Сущность, технология, функции и задачи финансового менеджмента

Сущность, технология, функции и задачи финансового менеджмента

План лекции:

1. Функции и принципы организации финансов предприятия;

2. Сущность и задачи финансового менеджмента;

3. Финансовый менеджмент как система управления.

1. Функции и принципы организации финансов предприятия

По своему происхождению финансы являются денежными средствами. Однако не все денежные отношения относятся к финансам.

Денежные отношения превращаются в финансовые, когда движение денег приобретая известную самостоятельность: в результате производства товаров и их реализации формируются денежные доходы (фин. ресурсы) предприятий, которые в дальнейшем используются.

Финансы предприятия - это совокупность денежных отношений, связанных с формированием и использованием денежных доходов и накоплений предприятия.

Финансы предприятия обеспечивают кругооборот основного и оборотного капитала и взаимоотношения с госбюджетом, налоговыми органами, банками, страховыми компаниями и прочими учреждениями финансово-кредитной системы.

Предпринимателю важно обратить внимание на 2 функции финансов:

-воспроизводственную;

- контрольную.

Воспроизводственная функция - состоит в обслуживании денежными ресурсами кругооборота основного и оборотного капитала в процессе коммерческой деятельности предприятия денежных доходов и накоплений.

Контрольная функция -- это финансовый контроль за производственно-хозяйственной деятельностью предприятия.

Финансовый контроль позволяет не только выявить непроизводительное использование материальных, трудовых и денежных ресурсов, но и найти резервы повышения эффективности производства, предупредить возможные потери и не производительные затраты.

Финансы предприятия имеют определенную организацию, к принципам которой относятся следующие:

Принцип 1 Жесткая централизация финансовых ресурсов - обеспечивающая фирме быструю маневренность финансовыми ресурсами, их концентрацию на основных направлениях производственно-хозяйственной деятельности;

Принцип 2 Финансовое планирование - определяющие на перспективу все поступления денежных средств предприятия и основные направления их расходования;

Принцип 3 Формирование крупных финансовых резервов, обеспечивающих устойчивую работу предприятия в условиях возможных колебаний рыночной коньюктуры;

Принцип 4 Безусловное выполнение финансовых обязательств перед партнерами.

Эти принципы воплощаются в финансовой стратегий предприятия, которая разрабатывается и реализуется финансовым менеджером.

2. Сущность и задачи финансового менеджмента

Финансовый менеджмент - это область производственных отношений сферы микроэкономики, связанная с оптимизацией финансовых средств фирмы с целью достижения максимума дохода собственниками.

Первой задачей финансового менеджмента является достижение самоокупаемости предприятия.

Самоокупаемость - способность предприятия покрывать свои расходы (затраты) результатами производства, обеспечивая тем самым повторяемость производства в неизменных масштабах. В процессе достижения самоокупаемости решаются две важнейшие для предприятия проблемы:

Проблема 1. Борьба с убыточностью.

Если предприятие хронически терпит убытки, то требуется комплекс мер по финансовому оздоровлению (санации) предприятия. Этот комплекс включает:

- обновление выпускаемой продукции (вплоть до перепрофилирования);

реализацию неиспользованных материалов, неустановленного и неиспользуемого оборудования;

- модернизацию производства;

- интенсификацию труда работников и загрузки оборудования;

- внедрение прогрессивных форм организации труда.

Если предприятие «неизлечимо», то оно подлежит ликвидации, распродаже или слиянию с другими предприятиями.

Справка . Применительно к предприятиям оборонного значения и к фирмам, закрытие которых чревато особыми трудностями трудоустройства в пределах данной территории, к санации может подключиться государство. Если предприятия является монополистом, то финансовое оздоровление проводится одновременно с мерами по преодолению узкой (предметной) специализации производства.

Проблема 2. Повышение прибыльности.

Предприятие не только должно покрывать свои расходы доходами, но и быть рентабельным, т.е. получать прибыль.

Существуют различные пути повышения прибыльности предприятия:

- маркетинговые пути, связанные с корректировкой стратегии и тактики маркетинга;

- повышение качества выпускаемой продукции;

- устранение каналов утечки прибыли;

- точное и своевременно выполнение договоров по поставкам продукции. Справка. По расчетам экономистов, влияние небольшой юридической службы, основной задачей которой является взыскание штрафов с нарушивших обязательство поставщиков, для формирования доходапредприятия нередко равнозначно деятельности цеха численностью 70-100 человек.

