Финансовая политика России

Содержание

• Введение
• 1. Лизинг
• 1.1 Происхождение лизинга
• 1.2 Форма и содержание лизинга
• 1.3 Резюме
• 2. Практическая часть
• 2.1 Проект 1
• 2.2 Проект 2
• Заключение
• Список используемой литературы

Введение

Финансовая политика -- основополагающий элемент в системе управления финансами. Исходя из определения финансов как специфических стоимостных отношений по формированию, распределению, перераспределению и использованию валового общественного продукта государство при организации этих отношений определяет главные цели и задачи, стоящие перед обществом и соответственно перед финансовой системой.

Во все времена главная цель финансовых отношений, определяющих их необходимость среди других общественных отношений, -- обеспечение непрерывности воспроизводственного процесса и прежде всего воспроизводства производительных сил, как необходимого условия жизнедеятельности, существования и развития как отдельного человека, так и общества в целом.

Воспроизводственный процесс представляет собой совокупность различных общественных потребностей, степень удовлетворения которых зависит прежде всего от финансовых возможностей, то есть от имеющихся финансовых ресурсов и от финансового потенциала государства. Поэтому второй главной и непреходящей целью финансовых отношений является такая их организация, которая была бы направлена на обеспечение роста общественного богатства. Достижение этой цели возможно лишь при эффективности конкретных форм распределения, перераспределения и использования имеющихся финансовых ресурсов и финансового потенциала государства. Финансы: Учебник для вузов/ Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. -- М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.

Целью данной работы является рассмотрение некоторых аспектов финансовой политики фирмы. Для этого будут решены две задачи:

Рассмотрен лизинг как один из элементов финансовой политики.

1. Лизинг

Лизинг - это один из наиболее эффективных на сегодняшний день финансовых инструментов, предоставляющих предпринимателям и организациям возможность получить в пользование, а в последующем и в собственность современное оборудование, повысить конкурентоспособность выпускаемой продукции, оптимизировать налоговые издержки. http://www.sb-auto.ru/

1.1 Происхождение лизинга

Иностранное слово - Leasing появилось задолго до рубежа 80-х - 90-х, когда о лизинге стали популярно писать в России. С тех пор много раз по-разному объясняли "что такое лизинг": занятно и внятно, популярно и специально, теоретически и практически, гипотетически и фактически, юридически и экономически и, даже законодательно … да только все не впрок. За новыми мнениями стало незаметно давно известного представления темы, а также ее первичного и основного смысла.

Английское слово LEASING - производное от другого, более широко применяемого английского слова LEASE, которое переводится как "аренда". Как самостоятельная единица английского языка, слово LEASING служит для наименования отношений берущих начало от аренды, но отличных от нее, иначе не было бы необходимости в появлении нового слова. Изначально слово LEASING обозначает не тоже самое, что LEASE в английском языке. Важно понять эту простую истину, не обманувшись на том, что в отдельных случаях работающие в теме авторы теперь умышленно смешивают значения этих слов - по вполне определенным причинам, объясненным ниже в этой статье.

Русское слово ЛИЗИНГ происходит от английского слова LEASING. Как видите, это не перевод и даже не буквальное воспроизведение английского написания, а звуковая копия, написанная русскими буквами. Новое слово в русском языке возникло из-за отсутствия возможности дословного перевода и в виду того, что сразу не было найдено подходящих синонимов. Слово ЛИЗИНГ появилось как и некоторые другие новые слова, обозначающие сложные процессы и ранее не названные в русском языке одним словом, например: ТОЛЛИНГ, ФРАНЧАЙЗИНГ, АНДЕРРАЙДИНГ, АУТСОРСИНГ.

Малопонятные слова LEASING и ЛИЗИНГ вот уже более 10 лет помогают понять и объяснить представители российского "лизингового сообщества". Зачастую, рассказы на тему "Что такое лизинг?" сумбурные и невнятные потому, что давать такие объяснения российскому лизинговому деятелю почти также же сложно, как американскому или английскому деловому человеку растолковывать смысл жаргонного слова LEASING.

