Оценка вероятности банкротства ОАО "Бадинский комплексный леспромхоз"

Показатели	Год	Норма коэффициента
	2005	2006	2007	2008
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент текущей ликвидности «К»	1,0	1,0	1,1	3,1	>=2,0
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами «К0»	-0,02	-0,05	-0,5	-0,12	Не менее 0,1
3. Коэффициент восстановления платежеспособности	-0,03	-0,16	-0,40	-	Не менее 1,0

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Если хотя бы один из коэффициентов текущей ликвидности (Кл<2, а К0<0,1) меньше норматива, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6-ти месяцам. При этом необходимо, чтобы наметилась тенденция улучшения коэффициента ликвидности, если этот коэффициент снижается, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности:

Квос=(Кл+6/Т(К0№-К0є))/Кнл

где: Квос - коэффициент утраты платежеспособности;

Кнл - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности; Кнл=2;

6 - период восстановления платежеспособности за 6 месяцев;

Т - отчетный период в месяцах.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, свидетельствует о наличии реальных возможностей у предприятия восстановить свою платежеспособность; если коэффициент меньше 1, это свидетельствует о том, что предприятие в ближайшие три месяца может утратить платежеспособность.

При неудовлетворительной структуре (Кл и К0 ниже нормативов), но при наличии реальной возможности восстановить свою платежеспособность в установленные сроки, может быть принято решение об отсрочке признания предприятия неплатежеспособным в течении 6-ти месяцев.

В нашем примере ОАО «Бадинский комплексный леспромхоз» был неплатежеспособным и пока еще остается неплатежеспособным, хоть и в 2008г. покрывает оборотными активы свои краткосрочные обязательства. А собственных оборотных средств не хватает для его финансовой устойчивости. Заметим, что данные показатели улучшаются к 2008г.

В случае признания структуры баланса неудовлетворительной, предприятия неплатежеспособным, осуществляется анализ предприятия от задолженности государства перед ним. В целях указанного анализа под задолженностью государства перед предприятием понимается неисполнение в срок обязательства уполномоченного органа государственной исполнительной власти Российской Федерации или субъекта Российской Федерации по оплате заказа, размещенного на предприятии, от исполнении которого оно не вправе отказаться.

Анализ проводится на основании дополнительных материалов, запрашиваемых у руководства предприятия в соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации с п. 10 №498 гот 20 мая 1994:

1. справки, содержащей сведения о структуре государственной задолженности перед предприятием (по форме табл.2);

2. документов, подтверждающих наличие данной задолженности (договоров, распоряжений полномочных органов государственной власти).

Таблица 5 - Сведения о структуре государственной задолженности перед предприятием

№ п/п	Объем государственной задолженности по заказу, тыс. руб.	Дата возникновения заказа	Дата окончания задолженности	Период задолженности	Учетная ставка ЦБ на момент возникновения задолженности, %	Документ, подтверждающий наличие задолженности
1
2
3
4

Если в установленный срок (но не позднее 2-х недель со дня получения запроса) указанные документы, оформленные надлежащим образов, не доказывающие неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним считается не установленной. На основании представленных документов по каждой позиции определяются объемы государственной задолженности и сроки их возникновения. Под датой возникновения задолженности понимается дата оплаты размещенного государственного заказа в соответствии с договором или даты окончания договора.

На основании указанной информации рассчитывается коэффициент текущей ликвидности, исходя из своевременного погашения государственной задолженности перед предприятием, если с учетом этой задолженности предприятие не подходит под банкротство, его не относят к банкротам [5, С. 196].

Занятие бизнесом - весьма рискованное дело, поэтому любое коммерческое предприятие не застраховано от возможного банкротства. Банкротство - сложный процесс, который может быть охарактеризован с различных сторон: юридической, управленческой, организационной, финансовой, учетно-аналитической и др. Собственно процедура банкротства представляет собой лишь завершающую стадию неудачного функционирования компании, которой обычно предшествуют стадии нормальной ритмичной работы и финансовых затруднений. Банкротство (не фиктивное!) редко бывает неожиданным, по крайней мере стараются регулярно отслеживать складывающиеся тенденции в развитии собственных компаний и наиболее важных контрагентов и конкурентов.