Самоокупаемость - это неотъемлемый момент самофинансирования предприятия.

Самофинансирование - способность предприятия из заработанных средств не только возмещать производственные затраты, но и финансировать расширение производства, решение социальных проблем.

Самофинансирование осуществляется за счет прибыли и амортизации. Однако в процессе накопления объем прибыли подвергается уменьшению за счет налогов и различных платежей из прибыли. В конечном счете остается нераспределенная прибыль.

Из нераспределенной прибыли и амортизации формируется Финансовый фонд, или основные источники самофинансирования предприятия.

Однако финансирование может осуществляться и путем привлечения средств рынка ссудных капиталов, к которым относятся: кредит банка, выпуск ценных бумаг (акций и Облигаций).

Т.о. весь капитал предприятия можно разделить на две части: собственный и заемный.

Собственный капитал - капитал, безусловным и исключительным собственником которого является собственник (или собственники) предприятия.

К собственному капиталу следует отнести:

Руставный фонд (акционерный капитал), т.е. первоначальные и последующие вложения собственных средств собственниками, акционерами,

2) приращение капитала за счет прибыли.

Заемный капитал - капитал, которым предприятие владеет лишь определенное время, по окончании которого капитал должен быть возвращен его собственнику с оплатой за временное владение.

В состав заемного капитала кроме взятых у 1) банка кредитов входят также капитал,

2) привлеченный выпуском ценных бумаг (кроме акций),

3) арендованные предприятием машины, оборудование, здания.

Величина средств для финансирования расширения производства зависит от следующих факторов:

1. Налогообложение.

Размер налога непосредственным образом влияет на размер нераспределенной прибыли.

2. Величина амортизационных отчислений.

3. Поведение предприятия на рынке банковских ссуд.

4. Поведение предприятия на рынке ценных бумаг.

3. Финансовый менеджмент как система управления

Финансовый менеджмент как система управления состоит из 2 подсистем:

1. Объекта управления (управляемой подсистемы);

2. Субъекта управления (управляющая подсистема).

Объектом управления в финансовом менеджменте является совокупность условий осуществления денежного оборота, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в хозяйственном процессе.

Субъектом управления - специальная группа людей (финансовая дирекция, финансовый менеджер), которая посредством различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта.

Финансовый менеджмент, или управление финансовыми ресурсами и отношениями, охватывает систему принципов, методов, форм и приемов регулирования рыночного механизма в области финансов с целью повышения конкурентоспособности хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент направлен на управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникших между хозяйствующими субъектами в процессе движения, финансовых ресурсов. Финансовый менеджер отвечает за решение следующих тактических и стратегических задач.

- определяет потребности предприятия в финансовых ресурсах с целью реализации наиболее эффективных инвестиционных проектов и оптимизации дохода фирмы.

- анализирует все реальные альтернативные источники средств и формирует рациональную структуру капитала фирмы и оптимальную модель ее взаимоотношений с коммерческими, фондовыми биржами и др. финансовыми институтами;

- обеспечивает своевременное получение финансовых ресурсов из выбранных источников, внимательно отслеживая изменения рыночного положения фирмы и оперативно внося необходимые коррективы в ее финансовую политику;

- грамотно управляет движением основного и оборотного капитала с целью эффективного использования полученных финансовых ресурсов.

Оптимизация политики привлечения заемных средств

План лекции:

1. Ключевые показатели, используемые при оптимизации политики привлечения заемных средств.

2. Понятие и сущность эффекта финансового рычага, его составляющие.

1. Ключевые показатели, используемые при оптимизации политики привлечения заемных средств

Г) Добавленная стоимость

Если из стоимости продукции, произведенной предприятием за тот или иной промежуток времени, включая увеличение запасов готовой продукции, стоимость реализации, а также работы для внутрипроизводственного потребления, вычесть стоимость потребленных материальных средств и услуг (сырье, материалы), то получиться показатель добавленной стоимости.

Добавленная стоимость состоит из:

- платежей государству;

- оплаты труда;

- процентов за кредит;

- выплат различным инвесторам;

- прибыли предприятия.

