Понятие валютной системы, ее структура, назначение и виды. Ипотечный кредит

22

Министерство образования и науки Украины

ДонГТУ

Кафедра финансов

Контрольная работа

Тема: «Понятие валютной системы, ее структура, назначение и виды. Ипотечный кредит»

дисциплина: “ Деньги и кредит”

Выполнила: ст. гр. ФНП-10з

ф-та экономической переподготовки

Слюсаренко Е.Ю.

Проверила: Безрукова И.И.

Алчевск

2010



Содержание

I. Теоретическая часть

1. Понятие валютной системы, ее структура, назначение и виды.

1.1 Понятие валютной системы и её основные элементы

1.2 Этапы становления мировой валютной системы

1.3 Валютный курс и курсовая политика

1.4 Порядок определения валютных курсов

1.5 Регулирование валютного курса

1.6 Валюта и национальная валютная система Украины

2. Ипотечный кредит

II. Практическая часть

Список используемой литературы



I. Теоретическая часть

1.1 Понятие валютной системы и её основные элементы

Международная валютная система - это закреплённая международными соглашениями форма организации валютных (денежных) отношений. Исходя из этого определения, международную валютную систему можно подать как совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, при помощи которых осуществляются взаимные платёжно-расчетные отношения в границах мирового хозяйства.

Международная ликвидность - это совокупность всех платёжных инструментов, которые могут использоваться в международных расчётах. Её создают золото, свободно конвертируемые валютные запасы государств, кредитные деньги (векселя, банкноты, чеки, депозиты), международные или композитивные деньги.

Валютный рынок - это сложный экономический механизм, который обеспечивает покупку и продажу отдельных валют, формирование валютных курсов.Режим обмена валют составляют валютные курсы и валютные паритеты, условия конвертиртируемости, регламентация и унификация форм международных расчетов.

Международные валютные отношения являются неотъемлемой частью мировой экономики, её функционирование и развитие связаны с обслуживанием всего комплекса экономических связей, которые образовываются между отдельными странами, юридическими субъектами рынка и частными лицами. Имеется ввиду обслуживание внешней культуры, вывоза капитала, предоставление кредитов, научно-технический обмен, развитие туризма, другие межгосударственные отношения. Развитие валютных отношений обуславливается объективными причинами - усовершенствованием международного разделения труда и специализацией производства, интернационализацией общественно-политической жизни народов. Также влияние на эти процессы имеет формирование на мировом рынке интернациональной стоимости товаров и услуг, а так- интернационализация денежных отношений.

Валютные отношения связаны с функционированием в международном обороте денег, которые призваны обеспечивать валютой международные экономические связи. На фундаменте валютных отношений формируется валютная политика и валютная система, государственно-правовая форма организации валютных отношений.

Валютная политика - совокупность мер, которые проводятся государством в сфере международных валютных отношений соответственно тактическим и стратегическим целям. Валютная политика является обязательной составляющей государственной экономической политики страны, важным инструментом валютного регулирования. Реально обоснованная валютная политика играет роль в развитии национальной экономики, интеграции её в мировую систему, в обеспечении международной валютной ликвидности.

Национальная валютная система - это государственно-правовая форма организации валютных отношений данной страны с другими странами и межгосударственными финансовыми институтами, при помощи которых совершаются международные кредитно-расчетные операции, формируются и используются валютные резервы страны.

В широком понимании понятия валюта - значит денежную единицу какой-либо страны. В международных отношениях национальная валюта одного участника является иностранной валютой для другого. Понятие «валюта» часто используют для обозначения и учета средств, выраженных в денежных единицах только иностранных государств или международных финансово-кредитных организаций, - наличностью, депозитов, вкладов на банковских счетах, платёжных документов (векселей, чеков, аккредитивов). В зависимости от страны - эмитента валютных средств, валюта подразделяется на иностранную и национальную, валюту экспортера и валюту импортера; в зависимости от режима использования - на конвертируемую и неконвертируемую, в зависимости от сферы и целей использования - на валюту платежа, валюту клиринга, валюту цены, валюту векселя и т.д.

1.2 Этапы становления мировой валютной системы

Первая международная денежная система была ведена в конце ХІХ ст. и известна в истории под названием «золотого стандарта». Юридически она была оформлена на Международной конференции в 1867г. Конференция признала золото единой формой мировых денег. Большинство стран тогда ввели «золотой стандарт», т.е. начали определять курс и стоимость своих валют количественным вмещением золота. Государственные банки были обязаны обменивать бумажные деньги на соответствующее количество золота. Основные валюты обменивались по фиксированным золотым стандартам.

Такая практика просуществовала до 1944 г., хотя уже в конце 20-х годов возникла необходимость её замены, что было вызвано активным введением кредитных денег. В это время на базе национальных валют ведущих стран (Англии, США, Франции) начали складываться валютные зоны - стерлинговая зона, зона доллара, зона франка. Валюта этих стран применялась в их колониях и полуколониях.

В 1944 г. Была создана международная валютная система, которая по месту проведения международной валютной конференции (г. Бреттон-Вудс, США) была названа Бреттон-Вудской системой. В основу её была положена идея примени валюты отдельных стран к национальным валютным системам передовых в то время США и Англии. Незначительный золотой запас Англии не дал ей возможности выразить золотую цену фунта стерлингов. Правящее положение занял доллар. Вместе с ним статус резервной валюты получил и фунт стерлингов. Официально эту систему называли золотовалютным стандартом, неофициально - золотодолларовым. Среди основных принципов Бреттон-Вудской системы можно отметить:

1. Сохранение за золотом функции мировых денег.

2. Использование как мировых денег параллельно с золотом американского доллара.

3. Обязательство США обменивать центральным банкам других стран предъявленные доллары на золото по официальному курсу - 35 дол. США за тройскую унцию золота (31,1 грамма).

4. Использование фиксированных паритетов валют к доллару, а через него к другим валютам.

