Использование лизинга в хозяйственной деятельности предприятий

3

Размещено на http://www.allbest.ru/

Использование лизинга в хозяйственной деятельности предприятий

Сравнительная характеристика лизинга с другими способами финансирования

Задача 1

Оценка эффективности инвестиционного проекта

На основе выходных данных рассчитать показатели эффективности инвестиционного проекта. Сопровождая расчеты соответствующими пояснениями. Сделать вывод о целесообразности реализации проекта. Срок экономической жизни проекта - 7 лет. Амортизационные отчисления рассчитываются по системе ускоренной амортизации.

Показатель	Значение
Общая сумма инвестиций, грн	58000
Сумма инвестиций в основные фонды	52000
Норма дисконта, %	34
Годовая чистая прибыль, грн	25000

Задача 2

Предприятие изготавливает продукцию двух видов. Смета приведена в виде таблицы.

Показатель	Значения по изделиям
	1	2
Цена реализации, грн	7	10
Переменные затраты, грн	3	4
Постоянные затраты, грн	90000	150000
Объем реализации продукции, ед	50000	20000

Найти точку безубыточности и границу безопасности для каждого изделия и для компании в целом. Результаты обосновать.

Обычно фирмы располагают основным капиталом, который отражается в балансо-вых отчётах, но кроме этого они используют здания и оборудование, играющие важную роль и не являющиеся их собственностью. Существуют два пути приобретения оборудо-вания - покупка его и лизинг.

До 1950-х гг лизинг был связан обычно с арендой земли и зданий, но сегодня можно взять в аренду практически любой вид основного капитала.

Содержание и роль экономической сущности лизинга в теории и на практике трактуются по-разному. Одни видят лизинг как способ кредитования предпринимательской деятельности, другие отождествляют его с финансовой арендой, третьи считают лизинг завуалированным способом купли-продажи средств производства, четвертые же интерпретируют его как управление чужим имуществом по поручению доверителя.

Предприятие как лизингополучатель в результате лизинговой сделки выступает как предприниматель, собственник, производитель. Он не только использует переданное ему имущество, но и владеет и распоряжается им определенным образом, являясь при этом полным собственником вложенных им (с разрешения лизингодателя) отделимых и неотделимых затрат в улучшение средств производства, а также части новых основных средств в размере их прироста за счет собственной прибыли за лизинговый период.

Таким образом, лизинг - форма вложения средств на возвратной основе, т.е. предоставление на определенный период средств, которые лизингодатель получает обратно в установленное время. При этом за свою услугу лизингодатель имеет вознаграждение в виде комиссионных.

Для производства лизинг является средством наращивания мощностей, инструментом ускорения научно-технического прогресса, обновления производственного потенциала предприятия, всего народного хозяйства, механизмом существенного повышения эффективности инвестиций в средства производства.

Из многочисленных функций лизинга рассмотрим четыре: финансовую, производственную, снабженческую и использования налоговых льгот.

1. Финансовая функция выражается в освобождении товаропроизводителя от единовременной оплаты полной стоимости необходимых средств производства и в предоставлении ему своеобразного долгосрочного кредита.

Предприятие-лизингополучатель, обращаясь к лизингу по финансовым мотивам, получает возможность пользоваться необходимым ему имуществом без единовременной мобилизации на эти цели собственных средств или банковского кредита. Освобождение лизингополучателя от единовременного расходования средств на приобретение имущества выгодно отличает лизинг от обычной купли-продажи и ряде случаев рассматривается как ее альтернатива. Кроме того, лизинг открывает доступ к необходимому имуществу и при наличии каких-либо кредитных ограничений или невозможности привлечения для этих целей средств.

2. Производственная функция лизинга заключается в оперативном решении производственных задач путем временного использования, а не покупки дорогостоящих и морально стареющих машин. Это эффективный способ материально-технического снабжения производства и доступа к новейшей технике, к результатам НТП.

3. Сбытовая функция - расширение круга потребителей и освоение новых рынков сбыта, вовлечение в сферу лизинга тех, кто не может сразу купить то или другое имущество, либо в силу особенностей производственного цикла не нуждаются в постоянном владении им.

