Специфика деятельности фондовой биржи

Содержание

Введение

1. Экономическая сущность фондовой биржи

1.1 Понятие и признаки фондовой биржи

1.2 Лицензирование деятельности фондовой биржи

2. Сфера деятельности фондовой биржи

2.1 Задачи, функции и отличительные особенности фондовой биржи

2.2 Виды фондовых бирж

2.3 Классификация биржевых сделок

2.4 Операции, осуществляемые на фондовых биржах

Заключение

Список литературы

Введение

Рыночная экономика и ее эффективное функционирование возможны только при условии свободной хозяйственной деятельности и предпринимательства товаропроизводителей - предприятий, организаций, граждан, обладающих беспрепятственным правом использования имущества, самостоятельно определить производственную программу, выбирать поставщиков и потребителей. Они должны также обладать правом назначать цены, распоряжаться прибылью, оставшейся после уплаты налогов.

Формирование системы свободного предпринимательства требует приватизации основных средств производства. Под приватизацией понимается не обязательно переход только к частной собственности, более общий процесс смены собственника посредствам передачи или продажи на различных условиях государственной собственности коллективам предприятиям, акционерам, иностранным фирмам.

Указанные субъекты хозяйствования наиболее полно отвечают требованиям рыночной экономики. Они не только самостоятельны в своей предпринимательской деятельности, но и в экономической ответственности за все ее результаты. Эта ответственность гарантируется как текущими доходами, так и своим имуществом, авторитетом. Это обеспечивает создание условий для рационального использования ресурсов, а также создает барьер на пути их необоснованного их перераспределения в ущерб развития производственного потенциала.

При преобразовании государственной собственности в иные ее формы одновременно решаются задачи массового создания малых и средних предприятий. В этих условиях особую роль призвана была сыграть фондовая биржа. Её роль главным образам на первых парах сводилась к оказанию помощи различным предприятиям в их акционировании. Биржевым мозгом в Российской Федерации становится Московская центральная фондовая биржа (МЦФБ). На плечи этого крупнейшего экономического центра рыночной экономики ложатся задачи координации огромной работы по приватизации и разгосударствлению имущества. Московская центральная фондовая биржа была создана по инициативе Комитета содействия развитию рынка ценных бумаг в СССР, который был организован в августе 1990г.

Московская центральная фондовая биржа свою деятельность координирует с Московской международной фондовой биржей (ММФБ), созданной в ноябре 1990 г.

Все это свидетельствует о том, что создан важный элемент инфраструктуры, способствующий формированию структуры рынка ценных бумаг.

Московская центральная фондовая биржа вносит огромный вклад в активное привлечение зарубежного акционерного капитала в общенациональный рынок ценных бумаг, создание биржевых структур и т.п.

Тесные связи с иностранными биржами, банками, финансовыми компаниями установились сразу после учреждения МЦФБ. Московская центральная фондовая биржа открыла свое представительство в США. Главная цель представительства - сотрудничество с Нью-йоркской фондовой биржей, изучение американского рынка и продвижение на него российских ценных бумаг.

Работа фондовых бирж подчиняется жестким законодательным требованиям. Исключительно высокие требования предъявляются к полноте и достоверности информации об акционерных обществах, брокерах и т.д. Специальные законы строго регламентируют действия национальных и зарубежных участников рынка ценных бумаг, правила и режим государственного и внутреннего биржевого контракта.

Курс ценных бумаг четко реагирует на малейшие перемены в деятельности капитала на уровне предприятий, высокое колебание курса ценных бумаг того или иного акционерного общества является своего рода общественной оценкой деятельности производственных структур. Высокий курс - это рост доверия к работе акционерного общества, низкий - сигнал тревоги, вотум недоверия со стороны акционеров.

Рынок ценных бумаг на современном этапе развития экономической реформы является важнейшим и необходимым элементом формирующейся рыночной инфраструктуры, своего рода спасательным кругом для тонущей экономики. Фондовая биржа способна в кратчайший срок облегчить решение такой задачи, как преодоление голода в инвестициях средств в материальное производство.

Целью данной работы является рассмотрение деятельности фондовой биржи.

Задачи курсовой работы:

- описать экономическую сущность фондовой биржи;

- рассмотреть сферу деятельности фондовой биржи.

Объект курсовой работы - фондовые биржи.

Предмет курсовой работы - деятельность фондовой биржи.

Информационной базой послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых.

Основная часть курсовой работы содержит 2 раздела.

Первый раздел рассматривает понятие и признаки фондовой биржи, лицензирование фондовой биржи.

Второй раздел рассматривает виды фондовых бирж, операции, осуществляемые на фондовых биржах.