5. Обязательство стран поддерживать колебание рыночных курсов национальных валют вокруг фиксированных долларовых паритетов в определенных границах.

6. Регулирование международных валютных отношений через специально созданный Международный валютный фонд. Значит, эта система поставила доллар в привелегирующее положение, и он начал перевешивать в международных расчетах. Система работала нормально до середины 60-х годов.

Со второй половины 60-х годов на мировом рынке изменились позиции Японии и стран - членов ЕС, национальные валюты которых все чаще начали использоваться в международных расчетах. В то же время уже не могли в необходимых количествах обменивать доллары на золото. Начался отход от принципов Бреттон-Вудской системы.

Её место заняла Ямайская валютная система. Решение о её создании было принято в границах ВМФ в 1976 г. в г.Кингстоне (Ямайка) и набрало силу в 1978 г. Основные принципы Ямайской валютной системы такие:

1. Демонетизация золота.

2. Переход к использованию национальных валют в международных расчетах.

3. Принятие системы плавающих валютных курсов.

4. Придание статуса главного резервного способа международной валютной системы так называемым специальным правам займа (СПЗ - SDR (Special drawing rights)), которые выпускаются МВФ. СПЗ - это безналичные деньги в виде записи на специальных расчетах в МВФ.

СПЗ - это резервные валюты как дополнение к существующим долларовым резервам. Сначала стоимость фиксировалась в золоте, но с 1 июля 1974 г. Их стоимость рассчитывали относительно корзины из 16 валют, а с 17 сентября 1980 г. Устанавливают относительно пяти валют - доллара США, марки ФРГ, Йены, французского франка и фунта стерлингов. Каждая валюта имеет в корзине свой удельный вес, которая по состоянию на октябрь 1998 г. Составляла: доллар США-39%, марка ФРГ - 21 %, йена - 18 %, французский франк - 11%, фунт стерлингов - 11 %. Курс СПЗ рассчитывают ежедневно на базе среднего курса вышеперечисленных валют.

Сегодня СПЗ не пользуются большим доверием. По объему операций доллар остается самой значительной резервной валютой.

1.3 Валютный курс и курсовая политика

Валютный курс - это соотношение, по которым одна валюта обменивается на другую. Другими словами, это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны.

Валютный курс отображает взаимодействие национальной и мировой экономики. Он используется для покупки или продажи валюты в связи с экспортом и импортом товаров или услуг, поступления в страну или вывоз за границу капиталов, кредитов, прибыли и т.д.

Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной называется валютной котировкой. Оно дает возможность обозначить соотношение двух денежных единиц, предложенных для обмена.

Котировку проводят государственные и большие коммерческие банки. Различают официальную и свободную котировку валют. По официальной котировке совершаются все валютные операции государства. В межбанковской торговле валютой ежедневные котировки колеблются вокруг официального курса.

Разница между курсом продавца и покупателя называется маржей. За счет маржи банк покрывает расходы и формирует прибыль по валютным операциям.

Валютный курс характеризуется соотношением спроса и предложения каждой валюты, которая отображается в платёжном балансе.

Платежный баланс представляет собой соотношение между платежами страны за границу и поступлениями их из-за границы. Между торговым балансом и валютным курсом существует обратная связь. Если торговый баланс ухудшается, то это является показателем того, что страна больше тратит денег за границей, чем продает товаров, т.е. на валютном рынке увеличивается предложение национальной валюты и растет спрос на зарубежную, что создаёт условия для формирования тенденции к падению национальной валюты. И наоборот, если баланс активный, спрос на национальную валюту возрастает, и поэтому повышается ее курс. Ухудшение платежного баланса требует принятия мер валютного контроля со стороны национального правительства, что ведет к усилению контроля за валютными операциями и увеличению займов, снижает спрос на валюту, и поэтому растет её курс.

В экономической теории рассматривается два основных вида валютных курсов: фиксированный и плавающий.

Фиксированный валютный курс (fixed rate) - это обменный курс двух валют, зафиксированный межгосударственным соглашением на соответствующем уровне.

Плавающий валютный курс (floating rate) - обменный курс валют, который меняется в ту или иную сторону зависимо от смены спроса и пропозиции на валютном рынке.



1.4 Порядок определения валютных курсов

Валютный курс является одним из ключевых параметров международных валютных отношений. Величина валютного курса и режим его функционирования влияют практически на всю систему макро- и микроэкономических показателей страны, на её конкурентные позиции в мировой экономике, перераспределение ресурсов, сбалансированность платёжного баланса и т.д. Поэтому определение валютного курса и управление им является важным элементом экономической политики каждой страны.

При существовании золотого стандарта уровень валютных курсов определялся уровнем золотого паритета валют, т.е. соотношением их золотого содержания.

Валютный курс мог отклоняться от золотого паритета только на стоимость перевозки золота из одной страны в другую. Границы отклонения валютного курса от валютного паритета назывались золотыми точками. Нижняя граница отклонения равнялась валютному паритету минус затраты на перевозку золота. Она отвечала минимальному курсу валюты и назывались нижней золотой точкой.

При снижении валютного курса страны к нижней точке начинался вывоз золота.

Это объясняется тем, что спрос на инвалюту превышал предложение. Нижняя золотая точка еще называлась экспортной. Верхняя граница отклонения равнялась валютному паритету плюс затраты на перевозку золота. Она отвечала максимальному курсу валюты и называлась верхней золотой точкой. При повышении курса валюты к верхней золотой точке начинался ввоз золота в страну. В связи с этим верхняя золотая точка ещё называлась импортной. При золотом стандарте валютный курс был относительно стойким, поскольку гарантировался свободным обменом банкнот на золото и возможностью свободного вывоза золота из одной страны в другую.

