Риски в предпринимательской деятельности

Введение

С переходом к современным рыночным отношениям в практике российских организаций появилось понятие «банкротство». Банкротство является следствием неспособности организации выполнить свои денежные обязательства перед кредиторами и/или вносить обязательные платежи. Причинами могут быть как внешние факторы, не зависящие от деятельности организации, так и внутренние, связанные с неэффективной политикой управления организацией. Среди ключевых факторов, которые не в состоянии контролировать хозяйствующий субъект, можно выделить, в частности, недостаток основного сырья, ужесточение конкуренции, недоступность кредитных ресурсов.

Признание организации банкротом считается негативным фактом не только для нее самой, но и для связанных с ней лиц: поставщиков, кредиторов, работников и др., интересы которых в той или иной мере будут затронуты при осуществлении процедуры банкротства. Кроме того, партнеры по бизнесу должны быть уверены в экономической состоятельности организации, что служит надежной гарантией их финансового благополучия.

Процедуры банкротства, направленные прежде всего на финансовое оздоровление организации, требуют высококвалифицированного практического подхода. Именно от того, насколько быстро будет принято правильное решение, зависит дальнейшая деятельность организации. Особую роль на этом этапе играют бухгалтерский учет хозяйственно-финансовых операций и анализ финансового состояния организации по данным учета и бухгалтерской финансовой отчетности.

В настоящее время необходимые методики бухгалтерского учета финансово-хозяйственных операций и экономического анализа, связанные с проведением процедуры банкротства, не разработаны. Требуются новые подходы к оценке вероятности наступления банкротства и учету операций, связанных с процедурами банкротства, на основе действующего российского законодательства и большого зарубежного опыта. Принимая во внимание сложившуюся ситуацию, авторы показали все основные направления изучения проблемы несостоятельности и процедур банкротств, а также возможности восстановления платежеспособности организаций, находящихся в критическом финансовом положении. Большое внимание уделено вопросам предотвращения кризиса, предупреждения ликвидации организации, а также реструктуризации и технического переоснащения производства во избежание потери товаропроизводителя.

Риски в предпринимательской деятельности

1. Виды рисков

В современных экономических условиях риск является ключевым элементом предпринимательства. Рисковость представляет собой свойство любой коммерческой сделки, поскольку ее фактическая эффективность в момент заключения не известна. Субъекты предпринимательства, умеющие идти на риск, зачастую оказываются вознагражденными.

Риск -- вероятность потери организацией части своих ресурсов, недополучения доходов или появления дополнительных расходов в результате осуществления предпринимательской деятельности.

Причины риска - объективные и субъективные действия, влекущие за собой наступление рисковых событий.

Факторы риска -- предпосылки, увеличивающие вероятность и реальность наступления рисковых событий. Стелет, риска зависит от экономической и политической ситуации и стране и регионе; степени концентрации деятельности организаций в отдельных отраслях, чувствительных к изменениям и экономике, и т.д. Изучение этих факторов позволяет правильно классифицировать риски.

Предпринимательские риски делятся на внутренние (несистематические) и внешние (систематические),

Разновидности внутренних рисков являются, в частности:

- неэффективность текущей деятельности;

- неликвидность;

- ошибочная рыночная стратегия.

Внешние риски подразделяются на страновые и риски мирового уровня.

К страновым рискам относят: политический; макроэкономический; социальный; инфляционный; отраслевой; региональный; риск законодательных изменений; валютный.

К рискам мирового уровня относятся региональные (страны одного региона. Например азиатского региона, латиноамериканского региона), межрегиональные (затрагивают страны нескольких регионов).

Основные же виды риска -- это производственный, коммерческий, финансовый (кредитный), инвестиционный и рыночный.

Производственный риск связан с различными нарушениями в производственном процессе или в процессе поставок сырья, материалов, комплектующих изделий. Он увеличивается при изменении намеченных объемов производства, цен, плановых материальных и трудовых затрат, брака. Причинами производственного риска являются неисполнение хозяйственных договоров; возникновение непредвиденных затрат, потери имущества организации. Причиной неисполнения хозяйственных договоров часто бывают неплатежеспособность партнеров, их отказ от заключения договоров после завершения переговоров или частичное невыполнение договорных обязательств и др.

Непредвиденные затраты возникают при увеличении цен на ресурсы и услуги.

Риск потери имущества возможен при стихийных бедствиях, аварийных ситуациях на производстве, хищении имущества.

Коммерческий риск связан с реализацией продукции на товарном рынке и зависит от изменения конъюнктуры рынка, усилении конкуренции, снижения платежеспособного спроса, потери товара в процессе обращения, повышения издержек обращения.