Заключение содержит выводы по курсовой работе.

1. Экономическая сущность фондовой биржи

1.1 Понятие и признаки фондовой биржи

С экономической точки зрения фондовая биржа -- это организованный и постоянно функционирующий в определенном месте и времени рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов (термин "финансовые инструменты" впервые введен Законом о рынке ценных бумаг). На бирже происходит накопление и распределение (перераспределение) капитала, что и обусловило одну из основных ее функций -- регулирование финансового рынка.

Именно экономический подход к определению понятия "фондовая биржа" преобладает в законодательстве многих стран, а также в специальной литературе. Ценные бумаги продаются и покупаются на фондовой бирже.

В правовом смысле фондовая биржа представляет собой некоммерческую организацию, созданную физическими или юридическими лицами в форме некоммерческого партнерства, исключительным предметом деятельности которой является обеспечение необходимых условий организации и обращения ценных бумаг.

Рассмотрим основные признаки фондовой биржи.

В силу ст. 11 Закона о рынке ценных бумаг фондовая биржа может быть создана только как некоммерческое партнерство. Ранее (до принятия названного Закона) фондовые биржи создавались в форме закрытого акционерного общества (п. 55 Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденного постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78). Одновременно биржа признавалась некоммерческой организацией, которая не преследует цели извлечения собственной прибыли и не выплачивает своим членам доходов от профессиональной деятельности.

Под некоммерческим партнерством Закон о некоммерческих организациях (ст. 2, 8) понимает основанную на членстве организацию, учрежденную гражданами или юридическими лицами для содействия ее членам в деятельности, направленной на достижение предусмотренных данным Законом целей.

Будучи некоммерческой организацией, партнерство обладает рядом специфических черт. Цели его создания -- охрана здоровья граждан, развитие физической культуры и спорта, удовлетворение духовных и иных нематериальных потребностей граждан и организаций, разрешение споров и конфликтов, оказание юридической помощи. Некоммерческое партнерство как организационно-правовая форма не совсем вписывается в действующую классификацию юридических лиц на коммерческие и некоммерческие организации. Так, в отличие от других некоммерческих организаций имущество партнерства распределяется между его членами при ликвидации партнерства. Этот признак "тяготеет" к коммерческим организациям. Поэтому можно считать, что некоммерческое партнерство -- смешанная организационно-правовая форма юридических лиц.

Фондовая биржа обладает специальной правоспособностью, что предполагает наличие лишь таких прав и обязанностей, которые соответствуют целям деятельности юридического лица и прямо зафиксированы в его учредительных документах.

1.2 Лицензирование деятельности фондовой биржи

Учредительными документами некоммерческого партнерства признаются устав и учредительный договор. Наличие последнего зависит от желания учредителей некоммерческого партнерства (ст. 14 Закона о некоммерческих организациях).

В учредительных документах должны определяться наименование некоммерческой организации, где указывается характер ее деятельности и организационно-правовая форма; место нахождения; порядок управления; предмет и цели деятельности; сведения о филиалах и представительствах; права и обязанности членов; условия и порядок приема в члены некоммерческой организации и выхода из нее; источники формирования имущества; порядок внесения изменений в учредительные документы; порядок использования имущества в случае ликвидации и иные не противоречащие законодательству положения. В частности, в уставе некоммерческого партнерства должны содержаться условия о составе и компетенции их органов, порядке принятия решений, в том числе по вопросам, требующим единогласного или квалифицирующего большинства членов (ст. 14 Закона о некоммерческих организациях).

Особые требования к содержанию устава фондовой биржи и правил биржевой торговли предъявляются в письме Министерства финансов РФ от 13 февраля 1992 г. № 1051021. Кроме перечисленных условий в уставе или правилах биржевой торговли необходимо, с точки зрения Минфина РФ, специально оговорить следующие положения: заключение биржевых сделок только в помещении биржи путем гласного и публичного проведения торгов; регистрация сделок и доведение информации о них (включая информацию о цене сделки) до участников биржевых торгов в ходе биржевого собрания.

Публикация данных о ценных бумагах, допущенных к котировке на данной бирже; запрет наемным служащим биржи участвовать в биржевых сделках, а также создавать инвестиционные институты и участвовать (в любой форме) в деятельности других предприятий и организаций; запрет наемным служащим биржи прямо либо косвенно использовать или передавать конфиденциальную информацию другим лицам для осуществления операций с ценными бумагами, а также для целей личного инвестирования; требования к членам биржи, а также к их сотрудникам; правила допуска (исключения) ценных бумаг к (из) торговле на фондовой бирже; правила взимания биржевых сборов, исключающих дискриминацию членов биржи и эмитентов, ценные бумаги которых допущены к котировке на бирже; порядок регистрации и оформления биржевых сделок; порядок сверки и расчетов по заключенным сделкам; механизм контроля со стороны фондовой биржи за соблюдением ее членами устава и правил совершения операций с ценными бумагами; порядок разрешения споров между членами биржи, а также между биржей и ее членами.

