Особенности реструктуризации задолженности при проведении процедуры финансового оздоровления

Размещено на http://www.allbest.ru/

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ РФ

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

КУБАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

Кафедра антикризисного управления, налогов и налогообложения

КУРСОВАЯ РАБОТА

по теме:

Особенности реструктуризации задолженности при проведении процедуры финансового оздоровления

Выполнил: Чаговец М.А.

студент четвертого курса экономического факультета, группы 413, специальность: 080503, антикризисное управление.

Научный руководитель: Журавлева Е.А.

Краснодар 2010

Содержание:

Ведение

Глава 1.Финансовое оздоровление как одна из процедур банкротства организации

§ 1.1 Понятие, сущность, критерии банкротства

§ 1.2 Критерии и специфика несостоятельности в зарубежной практике

§ 1.3 Финансовое оздоровление как одна из восстановительных процедур банкротства организации

Глава 2. План финансового оздоровления и график погащения задолженности

§ 2.1 План финансовго оздоровления

§ 2.2 Анализ имеющейся кредиторской заолженности

§ 2.3 График погащения задолженности

Глава 3. Управление кредиторской задолженности при проведениии финансового оздоровления

§ 3.1 Обеспечение при финансовом оздоровлении

§ 3.2 Методы реструктуризации задолженности, используемые при проведении процедуры финансового оздоровления

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

Глава 1.Финансовое оздоровление как одна из процедур банкротства организации

1.1 Понятие, сущность, критерии банкротства

Банкротство является неотъемлемым атрибутом рыночной экономики. Поэтому в каждом государстве должно существовать эффективное законодательство, позволяющее смягчить отрицательные последствия функционирования хозяйствующих субъектов, неспособных исполнять свои обязательства.

Понятие банкротства следует рассматривать с двух сторон: экономической и юридической.

С экономической точки зрения, банкротство - отрицательный результат воздействия как внутренних, так и внешних факторов на предприятие. Сюда можно отнести неэффективную систему управления, низкую квалификацию руководителей, слабый учёт изменения рынка, плохую организацию процесса производства, неправильную инвестиционную политику, инфляцию, цикличность развития экономики, нарушение отношений с поставщиками и т.д.

До наступления банкротства, предприятие проходит через несколько этапов ухудшения своего финансового состояния: от небольших проблем, связанных с неспособностью в полном объёме погашать свои обязательства в срок, до стадии острой неплатёжеспособности, когда предприятие не в состоянии расплачиваться по своим долгам в связи с невозможностью обеспечить даже сокращенноё производство.

Если говорить о юридической стороне, то банкротство - это возможность правового решения острых конфликтов при невозврате организацией-должником денежных средств кредитору.

В практике банкротства можно выделить следующие его виды:

1. Реальное - характеризуется неспособностью предприятия восстановить свою платёжеспособность в силу реальных потерь собственного и заёмного капитала.

2. Временное (условное) - характеризуется таким состоянием неплатёжеспособности организации, которое вызвано существенной просрочкой её кредиторской задолженности, а также большим размером дебиторской задолженности, затовариванием готовой продукцией, при этом сумма активов организации превосходит объём её долгов.

3. Преднамеренное (умышленное) - совершение руководителем или учредителем (участником) юридического лица либо индивидуальным предпринимателем действий (бездействия), заведомо влекущих неспособность юридического лица или индивидуального предпринимателя в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если эти действия (бездействие) причинили крупный ущерб.

4. Фиктивное - ложное публичное объявление руководителем или учредителем (участником) юридического лица о несостоятельности данного юридического лица, а равно индивидуальным предпринимателем о своей несостоятельности, если это деяние причинило крупный ущерб.

Согласно действующему в Российской Федерации закону № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 (в редакции от 19.07.09)» (Далее по тексту ФЗ), понятие несостоятельности трактуется следующим образом: «несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей». Также, организация считается неспособной удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или), обязанности не исполнены в течение трех месяцев с момента наступления даты их исполнения .

ФЗ №127 «О несостоятельности (банкротстве)» предусматривает к предприятию-должнику следующие процедуры: досудебная санация, наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство и мировое соглашение. В целом, о несостоятельности речь идёт только после введения процедуры наблюдения. А на стадии досудебной санации предприятие обладает статусом неплатёжеспособного. Наглядно это можно представить следующим образом (табл. 1.1):

Таблица 1.1 Соотнесение стадий финансового состояния и действующих процедур банкротства

Этапы кризисного финансового состояния	Процедура банкротства
Неплатёжеспособность	Досудебная санация	Мировое соглашение
Несостоятельность	Наблюдение
	Финансовое оздоровление
	Внешнее управление
Банкротство	Конкурсное производство

Закон о банкротстве должен исходить из того, что если имеется объективная возможность восстановления платёжеспособности предприятия, к нему должны применяться не ликвидационные процедуры, а другие меры: либо меры досудебной санации, либо меры судебной санации: финансовое оздоровление и внешнее управление. При этом закон должен учитывать как интересы кредиторов, так и интересы попавшего в затруднительное положение предприятия-должника. Интересы этих групп лиц противоположны, вследствие чего закон должен учитывать интересы обоих групп. Но на практике можно отметить, что большим объёмом прав наделены кредиторы. К тому же механизмы, позволяющие применять процедуры судебной санации, далеко несовершенны. Именно поэтому можно наблюдать такое ничтожно малое количество дел о банкротстве, в ходе которых применялись процедуры финансового оздоровления и внешнего управления.