Современная экономическая наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов прогнозирования финансовых показателей, в том числе в плане оценки возможного банкротства. Рассмотрим еще два основных подхода к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия: а) расчет индекса кредитоспособности; б) использование системы формализованных и неформализованных критериев.

Расчет индекса кредитоспособности. Одной из первых попыток использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства считается работа У. Бивера, который проанализировал 30 коэффициентов за пятилетний период по группе компаний, половина из которых обанкротилась [Beaver, 1966]. Все коэффициенты были сгруппированы им в шесть групп, при этом исследование показало, что наибольшую значимость для прогнозирования имел показатель, характеризовавший соотношение притока денежных средств и заемного капитала.

Наибольшую известность в этой области получила работа западного экономиста Э. Альтмана, разработавшего с помощью аппарата мультипликативного дискриманантного анализа методику расчета индекса кредитоспособности [Altman, 1968]. Этот индекс позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

При построении Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства [8, С.705].

Уравнение регрессий Альтмана включает пять переменных коэффициентов, способных предсказать банкротство:

Z=1,2 X₁+1,4 X₂ +3,3 X₃+0,6 X₄+1 X₅,

где: Z- надежность, степень отдаленности от банкротства;

X₁ -- собственный оборотный капитал / сумма активов;

X₂ -- нераспределенная (реинвестированная) прибыль / сумма активов;

X₃ -- прибыль до уплаты процентов (предприн. прибыль) / сумма активов;

X₄ -- рыночная стоимость собственного капитала (цена акции) / заемный капитал

(сумма обязательств);

X₅ -- объем продаж (выручка, нетто оборот) / сумма активов.

Весовые коэффициенты каждого показателя рассчитаны на основе статистических данных о банкротстве фирмы за 22-летний период.

Таблица 6 - Степень вероятности банкротства по Э.Альтману

Значение z-счета	Вероятность банкротства
1,80 и менее	Очень высокая
От 1,81 до 2,7	Высокая
От 2.71 до 2,9	Возможная
3,0 и выше	Маловероятная

Z<1,81, то предприятия становятся банкротами:

Через 1 год вероятностью - 95%;

Через три года вероятностью - 48%;

Через 4 года вероятностью - 30%;

Через 5 лет вероятностью - 30%.

Однако применять коэффициент Альтмана для оценки вероятности банкротства российских предприятий можно с большей долей условности, так как вес данной функции (коэффициенты) необходимо рассчитать по отечественной статистике, а достаточно длительных рядов пока нет.

Таблица 7 - Показатели работы ОАО «Бадинский комплексный леспромхоз» по формуле Альтмана

Показатели	Год	Изменение 2008г. к 2005г.
	2005	2006	2007	2008
X1	0,50	0,50	0,22	0,19	-0,31
X2	0,12	0,16	0,13	0,01	-0,11
X3	0,03	0,01	0,01	0,003	-0,03
X4	1,00	1,02	0,29	0,24	-0,76
X5	0,78	1,36	1,82	1,20	0,42
Z	2,25	2,83	2,47	1,56	-0,69

В нашем предприятии, несмотря на некоторое улучшение деятельности по получению прибыли за весь рассматриваемый период, произошло значительное сокращение собственного капитала в 2007г.,резкое увеличение суммы активов в 2008г., поэтому возможность банкротства становится высокой.

Кроме этого необходимо сравнить данные показатели по аналогичным отраслевым предприятиям. В наших условиях использование индекса Альтмана в качестве индикатора банкротства требует проведения дополнительных исследований и накоплений статистической информации о финансовом состоянии предприятий [5, С.201].