Как видно, в названном письме Минфина РФ смешаны требования, предъявляемые к уставу и правилам биржевой торговли. Вместе с тем эти документы имеют различный правовой режим. В силу Закона о некоммерческих организациях (п. 3 ст. 14) перечень обязательных условий устава некоммерческого партнерства не может содержаться в подзаконных нормативных актах.

В учредительном договоре учредители обязуются создать некоммерческую организацию, определяют порядок совместной деятельности по ее созданию, условия передачи имущества и участия в ее деятельности, условия и порядок выхода учредителей из состава организации.

Как всякое юридическое лицо, фондовая биржа считается созданной с момента государственной регистрации. Сегодня такая регистрация производится Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ)1.

Согласно ст. 39 и 42 Закона о рынке ценных бумаг Федеральная комиссия лицензирует все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Постановление ФКЦБ от 23 ноября 1998 г. № 50 "Об утверждении Положения о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг" (далее -- Положение от 23 ноября 1998 основной документ, регулирующий процедуру лицензирования фондовых бирж.

Современное законодательство устанавливает две категории лицензий, выдаваемых фондовым биржам: лицензия на деятельность в качестве фондовой биржи по операциям с ценными бумагами, за исключением операций с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов РФ и муниципальных образований; лицензия на деятельность в качестве фондовой биржи по операциям с государственными ценными бумагами, ценными бумагами субъектов РФ и муниципальных образований.

Названные лицензии выдаются на срок (до 10 лет), установленный распоряжением ФКЦБ. Для получения лицензии к фондовой бирже и ее работникам предъявляется ряд требований. Так, минимальный размер собственного капитала биржи должен составлять не менее 200 000 минимальных размеров оплаты труда (МРОТ) на дату расчета размера собственного капитала.

Для получения лицензии заявитель обязан представить в Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг следующие документы общего действия:

- заявление на выдачу лицензии, подписанное уполномоченным лицом и составленное по установленной форме;

регистрационную форму на бумажном и магнитном носителях;

- нотариально заверенную копию свидетельства о государственной регистрации заявителя;

- нотариально заверенную копию учредительных документов биржи;

- копию письма о присвоении кодов общероссийского классификатора предприятий и организаций, засвидетельствованную нотариально;

- нотариально заверенную копию карты постановки на учет с приложениями;

- копию об избрании или назначении единоличного исполнительного органа заявителя. При наличии коллегиального исполнительного органа представляется копия документа об избрании либо назначении руководителя;

- выписку из трудовой книжки единоличных исполнительных органов профессионального участника (содержащую сведения о стаже работы в соответствии с установленными требованиями);

- справку о составе участников (учредителей) и величине взноса, внесенного ими в имущество некоммерческой организации на момент подачи заявления;

- копии бухгалтерского баланса с отметкой налоговой инспекции и отчета о прибылях и убытках, заверенные подписью и печатью аудитора, имеющего лицензию на аудиторскую деятельность в области аудита бирж а также расчет размера собственного капитала на последнюю отчетную дату;

- копии квалификационных аттестатов работников заявителя, выданных ФКЦБ;

- положение о внутреннем контроле, утвержденное в установленном заявителем порядке;

- копию платежных документов, подтверждающих уплату заявителем лицензионного сбора, подписанную должностным лицом заявителя и заверенную печатью заявителя и банком. В настоящее время размер сбора составляет 1000 МРОТ на дату подачи заявления;

- иные документы, указанные в Положении от 23 ноября 1998 г.

Перечисленные документы представляются в двух экземплярах. Кроме того, они должны быть прошиты, пронумерованы и скреплены печатью организации.

Дополнительно к общему перечню документов фондовые биржи представляют в ФКЦБ копии правил проведения торговли ценными бумагами и финансовыми инструментами, методику расчета сводных индексов, правила допуска к обращению и исключения из обращения через организатора торговли ценных бумаг и финансовых инструментов, порядок хранения и защиты информации, перечень мер, направленных на предотвращение манипулирования ценами и др. (п. 7.5 Положения от 23 ноября 1998 г.). Указанные документы представляются в трех экземплярах.