4. Функция использования налоговых и амортизационных льгот имеет особенности:

1) взятое по лизингу имущество отражается на балансе пользователя или лизингодателя по согласованию между ними;

2) арендная плата относится на себестоимость производимой продукции (услуг) и соответственно уменьшает налогооблагаемую прибыль;

3) применение ускоренной амортизации, которая исчисляется исходя из срока контракта, уменьшает облагаемую прибыль и ускоряет обновление материально-технической базы. В результате лизинг способствует диверсификации предложений, вовлекая новые объекты в свою сферу; развивает и диверсифицирует рынок средств производства, сокращает цикл освоения новых поколений техники.

Лизинговая сделка - совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между его субъектами. Классический вариант лизинговой сделки состоит в заключении двух видов договоров: непосредственно договора лизинга, заключаемого между лизингодателем и лизингополучателем, и договора купли-продажи, который заключают между собой лизингодатель и продавец (поставщик) имущества.

В соответствии со ст.4 Закона о лизинге субъектами лизинга являются лизингодатель, лизингополучатель и продавец (поставщик). Любой из участников лизинговой сделки может быть резидентом Украины, нерезидентом Украины, а также субъектом предпринимательской деятельности с участием иностранного инвестора, осуществляющим свою деятельность в соответствии с законодательством Украины.

Лизингодателем может выступать как юридическое, так и физическое лицо, роль которого в лизинговой сделке сводится к приобретению в собственность имущества и предоставлению его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

Лизингополучателем может быть физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование.

Продавцом (поставщиком) в лизинговой сделке называют физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи продает лизингодателю в обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга. Договором лизинга может быть предусмотрена передача продавцом (поставщиком) предмета лизинга непосредственно лизингополучателю.

Любая лизинговая сделка начинается с получения лизингодателем заявки от будущего лизингополучателя на покупку имущества и сдачу его во временное пользование. Одновременно с заявкой или после принятия решения о ее рассмотрении лизингодателем, потенциальный лизингополучатель представляет все документы, которые требует от него лизингодатель.

Подготовленное лизинговой фирмой предложение должно содержать стандартные положения, необходимые для любого лизингового контракта и любой лизинговой операции.

После подготовки предложения лизинговая фирма предоставляет поставщику и потребителю необходимую информацию и, если условия приемлемы, заинтересованными сторонами подписывается лизинговый контракт. Одновременно с заключением контракта клиент выплачивает лизинговой фирме соответствующую сумму за первую арендную плату, за подготовку предложения и за страхование.

В лизинговом договоре обязательно должны присутствовать условия, при которых сделка может быть расторгнута досрочно как по инициативе лизингополучателя, так и лизингодателя.

Иногда в лизинговом контракте устанавливается определенный «безотзывный» период, в течение которого договор не может быть аннулирован. В «остаточный» же период стороны могут досрочно расторгнуть контракт.

При досрочном расторжении лизингового контракта лизингополучатель обязан по требованию лизингодателя возвратить объект лизинговой сделки на указанное им место и немедленно возместить убытки лизингодателя.

По завершению сделки в связи с истечением срока договора возможны три варианта действий лизингополучателя:

1) возвращает имущество лизингодателю;

2) заключает новый договор лизинга;

3) приобретает имущество по остаточной стоимости.

Лизинг имеет определенное сходство с арендой и кредитом. Например, при обычной аренде имущества арендодатель точно так же передает его во временное владение и пользование арендатору за определенное вознаграждение.

Кредит, в свою очередь, базируется на трех основных принципах: срочности, поскольку дается на определенное время; возвратности, так как должен быть возвращен в установленный срок; платности, т.е. за пользование кредитом взимается процент. Эти принципы применимы и к лизингу. Отличие лизинговой сделки от кредитной, на первый взгляд, состоит лишь в том, что ее участники оперируют не финансовыми средствами, а имуществом, причем, как правило, это оборудование и другие инвестиционные товары. В связи с этим лизинг иногда классифицируют как товарный кредит на увеличение основных фондов.

Вместе с тем лизинг является самостоятельным видом договорных отношений и обладает целым рядом характерных особенностей, отличающих его и от аренды, и от кредита.

От аренды лизинг отличается, во-первых, тем, что в сделке, как правило, участвуют три стороны: лизингодатель, лизингополучатель и поставщик (продавец) имущества. При аренде же взаимодействуют только два участника: арендодатель и арендатор.

Во-вторых, предметом договора лизинга является специально приобретенное, а в некоторых случаях даже специально изготовленное имущество. В аренду же обычно сдается имущество, которым арендатор располагает на момент заключения сделки.