На основе анализа статей ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», можно выделить следующие признаки банкротства для юридических лиц:

- наличие у должника денежного обязательства долгового характера;

-наличие задолженности не менее 100 тыс. руб.;

- неспособность юридического лица удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение трёх месяцев с момента наступления даты их исполнения;

- установленность требований кредиторов;

- официальное признание несостоятельности судом.

В данном случае под признаками несостоятельности «следует понимать необходимую совокупность юридических фактов, предоставляющих суду возможность инициировать дело о несостоятельности и впоследствии, при наличии определённых оснований, вынести решение о признании должника банкротом» (Карелина С.А. Несостоятельность (банкротство) как юридический состав // Российская Юстиция. - 2008. - №4 - 4-11 с.).

Необходимо отметить, что ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» 2002г. не говорит о том, что все предприятия, в отношении которых возбуждено дело о банкротстве подлежат ликвидации. Наличие вышеуказанных признаков необходимо только лишь для инициирования дела, а в рамках закона существуют механизмы, позволяющие избежать ликвидации предприятия.

Следует также отметить, что данные критерии не одинаковы к разным категориям должников, так, например, при банкротстве граждан используется критерий неоплатности (сумма долга должна быть выше суммы принадлежащего ему имущества), а для стратегических предприятий сумма долга должна быть не менее 500 тысяч рублей с периодом просрочки более 6 месяцев.

1.2 Критерии и специфика несостоятельности в зарубежной практике

В эпоху финансово-экономического кризиса, охватившего все развитые и большую часть развивающихся стран, в том числе и Россию, огромное количество предприятий находятся в стадии банкротства. Так, исследуя статистику банкротств по отдельным странам, можно заметить, что в США число банкротств повысились на 31% за 2008г.

Во Франции в 2008 г. количество зарегистрированных банкротств значительно возросло по сравнению с 2007г. Согласно изучению офиса Altares, их количество составило 55514, из которых 54820 банкротств попадают под стадию ликвидации, а 694 - процедуры реорганизации. Число банкротств, попадающих под процедуру ликвидации во Франции, увеличилось на 10,3 % за 2008 по сравнению с увеличением на 5,5 % в 2007.

Если проанализировать статистику банкротств в Великобритании, то можно отметить, что за четвертый квартал 2008 года было зарегистрировано 4607 дел о банкротстве, что на 11,9% больше предыдущего квартала, и на 51,6% больше чем за аналогичный период 2007г.

В связи с резким ростом числа банкротств крайне актуальным является вопрос, касающийся законодательного регулирования процедур несостоятельности. Необходимо постоянно совершенствовать законодательство о банкротстве с целью повышения его эффективности в изменяющихся рыночных условиях.

В мировой практике банкротство организации принято рассматривать как положительное явление, способствующее исключению из рыночных отношений неконкурентоспособных предприятий. Регулирование несостоятельности является наиболее динамично развивающейся областью права в западных странах. В отличие от российского правового обеспечения, законодательная база стран с развитой экономикой в течение времени изменяется с целью выработки норм, предупреждающих возможность возникновения несанкционированных банкротств.

Существует целый ряд конкретных задач, на которые нацелено законодательство о банкротстве в странах с развитой экономикой. Самой важной из них является максимальное использование возможностей финансового оздоровления предприятий, которые посредством процедур банкротств могут быть восстановлены, чтобы в последующем внести свой вклад в экономику страны.

На основании проведенного анализа зарубежного опыта, можно выделить следующие модели государственного регулирования процессов банкротства (рис. 1.3.):

Исходя из институциональной формы регулирования неплатежеспособности должника, выделяют [18]:

- «продолжниковую», основной целью является защита имущественного комплекса должника для сохранения его экономической и социальной структуры (Франция, США).

- «прокредиторскую», целью которой является зашита имущественных интересов кредиторов (Германия, Великобритания).

- «нейтральную», цель которой как восстановить платежеспособность должника, так и удовлетворить требования кредиторов (Италия).

Если говорить о несостоятельности как об экономическом признаке, то все существующие варианты можно свести к двум вариантам:

1. Исходя из анализа встречных денежных потоков (критерий неплатежеспособности).

2. Исходя из соотношения активов и пассивов в балансе должника (критерий неоплатности).

С позиции сравнительного анализа национальных систем регулирования несостоятельности выделяют следующие основные модели:

- экономическая стратегия французского государства в области законодательства о несостоятельности основана на критерии неоплатности и направлена, прежде всего, на сохранение действующих предприятий, сохранение рабочих мест, удовлетворение требований кредиторов, т.е. приоритетом является восстановление платежеспособности должника, а потом уже удовлетворение требований кредиторов.

Согласно французскому законодательству, судебная процедура банкротства может быть инициирована в четырех случаях:

«в случае прекращения платежей должником (статья 3 Акта 1985 г.);

в случае нарушения должником обязательств, принятых им в силу процедуры мирового соглашения с его кредиторами;

в случае если управляющий операционной арендой (`locataire girant') нарушает условия приобретения, установленные планом (статья 98 Акта 1985 г.).

в случае нарушения должником условий, установленных процедурой реструктуризации (статья 80 Акта от 25 января 1985 г.)»

В целом же французская система признания должника банкротом включает в себя такие этапы как: наблюдение, мировое соглашение, ликвидационные и реорганизационные процедуры. Срок проведения процедуры банкротства зависит от специфики каждого предприятия, хотя период наблюдения, например, составляет 6 месяцев.