Итак, дословного перевода английского слова LEASING в русском языке нет. Однако из этого не следует удобство вольной трактовки значения слова ЛИЗИНГ в каждой конкретной деловой ситуации и, тем более, на уровне законодательства.

1.2 Форма и содержание лизинга

Обычно форма соответствует содержанию. С незапамятных времен экономические отношения оформляются договоренностями (устными или письменными). Как правило, договорное оформление соответствует содержанию экономических отношений. Например:

· арендные отношения оформляются договором аренды;

· отношения купли-продажи оформляются договором купли-продажи; и т.д.

Из правила есть и исключения, когда по определенным причинам форма договоренности не отражает настоящий смысл экономических отношений. Лизинг только оформлен как аренда, а по экономическому смыслу он арендой не является.

По форме договора лизинг - это отношения арендные, поскольку оформляются договором аренды.

По экономическому содержанию лизинг - это отношения купли-продажи и кредита.

Выявляется несоответствие юридической формы лизинга и его экономического содержания, но участники сделки лизинга поступают именно таким образом, вероятно потому, что это удобно.

Исключение удобнее правила, когда адекватное юридическое оформление сделки лишает ее участников дополнительных экономических выгод (вменяет убытки) - вступает в противоречие с каким-либо другим правилом, например, установленным законодательством. Почти что универсальный способ разрешения подобных противоречий заключается в разделении юридической формы и экономического содержания сделки таким образом, чтобы форма соответствовала одному правилу, а содержание другому. Такие сделки могут кое-как осуществляться в соответствие с двумя правилами сразу - пряча объективно присутствующее внешнее противоречие в собственном различии юридической формы и экономического содержания. Например: еще совсем недавно, оформляя доверенность на машину, на самом деле подразумевали, что покупаем/продаем. Ближе к теме примеры конкретнее: оформляется договор купли-продажи имущества для лизинга и делается вид, что это инвестиции, но подразумевается финансовое посредничество в смысле передачи этого имущества в аренду. Одновременно с этим, оформляется договор аренды, а подразумевается продажа в рассрочку.

Мотивировка лизинга была раньше и существует сейчас. Именно мотивировка, то есть, совокупность мотивов (доводов) для обоснования действий по оформлению арендным договором указанных экономических отношений. "Преимущества лизинга для лизингополучателей" и всех остальных, коих обычно присовокупляют к "выгодоприобретателям" по лизингу, может быть, будут потом - когда будет собственно лизинг. Мотивировка лизинга имеется еще до его осуществления и объясняет именно то, что заставляет их пускаться сегодня в столь долгие объяснения преимуществ в лизинговом будущем для всех остальных. Нужно выяснить - почему отношения купли-продажи и кредита хотят оформить арендным договором? Чернов В.А. Финансовая политика организации/В.А.Чернов. - М.: ЮНИТИ, 2004. - 247 с.

По экономическим соображениям, аренда может быть очень похожа на покупку в кредит. Тогда как для юристов разница между арендой и покупкой в кредит всегда огромна, для экономистов различия между ними иногда ничтожно малы.

Обособленные от кредита рассмотрения аренды - это конечно не дело для экономистов, хотя бы потому, что много раз доказано, что в экономическом смысле арендная задолженность это тоже долг. Поэтому в отличие от юристов, экономисты не всегда утруждают себя проводить различия между арендой и кредитом, указывая на эфемерность (непрочность, неоднозначность) экономического определения собственно - аренды. Арендная задолженность - это тоже долг, только по-другому представленный в бухгалтерском учете и оформленный договором аренды.

Юридически, право собственности это совсем не то, что пользование на правах аренды. Кроме того, по очевидным причинам, право собственности на средства производства важно в экономических отношениях, называемых рыночными. Однако, для экономистов долгосрочная аренда с передачей арендатору большей части прав и обязанностей, связанных с арендуемым имуществом и последующим переходом права собственности на объект аренды к арендатору - это заменитель обычной покупки в кредит.

