Анализ финансового состояния предприятия ОАО "Мастра"

Ри

12. Коэффициенты финансовой устойчивости

12.1 Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент автономии)

Кк

Кк = Сс/Вб = = Сс/Сзк + Сзд + Сс

12.2 Коэффициент финансовой зависимости

Кз

Кз = Сзк+ Сзд/Сзк +Сзд+Сс

12.3 Коэффициент маневренности собственного капитала

Км

Км = Со/Сс = Сс -- Ав --У+ Сзд/Сс

12.4 Коэффициент структуры долгосрочных вложений

Кд

Кд = Сзд/Ав

12.5 Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

Кдп

Кдп = Сзд/Вб = Сзд/Ав +Ао+У

12.6 Коэффициент соотношения собственных и заемных средств

Кс

Кс = Сс/Сз = = Сс/Сзк + Сзд

12.7 Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования

Коб

Коб = Со/Аом = Сс --Ав--У+ Сзд/Аом

12.8 Коэффициент устойчивого финансирования

Куф

Куф = Сс + + Сзд/Ав + ао = = Сс + Сзд/Вб - У

12.9 Индекс постоянного актива

Кпа

Кпа = Ав/Сс

12.10 Коэффициент износа

Ки

Ки = Ин/По

12.11 Коэффициент реальной стоимости имущества

Кр

Кр = Ри/Вб

Уже из формализации коэффициентов финансовой устойчивости (гр. 3 табл. 3) видно, что некоторые из них дают, по существу, одну и ту же информацию, а также зависят друг от друга по уровню. Рассмотрим эти зависимости.

12.1 Коэффициент концентрации собственного капитала и коэффициент автономии -- это один и тот же показатель финансовой устойчивости, но с разными названиями.

12.2 Коэффициент автономии и коэффициент финансовой зависимости в сумме всегда дают 1, т. е.

Кк = 1--Кз.

12.3 Коэффициент маневренности собственных средств и индекс постоянного актива в сумме всегда дают 1, т. е.

Км = 1 -- Кла.

12.4 Коэффициент структуры долгосрочных вложений и коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств находятся в функциональной зависимости между собой:

Кдп = Кд х Ав/Вб,

т. е. коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств во столько раз меньше коэффициента структуры долгосрочных вложений, во сколько раз стоимость вне оборотных активов меньше валюты баланса. Следовательно, один из этих коэффициентов не имеет самостоятельного значения, т. к. равен другому, откорректированному на структуру активов. При выборе одного из них в качестве коэффициента финансовой устойчивости надо руководствоваться задачей, стоящей перед показателем. Долгосрочные заемные средства по своей сути являются источником финансирования капитальных вложений, т. е. вне оборотных активов. С ними и надо сопоставлять величину долгосрочных кредитов и займов. Сама потребность в долгосрочных кредитах определяется капиталоемкостью той деятельности, которую осуществляет предприятие. Поэтому можно ограничиться одним из двух коэффициентов -- коэффициентом структуры долгосрочных вложений. Его динамика будет правильно отражать степень участия заемного капитала в формировании вне оборотных активов. Динамика коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств может быть искажена в случае увеличения или уменьшения вне оборотных активов или убытков, т. е. сдвигов в структуре активов, не имеющих никакого отношения к привлечению долгосрочных заемных средств.

12.5 Коэффициент соотношения собственных и заемных средств повторяет информацию, получаемую из коэффициентов автономии и финансовой зависимости, которые, как уже говорилось, в сумме всегда дают 1. Если

Кз = Сз/Сс, а Кс = Сс/Сз,

то произведение этих коэффициентов всегда равно 1. Достаточно оценить финансовую устойчивость с помощью одного из них; применение другого даст избыточную информацию. Таким образом, из трех коэффициентов -- автономии, финансовой зависимости и соотношения собственных и заемных средств, -- можно выбрать один, чтобы оценить степень зависимости предприятия от заемных источников. Наиболее распространен на практике и нагляден коэффициент соотношения собственных и заемных средств.

12.6 Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования имеет самостоятельное значение и должен применяться для оценки финансовой устойчивости предприятия.

12.7 Коэффициент устойчивого финансирования имеет самостоятельное значение только в случае наличия у предприятия долгосрочных заемных средств. Если их нет, а также нет убытков на балансе предприятия, то коэффициент устойчивого финансирования полностью совпадает с коэффициентом автономии, о целесообразности практического применения которого уже говорилось.

12.8 Коэффициент износа имеет самостоятельное значение, но только в капиталоемких сферах деятельности.

12.9 Коэффициент реальной стоимости имущества представляет большой интерес в отраслях производственной сферы. В других отраслях он будет искажен структурой активов, где мала доля материальных вне оборотных и оборотных активов в составе имущества.

Таким образом, проанализировав достаточно большой набор имеющихся коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими:

— коэффициент соотношения собственных и заемных средств;

— коэффициент маневренности собственных средств;

— коэффициент структуры долгосрочных вложений;

— коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования;

— коэффициент устойчивого финансирования;

— коэффициент реальной стоимости имущества.

Из названных семи коэффициентов только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения собственных, заемных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования. Применение остальных ограничено либо сферой деятельности, либо отсутствием долгосрочных заемных средств у предприятия.

Но даже в пределах трех названных универсальных коэффициентов нетрудно заметить, что одни и те же факторы определяют их рост или снижение: коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками имеют один и тот же числитель -- собственные оборотные средства. Поэтому соотношение их уровня зависит от соотношения величины капитала и резервов и стоимости материальных оборотных активов. Соответственно и динамика коэффициентов определяется при одной и той же динамике собственных оборотных средств лишь различиями в уровнях и направлениях изменения знаменателей -- запасов и собственного капитала. Это не мешает им оставаться самостоятельными коэффициентами, однако на практике следует иметь в виду, что увеличение собственных оборотных средств приводит к повышению финансовой устойчивости сразу по двум критериям ее оценки. В свою очередь, рост собственных оборотных средств -- это результат, как правило, увеличения собственного капитала, а в некоторых случаях -- и снижения стоимости вне оборотных активов.

Увеличение собственного капитала при определенных условиях приводит и к увеличению соотношения собственных и заемных средств.