Динамика добавленной стоимости свидетельствует о масштабах деятельности предприятия.

2) Бутто - результат эксплуатации инвестиций (БРЭИГ).

Вычтем из добавленной стоимости расходы по оплате труда и все связанные с ней платежи - получим БРЭИ.

3) Нетто -- результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) -- из предыдущего показателя вычтем все затраты на восстановление основных фондов - это и будет НРЭИ. По существу - это экономический эффект, снимаемый предприятием с затрат. На практике для быстроты расчетов за НРЭИ принимают балансовую прибыль увеличенную на сумму фактически понесенных финансовых издержек по задолженности.

4) Экономическая рентабельность (ЭР).

Существует множество способов определения экономической рентабельности.

Будем пользоваться показателем, основанным на наиболее общей формуле эффективности производства.

Эффективность производства = Эффект производства / Затраты * 100%

Затраты

Эффект производства = НРЭИ

Затраты = объем актива предприятия -- отсроченные платежи предприятия поставщикам.

В активе отражены направления расходования собственных и заемных средств.

Получаем:

ЭР = НРЕИ / (Актив - Отсроч платежи)* 100%

Переходим к эффекту рычага

2. Понятие и сущность эффекта финансового рычага, его составляющие

Возьмем 2 предприятия с одинаковым уровнем экономической рентабельности - 20%. Единственное различие между этими предприятиями - в структуре пассива.

У предприятия А: актив за минусом отсроченных платежей - 1000 тыс. грн. В пассиве -1000 тыс. грн. собственных средств.

У предприятия Б: актив за минусом отсроченных платежей - 1000 тыс. грн. В пассиве - 500 тыс. грн. собственных средств 500 тыс. грн. заемных средств (имеются в виду банковские кредиты).

НРЭИ у обоих предприятий одинаков:

200 тыс. грн. = 1000 тыс. грн.*0,2 (20% от 1000 тыс. грн.)

Если эти предприятия не платят налогов, находясь в своеобразном «налоговом раю», то получается, что:

Предприятие А получает 200 тыс. грн. исключительно благодаря эксплуатации собственных средств, которые покрывают весь актив.

Рентабельность собственных средств (РСС) такого предприятия составит:

200 тыс / 1000 тыс = 20%

Предприятие Б - из 200 тыс. грн, должно сначала выплатить проценты по задолженности.

При условной процентной ставке -- 15% эти издержки составят 75 тыс. грн. (15% от 500 тыс. грн. заемных средств)

Рентабельность собственных средств (РСС) предприятия Б составит:

125 тыс / 500 тыс = 25%

Вывод: Итак, при одинаковой экономической рентабельности в 20% налицо различная рентабельность собственных средств, получаемая в результате иной структуры финансовых источников. Эта разность в 5% и есть эффект рычага.

Поясним:

Действительно, у предприятия Б одна часть актива, приносящего в целом 20% финансируется ресурсами, обходящимися! в 15%.

Рентабельность собственных средств при этом возрастает и речь идет о тех самых собственных средствах, использование которых связано не с финансовыми издержками (банковский %), а с рисков, характерным для любого акционерного общества, общества с ограниченной ответственностью, кооператива, т.е. любого предприятия акционерной, групповой, смешанной собственности.

Это так называемый акционерный риск: неудовлетворенные успехами предприятия и недополучающие желаемых дивидендов акционеры, могут потребовать смены администрации. Нельзя ли как-нибудь компенсировать этот риск, чтобы сохранить ровные отношений с инвесторами? ...

Но продолжим

Введем в расчеты налогообложение прибыли в размере 1/3.

По логике вещей мы должны получить такой же результат, как и при расчетах для «налогового рая», т.к. и проценты за кредит и налоги составляют обязательные изъятия (платежи).

Показатели	Предприятие
	А	Б
НРЭИ, тыс. грн. Финансовые издержки (% по задолженности тыс. грн.)	200	200 75
Текущий результат, тыс. грн. Налоги, тыс. грн.	200 67	125 42
Итого, остаток, тыс. грн.	133	83
РСС, %	133:1000=13,3	83:500=16,6

У предприятия Б РСС на 3,3% выше, чем у предприятия А, только лишь за счет иной финансовой структуры пассива. Налогообложение срезало эффект рычага на 1/3. Сделаем предварительные выводы:

1) Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств (РСС), получаемая благодаря использованию последнего.

2) Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает РСС в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от %-ой ставки. Тогда и возникает эффект рычага.

РСС = 2/3 ЭР + Эффект рычага Предприятие, использующее только собственные средства ограничивает РСС уровнем экономической рентабельности уменьшенной на величину ставки налогообложения.

РСС = 2/3 ЭР

Как действует эффект рычага?

Эффект рычага возникает из расхождения между экономической рентабельностью (ЭР) и «ценой» заемных средств - средней ставкой процента (СП).

Т.о. 1-ая составляющая рычага - дифференииал.

Для предприятия Б с учетом налогообложения дифференциал равен.

2/3 (ЭР - СП) = 2/3 (20% -15%) = 3,3%

2-ая составляющая - плечо рычага -- характеризует силу воздействия рычага -- это соотношение между собственными и заемным средствами.

Для предприятия Б - плечо рычага = 1.

Соединим обе составляющие эффекта рычага:

Эффект рычага = 2/3 дифференциала * плечо рычага

Эффект рычага = 2/3 (ЭР - СП) * Заемные.средства / Собственные.средства

Рассмотрим предприятие В. такое же как А и Б, но имеющее 250 тыс. грн.

собственных средств и 750 тыс. грн. заемных средств.

Заемные средства обходятся, скажем в 18%, тогда

Эффект рычага = 2/3 (20% - 18%) * 750 тыс / 250 тыс = 4%

Вывод: По сравнению с предприятием Б у предприятия В дифференциал гораздо меньше (2% против 5%), но эффект рычага в целом больше благодаря опоре на второе более сильное ПЛЕЧО РЫЧАГА.

При всей важности эффекта рычага его не следует переоценивать. Никакая, даже самая гениальная идея не выдерживает доведения до абсурда.

Пример:

В надежде на значительное увеличение эффекта рычага предприятие доводит плечо рычага до 9.

9 = 900 тыс заемных средств / 100 тыс собственных средств

Вспомним о 1-ой составляющей дифференциала.

Условия кредита при увеличении суммы заемных средств могут ухудшаться.

Даже предприятию В с эффектом рычага - 4% и дифференциалом - 2% при удорожании кредита всего на 1% (19%) для сохранения прежнего эффекта рычага в 4% необходимо довести плечо рычага до 6.

Эффект рычага = 2/3(20% - 19%) * б = 4%, т.е. предприятие вынуждено удвоит соотношение между заемными и собственными средствами.

Не дороговато ли?

Может даже наступить такой момент когда дифференциал станет <=0.

Эффект рычага будет действовать тогда лишь во вред предприятию.

Например при 9-ти кратном соотношении заемных и собственных средств приходится выплачивать ставку - 22% по кредиту, тогда

Эффект рычага = 2/3 (20% - 22%) * 9 = -12%

РСС = 2/3 ЭР + Эффект рычага = 2/3 (20%) + (-12%) = 1,3% против 13,3% у предприятия А., совсем не использующего заемных средств и не имеющего никакого эффекта рычага.

Итак, вывод: Разумный финансист не станет увеличивать любой ценой плечо рычага, а будет регулировать плечо рычага в зависимости от дифференциала.

Привлекая заемные средства, предприятие может быстрее и масштабнее выполнить свои задачи. При этом проблема для финансиста состоит не в том, чтобы исключить все риски, а в том, чтобы принять разумные, рассчитанные риски, в пределах дифференциала. (ЭР - СП)

Рассмотрим пример:

Предприятие Г - оптовая торговля замороженными продуктами.

Актив за минусом отсроченных платежей поставщикам - 20 млн. грн. В пассиве 10 млн. грн. заемных и 10 млн. грн .собственных средств. Экономическая рентабельность -17,2%, процентная ставка -17%.

Предприятие Д - оптовая торговля электрооборудованием.

Актив -- за минусом операционных платежей поставщикам -- 10,5 млн. грн. В пассиве -- 3,7 млн. грн. заемных и 6,7 млн. грн. собственных средств. Экономическая рентабельность предприятия -40%, процентная ставка-17,5%.