Известны и другие подобные критерии, в частности, в 1977 г. британские ученые Р. Таффлер и Г. Тишоу апробировали подход Альтмана на данных восьмидесяти британских компаний и построили четырехфакторную прогнозную модель с отличающимся набором факторов [8, С.707].

Таффлер в 1977 году предложил прогнозную модель платежеспособности, которая позволяет дать картину финансового состояния предприятия, то есть может быть использована для оценки риска банкротства.

Z = 0,53 X₁ + 0,13 X₂ + 0,18 X₃ + 0,16 X₄

X₁ - Прибыль до выплат / текущие обязательства

X₂ - текущие активы / Обязательства

X₃ - текущие обязательства / общая стоимость активов

X₄ - интервал кредитования ( X₄ = 1)

Если Z больше 0,3 у фирмы хорошие долгосрочные перспективы [9].

Таблица 8 -Показатели работы ОАО «Бадинский комплексный леспромхоз» по формуле Таффлера

Показатели	Год	Изменение 2008г. к 2005г.
	2005	2006	2007	2008
X1	0,06	0,01	0,02	0,14	0,08
X2	2,00	2,02	0,62	0,39	-1,61
X3	0,50	0,41	0,78	0,81	0,31
X4	1,00	1,00	1,00	1,00	0
Z	0,54	0,50	0,39	0,43	-0,11

По формуле Таффлера с 2005г. по 2008г. в ближайшее время предприятию не грозит банкротство. В 2007 г. предприятие приближалось к риску, но в 2008г. снова увеличило показатель.

В 1972 г. Лис разработал следующую формулу для Великобритании:

Z = 0,063X₁ + 0,092X₂ + 0,057X₃ + 0,001X₄,

где X₁ --оборотный капитал / сумма активов;

X₂ -- прибыль от реализации / сумма активов;

X₃ -- нераспределенная прибыль / сумма активов;

X₄ --собственный капитал / заемный капитал.

Здесь предельно значение равняется 0,037 [10].

Таблица 9 - Показатели работы ОАО «Бадинский комплексный леспромхоз» по формуле Лиса

Показатели	Год	Изменение 2008г. к 2005г.
	2005	2006	2007	2008
X1	0,49	0,47	0,52	0,72	0,23
X2	0,06	0,18	0,19	0,31	0,25
X3	0,12	0,16	0,13	0,01	-0,11
X4	1,00	1,02	0,73	0,03	-0,97
Z	0,52	0,07	0,06	0,09	-0,43

Результаты работы деятельности предприятия не удовлетворяют предельному значению формулы Лиса, а значит предприятию грозит банкротство, но приближаясь в 2007 году к линии банкротства и в 2008 стремительно и последовательно улучшило своё положение.

Самой простой моделью диагностики банкротства является двухфакторная модель. При построении модели учитываются два показателя, от которых зависит вероятность банкротства коэффициент текущей ликвидности (покрытия) и отношение заемных средств к активам. На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. Данная модель выглядит следующим образом.

Z = 0,3877 ?1,073х(1) + 0,0579х(2) ,где

х1 - показатель покрытия, исчисляемый отношением текущих активов к текущим обязательствам;

х2 - удельный вес заемных средств в активах, определяемой как отношение заемных средств к общей величине пассивов.

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > О, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

2005 год

x1 = 2,00

x2 = 0,50

Z = Z = 0,3877 ?1,073*2,00 + 0,0579*0,50 = - 1,78725, Z < 0

2006 год

x1 = 2,02

x2 = 0,41

Z = 0,3877 ?1,073* 2,02+ 0,0579*0,41 = - 1,74237, Z < 0

2007 год

x1 = 0,62

x2 = 0,78

Z = 0,3877 ?1,073* 0,62+ 0,0579*0,78 = - 0,322722, Z < 0

2008 год

x1 = 0,39

x2 = 0,81

Z = 0,3877 ?1,073* 0,39+ 0,0579*0,81 = - 0,077669, Z < 0[5, 13].