Следовательно, три универсальных коэффициента финансовой устойчивости взаимосвязаны факторами, определяющими их уровень и динамику. Все они ориентируют предприятие на увеличение собственного капитала при относительно меньшем росте вне оборотных активов, т. е. на одновременное повышение мобильности имущества.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений и коэффициент устойчивого финансирования также близки по своему содержанию. Их увеличивают одни и те же факторы: рост долгосрочных заемных источников средств при относительно меньшем увеличении вне оборотных активов. Однако динамика коэффициентов может различаться в зависимости от изменений собственного капитала и величины оборотных активов.

Оставшиеся два коэффициента -- коэффициент износа и коэффициент реальной стоимости имущества -- целесообразно применять в качестве критериев финансовой устойчивости, как уже говорилось, лишь в производственной сфере, особенно в капиталоемких отраслях.

2. Анализ финансового состояния предприятия ОАО "Мастра"

2.1 История предприятия. Общий обзор бухгалтерской отчетности и имущественного положения ОАО "Мастра"

В 1937 году в г. Минске создана вышивальная артель, производственные помещения которой были построены с привлечением средств участников артели. В 1960 году артель преобразована в Минскую фабрику художественных изделий (МФХИ).

В начале восьмидесятых годов МФХИ была объединена с Борисовской и Молодеченской фабриками художественных изделий, Минской художественно-галантерейной фабрикой. В 1988 году в результате реорганизации Управления художественных изделий МФХИ вновь становится самостоятельной фабрикой в составе Министерства местной промышленности. В 1990 году коллектив МФХИ перешел на арендные отношения с ММПРБ, а в 1992 году коллектив выкупил имущество МФХИ и предприятие было преобразовано в ОАО "Мастра" (Мастацтва-рамесла), так же существует филиал фабрики, который находится в г.п. Плещеницы.

В 1992 году было выпущено 6830 акций номиналом 5 тыс. BLR. Акции распространялись среди трудового коллектива пропорционально стажу работы. Часть акций была передана бесплатно (за счет прибыли, заработанной за годы существования в качестве арендного предприятия). Коллектив предприятия сегодня владеет 95,5% акций (в их числе и бывшие работники предприятия), посторонние лица 3,0%, юридические лица 1,5%.

Финансовый кризис 1995 года подтолкнул предприятие на проведение значительных структурных преобразований, в результате чего списочная численность работающих снизилась с 1008 чел. до 726, а в 1996 году до 480 чел. и до сегодняшнего дня остается стабильной Мощности предприятия соответствуют потребностям рынка.

Основное оборудование (швейные машины производства АО "Легмаш"

(г. Орша), Подольского завода швейного оборудования) закуплено в 1985-1989гг.

Возрастная структура оборудования на 01.12.2003 г. представлена в табл. 4.

Таблица 4 - Возрастная структура оборудования на 01.01.2004 г.

Возраст оборудования	Кол-во, шт.	Первоначальная стоимость, руб.	Остаточная ст-сть, руб.	% от остаточной ст-сти	% амортизации
До 3 лет	17	11389992,73	8660097,16	8,3	23,97
От 3 до 5 лет	22	8034890,14	3244321,25	3,1	59,62
От 5 до 10 лет	149	191864689,67	73218785,61	70,2	61,84
Свыше 10 лет	361	302638547,43	19174251,81	18,4	93,66
Всего:	579	513928119,97	104297455,8	100,0

Доля оборудования со сроком службы до 10 лет составляет 34%, свыше 10 лет - 66%. Степень износа швейных машин составляет 90-95%, вышивальных автоматов - 65%, износ специального оборудования (петельно-пуговичные, стачечно-обметочные машины) - 60% и именно это оборудование в первую очередь требует замены, т. к. быстро морально стареет из-за возрастающих требований к качеству выпускаемой продукции. В среднем износ парка оборудования составляет 79%.

В 1999 году ОАО "Мастра" закупило необходимое оборудование на 247 тыс. У.е. по лизингу. В декабре 2002 года осуществлен последний лизинговый платеж и оборудование перешло в собственность предприятия. В 2005 году планируется закупить оборудование и средства автоматизации на 95,8 млн. руб.

Основными поставщиками оборудования предприятия являются фирма "Каннегиссер Гармент Текстиль Технолоджи Гмб Х&Со" (Германия) и фирма "Малавази" (Италия).

Основные показатели финансово хозяйственной деятельности ОАО «Мастра" за 2001-2004 гг. приведены в таблице 3.2.

Как видно из таблицы 5 в 2004 году ОАО «Мастра» выпустило 215 тыс. шт. швейных изделий, 80% из которых новые. 65 видов изделий по заказам выпущено на участке по изготовлению Государственной символики.

Таблица 5 - Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Мастра" за 2001-2004 гг.

№ п/п	Наименование показателей	Единица измерения	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.
1	Использование производственных мощностей	%	93,7	80	80	74,5
2	Среднесписочная численность рабочих	чел.	437	402	377	373
3	Годовой объем производства в натуральном выражении, в т. ч.: - платья, костюмы - блузки - юбки, брюки - верхний трикотаж - флаги - прочая швея	тыс. шт. тыс. шт. тыс. шт. тыс. шт. тыс. шт. тыс. шт. тыс. шт.	220 63 102 35 7 7 6	222 37 118 42 1 10 13	214 30 101 62 0 8 13	215 31 77 75 0 8 20
4	Годовой объем производства в стоимостном выражении (в действующих ценах)	тыс. руб.	1629356	2189052	2805725	3410024
5	Полные издержки на произведенную продукцию (работы, услуги), всего	тыс. руб.	1567213	2030863	2746451	3258000
5.1	Из полных издержек - постоянные - переменные	100 % % %	32,5 67,5	42,1 57,9	45,4 54,6	42,4 57,6
6	Выручка от реализации продукции (с налогами), темпы к предыдущему году	тыс. руб. %	1787059 205,8	2786874 156,3	3497915 116,3	6491000 185,5
6.1	Из общего объема реализации, выручка в СКВ	долл. США	121,5	175	139,4	180
7	Рентабельность реализованной продукции	%	6,1	8,6	4,9	1,6
8	Коэффициент текущей ликвидности	--	1,05	1,19	1,04	2,18
9	Коэффициент обеспеченности собственными средствами	--	0,06	0,16	0,04	0,57
10	Налоги и другие платежи (без подоходного налога), в том числе платежи а бюджет	тыс. руб.	679980	693308	915000	664000

Выпуск продукции в натуральном выражении за 2001-2004 года представлен в таблице 6 и на рисунке 2

Таблица 6 - Выпуск продукции ОАО "Мастра" в натуральном выражении за 2001 - 2004 года, тыс. шт.

