком действия, имеющих региональную, отраслевую, национальную или международную ориентацию. В зависимости от конкретного содержания принято выделять четыре его типа.
Во-первых, портфель роста, ориентированный, прежде всего на привлечение капитала. Он содержит бумаги, курс которых постоянно увеличивается (но при этом выплачиваются минимальные дивиденды).
Во-вторых, портфель дохода, состоящий из бумаг, приносящих высокие дивиденды и проценты; их курсовая стоимость растет, однако относительно медленно.
В-третьих, портфель дохода особо рискового капитала, включающий ценные бумаги молодых фирм, стремящихся к быстрому расширению своей деятельности, а поэтому готовых платить значительные деньги за привлекаемый капитал.
В-четвертых, портфель стабильного дохода, объединяющий в себе, как правило, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные наиболее крупными и стабильными компаниями. Они надежнее остальных, хотя и не столь прибыльны.
Практика показывает, что целесообразнее всего иметь сбалансированный портфель ценных бумаг, учитывающий:
соотношение стратегических целей и тактических задач фирмы;
ситуацию на рынке ценных бумаг (насыщенность, спрос, динамику курсовой стоимости, наличие законодательных льгот или ограничений по их покупке, владению, продаже);
состояние экономики в целом, отдельных отраслей и регионов;
* необходимость поддержания ликвидности («продаваемости») активов.
Существуют следующие виды стратегии управления портфелем ценных бумаг.
стратегия постоянной суммы (при повышении курса ценных бумаг часть их продается);
стратегия постоянного соотношения (поддерживается постоянная доля различных видов бумаг в портфеле);
* стратегия затратного усреднения (сумма средств, вложенных в простые акции, поддерживается на неизменном уровне; ее избыток, образующийся вследствие роста курсовой стоимости, изымается и направляется на банковский депозит или для формирования новых пакетов ценных бумаг);
* стратегия переменного соотношения (удельный вес отдельных видов бумаг в портфеле связывается с биржевыми индексами).
Управление портфелем ценных бумаг заключается в планировании и регулировании его состава в целях сохранения или увеличения стоимости капитала (за счет роста курса активов); повышения дивидендов и процентов; снижения общего финансового риска; расширения масштабов деятельности, поглощения конкурентов и поставщиков сырья путем приобретения акций.
Его объектами являются: инвестиции в ценные бумаги; эмиссия собственных ценных бумаг; рыночные операции с ценными бумагами.
При управлении постоянно решаются две исключающие друг друга задачи: обеспечение максимальной доходности (она прямо пропорциональна риску вложений) и одновременно надежности. Это может быть достигнуто преимущественным инвестированием в государственные ценные бумаги -- облигации и казначейские обязательства.
2.2 Особенности портфельного инвестирования
Невозможно найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Каждая отдельная бумага может обладать максимум двумя из этих качеств. Сущность портфельного инвестирования как раз и подразумевает распределение инвестиционного потенциала между различными группами активов.
«Портфель ценных бумаг - это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг. Ивасеенко А.Г., Никонова Я.И., Павленко В.А. Рынок ценных бумаг. - М.: КНОРУС, 2007. - 121 с. »
В зависимости от того, какие цели и задачи изначально стоят при формировании того или иного портфеля, выбирается определенное процентное соотношение между различными типами активов, составляющими портфель инвестора.
Целями формирования портфелей ценных бумаг могут быть: получение дохода, сохранение капитала, обеспечение прироста капитала на основе повышения курса ценных бумаг. Грамотно учесть потребности инвестора и сформировать портфель активов, сочетающий в себе разумный риск и приемлемую доходность, - вот основная задача менеджера любого финансового учреждения.
Обычно портфель содержит два или более инвестиционных инструмента и составляется с целью диверсификации, что означает использование различных по свойствам инвестиционных инструментов для сокращения риска потерь.
Состояние рынка и возможности инвестора определяют выбор его инвестиционной стратегии. Портфельное инвестирование обладает рядом особенностей и преимуществ перед прочими видами вложении капитала.
Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, либо юридическим или физическим лицам на правах долевого участия, выступающая как целостный объект управления. В развитом фондовом рынке портфель ценных бумаг - это самостоятельный продукт, и именно его продажа целиком или долями удовлетворяет потребность инвесторов при осуществлении вложения средств на фондовом рынке.
Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением риск/доход, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено. Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.
Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.