Значимость методики Альтмана определяются не столько приведенным в ней критериальным значением показателя Z, сколько собственно техникой оценивания. Применения Z для российских компаний если и возможно, то с очень большими оговорками. Причин тому несколько. Во-первых, модель построена по данным американских компаний, вместе с тем очевидно, что любая страна имеет свою специфику организации бизнеса (об этом, кстати, свидетельствует и исследование британских ученых). Во-вторых, критерий Z построен, в основном, по данным 50-х годов; за истекшие годы экономическая ситуация изменилась во всем мире и потому совершенно не очевидно, что повторение анализа по методике Альтмана на более поздних данных оставило бы структурный состав модели без изменения. В-третьих, модель Альтмана может быть реализована лишь в отношении крупных компаний, котирующих своя акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала (показатель X₄). Тем не менее уже имеется опыт расчета индекса Z для отечественных компаний нефтегазового комплекса (см. «Экономика и жизнь», 1995, №2, с. 9).

Использование системы формализованных и неформализованных критериев. Расчет индекса кредитоспособности в наиболее законченном виде возможен лишь для компаний, котирующих свои акции на фондовых биржах. Доля таких компаний в любой стране относительно невелика. Так, в Великобритании зарегистрировано около 900 тыс. акционерных обществ различного типа, но лишь 2 тыс. из них котируют свои ценные бумаги на Лондонской фондовой бирже. Кроме того, ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для своих аналитических оценок системы критериев. Однако в этом есть и свои минусы - гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем в условиях многокритериальной задачи. Вместе с тем любое прогнозное решение подобного рода независимо от числа критериев являются субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений волевого характера.

В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия. Основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике ведения бизнеса, можно рекомендовать следующую двухуровневую систему показателей.

К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения которых или складывающаяся динамика изменения свидетельствуют возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относят:

повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

хроническая нехватка оборотных средств;

устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

неправильная реинвестиционная политика;

превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;

хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

наличие сверхнормативных и залежалых товаров и производственных запасов;

ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно выгодных условиях;

применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;

потенциальные потери долгосрочных контрактов;

неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое; вместе с тем они указывают, что при определенных условиях, обстоятельствах или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относят:

потеря ключевых сотрудников аппарата управления;

вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности производственно-технологического процесса;

недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т. е. чрезмерная зависимость финансовых результатов деятельности предприятия от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива и др.;

излишняя ставка на возможную и прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;

участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

потеря ключевых контрагентов;

недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления предприятия;

неэффективные долгосрочные соглашения;

политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.

Не все из рассмотренных критериев могут быть рассчитаны непосредственно по данным бухгалтерской отчетности, нужна дополнительная информация. Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотораслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных [8, C. 707].

2.3 Разработка рекомендаций по улучшению финансового состояния и выходу из кризиса

Рыночная система хозяйствования обладает механизмом естественного отсева нерентабельно работающих предприятий в виде механизма несостоятельности и банкротства. Институт несостоятельности и банкротства как неотъемлемый атрибут рынка позволяет решить две задачи: во-первых, обеспечить предприятию-должнику защиту от кредиторов; во-вторых, защитить интересы каждого кредитора от неправомерных действий должника и других кредиторов, обеспечив сохранность имущества и его справедливое распределение среди кредиторов.

Первостепенная цель управления предприятием - выживание, и если предприятие достигло этого состояния на значительном временном отрезке, оно ставит другие цели: рост прибыльности, завоевание рынка. Оно должно всегда помнить о том, чтобы приблизиться к пограничной черте - кризисному состоянию и банкротству [13, C. 489].

С позиции финансового менеджмента, возможное наступление банкротства представляет собой кризисное состояние организации, при котором оно неспособно финансировать свою хозяйственную деятельность.