- английская система использует одновременно неоплатность и неплатежеспособность. Предпосылкой открытия процедуры ликвидации является выполнение указанных ниже условий:

«1. Неспособность компании платить по своим долгам. (В соответствии со статьёй 123 компания считается неспособной платить по своим долгам, если:

компания не уплатила или не обеспечила сумму, причитающуюся кредитору и превышающую 750 ф. ст., или не достигла компромиссного соглашения в отношении такой суммы, превышающей 750 ф. ст., в течение трех недель с момента получения письменного требования установленного образца об уплате долга;

исполнительный лист или иной документ, выданный по решению суда, возвращен не исполненным;

доказано, что компания не в состоянии платить по своим долгам).

2. стоимость активов компании меньше суммы ее обязательств.».

Данная система включает в себя такие этапы как: мировое соглашение, ликвидационные и реорганизационные процедуры. Причем реорганизационные процедуры проводятся руководителем должника и в строгие рамки времени данные процедуры не заключаются.

- немецкая система регулирования несостоятельности основана на неплатежеспособности при дополнительном условии неоплатности.

В Германии основное внимание уделяется защите имущественных прав и интересов кредиторов, с помощью использования активов предприятия. Поэтому целью немецкого законодательства о банкротстве является эффективное удовлетворение требований кредиторов, а не защита попавших в затруднительное положение предприятий.

Данное законодательство предусматривает следующие процедуры банкротства: наблюдение, мировое соглашение, ликвидационные и реорганизационные процедуры.

Заявление о признании должника неплатежеспособным может быть представлена кредиторами в суд по делам о несостоятельности при трех условиях, наличие одного из которых необходимо для официального начала процедур банкротства. Этими условиями являются:

1. Неплатежеспособность, параграф 17 Закона о банкротстве.

Параграф 17 Закона о банкротстве указывает, что «процедуры банкротства могут быть официально начаты, если должник не в состоянии осуществлять выплаты по своим долгам. Однако временные трудности с осуществлением платежей, выражающиеся в задержке платежей на 4-6 недель, не считаются показателем неплатежеспособности в указанном выше значении» .

2. Угроза неплатежеспособности, параграф 18 Закона о банкротстве.

«Согласно параграфу 18 Закона о банкротстве, процедуры банкротства могут быть начаты, если должник подает заявку о признании его неплатежеспособным и ссылается на угрозу неплатежеспособности. Угроза неплатежеспособности возникает, когда существует вероятность того, что должник не сможет выполнить существующие обязательства по платежам в надлежащие сроки» .

3. Чрезмерная задолженность, параграф 19 Закона о банкротстве.

«В соответствии с параграфом 19 Закона о банкротстве, процедуры банкротства могут быть официально начаты в отношении имущества юридических лиц на основе чрезмерной задолженности. Чрезмерная задолженность означает, что имущество/активы должника не покрывают существующие обязательства/задолженности» .

- американская система регулирования несостоятельности, где неплатежеспособность предусматривает критерий неоплатности, построена таким образом, что явное предпочтение предоставляется реорганизационной процедуре. Так в соответствии с американским законодательством инициация производства по делу о банкротстве обычно открывается по инициативе должника (добровольный вариант) . Таким образом можно заметить, что американское законодательство стремится восстановить платежеспособность должника, но нужно заметить что оно не ставить в приоритет интересы должника над интересами кредиторов.

Данная система не предусматривает процедуры наблюдения - судьба предприятия определяется в судебном порядке сразу: либо помочь предприятию восстановить платежеспособность и применить реорганизационные процедуры, либо ликвидировать предприятие. За счет этого существенно сокращается срок проведения всей процедуры банкротства.



Рис.1.3 Модели государственного регулирования процессов банкротства

Следует сказать, что причисленное выше деление институтов банкротства весьма условно, однако оно позволяет сформировать правильное мнение о зарубежной практике применения процедуры банкротства. Вполне естественно, что все схемы восстановления бизнеса в той или иной степени подвергаются критике. Однако дальнейшая необходимость развития оздоровительных процедур либо мировых процедур и применение их на практике должно являться основой во всех действующих законах о несостоятельности. И в российском институте несостоятельности, основополагающим моментом так же должны являться реорганизационные процедуры, способствующие восстановлению платежеспособности предприятия, сохранению рабочих мест, удовлетворению требований кредиторов и развитию экономики страны в целом.

1.3 Финансовое оздоровление как одна из восстановительных процедур банкротства организации

Как уже было отмечено выше, финансовое оздоровление является одной из процедур банкротства, способствующей восстановлению платежеспособности должника.

Однако саму процедуру финансовое оздоровление можно рассмотреть в двух аспектах: как процедуру, предупреждающую потерю финансовой устойчивости предприятия, которая проводится на предприятии самостоятельно (основывается на внутренних приказах) и в рамках процедуры банкротства. В данном случае финансовое оздоровление вводится на предприятии, на основании определения суда и направлена на повышение платежеспособности должника.

Мы более подробно остановимся на рассмотрении процедуры финансового оздоровления в рамках банкротства организации.

Федеральный закон о банкротстве от 26.10.2002 № 127 определил новый порядок правового регулирования отношений, складывающихся из-за неисполнения должником своих обязанностей и обязательств.

Важнейшей новеллой этого законодательства по сравнению с законом о банкротстве 1998 года является введение процедуры финансового оздоровления. Данная процедура дает возможность должнику восстановить свою платежеспособность и удовлетворить требования кредиторов.

Финансовое оздоровление - процедура, направленная на восстановление платежеспособности должника, а также на погашение его задолженности в соответствии со специальным графиком.