Правила фондовой биржи -- один из самых важных документов, регулирующий механизм торгов. Прежде всего отметим обязательные положения, которые должны быть предусмотрены в этом документе:

- предмет торговли -- перечень видов, категорий и типов ценных бумаг. Определение крупных лотов ценных бумаг и особенности торговли ими;

- виды сделок, совершаемых на бирже. Порядок совершения, оформления и расчетов по договорам купли-продажи ценных бумаг. Порядок и способы обеспечения обязательств, а также правила возмещения убытков, связанных с неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств, в' том числе по договорам участников торговли с их клиентами;

- требования, предъявляемые к участникам торговли, и их правовое положение (указание на то, в каком качестве они выступают при заключении договоров купли-продажи). Требования к порядку исполнения участниками торговли поручений клиентов на покупку и продажу ценных бумаг;

- нормы, касающиеся непосредственно порядка ведения торгов (время начала и окончания торговой сессии, правила и порядок вмешательства должностных лиц организатора торговли, в том числе порядок приостановления и возобновления торговли, перечень должностных лиц, которые вправе приостанавливать или возобновлять торговлю ценными бумагами). Меры, предпринимаемые биржей и участниками торговли при возникновении чрезвычайных обстоятельств, препятствующих продолжению торговли;

- описание механизма образования цен договоров, а также описание мер, призванных предотвратить манипулирование ценами;

- процедуры рассмотрения и урегулирования споров между участниками торговли;

- правила сбора, хранения, защиты, доступа и раскрытия информации;

- процедуры, обеспечивающие составление торговой системой реестра всех договоров купли-продажи ценных бумаг с указанием времени заключения и всех существенных условий договоров (торговая система -- это совокупность вычислительных средств программного обеспечения, баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, обеспечивающая возможность поддержания, хранения, обработки и раскрытия информации, необходимой для заключения и исполнения договоров купли-продажи ценных бумаг). Описание правил и процедур регистрации в торговой системе данных о заключенных договорах и их сверки с данными участников торговли, процедур согласования выявленных расхождений. Ответственность биржи за сбой и ошибки в работе торговой системы;

- описание механизма контроля за соблюдением правил организатора торговли;

- санкции и меры, применяемые к нарушителям правил, включая неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательств по договорам купли-продажи ценных бумаг.

Правила внутренних операционных процедур. Законодательство специально не выделяет обязательные положения, которые должны быть отражены в данном документе. Названные Правила дополняют Правила фондовой биржи (как отдельный документ) в плане детализации технических вопросов совершения различных операций на конкретной бирже (порядок совершения, сверки, оформления, регистрации сделок и т. п.). Правила -- документ для служебного пользования, и в основном он касается взаимодействия органов, подразделений и служащих биржи при организации и проведении торговли ценными бумагами и финансовыми инструментами.

Правила раскрытия информации. В них предусмотрены:

- положения о раскрытии -- в течение торговой сессии -- участникам торговли, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и иным заинтересованным лицам информации о текущих котировках, объявивших их участниках, о стоимости одной ценной бумаги, количестве котируемых ценных бумаг, ценах договоров и количестве ценных бумаг по заключенным в ходе торговой сессии договорам;

- положения о раскрытии информации по итогам торговой сессии (о наименовании и государственном регистрационном номере ценных бумаг; количестве фактически проданных за день ценных бумаг по каждому эмитенту, типу и виду ценных бумаг этого эмитента; средневзвешенной стоимости одной ценной бумаги в течение торговой сессии; стоимости одной ценной бумаги по итогам последнего за торговую сессию договора -- "цене закрытия торговой сессии" -- по каждому эмитенту, типу и виду ценных бумаг этого эмитента; изменениях средневзвешенной стоимости ценных бумаг и цены закрытия торговой сессии по сравнению с предыдущим рабочим днем). Указанная в настоящем пункте информация должна быть раскрыта биржей через специализированные российские информационные агентства не позднее одного часа после официального времени окончания торговой сессии;

- положения о раскрытии иной информации, хранящейся у организатора торговли;

- название и место нахождения лица, ответственного за раскрытие информации и (или) ее распространение;

- размер платы (если таковая установлена), взимаемой за раскрытие и (или) распространение информации, контактные телефоны или иной способ связи для получения доступа к раскрываемой информации, форма и перечень распространяемой информации;

- описание систем и процедур сбора, обработки и проверки раскрываемой и (или) распространяемой информации о ценах договоров и количестве ценных бумаг по этим договорам, ценах покупки и продажи. Эти системы и процедуры должны обеспечивать достоверность информации, а также исключать возможность распространения фиктивных или сфабрикованных в целях мошенничества и разного рода манипуляций сведений;

- порядок сообщения или замены информации, если обнаружены ошибки, нарушены правила и процедура при введении информации в автоматизированную систему ее обработки.

