Оценка стоимости

Размещено на http://www.allbest.ru/

1

1. Оценка будущей и текущей стоимости денег

Задание и исходные данные.

Исходные данные для выполнения задачи приведены в таблице 2.

Таблица 1 - Исходные данные по вариантам для оценки будущей и текущей стоимости денег

Используя данные таблицы 1 определить:

1. Сможет ли организация погасить стоимость кредита (сумма основного долга и начисленных процентов), если

- кредит берется на год на условиях погашения стоимости кредита единовременным платежом в конце года;

- погашение кредита планируется за счет поступления арендной платы (свободные помещения ремонтируются и сдаются в аренду). Платежи арендаторы перечисляют на счет организации в банк в конце каждого месяца и до конца года не расходуются. При этом рассматриваются два варианта арендной платы: вариант А и вариант В.

- банк начисляет проценты на вложенные средства по сложной схеме с периодом начисления процентов - один месяц.

2. Какой должна быть сумма ежемесячных денежных поступлений, чтобы их было достаточно (с учетом начисленных процентов) для погашения кредита и создания на конец года денежного фонда в сумме 100 д.е.

3. Какую сумму организация может затратить на ремонт помещений, сдаваемых в аренду, чтобы данная финансовая операция была эффективной (требования организации к доходности вложений - 30% годовых).

Решение:

1. Определим будущую стоимость кредита (сумма кредита и начисленных процентов на конец года)

250*(1+0,45)*1 =362,5 д.е.

Затем определяем будущую стоимость арендных платежей для варианта А.

Согласно условию задачи m = 12

Определим величину начисления процентов в каждом периоде:

36%/12 = 0,03 д.е.

БА = 15*[(1+0,03)¹¹+(1+0,03)¹⁰+ (1+0,03)⁹] + 20*[(1+0,03)⁸+(1+0,03)⁷+ (1+0,03)⁶] +{15*[(1+0,03)⁵+(1+0,03)⁴+ (1+0,03)³+(1+0,03)²+(1+0,03)¹]+1}

БА=15*(1,384+1,343+1,304)+20*(1,266+1,229+1,195)+15*(1,159+1,125+1,092+1,061+1,030) + 1 = 202,27 д.е.

Для варианта В будущую стоимость арендных платежей определим:

БА = 20*13,188 = 263,76 д.е.

При сопоставлении будущей стоимости кредита и будущей стоимости арендных платежей можно сделать вывод о том, что организация не сможет погасить кредит ни по варианту А ни по варианту В.

2. Для начала надо определить общую сумму стоимости кредита и денежного фонда (F):

F = 362,5 + 100 = 462,5 д.е.

Сумма ежемесячных платежей (А) вычисляется по формуле будущей стоимости аннуитета:

Р = 462,5/ 13,188= 35,1 д.е.

Таким образом, сумма ежемесячных денежных поступлений, для того чтобы их было достаточно (с учетом начисленных процентов) для погашения кредита и создания на конец года денежного фонда в сумме 100 д.е., должна составлять 35,1 д.е.

3. Для ответа на 3 вопрос задачи, определим общую сумму будущей стоимости кредита на конец года и денежного фонда, а затем будем рассматривать эту общую сумму как будущую стоимость аннуитета, где равновеликими денежными поступлениями являются ежемесячные поступления арендной платы:

где СА - текущая стоимость аннуитета с n-денежными поступлениями или платежами;

А - суммы равновеликих денежных поступлений или платежей.

Р - суммы равновеликих денежных поступлений или платежей;

К - ставка дисконтирования, принимается на уровне процентной ставки, начисляемой по вложенным средствам.

ТА = 20* 1/(1+0,02) 12

Для упрощения расчетов используем значения дисконтирующего множителя из приложения Г:

ТА = 20*10,575=211,5 д.е.

Таким образом, организация может затратить на ремонт помещений, сдаваемых в аренду 211,5 д.е.

В приведенной методике последовательность этапов не является строго обязательной. Она лишь отражает тот факт, что при оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо учитывать одновременно многие факторы.

Показатель Р _F вычисленный в целом по стране, представляет собой рентабельность по народному хозяйству в целом. В различных странах значения этого показателя различны. В СССР значение Р _F было равно 0.12, что объяснялось особенностями ценообразования в СССР. В мировой практике обычно используется Р _F = 0.20. Именно это значение целесообразно использовать при переходе к рыночным отношениям.

2. Оценка доходности финансовых активов (на примере акции)

Акция номиналом Ро куплена с коэффициентом К и продана владельцем на четвертый год после приобретения за t дней до выплаты дивидендов. В первый год уровень дивиденда составил Д1 рублей, во второй и третий год рендит оценивался соответственно в R2 и R3 процентов, в четвертый год ставка дивиденда равнялась LД. Цена продажи акции превысила цену приобретения в L раз.

Определить совокупную доходность акции со дня приобретения до дня продажи.