Определяя суть рассматриваемой процедуры, в соответствии с законом финансовое оздоровление рассматривается, как не что иное, как реструктуризация задолженности, т. е. предприятие - должник стремится получить различного рода уступки со стороны кредиторов, предлагая взамен либо активы, либо всевозможные соглашения, которые значительно увеличивают вероятность платежей по задолженности. Однако порядок и сроки такой реструктуризации и ее последствия ограничены законом, что и отличает ее от реструктуризации на основании простых договоренностей между ее участниками.

Вопрос о введении финансового оздоровления рассматривается на 1-ом заседании арбитражного суда по делу о банкротстве, проводимом после процедуры наблюдения. Таким образом, введение иных процедур (внешнего управления и конкурсного производства) возможно, только если нет возможности осуществить проведение процедуры финансового оздоровления. Все это указывает на продолжниковую направленность российского законодательства о банкротстве, однако, на практике процедура финансового оздоровления вводится только в исключительных случаях.

Инициатива проведения финансового оздоровления может исходить от участников (учредителей); собственника имущества должника - унитарного предприятия; третьего лица (третьих лиц) (по согласованию с должником) (указанные субъекты на стадии наблюдения вправе обратиться к первому собранию кредиторов с соответствующим ходатайством).

И так процедура финансового оздоровления определяется арбитражным судом при наличии следующих оснований:

Есть ходатайство собрания кредиторов о введении процедуры финансового оздоровления. (При его наличии суд не имеет право ввести иную процедуру.) В такой ситуации предоставление должником обязательств не является обязательным, т.к. суд не может оценивать целесообразность проведения данной процедуры для должника, реальность и исполнимость документов, на основании которой данная процедура будет проводиться (план финансового оздоровления, график погашения задолженности и т. д.). Суд не имеет право пойти против воли кредиторов.

Финансовое оздоровление может также вводиться при отсутствии решения собрания кредиторов о дальнейшей судьбе должника. Основанием для введения данной процедуры может служить соответствующее ходатайство любого лица, готового предоставить соответствующее обеспечение для исполнения должником графика погашения задолженности. Способ обеспечения может быть любой, не противоречащий законодательству РФ, но главным является то, что размер данного обеспечения не должен быть менее чем на 20 % превышающий размер задолженности кредиторам, включенным в реестр. Таким образом процедура вводиться без соответствующей на то воли кредиторов, причем ввести иную процедуру в данном случаи суд не имеет право.

Финансовое оздоровление может быть введено и против выраженной воли кредиторов т.е. при наличии решения собрания кредиторов о введении внешнего управления или конкурсного производства. В таком случае основанием для введения финансового оздоровления служит ходатайство лица, готового предоставить в качестве обеспечения исполнения обязательств банковскую гарантию. При этом ее сумма также должна на 20% превышать размер требований кредиторов.

Процедура финансового оздоровления вводится определением арбитражного суда, которое может быть обжаловано, но подлежит немедленному исполнению. Это влечет определенные последствия. Во первых за деятельности органов управления должника следит административный управляющий, который назначается также по решению суда. Так же, требования кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей, срок исполнения которых наступил на дату финансового оздоровления, могут быть предъявлены к должнику только с соблюдением порядка, установленного Законом о банкротстве, то есть конкурсные кредиторы и уполномоченные органы вправе предъявить должнику требования в любой момент в ходе финансового оздоровления. При этом данное положение не распространяется на текущие требования по обязательствам, которые возникли после принятия заявления о признании должника банкротом и срок исполнения которых наступил до даты введения финансового оздоровления.

В связи с введением финансового оздоровления (также как в связи с введением внешнего управления) отменяются ранее принятые меры по обеспечению требований кредиторов:

аресты на имущество должника или ограничение должника в части распоряжения принадлежащим ему имуществом могут быть наложены исключительно в рамках процесса о банкротстве;

с введением финансового оздоровления продолжает действовать запрет, установленный еще при введении наблюдения, в отношении:

- удовлетворения требования учредителя (участника) должника о выделе доли (пая) в имуществе должника в связи с выходом из состава его учредителей (участников);

- выкупа должником размещенных акций или выплаты им действительной стоимости доли (пая);

- выплаты дивидендов и иных платежей по эмиссионным ценным бумагам. Последствия нарушения указанных запретов влекут за собой ничтожность соответствующих сделок.

В связи с необходимостью компенсации экономических потерь кредиторов, возникающих в связи с отсрочкой и рассрочкой платежей в соответствии с графиком погашения задолженности, предусматривается начисление процентов на сумму требований, подлежащих удовлетворению, выраженных в валюте РФ по ставке рефинансирования, установленной ЦБ РФ на дату введения финансового оздоровления. При этом административному управляющему следует иметь в виду, что начисленные проценты не учитываются при определении количества голосов, принадлежащих конкурсному кредитору и уполномоченному органу на собрании кредиторов.

Так в ходе финансового оздоровления органы управления должника, продолжая выполнять свои функции, ограничиваются в распоряжении средствами. Так Закон о банкротстве устанавливает, что должник не вправе совершать определенные сделки без согласия административного управляющего. К ним относятся:

сделки, влекущие за собой увеличение кредиторской задолженности должника более чем на 5% суммы требований кредиторов, включенных в реестр на дату введения финансового оздоровления;

сделки, которые связаны с приобретением, отчуждением или возможностью отчуждения прямо или косвенно имущества должника, за исключением реализации готовой продукции (работ, услуг), изготовляемой и реализуемой должником в процессе обычной хозяйственной деятельности;

сделки, которые влекут за собой уступку права требования или перевод долга;

сделки, которые влекут за собой получение займов (кредитов).