Правила раскрытия информации не могут содержать положений, дискриминирующих лиц, которые желают получить эту информацию.

На бирже действует кодекс мер дисциплинарного воздействия на участников торговли -- нарушителей правил биржи, законодательства РФ о ценных бумагах и актов ФКЦБ.

Все перечисленные документы должны соответствовать обязательным требованиям действующего законодательства, включая соответствующие акты ФКЦБ.

Лицензия (уведомление об отказе в выдаче лицензии) выдается в течение 60 дней с даты регистрации указанных документов. ФКЦБ вправе уведомить заявителя о необходимости внести изменения и дополнения в представленные документы, а также потребовать дополнительные документы и информацию.

Лицензия выдается по установленной форме; при этом на одном экземпляре устава и правил фондовой биржи ставится печать Федеральной комиссии и штамп "Зарегистрировано". Эти документы возвращаются заявителю; вторые экземпляры хранятся в ФКЦБ в течение всего срока действия лицензии. При отсутствии на документах печати Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и штампа лицензия считается недействительной.

В выдаче лицензии может быть отказано, если представленные документы не соответствуют требованиям законодательства РФ и актов ФКЦБ либо содержат недостоверные или неполные сведения (п. 3.19 Положения от 23 ноября 1998 г.). Отказ возможен и при непредставлении документов, предусмотренных Положением от 23 ноября 1998 г., а также затребованных ФКЦБ. Отказывая в выдаче лицензии, Федеральная комиссия в течение семи дней с этого момента направляет заявителю свое мотивированное решение. Заявитель вправе обжаловать такой отказ в административном и/или судебном порядке.

Если после получения лицензии заявитель вносит изменения и дополнения в правила организатора торговли, то эти изменения и дополнения должны быть также представлены в Федеральную комиссию. При этом фондовая биржа получает письмо с подтверждением факта регистрации или отказа в регистрации изменений или дополнений. Изменения документов, регулирующих правила торговли и поведения участников фондовой биржи и не прошедших регистрацию, применяться не должны.

ФКЦБ вправе приостановить действие лицензии по следующим основаниям:

- нарушение законодательства Российской Федерации, в том числе актов Федеральной комиссии;

- неоднократное нарушение фондовой биржей своих внутренних документов (правил биржевой торговли и др.);

- неоднократное несоблюдение требований актов Федеральной комиссии к срокам устранения допущенных биржей нарушений;

- нарушения порядка и сроков представления отчетности, а также представление отчетности, содержащей недостоверные данные;

- отказ биржи представить необходимые документы, затребованные Федеральной комиссией при осуществлении ею контроля за использованием лицензии;

- отказ от проведения проверки Федеральной комиссией, а равно недопущение уполномоченных лиц Федеральной комиссии к материалам и документам в ходе проверки;

- изменение правил биржи без последующей их регистрации;

- лишение квалификационных аттестатов либо истечение срока их действия у всех служащих фондовой биржи;

- не совершение на бирже договоров купли-продажи ценных бумаг продолжительностью шесть месяцев с момента получения лицензии;

- неоднократное нарушение законодательства Российской Федерации, иных правовых актов, а также актов Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг о предоставлении информации;

- иное нарушение нормативных актов, повлекшее или могущее повлечь ущемление прав и имущественных интересов участников торговли и их клиентов.

ФКЦБ может аннулировать лицензию в случаях:

- ликвидации фондовой биржи;

- осуществления операций, не связанных с организацией торговли на рынке ценных бумаг, депозитарной деятельностью или деятельностью по определению взаимных обязательств;

- неоднократного и грубого нарушения законодательства Российской Федерации и правил торговли данной фондовой биржи;

- неоднократного несоблюдения актов Федеральной комиссии относительно сроков устранения нарушений (последствий нарушения), в связи с которыми действие лицензии было приостановлено;

- неоднократного нарушения сроков и порядка предоставления отчетности, а также предоставление отчетности, содержащей недостоверные данные;

- неоднократного отказа предоставить необходимые документы, затребованные Федеральной комиссией в порядке контроля за использованием фондовой биржей лицензии;

- истечения срока действия лицензии;

- заявления организатора торговли об аннулировании лицензии.