№ п/п	Наименование показателей	2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.
1	Женская одежда	200	198	193	187
2	Трикотажное производство	7	1	0	0
3	Культбыт (флаги)	7	10	8	8
4	Прочая швея	6	13	13	20
	ВСЕГО	220	222	214	215

В прочую швею входят столовое и пастельное белье вышивка и заказы различных организаций.

Рисунок 2 - Выпуск изделий в натуральном выражении

Средняя серийность выпуска составляет 500-700 ед., что позволяет поддерживать конкурентоспособность продукции на должном уровне.

Сбытовая политика в общем комплексе маркетинга на предприятии занимает наибольшее место Она направлена на анализ и разработку возможных вариантов организации товародвижения, реализацию товаров и выбор тех из них, которые обеспечивают наилучшее удовлетворение предпочтений потребителей и максимальный результат.

ОАО "Мастра" поставляет продукцию на внутренний рынок, а так же в страны ближнего и дальнего зарубежья (рисунок 3).

Рисунок 3 - Динамика экспорта за период 2000 - 2004 гг.

Рынки сбыта и объемы продаж ОАО "Мастра" за 2000-2003 года представлены в таблице 7.

Таблица 7 - Рынки сбыта ОАО "Мастра"

№ п/п	Регион	Удельный вес объема продаж, %
		2001 г.	2002 г.	2003 г.	2004 г.
1	Республика Беларусь	88,5	86,6	84,5	75,2
2	Страны СНГ и Прибалтика (экспорт)	6,2	8,0	9,8	15,5
3	Дальнее зарубежье (экспорт)	5,3	5,4	5,7	9,3
	ИТОГО:	100,0	100,0	100,0	100,0

Анализируя таблицу 7, можно сделать вывод, что открытое акционерное общество "Мастра" уверенно заняло свою нишу на рынке в Республике Беларусь по производству женской легкой одежды и постоянно увеличивает количество покупателей.

Торговля продукцией предприятия ОАО "Мастра" осуществляется через государственные и коммерческие торговые предприятия, фирменную сеть, торговую сеть и сеть потребкооперации, а так же частных предпринимателей.

Только на XIV Международной выставке-ярмарке по оптовой продаже товаров легкой промышленности было заключено 240 договоров.

Сводные данные по продаже изделий ОАО "Мастра" в 2004 году представлены в таблице 8.

Таблица 8 - Сводные данные по продаже изделий ОАО "Мастра" в 2004 году, шт.

	Кол-во договоров	Швейные изделия	ИТОГО
		блуза	жакет	юбка	брюки	платья	костюмы	комплекты
Минск	32	25110	1742	7560	2230	1200	6078	1989	45909
Минская обл.	38	8770	302	2075	2420	360	2420	783	17130
Брест	7	2570	168	1050	470	120	1127	378	5883
Брестская обл.	14	2200	130	1425	770	120	1210	558	6413
Витебск	6	3850	269	1070	493	240	1430	468	7820
Витебская обл.	25	3300	168	1760	870	300	1430	468	8296
Гомель	13	4230	302	2435	740	540	3080	1008	12335
Гомельская обл.	28	4730	185	1720	1300	600	2007	657	11199
Гродно	5	2750	235	800	567	120	1018	324	5814
Гродненская обл.	20	495	146	600	760	156	632	207	2996
Могилев	7	510	201	850	330	132	742	243	3008
Могилевская обл.	10	500	213	700	490	180	468	153	2704
Россия	35	6000	1030	2230	1491	636	1568	513	13468
Фирменная торговля		15200	509	4400	1560	1296	4290	1251	28506
ИТОГО:	240	80215	5600	28675	14491	6000	27500	9000	171481

Продажа швейных изделий ОАО «Мастра» по областям Республики Беларусь за 2004 год представлена на рисунке 4.

Рисунок 4 - Продажа швейных изделий по областям Республики Беларусь за 2004 г.

Как видно из таблицы 8 и рисунка 4 наибольший объем продаж приходится на г. Минск, так как в Минске находятся наиболее крупные покупатели - ГУМ, ЦУМ, "Беларусь", "Кирмаш", Торговый Дом "На Немиге". К средним покупателям относятся наиболее перспективные региональные торговые организации и столичные магазины. Распределение объемов продаж на рынке Республики Беларусь представлены в таблице 9.

Не маловажную роль в продаже изделий ОАО «Мастра» играют фирменные магазины и фирменные секции. Как видно из таблицы 9 объем продаж фирменной торговли за 2004 г. увеличился на 10,4% по сравнению с 2003 г. и составил 43% от общего объема продаж.

Таблица 9 - Распределение объемов продаж продукции ОАО "Мастра" на рынке Республики Беларусь, %.

№ п/п	Наименования	2002 год	2003 год	2004 год
1	Фирменная торговля	11,1	32,6	43,0
2	Крупные покупатели	22,3	24,3	22,8
3	Средние покупатели	50,6	27,0	23,4
4	Прочие	16,0	16,1	10,8

Продукция предприятия, отличающаяся большим разнообразием моделей, пользуется устойчивым спросом у женской части населения. Одним из главных факторов при выборе и покупке изделий является цена, которая по сравнению с аналогичной продукцией других предприятий, является приемлемой. В таблице 10 представлены цены на продукцию ОАО «Мастра» и известных швейных фирм: ОАО «Элема» и ОАО «Белорусский Центр моды».

Таблица 10 - Цены на швейную продукцию, долл. США.

Наименование продукции предприятия	Блузка с вышивкой	Блузка без вышивки	Юбка	Брюки	Жакет	Костюм
ОАО "Мастра"	14	12	12	15	17	20
ОАО "Элема"	-	15	18	20	14	25
ОАО "БЦМ"	-	16	15	22	16	22

Анализ отпускных цен на швейные изделия показал, что со стороны конкурентов рынка возможна серьезная ценовая конкуренция. В своей маркетинговой политике ОАО "Мастра" планирует методом ценовой политики удержать сегмент рынка (население со средним уровнем дохода) и закрепиться на нем.

Реализация одежды имеет ярко выраженную сезонность, а следовательно подвержена непредсказуемым колебаниям, что связано с изменением спроса. Когда объемы продаж падают ниже минимального уровня, допустимого в данном периоде, предприятие проводит расширенную распродажу изделий из коллекций проходящего сезона по отпускным ценам, без торговой надбавки или с минимальной торговой надбавкой .