Посчитаем эффект рычага и сделаем выводы.

Для предприятия Г:

Эффект рычага = 2/3 (17,2% -17%) * 1 = 0,13%

Для предприятия Д:

Эффект рычага = 2/3 (40% -17,5%) * 3.7/6.7= 2/3 * 22,5 * 0,54 = 8,1%.

Фирма Г - при плече рычага , равном 1, еще может набирать кредиты, но дифференциал уже близится к 0. Малейшая заминка в производственном процессе или повышение процентных ставок может «перевернуть» эффект рычага.

Фирма Д - при плече рычага 0,54, также может продолжать привлекать заемные средства, ее дифференциал превышает 20%. Это значит, что непосредственным риском эффект рычага в данный момент не угрожает.

У предприятия Г положение уязвимое, у предприятия Д - напротив твердое, но не за счет плеча рычага (1 против 0,54), а благодаря дифференциалу (0,2% против > 20%).

Многие западные экономисты считают, что золотая середина близка к 50-60%, т.е. эффект рычага оптимально должен быть равен половине - 2/3 уровня экономической рентабельности.

Тогда эффект рычага способен компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам отдачу не ниже экономической рентабельности вложений в производство.

Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

План лекции:

1. Ключевые показатели, используемые при определении платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

2. Основы операционного анализа, максимализация темпов прироста прибыли, сила воздействия производственного рычага.

3. Определение порога рентабельности и запаса прочности предприятия.

1. Ключевые показатели, используемые при определении платежеспособности и Финансовой устойчивости предприятия

«Обращаясь за кредитом, постарайтесь взглянуть на свою фирму глазами банкира», - советуют предпринимателям западные знатоки банкового бизнеса.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия рассмотрим несколько ключевых показателей, которыми пользуются «для себя» западные профессионалы банкового дела в процессе переговоров с потенциальными дебиторами.

1) Критерий первый - сумма процентов, уплачиваемых предприятием по всем видам задолженности за определенный период, соотнесенная с произведенным за это время экономическим эффектом.

По желанию в знаменатель можно поставить НРЭИ, т.е. экономический эффект, очищенный от затрат на восстановление основных фондов.

С помощью этого показателя Вы узнаете, какую часть экономического эффекта «съедает» цена кредита.

2) Критерий второй - так называемое покрытие инвестиций.

Показатель отвечает на вопрос, какая часть актива баланса финансируется за счет стабильных источников - собственных средств, а также долго- и среднесрочных кредитов.

(Собственные средства + Долго- и среднесрочные кредиты) / Объем актива баланса за минусом отсроченных платежей поставщикам * 100%

3) Критерий третий -„коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Это важнейшая характеристика финансовой независимости предприятия от проявления заемных средств используется на западе и у нас.

У нас считается -- при значении этого коэффициента > 1, предприятие теряет финансовую автономность от кредитов.

На западе считается (и сейчас ориентируемся на эту точку зрения), что коэффициент соотношения заемных и собственных средств зависит от характера хозяйственной деятельности предприятия и скорости оборота оборотных средств. При высоких показателях оборачиваемости критическое значение коэффициента может на много превышать единицу без существенных последствий финансовой автономности предприятия.

В предыдущей теме рассматривали методы определения наилучшего значения этого коэффициента, называя его «плечом рычага».

4) Критерий четвертый - средний срок оплаты товаров и услуг других предприятий и организаций.

Предприятия, испытывающие финансовые затруднения, как правило, оттягивают сроки платежа своим поставщикам.

Сопоставим полученные данные с нормальными, а также тревожными показателями, со ссылкой на эмпирические исследования Банка Франции.

Критерии	Нормальные значения	Тревожные значения
Первый	38,8%	88,6%
Второй	86,7%	73,2%
Третий	0,75-1,5	2-3 и выше
Четвертый	89,8 дней	107,1 дней

2. Основы операиионного анализа, максимализаиия темпов прироста прибыли, сила воздействия производственного рычага

Все затраты предприятий - как производственные, так и внепроизводственные- можно разделить на три основные категории.

1) Пропорциональные (или переменные) затраты - возрастают либо уменьшаются пропорционально выручке от реализации и не зависят от цены реализации.