В связи с демонетизацией золота порядок определения валютного курса полностью изменился, что связано с несовершенностью современных денежных систем. Сейчас не существует законодательно фиксированной базы для формирования валютных курсов. Основой определения валютных курсов является соотношение покупательной возможности национальных валют. Покупательная сила валюты выражается как сумма товаров и услуг, которые можно приобрести за определенную денежную единицу в сравнении с базовым периодом.

Соотношение покупательной силы валют относительно определенной группы товаров и услуг в двух странах определяет паритет покупательной возможности (purchasing power paity) - PPP.

Теория РРР утверждает, что валютный курс изменяется настолько, насколько это необходимо, чтоб компенсировать разницу в динамике уровней цен в разных странах. Эти рассуждения приводят к такому выводу: когда растет стоимость валюты определённой страны относительно других валют, то товары этой страны становятся дороже за границей, а иностранные товары в этой стране - дешевле. Наоборот, когда валюта страны обесценивается, то её товары за границей дешевеют, тогда как иностранные товары в этой стране дорожают.

Экономически обоснованный курс валюты может определяться также на основе обсчета ВВП по ценам, определенным в национальной валюте и в отдельной иностранной свободно конвертируемой валюте. Часть от их отделения дает валютный курс.

Значит, формирование валютного курса и его величина всегда зависят от динамики цен.

У страны с высокими темпами инфляции курс валюты будет снижаться относительно валют тех стран, где темпы инфляции являются ниже. Безусловно, обесценивание валюты тянет за собой дальнейший рост цен. Рост цен снижает валютный курс. Если курс падает, то цены растут. Эта зависимость четко проявляется в долгосрочном периоде. В такой ситуации важно обозначить границы колебаний курса (ширину валютного коридора) на основании реальных макроэкономических параметров.

Какой бы режим валютного курса и механизм валютного регулирования не были бы выбраны, прежде всего необходима сбалансированность государственного бюджета, торгового и платежного балансов.

Как упоминалось, в основе определения и прогнозирования курсов валют лежат паритеты их покупательных способностей. Но несколько факторов могут привести к значительным колебаниям валютного курса:

* измена спроса и предложения валюты на рынке, что зависит от состояния платежного баланса в стране. Когда активное сальдо платежного баланса растет, увеличиваются валютные поступления в страну и предложение валют. А это приведет к росту курса национальной валюты. И наоборот, когда состояние платежного баланса ухудшается, растет спрос на иностранную валюту, что приводит к падению курса национальной валюты. Состояние платежного баланса, в свою очередь, зависит от продуктивности и конкурентоспособности национальной продукции, коньюктуры внутренних и мировых цен на рынках партнеров, спроса на импорт и экспорт товаров и т.д.;

* коньюктура валютных курсов и спекулятивные валютные операции. Как свидетельствует мировая политика, валютные операции далеко не всегда осуществляются только для торговых и финансовых расчетов. Во многих случаях решающей мотивацией субъектов валютного рынка может быть получение спекулятивной прибыли;

* норма процента, которая регулирует миграцию и размещение капиталов. Например, повышение уровня займовых процентов стимулирует привлечение иностранного капитала и , соответственно, иностранной валюты, а снижение - поощряет отток капиталов за границу. Но повышение процентных ставок имеет, следует помнить, и негативную сторону: дорожает кредит и уменьшается инвестиционная деятельность внутри страны;

* развитие рынка ценных бумаг, что составляет здоровую конкуренцию валютному рынку. Фондовый рынок может непосредственно привлекать иностранную валюту, а также привлекать национальную валюту для приобретения иностранной;

* экономическая и политическая стабильность в стране, что определяет меру доверия к валюте. Это касается не только темпов экономического роста, инфляции, уровня покупательной способности валюты, но и политического и социального напряжения в стране.

1.5 Регулирование валютного курса

К основным методам регулирование валютного курса принадлежат: валютная интервенция, валютный демпинг, дисконтная политика, девальвация и ревальвация.

Валютная интервенция - вмешательство центрального банка страны в операции на валютном рынке с целью влияния на курс национальной валюты с помощью покупки и продажи иностранной валюты. Центральный банк покупает инвалюту, когда её предложение является высокой, а курс низким, и продает, когда курс инвалюты становится высоким. Таким способом ограничивается колебание курса национальной валюты.

Интервенция, которая проявляется в продаже национальной валюты для покупки иностранной, обеспечивает:

1. прирост валютных резервов;

2. увеличение предложения денег на внутреннем рынке;

3. обесценивание национальной валюты (девальвацию).

Наоборот, интервенция, при которой национальную валюту покупают, продавая зарубеж активы, приводит к :

1. уменьшению валютных резервов;

2. уменьшению предложения денег на внутреннем рынке;

3. повышению стоимости национальной валюты (ревальвацию).

Осуществление валютной интервенции возможно при условии, что неуравновешенность платежного баланса является незначительной и характеризуется постепенной сменой пассивного сальдо на активное, или наоборот. Так как резервы инвалюты для интервенции ограничены, а продажа должна объединяться с покупкой. Если валютные резервы исчерпаны, то эту акцию проводят за счет международных кредитов. Критикуя валютные интервенции, современные монетаристы считают, что такие меры только устраняют отдельные симптомы вместо лечения болезни вцелом. Интервенции стоят дорого и дают определенный позитивный эффект только тогда, когда национальная экономика пребывает на подъеме, а инфляция - основная причина понижения валютного курса - угасает. В самом лучшем варианте валютная интервенция обеспечивает только достаточно ограниченную свободу для коррекции валютного курса.

Чаще валютная интервенция используется для сознательной поддержки курса валюты на сниженном уровне, т.е. совершение валютного демпинга обесценивание национальной валюты с целью массового экспортирования товаров по ценам, ниже от мировых. Валютный демпинг является средством борьбы за рынки сбыта. Главным условием здесь является снижение курса национальной валюты в больших размерах, чем падение её покупательной способности на внутреннем рынке.