Система антикризисного финансового управления базируется на определенных принципах: постоянная готовность к возможному нарушению финансового равновесия организации; ранняя диагностика кризисных явлений в финансовой деятельности организации с целью своевременного использования возможностей их нейтрализации; дифференциация индикаторов кризисных явлений по степени их опасности для финансового развития предприятия; срочность реагирования на отдельные кризисные явления в финансовом развитии организации (устранение неплатежеспособности организации, восстановление финансовой устойчивости организации, изменение финансовой стратегии); адекватность реагирования организации на степень реальной угрозы ее финансовому равновесию; полная реализация внутренних возможностей выхода организации из кризисного финансового состояния; выбор эффективных форм санации организации.

В общем случае политика антикризисного финансового управления заключается в разработке системы методов предварительной диагностики угрозы банкротства и «включении» механизмов финансового оздоровления организации, обеспечивающих ее выход из кризисного состояния [2, С. 384].

Конкретные пути выхода предприятия из кризисной финансовой ситуации зависят от причин его несостоятельности. Поскольку большинство предприятий разоряется по вине неэффективной государственной политики, то одним из путей финансового оздоровления предприятий должна быть государственная поддержка несостоятельных субъектов хозяйствования. Но ввиду дефицита государственного бюджета рассчитывать на эту помощь могут не все предприятия.

С целью сокращения дефицита собственного оборотного капитала акционерное предприятие может попытаться пополнить его за счет выпуска и размещения новых акций и облигаций. Однако при этом надо иметь в виду, что выпуск новых акций и облигаций может привести к падению их курса и это тоже может стать причиной банкротства. Поэтому в западных странах часто прибегают к выпуску конвертируемых облигаций с фиксированным процентом дохода и возможностью их обмена на акции предприятия.

Один из путей предотвращения банкротства акционерных предприятий - уменьшение или полный отказ от выплаты дивидендов по акциям при условии, что удастся убедить акционеров в реальности программы финансового оздоровления и повышения дивидендных выплат в будущем.

Важным источником финансового оздоровления предприятия является факторинг, т.е. уступка банку или факторинговой компании права на востребование дебиторской задолженности, или договор-цессия, по которому предприятие уступает свое требование к дебиторам банку в качестве обеспечения возврата кредита.

Одним из эффективных методов обновления материально-технической базы предприятия является лизинг, который не требует полной единовременной оплаты арендуемого имущества и служит одним из видов инвестирования. Использование ускоренной амортизации по лизинговым операциям позволяет оперативно обновлять оборудование и вести техническое перевооружение производства.

Привлечение кредитов под прибыльные проекты, способные принести предприятию высокий доход, также является одним из резервов финансового оздоровления предприятия. Этому же способствует и диверсификация производства по основным направлениям хозяйственной деятельности, когда вынужденные потери по одним направлениям покрываются прибылью от других.

Уменьшить дефицит собственного капитала можно за счет ускорения его оборачиваемости путем сокращения сроков строительства, производственно-коммерческого цикла, сверхнормативных остатков запасов, незавершенного производства и т.д.

Сокращение расходов на содержание объектов жилсоцкультбыта путем передачи их в муниципальную собственность также способствует приливу капитала в основную деятельность.

С целью сокращения расходов и повышения эффективности основного производства в отдельных случаях целесообразно отказаться от некоторых видов деятельности, обслуживающих основное производство (строительство, ремонт, транспорт и т.п.) и перейти к услугам специализированных организаций.

Если предприятие получает прибыль и является при этом неплатежеспособным, нужно проанализировать использование прибыли. При наличии значительных отчислений в фонд потребления эту часть прибыли в условиях неплатежеспособности предприятия можно рассматривать как потенциальный резерв пополнения собственных оборотных средств предприятия.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь.

Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения: внедрения прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий, использования вторичного сырья, организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов, изучения и внедрения передового опыта в осуществлении режима экономии, материального и морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь.