Итак, аренда может быть очень похожа на покупку в кредит, все-таки оставаясь при этом арендой. Между тем, не непросто понять причину происхождения такой мутации аренды как лизинг. Если не знаете, то ничего страшного - мутации бывают не только вредные, но и нейтральные, а иногда даже полезные. Все дело в неких изменениях, которые поначалу кажутся ничтожными, но оказываются потом жизненно важными.

Второстепенные последствия выбора между покупкой в кредит и арендой могут быть существенными. Экономисты стали бы выбирать даже между двумя одинаково стоящими кредитами, если кредиторы различны и возможна покупка в долг у разных продавцов, хотя бы потому, что не все равно у кого покупать и у кого занимать. Тем более, экономисты будут выбирать между арендой и покупкой в кредит, пытаясь извлечь дополнительные выгоды из такого выбора и/или получить преимущества качественного порядка.

Многие ограничиваются представлениями о том, что приобретение средств производства с помощью заимствований обеспечивают развитие бизнеса и не рассматривают налоговые последствия покупки имущества и связанных с покупкой долгов. Последнее обычно не самое главное, но тоже важно как финансовый результат. Такие рассмотрения налоговых последствий мало значимы в абстрактных условиях совершенного рынка. Но мы не будем идеализировать и примем данное для начала хотя бы в том, что действующая налоговая система далека от совершенства. Из такой реальности, между прочим, следуют разные налоговые условия для налогоплательщиков и, соответственно, налогоплательщики могут иметь разные налоговые последствия в виду одних и тех же приобретений и связанных с ними заимствований. А значит, покупка и связанный с нею долг могут быть заменены арендой исключительно в целях налоговых экономий, ведь аренда по экономическим характеристикам может быть очень похожа на куплю-продажу в кредит. Отсюда начинается мотивировка арендной формы договора с неарендным содержанием - мотивировка лизинга.

Когда второстепенные последствия аренды принимаются как существенные, тогда и обычная аренда перерождается в лизинг. Когда арендодатель становится финансовым посредником и налоговые последствия аренды рассматриваются как весьма важные, тогда же и финансовый мотив аренды считается одним из основных, а сама аренда называется финансовой.

Желание не платить налоги напрямую зависит от величины подлежащих уплате налогов. Все сознательные граждане понимают - почему налоги платить нужно, а просто законопослушные скажут, что не платить налоги - это нехорошо, прежде всего, по неким моральным соображениям и только во вторую очередь потому, что это наказуемо. Однако при этом налоги рассматриваются как ни чем не возмещаемые издержки рационально мыслящими менеджерами и собственниками предприятий. То есть, будучи сознательными и законопослушными гражданами, эти же самые граждане, являясь хозяевами и сотрудниками фирм, стараются избавиться от налогового бремени, не выполняя установленные правила налогообложения, когда такое возможно. В подобных жизненных ситуациях рационализм деловых рассуждений вступает в противоречие с "социальным самосознанием". Дилемма между тем - платить налоги или не платить обычно решается легко, и остаются только оправдания: на уровне морали (цена которой в рыночных отношениях невысока) и для контролирующих органов государства (кои можно сделать, сославшись на несовершенное законодательство или, на его отсутствие). В условиях далекой от идеала налоговой системы, из оформления купли-продажи в кредит договором аренды извлекаются дополнительные налоговые выгоды.

Имея в виду указанную мотивировку, нетрудно догадаться, что лизинг стал возможным потому, что действующая налоговая система позволяет манипулировать налоговыми условиями ведения бизнеса путем искажения фактов хозяйственной деятельности сначала в договорах и далее, в финансовой отчетности для налоговых целей, следующей из этих договоров. Продолжая дальше эти до неприличия простые объяснения, нужно обозначить - при лизинге производится замена договорных отношений купли-продажи в рассрочку договором аренды и таким образом реализуется налоговый смысл финансовой операции. При лизинге происходит следующее:

Финансовый посредник, купив имущество, номинально остается "инвестором" поскольку не перепродает его а, всего-то лишь сдает в аренду. Оставаясь "инвестором" финансовый посредник получает все налоговые преимущества, коими обычно располагают настоящие инвесторы.