Суть дисконтной политики лежит в повышении или снижении дисконтной ставки центрального эмиссионного банка с целью повлиять на движение иностранных краткосрочных капиталов. Повышением дисконтной ставки в периоды ухудшения состояния платежного баланса центральный банк способствует привлечению капиталов из стран, где дисконтная ставка ниже, т.е. улучшению состояния платежного баланса. Например, в первой половине 80-х гг. администрация США проводила политику высоких процентных ставок и курса доллара, что способствовало приплыву в страну с 1980 до 1984 г. 417 млрд. дол. США. Это привело к цепной реакции повышения процентных ставок в Западной Европе, поэтому впоследствии «переливания» капиталов в США в этих странах уменьшились капиталовложения, и возросла безработица. Но этот способ может быть эффективным только тогда, когда движение капиталов между странами обусловлено поисками более прибыльного их размещения, а не стабильной экономической ситуацией в стране. Поэтому повышение дисконтной ставки не всегда может быть рекомендованным. К тому же оно приводит к подорожанию кредита внутри страны.

Методами валютного регулирования, которые используются традиционно, является девальвация и ревальвация - снижение и повышение валютного курса.

Причинами их является инфляция и неуравновешенность платежного баланса, разрыв между покупательной способностью национальных валют.

1.6 Валюта и национальная валютная система Украины

Валюта, валютные отношения, национальная валютная система - важные составляющие национальной денежной системы. Валютные отношения в Украине, с одной стороны, зависят от международных валютно-финансовых отношений, а с другой - определяются особенностями развития национальной экономики и действующими экономическими отношениями.

Процесс формирования правовой базы осуществления валютных операций на территории Украины, проведения валютного регулирования, деятельности банковских учреждений в сфере валютных отношений начался со времени принятия Декрета Кабинета Министров Украины «О системе валютного регулирования и валютного контроля» от 19 февраля 1993 г. №15-93.

В условиях Командной экономики в бывшем СССР действовал механизм монополии внешней торговли и валютной монополии. Исключительное право осуществлять операции с валютными ценностями (иностранной валютой) имело социалистическое государство. От её имени все валютные операции проводили Внешэкономбанк и Госбанк СССР. С переходом к рынку ситуация во внешнеэкономической и валютной сферах полностью изменилась. Значительно расширился круг субъектов валютных отношений. Сейчас операции с валютными ценностями имеют право осуществлять все учреждения коммерческих банков, на основе лицензии НБУ, и все субъекты хозяйственной и предпринимательской деятельности. Действует принцип свободы внешнеэкономического предпринимательства, который заключается в праве субъектов внешнеэкономической деятельности добровольно вступать во внешнеэкономические связи со своими партнерами.

Объектом валютных отношений в Украине являются валютные ценности, а именно: валюта Украины; иностранная валюта; платежные документы и ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте или монетарных металлах; монетарные металлы. Особенное место среди валютных ценностей занимает иностранная валюта - иностранные денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монет, которые находятся в обращении и является законным платежным средством на территории соответствующего иностранного государства. К понятию иностранной валюты также относятся средства в денежных единицах государств и международных расчетных (клиринговых) единицах, которые пребывают на счетах или вносятся в банковские и другие кредитно-финансовые учреждения за границей Украины; международные расчетные единицы - условные денежные единицы, которые создаются международными экономическими и валютно-финансовыми (кредитными) организациями для использования как официального эталона в международных валютных отношениях - СДР (специальные права займа) и EUR (европейская валютная единица).

Значит, валютные ценности включают в себя разнообразные виды валютных активов с разным уровнем ликвидности. Самым ликвидным среди валютных ценностей является валюта.

Использование иностранной валюты связано с необходимостью совершения расчетов по международным внешнеэкономическим отношениям.

Субъектами валютных отношений являются:

* резиденты: физические лица (граждане Украины, иностранные граждане, особы без гражданства), которые имеют постоянное место проживания на территории Украины, в том числе те, которые временно пребывают за границей; юридические лица с местонахождением на территории Украины, которые совершают свою деятельность на основании законов Украины;

* нерезиденты: физические лица (иностранные граждане, граждане Украины, лица без гражданства), которые имеют постоянное место жительства за границами Украины, в том числе те, которые временно находятся на территории Украины; юридические лица с местонахождением за пределами Украины, которые созданы и действуют относительно законодательства иностранного государства, в том числе юридические лица и другие субъекты предпринимательской деятельности с участием юридических лиц и других субъектов предпринимательской деятельности Украины;

* уполномоченный банк - любой коммерческий банк, официально зарегистрированный на территории Украины, который имеет лицензию НБУ на проведение валютных операций, который также осуществляет валютный контроль по операциям своих клиентов.

В каждой стране мира существует своя национальная система как правовая и институциональная форма организации валютных отношений. Национальная валютная система Украины - это государственно-правовая форма организации валютных отношений на территории нашей страны, которая устанавливает определенный порядок валютных расчетов и правила работы с валютой других стран.

К составляющим элементам национальной валютной системы относятся: национальная валюта, условия её конвертируемости, режим курса национальной валюты, валютные ограничения в национальной экономике, механизмы валютного регулирования и контроля, регламентация использования иностранной валюты и международных платежных и кредитных средств обращения, режим функционирования национального валютного рынка и рынка монетарных металлов, состояние валютной ликвидности страны, режим международных расчетов и т.д. К составу национальной валютной системы Украины входят и соответствующие институциональные звенья - НБУ, коммерческие банковские и кредитно-финансовые учреждения, биржи, специальные органы валютного контроля, другие государственные и частно-коммерческие институции, которые участвуют в валютных отношениях.



2. Ипотечный кредит

Объекты, субъекты, инструменты и рынки ипотеки.

Для лучшего понимания ипотеки рассмотрим ее структурные элементы: субъекты ипотечного механизма (участники), объекты ипотеки, инструменты и рынки ипотеки.

Субъектами ипотеки являются лица, которые вступают в отношения в ипотечной системе и делятся на основных и тех, что обеспечивают ипотеку.