В течение трех рабочих дней со дня принятия решения приостановить действие лицензии или аннулировать ее ФКЦБ в письменной форме информирует об этом фондовую биржу. В уведомлении о приостановлении действия лицензии указывается соответствующее нарушение, определяются срок и меры по его устранению, а также перечисляются действия, осуществлять которые во время приостановления лицензии запрещено. Фондовая биржа в течение установленного срока обязана устранить нарушение (его последствия) и представить об этом письменный отчет в Федеральную комиссию. Действие лицензии возобновляется по итогам рассмотрения отчета, а в необходимых случаях -- по итогам проверки информации, содержащейся в этом отчете.

Приостановление действия лицензии или ее аннулирование может быть обжаловано в судебные органы. Кроме этого, существует правило, в силу которого решения Федеральной комиссии могут быть обжалованы (физическими и юридическими лицами) Президенту РФ.

Закон о рынке ценных бумаг запрещает ведение на нем -- без соответствующих лицензий -- как предпринимательской, так и профессиональной деятельно-.сти (ст. 38 и 51). Первоначально аналогичное положение было закреплено в Указе Президента РФ от 4 ноября 1994 г. № 2063 (п. 1), согласно которому предпринимательская деятельность на рынке ценных бумаг в Российской Федерации, в том числе предоставление услуг по размещению, купле и продаже ценных бумаг, осуществляется исключительно профессиональными участниками на основе лицензий, выдаваемых в порядке, определяемом действующим законодательством Российской Федерации.

Лицензионно-разрешительная система на рынке ценных бумаг имеет ступенчатый характер: проводится предварительная аттестация должностных лиц и специалистов, действующих на рынке ценных бумаг, а впоследствии -- юридических лиц, в штате которых состоят должностные лица (специалисты)1.

Должностные лица и служащие фондовой биржи должны соответствовать квалификационным требованиям, установленным актами ФКЦБ. Обязательной аттестации подлежат следующие категории руководителей и служащих биржи: исполнительные директора; руководители комитетов и подразделений, непосредственно обеспечивающих соблюдение и контроль за соблюдением правил организатора торговли, правил листинга и делистинга ценных бумаг, правил раскрытия информации биржи; служащие организатора торговли, работающие в торговом зале или занятые поддержанием компьютерных систем.

Профессиональные и квалификационные требования к руководителям и специалистам фондовых бирж регулируются постановлением ФКЦБ от 2 сентября 1999 г. -.No 6, которым было утверждено Положение о системе квалификационных требований к руководителям, контролерам и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, а также к индивидуальным предпринимателям -- профессиональным участникам рынка ценных бумаг1.

2. Сфера деятельности фондовой биржи

2.1 Задачи, функции и отличительные особенности фондовой биржи

Организация и обращение ценных бумаг -- исключительный предмет деятельности фондовой биржи. Указание на исключительный характер деятельности означает, что фондовая биржа в рамках специальной правоспособности не вправе совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с иными (основными) видами деятельности. Закон о рынке ценных бумаг (ст. 11) в качестве исключения из общего запрета разрешает, фондовым биржам депозитарную деятельность и деятельность по определению взаимных обязательств.

Российское законодательство устанавливает исчерпывающий перечень видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (гл. 2 Закона о рынке ценных бумаг). Это брокерская, дилерская, депозитарная деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, по определению взаимных обязательств (клиринг), по ведению реестра владельцев ценных бумаг и по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Фондовая биржа -- профессиональный участник рынка ценных бумаг, организующий торговлю на рынке ценных бумаг. Статья 9 Закона о рынке ценных бумаг определяет данный вид деятельности как предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг (в том числе фондовая биржа), осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием, а его клиент (тот, кто пользуется услугами депозитария) -- депонентом. Отношения между сторонами оформляются депозитарным договором, или, как его часто называют, -- договором о счете депо. Такой договор должен быть заключен в письменной форме.

Клиринговой называется деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним (ст. 6 Закона о рынке, ценных бумаг). Фондовая биржа, осуществляющая клиринг в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами, действует на основе договоров с участниками рынка ценных бумаг.

Статья 13 Закона о рынке ценных бумаг определяет основные права и обязанности фондовой биржи. Биржа самостоятельно устанавливает размер и порядок взимания: отчислений в свою пользу от вознаграждения, получаемого ее членами за участие в биржевых сделках; взносов, сборов и других платежей, вносимых членами фондовой биржи за услуги, оказываемые биржей; штрафов за нарушение устава биржи, правил биржевой торговли и других внутренних документов. Биржа не вправе устанавливать размеры вознаграждения, взимаемого ее членами за совершение биржевых сделок.

Фондовая биржа может оказывать консультационное и информационное обслуживание участников рынка ценных бумаг и потенциальных клиентов (инвесторов). Она вправе создавать третейский суд для разрешения споров.