В-третьих, выбор необходимого лизингового имущества и его поставщика осуществляется самим лизингополучателем.

В-четвертых, обязанность по передаче лизингового имущества лизингополучателю лежит на поставщике, а не на лизингодателе, хотя последний не несет ответственность перед лизингополучателем за своевременное и качественное исполнение поставщиком своей обязанности. В случае выявления дефектов в имуществе лизингодатель освобождается от гарантийных обязательств и уступает лизингополучателю право предъявления рекламаций к поставщику. Вместе с тем после передачи имущества риск его случайной гибели или порчи также переходит к лизингополучателю.

В-пятых, важной отличительной чертой лизинга является невозможность внесения изменений в установленный договором срок, в течение которого стороны обладают гарантированным правовым статусом. Объясняется это тем, что срок договора обязательно соизмеряется с нормативным сроком службы имущества и лежит в основе расчета лизинговых платежей.

Наконец, лизингополучатель в отличие от арендатора может выкупать лизинговое имущество по окончании срока действия договора по заранее согласованной цене.

Лизинг и кредит различаются, прежде всего, разными правами сторон на имущество, являющееся предметом сделки. Кредитор обладает правом собственности на приобретенное в кредит имущество только до момента погашения долга заемщиком. С выплатой последнего взноса по кредиту право собственности на имущество автоматически переходит к заемщику. Полным собственником лизингового имущества, напротив, является лизингодатель. По договору лизинга он уступает лизингополучателю лишь право временного пользования принадлежащим ему имуществом. По завершении сделки и всех расчетов по ней лизингополучатель обязан вернуть имущество собственнику. Выкупить имущество и получить право собственности на него лизингополучатель может только в том случае, если такая возможность (так называемый опцион) была изначально предусмотрена условиями договора.

Еще одним существенным моментом является то, что приобретенное в кредит имущество заемщик, как правило, может использовать. по своему усмотрению, присваивая всю дополнительную прибыль. Право лизингополучателя на получение дополнительной прибыли в результате “нецелевого” использования лизингового имущества должно быть зафиксировано в договоре лизинга.

С точки зрения бухгалтерского учета, сделки по приобретению имущества в счет кредита рассматриваются как капиталовложения заемщика и отражаются в соответствующих статьях его баланса. Лизинговое же имущество числится на балансе лизингодателя и составляет его основной капитал. Лизингополучатель лишь ведет учет лизинговых платежей по статье текущих расходов.

Следует отметить, что лизинговые и кредитные операции все более тесно переплетаются. Это связано с расширением практики и форм прямого и косвенного финансирования лизинговых сделок различными кредитно-финансовыми институтами.

Также следует понять, в каком смысле лизинг может заменить кредитное долговое обязательство? Лизинг заменяет долг в том смысле, что он оказывает такое же влияние на структуру капитала предприятия, что и заем. Для каждого предприятия существует какое-то соотношение собственных и заемных средств. Предприятия стремятся поддерживать выбранную структуру капитала во времени. Лизинг как бы не влияет на выбранную структуру капитала, предполагая 100-процентное финансирование и не требуя заемных средств. С другой стороны, лизинговая задолженность - это тот же долг, только видоизмененный. И с этой точки зрения, для достижения выбранного соотношения в структуре капитала, как и при займе на покупку актива, предприятию требуется увеличить собственные средства. Лизинг в той же степени влияет на требуемую величину собственных средств, что и долг. Лизинговая задолженность, обусловленная посленалоговым движением денежных средств по лизингу, полностью заменяет такое же долговое обязательство, вызванное посленалоговым движением денежных средств по кредитному соглашению. Таким образом, сравнение лизинга с альтернативным ему займом производится на базе 1 к 1 (1 гривна лизинговой задолженности равна 1 гривне долговых обязательств), если предприятия не будут изменять выбранную структуру капитала, а будут стремиться поддерживать ее постоянной по времени.

Если же предприятие решит изменить структуру капитала и, допустим, не пойдет на увеличение собственных средств, то вопрос будет лишь в том, каким способом (займом или лизингом) достичь нового соотношения. База для сравнения все равно останется прежней (1 к 1).

Сохранения соответствия лизинга прямому кредитованию и понимания того, что лизинг в определенной степени заменяет долг, еще недостаточно для проведения сравнения.