Также, значительное место в маркетинговой стратегии занимает обеспечение конкурентоспособности продукции по качеству. В силу применения прогрессивной технологии и контроля качества на всех стадиях производства, изделия соответствуют мировым стандартам качества.

Коммерческая стратегия фирмы, ориентированная на получение высокой прибыли, предусматривает дальнейшее расширение производства, обновление технологий и оборудования, использование современных тканей. Коммерческим отделом предприятия на 2005 год предусмотрены следующие мероприятия, направленные на увеличение объемов реализации продукции:

- представление продукции на отраслевых выставках-ярмарках;

- проведение сезонных распродаж;

- увеличение объемов продаж на рынках России, СНГ, Прибалтики;

- создание представительства в Санкт-Петербурге;

- организация группы реализации в структуре коммерческого отдела;

- использование наиболее благоприятных для покупателей форм расчетов

- предоставление возможности возврата или обмена нереализованной в течение определенного срока продукции.

На предприятии так же внедряются мероприятия по изучению спроса продукции и рекламы (таблица 11).

Таблица 11- Мероприятия по изучению спроса и рекламы 2004 - 2005 гг.

№ п/п	Наименование мероприятия	2004 г.	2005 г.	Примечание
1	Проведение показов всех входящих промышленных комплекций в центральных универмагах г Минска 1 раз в два месяца и в центральном универмаге областного центра 1 раз в квартал	В течение планируемых лет	Отдел маркетинга
2	Участие в крупнейших белорусских и российских выставках-ярмарках	В течение планируемых лет	Отдел маркетинга, зам. ген. директора по маркетингу
3	Разработка и издание каталогов выпускаемой продукции	В течение планируемых лет	Отдел маркетинга
4	Изготовление праздничных плакатов и календарей (настенных и карманных)	В течение планируемых лет	Отдел маркетинга
5	Организация рекламы при помощи средств массовой информации (газеты, радио, телевидение)	В течение планируемых лет	Отдел маркетинга
6	Организация и подготовка статей и информации для журналов, газет, радио, подготовка сценариев для рекламных роликов	В течение планируемых лет	Отдел маркетинга
7	Разработка предложений по формированию фирменного стиля, организация рекламы с помощью фирменных изделий (плакатов, буклетов, афиш, экспресс-информации)	В течение планируемых лет	Отдел маркетинга
8	Поддержка и обновление фирменного web-сайта компании ОАО «Мастра»	В течение планируемых лет	Отдел маркетинга
9	Организация мероприятий по формированию потребительского спроса на выпускаемую продукцию, анализ изучения покупательского спроса	В течение планируемых лет	Отдел маркетинга

Таким образом, основной стратегией ОАО "Мастра" является дальнейшее финансово-экономическое развитие предприятия за счет сохранения и расширения рынков сбыта в Республике Беларусь, Российской Федерации и странах Балтии в результате выпуска конкурентоспособной продукции, выработки и проведения эффективной маркетинговой политики, технического перевооружения, внедрения новых технологий и материалов, внедрение технологии управления затратами.

2.2 Анализ платежеспособности

Платежеспособность является одним из основных показателей финансового состояния предприятия и определяется наличием средств для расчетов по обязательствам. Различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной понимают способность предприятия рассчитаться по долгосрочным обязательствам. При этом считается, что предприятие платежеспособно, если сумма его собственных активов больше суммы долгов. Для успешной деятельности предприятия недостаточно обладать "долгосрочной платежеспособностью". Необходимо чтобы предприятие могло выполнять краткосрочные обязательства и осуществлять непредвиденные расходы, превращая в течение короткого времени оборотные активы в денежные средства. Предприятие, которое имеет вышеназванные возможности, обладает текущей платежеспособностью, или ликвидностью. Т.е. ликвидность - это способность предприятия в любое время совершать необходимые расходы.

Таблица 12 Группировка активов для оценки ликвидности предприятия

Статьи актива	На начало года	На конец года	Измен.
	в млн. руб.	в % к ВБ	в млн. руб.	В % в ВБ	структуры, %
	А1- быстрореализуемые активы
Денежные средства (260).:	3	7,69	24	25,53	17,84
* Касса (261)	0	0,00	0	0,00	0,00
* Расчетный счет (262)	3	7,69	24	25,53	17,84
* Валютный счет (263)	0	0,00	0	0,00	0,00
* Прочие денежные средства (264)	0	0,00	0	0,00	0,00
Краткосрочные финансовые вложения (250)	0	0,00	0	0,00	0,00
Итого	3	7,69	24	25,53	17,84
А2-активы средней скорости реализации
Товары отгруженные (215)	0	0,00	0	0,00	0,00
Дебиторская задолженность (часть 240)	18	46,15	0	0,00	-46,15
Итого	18	46,15	0	0,00	-46,15
	А3- медленно анализируемые активы
Сырье, материалы и др. (211)	9	23,08	16	17,02	-6,06
Расходы будущих периодов (216)	0	0,00	0	0,00	0,00
Незавершенное производство (213)	0	0,00	0	0,00	0,00
Готовая продукция и товары (214)	6	15,38	31	32,98	17,59
Прочие запасы	0	0,00	0	0,00	0,00
Итого	15	38,46	47	50,00	11,54
	А4-труднореаализуемые активы
Основные средства (120)	0	0,00	20	21,28	21,28
Долгосрочные финансовые вложения (140)	0	0,00	0	0,00	0,00
Незавершенное строительство (130)	0	0,00	0	0,00	0,00
Нематериальные активы	3	7,69	3	3,19	-4,50
Итого	3	7,69	23	24,47	16,78
Валюта баланса	39	100	94	100	0,00

Из таблицы 12 видно, что у предприятия достаточно ликвидных средствах. Если на начало года денежные средства составили 3 млн. руб., то к концу 24 млн. руб. (удельный вес в структуре - 25,53%). Увеличилась доля медленно реализуемых активов на 11,54 %, в основном за счет увеличения готовой продукции, сырья и материалов, расходов будущих периодов. Доля труднореализуемых активов в общем объеме активов увеличилась на 16,78% при наблюдающемся абсолютном росте на 20 млн. руб.

Группировка пассивов для оценки ликвидности предприятия «МАП» приведена в таблице 13.