Это расходы на:

- закупку сырья и материалов;

- потребление электроенергии;

- транспортные расходы;

- торгово - комиссионные и др. расходы.

2) Непропорциональные (или постоянные) затраты -- не следуют за динамикой выручки от реализации.

К таким затратам относятся:

- амортизационные отчисления;

- проценты за кредит;

- заработная плата постоянных работников;

- управленческие расходы.

Непропорциональные расходы не зависят от выручки от реализации лишь до тех пор, пока интересы дальнейшего её наращивания не потребуют увеличения производственной мощностей, численности занятых, а также роста аппарата управления.

В отличие от пропорциональных, непропорциональные затраты при сужении деятельности предприятия и снижении выручки от реализации не так-то легко уменьшить.

Действительно, и в периоды «охлаждения» предприятие вынуждено производить в прежних размерах амортизацию (если, конечно, не распродавать оборудование), выплачивать проценты по ранее полученным кредитам (а досрочное возмещение задолженности проблематично при падении выручки от реализации), платить заработную плату (ибо масштабное увольнение избыточного коллектива работников дело весьма болезненное).

3) Смешанные затраты - состоят из постоянной и переменной частей.

Примеры таких затрат:

- почтовые и телеграфные расходы;

- затраты на текущий ремонт оборудования.

Какова практическая польза от классификации затрат на пропорциональные и непропорциональные?

Во - первых -- такое деление помогает решить задачу максимизации темпов прироста прибыли за счет относительного сокращения тех или иных расходов;

Во - вторых - позволяет определить «запас прочности» предприятия на случай осложнения конъюнктуры.

При решении первой задачи -- максимизации темпов прироста прибыли -обнаруживается, что любое изменение выручки от реализации порождает ещё более сильное изменение прибыли.

Пример.

Пусть выручка от реализации в данном году составляет 11 млн. грн. при

пропорциональных затратах -- 9,3 млн. грн. Итого

непропорциональных затратах -1,5 млн. грн. 10,8 млн. грн.

Прибыль = 200 тыс. грн. Предположим далее, что:

1) Выручка от реализации возрастает до 12 млн. грн. (+9,1%);

2) Пропорциональные затраты возрастают на те же 9,1 % и составят 9,3 млн. грн. + 846,3 тыс. грн. (9,3*0,091) = 10,1463 млн. грн.

3) Непропорциональные затраты - не изменятся =1,5 млн. грн.

4) Суммарные затраты равны

10,1463+1,5=11,646 млн. грн.

5) Прибыль: 12 млн. грн. - 11,646 млн. грн. = 353,7 тыс. грн., то на 77,0% больше прибыли прошлого года.

Эффект производственного рычага:

Любое изменение выручки от реализации порождает ещё более сильное изменение прибыли.

В практических расчетах для определения силы воздействия производственного рычага применяют отношение результата от реализации сверх пропорциональных затрат к прибыли. Результат от реализации сверх пропорциональных затрат представляет собой разницу между выручкой от реализации и пропорциональными затратами.

Сила воздействия Результат от реализации

производственного = сверх пропорциональных : Прибыль

рычага затрат

В нашем примере

Сила воздействия производственного рычага = (11 млн. - 9,3 млн.) : 0,2 млн. = 8,5

Это означает, что при возможном увеличении выручки от реализации, на 3% -прибыль возрастет, на 3% *8,5 = 25,5%, при снижении выручки от реализации на 10% прибыль снизится на 85%.

Чем больше удельные вес постоянных затрат в общей сумме издержек (при постоянной выручке от реализации), тем сильнее действует производственный рычаг, и наоборот. Это ещё раз доказывает, что нельзя раздувать постоянные расходы, ведь при выручки от реализации потеря прибыли может сказаться многократно выше. Вместе с тем, чем Вы уверены в долгосрочной перспективе повышения спроса на Ваши товары (услуги), то можно позволить себе отказаться от режима жесткой экономии на постоянных затратах, ибо предприятие с большей их долей будет получать и больший объем прибыли.

Итак, выручка от реализации увеличилась всего на 9,1%, а прибыль - на 77,0%.

Как после этого не проникнуться идеей разумной экономии на непропорциональных, в том числе и управленческих, затратах.