Причиной изменения конъюнктуры рынка и усиления конкуренции может быть неправильный выбор рынков сбыта, неточная информация о конкурентах, утечка секретной информации, недобросовестность конкурентов, использующих недозволенные методы.

Финансовый кредитный риск возникает при осуществлении финансового предпринимательства или финансовых сделок, чаше всего бывает вызван инфляционными процессами, всеобщими неплатежами, колебаниями валютных курсов, ограничениями на валютно-денежные операции.

Инвестиционный риск возможен при обесценении ценных бумаг, составляющих инвестиционный портфель.

Рыночный риск -- это риск рыночной стратегии, возникающий от неспособности организации разрабатывать и предлагать новые виды услуг, потери из-за колебаний цен на продукцию организации, неверное определение объема продаж и т.д.

Кроме того, существуют риски, связанные с форсмажорными обстоятельствами, т.е обусловленные непредвиденными событиями (стихийными бедствиями, войнами, сменой политического курса и т.д.).

Что касается степени (уровня) риска, то это вероятность возникновения неблагоприятных ситуаций в ходе реализации плана предпринимательской деятельности.

2. Классификация факторов предпринимательских рисков, приводящих организацию к банкротству

Предпринимательские риски возникают под воздействием многочисленных факторов, которые могут быть заложены в организационный период или в период выработки стратегии организации. Риск усугубляется вследствие внутренних просчетов организации, а также воздействия окружающей среды: недобросовестной конкуренции, изменения конъюнктуры рынка, отсутствия достоверной информации и т.д.

Успехи и неудачи предпринимательской деятельности связаны со взаимодействием целого ряда факторов, поэтому для регулирования рисков организация должна учитывать множество внешних и внутренних факторов, что позволяет снизить потери активов (см. рис.).

Под внешними факторами предпринимательского риска следует понимать условия, которые непосредственно сказываются на состоянии бизнеса и которые организация не может изменить. Внешние факторы взаимозависимы, а также связаны с уровнем предпринимательского риска организации. Данные факторы можно разделить на две группы:

факторы прямого воздействия;

факторы косвенного воздействия.

Факторы прямого воздействия непосредственно влияют на уровень риска. К этой группе относятся: изменение законодательства, регулирующего предпринимательскую деятельность; действия органов государственной власти местного самоуправлении; налоговая система; деятельность конкурентов; взаимоотношения с партнерами; коррупция и рэкет.

Под факторами косвенного воздействия подразумеваются факторы, которые могут не оказывать прямого немедленного воздействии на уровень риска, но способствуют его изменению. Это международные события, политическая обстановка в стране и за рубежом, экономическая неустойчивость страны, экономическое положение отрасли, экологическая обстановка.

Не менее многочисленны внутренние факторы, влияющие на уровень предпринимательского риска. В экономической литературе, посвященной проблемам предпринимательства, выделяются следующие группы таких факторов:

философия организации;

принципы деятельности организации;

ресурсы и их использование;

состояние бухгалтерского учета и информационной системы организации;

качество продукции;

качество и уровень маркетинга.

Для правильного принятия решения относительно вывода организации из кризисной ситуации необходимо проводить качественный и количественный анализ рисков.

Качественный анализ рисков состоит в выявлении возможных видов рисков, характерных для определенной деятельности, причин и факторов их наступления, а также потенциальных областей риска.

Количественный анализ рисков заключается в оценке степени риска, отдельных его видов и деятельности в целом.

Вероятность наступления риска может выявляться методом экспертных оценок. Для этого желательно использовать работу не менее чем троих экспертов, знакомых с существом проблемы и знающих специфику данной организации. Каждый эксперт работает самостоятельно. Им предоставляется перечень рисков и предлагается оценить вероятность их наступления, руководствуясь системой оценок:

0 -- риск рассматривается как несуществующий;

25 -- риск, скорее всего, не реализуется;

50 -- о наступлении события ничего конкретного сказать нельзя;

75 -- риск, скорее всего, проявится;

100 -- риск наверняка реализуется.

Попарно сравнивая мнения экспертов по всем рискам, определяют среднюю вероятность наступления риска.

Результаты количественного анализа позволяют выделить наиболее значимые виды рисков и дать обобщенную оценку риска проекта.

Д. Дж. С. Уильяме по степени вероятности делит риск на пять категорий:

первая -- «А» или «1» -- незначительный или нулевой риск;

вторая -- «Б» или «2» -- обычный коммерческий риск;

третья -- «В» или «3» -- клиенты склонны отсрочивать платежи;

четвертая -- «Г» или «4» -- значительный или высокий риск;

* пятая -- «Д» или «5» -- неприемлемый риск.