Следует понять, в какой степени лизинг заменяет долг в каждый момент времени. Лизинговая задолженность в одной и той же степени заменяет долговое обязательство независимо от изменений в структуре капитала. Если это так, то выбранная база для сравнения устанавливается единожды на весь срок лизинга и должна выдерживаться в каждом конкретном временном интервале. Лизинг в одной и той же степени заменит долг во всей временной перспективе, если лизинговая задолженность будет равна кредитной задолженности в любой момент времени. Поэтому необходимо сравнивать лизинг с эквивалентным ему займом. Эквивалентным считается заем, задолженность по которому соответствует лизинговой задолженности в каждый момент времени. Эквивалентный заем характерен такими же величинами денежных потоков, что и лизинг, однако сумма эквивалентного займа не соответствует сумме лизингового финансирования. Сумма эквивалентного займа определяется стоимостью денежных потоков, равных, в свою очередь, лизинговых задолженностей в каждый момент времени. Подсчитав сумму эквивалентного займа, ее можно сравнить с суммой лизингового финансирования.

Метод прямого сравнения предполагает сравнение сумм лизингового финансирования и эквивалентного ему займа. Лизинг приемлем, если он обеспечивает на начальном этапе большее финансирование, чем эквивалентный ему заем. Если же удается разработать такой график платежей по эквивалентному займу, при котором его начальное финансирование превышает лизинговое, то от лизинга следует отказаться в пользу кредита. С этой точки зрения эффективность лизинга должна проверяться не только в сравнении с каким-либо конкретным, альтернативным кредитным предложением, но и относительно эквивалентного ему (лизингу) займа.

Причины широкого распространения лизинга во всем мире кроются в ощутимых преимуществах, которые он несет всем участникам сделки, но вместе с тем от долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большом количестве участников.

Особо выгоден лизинг для предприятий, сфера деятельности которых зависит от резких сезонных колебаний спроса на товары или услуги (транспорт), их производства (сельское хозяйство) либо изменения географии работ (строительство). С помощью договоров лизинга эти предприятия могут быстро увеличить свой производственный потенциал на определенный срок или в определенном месте.

Лизингополучатель может зафиксировать в договоре лизинга удобную для себя периодичность лизинговых платежей, а также способ их расчета и форму выплаты. В практике американских лизинговых компаний, например, нередки случаи начисления лизинговых платежей в зависимости от производительности оборудования либо интенсивности его использования. Лизинговые платежи могут выплачиваться равными, уменьшающимися или возрастающими долями, осуществляться частично или полностью производимой на лизинговом оборудовании продукцией или встречными услугами.

Немаловажно и то, что риск физического и морального износа оборудования целиком лежит на лизингодателе. Лизингополучатель же при относительно небольших затратах имеет возможность постоянно обновлять свой производственный аппарат.

Для изготовителей и поставщиков оборудования лизинговые операции служат инструментом расширения рынков сбыта продукции, увеличения спроса на нее со стороны тех потребителей, которым из-за недостатка средств недоступно приобретение за полную стоимость, что в первую очередь характерно для предприятий малого и среднего бизнеса.

Кроме того, производители оборудования, особенно на стадии освоения его новых типов, получают возможность оперативно выявлять и устранять конструктивные недостатки техники, повышать ее качество и конкурентоспособность.

Лизинговые компании, наращивая объемы операций, увеличивают свои прибыли. К тому же они в достаточно высокой степени защищены от различных коммерческих рисков, поскольку передаваемое в лизинг имущество одновременно служит обеспечением сделки и всегда может быть востребовано лизингодателем.

Растет интерес к лизинговым операциям со стороны банков и других кредитно-финансовых учреждений. Это открывает перспективы диверсификации деятельности, дает возможность вкладывать свободные денежные средства в надежный и прибыльный бизнес.

Несмотря на все эти преимущества, чтобы оценить все “за” и “против” нужно рассмотреть конкретный проект, произвести расчеты исходя из конкретной экономической ситуации в данной стране (странах),в которой (ых) он должен быть реализован, так как, например, лизинговое или налоговое, или таможенное законодательство этой (этих) страны может поставить под сомнение по крайней мере выгодность проекта, по сравнению с арендой или кредитом.