Таблица 13 Группировка пассивов для оценки ликвидности предприятия

Статьи пассива	На начало года	На конец года	Изм.
	В млн. руб.	В % к ВБ	В млн. руб.	В%к ВБ	Структуры, %
П 1 - срочные обязательства со сроком погашения в текущем месяце
Кредиторская задолженность (часть 620)	20	51,28	33	35	-16,18
Итого	20	51,28	33	35,11	-16,18
П 2 - краткосрочные обязательства
Кредиты и займы (часть 610)	0	0,00	0	0,00	0,00
Расчеты с кредиторами, не вошедшие в группу П 1 (часть 620)	0	0,00	2	2,13	2,13
Итого	0	0,00	2	2,13	2,13
	П 3-долгосрочные пассивы		.
Кредиты, займы и т.п. (510+520+частьб10)	0	0,00	0	0,00	0,00
Прочие долгосрочные обязательства (520+630+640+650+660)	0	0,00	0	0,00	0,00
Итого	0	0,00	0	0,00	0,00
	П 4 - постоянные пассивы
Уставный капитал (410)	8	20,51	8	8,51	-12,00
Резервный капитал(430)	0	0,00	0	0,00	0,00
Добавочный капитал (420)	0	0,00	0	0,00	0,00
Фонды специального назначения (440)	0	0,00	0	0,00	0,00
Целевое финансирование и поступление (450)	0	0,00	0	0,00	0,00
Нераспределенная прибыль (460)	11		51	54,26	54,26
Другие пассивы (465+470(475)	0	0,00	0	0,00	0,00
Итого (490)	19	48,72	59	62,77	14,05
Валюта баланса (ВБ)	39	100	94	100	0,00

Из таблицы 13 видно, что возросла задолженность по текущим платежам в абсолютном выражении на 13 млн. руб., причем удельный вес в структуре пассивов уменьшился на 29,41% и составил 35,11%.

Доля собственного капитала увеличилась на 14,05% (при абсолютном росте в составе валюты баланса на 40 млн. руб.), что является положительным фактором, т.к. это делает более устойчивым положение предприятия.

Абсолютно ликвидный баланс характеризуется следующими соотношениями:

А₁ >П₁;

А₂ >П₂;

Аз >Пз;

А4 <П4.

Из таблицы 13 видно, что баланс анализируемого предприятие является абсолютно ликвидным, как на начало, так и на конец анализируемого периода, поскольку

А₁ >П₁;

А₂ >П₂;

Аз >Пз;

А4 <П4

На анализируемом предприятии достаточно денежных средств для погашения наиболее срочных обязательств. Это значит, что у предприятия достаточно денежных средств для погашения кредиторской задолженности.

Оценим относительные показатели ликвидности ОАО «Мастра»

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле:

К₁ =А₁/(П₁+П₂)

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности можно погасить в ближайшее время. Величина его должна быть не ниже 0,2.

На начало года К₁ = 3 / 20 = 0,15

На конец года К₁ = 24/35 = 0,69

Как видно, на начало года платежеспособность была ниже, чем на конец анализируемого периода. На конец года возможность предприятия погасить краткосрочные обязательства за счет денежных средств достаточна и соответствует требуемому нормативу.

Коэффициент быстрой ликвидности является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какую часть можно погасить текущими активами за минусом запасов. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле:

К₂ =(А₁+А₂)/(П₁+П₂) 1,4

На начало года К₂ = (3 + 18)/20 = 1,05

На конец года К₂ = (24 + 0)/35 = 0,69

Этот коэффициент определяет возможность погашения предприятием краткосрочных обязательств в случае ее критического положения, когда не будет возможности продать запасы.

Как видно, на начало года этот показатель не достигал рекомендуемых пределов, что является отрицательным для предприятия. На конец года коэффициент быстрой ликвидности уменьшился до 0,69, и, тем более, не соответствует нормативу. В свою очередь это является отрицательным показателем платежеспособности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности равен отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам и определяется следующим образом:

Кз=(А₁+А₂+А₃)/(П₁+П₂) 2

Коэффициент текущей ликвидности показывает, во сколько раз текущие активы предприятия больше, чем те требования, которые могут одновременно быть предъявлены.

На начало года Кз = 1,80

На конец года Кз = 2,03

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую ликвидность и показывает, в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими активами, т.е. сколько денежных единиц текущих активов приходится на одну денежную единицу текущих обязательств. В целом общая ликвидность выше нормы, и на конец анализируемого периода произошло увеличение платежеспособности предприятия.

1. Доля собственного капитала увеличилась (при абсолютном росте в составе валюты баланса), что является положительным фактором, т.к. это делает более устойчивым положение предприятия.

2. Анализируя все три коэффициента, можно сделать вывод, что как на начало года, так и на конец анализируемого периода предприятие было платежеспособным.

2.3 Финансовая устойчивость ОАО "Мастра" в 2004 г

Финансовая устойчивость предприятия отражает рациональность формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. Она оценивается двумя видами показателями - абсолютными и относительными.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости характеризуют степень обеспеченности запасов источниками их формирования, и, в совокупности, определяют характер финансовой устойчивости.

1. Излишек или недостаток собственных оборотных средств

СОС = СОС

СОС_нач = 1 млн. руб.

На начало года достаточно собственных оборотных средств.

СОС_нач = - 11 млн. руб.

На конец года собственных оборотных средств недостаточно.

2. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников формирования

СД = СД - с.210

СД_нач = 1 млн. руб.

На начало года достаточно собственных и долгосрочных источников формирования.

СД_кон = -11 млн. руб.

На конец года собственных и долгосрочных источников формирования недостаточно.

3. Излишек или недостаток общей величины источников формирования запасов.

ОИ = ОИ

ОИ_нач = 1

На начало года достаточно общей величины источников формирования запасов.

ОИ_кон = - 11 млн. руб.

На конец года общей величины источников формирования запасов недостаточно.

Финансовая устойчивость на конец года характеризуется как неустойчивое финансовое состояние - по всем источникам формирования запасов недостаточно.