Приведенные пять категорий риска объединяются в три группы по уровню риска:

первая и вторая категории -- группа риска от минимального до уровня среднего;

третья и четвертая -- группа риска выше среднего уровня;

пятая -- группа неприемлемого уровня риска.

Для более значимых рисков при планировании деятельности по выводу организации из кризисного состояния следует оценить потери от них, которые подразделяются на материальные, трудовые, финансовые, потери времени, специальные виды потерь.

Материальные потери -- затраты или прямые потери материальных объектов в натуральном выражении (здания, сооружения, передаточные устройства, продукция, полуфабрикаты, материалы, сырье, комплектующие изделия).

Трудовые потери -- потери рабочего времени, вызванные непредвиденными обстоятельствами, применение опытно-статистических норм времени вместо технически обоснованных.

Финансовые потери появляются в результате прямого денежного ущерба (штрафы, выплаты за просроченные кредиты, утрата денежных средств или ценных бумаг).

Потери времени возникают, если предпринимательская деятельность осуществляется медленнее, чем было запланировано.

Специальные виды потерь -- потери, связанные с нанесением ущерба здоровью и жизни людей, окружающей среде, престижу предпринимателя.

К особой группе можно отнести и потери, возникающие под воздействием факторов политического характера. Это снижение деловой активности, а также уровня трудовой и исполнительской дисциплины, неисполнение принятых законодательных актов, нарушение платежей и взаимозачетов, неустойчивость налоговых ставок, отчуждение имущества и денежных средств.

В настоящее время выделяют пять основных областей риска деятельности организации.

Безрисковая область -- организация ничем не рискует, нет никаких потерь, и она получает как минимум расчетную прибыль.

Область минимального риска -- в результате деятельности организация рискует частью чистой прибыли.

Область повышенного риска -- организация рискует тем, что произойдет покрытие всех затрат, т.е. она получит прибыль намного меньше расчетного уровня или вообще не получит.

Область критического риска -- организация рискует не только потерять прибыль, но и недополучить предполагаемую выручку и затраты будет возмещать за свой счет.

Область недопустимого (катастрофического) риска -- деятельность организации может привести к банкротству, потере инвестиций.

Для успешной работы субъекты предпринимательской деятельности применяют меры по профилактике и нейтрализации рисков, а также находят способы снижения уровня риска.

3. Страхование рисков. Пути и методы снижения рисков в предпринимательской деятельности

Одним из эффективных способов снижения рисков является страхование.

Страхование риска -- передача ответственности за определенные риски страховой компании. Могут быть использованы два основных способа страхования: имущественное и от несчастных случаев.

К видам имущественного страхования относятся:

а) страхование от пожара -- служит зашитой от прямых материальных потерь или повреждений указанной в договоре собственности. В договор страхования от пожара могут быть включены риски от угара, града, взрыва, гражданских волнений;

б) страхование от всех видов рисков -- в договоре определены потребности страхования имущества от всех рисков материальных потерь. Договор страхования может охватывать материальные ресурсы, вспомогательное и транспортное оборудование, в
том числе арендуемое.

Страхование от несчастных случаев предполагает страхование общей гражданской и персональной ответственности.

Страхование общей гражданской ответственности направлено на защиту страхователя, если в результате его деятельности третья сторона, например работник, получит телесное повреждение, потерпит личный ущерб или повреждение имущества.

Страхование персональной ответственности предполагает заключение договора персонально с одним или несколькими физическими лицами. Предмет страхования -- жизнь одного или нескольких лиц.

Договор страхования должен быть заключен в письменной форме. Несоблюдение письменной формы влечет за собой его недействительность.

Одним из распространенных и надежных способов снижения риска является самострахование, которое осуществляется посредством создания специальных резервов. Создание резервов представляет собой один из способов управления рисками, предусматривающий соотношение между потенциальными рисками, влияющими на деятельность организации, и размером расходов, необходимых для преодоления происходящих сбоев.

Неотъемлемая часть стратегии риска -- хеджирование -- процесс, позволяющий исключить или ограничить риск вложения средств. Полное исключение риска -- крайне редкое явление в хозяйственно-финансовой деятельности. Поэтому-то и применяются разные формы страхования рисков: регламентация процедур принятия решений, контроль за движением ресурсов и активов, создание дополнительных резервов на случай непогашения долгов, правильный расчет технико-экономического обоснования сделок, принятие решения о допустимых уровнях рисков в зависимости от возможного размера убытков или недополучения прибыли, самострахование, диверсификация, лимитирование, распределение риска.

Таким образом, снижение уровня риска -- это сокращение вероятности и объема потерь.

Диверсификация -- распределение капиталовложений между разнообразными видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны. Организация, неся убытки по одному виду деятельности, может получить прибыль за счет другого ее вида. Диверсификация позволяет повысить устойчивость организации к изменениям рыночной среды.