Быстрое развитие лизинга во второй половине 20 века, проявляющего тенденцию к более широкому распространению и увеличению роли в расширении производства во многих странах мира, обусловлено особенностями этого вида предпринимательской деятельности и, в том числе, его преимуществами по сравнению с традиционными формами экономической деятельности.

Во-первых, лизинг, представляя собой сочетание особого вида финансовых услуг со специфической формой предпринимательства, имеет большие шансы для развития в современной экономической ситуации в мире, когда в сфере оказания услуг финансового характера все больше углубляется специализация, а накопление кредитных ресурсов происходит крайне неравномерно.

Во-вторых, расцвет лизинга связан с тем, что он является уникальным инструментом развития мелкого и среднего бизнеса, который, хотя и по разным причинам, оказался на подъеме как в развитых странах треугольника: США - Япония - Западная Европа, так и в развивающихся странах Азии, Африки и Латинской Америки. Для предпринимательских структур мелкого и среднего масштаба деятельности, лизинг зачастую является единственным путем, позволяющим начать или расширить производственную деятельность, так как этот вид финансирования производства по своей сути более выгоден для предпринимателя по сравнению с приобретением оборудования за счет банковских кредитов: он не только позволяет расплатиться за оборудование после реализации произведенной на нем продукции (что характерно и для приобретения оборудования за счет банковского кредита), но и дает возможность включить свои расходы в себестоимость продукции, тогда как банковские кредиты оплачиваются за счет прибыли предприятий.

Можно сказать, что лизинг является сложной формой предпринимательской и финансовой деятельности, которая позволяет сочетать и комбинировать разного рода преимущества (финансовые, налоговые. инвестиционные), которые используют все его участники: лизингодатели, лизингополучатели, производители оборудования, страховщики и т.д. Лизинг соответствует макроэкономическим интересам соответствующих стран, что получает выражение в их экономической политике. Правительства многих стран, преследуя задачи экономического роста и поддержки инвестиций, создают для лизинга благоприятные условия путем разработки лизингового законодательства, способствующего его развитию, введения разного рода инвестиционных скидок и льгот, принятия благоприятных режимов амортизации. Расширению лизингового бизнеса содействует политика поддержки мелких и средних компаний, характерная для нынешнего времени.

Задача 1

На первом этапе рассчитаем амортизационные отчисления по системе ускоренного уменьшения остаточной стоимости. Согласно этому методу годовая сумма амортизации определяется как произведение остаточной стоимости объекта на начало отчетного года и нормы амортизации, которая высчитывается исходя из срока полезного использования объекта, и удваивается.

Следует заметить, что ликвидационная стоимость объекта в этом случае не принимается во внимание при расчете сумм амортизационных отчислений.

В нашем примере годовая норма амортизации оборудования составляет:

(100 % / 7) * 2 = 28,57 %

Расчет амортизации для каждого года полезной эксплуатации оборудования с применением этой нормы приведен в таблице 1.

Таблица 1.

Год	Расчет годовой суммы амортизации	Годовая сумма амортизации, грн	Износ на конец года, грн	Остаточная стоимость на конец года, грн
1	52000 * 28,57 %	14856,4	14856,4	37143,6
2	37143,6 * 28,57 %	10611,93	25468,33	26531,67
3	26531,67 * 28,57 %	7580,1	33048,43	18951,57
4	18951,57 * 28,57 %	5414,46	38462,83	13537,11
5	13537,11 * 28,57 %	3867,55	42330,38	9669,56
6	9669,56 * 28,57 %	2762,59	45092,97	6906,97
7	6906,97 * 28,57 %	1973,32	47066,29	4933,65

На втором этапе рассчитаем кумулятивный денежный поток (табл. 2)

Таблица 2.

Год	Капитальные вложения, грн	Чистая прибыль, грн	Амортизационные начисления, грн	Всего за год, грн
0	52000	---	---	52000
1	---	25000	14856,4	39856,4
2	---	25000	10611,93	35611,93
3	---	25000	7580,1	32580,1
4	---	25000	5414,46	30414,46
5	---	25000	3867,55	28867,55
6	---	25000	2762,59	27762,59
7	---	25000	1973,32	26973,32

Так как, денежные потоки распределены по годам, необходимо проанализировать их с учетом фактора времени. Для этого будет взята дисконтная ставка 34 %. Дисконтированные денежные выгоды и затраты приведены в табл. 3.