В период финансового оздоровления по ходатайству собрания кредиторов, административного управляющего либо лиц, представивших обеспечение, руководитель должника может быть отстранен от должности арбитражным судом. В случае удовлетворения ходатайства об отстранении руководителя должника, обязанности последнего возлагаются на нового руководителя, чья кандидатура представляется соответствующим коллегиальным органом должника, представителем учредителей (участников), представителем собственника имущества должника - унитарного предприятия, а, если такая кандидатура не представлена, то исполнение обязанности возлагается на одного из заместителей руководителя либо на одного из работников должника.

Финансовое оздоровление вводится на срок до 2 лет. За месяц до истечения этого срока должник представляет административному управляющему отчет, включающий баланс должника, отчет о прибылях и убытках, документы, подтверждающие требования кредиторов. Если график погашения задолженности не выполнен, требования кредиторов погашаются лицами, предоставившими обеспечение, и тогда эти лица становятся для должника кредиторами третьей очереди.

По итогам рассмотрения результатов финансового оздоровления, а также жалоб кредиторов арбитражный суд принимает один из судебных актов: определение о прекращении производства по делу о банкротстве, если непогашенная задолженность отсутствует и жалобы кредиторов признаны необоснованными; определение о введении внешнего управления в случае наличия возможности восстановить платежеспособность должника; решение о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства в случае отсутствия оснований для введения внешнего управления и при наличии признаков банкротства.

Глава 2. План финансового оздоровления и график погащения задолженности

2.1 План финансовго оздоровления

Немало важную роль в процедуре финансового оздоровления занимает план финансового оздоровления, который содержит основные элементы традиционного бизнес-плана. Однако кореным отличием плана финансового оздоровления от обычного бизнес-плана является тот факт, что план финансового оздоровления разрабатывается для неплатежеспособного предприятия и регламентируется законодательством о банкротстве организации, а бизнес-план представляет собой документ, вырабатываемый новой или действующей компанией, в котором систематизируются основные аспекты намеченного коммерческого мероприятия для привлечения дополнительных инвестиций.

Теперь рассмотрим план финансового оздоровления более подробно. И так, план финансового оздоровления, подготовливается учредителями должника или собственником имущества должника - унитарного предприятия и утверждается собранием кредиторов. Он должен предусматривать способы получения должником средств, необходимых для удовлетворения требований кредиторов в ходе финансового оздоровления в соответствии с графиком погашения задолженности. В соответствии с законом о банкротстве РФ № 127 план финансового оздоровления не подлежит обязательному утверждению арбитражным судом, однако невыполнение плана является основанием для отстранения руководителя должника от должности.

Основная цель разработки плана финансового оздоровления как особого вида бизнес-плана заключается в восстановлении и укреплении платежеспособности предприятия, а также удовлетворении требований кредиторов. Структура плана финансового оздоровления неплатежеспособной организации состоит из восьми разделов, сущность которых описана в таблице.

Таблица Разделы плана финансового оздоровления

Номер раздела	Наименование раздела	Информация, раскрываемая в данном разделе
1 раздел	Общая характеристика организации	Приводятся данные о организационной структуре предприятия, дате регистрации в налоговых органах, ИНН, и т.д.
2 раздел	Краткие сведенья по плану финансового оздоровления	Срок реализации плана, суммы условия представления и сроки погащения государственной финансовой помощи, финансовые результаты реализации плана и др.
3 раздел	Анализ финансового состояния	Проводится анализ финансового состояния предприятия.
4 раздел	Мероприятия по восстановлению платежеспособности	перечень мероприятий по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности предприятия, оценку потребности в финансовых ресурсах и их реализацию, аналитические обоснования перечисленных мероприятий и выводы.
5 раздел	Оценка со стороны маркетологов	описание и анализ товарных рынков, на которых «работает» и собирается «работать» предприятие.
6 раздел	Стратегии развития организации	посвящен описанию и обоснованию избранных стратегий маркетинга и продаж
7 раздел	План производства	раскрывается производственная программа предприятия, на основе которой определяется потребность предприятия в дополнительных ресурсах, в том числе и финансовых
8 раздел	Финансовый план предприятия	прогноз финансовых результатов, обоснование потребности в дополнительных инвестициях и источников финансирования, модель дисконтированных денежных потоков агрегированную форму прогнозного баланса предприятия.

План финансового оздоровления, как и любой другой бизнес-план, является и документом стратегического планирования, и руководством к действию. Поэтому план финансового оздоровления должен отражать реальную финансово-экономическую ситуацию на предприятии.

Следовательно, необходимо уделить серьезное внимание проблемам взаимоотношений предприятия с его кредиторами и оценить риски банкротства, поскольку недостаточный учет данных рисков может поставить под сомнение саму возможность реализации плана финансового оздоровления во внесудебных процедурах.

Разработка плана финансового оздоровления начинается с проведения углубленного анализа финансового состояния предприятия. Желательно, чтобы период ретроспективного анализа составлял 2-3 года. Основной целью проведения данного анализа является не расчет представленных в методических рекомендациях показателей, а выявление внешних и внутренних причин, повлекших за собой ухудшение финансового положения предприятия. На основе проведенного анализа и сделанных выводов разработчики намечают основные пути восстановления платежеспособности предприятия за счет мобилизации внутренних ресурсов, а при их недостаточности -- за счет привлечения заемных ресурсов.

Следует обратить внимание на то, что для планов финансового оздоровления неплатежеспособных предприятий финансовыми результатами являются не привычные для планово-финансовых служб предприятий прибыль или рентабельность, а такие показатели как:

чистая текущая стоимость,

внутренняя норма рентабельности,

дисконтный срок окупаемости проекта.