При определении финансовой устойчивости с помощью относительных показателей не определяется какая-либо ее градация, кроме наличия или отсутствия устойчивости. Однако в совокупности с коэффициентами ликвидности их можно использовать для ранжирования предприятии по степени риска делового сотрудничества. Относительные показатели финансовой устойчивости, наиболее часто использующиеся:

1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

К_{осс нач} = СОС/Оборотные активы

Данный показатель характеризуют степень обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на начало года:

К_{осс нач} = 0,44

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец года:

К_{осс кон} = 0,51

2. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами:

Комз = СОС/Запасы =

Данный показатель характеризуют степень покрытия запасов собственными оборотными средствами. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами на начало года:

Комз нач = 1,067

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами на конец года:

К омз кон = 0,766

3. Коэффициент финансовой независимости:

Кн = СК/ВБ = стр.490/стр.300 0,5

Данный показатель характеризуют долю собственного капитала в общей величине источников средств. Коэффициент финансовой независимости на начало года:

К н нач = 0,487

Коэффициент финансовой независимости на конец года:

К н кон = 0,628

4. Коэффициент финансовой устойчивости:

К фу=ЗС/СК= 1

Увеличение этого коэффициента свидетельствует об усилении зависимости предприятия от привлеченного капитала.

Коэффициент финансовой устойчивости на начало года:

Кфу нач = 1,05

Коэффициент финансовой устойчивости на конец года:

Кфу кон= 0,59

Методика интегральной балльной оценки финансовой устойчивости использует относительные показатели устойчивости и коэффициенты ликвидности, которые тоже характеризуют структуру имущества, и, следовательно, финансовую устойчивость. Итогом данной методики является определение места анализируемого предприятия в классификации предприятий по уровню риска деловых отношениях (таблицы 14, 15).

Таблица 14 Методика классификации предприятий по степени риска

Показатель	Критерии
	наибольшее значение	усл.снижения
Коэффициент абсолютной ликвидности Ка.л	0,5 и выше - 20 баллов	4 балла за 0,1
коэффициента критической (быстрой) ликвидности Кк.л.	1,5 и выше - 18 баллов	3 балла за 0,1
коэффициент текущей ликвидности Кт.л. (или коэффициент покрытия).	2 и выше - 16,5 балла	1,5 балла за 0,1
коэффициент финансовой независимости	0,6 и выше - 17 баллов	0,8 балла за 0,01
коэффициент обеспеченности СОС	0,5 и выше - 15 баллов	3 балла за 0,1
коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	1 и выше - 13,5 балла	2,5 балла за 0,1

Таблица 15 Методика классификации по степени риска ОАО «Мастра» в 2004 г.

Показатель	Критерии
	На начало года	На конец года
Коэффициент абсолютной ликвидности Ка.л	6,00	27,43
коэффициента критической (быстрой) ликвидности Кк.л.	4,50	-6,43
коэффициент текущей ликвидности Кт.л. (или коэффициент покрытия).	13,50	16,93
коэффициент финансовой независимости	7,97	19,21
коэффициент обеспеченности СОС	13,33	15,21
коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	15,17	7,65
Итого	60,47	80,00

1. Финансовая устойчивость на конец года характеризуется как неустойчивое финансовое состояние - по всем источникам формирования запасов недостаточно.

2. Предприятие на начало года и на конец года расценивается как платежеспособное (третий класс).

2.4 Анализ финансовых результатов

Анализ финансовых результатов производится только в направлении оценки рентабельности. При этом используются следующие показатели:

1) Рентабельность реализованной продукции;

2) Рентабельность активов.

5.1. Анализ рентабельности реализованной продукции

Рр = Пр/Срп

где Пр - прибыль от реализации продукции ;

Cpn - себестоимость реализованной продукции.

Рр нач = 0,13

Рр кон = 0,33

5.2. Анализ рентабельности активов

Ра = Пб/Аср

где Пб - балансовая прибыль ; Acp - среднегодовая стоимость активов. Ра = 1,353

1 Увеличение рентабельности активов на конец анализируемого периода свидетельствует о достаточной деловой активности анализируемого предприятия.

3. Прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Мастра»

3.1 Применение управляемой факторной модели рентабельностью предприятия ОАО «Мастра»

Взаимосвязи и пропорции между основными экономическими показателями, характеризующими хозяйственно-финансовую деятельность коммерческого торгового предприятия, приведены в табл. 16.

Следует отметить, что рентабельность торгового предприятия характеризуется системой показателей, между которыми существует взаимосвязь и взаимозависимость. В свою очередь каждый из показателей рентабельности складывается под воздействием тех или иных процессов, происходящих в деятельности предприятия.

Таблица 16 Показатели эффективности деятельности коммерческого предприятия «МАП» за 2003-2004 гг.

Показатели	Условные обозначения	Прошлый год (2003)	Отчетный год (2004)	Изменения
				Абсолютные (+;-)	Относительные, %; темпы прироста
1. Продукция, млн. pyб	N	177	367	190	107,3
2. Трудовые ресурсы	Т	5	5	0	0,0
2 б) оплата труда с начислениями, млн. руб.	U	56,45	60,46	4,01	7,1
3. Материальные затраты, млн. руб.	М	99,55328	215,54048	115,99	116,5
4 Вне оборотные активы
а) величина вне оборотных активов, млн. руб.	F	3	23	20,00	666,7
б) амортизация, млн. руб.	A	0	0	0,00	#ДЕЛ/0!
5 Оборотные средства, млн. руб.	Е	36	71	35,00	97,2
1. Себестоимость продукции, млн. руб	S=U+M+A	130	160	30,00	23,1
7. Товарные запасы	З	4	18,5	14,50	362,5
8. Издержки обращения	I = U + M + A	26,00	116,00	90,00	346,2
9. Прибыль от продаж	P = N - S - I	21,00	91,00	70,00	333,3
10. Рентабельность капитала (основных и оборотных активов	R =P/(F + E)	0,538	0,968	0,43	79,8
11. Рентабельность продаж	P/N	0,119	0,248	0,13	109,0
12. Рентабельность издержек обращения	P/I	0,808	0,784	-0,02	-2,9
13. Прибыль на одного работника, млн. руб./чел.	P/T	4,2	18,2	14,00	333,3
14. Рентабельность расходов на оплату труда	P/U	0,3720	1,5051	1,13	304,6
15. Фондоотдача основных и оборотных активов	N/(F+E)	4,5385	3,9043	-0,63	-14,0
16. Скорость обращения оборотных активов	N/E	4,9167	5,1690	0,25	5,1
17. Доля оборотных активов в имуществе	E/(F+E)	0,9231	0,7553	-0,17	-18,2
18. Скорость обращения товарных запасов	N/З	44,25	19,83783784	-24,41	-55,2
19. Доля товарных запасов и оборотных активов	З/Е	0,1111	0,2606	0,15	134,5
20. Издержкоемкость продаж	I/N	0,1469	0,3161	0,17	115,2
21. Производительность труда, млн. руб./чел.	N/T	35,4	73,4	38,00	107,3
22. Фондооснащенность труда	(F+E)/T	7,8	18,8	11,00	141,0
23. Средняя зарплата на одного работника, млн. руб./чел.	U/T	11,2893	12,0919	0,80	7,1
24. Зарплатаемкость продаж	U/N	0,3189	0,1647	-0,15	-48,3

В сфере производства одним из основных показателей рентабельности является рентабельность товарооборота (или рентабельность продаж), исчисляемая как отношение прибыли от продажи товаров к товарообороту. На анализируемом предприятии он увеличился по сравнению с прошлым годом (темп прироста 109,0%). В последующем можно установить взаимодействие рентабельности товарооборота с экономическими показателями, приведенными в табл.16, выявить и измерить влияние факторов на изменение его значения.