Решая задачу максимизации темпа прироста прибыли, можно манипулировать увеличением не только пропорциональных, но и непропорциональных затрат - и в зависимости от этого вычислять на сколько процентов возрастет прибыль.

Так, при увеличении пропорциональных затрат - на 9,1%;

непропорциональных затрат всего - на 1%, прибыль увеличится уже - на 65,35% ( против в 81,5%).

При увеличении непропорциональных затрат - на 5%. прибыль снижается до - 39.35%.

3. Определение порога рентабельности и запаса прочности предприятия

Для определения «запаса прочности» предприятия необходимо предварительно овладеть понятием порога рентабельности (или «мертвой точки»). Для этого сначала вычислим:

-результат от реализации сверх пропорциональных затрат; - результат от реализации сверх всех затрат - прибыль.

Цифры возьмем такие:

Выручка от реализации	2 млн. грн.	100% или 1
Пропорциональные затраты	1,1 млн. грн.	55% или 0,55
Результат от реализации сверх пропорциональных затрат	0,9 млн. грн.	45% ил 0,45
Непропорциональные затраты	0,86 млн. грн.
Результат от реализации сверх всех затрат (Прибыль)	0,04 млн. грн.

Выручка от реализации, при которой результат от реализации сверх всех затрат = 0 - есть порог рентабельности.

По его достижении:

Результат от реализации сверх всех затрат = Сумма непропорциональных затрат = 0

Прибыль Результат от реализации сверх всех затрат = Рез-т от реализации сверх пропорциональных затрат - Непропорциональные затрат

или, что то же самое

Прибыль Результат от реализации сверх всех затрат = Порог рентабельности * Результат от реализации сверх пропорциональных затрат в % или коэфф.относит.выражения - Непропорциональные затраты = 0

Из последней формулы получаем:

Порог рентабельности = Непропорциональные затраты : Рез-т от реализации сверх пропорциональных затрат в относительном выражении-'

В нашем примере Порог рентабельности:

860: 0,45 = 1911 тыс. грн.

Результат от реализации сверх пропорциональных затрат полностью покрывает непропорциональные затраты и прибыль = 0.

В нашем примере порог рентабельности

860 тыс. грн.: 0,45 = 1911 тыс. грн.

Вывод:

Итак, при достижении выручки от реализации в 1911 тыс. грн. предприятие достигает, наконец, окупаемости и постоянных и переменных затрат. Каждая следующая проданная единица товара будет приносить прибыль.

Попробуем, зная порог рентабельности, определить «запас прочности» предприятия при ухудшении рыночной обстановки или иных затруднениях. Вернёмся, к примеру, использованному нами при решении задачи максимизации прибыли.

Показатели	Товар А	Товар Б	Итого
Выручка 6т реализации	5000 тыс. грн. 100%	6000 тыс. грн. 100%	11000 тыс. грн. 100%
Пропорциональные затраты	4500 тыс. грн. 90% (0,9)	4800 тыс. грн. 80% (0,8)	9300 тыс. грн. 84,55%
Рез-т от реализации сверх пропорц. затрат	500 тыс. грн. 10% (0,1)	1200 тыс. грн. 20% (0,2)	1700 тыс. грн. 15,45%
Непропорциональные затраты	681,8	818,2	1500 тыс. грн.
Рез-т от реализации сверх всех затрат (прибыль)	500-681,8=-181,8	1200-818,2=381,8	200 тыс. грн.

Порог рентабельности -1500 тыс. грн.: 0,1545 = 9708,7 тыс. грн. Разница между достигнутой выручкой от реализации порогом рентабельности составляет «запас прочности» предприятия.

Запас прочности = Выручка от реализации - Порог рентабельности

Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств. Можно рассчитать «запас прочности» и в % к выручке от реализации.

Запас прочности = (Выручка от реализации - Порог рентабельности) / Выручка от реализации * 100%

В нашем примере выручка складывается из продаж 2-х товаров -- А и Б, по каждому из которых в практической деятельности полезно определять свой порог рентабельности. Для этого нужны данные о постоянных затратах на каждый товар. Рассчитаем их, выявив сначала роль каждого из товаров в достижении общей суммы выручки от реализации.

Товар А - дает 0,4545 выручки от реализации (5 тыс. грн./11 тыс. грн.) Товар Б - дает 0,5454 выручки от реализации (6 тыс. грн./11 тыс. грн.)