"Арендатор", который должен был бы стать настоящим инвестором, играет роль пользователя имущества, оставляя финансовому посреднику возможность продемонстрировать инвестиции и получить из этого налоговые выгоды - продает налоговые льготы, следующие из факта инвестиций. Ченг Ф. Ли, Джозеф И., Финнерти М. Финансы корпораций: теория, методы, практика/ Ф. Ли Ченг, И. Джозеф, М. Финнерти: перевод с англ., - М.: Инфра-М, 2003. - 686 с.

В экономическом смысле лизинг - это, прежде всего финансовый инструмент или, выражаясь на языке специалистов-практиков - "прогон". Маркетинговые, рисковые, инвестиционные и другие экономические соображения в данном случае второстепенны и вторичны. Как уже говорилось, в экономическом смысле аренда может быть очень похожа на куплю-продажу в кредит, однако, качественные различия между ними имеются. Поэтому не перепродажа с использованием кредитов, а именно трансакция покупки и последующей аренды на идентичных условиях, дает финансовому посреднику возможность получить качественные преимущества и, вместе с тем, реализовать их количественно - в денежном выражении. Ни каких дополнительных "лизинговых налоговых льгот", а "лизингового законодательства" тем более, для этого ненужно потому, что такая финансовая схема и без этого может дать налоговую экономию.

1.3 Резюме

На конкурентных рынках компании практикующие лизинг вынуждены пускаться на налоговые ухищрения, чтобы сократить затраты и обеспечить конкурентоспособность своих предложений. Нельзя разделить всех имеющих отношение к теме на "хороших" и "нехороших" - просто материальные интересы заставляют людей занять заранее известные идейные позиции в отношении рассматриваемой деловой практики и ответить на вопрос "что такое лизинг?". Каждая из определенных самой темой идейных позиций имеет не только демонстрируемые сильные, но и тщательно скрываемые слабые стороны. Между тем, непредвзятые рассуждения сторонних наблюдателей могут быть более-менее объективными. http://unlease.ru/publications/prologue/what_is_leasing/

2. Практическая часть

Анализируемая фирма является акционерным обществом открытого типа. В ближайшей перспективе планируется к реализации один из двух проектов.

2.1 Проект 1

Для производства нового вида продукции разрабатывается бизнес-предложение, с целью привлечения инвестиций через банковское кредитование. Целью данного проекта является создание на базе инфраструктуры строительного предприятия нового цеха по производству изделий для нефтегазового комплекса. Номенклатура изделий для нефтепромыслового оборудования: муфты НКТ; погружные штанговые насосы (ШГН); клапаны. Реализация проекта предполагается на базе вновь строящегося цеха общей площадью 3,5 тыс. кв. метров. В ходе реализации проекта:

· выпуск муфт НКТ составит 100 тыс. штук ежемесячно. Учитывая перспективы развития нефтегазовой промышленности региона, возможность продаж муфт в ближайшее 2-3 года составит до 150 тыс. штук в месяц;

· выпуск насосов ШГН - 100 штук в месяц, а в дальнейшем до 230 штук в месяц;

· выпуск погружных штанговых насосов -- 100 штук в месяц, но предполагая спрос на данный вид продукции, увеличение производства до 230 штук в месяц, ближайшие 2-3 года.

Для производства изделий в планируемых объемах предполагается закупка одной линии импортного оборудования (варианты приобретения прорабатываются), по мере роста объемов - второй линии, что позволит перейти на новую технологию производства. В результате проведенных маркетинговых исследований выявлены основные конкуренты, производители аналогичной продукции. Все крупные производители находятся вне региона Сибири, их отдаленность от потребителя, безусловно, является преимуществом. Анализ возможностей конкурентов показал, что ни одно предприятие-производитель не выпускает всего планируемого спектра изделий, включая детали и комплектующие для штанговых насосов, а вынуждено закупать у других производителей, как в России, так и за рубежом. Предложение на рынке всей гаммы изделий, независимость от поставщиков комплектующих также является конкурентом преимуществом. В будущем предприятие предполагает разработать пути выхода со своей продукцией на рынки европейской части России, а также в страны дальнего и ближнего зарубежья. Для реализации проекта планируется произвести следующие затраты:

1. строительство нового производственного корпуса общей площадью 3,5 тыс. кв. метров - 1 млн. долл. США;

2. приобретение линии для производства муфт - стоимостью 1,5 млн. долл. США;

3. дополнительные оборотные средства на приобретение сырья и материалов под увеличение объемов производства-500 тыс. долл. США.