Рентабельность товарооборота зависит от степени использования основных и оборотных средств:

P P N

------ = ---------- : ----------

N F + E F + E

Приведенная зависимость показывает, что увеличение рентабельности товарооборота в отчетном году связано с эффективностью использования основных и оборотных средств.

Фондоотдача основных и оборотных средств может быть представлена в следующем виде:

N N E

---------- = ------ х ----------

F + E E F + E

В свою очередь скорость обращения оборотных средств зависит от оборачиваемости товарных запасов - главного элемента оборотных средств - и доли товарных запасов в оборотных средствах. Выразим эту зависимость:

 N N З

------ = ------ х ------

E З E

На увеличение скорости обращения оборотных активов положительно повлияли увеличение скорости обращения товарных запасов и повышение их доли в оборотных активах.

Рассмотренные выше три равенства можно объединить:

P P E N З

------ = ---------- : (---------- х ------ х ------)

N F + E F + E З E

Формула выявляет зависимость рентабельности товарооборота от величины и структуры основных и оборотных средств. Рентабельность товарооборота увеличивается, если выполняется требование соотношения темпов роста таких показателей, как скорость обращения товарных запасов, доля товарных запасов в оборотных активах, доля оборотных активов в имуществе, рентабельность основных и оборотных средств, при котором темп роста первого показателя выше темпа роста последующего и выше ста. В нашем случае эти соотношения составили: 44,8%; 234,5%; 81,8%; 179,8%.

Рентабельность товарооборота зависит также от рентабельности издержек обращения и издержкоемкости товарооборота:

P P I

------ = ------ х ------

N I N

Темпы роста рентабельности товарооборота, рентабельности издержек обращения и издержкоемкости товарооборота составили: 209,0%; 97,1%; 215,2%. Следовательно, на предприятии не соблюдается соотношение, при котором темп роста рентабельности издержек обращения выше темпа роста издержкоемкости товарооборота. Увеличение рентабельности товарооборота в отчетном году вызвано увеличением рентабельности издержкоемкости товарооборота, но снижение рентабельности издержек обращения повлияло отрицательно.

Заменив в этом уравнении показатель рентабельности товарооборота на составные элементы из предыдущего уравнения, получим в результате преобразований развернутую систему, в которой рентабельность увязывается как с эффективностью использования основных и оборотных средств, так и с издержками обращения:

P P I E N З

---------- = ------ х ------ х ---------- х ------ х ------

F + E I N F + E З E

Из пяти факторов, влиявших на изменение рентабельности основных и оборотных средств в отчетном году, отрицательное воздействие оказало только снижение рентабельности издержек обращения, снижение доли оборотных активов в имуществе, снижение скорости обращения товарных запасов.

Следующим этапом анализа рентабельности товарооборота является рассмотрение эффективности использования основных и оборотных средств в увязке с показателями использования трудовых ресурсов. Фондоотдачу основных и оборотных средств можно представить как частное от деления производительности труда на фондооснащенность труда:

 N N F + E

---------- = -------- : ----------

F + E R R

Фондоотдача основных и оборотных средств на предприятии понизилась, поскольку темп роста производительности труда (207,3%) ниже темпа роста фондооснащенности труда (241,0%).

Производительность труда может быть представлена как частное от деления средней заработной платы одного работника на уровень фонда заработной платы к товарообороту (зарплатоемкость товарооборота):

N U U

------ = ------ : ------

R R N

Темп роста производительности труда (207,3%) выше темпа роста средней заработной платы одного работника (107,1%).

В свою очередь средняя заработная плата на одного работника может быть выражена как частное от деления прибыли на одного работника на рентабельность расходов на оплату труда:

U P P

------ = ------ : ------

R R U

Темп роста средней заработной платы на одного работника на предприятии (145,7%) практически в 3 раза выше темпа роста прибыли на одного работника (51,7%).

Заменив в предыдущем равенстве показатель производительности труда на значение средней заработной платы на одного работника и сделав преобразование, получим:

N P P U

------ = ------ : ------ : ------

R R U N

Формула показывает, что правильное использование трудовых ресурсов предполагает опережающий темп роста производительности труда по сравнению с темпом роста средней заработной платы одного работника. На анализируемом предприятии это требование соблюдается и темп роста производительности труда выше темпа роста средней заработной платы на одного работника.

Путем преобразований рассмотренных ранее соотношений выведем зависимость рентабельности основных и оборотных средств от ряда показателей:

P P I P P U F + E

---------- = ------ х ------ х ------ : ------ : ------ : ----------

F + E I N R U N R

Таким образом, рентабельность основных и оборотных средств растет, если:

- темп роста рентабельности издержек обращения больше темпа роста издержкоемкости товарооборота;

- темп роста производительности труда больше темпов роста фондооснащенности труда и средней заработной платы на одного работника.

На предприятии темпы роста этих показателей составили соответственно: 52,8%; 90,5%; 148,1%; 137,1%; 145,7%, т.е. указанная динамика не наблюдается.

Из этого равенства вытекают следующие условия повышения рентабельности:

1. Темп роста товарооборота больше темпов роста основных и оборотных средств, численности работников, расходов на оплату труда.

2. Темп роста прибыли больше темпа роста издержек обращения, а темп роста рентабельности издержек обращения больше темпа роста издержкоемкости товарооборота.

3. Темп роста оборачиваемости товарных запасов больше темпов роста доли товарных запасов в оборотных активах, темп роста доли товарных запасов больше темпа роста доли оборотных активов в имуществе.