Функции фондовой биржи. К их числу относятся: создание постоянно действующего фондового рынка; концентрация свободного капитала посредством продажи ценных бумаг; кредитование и финансирование государства и хозяйствующих субъектов через покупку их ценных бумаг; обеспечение высокого уровня ликвидности инвестиций в ценные бумаги; определение цен на котируемые финансовые инструменты; поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников; выработка правил взаимодействия участников рынка ценных бумаг; фиксация состояния экономики (ее товарных сегментов и фондового рынка).

Бродникова Т. Б. в книге «Как устроена биржа?» [13, с. 60], пишет о деятельности фондовой биржи следующее: «Фондовая биржа является организатором торговли на рынке ценных бумаг. Фондовая биржа -- это некоммерческая организация (некоммерческое партнерство), равноправными членами которой могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг».

К задачам фондовой биржи относятся: мобилизация финансовых ресурсов, обеспечение ликвидности финансовых вложений, регулирование рынка ценных бумаг.

Функциями фондовых бирж являются:

- организация биржевых торгов;

- подготовка и реализация биржевых контрактов;

- котировка биржевых цен;

- информационное обеспечение;

- гарантированное исполнение биржевых сделок.

Авторитет биржи зависит от объема сделок, которые заключаются в ее системе. Объем сделок зависит также от количества торгуемых на бирже ценных бумаг.

Отличительными особенностями биржевого фондового рынка являются: конкуренция, централизованное ведение торгов, наличие однородных биржевых товаров, относительно низкие расходы на проведение сделок, мгновенная связь, достаточно большое число участников, специальные правила проведения биржевых операций.

2.2 Виды фондовых бирж

Фондовые биржи могут быть универсальными или специализированными. Специализированные фондовые биржи характеризуются тем, что в структуре их торгового оборота преобладают ценные бумаги одного вида. Например, Российская биржа в Москве и биржа «Санкт-Петербург» являются одними из крупнейших фьючерсных торговых площадок страны. Здесь происходят торги фьючерсными контрактами на такие базовые активы, как валюта, акции, государственные ценные бумаги, товары. Многие фондовые биржи являются универсальными, так как торгуют различными ценными бумагами.

По степени централизации рынка и качеству допущенных к торгам ценных бумаг различают крупнейшие биржи (Нью-йоркская фондовая биржа, Московская межбанковская валютная биржа), крупные (Санкт-Петербургская фондовая биржа), средние (Южно-Уральская фондовая биржа) и мелкие. Фондовые биржи работают в режиме компьютерного рынка или традиционных аукционных торгов на основе «открытого выкрика». Биржи могут входить в региональные, национальные и международные ассоциации и союзы.

2.3 Классификация биржевых сделок

Классификация биржевых сделок может осуществляться по разным критериям. Так, по степени условности выделяют сделки твердые и условные, по времени исполнения -- кассовые и срочные.

Твердыми принято называть сделки, обязательства по которым не подлежат изменению. В условных сделках участники приобретают возможность за плату изменить обязательства по отношению к одной из сторон сделки. Пример такой сделки -- опцион. Продавец опциона не может отказаться от исполнения сделки, покупателю же предоставлено это право в обмен на уплату премии.

Кассовая сделка представляет собой немедленную сделку, расчет по которой происходит сразу после ее заключения.

Самыми простыми по технике исполнения и по используемым стратегиям являются сделки за наличный расчет, называемые также кассовыми.

Разновидностью кассовых сделок является продажа бумаг, взятых взаймы. Такая операция в биржевой терминологии называется «короткой» продажей. К этой операции чаще всего прибегают «медведи», т. е. спекулянты, играющие на понижение. Техника операции следующая: спекулянт продает бумаги, взятые напрокат у своего брокера, по текущему рыночному курсу. После того как курс падает в цене, спекулянт покупает их и возвращает брокеру.

2.4 Операций, осуществляемые на фондовых биржах

Среди операций, осуществляемых на фондовых биржах, можно отметить также так называемые буферные операции: операции репорта и депорта. Буферную сделку осуществляют для того, чтобы получить временно свободные денежные средства на определенный период для других операций. Буферные сделки являются некоторым аналогом залога ценных бумаг.

Репорт представляет собой операцию, которая состоит в продаже ценных бумаг по текущему курсу с условием их покупки через фиксированное время по повышенному курсу.

Депорт -- это операция по покупке ценных бумаг по текущему курсу с условием их продажи через фиксированное время по более низкому курсу.

Среди срочных сделок различают сделки с премией (опционы), стеллажные сделки и кратные сделки. Данные виды сделок были чисто спекулятивными, осуществляемыми с целью игры на курсовой разнице.