Разделы, посвященные рынку и конкуренции, а также деятельности предприятия в сфере маркетинга, тоже являются важными разделами плана финансового оздоровления, поскольку только поддержание объема продаж на определенном уровне способно обеспечить выживание предприятия в условиях жесткой конкуренции.

Обоснованный прогноз объемов продаж служит исходной точкой для разработки плана производства. На первом шаге разработчики должны убедиться в том, что предполагаемые объемы продаж при сложившихся на рынке ценах на выпускаемую предприятием продукцию не только обеспечивают достижение точки безубыточности, но гарантируют получение предприятием необходимых для его дальнейшего развития прибылей.

План производства, помимо необходимых расчетов, должен раскрывать общие подходы к производству, содержать характеристику основных технологических процессов, применяемых в производстве, характеристику материально-технической базы производства и основных видов используемого сырья, материалов, энергетических ресурсов, а также характеристику основных поставщиков. В данном разделе формулируются требования к трудовым ресурсам. При формировании сводной сметы расходов и калькуляции себестоимости необходимо учитывать результаты реализации мероприятий, направленных на снижение себестоимости продукции.

Финансовый план разрабатывается на основе предыдущих разделов и служит для отражения ожидаемых финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятия. Поэтому расчеты, приведенные в финансовом плане должны быть полностью увязаны с расчетами, представленными в остальных частях плана финансового оздоровления. Особое внимание следует уделить точности и обоснованности приводимых в разделе показателей, поскольку именно финансовый план тщательно изучается потенциальным кредитором.

Целью разработки и реализации плана финансового оздоровления является восстановление платежеспособности предприятия, при разработке финансового плана также необходимо проработать графики погашения дебиторской и кредиторской задолженности.

Разработка, анализ и постоянный контроль за выполнением графика погашения кредиторской задолженности имеет особое значение для успешной реализации плана финансового оздоровления в целом, поскольку его не выполнение могут привести к тому, что процедура финансового оздоровления будет прекращена и предприятие объявят банкротом.

Только после того, как разработчики убедятся в полной взаимоувязке основных разделов плана финансового оздоровления, следует приступать к формированию первого и второго его разделов.

В первом разделе помимо различной адресной информации, организационной структуры предприятия и характеристики его руководящих работников (их образовательный уровень, квалификация, стаж работы и т. д.), целесообразно дать сжатое описание основных направлений деятельности предприятия и его краткую характеристику.

Только после того как план финансового оздоровления полностью сформирован, можно приступить к разработке раздела, содержащего краткое резюме.

Такие планы составляются предприятиями не только в том случае, когда осуществляеься процедура финансового оздоровления. Данная типовая форма используется также для разработки проектов восстановления платежеспособности неплатежеспособными предприятиями, в отношении которых еще не возбуждено дело о банкротстве организации.

2.2 Анализ и оценка кредиторской задолженности на предприятии

Кредиторская задолженность -- задолженность субъекта перед другими лицами, которую этот субъект обязан погасить в установленный срок. По сути, кредиторская задолженность представляет собой источник дополнительных средств на предприятии, который способствует расширению деятельности предприятия, увеличению оборачиваемости средств и следовательно повышению доходности предприятия. Однако все это достигается при сбалансированном использовании заемных и собственных средств. Неконтролируемая же кредиторская задолженность может повлечь тяжелые последствия для предприятия. Поэтому первостепенной задачей менеджмента организации становится осуществление контроля состояния кредиторской задолженности.

Для того, чтобы эффективно управлять долгами компании необходимо, в первую очередь, определить их оптимальную структуру для конкретного предприятия и в конкретной ситуации: составить бюджет кредиторской задолженности, разработать систему показателей (коэффициентов), характеризующих, как количественную, так и качественную оценку состояния и развития отношений с кредиторами компании и принять определенные значения таких показателей за плановые. Вторым шагом в процессе оптимизации кредиторской задолженности должен быть анализ соответствия фактических показателей их рамочному уровню, а также анализ причин возникших отклонений. На третьем этапе, в зависимости от выявленных несоответствий и причин их возникновения, должен быть разработан и осуществлен комплекс практических мероприятий по приведению структуры долгов в соответствие с плановыми (оптимальными) параметрами.

Как мы уже сказали выше, для того чтобы оптимизировать кредиторскую задолженность необходимо определить ее "плановые" характеристики. Наиболее часто используемые коэффициенты, связанные с оценкой кредиторской задолженности предприятия - это:

Коэффициент ликвидности, который рассчитывается как отношение величины оборотного капитала к краткосрочным долговым обязательствам.

Коэффициент "кислотного теста", который представляет собой отношение разницы между текущими активами и стоимостью товарно-материальных активов к текущим обязательствам.

Коэффициент зависимости предприятия от кредиторской задолженности. Рассчитывается как отношение суммы заемных средств к общей сумме активов предприятия.

Коэффициент самофинансирования предприятия. Рассчитывается, как отношение собственного капитала (части уставного фонда) к привлеченному.

Баланс задолженностей. Определяется как отношение суммы кредиторской задолженности к сумме дебиторской задолженности.

Коэффициент времени. Определяется как отношение средневзвешенного показателя срока погашения кредиторской задолженности к средневзвешенному показателю срока оплаты по дебиторской задолженности.

Коэффициент рентабельности кредиторской задолженности. Определяется как отношение суммы прибыли к сумме кредиторской задолженности, которые отражены в балансе.

Оптимальные значения данных коэффициетов приведены ниже в таблице

Таблица Оптимальные "рамочные" значения основных коэффициентов, характеризующих состояние кредиторской задолженности на предприятии.