К основным субъектам належат:

- заемщик;

- кредитор;

- инвестор;

- государство.

К субъектам, которые обеспечивают ипотеку, належат:

- страховые компании;

- компании из оценки недвижимости;

- финансовые институты, которые осуществляют посреднические операции на вторичном рынке заставных;

- судебные органы;

- учреждения, которые обеспечивают доступ к жилью через ипотеки разных слоев населения за программами правительства;

- нотариальные органы.

К объектам ипотеки належат денежные займы и недвижимость.

Инструментами ипотеки являются ценные бумаги, заставные, векселя, ипотечные облигации и др.

Рынок ипотеки - это рынок ипотечного капитала и рынок ипотечной недвижимости.

Рынок ипотечного капитала - это часть финансового рынка, на котором перераспределяется заемный капитал, обеспеченный залогом недвижимости. Рынок ипотечной недвижимости - это часть рынка недвижимости, которая обслуживает ипотечный механизм движения стоимости. В зависимости от типа недвижимости, которая есть заставным обеспечением, ипотечные рынки делятся на: ипотечный рынок жилья, ипотечный рынок земли, ипотечный рынок коммерческой недвижимости, ипотечный рынок промышленной недвижимости.

Взаимосвязь структурных элементов ипотеки, принципов ее организации, нормативной базы, которые обеспечивают эффективное движение стоимости в разных ее формах вдоль продолжительного времени, называется ипотечной системой. Чем более улучшена ипотечная система, тем эффективнее она действует. Сегодня на высоком уровне ипотечные системы США, Германии, Англии, некоторых других развитых капиталистических государств.

Современная ипотечная система - это такая система, которая за счет усовершенствования взаимосвязи своих составных дает возможность значительно увеличить инвестиции в недвижимость.

Законом "Об ипотеке" выделены объекты недвижимости, которые могут быть залогом:

- частный дом, даже недостроенный;

- отдельная квартира;

- комната в коммунальной квартире;

- гараж;

- земельный участок, в том числе кооперативный пай;

-право аренды на все объекты, которые вышеперечисленные .

Также в законе даны определения понятия "недвижимость" таким образом: все, что помещается под землей, не является объектом залога. Итак, ни погреб, ни подземный подвал не является залогом.

В зависимости от того, как ипотечная система формирует общий портфель кредитных ресурсов, различают три ее основных модели: депозитную, инвестиционную и целевую.

На практическое развитие и организацию ипотечной системы огромное влияние имеет целый комплекс условий и факторов. Главные из них: политические; правовые; экономические; исторические.

Политические факторы - это общая стабильность общественной системы, предсказуемость или непредсказуемость политических режимов, наличие или отсутствие внешней угрозы.

Правовые факторы определяются способностью правовой среды защищать отношения собственности на объекты недвижимости, обеспечение законных способов наложения взыскание и отчуждение имущества, которое есть объектом залога, и наличие четкой системы регистрации недвижимости.

Экономические факторы - это общее развитие кредитного рынка и рынка ценных бумаг в стране, уровень инфляции, платежеспособность населения.

Исторические условия и факторы - это традиции накопления ресурсов, а также отношение к кредиту населения и исторические особенности формирования земельного устройства.

Важной составной системы ипотечного кредитования есть рынок недвижимости, которая через совокупность механизмов может влиять на такие действия:

- передачу права собственности на объекты недвижимости;

- установление цен на недвижимость;

- распределение территории (ли перераспределение) между разными конкурирующими видами использования земель и ее улучшение (домов, сооружений, многолетних насаждений и др.).

Рынок недвижимости, главная цель которого свести вместе продавца и покупателя, имеет очень сложную функционально-организационную структуру. Об этом свидетельствует тот факт, который на таком рынке действует значительное количество узкоспециализированных посредников. Ныне, кроме продавца и покупателя, можно выделить таких профессиональных посредников, которые обслуживают рынок недвижимости: агент (брокер) операций с недвижимостью, землеустроитель, оценщик недвижимости, ипотечный кредитор, страхователь, юрист и др. Кроме сложной организационной структуры, рынок недвижимости имеет ряд особенностей, которые отличают его из других рынков, которые необходимо иметь в виду во время проведения оценочных работ.

В отличие от рынков других товаров, на которые может быть одно конкретное место заключения соглашения (биржа), рынок недвижимости имеет великое множество возможных мест заключения соглашения, поскольку соглашения укладываются, как правило, по месту расположения объекта недвижимости. Поэтому рынок недвижимости делится на великое множество локальных (местных) рынков. Эта особенность обусловлена спецификой недвижимости, которая правит на рынке за товар и есть предметом соглашений. Недвижимое имущество немобильное, дома и сооружения неразрывно связаны с земельным участком, на котором они расположены.

Объем ипотечных кредитов в Украине

Большинство банков, а также многие небанковские финансовые учреждения, такие как кредитные союзы, выделили данное направление деятельности в разряд приоритетных. План счетов украинских банков не выделяет ипотечные кредиты в отдельную категорию и тем самым вынуждает добавлять в любые оценки размеров ипотечного рынка определенную долю субъективизма. Ситуация усугубляется еще и тем, что в Украине существуют различные подходы в определении понятия "ипотечный кредит" - кредит под залог недвижимости, кредит под залог недвижимого имущества жилого назначения (кроме объектов незавершенного строительства) или кредит на финансирование приобретения жилья. Консолидация всех вышеперечисленных видов кредитов под залог недвижимости в условный ипотечный кредитный портфель, позволяет утверждает о его значительном удельном весе в совокупном кредитном портфеле украинских банков.