Для систематизированного выявления и обобщения всех видов потерь на каждом предприятии целесообразно вести специальный реестр потерь с классификацией их по определенным группам:

а) от брака;

б) по производствам, не давшим продукции;

в) от снижения качества продукции;

г) от невостребованной продукции;

д) от утраты выгодных заказчиков, выгодных рынков сбыта;

е) от неполного использования производственной мощности предприятия;

ж) от простоев рабочей силы, средств труда, предметов труда и денежных ресурсов;

з) от перерасхода ресурсов на единицу продукции по сравнению с установленными нормами;

и) от порчи и недостачи материалов и готовой продукции;

к) от списания не полностью амортизированных основных средств;

л) от уплаты штрафных санкций за нарушение договорной дисциплины;

м) от списания невостребованной дебиторской задолженности;

н) от просроченной дебиторской задолженности;

о) от привлечения невыгодных источников финансирования;

п) от несвоевременного ввода в действие объектов капитального строительства;

р) от стихийных бедствий и т.д.

Анализ динамики этих потерь и разработка мероприятий по их устранению позволят значительно улучшить финансовое состояние субъекта хозяйствования.

В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнес-процесса, т.е. коренным образом пересмотреть производственную программу, материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление заработной платы, подбора и расстановки персонала, систему управления качеством продукции, рынки сырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику и др. [11, С. 186].

Заключение

Одной из категорий рыночного хозяйствования является банкротство (несостоятельность) хозяйствующих субъектов. Вся жесткость рыночного механизма объясняется тем, что банкротство предприятий и определенный уровень безработицы являются своего рода платой за результативность хозяйственной деятельности.

Банкротство - стало фактом в России. С одной стороны банкротство - крах, гибель предприятия. Но с другой стороны - это толчок к изменению в лучшую сторону, возможность возрождения с учетом прошлых ошибок. Процедуры, используемые в качестве необходимых для вывода предприятия из кризисного состояния устанавливаются законодательно.

В зависимости от особенностей функционирования предприятий, их места в сложившейся системе хозяйственных связей, роли, которую они играют в региональном хозяйственном комплексе и в соответствующей отрасли, могут быть предложены различные процедуры: продажа предприятия целиком; преобразование его в акционерное общество и продажа контрольного пакета на инвестиционных торгах, коммерческом аукционе или конкурсе; применение процедур внешнего управления; продажа на инвестиционных торгах с одновременной реструктуризацией капитала; диверсификация производств; ликвидация предприятия как юридического лица возможным сохранением имеющих самостоятельное значение активов предприятия путем продажи их единым имущественным лотом в процессе конкурсного производства; реструктуризация в рамках санации на основе негосударственных средств.

Необходимо отметить, что процедура банкротства применима как к государственным, так и предприятиям иных форм собственности. Квалифицированная реализация уже существующего законодательства о несостоятельности и неплатежеспособности предприятий позволяет осуществить реорганизацию, перепрофилирование на производство пользующейся платежеспособным спросом продукции, привлечение инвестиций в предприятия, в конечном итоге -- экономическое оздоровление.

В данной курсовой работе мы раскрыли финансовые аспекты риска банкротства и методы его предотвращения. Предложили также рекомендации по улучшению финансового состояния предприятия и выходу из кризиса.

Сравнивая результаты расчетов по моделям, можно увидеть, что все модели риска банкротства практически одинаково воспроизводят изменение ситуации на предприятии. То есть практически все модели достаточно адекватно отражают ситуацию на предприятии и говорить о состоянии банкротства на данном предприятии, нет никаких оснований.

Однако приведенные результаты моделирования приводят к противоречивым выводам. На основании применения одних моделей следует, что предприятие приближалось в 2005 году к линии банкротства и в 2006 и 2007 стремительно и последовательно улучшило своё положение, по другим - что в 2006 году положение фирмы было самое неудачное по сравнению с 2005 и 2007, а по третьим - что в 2006 году вероятность банкротства была наименьшая по сравнению с 2005 и 2007 годами.