Лимитирование предполагает установление определенных сумм расходов, продажи товаров в кредит, сумм вложений капитала и т.п.

Распределение риска предусматривает его разделение между участниками проекта.

К конкретным мерам снижения производственных рисков можно отнести действенный контроль за ходом производственного процесса и усиление влияния на поставщиков путем дублирования, применения импортозамещающих комплектующих и т.п.

Финансовые риски могут быть снижены благодаря созданию системы эффективного финансового менеджмента, работе на условиях предоплаты и т.д.

Рисунок 1. Факторы, приводящие к банкротству организации

4. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Одной из основных задач анализа финансово-экономического состояния является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость предприятия является определенной степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости

В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Анализируя соответствия или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Наличие собственных оборотных средств.

Определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов):

Еc = Иc - F,

где Еc - наличие собственных оборотных средств;

Иc - источники собственных средств (итог раздела «Капитал и резервы»)

F - основные средства и вложения (итог раздела «Внеоборотные активы».)

Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат.

Определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов:

Ет = Ес + Кт = (Ис + Кт) - F,

где Ет - наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат;

Кт - долгосрочные кредиты и заемные средства (итог раздела «Долгосрочные пассивы»).

Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат.

Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

Е = Ет + Кt = (Ис + Кт + Кt) - F.

где Е - общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат;

Кt- краткосрочные кредиты и займы (Строка 610 Баланса).

На основании этих трех показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственной деятельности, рассчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

± Ес = Ес - Z,

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

±Ет = Ет - Z = ( Ес + Кт ) -Z

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

±Е? = Е? - Z = ( Еc + Кт + Кt ) - Z .

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (±Ес; ±Ет ;±Е? ) являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости.

При определении типа финансовой устойчивости используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель:

где X1 =±Ес; X2=±Ет; X3=±Е?.

Функция S(x) определяется следующим образом:

Выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия (таблица 1).

Таблица 1. Типы финансовой устойчивости предприятия

Типы финансовой устойчивости	Трехмерный показатель	Используемые источники покрытия затрат	Краткая характеристика
1. Абсолютная финансовая устойчивость	S = (1,1,1)	Собственные оборотные средства	Высокая платежеспособность; предприятие не зависит от кредиторов
2. Нормальная финансовая устойчивость	S = (0,1,1)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты	Нормальная платежеспособность; Эффективное использование заемных средств; высокая доходность производственной деятельности
3. Неустойчивое финансовое состояние	S =(0,0,1)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы	Нарушение платежеспособности; Необходимость привлечения дополнительных источников; Возможность улучшения ситуации
4. Кризисное финансовое состояние	S=(0,0,0)	_	Неплатежеспособность предприятия; Грань банкротства

Анализируя и оценивая финансовую устойчивость предприятия (таблица 2), можно сказать, что оно находится в кризисном финансовом состоянии, причем это положение фиксируется в течение всего анализируемого периода. Такое заключение сделано на основании следующих выводов.

Запасы и затраты полностью покрываются только при помощи суммы собственных оборотных средств долгосрочных и краткосрочных займов.

Результатом финансово-хозяйственной деятельности предприятия в отчетном году стал убыток, который уменьшил величину собственных источников средств предприятия.

Главной причиной неустойчивого финансового состояния является недостаток собственных оборотных средств. Это объясняется большой долей заемных средств в структуре пассива предприятия. Так на начало 1 года доля заемных средств составила 56,4%, на начало 2 года - 70,7%, на начало 3 года - 35,2%, а на конец 3 года - 48,9%. Таким образом, в тенденции доли заемных средств видна динамика эффективности хозяйствования предприятия: ухудшение результатов деятельности в 1 году привело к значительному росту кредиторской задолженности от начала к концу года, выравнивание состояния предприятия в 2 году - к значительному сокращению этой доли от начла к концу года, а новый спад в деятельности предприятия в 3 году - вновь к значительному росту доли земных средств от начала к концу года.

Таблица 2. Источники формирования активов предприятия.