Законодательное регулирование

В Украине выдача займов под залог недвижимости имущественных прав, связанных с недвижимостью, осуществляется соответственно положениям Законов Украины "Об ипотеке", от 09.09.2010 года и "Об ипотечном кредитовании, операции с консолидированным ипотечных долгом и ипотечные сертификаты" Ипотечное кредитование является формой пассивного участия банков Украины в строительстве, поскольку их роль ограничивается сугубо банковской функцией - предоставление денежных средств инвесторам и застройщикам на условиях кредита. Такая форма базируется на основах обязательственного права - ипотеке. Ипотека - вид обеспечения выполнения обязательства недвижимым имуществом, которое остается во владении и пользовании ипотекодателя, согласно которому ипотекодержатель имеет право в случае неисполнения должником обеспеченного ипотекой обязательства получить удовлетворение своих требований за счет предмета ипотеки преимущественно перед другими кредиторами этого должника в порядке, установленном настоящим Законом.

Законодательно урегулированные отношения, которые возникают в процессе рефинансирования. Ипотекодержатель (кредитор) имеет возможность создавать консолидированный (объединенный) ипотечный долг и пул ипотек, под который выпускать ценные бумаги - ипотечные сертификаты.

Закон Украины "О финансово-кредитных механизмах и управлении имуществом при строительстве жилья и операциях с недвижимостью" определяет основные принципы привлечения средств физических и юридических лиц с целью финансирования массового строительства жилья, а также особенности управления сформированными ресурсами. Отношения, которые возникают в связи с передачей имущества в управление, регулируются положениями гл.70 Гражданского кодекса Украины.

В Украине также разработаны Утвержденные общими сборами членов Украинской национальной ипотечной ассоциации (УНИА) стандарты жилого ипотечного кредитования, которые имеют целью установления единых требований к процедуре предоставления данного вида займов. Предметом этих стандартов есть жилое ипотечное кредитование, которое осуществляется для заемщиков-резидентов Украины на условиях обеспечения залогом недвижимого имущества жилого назначения. Сам документ предусматривает возможность использования его положений Национальным банком Украины, отечественными и иностранными финансово-кредитными учреждениями (в т.ч. банками) для осуществления рефинансирования ипотечных кредитов. Стандарты стали первым методическим документом в Украине, в которой, на базе действующей нормативно-правовой базы, заложенные унифицированные параметры осуществления жилого ипотечного кредитования, определенные параметры и условия оценки кредитоспособности заемщиков, оформление ипотечных соглашений, страхование и др. Важной также усматриваем стандартизацию процедур, связанных с предоставлением и обслуживанием ипотечных займов, который включает: анализ заемщика (проверку его легитимности принятие к использованию предмета залога); оценку имущества, которое передается в залог; оценку кредитного риска (вероятности дефолту заемщика и риска залога) и формирование системы мониторинга "кредитных историй" заемщиков и кредитного рейтинга.

РАЗВИТИЕ ИПОТЕЧНОГО ЖИЛОГО КРЕДИТОВАНИЯ

Современная государственная жилая политика делает акцент на решение жилых вопросов активного (работающего) населения, которое имеет в своем распоряжении средние доходы, накопление и жилье в собственности вследствие приватизации. Средняя обеспеченность жильем на одного человека в Украине составляет 18,3 м². Не обращая внимания на острую потребность в жилье, население Украины не стоит в очередях для получения жилых ипотечных займов. Практически все причины такой ситуации уже указанные отечественными научными работниками и аналитиками. Однако следует еще раз указать на высокую стоимость ипотечного кредитования (за исследованиями специалистов АКБ "УКРСОЦБАНК") - от 17 до 22% годовых в национальной валюте и 10-15% годовых за кредитами в иностранной валюте (табл.), плюс комиссионные банка, гонорары нотариусу, затраты за страхование и т.п. (для сравнения, стоимость ипотечных кредитов в России в национальной валюте - 13-15%, в иностранной валюте 12-13%; в США стоимость 10-ти годового ипотечного жилого займа составляет 5-5,5%, а 30-игодовой - 5,5-6,5% годовых, включая банковские сборы.

Таблица Базовые условия жилого кредитования в некоторых банках Украины*

Название банка	Строк кредитувания, годы	Процентные ставки по кредитам, % годовых
		в национальной валюте	в иностранной валюте
Первичный рынок жилья
КБ «Аркада»	до 30-ти	-	10,5
АКБ «Надра»	до 15-ти	20	12
КБ «УкрГазбанк»	до 10	17	14
АКІБ «УкрСиббанк»	3-15	18-18,5	13,25-14
КБ «Форум»	5-10	22-24	14-15
АППБ «Аваль»	5-10	21-22	13-15
ВАТ «Ощадбанк України»	до 15	22	14
АКБ «Укрсоцбанк»	до 15	18-22	12-14
Вторичный рынок жилья
АКБ «Надра»	до 15	20	12
ЗАТ КБ «ПриватБанк»	до 15	19,08	14-15,6
КБ «УкрГазбанк»	до 10	17	14
АКІБ «УкрСиббанк»	до 15	18,5	13-14
АКБ «Укрсоцбанк»	до15	18-22	12-14
КБ «Форум»	до 10	22-24	14-15
АКБ «Райффайзенбанк»	до 10	17-20	12-14
АППБ «Аваль»	до 10	18-20	14-25
ВАТ «Ощадбанк України»	до 15	22	14

*Составлен по информации официального сайта АКБ "УКРСОЦБАНК"

Функционирование системы ипотечного жилого кредитования, обычно невозможное без формирование кредитором надлежащих финансовых ресурсов на длинный период (так называемых "длинных денег"). Банковские учреждения в своей деятельности обычно опираются на привлеченные ресурсы. А поскольку на сегодняшний день средство, которое привлекаются банками Украины, в основном в "короткие" и "дорогие", то и для кредитования характерные соответствующие признаки. Банку необходимо постоянно поддерживать ликвидность баланса и он не может из "коротких" денег строить "длинные" кредитные цепи. Основными моделями системы ипотечного жилого кредитования в мире считаются по крайней мере три - ограниченно-открытая, расширено-открытая модель сбалансированной автономии. Последние две в научно-практическом мире ипотеки известные как американская и немецкая, соответственно.