Исходные данные:

Номинальная цена акции руб.

Коэффициент приобретения К и коэффициент превышения цены продажи над ценой приобретения L:

К=1,7

L=1,7.

Число дней до выплаты дивидендов с момента продажи акций:

t= 70 дней.

Уровень дивиденда в первый год Д1=70 руб.

Рендит во второй год, рендит в третий год и ставка дивиденда в четвертый год определяются по таблице 1.

Таблица 1 - Значения акции во 2-й и 3-й год и ставка дивиденда в 4-й год

Решение

Определим текущий доход за весь срок владения акцией по формуле:

, (2.1)

где Д1, Д2, Д3, Д4 - дивидендный доход соответственно за 1-й, 2-й, 3-й, и 4-й годы владения акцией.

Цена приобретения акции Рпр находится по формуле:

Рпр=К*Ро, (2.2)

где К - коэффициент приобретения акции

Рпр= 1,7*700=1190 руб.

Величина дивиденда за первый год задана абсолютной величиной (исходные данные) и равна Д1= 70 руб.

Величина дивиденда за второй и третий год определим исходя из заданной величины рендита:

Д2= R2*Pпр, (2.3)

4. Составление финансового плана

Задание и исходные данные. Составить финансовый план предприятия на год по исходным данным, приведенным в таблице 1. Номер варианта выбирается по последней цифре пароля.

Таблица 1 - Исходные данные для построения финансового плана (баланса доход и расходов) предприятия по вариантам

Для составления финансового плана необходимо:

- определить конечный финансовый результат деятельности предприятия и показать его распределение;

- определить величину амортизационных отчислений и показать их распределение;

- определить величину капитальных затрат;

- произвести балансовую увязку доходной и расходной статей финансового плана.

1. Определение результатов (прибыли) от реализации продукции (работ, услуг, товаров) основного, а также подсобных, вспомогательных и обслуживающих производств (Пр):

Пр = В-З,

где В-выручка от реализации продукции (работ, услуг, товаров) основного, а также подсобных, вспомогательных и обслуживающих производств (без НДС);

З - затраты на производство и реализацию продукции (работ, услуг, товаров).

Пр = (11300-7200)+40 = 4140 д.е.

2. Определение результата от прочей реализации (Ппр):

Ппр = Впр - Рпр,

где Впр - выручка от прочей реализации (основных средств и других активов) без НДС;

Рпр - расходы, связанные с прочей реализацией.

Ппр = 35 д.е.

3. Определение результата (прибыли) от внереализационных операций (Пвн):

Пвн = Двн - Рвн,

где Двн - доходы от внереализационных операций;

Рвн - расходы от внереализационных операций.

Пвн = 50-45 = 5 д.е.

3. Определение конечного финансового результата (балансовой прибыли или убытка (П)):

П = Пр + Ппр + Пвн - N фр,

Где Пр - результат от реализации продукции (работ, услуг, товаров), основного, а также подсобных, вспомогательных и обслуживающих производств;

Ппр - результат от прочей реализации (прибыль от прочей реализации);

Пвн - результат (прибыль) от внереализационных операций;

N фр - сумма налогов, относимых на финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия.

П = 4140+ 35 +5 - 11300*0,04 =3728 д.е.

После определения конечного финансового результата следует показать направление его использования:

- уплата налога на прибыль;

- прочие обязательственные платежи, осуществляемые за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия;

- приобретение оборотных средств;

- формирование фонда потребления;

- формирование фонда накопления за счет прибыли (прибыль, направляемая на развитие).

Определение налога на прибыль осуществляется исходя из налогооблагаемой прибыли:

N п = П N Ч N,

где П N - налогооблагаемая прибыль, которая определяется как разница между конечным финансовым результатом (П) и величиной льготной прибыли (Пл);

N - ставка налога на прибыль.

В соответствие с п. 14 ч. 1 ст. 251 НК РФ в данном примере не учитываются в целях налогообложения по налогу на прибыль следующие доходы: в виде имущества, полученного налогоплательщиком в рамках целевого финансирования.

Тем самым, размер льготной прибыль будет составлять: 500 д.е.

В соответствие с ч. 1 ст. 284 НК РФ ставка налога на прибыль равна 24%.

Налогооблагаемая прибыль будет составлять: 3728 -500 = 3228 д.е.

Налог на прибыль составит: 3228*0,24 = 774,72

Величина амортизационных отчислений определяется исходя из среднегодовой стоимости основных производственных фондов и средней нормы амортизации. Сумма отчислений в инвестиционный фонд вышестоящей организации определяется согласно исходным данным.

Капитальные затраты принимаются равными сумме амортизационных отчислений, остающихся у предприятия, и прибыли, направляемой на развитие.

Балансовая увязка статей доходной и расходной частей осуществляется путем построения баланса доходов и расходов (таблица №2).

Таблица 2. Финансовый план (баланс доходов и расходов) предприятия

Размещено на Allbest.ru