В последнее время появились новые виды сделок, часто они представляют собой комбинацию нескольких более простых операций. Среди таких сделок можно отметить свопы и свопционы.

Свопцион -- это опцион на заключение операций своп на определенных условиях. Данная операция является деривативом -- финансовым инструментом, созданным путем комбинации других производных ценных бумаг (опциона и свопа).

Заключение

Подводя итог всему вышесказанному, можно сказать следующее: фондовая биржа играет значительную конструктивную роль в инвестиционной деятельности страны. Именно фондовая биржа придает необходимый динамизм и гибкость инвестиционному процессу.

Но при этом нельзя не видеть и оборотной стороны медали: спекуляция является неистребимой чертой биржи. В настоящее время негативные последствия этой спекуляции усугубляются все более широким распространением биржевых операций с ценными бумагами, осуществляемым по компьютерным программам. Смысл этих операций заключается в том, что компьютер, выполняя волю пользователя, автоматически заключает сделки на куплю или продажу ценных бумаг, как только их курс выходит за пределы зафиксированного диапазона. Надежная и удобная в обычных условиях система компьютерных сделок становится крайне опасной в момент утраты биржей равновесия в результате спекулятивной активности.

Большая часть совершаемых на фондовой бирже операций имеет непроизводительный характер: по своему содержанию они представляют лишь перемещение стоимости (или титула стоимости) из одних рук в другие. Существует лишь одна операция фондовой биржи, которую можно рассматривать как производительную - это размещение новых ценных бумаг. За день на крупнейших фондовых биржах мира осуществляются операции с десятками миллионов акций. Основными видами биржевых операций являются непосредственная купля и продажа акций, а также заключение срочных сделок.

Как и любой другой рынок, биржа не только опосредует обращение капиталов, инвестированных в ценные бумаги, но является одновременно и ареной спекулятивных махинаций. Значительная часть биржевых операций ориентирована на получение спекулятивной прибыли в связи с использованием постоянных колебаний рыночных цен (курсов) ценных бумаг. Биржевая спекулятивная игра может осуществляться как в расчете на повышение курса акций (игроков, придерживающихся такой стратегии, называют быками), так и в надежде на падение курса (их называют медведями).

При осуществлении спекулятивных сделок принимается во внимание не только прибыль, но и степень риска. Все совершаемые на фондовой бирже сделки можно разделить на три группы: сделки с полной гарантией; нормально-спекулятивные сделки; сверхспекулятивные сделки, риск по которым невозможно учесть.

К первой группе относятся операции с ценными бумагами государства; ко второй - с акциями и облигациями промышленных фирм, банков и т.п.; к третьей - с новыми эмиссиями ценных бумаг малоизученных компаний, впервые попавших в биржевой оборот.

На фондовой бирже широко распространены срочные сделки. Под этим видом биржевых операций подразумевается заключение сделки, дающей право приобрести в течение оговоренного срока определенное количество акций по курсу, установившемуся в момент заключения сделки, или обязывающей совершить эту покупку. Понятно, что покупатель ценных бумаг выигрывает в том случае, если в течение срока до покупки акций происходит возрастание их курса. Сущность всех проводимых на фондовой бирже операций была подытожена Ф. Энгельсом: "Биржа - это учреждение, в котором буржуа эксплуатируют не рабочих, а друг друга", т.е. в ходе биржевых операций прибавочная стоимость, созданная в сфере материального производства, лишь перераспределяется между владельцами ценных бумаг.

Список литературы

1. Закон о рынке ценных бумаг.

2. Закон о некоммерческих организациях

3. Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденного постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78.

4. Письмо Министерства финансов РФ от 13 февраля 1992 г. № 105102.

5. Постановление ФКЦБ от 23 ноября 1998 г. № 50 "Об утверждении Положения о лицензировании различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг".

6. Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденное постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78

7. Указ Президента РФ от 4 ноября 1994 г.-№ 2063 "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации" // СЗ РФ. 1994. № 28. Ст. 2972.

8. Вестник ФКЦБ России. 1998. № 11.

9. Положение о системе квалификационных требований к руководителям, контролерам и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, а также к индивидуальным предпринимателям -- профессиональным участникам рынка ценных бумаг (утверждено Постановлением ФКЦБ от 2 сентября 1999 г. No 6 ).

10. Бродникова Т. Б. Как устроена биржа? -М.: «ИНФРА -М», 2003.

11. Осинцев Д. В. Лицензионно-разрешительная система в Российской Федерации. Екатеринбург.- М.: «ИНФРА -М», 1999.

12. Российская газета.- 2000- 3 февраля.

13. Финансовая газета. 1992. № 9.