Особенностью модели оценки риска банкротства Альтмана является то, что все коэффициенты рассчитаны на основе статистики результатов деятельности предприятий США. Можно смело утверждать, что аналогичная статистика результатов деятельности эстонских предприятий будет резко отличаться от той статистики, которую собрал Альтман. А, значит, и результаты обработки такого статистического ряда будут иные. То есть, численные значения коэффициентов регрессионного уравнения того же порядка и при тех же переменных, что и в модели Альтмана, будут различны.

Значения весовых коэффициентов в некоторых моделях не сбалансированы, отражают не все аспекты финансово-хозяйственной деятельности предприятия и его деловой активности, а также отсутствует учёт отраслевой специфики. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принять большее количество факторов.

Проанализировав методы прогнозирования возможного банкротства, можно сделать вывод, что ни одна из методик не заслуживают доверия исследователя. Не все из них составлены корректно, не все могут применяться в наших условиях, не все дают адекватные результаты. Если бы состояние рассматриваемого предприятия было бы не настолько хорошим, то по этим методам одно и то же предприятие одновременно может быть признано безнадежным банкротом, устойчиво развивающимся хозяйствующим субъектом и предприятием, находящимся в предкризисном состоянии.

Многие методики трудно применять из-за условий ограниченности данных, в которые попадает практически каждый сторонний исследователь состояния предприятия. Обычно приходится использовать только данные бухгалтерской отчетности. Это обстоятельство ограничивает круг методик, которые могут быть применены исключительно количественными коэффициентными. Нет возможности использовать качественные методы и методы балльных оценок.

Современная экономика очень непредсказуема, никто не знает что же нас ждёт дальше, слишком много разнообразных факторов влияют на будущее и его не возможно предсказать, так же как и определить вероятность банкротства.

Список литературы:

1. Финансы предприятий: Учебник/Под. Ред. М. В. Романовский - СПб.: «Издательский дом «Бизнес-пресса»», 2000.-528с.;

2. Финансовый менеджмент: учебное пособие/А. И. Гаврилова, Е. Ф. Сысоева, А. И. Барабанова, Г. Г. Чигарев, Л. И. Григорьева, О. В. Долгова, Л. А. Ратисова - 5-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2008. - 432с.;

3. Финансы предприятий: Учебник для вузов/Н. В. Колчина, Г. Б Поляк, Л. П Павлова и др.; Под ред. проф. Н В. Колчина. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.- 447с.;

4. Финансы: Учеб. пособие/ Под ред. проф. А. М. Ковалевой. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000. -384 с.;

5. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие/подготовил к.э.н. Винокуров Г. М. - 2-е изд., перераб. и доп. - Иркутск. ИрГСХА. 2004 - 218 с.;

6. Финансовый менеджмент: учебное пособие/Н. В. Никитина. - М.: КНОРУС, 2007. - 336с.;

7. Бланк И. А. Основы финансового менеджмента. Т2. - К.: Ника-Центр, 1999. - 512с. - (Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып. 3).

8. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. - М.:; Финансы и статистика, 2003. - 768с.: ил;

9. http://k-esa.ru/economika/metod-econom.htm;

10. http://www.leasingworld.ru/ahd_pp/494-metody-diagnostiki-verojatnosti-bankrotstva.html;

11. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е издание, перераб. и доп. - Минск: ООО «Новое знание». 1999. - 688с.;

12. http://finic.by.ru/articles/altman.htm;

13. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов /Под ред. Акад. Г. Б. Поляка. - 2-е изд., перераб. и доп.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 527с.;

14. Российские предприятия в середине 2008 г.: особенности поведения в предкризисной ситуации /Д. Б. Кувалин, А. К. Моисеев//Проблемы прогнозирования. - 2009. - №2 (113). - С. 131-133.;

15. Комплексная модель оценки риска банкротства/Г. А. Хайдаршина//Финансы. - 2009. - №2. - С. 67-69.