Определяем непропорциональные (постоянные) затраты на каждый из товаров пропорционально их доле в общей выручке от реализации.

Непропорциональные расходы

Товар А-1500 тыс. грн. * 0,4545 = 681,8 тыс. грн. Товар Б - 1500 тыс. грн. * 0,5454 = 818,2 тыс. грн.

Занесем в таблицу.

Товар А - 681,8 : 0,1 = 6818 (тыс. грн.)

Товар Б - 818,2 : 0,2 = 4091 (тыс. грн.)

Сопоставим полученные данные:

Товар А - за который получили 5000 тыс. грн. не прошел своего порога

рентабельности (6818 тыс. грн.). Товар Б - перешел свой порог рентабельности и дал прибыль в 381,8 тыс. грн., часть которой (181,8 тыс. грн.) пошла на покрытие убытков по производству и реализации товара А (500 тыс. грн. - 681,8 тыс. грн.)

Производство товара Б, при прочих равных условиях, является более выгодным, чем производство товара А, так как он обладает более низким порогом рентабельности (быстрее окупаются затраты).

Но полный отказ от производства товара А означал бы необходимость покрывать всю сумму постоянных затрат предприятия (1500 тыс. грн.) за счет выручки одного лишь товара Б.

Порог рентабельности самостоятельного, «одиночного» товара Б возрос бы тогда до 1500 тыс. грн.: 0,2 = 7500 тыс. грн., т.е. почти вдвое ( по сравнению - 4091 тыс. грн.).

Но товар Б - за весь период не набрал такой выручки от реализации (выручка от реализации - 6000 тыс. грн.), его «запас финансовой прочности» 6000 - 7500 = -1500 (тыс. грн.) - был бы отрицательным, т.е. просто-напросто ещё не окупились бы затраты.

А вот оба товара вместе дали уже достаточную выручку (11000 тыс. грн.), перекрывающую порог рентабельности предприятия (9708,7 тыс. грн.) и обеспечивающую 12% «запас прочности».

Так получилось благодаря тому, что каждый товар взял на себя часть постоянных затрат предприятия. Необходимость же покрывать все постоянные затраты самостоятельно, как правило отдаляют достижение безубыточности при данной цене. Некоторые предприятия, столкнувшись с этой проблемой, поднимают цену на свой «монотовар» и, наткнувшись на эластичный характер спроса, отодвигает момент достижения безубыточности ещё дальше.

Возможно, руководство предприятия со временем откажется все же от производства товара А, если откроются блестящие перспективы сбыта товара Б. тогда, высвобождающиеся финансовые и материальные ресурсы можно будет переориентировать на наращивание выпуска товара Б или просто сэкономить, что в прочим весьма проблематично, ибо увеличение объема производства и реализации требует увеличения как переменных, так и постоянных затрат. Поэтому руководство предприятия заранее должно позаботиться о запуске в производство нового товара со своим жизненным циклом. Убытки от этого товара будут поначалу покрываться за счет прибыли от товара Б. И, когда в плотную станет вопрос о снятии товара Б с производства, новый товар уже перейдет свой порог рентабельности и позволит компенсировать потерю прибыли от товара Б.

Если предполагается выпускать несколько товаров, то расчет объема производства, обеспечивающего безубыточность, например товара № 1, осуществляется по формуле, учитывающая роль этого товара в общей выручке от реализации приходящаяся на него долю в постоянных затратах.

Критическое кол-во товара = (Все постоянные затраты * Удельный вес товара №1 в общей выручке от реализации) / ((цена товара №1 - пропорциональные затраты на ед.товара №1) +…..+ (цена товара №п - пропорциональные затраты на ед.товара №п)).

Пройдя порог рентабельности, фирма начинает получать прибыль.

Чтобы определить массу прибыли после прохождения порога рентабельности необходимо умножить количество товара, проданного сверх критического объема производства, на удельную величину результата от реализации сверх пропорциональных затрат, приходящуюся на каждую единицу проданного товара.

Масса прибыли после прохождения порога рентабельности = Количество товара, проданное после прохождения порога рентабельности * (результат от реализации сверх пропорциональных затрат / Общее количество проданного товара).