Например, до финансового кризиса банки исходя из зарубежного опыта, формируя инвестиционный портфель, набирали его в следующем соотношении: в общей сумме ценных бумаг около 70% -- государственные ценные бумаги, около 25% -- муниципальные ценные бумаги и около 5% -- прочие бумаги. Таким образом, запас ликвидных активов составляет примерно уз портфеля, а инвестиции с целью получения прибыли -- 2/3- Как правило, такая структура портфеля характерна для крупного банка, в портфеле же банков 90% и более составляют государственные и муниципальные ценные бумаги.
Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата.
Основная задача портфельного инвестирования - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. Лишь в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске. Минимум риска обусловлен его характером. По возможности страхования все риски делят на диверсифицируемый риск и не диверсифицируемый.
Практика показывает, что портфельным инвестированием сегодня интересуются два типа клиентов.
К первому относятся те, перед кем остро стоит проблема размещения временно свободных средств (крупные и инертные государственные корпорации, выросшие из бывших министерств, различные фонды, создаваемые при министерствах, и другие подобные структуры, а также клиенты из тех регионов, где рынок не способен освоить крупные средства).
Ко второму типу относятся те, кто, уловив эту потребность «денежных мешков» и остро нуждаясь в оборотных средствах, выдвигают идею портфеля в качестве «приманки» (не очень крупные банки, финансовые компании и небольшие брокерские конторы).
Конечно, многие клиенты не всегда способны разобраться в том, что такое портфель активов. В процессе общения с ними часто выясняется, что на данном этапе они нуждаются в более простых формах сотрудничества. Да и уровень развития рынков в различных регионах разный -- во многих регионах процесс формирования класса профессиональных участников рынка и квалифицированных инвесторов еще далек от завершения. Тем не менее, усиление клиентского спроса на услуги по формированию инвестиционного портфеля в последнее время очевидно. Однако, как и всему новому, процессу формирования инвестиционного портфеля сопутствует ряд проблем. Знание основных методов и подходов портфельного инвестирования позволит во многом упростить задачу формирования.
2.3 Управление инвестициями и дисконтирование
финансовый инвестирование риск портфель дисконтирование
Управление инвестициями основывается на оценке их эффективности, которая может осуществляться несколькими способами.
Во-первых, путем сравнения среднегодовой рентабельности инвестиций со ставкой банковского процента.
Во-вторых, на основе сопоставления доходности вложений с уровнем инфляции (как и в предыдущем случае, доходность вложений должна быть более высокой).
В-третьих, исходя из срока окупаемости, который приближенно можно получить с помощью деления общей суммы инвестиций на ожидаемую величину прибыли.
В-четвертых, путем сопоставления объемов инвестиций, необходимых для получения дохода заданной величины.
В-пятых, с помощью графического отображения величины поступающей прибыли.
В-шестых, на основе сравнения рентабельности вариантов инвестиций (отношение суммарного или ежегодного дохода к их величине), в том числе с учетом дисконтирования.
Проблема дисконтирования является одной из наиболее важных, на ней необходимо остановиться подробнее. Общепринято, что наличные деньги ценятся выше, чем будущие, поэтому сегодняшняя их сумма эквивалентна гораздо большей завтрашней. Оснований здесь вполне достаточно: неудобства, причиняемые субъекту отказом от текущего потребления, риск инфляции, опасность не возврата ссуды и проч. Категория дисконтирования неразрывно связана с фактором времени и той ролью, которую играет время при определении категории процента.
Например, что означает получить 100 долларов через 1 год? Это (при рыночной ставке 10%) равнозначно тому, как если бы вы сегодня положили 91 доллар в банк. За год там на эту сумму «набежали» бы проценты и тогда через год вы получили бы 100 долларов. Таким образом, 91 доллар сегодня равнозначен 100 долларам, полученным через год. При тех же условиях (ставка процента -- 10%) 100 долларов через 2 года сегодня стоят 83 доллара. Таким образом, мы узнаем сегодняшнею стоимость будущей суммы денег. Эта процедура и называется дисконтированием, т.е. приведением будущих денег к сегодняшним условиям.
Для того чтобы оценить эффективность различных направлений инвестиций и выбрать наиболее подходящий вариант, определяется величина чистого дисконтированного (приведенного) дохода. Для этого дисконтируются поток инвестиций и поток дохода за соответствующий период, и определяется разность между ними. Уровень эффективности инвестиций, при котором имеет место равенство этих двух потоков, называется внутренней нормой доходности.
Если она ниже ставки банковского процента, то свободные средства целесообразно инвестировать в депозиты, а если выше - в наиболее выгодные объекты в соответствии с финансовой стратегией фирмы, разумеется, с учетом риска.
Помимо дисконтированного дохода для оценки эффективности инвестиций можно исчислять показатель дисконтированной рентабельности.