Для данного проекта, по предварительным расчетам общий объем затрат составит 3,0 млн. долл. США. Потребность в инвестициях равна 3,0 млн. долл. США. Банк выделяет 3 млн. долларов США, кредитование ведется по двум схемам: процентная ставка-10% в год и 22 % в год. Так как для реализации проекта планируется произвести следующие затраты:

· строительство нового производственного корпуса общей площадью 3,5 тыс. кв. метров - 1 млн. долл. США;

· приобретение линии для производства муфт - стоимостью 1,5 млн. долл. США;

· дополнительные оборотные средства на приобретение сырья и материалов под увеличение объемов производства - 500 тыс. долл. США.

Следовательно, по предварительным расчетам общий объем затрат составит 3,0 млн. долл. США. Срок окупаемости данного проекта 3,5 года. Первый год будет вестись строительство нового цеха по производству изделий, а в последующие годы предполагается запуск линии и производство товара. Доходность за первый год будет равна нулю, а за два с половиной года объем реализации в текущих ценах должен достигнуть 23 млн. р. ежемесячно.

Решение этой задачи представлено в таблице 1.

Вывод.

По первому проекту получается, что при реализации проекта 1 и выполнении всех обязательств, возникших в ходе реализации данного мероприятия, предприятие получает прибыль уже со второго года, так что к концу четвертого года реализация проекта позволяет получить доход в размере 138000000 руб. в год или 23 млн. руб. в месяц.

1.1. Таблица 1.

Решение задачи по проекту 1

1.1. 2.2 Проект 2

Предлагается наладить выпуск синхронных-гистерезисных двигателей (СГД). Использование в машинах по производству химических волокон данного двигателя позволит снизить не только накладные затраты, но и снизить переменные затраты в части расхода электроэнергии за счет полного согласования режимов работы источника питания с электродвигателем, что в конечном счете приведет к увеличению конкурентоспособности продукции. Обычно цену устанавливают, используя метод «себестоимость + наценка». При этом наценка представляет собой некоторый процент от себестоимости изделия. Наиболее распространенными значениями наценок являются 20% или 25%. Пусть наценка составляет 25% от себестоимости изделия. Тогда цена изделия будет определяться себестоимостью изделия, 25% наценкой и НДС. Будем также считать, что по такой цене мы полностью реализуем произведенный годовой объем продукции. Тогда цена изделия без учета НДС составит 87,5$ (себестоимость 70$ и наценка 17,5$). Отпускная цена включать в себя себестоимость изделия, наценку и НДС в размере 20% от некоторой базы. Базой для НДС будет являться не цена изделия без учета НДС, а так называемая добавленная стоимость, которая представляет собой себестоимость и наценку за вычетом стоимости приобретенных материалов и комплектующих, цена на которые была скалькулирована нашими поставщиками с учетом НДС, то есть 87,5$-28.6$ = 58,9$. Откуда размер НДС составит 11,8$. Таким образом, назначенная нами цена будет составлять 100$. Прогнозируемый годовой объем продаж продукции ежегодно составляет 6720 единиц. Этот объем продукции составляет плановый объем выпуска. Для осуществления проекта в 2004 году необходимо приобрести и установить оборудования на сумму 142250$. Будем считать, что оборудование доставляется, устанавливается и налаживается за счет поставщика. В 2006 и 2007 году оборудование, относящееся к 2-х летней группе полностью изнашивается и списывается. Поэтому необходимо в 1998 и 2000 году приобрести оборудования на сумму 50$. Для реализации проекта необходимо взять кредит для приобретения основных средств в размере 143000$. Если годовая ставка процента составляет 12%, срок 5 лет, а начисление процентов производится по формуле сложного процента раз в год, то при единовременном погашении кредита и процентов в конце 5 года необходимо будет выплатить 252015$. Кроме этого каждый год необходимо брать краткосрочный кредит на 1 год в размере 442000$ для покрытия дефицита оборотных средств. При годовой ставке процента 6% и при погашении в конце года и процентов необходимо выплачивать 442000$ тела и 26520$ процентов. Проценты по краткосрочным кредитам мы будем выплачивать из прибыли после уплаты налогов и поэтому прибыль после уплаты налогов и процентов по кредитам будет составлять 49920$. Стоимость капитала проекта определяем из расчета, что долгосрочный кредит можно использовать не для приобретения основных фондов, а, например, направить на приобретение доходных инструментов финансового рынка (например ГКО). При этом доходность возьмем в 15%. Тогда при t=5 лет, С= 143000 $ NPV=24340$