№ п/п	Показатель	1 год	2 год	3 год
		На начало года, тыс.руб.	На конец года, тыс.руб.	Абсолют-ное откло-нение, тыс. руб.	На начало года, тыс.руб.	На конец года, тыс.руб.	Абсолют-ное откло-нение, тыс. руб.	На начало года, тыс.руб.	На конец года, тыс.руб.	Абсолют-ное отклоне-ние, тыс. руб.
1	Источники собственных средств (Ис)	47 445	38 522	-8 923	38 522	74 499	35 977	74 499	72 899	-1 600
2	Внеоборотные активы (F)	47 128	55 447	8 319	55 447	56 083	636	56 083	66 447	10 364
3	Собственные оборотные средства (Ес) (стр.1 - стр.2)	317	-16 925	-17 242	-16 925	18 416	35 341	18 416	6 452	-11 964
4	Долгосрочные кредиты и займы (Кт)	0	21 724	21 724	21 724	7 894	-13 830	7 894	5 039	-2 855
5	Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (Ет) (стр.3 + стр.4)	317	4 799	4 482	4 799	26 310	21 511	26 310	11 491	-14 819
6	Краткосрочные кредиты и займы (Кt)	0	0	0	0	0	0	0	23 749	23 749
7	Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Е) (стр.5 + стр.6)	317	4 799	4 482	4 799	26 310	21 511	26 310	35 240	8 930
8	Величина запасов и затрат (Z)	22 022	35 521	13 499	35 521	30 458	-5 063	30 458	41 252	10 794
9	Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат (±Ес) (стр.3 - стр.8)	-21 705	-52 446	-30 741	-52 446	-12 042	40 404	-12 042	-34 800	-22 758
10	Излишек (недостаток) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат (±Еt) (стр.5 - стр.8)	-21 705	-30 722	-9 017	-30 722	-4 148	26 574	-4 148	-29 761	-25 613
11	Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (±Е) (стр.7 - стр.8)	-21 705	-30 722	-9 017	-30 722	-4 148	26 574	-4 148	-6 012	-1 864
12	Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости (S) (стр.9,10,11)	(0;0;0)	(0;0;0)		(0;0;0)	(0;0;0)		(0;0;0)	(0;0;0)

Еще одним негативным моментом является слишком рост величины запасов и затрат: наращивание происходит в неэффективные для предприятия 1 и 3 годы, а во 2 году - снижение. Именно во 2 году предприятие получило по итогам деятельности прибыль. Думаю, что снижение запасов явилось одной из составляющих положительного финансового результата деятельности предприятия во 2 году. Отвлечение средств в излишние запасы - одна из основных причин неустойчивого финансового положения. Причины их образования изучаются при внутреннем анализе производственных запасов, производственных затрат и готовой продукции. Основные причины излишних производственных запасов можно объединить в три основные группы: нереальность плановых расчетов; отклонение фактического поступления от расчетного; отклонение фактического расхода от расчетного.

Относительные показатели финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива баланса.

Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества относительных финансовых показателей (таблица 3).

Таблица 3. Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки финансовой устойчивости предприятия

Коэффициент	Что показывает	Как рассчитывать	Комментарии
1	2	3	4
1. Коэффициент автономии	Характеризует независимость от заемных средств. Показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия	Ка = Ис/ В Отношение общей суммы всех средств предприятия к источникам собственных средств	Минимальное пороговое значение на уровне 0,5. Превышение указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможности привлечения средств со стороны
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств	Кз/с = (Кт + Кt)/Иc Отношение всех обязательств к собственным средствам	Кз/с < 0,7 Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности)
3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Критерий для определения неплатежеспособности (банкротства) предприятия	Ко = Ес / Rа= (Ис -F)/Rа Отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия	Ко?0,1 Чем выше показатель(0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей проведения независимой финансовой политики
4. Коэффициент маневренности	Способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников	Км = Ес /Ис Отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (собственного капитала предприятия)	0,2-0,5 Чем ближе значение показателей к верхней границе, тем больше возможность финансового маневра у предприятия
5. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств	Сколько внеоборотных средств приходится на 1 руб. оборотных активов	Км/и = Rа/F Отношение оборотных средств к внеоборотным активам	Чем выше значение показателей тем больше средств предприятие вкладывает в оборотные средства
6. Коэффициент имущества производственного назначения	Долю имущества производственного назначения в общей стоимости всех средств предприятия	Кп.им = (Z+F)/В Отношение суммы внеоборотных активов и производственных запасов к итогу баланса	Кп.им?0,5 При снижении показателя ниже рекомендуемой границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения
7. Коэффициент прогноза банкротства	Доля чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия	Кпб = (Rа - Кt)/В Отношение разности оборотных средств и краткосрочных пассивов к итогу баланса	Снижение показателей свидетельствует о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения

Расчет и анализ относительных коэффициентов существенно дополняет оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости.

На основании данных таблицы 4 можно сделать вывод, что финансовая независимость предприятия очень невысока. Это подтверждается низкими значениями коэффициента автономии и соотношения заемных и собственных средств.

Учитывая, что на устойчивость финансового положения влияет в основном показатель обеспеченности собственными средствами (Ко) он указывает на невозможность предприятия проводить независимую финансовую политику.