Таблица 3

Затраты Ct, грн	Выгоды Bt, грн	Чистые выгоды Ct - Bt, грн	Коэффициент дисконтирования при d = 34 %	Дисконтированные чистые выгоды при d = 34 %	Коэффициент дисконтирования при d = 40 %	Дисконтированные чистые выгоды при d = 40 %
-52000		-52000	1	-52000	1	-52000
-	39856,4	39856,4	0,7463	29744,83	0,7143	28469,43
-	35611,93	35611,93	0,5569	19832,28	0,5102	18169,21
-	32580,1	32580,1	0,4156	13540,29	0,3644	11872,19
-	30414,46	30414,46	0,3102	9434,57	0,2603	7916,88
-	28867,55	28867,55	0,2315	6682,84	0,1859	5366,48
-	27762,59	27762,59	0,1727	4794,6	0,1328	3686,87
-	26973,32	26973,32	0,1289	3476,86	0,0949	2559,77

NPV - чистая текущая стоимость:

35506,27

26040,83

Таким образом, можно сказать, что текущая стоимость доходов, которые будут получены в результате реализации проекта, составляет 35506,27 грн. Это говорит о том, что проект является прибыльным.

Но, несмотря на это, показатель чистой настоящей прибыли имеет некоторые недостатки:

1. При расчетах делается предположение о постоянстве ставки дисконта. Но в Украине нельзя надеяться на длительную стабильность этого показателя, т. к. в будущем периоде в связи с изменением экономических условий ставка может измениться. Поэтому в задаче была рассчитана NPV при ставке дисконта 40 % (как пессимистичный вариант), который будет составлять 26040,83 грн.

2. Показатель чистой настоящей стоимости не показывает временной промежуток, когда наступает момент окупаемости денег инвестированных в инвестиционный проект. NPV только показывает реальную отдачу в денежном измерении от реализации проекта.

Именно поэтому при расчете эффективности реализации проекта рассчитываю целый ряд показателей, а не только чистую настоящую стоимость.

Следующим важным показателем, который рассчитывается при оценке эффективности вложения инвестиций наряду с показателем чистой настоящей стоимости является внутренняя норма рентабельности (IRR), которая показывает норму дисконта, при которой NPV = 0.

IRR = r, при котором NPV = f (r) = 0.

Другим словами, если обозначить IC = P₀, то IRR находят из уравнения:

k = P_k / (1+ IRR)^k = IC

Таким образом, в нашем случае денежные потоки не являются аннуитетом. Поэтому внутренняя норма окупаемости определяется методом подбора путем дисконтирования каждого денежного потока.

Выбираем два произвольных значения коэффициентов дисконтирования так, чтобы величина чистой настоящей стоимости изменяла свой знак на противоположный, т.е. для одного из коэффициентов была положительной, а для другого - отрицательной или наоборот. Пусть d₁ = 66,6 %, а d₂ = 66,7 %.

В таком случае NPV (d₁) = 52,58 грн., NPV (d₂) = -13,87 грн.

Дальше применим формулу:

d = d₁ + NPV (d₁) / (NPV (d₁) - NPV (d₂)) * (d₂ - d₁)

Таким образом, рассчитаем приблизительную внутреннюю норму окупаемости (d):

d = 66,6 + 52,58 / (52,58 - (-13,87)) * (66,7 - 66,6) = 66,68 %

Таким образом, NPV = 0 при ставе дисконта 66,68 %.

Внутренняя норма рентабельности имеет и недостатки. Самым важным из них является то, что этот показатель может быть использован только в том случае, если в процессе реализации проекта ставка дисконта изменяется только один раз. Т.е., если в процессе реализации данного проекта ставка дисконтирования изменится уже хотя бы два раза, то IRR = 66,68 % будет недействительно.

Своеобразным продолжением метода расчета чистой настоящей стоимости является метод расчета индекса рентабельности или доходности. Показатель IP в отличие от NPV является относительной величиной. Он представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к объемам капиталовложений:

IP = (NPV / IC) * 100

Индекс прибыльности данного проекта (IP) составляет 68,28 %.

Метод определения периода окупаемости один из самых распространенных в мировой практике и достаточно простых способов выявления целесообразности проведения инвестиционной операции.

Алгоритм расчета периода окупаемости зависит от равномерности поступления денежных потоков. Если денежный поток стабильный на протяжении периода эксплуатации проекта, то период окупаемости определяется делением суммы инвестиций на годовой объем денежного потока (дробь округляют в сторону увеличения к ближайшему целому).