Соотношения данных показателей позволяют изучить взаимосвязи и взаимозависимости между отдельными показателями рентабельности. Они также дают возможность определить силу воздействия отдельных элементов на целый ряд качественных показателей хозяйственной деятельности предприятия, таких, как фондооснащенность труда, производительность труда, средняя заработная плата на одного работника и др.

Таким образом, в повседневной практике действующих предприятий целесообразно исследовать причинно-следственную зависимость между факторами.

В следующем разделе проанализируем возможность повышения рентабельности при оптимизации закупок сырья. Прочем, т.к. полной информации о всей организации не удалось получить, анализ выполняется с использованием отдельной структурной единицы предприятия ОАО «Мастра» - фирменный магазин.

1. Рентабельность товарооборота увеличивается, если выполняется требование соотношения темпов роста таких показателей, как скорость обращения товарных запасов, доля товарных запасов в оборотных активах, доля оборотных активов в имуществе, рентабельность основных и оборотных средств, при котором темп роста первого показателя выше темпа роста последующего и выше ста. Для анализируемого предприятия эти соотношения составили: 44,8%; 234,5%; 81,8%; 179,8%.

2. Темпы роста рентабельности товарооборота, рентабельности издержек обращения и издержкоемкости товарооборота на предприятии ОАО «Мастра» составили: 209,0%; 97,1%; 215,2%. Следовательно, на предприятии не соблюдается соотношение, при котором темп роста рентабельности издержек обращения выше темпа роста издержкоемкости товарооборота. Увеличение рентабельности товарооборота в отчетном году вызвано увеличением рентабельности издержкоемкости товарооборота, но снижение рентабельности издержек обращения повлияло отрицательно.

3. Из пяти факторов, влиявших на изменение рентабельности основных и оборотных средств в отчетном году, отрицательное воздействие оказали: снижение рентабельности издержек обращения, снижение доли оборотных активов в имуществе, снижение скорости обращения товарных запасов.

4. Фондоотдача основных и оборотных средств на предприятии понизилась, поскольку темп роста производительности труда (207,3%) ниже темпа роста фондооснащенности труда (241,0%).

Для повышения рентабельности анализируемого предприятия необходимо чтобы соблюдались следующие условия:

1. Темп роста товарооборота больше темпов роста основных и оборотных средств, численности работников, расходов на оплату труда.

2. Темп роста прибыли больше темпа роста издержек обращения, а темп роста рентабельности издержек обращения больше темпа роста издержкоемкости товарооборота.

3. Темп роста оборачиваемости товарных запасов больше темпов роста доли товарных запасов в оборотных активах, темп роста доли товарных запасов больше темпа роста доли оборотных активов в имуществе.

3.2 Рентабельность и оптимизация объема закупки сырья ОАО «Мастра»

Каждый раз при закупке партии товара встает вопрос, - на какую сумму закупать сырье? Рассмотрим сначала эту проблему с точки зрения прибыли предприятия:

,

где I_T- прибыль предприятия за определенный период времени T (за 1 месяц);

I- прибыль за этот период без учета "транспортных" расходов;

R- "транспортные" расходы, то есть расходы, которые несет предприятие каждый раз, когда закупает партию сырья;

k_I- коэффициент, уменьшающий "транспортные" расходы, благодаря внесению их в себестоимость реализуемой продукции;

E_T- средняя сумма закупок сырья за период T;

E- сумма, на которую каждый раз закупается сырье;

- количество раз, за которое закупается сырье за период T;

Величина E_T целиком определяется объемом реализации произведенных изделий, если, конечно, по каким-то причинам не происходит увеличения или уменьшения запаса товара на складе.

Величина разового объема закупок сырья никак не может повлиять на объем реализации готовых изделий, если не возникает ситуации дефицита данного товара. Поэтому величины E_T и I не зависят от E.

Величина R зависит от E "скачком". То есть для небольших объемов закупок можно заказать грузовик, для большего объема необходимо заказывать фуру или контейнер и т.д. Соответственно этому возрастает и величина R.

Прибыль будет тем больше, чем меньше отношение

,

где E_max - стоимость максимального для данного транспорта объема (или веса) вмещаемого сырья. Однако обычно расходы на транспорт растут медленнее, чем объем (или вес) груза, вмещаемого данным транспортом. Поэтому прибыль будет тем больше, чем больше E.

Но чем больше E, тем больше величина капитала, вкладываемого в данное сырье. А анализируемое предприятие ОАО «Мастра» интересует в первую очередь не величина прибыли, а рентабельность капитала, вкладываемого в бизнес. Величина рентабельности определяется отношением прибыли к капиталу, вкладываемому в данный бизнес

.

С одной стороны, рентабельность тем больше, чем больше прибыль при данной величине капитала. С другой стороны, рентабельность тем больше, чем меньше величина вложенного капитала при одной и той же прибыли.

В нашем случае величину капитала можно определить как

C₀ = C + E,

где C₀ - величина капитала, вкладываемого в бизнес. По сути, C₀ - это актив баланса за исключением вложений, не связанных с данным бизнесом (например, в ценные бумаги). Иначе, C₀ - это все те вложения, которые обеспечивают данную прибыль I_T;

C- капитал без учета вложений E. Причем предполагается, что C является величиной постоянной и не зависит от E.

Тогда рентабельность определится как

Оценим, как влияет на рентабельность величина .

При

, . При , .

Из этого следует, что существует оптимальная сумма разовой закупки сырья E = E_opt, при которой рентабельность максимальна. Продифференцировав выражение для r по E, приравняв нулю и найдя отсюда E, получим:

Подставив это выражение вместо E в предыдущее выражение, можно получить значение максимальной рентабельности.

Теперь к цифрам. Пусть

("транспортные" расходы нельзя включить в себестоимость);

млн. руб. (средняя сумма закупок сырья за 1 месяц);

млн. руб. (прибыль фирмы за 1 месяц без учета "транспортных" расходов);

млн. руб.

Допустим, сырье можно доставить двумя способами. В первом случае стоимость транспортного средства млн. руб., но в него вмещается сырья на сумму 5 млн. руб. Во втором случае млн. руб., в него вмещается сырья на сумму 20 млн. руб.

Можно также учесть зависимость цены закупаемого сырья от объема его закупки. Например, при закупке сырья на сумму свыше 10 млн. руб., цена на него уменьшается на 5%. В нашем случае это выразится в увеличении прибыли на величину ,