Таблица 4. Относительные показатели финансовой устойчивости

Коэффициент	На начало 1 года	На начало 2 года	На начало 3 года	На конец 3 года	Комментарии
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент автономии	0,44	0,29	0,65	0,51	На начало 1 и 2 г.г. - ниже порогового значения, отражает финансовую зависимость предприятия, на начало 3 г. - выше минимального уровня - предприятие финансово независимо, на конец 3 г. - на минимально необходимом уровне, требуется поддержать и по возможности увеличить значение коэффициента в 4 г.
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	1,29	2,42	0,54	0,49	Превышение указанной границы на начало 1 и 2 гг.означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности). Показатели на начало и конец 3 г. - не превышают нормы - показывают снижение зависимости предприятия от внешних источников средств.
3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,01	-0,22	0,31	0,08	На начало 1 года коэффициент ниже порогового значения, на начало 2 года - отрицателен, предприятие финансово зависимо. Значение выше минимально необходимого на начало 3 г. свидетельствует о финансовой независимости предприятия. За 3 год значение показателя вновь приблизилось в критическому, характеризуя финансовую неустойчивость.
4. Коэффициент маневренности	0,006	-0,44	0,25	0,09	Значение коэффициента превышает пороговое значение только по итогам 2 года. Предприятие не имеет возможности финансового маневра.
5. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизован-ных средств	1,31	1,37	1,05	1,15	Коэффициент больше 1 - в оборотные средства вкладывается больше, чем во внеоборотные
6. Коэффициент имущества производствен-ного назначения	0,7	0,75	0,78	0,76	Коэффициент выше порогового значения, необходимости привлекать дополнительные средства для увеличения имущества производственного назначения нет
7. Коэффициент прогноза банкротства	0,003	0,003	0,23	0,08	Произошло снижение показателя в 2006 году, что свидетельствует о финансовых затруднениях предприятия на конец года

Наблюдается снижение коэффициента маневренности, что говорит о невозможности предприятия в дальнейшем увеличить собственный оборотный капитал, уже сейчас оно не может покрывать оборотные средства за счет собственных источников.

Коэффициент имущества производственного назначения слишком высок >> 0,5,

В результате анализа финансовой устойчивости предприятия на основе абсолютных и относительных показателей можно сделать вывод:

Предприятие находится в кризисном состояния (при рассмотрении абсолютных показателей).

5. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.

Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.

Ликвидность и платежеспособность как экономические категории не тождественны, но на практике они тесно связаны между собой.

Ликвидность предприятия отражает платежеспособность по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед кредиторами и бюджетом приводит его к банкротству. Основаниями для признания предприятия банкротом являются не только невыполнение им в течение нескольких месяцев своих обязательств перед бюджетом, но и невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему финансовые или имущественные претензии.

Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств. Иными словами, прибыль - долгосрочная цель, но в краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия денежных средств.

Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы следующие приемы (рисунок 2).

Рисунок 2. Приемы проведения оценки платежеспособности и ликвидности предприятия

Оценка ликвидности баланса.

Главная задача оценки ликвидности баланса - определить величину покрытия обязательств предприятия по его активам, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются (рисунок 3) по следующим признакам:



Рисунок 3. Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности баланса

- По степени убывания ликвидности (актив);

- По степени срочности оплаты (погашения) (пассив).

Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства разделяются на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр.250).

А2 - быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы (стр. 240 + стр. 270).

А3 - медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из раздела «Оборотные активы» (стр. 210 + стр. 220 - стр. 217) и статья «Долгосрочные финансовые вложения» из раздела «Внеоборотные активы» (стр. 140).

А4 - труднореализуемые активы. Это статьи раздела «Внеоборотные активы» (стр.110 + стр. 120 - стр.140).

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

П1 - наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные пассивы» (стр. 620 + стр. 670).

П2 - краткосрочные пассивы. Статьи «Заемные средства» и другие статьи раздела «Краткосрочные пассивы» (стр. 610 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660).

П3 - долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 510 + стр. 520).

П4 - постоянные пассивы. Статьи раздела «Капитал и резервы» (стр. 490 - стр. 217).

При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой.

Условия абсолютной ликвидности баланса:

А1? П1; А2? П2; А3 ?П3; А4 ?П4.

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (Ес = Ис - F).

Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление А1 - П1 и А2 - П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности в ближайшее время. Сравнение А3 - П3 отражает перспективную ликвидность, на ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.

Таблица 5. Анализ ликвидности баланса предприятия.