Для этого на их дисконтированную величину нужно разделить дисконтированную сумму дохода. Дисконтированная рентабельность инвестиций равна 1, если дисконтированный доход равен 0. Более высокий ее уровень обеспечивает дополнительную доходность инвестиций, и, следовательно, целесообразность их реализации в данных условиях, а более низкий - неэффективность.
2.4 Инвестиционная политика фирмы
Современная инвестиционная политика фирмы представлена широким набором весьма сложных и неоднородных инвестиционных решений, в которых фирма выступает как в роли «инициатора вложения средств», так и в роли «объекта внешних инвестиций».
Эти направления охватывают весь известный спектр инвестиционных решений как прямых, так и портфельных.
Всякое вложение капитала - есть результат принятия определенного решения, в данном случае инвестиционного решения. В условиях рыночной экономики процесс принятия инвестиционных решений сложен уже потому, что принимать их фирме приходится, сообразуясь с последствиями воздействия множества рисков на результаты принимаемых решений.
«Под управлением понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют сохранить первоначально инвестированные средства, достигнуть максимального уровня дохода, обеспечить инвестиционную направленность портфеля. Иначе говоря, процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали интересам его держателя. Ивасеенко А.Г., Никонова Я.И., Павленко В.А. Рынок ценных бумаг. - М.: КНОРУС, 2007. - 143 с.»
«Под прямыми инвестициями принято понимать вложения фирмы в уставный капитал другой компании с целью установления контроля над ней, к примеру, приобретение контрольного пакета акций корпорации, а также вложения в новые физические активы -- капиталообразующие инвестиции. Белолипецский В.Г., Финансовый менеджмент. - М.: КНОРУС, 2006. - 366 с. »
Под портфельными инвестициями принято понимать вложения фирмы в ценные бумаги с целью получения дохода, либо других целей, исключая установление контроля над другой компанией. Другими словами, это операции с мелкими пакетами ценных бумаг.
Назовем основные правила, которыми должно руководствоваться предприятие, вкладывая свои средства в ценные бумаги:
1. Помнить, что доход от вложений денег в ценные бумаги всегда прямо пропорционален риску, на который готов идти инвестор ради получения желаемого дохода. По надежности инвестиций и стабильности прироста доходов наиболее качественными считаются государственные облигации промышленно развитых платежеспособных стран. Далее идут частные облигации и акции крупных компаний, регулярно выплачивающих дивиденды и имеющих высокий рейтинг на финансовом рынке. Наименее качественны акции неизвестных и вновь созданных фирм.
2. Для достижения компромисса между безопасностью, доходностью и ростом необходимо диверсифицировать вложения - распределить капитал между множеством разных ценных бумаг, в результате чего достичь сбалансированного портфеля.
3. Лучшие вложения в акции компаний, на продукцию которых постоянно не удовлетворяется спрос. Управление портфелем ценных бумаг состоит в планировании и регулировании его состава в целях сохранения или увеличения стоимости капитала (за счет роста курса активов); снижении общего финансового риска; расширении масштабов деятельности, поглощении конкурентов и поставщиков сырья путем приобретения акций.
Заключение
Подводя итоги следует ещё раз отметить, что деятельность организации так или иначе связана с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления основной деятельности этой фирмы.
Современная инвестиционная политика фирмы представлена широким набором весьма сложных и неоднородных инвестиционных решений, в которых фирма выступает как в роли «инициатора вложения средств», так и в роли «объекта внешних инвестиций».
С одной стороны, инвестиции должны приносить доход, сравниваемый с доходами от других видов деятельности. С другой стороны, инвестиции - это активы, которые можно быстро превратить в наличные средства. Таким образом, инвестиционная политика предприятия должна быть направлена на сбалансированное удовлетворение потребностей в ликвидных активах и в доходности инвестиций.
Совокупность ценных бумаг, которые фирма приобретает с целью извлечения постоянного дохода, называют фондовым портфелем.
Управление портфелем ценных бумаг заключается в планировании и регулировании его состава в целях сохранения или увеличения стоимости капитала (за счет роста курса активов); повышения дивидендов и процентов; снижения общего финансового риска; расширения масштабов деятельности, поглощения конкурентов и поставщиков сырья путем приобретения акций.
Основная задача портфельного инвестирования - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.
В зависимости от того, какие цели и задачи изначально стоят при формировании того или иного портфеля, выбирается определенное процентное соотношение между различными типами активов, составляющими портфель инвестора.
Вкладывая свои средства в ценные бумаги, предприятие должно пользоваться следующими правилами:
1. Помнить, что доход от вложений денег в ценные бумаги всегда прямо пропорционален риску, на который готов идти инвестор ради получения желаемого дохода.