Первая модель есть элементарной и ограничивается функционированием первичного рынка заставных. К характерным особенностям этой модели можно отнести, во-первых, то, что ресурсы для предоставления ипотечных займов банки формируют используя абсолютно разные источники (в том числе собственные и привлеченные средства); во-вторых, уровень процентных ставок за ипотечными жилыми кредитами непосредственно зависит от ситуации на финансово-кредитном рынке страны. Относительно простая схема организации ипотечного жилого кредитования заданной моделью обусловила довольно широкое практическое применение ее в многих странах мира и, в первую очередь, в странах, которые формируют рыночные основы хозяйствования и с несформированной финансовой инфраструктурой. Приобрела популярность данная схема и в странах Восточной Европы, где, как правило, ипотечные жилые кредиты отнесены к группе потребительских. В нашей стране Закон Украины "Об ипотеке" вводит в оборот новый вид долговых ценных бумаг - заставную, и обуславливает ее форму и содержание. Законодательством предусмотрены трехбазовые условия эмиссии заставной: 1) основное обязательство должно иметь денежную форму; 2) в ипотечном соглашении необходимо указать сумму долга по основному обязательству на конкретный момент времени или критерии с помощью которых можно ее рассчитать; 3) ипотечное соглашение может предусматривать выпуск заставной. Заставная складывается из согласия кредитора и заемщика. После выпуска заставной денежные обязательства должника по основному соглашению прекращаются и возникают лишь по заставной.

Реализация расширенной открытой модели возможна лишь при условии создания "живой" инфраструктуры ипотечного рынка. Роль государства при этом состоит в контроле за эмиссией ипотечных ценных бумаг, которые оборачиваются на вторичном рынке. Сущность основного принципа, на котором базируется модель, состоит в следующем. Физическое лицо с определенным уровнем дохода имеет возможность сразу приобрести готовое жилье, уплатив при этом соответствующую частицу из собственного кармана сразу, а остаток долга будет уплачен за счет кредитного средства специализированного ипотечного банка, которые предоставляются под залог жилья, которое покупается, или недвижимости, которая уже находилась во владении заемщика.

Ипотечная инфраструктура может включать процедуру регистрации оборота недвижимости; оценку стоимости недвижимости как предмет у залога; страхование имущества, субъектов и их ответственности; судейско-исполнительные механизмы принудительного взыскания; информационное обеспечение и др.

Данная модель предусматривает проведение операций из продажи ипотечного займа одним кредитором другому. За таким механизмом на рынке продается или покупается право требования за ипотечным кредитом путем отступления права требования по соответствующему соглашению за заставной, которое оформляется на основании ипотечного договора. То есть реализуется разовое соглашение (факторингового характера) по отдельному ипотечному кредиту, согласно условиям которого дебиторская задолженность переходит из баланса одного кредитора на баланс другого. Первичный кредитор может продолжать обслуживать кредит или передать его обслуживание новому кредитору. Кроме того (и это есть важным преимуществом американской модели), кредиторы первичного рынка используют вторичный рынок для обмена пула ипотечных кредитов на ценные бумаги, обеспеченные заставными. Этим самым выход на вторичный рынок создает для кредиторов следующие возможности: быть более независимыми от колебаний первичного рынка, повышать доступность инвестиционных ресурсов, стабилизировать экономику в целом. Соответственно сущность такого способа формирования финансовых ресурсов для ипотечного жилого кредитования состоит в трансформации ипотечных займов в рыночные ценные бумаги путем секъюритизации однородных, обеспеченных недвижимостью банковских активов. С целью оптимизации заимствований, улучшение финансового состояния заемщика и качества самого долга, и, как следствие, минимизации рисков и удешевления займов, используются механизмы такой финансовой техники, как секъюритизация. Если активы секъюритизованные, то есть на их основе выпущенные и размещенные ценные бумаги, собственность на них и соответствующие денежные потоки переходят к инвесторам. Платежи, полученные по ипотечным займам, направляются инвесторам как платежи за ценныме бумаги. Владея такими ценными бумагами, инвестор приобретает целостное участие в пуле ипотечных займов, который гарантирует ему пропорциональный денежный доход. Облигация, как разновидность ипотечных ценных бумаг - это форма подтверждения обеспеченного ипотечным займом долгового обязательства эмитента. Дата погашения и выплаты за такой облигацией известны наперед - проценты выплачиваются в определенные сроки, а сумма основного долга возвращается по окончанию ее срока оборота.

Ипотечное кредитование невозможно развивать полноценно без рынка оборота ипотечных ценных бумаг. Основной задачей, решению которой должны оказывать содействие ипотечные ценные бумаги, обычно есть рефинансирование долгосрочных ипотечных кредитов. Практические достижения в сфере их применения указывают на макро-значения оборота этого вида ценных бумаг. Ведь это не только обеспечит поступление дополнительных финансовых ресурсов в реальный сектор экономики, но и будет оказывать содействие определенной мерой реализации части недовольного спроса на инвестиционном рынке. Кроме того, этот финансовый инструмент обеспечит взаимодействие кредиторов, заемщиков, финансовых посредников и инвесторов и этим самим содействовать формированию основ функционирования целостной ипотечной системы.

Субъектами кредитования в рамках третьей модели (сбалансированной автономии, европейской, немецкой) выступают как ипотечные банки, так и специализированные сберегательные банки - сберегательные кассы и строительные сберегательные кассы. Главным принципом модели есть кредитно-сберегательный принцип функционирования. То есть формирование кредитных ресурсов осуществляется за счет сбережений вкладчиков, которые стремятся получить жилой ипотечный заем. Аккумулирование денежных средств происходит путем реализации разных накопительных жилых программ и через выпуск жилых облигаций. Заемщиками, согласно условиям данной модели, могут быть лишь клиенты банка, которые сформировали на своем сберегательном счете сумму, которая разрешает оплатить около половины стоимости недвижимости, а другая часть будет оплачена за счет жилого ипотечного займа. Учитывая тот факт, который практически любая схема жилого кредитования предусматривает внесение заемщиком первичного взноса, привязанность будущего заемщика в банке является лишь дополнительной возможностью всестороннего изучения возможностей их сотрудничества. Кроме того, реализация данной модели практически не зависит от общего состояния финансово-кредитного рынка страны, а банку, в свою очередь, не надо привлекать средства от внешних источников.