	Крупная промышленность	Капитальное строительство	Оптовая торговля	Услуги (средние и крупные обороты)	Финансовые учреждения
Коэффициент ликвидности	2,0 - 3,0	1,5 - 2,5	1,0 - 2,0	1,0 - 1,5	0,8 - 1,0
Коэффициент "кислотного теста"	1,0 - 2,0	0,8 - 1,5	0,9 - 1,2	0,3 - 0,8	0,7 - 1,3
Коэффициент зависимости	0,1 - 0,3	0,2 - 0,5	0,7 - 1,0	0,6 - 0,9	2,0 - 3,0
Коэффициент самофинансирования (в %)	60 - 70	50 - 60	30 - 50	25 - 50	10 - 30
Коэффициент времени	2,0 - 3,0	1,5 - 2,0	1,0 - 1,2	1,0 - 1,3	1,0 - 1,1
Коэффициент рентабельности (в %)	10 - 20	5 - 10	20 - 30	15 - 20	2 - 6

реструктуризация задолженность финансовое оздоровление

Также проводят анализ структуры баланса и таких форм отчетности как отчет о движении денежных средств и приложение к бухгалтерскому балансу.

Однако когда речь идет о задолженности в рамках процедуры банкротства, необходимо понимать, что предприятие уже является неплатежеспособным, т. е. неспособно в установленный срок исполнить свои обязательства перед кредиторами. Таким образом применить стандартную систему анализа кредиторской задолженности не представляется возможным. Поэтому при анализе кредиторской задолженности в рамках процедуры финансового оздоровления необходимо проводить анализ не с целью выявления слабых мест в управлении ею, а с целью определения причин, приведших к такой ситуации и путей выхода из нее.

Для осуществления такого анализа помимо перечисленных выше показателей необходимо также провести анализ сроков формирования кредиторской задолженности, сроков и сумм просроченной кредиторской задолженности, а также определить очередность удовлетворения требований кредиторов.

Для этого еще на стадии наблюдения составляется реестр требований кредиторов, в котором содержится информация о каждом кредиторе, размере его требования, а также очередности удовлетворения каждого требования.

В целом процес включения требований кредиторов в общий реестр кредиторов можно представить в следующем порядке:

Объявление в газете о призанании должника «N» банкротом

Потенцияльный кредитор узнает об этом.

Кредитор обращается в арбитражный суд с заявлением о включении его требований в общий реестр требований кредиторов.

Арбитражный суд рассматривает обоснованность данных требований и, если нет оснований для отказа, выносит решение о включении требовании в реестр требований кредиторов.

Арбитражный управляющий на основании решения суда включает требования в реестр требований кредиторов

При этом потенциальным кредиторам предлагается обратить внимание на часть 6 ст. 16 Закона о банкротстве, согласно которой требования кредиторов включаются в реестр требований кредиторов и исключаются из него арбитражным управляющим или реестродержателем исключительно на основании вступивших в силу судебных актов, устанавливающих их состав и размер, если иное не определено настоящим пунктом.

Однако, требования о выплате выходных пособий и об оплате труда лиц, работающих по трудовому договору, включаются в реестр требований кредиторов арбитражным управляющим или реестродержателем по представлению арбитражного управляющего. А требования о выплате выходных пособий и об оплате труда лиц, работающих по трудовому договору, исключаются из реестра требований кредиторов арбитражным управляющим или реестродержателем исключительно на основании вступивших в силу судебных актов.

Реестр требований кредиторов подлежит закрытию по истечении двух месяцев с даты опубликования сведений о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

Не мало важным аспектом при формировании реестра требований кредиторов является установление очередности кредиторов.

В соответствии со ст.134 ФЗ о банкротстве вне очереди за счет конкурсной массы погашаются требования кредиторов по текущим платежам преимущественно перед кредиторами, требования которых возникли после принятия заявления о признании должника банкротом.

Требования кредиторов по текущим платежам удовлетворяются в следующей очередности (в порядке календарной очередности):

- в первую очередь удовлетворяются требования по текущим платежам, связанным с судебными расходами по делу о банкротстве, выплатой вознаграждения арбитражному управляющему, требования по текущим платежам, связанным с оплатой деятельности лиц, привлечение которых предусмотрено законодательством Российской Федерации и осуществляется арбитражным управляющим для обеспечения исполнения возложенных на него обязанностей в деле о банкротстве;

- во вторую очередь удовлетворяются требования об оплате труда лиц, работающих по трудовым договорам, а также об оплате деятельности лиц, привлеченных арбитражным управляющим для обеспечения исполнения возложенных на него обязанностей;

- в третью очередь удовлетворяются требования по коммунальным платежам, эксплуатационным платежам, необходимым для осуществления деятельности должника;

- в четвертую очередь удовлетворяются требования по иным текущим платежам.

Требования перед кредиторами, включенными в реестр требований кредиторов, удовлетворяются в следующей очередности:

- в первую очередь производятся расчеты по требованиям граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда жизни или здоровью, путем капитализации соответствующих повременных платежей, а также компенсация морального вреда;

- во вторую очередь производятся расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих или работавших по трудовому договору, и по выплате вознаграждений авторам результатов интеллектуальной деятельности;

- в третью очередь производятся расчеты с другими кредиторами.

На основании проведенного анализа и реестра требований кредиторов составляется график погашения задолженности.

2.3 График погашения задолженности

С точки зрения законодателя график погашения задлженности это одностороннее обязательство должника погасить свою задолженность перед кредитором в установленный графиком сроки (п.2 ст.84 ФЗ 127).