2. Для достижения компромисса между безопасностью, доходностью и ростом необходимо диверсифицировать вложения - распределить капитал между множеством разных ценных бумаг, в результате чего достичь сбалансированного портфеля.
3. Лучшие вложения в акции компаний, на продукцию которых постоянно не удовлетворяется спрос.
Управление портфелем ценных бумаг состоит в планировании и регулировании его состава в целях сохранения или увеличения стоимости капитала (за счет роста курса активов); снижении общего финансового риска; расширении масштабов деятельности, поглощении конкурентов и поставщиков сырья путем приобретения акций.
Список литературы
1. Белолипецский В.Г., Финансовый менеджмент. - М.: КНОРУС, 2006. - 448 с
2. Веснин В.Р. Менеджмент. - М.: Проспект, 2007. - 512 с.
3. Ивасеенко А.Г., Никонова Я.И., Павленко В.А. Рынок ценных бумаг. - М.: КНОРУС, 2007. - 272 с.
4. Казначевская Г.Б., И.Н. Чуев, О.В. Матросова. Менеджмент. - Ростов н/Д.: Феникс, 2007. - 378 с.
5. Ковалёв В.В. Основы финансового менеджмента. - М.: Проспект, 2008. - 544 с.
6. Корчагин Ю.А. Рынок Ценных бумаг. - Ростов н/Д.: Феникс, 2007. - 496 с.
7. Лялин В.А., Воробьёв П.В. Рынок Ценных бумаг. - М.: Проспект, 2007. - 384 с.
8. Ткачук М.И., Киреева Е.Ф., Основы финансового менеджмента. - Минск: Экоперспектива, 2005. - 416 с.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Методы оптимизации и диверсификации фондового портфеля, оценка его эффективности. Мониторинг портфеля ценных бумаг. Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг эмитента. Риски, связанные с портфельными инвестициями и способы их снижения.
реферат [35,4 K], добавлен 17.03.2011Основы формирования и управления портфелем ценных бумаг. Типы портфелей и цели портфельного инвестирования. Принципы формирования портфеля ценных бумаг. Характеристика основных видов ценных бумаг и оценка их доходности. Модели портфельного инвестирования.
дипломная работа [205,6 K], добавлен 05.10.2010Сущность и виды инвестиций. Субъекты инвестиционной деятельности и управление инвестициями. Финансовые инвестиции предприятия. Портфель ценных бумаг: экономическая сущность и типы. Акции предприятия: экономическая сущность, цели и порядок эмиссии.
реферат [29,0 K], добавлен 04.01.2009Характеристика финансовых инвестиций: вложение средств в финансовые инструменты с преобладанием ценных бумаг с целью получения дохода (прибыли) в будущем. Порядок формирования портфеля ценных бумаг. Особенности денежных потоков финансовых инвестиций.
реферат [22,9 K], добавлен 15.05.2011Понятие финансовых инвестиций. Определение доходности ценных бумаг. Основные формы финансового инвестирования. Доходность акций, облигаций и векселей. Ценные бумаги как разновидность финансовых инвестиций. Эффективное управление капиталом предприятия.
курсовая работа [42,6 K], добавлен 26.10.2009Выбор стратегии формирования фондового портфеля. Сущность и виды фондового портфеля Методы оценки инвестиционной привлекательности ФЦБ. Анализ денежных потоков и определение размера возможных вложений. Расчет доходности фондового портфеля.
курсовая работа [83,1 K], добавлен 11.06.2004Инвестиции и инвестиционная деятельность. Элементы инвестиционного рынка: финансовые инструменты, финансовые институты, финансовые рынки. Инновационная форма инвестиций. Сущность и формы финансового инвестирования. Инвестиции в средства производства.
дипломная работа [44,2 K], добавлен 20.11.2008Понятие и виды финансовых инвестиций. Особенности управления финансовыми инвестициями. Модели оценки стоимости финансовых инструментов инвестирования. Анализ финансового состояния предприятия. Анализ и оценка инвестиционного портфеля, его риск и доходы.
курсовая работа [1,1 M], добавлен 10.05.2012Основы управления портфелем ценных бумаг. Объект портфельного инвестирования. Инвестиционные ценные бумаги. Принципы, этапы, модели формирования, стратегии и методология управления портфелем ценных бумаг. Особенности практики управления в России.
курсовая работа [366,4 K], добавлен 09.01.2009Общие положения о формировании портфеля ценных бумаг. Основные базовые модели формирования портфеля ценных бумаг: модель Марковица, модель оценки стоимости активов, индексная модель Шарпа. Рыночный портфель и проблемы портфельного инвестирования в России.
курсовая работа [171,9 K], добавлен 14.07.2011