В Украине уже есть пример работы по схеме функционирования строительных сберегательных фондов (КБ "Аркада" - ХК "Київміськбуд"; АКБ "УКРСОЦБАНК" - "Познякижитлобуд", "Житлоінвест", "Консоль"). Однако большинство схем предусматривает кредитование на приобретение жилья, которое строится, а накопительные взносы будущих заемщиков направляются на финансирование строительства их будущего жилья. При этом выбор ограничивается домами, в строительстве которых принимает участие компания, с которым сотрудничает банк.

Важным аспектом механизмов жилого ипотечного кредитования есть страхование: самого предмета залога (недвижимость), жизнь заемщика, ответственности и т.п.. Приобретает распространение такой вид страхования, как титульное. Титульное страхование в мировой практике помогает при купле-продаже жилья избегнуть незаконности предшествующих соглашений, двойной продажи недвижимости и др. В Украине некоторые банки ставят обязательным условие титульного страхования. При этом сотрудничая с банками АКБ "Недра", ЗАО КБ "Приватбанк", ОАО "Сбербанк Украины" и другими, титульное страхование внедрено в таких страховых компаниях как "АСКА", "Інкострах", "Остер-Киев", "Европейский страховой альянс". Объем рынка титульного страхования возрастает пропорционально к количеству ипотечных кредитов. Ведь, во-первых, в этом заинтересованы сами банки, а во-вторых, отечественное законодательство без внедрения титульного страхования не разрешит развивать оборот ипотечных ценных бумаг.



II. Практическая часть

Расчетный вариант №22

Задача 1.

Расчетные данные

Ro т,грн	n мес	r, %	j мес.	і дн.
190	18	15	1,08	30

Предприниматель разместил в банке депозит на сумму Ro=190 тыс.грн на срок n=18 мес. под простые r=15% годовых. Уровень инфляции j за время нахождения денег в банке составляет 1,08% в месяц. Количество дней в периоде i=30. Определить реальный доход предпринимателя от размещения денежных средств при условии начисления процентов каждый квартал.

Решение.

1)Определим сумму депозита до получения предпринимателем до окончания срока:

Rd=190000(1+0,15*0,7*90/360)=194987,5грн.

2)Определим индекс инфляции за время нахождения депозита в банке:

3)Определим реальный доход предпринимателя после окончания срока депозита:



Д=194987,5/1,38-190000=141295-190000=-48705грн.

Таким образом, потери от инфляции составили:

Рj=194987,5-194987,5/1,38=194987,5-141295=53692,5грн.

Задача 2

Расчетные данные

Зп %	ПН %	Оз т.грн.	Нр %	К т.грн.	n мес
13	10	56	11	5300	6

Процентные затраты по привлеченным кредитам (Зп)-13% годовых. Норма прибыли от кредитной деятельности (Пн)-10% годовых. Операционные затраты банка по обслуживанию кредита (зарплата, стоимость материалов и т.д.) (Оз)-56 тыс.грн. Норма обязательного резерва (Нр)-11%, сумма кредита (К)-5300 тыс.грн., срок кредита (n)-6 месяцев (180 дней). Определить доход банка по этому кредиту.

Решение

1)Расчитаем минимально допустимый доход (Д) по этой операции:

Д=5955,06*11,5%+56=68539,19 тыс.грн.

Доход по этому кредиту должен быть не меньше 68539,19 тис.грн., а оптимальная процентная ставка (r) будет равна:

годовых

Задача 3

Расчетные данные

NV тыс.грн	r %	t дн.	t дн. учета
800	20	40	20

Фирма продала товар с отсрочкой платежа при условии оформления покупателем простого векселя номинальной стоимостью NV=800 тис.грн. на срок погашения (t)-40 дней. Через 20 дней с момента оформления векселя фирма передала его в банк для учета. Процентная ставка по кредитным операциям банка составляет r=20% годовых. Определить сумму, которую фирма может получить за учтенный вексель.

Решение

1. Расчитаем количество дней до погашения векселя:

n=40-20=20дн.

2. Определим ставку дисконта:

3. Определим сумму, которая фирма может получить за учтенный вексель:

Ар-сумма, которая выплачивается предъявителю за учтенный вексель;

NV-номинальная стоимость векселя.

АР=800(19,8*20/360)=880тыс грн.

Задача 4.



Расчетные данные

Ro т.грн.	n мес	r %	і дн.
7	9	14	30

Определить доход предпринимателя от размещенного в банке депозита на сумму Ro= 7 тыс.грн. на срок n=9 месяцев при условии начисления простых процентов по ставке r=14% годовых. Сравнить результат с доходом, полученным при начислении сложных процентов.

Решение

1. Определим нарощенную сумму взноса при начислении простых процентов:

Rd=7000(1+9*0,14*30/360)=7375грн.

2. Доход предпринимателя при этом составит:

Д=7375-7000=375грн.

3. Рассчитаем нарощенную сумму взноса при начислении сложных процентов:

4. Доход предпринимателя при начислении сложных процентов составит:

7700-7000=700грн

5. Определим самый выгодный вид взноса:

700>375

Значит, начисление сложных процентов значительнее для вкладчика.

Задача 5.

Расчетные данные

r %	r1 %	n мес
16	16	3

Коммерческий банк предлагает юридическим лицам трехмесячные депозиты двух видов:

А) «Праздничный» при условии подекадного начисления сложных процентов по ставке r=16% годовых;