График погашения задолженности должен иметь письменную форму и подписываться лицом, уполномоченным учредителями (участниками) должника или собственником имущества должника - унитарного предприятия. График подписывается также лицами, предоставившими обеспечение, при наличии такого обеспечения на момент утверждения графика собранием кредиторов.

В случае введения процедуры финансового оздоровления по инициативе арбитражного суда (п. 2 ст. 75 Закона о банкротстве) график погашения задолженности должен предусматривать начало погашения не позднее, чем через месяц после вынесения судом определения о введении финансового оздоровления и погашения требований кредиторов ежемесячно, пропорционально, равными долями в течение года с даты начала удовлетворения требований кредиторов. По мимо этого график погашения задолженности также должен предусматривать тот факт, что требования кредиторов 1-ой и 2-ой очереди должны быть удовлетворены не позднее 6 мес. после введения процедуры финансового оздоровления.

Должник вправе досрочно исполнить график погашения задолженности. При этом также должны соблюдаться правила очередности и пропорциональности удовлетворения требований кредиторов. Погашение задолженности по обязательным платежам устанавливается в графике в соответствии с законодательством по налогам и сборам.

Непогашение задолженности в установленных графиком размерах, также как и нарушение установленных графиком сроков удовлетворения требований, признается неисполнением должником графика погашения задолженности. Эти обстоятельства дают учредителям должника, собственнику имущества должника - унитарного предприятия, а также лицам, предоставившим обеспечение, право не позднее, чем через 14 дней с даты, предусмотренной графиком погашения задолженности, обратиться к собранию кредиторов с ходатайством об утверждении внесенных в этот график изменений.

Внесенные в график изменения обусловливаются фактическими обстоятельствами неисполнения графика в установленные сроки или в установленных размерах, что приводит к смещению платежей по графику, а это, в свою очередь, требует одобрения собрания кредиторов, ибо их права и законные интересы затрагиваются таким изменением.

Ходатайство об утверждении изменений графика направляется комитету кредиторов. Копия его направляется административному управляющему, который обязан созвать собрание кредиторов не позднее 14 дней с даты получения ходатайства. Административному управляющему следует иметь в виду, что изменение графика погашения задолженности касается кредиторов, чьи требования включены в реестр.

Если решение об изменении графика погашения задолженности принимается, собрание кредиторов вправе обратиться в арбитражный суд с ходатайством об утверждении внесенных в график изменений. В том случае, если собрание кредиторов отказывается вносить изменения в график погашения задолженности, оно вправе ходатайствовать о досрочном прекращении финансового оздоровления.

Глава 3. Управление кредиторской задолженности при проведениии финансового оздоровления

3.1 Обеспечение при проведении процедуры финансового оздоровления

При проведении процедуры финансового оздоровления большую роль играет предоставления обеспечения, т. к. оно служит гарантом удовлетворения требований кредиторов.

В соответствии со ст.79 Закона обеспечение исполнения должником обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности может предоставляться в форме залога (ипотеки), банковской гарантии, государственной или муниципальной гарантии (порядок предоставления государственной и муниципальной гарантии регулируются ст.115-117 Бюджетного кодекса), поручительства, а также иными способами, не противоречащими Закону. Очевидно, что такие классические варианты обеспечения, как удержание, задаток, неустойка применительно к финансовому оздоровлению применяться не могут. В связи с этим логично выглядит установленный Законом запрет на их использование (ч.2 п.1 ст.79 Закона). Вряд ли допустимо и такое обеспечение, как сделка "репо", поскольку в практике Высшего Арбитражного Суда РФ такие сделки рассматриваются как притворные (см. постановление Президиума ВАС РФ от 6 октября 1998 г. N 6202/97*(7)). В числе иных способов обеспечения может использоваться уступка денежного требования по договору финансирования под уступку денежного требования (ч.2 п.1 ст.824 ГК РФ).

Нормы о порядке предоставления обеспечения в Законе изложены недостаточно ясно.

В пункте 3 ст.79 Закона предусматривается, что между арбитражным управляющим и "лицом или лицами, предоставившими обеспечение", заключается "соглашение об обеспечении обязательств должника в соответствии с графиком погашения задолженности". Представляется, что в данном случае под соглашением понимается обычный обеспечительный договор (например, договор залога, поручительства), который заключается между обеспечителем (лицом, предоставляющим обеспечение) и кредитором в основном обязательстве.

Подобное соглашение заключается даже в случае предоставления в качестве обеспечения банковской гарантии - в соответствии с ч.1 п.5 ст.79 Закона при предоставлении обеспечения в виде банковской гарантии арбитражный управляющий, признаваемый бенефициаром по гарантии, подписывает "соглашение в интересах кредиторов, требования которых подлежат удовлетворению в соответствии с утвержденным графиком погашения задолженности". В Законе не уточняется, что это за соглашение и между кем оно должно заключаться. Представляется, что в данном случае имеет место ошибка законодателя, и данная норма не должна приниматься в расчет, поскольку бенефициар и гарант никаких договоров по поводу предоставления банковской гарантии заключать не могут.

Норма ч.1 п.5 ст.79 Закона о признании в качестве бенефициара по банковской гарантии временного или административного управляющих содержит еще одну недоработку. В Законе имеется ряд норм, предусматривающих возможность прекращения арбитражным управляющим своих обязанностей путем освобождения или отстранения. Таким образом, вполне можно допустить ситуацию, когда полномочия временного или административного управляющего будут прекращены. При этом автоматически исчезнет фигура бенефициара. Представляется, что в этом случае исполнение обязательства гаранта должно будет осуществляться в пользу вновь назначенного арбитражного управляющего либо внесением долга в депозит нотариуса на основании ст.327 ГК РФ.