В нашем случае сумма инвестиций составляет 52000 грн. На протяжении двух лет проект окупится на 49577,11 грн, остаток суммы - 2422,89 грн приходится на третий год. Известно, что на протяжении третьего года дисконтированный поток составляет 13540,29 грн, т.е. часть инвестиций окупится за 65 дней. В целом период окупаемости составит два года, два месяца и 4 дня.

Таким образом, на основе проведенных расчетов, учитывая все показатели в комплексе, можно сделать общий вывод о целесообразности реализации данного проекта.

лизинг сделка инвестиция

Задача 2

Для расчета точки безубыточности используются простые соотношения, основанные на балансе выручки:

Выручка = Переменные издержки + Постоянные издержки + Прибыль.

Если X - точка безубыточности в единицах продукции, то с помощью основного уравнения получим:

для 1го вида продукции;

7X = 3X + 90000 + 0,

откуда X = 22500 единиц продукции, или (в гривнах) 7 * 22500 = 157500;

для 2го вида продукции:

10X = 4X + 150000 + 0,

откуда X = 25000 единиц продукции, или (в гривнах) 10 * 25000 = 250000.

Более общая схема рассуждения имеет следующий вид:

Пусть p - цена единицы продукции, а Q - объем производства за некоторый промежуток времени. Запишем основное уравнение модели, символизирующее тот факт, что прибыль до выплаты налогов NI определяется суммарной выручкой за вычетом всех постоянных и переменных издержек:

где F - величина постоянных издержек за период времени, а v - величина переменных издержек на единицу продукции.

Точка безубыточности (BEP) по определению соответствует условию NI = 0, откуда

.

Таким образом, для того, чтобы рассчитать точку безубыточности, необходимо величину постоянных издержек разделить на разницу между ценой продаж продукции и величиной переменных издержек на единицу продукции.

Рассчитаем точку безубыточности для 1го вида продукции:

BEP = 90000 / (7 - 3) = 22500

Рассчитаем точку безубыточности для 2го вида продукции:

BEP = 150000 / (10 - 4) = 25000

Важной характеристикой успешной работы предприятия является величина запаса безопасности (Safety Margin), которая в относительной форме определяется в виде разности между запланированным объемом реализации и точкой безубыточности:

Чем выше этот показатель, тем безопаснее себя чувствует предприятие перед угрозой негативных изменений (уменьшения выручки или увеличения издержек).

Для 1го вида продукции:

з = 90000 - 22500 / 90000 = 0,75

Для 2го вида продукции:

з = 150000 - 25000 / 150000 = 0,83

Список использованной литературы

1. Газман В. Пути расширения рынка лизинговых услуг. Финансовый бизнес. - 2000. - № 3. - С. 39 - 47.

2. Горемыкин В.А. Лизинг. Практическое учебно-справочное пособие. - М.: ИНФРА - М, 2000. - 384 с.

3. Глисин Ф. Плюсы и минусы в работе строительной организации. Строительная газета. - 1999. - 20 фев. (№ 8) - С. 4, 5.

4. Гусаков Б. Лизинг - катализатор экономического роста. Финансы. - 2001. - № 1. С. 12 - 14.

5. Деркач Д.И. Анализ производственно-хозяйственной деятельности подрядных строительных организаций. 3-е изд., перераб. и доп. - М.; Финансы и статистика, 1990. - 239 с.

6. Джуха В.М. Лизинг. Серия «Учебники, учебные пособия». Ростов-на-Дону: «Феникс», 1999. - 320 с.

7. Добжинский Д.П. Проблемы развития лизинга строительной техники и оборудования. Экономика строительства. - 1999. - № 11. - С. 42.

8. Марголин А.М., Голубев В.В. Проблемы государственного регулирования развития лизинга и пути их решения. -М., 2000. -С.36

9. Лещенко М.И. Основы лизинга. -М.: Финансы и статистика, 2000. -С.273-281

10. Васильев Н.М., Катырин С.Н., Лепе Л.Н. “Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства”,- Москва: Центр международного частного предпринимательства CIPE, 2001, 228с.

11. Балтус П., Майджер Б. “Школа европейского бизнеса”, “Лизинг-ревю”, 1999 г., № 1,- М: Издательский дом “Деловая пресса”.

Размещено на Allbest.ru