	На начало года
АКТИВ	1	2	3	4
Наиболее ликвидные активы	14 344	9 478	9 441	10 358
Быстро реализуемые активы	17 810	23 358	15 966	24 493
Медленно реализуемые активы	29 778	43 459	33 554	41 422
Трудно реализуемые активы	46 953	55 321	55 947	66 324
БАЛАНС	108 885	131 616	114 908	142 597
ПАССИВ
Наиболее срочные обязательства	61 440	71 370	32 515	40 910
Краткосрочные пассивы	0	0	0	23 749
Долгосрочные пассивы	0	21 724	7 894	5 039
Постоянные пассивы	47 445	38 522	74 499	72 899
БАЛАНС	108 885	131 616	114 908	142 597
Платежный излишек (+), недостаток (-)	-47 096	-61 892	-23 074	-30 552
	17 810	23 358	15 966	744
	29 778	21 735	25 660	36 383
	-492	16 799	-18 552	-6 575

Анализ ликвидности баланса проводится с помощью аналитической таблицы 12 , по данным которой можно сделать вывод, что баланс предприятия не соответствует критериям абсолютной ликвидности.

Так как А1<<П1 за весь анализируемый период, то предприятие не может отвечать по своим обязательствам в ближайшее время.

Анализируя долгосрочную ориентировочную платежеспособность, можно сказать, что предприятие полностью отвечает условиям ликвидности (А2> П2 и А3 >П3). Однако, если провести анализ, суммируя показатели (А1+А2+А3) и соответственно (П1+П2+П3), и сравнивая их, получим на начало 1 года значение 492, на конец - -16799. Можем сделать вывод о том, что на конец года предприятие не покрывает обязательства активами - ликвидность отрицательна. Во 2 году ситуация выравнивается - суммы соответственно на начало и конец года - 18 552 и 6 575, т.е. можно говорить о покрытии обязательств активами.

Таким образом можем сделать вывод о том, что в течение последних трех лет не выполняется условие текущей ликвидности, т.е. предприятие просто не способно своевременно оплачивать счета кредиторов, налоги и т.д. В случае необходимости быстрого расчета предприятие попадает в затруднительное положение, но если расчет «не горит», то предприятие выполнит свои обязательства.

При изучении баланса следует обратить внимание на один очень важный показатель - чистый оборотный капитал, или чистые оборотные средства. Это абсолютный показатель, с помощью которого также можно оценить ликвидность предприятия. Чистый оборотный капитал равен разнице между итогами раздела «Оборотные активы» и раздела «Краткосрочные пассивы». Изменение уровня ликвидности определяется по изменению показателя чистого оборотного капитала. Он составляет величину, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Следовательно, рост этого показателя - повышение уровня ликвидности предприятия (таблица 6).

Таблица 6. Вычисление чистого оборотного капитала

Показатели	На начало года
	1	2	3	4
1.Оборотные активы	61 757	76 169	58 825	76 150
2.Краткосрочные пассивы	61 440	71 370	32 515	64 659
3.Чистый оборотный капитал (1-2)	317	4 799	26 310	11 491

В данном случае рост чистого оборотного капитала не может свидетельствовать о росте ликвидности предприятия.

Оценка относительных показателей ликвидности и платежеспособности

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности (таблица 7).

Таблица 7. Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности предприятия

Коэффициент	Что показывает	Как расчитывается	Комментарии
1. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)	Достаточность оборотных средств предприятия, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Характеризует запас прочности, возникающей вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами	Кп = Rа/Кt Отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам)	1? Кп ?2 Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и неэффективном их использовании
2. Коэффициент критической (срочной) ликвидности	Прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами	Ккл = (Д +rа)/Кt Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений плюс суммы мобильных средств в расчетах с дебиторами к текущими пассивами	Ккл ?1 Низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	Какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса	Кал = Д/Кt Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим пассивам	Кал ? 0,2 - 0,5 Низкое значение указывает на снижение платежеспособности предприятия

Цель расчета - оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в техническом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.

Расчет основывается на том, что виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности. Поэтому для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия применяются показатели, которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

В исследуемом методе заложены ограничения информативного характера, поэтому при ведении анализа платежеспособности и ликвидности предприятия с использованием коэффициентов ликвидности внешний аналитик может столкнуться с некоторыми трудностями, например такими:

- статичность показателей. Представленные коэффициенты одномоментны, рассчитываются на основе балансовых данных, составленных на определенную дату;

- малая информативность для прогнозирования. Трудно определить, способно ли предприятие генерировать денежные средства в объеме, достаточном для осуществления инвестиций;

- неполноценная и недостаточная информационная база для расчета. Это связано с ограничениями, заложенными в финансовую отчетность. Предприятие на основе проводимой учетной политики может показывать в балансе завышенные значения дебиторской задолженности (за счет неликвидных статей) и вести неполный учет обязательств. В этом случае показывается сумма основного долга без процентов за использование заемных средств и др.