Решение данной задачи представлено в таблице 2.

Таблица 2

Показатели экономической эффективности проекта

Проект 2 также показывает высокий показатель прибыль, но он все-таки не так хорош как первый. Потому что:

1. Срок реализации проекта 2 дольше, чем срок реализации 1 проекта.

2. Показатели эффективности 2 проекта ниже, чем у первого проекта.

3. Срок окупаемости второго проекта три года, а первого 3,5 (но этот фактор не так важен как вышеперечисленные).

Поэтому выбираем первый проект.

Расчет финансовой политики по первому проекту представлен в таблице 3.

Таблица 3

Расчет финансовой политики

Результаты расчета оформляют в виде «Нового бухгалтерского баланса», в который вносят все произошедшие изменения в ходе осуществления предлагаемой финансовой политики фирмы.

Новый бухгалтерский баланс представлен в таблице 4.

Таблица 4

Новый бухгалтерский баланс

Заключение

Лизинг - это один из наиболее эффективных на сегодняшний день финансовых инструментов, предоставляющих предпринимателям и организациям возможность получить в пользование, а в последующем и в собственность современное оборудование, повысить конкурентоспособность выпускаемой продукции, оптимизировать налоговые издержки.

По первому проекту получается, что при реализации проекта 1 и выполнении всех обязательств, возникших в ходе реализации данного мероприятия, предприятие получает прибыль уже со второго года, так что к концу четвертого года реализация проекта позволяет получить доход в размере 138000000 руб. в год или 23 млн. руб. в месяц.

Проект 2 также показывает высокий показатель прибыль, но он все-таки не так хорош как первый. Потому что:

4. Срок реализации проекта 2 дольше, чем срок реализации 1 проекта.

5. Показатели эффективности 2 проекта ниже, чем у первого проекта.

6. Срок окупаемости второго проекта три года, а первого 3,5 (но этот фактор не так важен как вышеперечисленные).

Поэтому выбираем первый проект.

На конкурентных рынках компании практикующие лизинг вынуждены пускаться на налоговые ухищрения, чтобы сократить затраты и обеспечить конкурентоспособность своих предложений. Нельзя разделить всех имеющих отношение к теме на "хороших" и "нехороших" - просто материальные интересы заставляют людей занять заранее известные идейные позиции в отношении рассматриваемой деловой практики и ответить на вопрос "что такое лизинг?". Каждая из определенных самой темой идейных позиций имеет не только демонстрируемые сильные, но и тщательно скрываемые слабые стороны. Между тем, непредвзятые рассуждения сторонних наблюдателей могут быть более-менее объективными.

Список используемой литературы

1. Финансы: Учебник для вузов/ Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. -- М.: Финансы, ЮНИТИ, 2003.

2. Ченг Ф. Ли, Джозеф И., Финнерти М. Финансы корпораций: теория, методы, практика/ Ф. Ли Ченг, И. Джозеф, М. Финнерти: перевод с англ., - М.: Инфра-М, 2003. - 686 с.

3. Чернов В.А. Финансовая политика организации/В.А.Чернов. - М.: ЮНИТИ, 2004. - 247 с.