Главное достоинство показателей - простота и наглядность - может обернуться существенным недостатком - неточностью выводов. Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности предприятия этим методом.

Таким образом, анализ коэффициентов ликвидности показывает (таблица 8).

Таблица 8. Оценка ликвидности предприятия

Коэффициент	На начало года
	1	2	3	4
1. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия)	1,01	1,07	1,81	1,18
2. Коэффициент критической (срочной) ликвидности	0,52	0,46	0,78	0,54
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,23	0,13	0,29	0,16

Коэффициент абсолютной ликвидности не имеет ровной динамики - значения «прыгают» от нормального на начало 1 и 3 гг. к уровню ниже нормативного значения на начало 2 и 4 гг. Это говорит об отрицательных результатах деятельности предприятия в 1 и 2 гг., об отсутствии у предприятия четкого плана действий в сложившихся условиях, возможно - об отсутствии грамотного управления экономикой предприятия.

Коэффициент критической (срочной) ликвидности ниже нормативного в течение всего анализируемого периода. Это говорит о риске низкой платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, так как предприятие может покрыть обязательства лишь приблизительно 50% кредиторов при помощи всех мобильных средств. Данные анализа по таблице 20 подтверждают сделанные ранее выводы о невозможности удовлетворения требований кредиторов по таблице 5.

В качестве базового можно использовать коэффициент общей ликвидности. Два других коэффициента используются в случае необходимости углубленного анализа для отражения влияния отдельных статей текущих активов. В нашем случае коэффициент текущей (общей) ликвидности находится у нижней границы нормативного значения в 1 и 3 гг., но это уже говорит о том, что у предприятия достаточно оборотных средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств.

По данным таблицы 7 можно сделать общий вывод о том, что коэффициенты ликвидности соответствовали нормативным значениям на начало 3 года, что свидетельствует о повышении эффективности работы предприятия во 2 году.

В западной практике для оценки ликвидности предприятия используется нормативный метод сравнения, при котором расчетные значения сравнивают со среднеотраслевыми. В России для определения оптимальных значений показателей ликвидности предприятий различных сфер деятельности не существует достоверной статистической базы. Поэтому в Российской практике следует обращать внимание прежде всего на динамику изменений коэффициентов.

Динамика значений коэффициентов как общей ликвидности, так и остальных коэффициентов ликвидности, указывает на ухудшение в обеспеченности оборотными средствами в 3 году (таблица 7). Причиной этого явилось увеличение доли текущих активов в общей сумме активов предприятия. Кроме этого, наблюдается рост дебиторской задолженности с 15 966 тыс. руб. до 24 493 тыс. руб. (темп роста 153,4%).

Таким образом, оценка относительных показателей ликвидности и платежеспособности еще раз подтверждает результаты анализа ликвидности баланса. Предприятие в перспективе неплатежеспособно и не способно отвечать по своим обязательствам.

Заключение

Далеко не все существующие ныне методики прогнозирования возможного банкротства предприятия заслуживают доверия исследователя. Не все из них составлены корректно, не все могут применяться в наших условиях, не все дают адекватные результаты. Одно и то же предприятие одновременно может быть признано безнадежным банкротом, устойчиво развивающимся хозяйствующим субъектом и предприятием, находящимся в предкризисном состоянии, - все определяет выбранная методика прогнозирования возможного банкротства.

Вслед за многими российскими авторами можно отметить, что многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов в силу различий ситуации в экономике. Были предложены различные способы адаптации «импортных» моделей к российским условиям, но корректность этой адаптации также вызывает сомнения у специалистов.

Многие методики трудно применять из-за условий ограниченности данных, в которые попадает практически каждый сторонний исследователь состояния предприятия. Обычно приходится использовать только данные бухгалтерской отчетности. Это обстоятельство ограничивает круг методик, которые могут быть применены исключительно количественными коэффициентными. Нет возможности использовать качественные методы и методы балльных оценок.

Литература

Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово - экономической деятельности предприятия. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2001.

Основы предпринимательской деятельности: Экономическая теория: Учебное пособие. /Под ред. В.М. Власовой. - М.: Финансы и статистика, 1999.

Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анали. Управление финансами: учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.

Финансы: Учебник для вузов / Под ред. проф. Л.А. Дробозиной. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2003.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА - М, 2005.

Экономика предприятия: Учебник для вузов. / Под. ред. В.П. Грузинова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

Экономика предприятия: Учебник для вузов. / Под. ред. В.Я. Горфинкеля. В.А. Швандара - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.